2026年展望 | AI應用或成2026年投資主線！智譜、MINIMAX等全線狂飆，港美股哪些公司值得關注？

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2025年，AI應用市場在熱潮退去後進入理性調整期；而展望2026年，市場認為有望將迎來AI Agent需求的井噴之年。

這一轉折的核心驅動力，在於全球基礎大模型經過一年的高頻迭代，已在智能化、可靠性與成本效益上達到商業化臨界點。展望未來，隨著模型性能的持續躍升與成本進一步下探，AI技術將加速滲透各類垂直場景，從而激發海量應用需求，真正釋放產業的商業價值。

今日，港股市場AI應用也迎來全面的大爆發， $邁富時 (02556.HK)$ 升逾32%， $智譜 (02513.HK)$ 飆升逾31%， $MINIMAX-W (00100.HK)$ 升逾15%。

在前期的系列報告中，我們已深度覆蓋了機器人、自動駕駛及無人機等具身智能領域；本篇報告將視角轉向軟件與垂直場景，重點聚焦AI應用軟件的商業化路徑，以及AI在醫療健康領域的創新實踐。

AI應用何以在當下迎來爆發拐點？主流機構如何看這一行業？港美股市場又有哪些核心標的具備佈局價值？本文將為牛友們一一解讀。

AI應用主線為何大爆發？

首先，一是大模型企業MiniMax、智譜近期先后登陸港股，且市場表現強勢。有市場觀點認為，這兩家大模型企業登陸港股，為后續行業估值定價及融資體系建立提供關鍵錨點。

華創證券表示，智譜與MiniMax相繼登陸港交所，標志著國產大模型「資本閉環」的跑通，更釋放了一個明確的市場信號：AI應用層的「商業價值兌現」正式開啟。

二是AI應用領域跑出三大新熱點。

一個是AI4S概念（AI for Science）：作為AI三大關鍵方向之一，AI與機器人實驗的結合將大幅提效醫藥、材料及新能源研發，遠期開啟萬億級市場空間。

二是GEO概念（生成式引擎優化）：這是AI流量時代的「新SEO」。隨著用戶行為從「檢索點擊」轉向「提問獲取答案」，品牌爭奪的焦點轉變為「答案權」。

值得注意的是，馬斯克在X發文稱，將在一周內正式開源X平台最新的內容推薦算法。馬斯克稱，本次開源將覆蓋「所有用于決定向用戶推薦自然內容和廣告內容的代碼」，并強調這只是第一步。后續將每四周更新一次代碼，同時附帶開發者說明，標注算法和邏輯上的改動內容。這一舉動被市場解讀為「馬斯克也要涉足GEO」。

三是AI+醫療：全球巨頭加速佈局，美國AI領域的兩大領頭羊剛剛完成了各自在醫療賽道的布局，OpenAI推出ChatGPT Health，旨在將聊天機器人轉化為整合用戶醫療記錄的「個人超級助手」；Anthropic宣布推出符合HIPAA（美國健康保險流通與責任法案）標準的醫療AI工具，并已獲得包括Banner Health在內的大型醫療系統采用。

此外，國內的「螞蟻阿福」新版發布不到一個月，月活躍用戶已突破3000萬，日均回答健康提問超1000萬次。

三是大模型领域有新进展，上週五有消息稱DeepSeek新一代大模型有望在2026年2月春節前后發布。

機構如何看這一行業？

2026年將成為AI應用主線的大年，已成為不少機構共識。

國金證券認為，從功能來看，大模型也已遠不止是數年前的聊天助手定位，多樣化的開發工具能讓企業和個人將大模型與自身工作流深度結合，Agent形態已有雛形。

投資層面上，AI產業鏈投資邏輯正由「算力競賽」向「應用價值」遷移。中國銀河證券指出，人工智能「泡沫」其擔憂根本并非來自生產端，而是來自需求端，當下生成式人工智能的提升空間較大。當前生成式AI鴻溝在行業層面表現明顯，對科技和媒體兩個行業顯示出明顯的結構性顛覆跡象，行業層面的轉型仍然有較大提升空間。

國金證券表示，大模型的發展將加速「簡單應用」的商品化與淘汰，對于具備深厚行業Know-how的應用而言，大模型非但不是威脅，反而將成為鞏固其核心優勢的關鍵工具。其中，AI醫療正從單一輔助工具向全生命周期管理滲透，其與制造、管理等場景變現路徑極具張力。

港美股市場有哪些公司值得佈局？

港股市場

首先，港股市場上擁很多優質的AI應用股，牛牛梳理了當下港股AI應用行業值得關注的機會，供牛友們參考：

首先，在標的選擇上，市場呈現「新老共振」的格局。一方面，以 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $騰訊控股 (00700.HK)$ 、 $美團-W (03690.HK)$ 、 $快手-W (01024.HK)$ 等為首的互聯網企業依舊是配置重點；

而另一方面， $MINIMAX-W (00100.HK)$ 與 $智譜 (02513.HK)$ 這兩家剛登陸資本市場的大模型新銳，憑藉其稀缺性與成長預期，正迅速成為資金追逐的核心焦點。

太平洋證券表示，兩家公司收入結構的不同反映了兩者在商業化路徑上的差異：1）智譜2025H1收入約1.91億元，其中約85%為本地化部署收入，15%為云端部署收入，即公司以B端業務為主；2）MiniMax 2025年前三季度收入約3.74億元，其中約71%為AI原生產品收入，29%為開放平台及其他基于AI的企業服務收入，即公司以C端應用收入為主。

該行認為，兩家公司股價表現的差異主要受商業化路徑影響，智譜估值穩健因B端業務穩定性較高，MiniMax估值較高因C端業務增長潛力更大。此外，兩家公司上市有望推動行業從技術驗證期邁入商業價值兌現期，顯著提升AI應用關注度。

其次，作為企業級大模型AI應用第一股的 $滴普科技 (01384.HK)$ 同樣值得關注，這家公司被譽為「中國版Palantir」，其業務邏輯與Palantir確實有著不少相似之處，通過構建「數據-模型-應用」全鏈路能力，專注于企業級AI應用的深度布局，從而推動業績持續增長。2025年上半年，滴普科技營收達1.32億元，同比大增118.4%；毛利7271萬元，毛利率提升至55%。

在港股AI製藥板塊，目前已形成 $晶泰控股 (02228.HK)$ 與 $英矽智能 (03696.HK)$ 的「雙龍頭」格局：

– 晶泰控股：作為全球領先的AI4Science平台，公司構建了「物理計算+AI+機器人」的獨特技術閉環，在藥物研發與新材料發現領域建立了深厚的技術護城河。

– 英矽智能：憑借「AI平台+自主管線」的雙引擎模式驅動增長。其核心資產Pharma.AI平台已實現高度商業化，成功滲透全球前20大藥企中的13家；同時，公司通過SaaS訂閱與管線授權（首付款/里程碑/版稅）實現多元化變現。

GEO概念方面，則可以重點關注 $邁富時 (02556.HK)$ ，長城證券發佈研報稱，邁富時已經推出GEO智能助手，提供GEO智能助手工作台，用戶可以通過構建企業知識庫、內容投餵、完善AI提示詞等方式提升自身GEO能力，同時平台支持效果追蹤的數據反饋，打通GEO智能營銷完整鏈路。此外，該平台可以識別品牌目前在AI中的可見度，並進行行業內競爭對手的比較，並提出優化建議，持續實現GEO效果的優化升級。