2026年展望｜别只盯著英伟达！2026年光通讯行业或成最强风口，哪些机会值得关注？

牛友们，2025即将翻篇，面对全新的2026，与其焦虑地追逐风口，不如静下心来看懂风向。追踪 @牛牛课堂，第一时间解锁你的投资地图。新的一年，咱们不急不躁，行稳致远，一起慢慢变富。

随著2025年步入尾声，资本市场已开始寻找2026年的核心投资主线。

展望2026年，谁将在下一轮AI浪潮中领跑？答案或许隐藏在光通讯板块之中。随著GPU与ASIC快速升级迭代，算力的边际效应正逐渐受制于网络带宽的物理极限。算力与运力的「剪刀差」，迫使产业链重心向互连技术倾斜。

2026年市场的底层逻辑或许将从单纯的「买算力」转向「买运力」，在这一进程中，光通讯的战略地位或将迎来价值重估，成为AI下半场不容忽视的关键变量。

读到这里，相信各位牛友心中都有个疑问：为什么光通讯能站上2026年的风口？在这条复杂的产业链中，真正的「掘金点」又藏在哪里？带著这些问题，我们将深入详细拆解行业现状，锁定那些值得重点关注的投资机会。

为什么光通讯能站上2026年的风口？

答案在于一场正在发生的结构性变革。SemiAnalysis 在其重磅报告《Optics Super Cycle》中指出，随著AI训练与推理集群的边界不断扩张，光通讯产业正进入一个长达数年的「光学超级循环」。

无独有偶。高盛与SemiAnalysis不约而同地认为，2026年市场关注点将从传统「规模扩展网络」进一步扩展到「规模提升网络」和「跨域互联网络」。

为了便于理解，牛牛先用通俗的方式解释3个概念：

规模扩展（Scale-out）：主要指机柜与机柜之间、服务器机架之间的互联网络，是传统以太网交换的核心战场；

规模提升（Scale-up）：主要指机柜内部、GPU与GPU之间的互联，关注更低时延、更高带宽、更高一致性；

跨域互联（Scale-Across，DCI）：当AI集群大到需要跨多个楼或多个数据中心部署时，就需要把不同建筑或园区之间高速互联起来，也就是数据中心互联。

事实上，光通讯的应用场景正从传统的数据中心内部连接，向「规模扩展（Scale-Out）、跨域互联（Scale-Across）、规模提升（Scale-Up）」三维延伸，大幅拓宽市场边界。具体来看：

基本盘：Scale-Out（规模扩展）

这是光通讯行业的基本盘，随著超大规模云厂商和新云厂商增加GPU服务器、机架和机柜数量时，服务器到交换机、交换机到交换机的链路数量会自动增加，同时端口带宽翻倍，带动光模块需求同步增长。

例如，英伟达Hopper系列对应400G光模块，GB200系列升级至800G，未来Vera Rubin系列将进一步升级至1.6T。产品迭代周期从传统的3-4年被极限压缩至2年，量价齐升是主旋律。

核心增量：Scale-Across（跨域互联/DCI）

当AI集群大到单个数据中心装不下，需要跨楼栋、跨园区连接时，就形成了DCI（数据中心互联）需求。这是2026年最大的边际变化当传统的光模块无法满足，相干光模块便成了刚需。这不仅是技术替代，更创造了一个 TAM（潜在市场规模）远大于传统电信市场的全新赛道，是行业增长的关键引擎。

未来方向：Scale-Up（规模提升）

目前在服务器与机架内部的短距互联中，铜缆仍占据主导。然而，随著单颗 XPU 带宽向 1.6T 甚至更高迈进，铜缆面临著严峻的物理极限（功耗与信号衰减）。为了突破这一瓶颈，共封装光学（CPO）技术正逐步从实验室走向主流。

CPO的TAM规模预计是「规模扩张」场景的10倍，尽管会替代部分可插拔光模块，但仍需要激光器、光子集成电路（PIC）等核心组件，为组件厂商带来更大增长空间。

整体来看，驱动「光学超级循环」这一周期的核心是结构性变革：一方面，AI场景将网络带宽升级周期从传统的3-4年压缩至2年，400G→800G→1.6T的迭代节奏显著加快；另一方面，随著GPU集群跨建筑、跨园区部署，长距离传输需求激增，催生相干可插拔模块等新增长点。

最值得投资者关注的是，光通讯与算力的关系正在发生质变。报告预测，未来2–3年，光模块市场的规模增速将显著快于GPU/XPU的出货增速。这标志著行业逻辑的重大转折——光模块不再是可有可无的「配件」，而是决定AI集群性能的核心产能。从「跟随」到「领跑」，光通讯板块的估值体系正面临一场彻底的重构。

产业链哪些公司值得关注？

整体来看，全球AI浪潮带动算力强劲需求，加速光通讯市场竞争格局变革与高速光互联产业发展趋势。

在数据中心高速光模组高需求背景下，2026年可望成为矽光方案高速爆发和CPO网路导入起步的关键节点，矽光技术将大幅推动800G和1.6T光模组的市场渗透。

业界观察，CPO技术正朝向两大阵营发展，分别由博通与英伟达主导。其中，博通以整合CPO技术的Tomahawk系列交换机切入市场；英伟达则透过Spectrum-X生态系与新一代Quantum Photonics矽光子网路交换机，包括2025年12月正式更新Quantum-X矽光交换器相关方案，宣告CPO产品将进入放量阶段，加速AI数据中心的实际部者。

换言之，光通讯景气度也有望从光模块扩散上下游各环节，AI网络从Scale-out向Scale-up倾斜，行业竞争格局有望更加清晰。牛牛梳理了相关公司，供牛友们参考：

光电集成电路设计 (包括DSP/电子晶片)：包括 $英特尔 (INTC.US)$ 、 $博通 (AVGO.US)$ 、 $Coherent (COHR.US)$ 、 $思科 (CSCO.US)$ 、 $英伟达 (NVDA.US)$ 、 $Lumentum (LITE.US)$ 、 $迈威尔科技 (MRVL.US)$ 、 $POET Technologies (POET.US)$ 、 $诺基亚 (NOK.US)$ 、 $MACOM Technology Solutions (MTSI.US)$ 、 $Credo Technology (CRDO.US)$ 、 $Astera Labs (ALAB.US)$ 、 $先科电子 (SMTC.US)$ 、 $中兴通讯 (00763.HK)$ 。

矽光及CMOS晶圆厂：包括 $台积电 (TSM.US)$ 、 $联电 (UMC.US)$ 、 $英特尔 (INTC.US)$ 、 $GlobalFoundries (GFS.US)$、 $Tower半导体 (TSEM.US)$ 、 $意法半导体 (STM.US)$ 、 $SkyWater Technology (SKYT.US)$ 。

其中，英特尔在矽光子技术领域已投20余年，并与台湾矽光子外延片供应商联亚合作超过10年。2023年，英特尔将其可插拔光模块业务出售给捷普，并表示将专注于面向人工智能的光学I/O的高价值解决方案。

Global Foundries提供GF Fotonix矽光⼦平台，具备将光学元件整合於单芯⽚的能力，该平台已与英伟达、博通和迈威尔科技等重要合作伙伴在内的多家客户展开合作。

Tower半导体则提供面向矽光子产品的300毫米矽光平台。其与Coherent、Innolight等公司合作生产基于1.6T和3.0T矽光技术的收发器，目前正在开发单通道3.2T的收发器。

光模组供应商包括 $Coherent (COHR.US)$ 、 $Lumentum (LITE.US)$ 、 $Applied Optoelectronics (AAOI.US)$ 、 $剑桥科技 (06166.HK)$ ，其中， Coherent 和 Lumentum是老牌强者，提供从芯片到模块的全垂直整合能力。

EMS（电子制造服务）/连接器包括 $安费诺 (APH.US)$ 、 $天弘科技 (CLS.US)$ 、 $Fabrinet (FN.US)$ 、 $捷普科技 (JBL.US)$ 、 $FIT HON TENG (06088.HK)$ 、 $汇聚科技 (01729.HK)$ 等公司；

系统设备商光学包括 $Arista Networks (ANET.US)$ 、 $思科 (CSCO.US)$ 、 $诺基亚 (NOK.US)$ 、 $Ciena (CIEN.US)$ 、 $慧与科技 (HPE.US)$ 、 $戴尔科技 (DELL.US)$ ；

封装与测试包括 $日月光半导体 (ASX.US)$ 、 $艾马克技术 (AMKR.US)$ ；光纤光缆包括 $康宁 (GLW.US)$ 、 $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ ；外延晶圆供应商包括 $AXT Inc (AXTI.US)$ ；InP（磷化铟）晶圆厂包括 $Coherent (COHR.US)$ 、 $Lumentum (LITE.US)$ ；

设备 - 数据通讯设备包括 $Arista Networks (ANET.US)$ 、 $思科 (CSCO.US)$ 、 $英伟达 (NVDA.US)$ 、 $慧与科技 (HPE.US)$ 、 $戴尔科技 (DELL.US)$ ；设备 - 电讯设备包括 $Ciena (CIEN.US)$ 、 $诺基亚 (NOK.US)$ 、 $爱立信 (ERIC.US)$ 、 $中兴通讯 (00763.HK)$ 。

总结

站在2025年的尾声眺望，我们正处于AI算力发展的关键十字路口。如果说过去两年是GPU的「独角戏」，那么2026年将正式迎来「算力」与「运力」的双轮驱动时代。

从SemiAnalysis的「光学超级循环」论断，到产业链Scale-Out、Scale-Across、Scale-Up的三维扩张，都在验证一个底层逻辑：光通讯已不再是数据中心的附属配件，而是决定AI集群性能上限的「木桶短板」。

不过，与此同时投资者也要留意相关风险，若技术发展不及预期，则未来光通讯行业需求将受到负面影响。

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