2026富途投資展前沿對話：晶泰控股 x 赤子城科技，AI從技術創新邁向盈利落地

近年來，AI在全球資本市場不斷掀起變革浪潮。然而，當技術狂熱逐步回歸理性，市場最為關切的問題隨之浮現：AI如何從技術創新真正走向可持續盈利的商業模式？

在2026富途投資展的圓桌環節《AI發展新趨勢：從技術創新到盈利模式》中，富途特別邀約晶泰控股（$晶泰控股 (02228.HK)$ ）戰略投融資及投資者關係總監龔心陽女士、赤子城科技（$赤子城科技 (09911.HK)$ ）副總裁余欣女士，與富途資深研究員孫碧涵圍繞AI商業化展開深度對話。（排名不分先後，按公司代碼順序排序）

三位嘉賓分別從C端泛娛樂社交、B端生物醫藥研發及資本市場投資視角，拆解AI技術賦能實體業務的真實路徑，為投資者呈現AI從概念到盈利的清晰圖景。

以下為圓桌對談核心觀點：

01 C端社交與B端藥研的雙重實踐

富途：赤子城科技是全球領先的泛娛樂社交平台，產品覆蓋150多個國家和地區。想請教余總，赤子城是如何用AI賦能社交和遊戲場景的？

余欣：自2022年底GPT推出以來，整個AI大模型以及生成式AI應用迎來蓬勃發展。過去三年，赤子城積極擁抱AI技術帶來的機會和挑戰，一方面把大模型和AI技術與業務場景深度融合，降本增效的效果相當顯著；另一方面，我們也在積極佈局和探索AI創新產品。

在產品方面，我們去年6月推出了一款AI原生的交互性內容平台APPY。它借助多模態AI技術，幫助用戶在無代碼、低成本的情況下將創意快速落地，並逐漸形成內容社區。去年11月開始規模化推廣後，下載量增長非常喜人，用戶留存也非常優異，在蘋果和安卓商店的評分一度高達4.8分。

早期用戶自發稱它為"TikTok for Games"——它融合了短視頻的傳播效率和遊戲的沉浸式交互體驗，吸引了歐美一批20歲上下兼具技術能力和創意的年輕開發者和極客群體。我們做這款產品的使命，是希望把創作權完全交付給用戶，開創一個可創作、可玩、可交互的全新時代。

富途：晶泰控股是一家由AI和機器人賦能生物醫藥及新材料分子發現的公司，服務了全球前二十大跨國藥企中的17家。想請龔總談談，AI加機器人在藥物研發領域有怎樣的深度探索？

龔心陽：藥物研發行業一直面臨"三個10"的瓶頸——至少十年的研發週期、至少十億美金的投入、不足10%的成功率。晶泰要做的，就是用AI和機器人來突破這三大瓶頸。

具體來說，藥物研發的核心環節是"設計分子—合成—測試—分析"的閉環。在設計環節，傳統方式依賴化學專家設計，設計分子數量有限，且耗費時間長；而晶泰用AI可以生成遠超人類設計數量的分子，並通過AI算法在短時間內篩選出更少的最優候選分子。

更重要的是，AI能突破人類實驗室經驗的局限——它設計出的分子，有時連人類科學家都會覺得"這不可能是一個藥物"，但恰恰是這種突破打開了源頭創新的瓶頸。

在合成和實驗環節，我們打通了一套7×24小時全自動化的機器人實驗室，取代傳統人工搖試管的方式，大幅提高實驗效率。機器人操作的每一步都高度標準化，同時自動記錄數據——無論實驗成功還是失敗，數據都會被完整記錄下來，這些數據就是我們AI的燃料，源源不斷地反哺訓練模型。

舉一個大家可能都知道的例子：新冠疫情期間輝瑞的口服特效藥Paxlovid，就是晶泰賦能加速其提前六個月上市的。輝瑞CEO在大會上公開點名這是用AI賦能加速的成果。

目前，晶泰的業務也已從生物醫藥拓展到新材料領域（如為中石化做催化劑分子研發）以及消費品領域（已開發兩款即將上市的生髮產品）。我們的使命也從"讓AI流淌進每一款新藥"，拓展到了"讓AI走進每一個人的美好生活"。

02 AI商業化的多元路徑

富途：兩位嘉賓的公司都在深度應用AI，但路徑非常不同——赤子城賦能C端，晶泰聚焦B端藥物研發。想請余總分享一下，AI技術具體是如何賦能赤子城實現業務增長的？

余欣：過去三年，我們已經把大模型及AI技術應用到產品運營的方方面面，增收和降本增效都有非常顯著的效果。

在產品層面，以我們月流水最大的旗艦社交產品SUGO為例，它的核心場景是一對一聊天，需要平台幫使用者精准匹配"想聊天、且對方也想跟他聊天的人"。我們不斷迭代內部演算法，同時用AI大模型對海量數據進行分析，對使用者畫像做更精准的刻畫。過去兩年，SUGO的用戶活躍度、留存率和ARPU都在持續上升，我們內部堅信這非常得益於大模型和AI技術的應用。

在運營層面，我們去年上線了一個叫"思語AI"的智慧數據中台，它是一個懂業務、會推理、會分析的平台。公司內部所有員工都可以用自然語言與它交互，輕鬆完成數據查詢、異常排查歸因、業務監控和報告生成，運營效率獲得大幅提升。思語AI還入選了亞馬遜首個AI領域標杆案例，這讓我們非常自豪。

在設計和行銷層面，不管是社交還是遊戲業務，對素材生成的需求量都非常大。我們自研了一個AI驅動的設計中台KIVI，目前已有約300位國內外設計師在使用，素材生成的效率和靈活度有了非常大的提升。它和市場上通用AI工具的區別在於，它與業務場景深度結合，能集中化管理並同時調用多個AI模型。

富途：晶泰科技的AI平台服務全球數百家藥企，龔總如何看待AI賦能科研領域的商業化前景？

龔心陽：我認為AI for Science的市場空間非常大。一方面，大型藥企的研發投入非常充足；另一方面，我們的商業模式並不只是收取前端服務費。

在幫客戶找到藥物分子之後，分子進入臨床一期、二期、三期實驗，這些階段並不由晶泰負責，我們也不付出任何勞動，但在每個階段都能收到里程碑付款。等客戶的管線上市有了銷售額，我們每年還能拿到個位數百分點的銷售分成。這意味著我們雖然只服務最前端的分子發現階段，但客戶整個產品全生命週期的收益我們都能參與分享——這也說明客戶非常認可AI和機器人在核心藥物分子發現環節的價值。

除了藥物發現，AI for Science還在賦能新材料領域，那是一個更加廣闊的市場。再加上我們已經在做的消費品（如生髮產品），前端分子發現的研發過程和藥物研發一模一樣，只是後端路徑不同。所以整個AI for Science未來的商業前景是非常廣闊的。

03 借力香港資本市場，加速AI企業全球化佈局

富途：2025年港交所IPO創下紀錄，納斯達克也計畫在2026年推出新的交易機制，兩大交易所都在積極吸引AI創新企業。想請兩位談談，港交所和香港政府對AI企業有哪些具體的支持？科技公司應如何運用香港資本市場賦能發展？

余欣：港交所的最新規則以及香港政府的產業導向，對AI相關企業給予了非常大的支持和幫助，我們公司也非常感謝香港政府和港交所對業務發展的巨大幫助。去年6月，赤子城把全球化總部落地香港，期間得到了香港投資推廣署和香港科學園的大力支持。未來我們會以香港總部為戰略基地，逐步輻射到中東、北非和東南亞等市場。香港兼具國際金融中心和人才彙聚的優勢，可以幫助我們觸達全球合作夥伴、招攬頂尖技術專家，也非常適合建立人工智慧研發中心。

龔心陽：晶泰是港股18C規則下的第一股，我們切身感受到香港資本市場的價值。聯交所持續放鬆上市規則和條款，這對於獨角獸科技公司來港發展非常有利。香港資本市場高度市場化、透明，機制及時且靈活有效。我們看到很多科技公司通過IPO、通過二級市場配售增發快速融資，為高研發支出提供了堅實的財務基石。另一方面，香港作為國際化市場，彙聚了來自全球各地的投資人，這也為公司的海外拓展和國際化戰略佈局鋪墊了非常好的信任基礎。

04 深築護城河，如何贏在長期？

富途：AI賽道競爭激烈，許多公司的護城河被顛覆，也有新的壁壘被建立。請兩位談談，各自公司是如何構建AI壁壘的？

余欣：我們認為AI的壁壘肯定不是純技術的壁壘，還是要嵌入整個業務邏輯當中，嚴絲合縫地與有價值的場景深度融合，這樣才能真正助力公司發展，同時建立更強大的壁壘。

赤子城在過去十幾年的出海社交過程中，已經建立了比較強的本地化運營能力、產品研發能力和使用者增長能力，積累了大量經驗和認知。未來我們希望借助AI技術，快速把這些經驗和認知沉澱到中台——一個AI驅動的強大中台，可以支援我們的產品更精准、更高效地滿足全球用戶多元化的社交需求，這就是我們壁壘的核心。

龔心陽：我們是垂直領域的AI公司，專注在生物醫藥和材料分子發現這個層面。AI有三大要素——算力、算法和數據，我們認為最深的護城河是數據。

打個比方，你家有一個一年級的小學生，如果不給他二年級的課本訓練，他永遠達不到二年級的水準。AI也是一樣，需要持續輸入真實世界的實驗數據，並且要告訴它什麼時候實驗成功了、什麼時候失敗了。

所以晶泰為自己打造的未來十年的護城河，就是在上海和深圳建立了250多台機器人工作站，7×24小時不間斷地做化學合成實驗，持續積累高質量、高通量的正樣本和負樣本數據來訓練模型。為什麼正負樣本很重要？因為傳統人工實驗室裡，失敗的實驗數據不一定會被完整地記錄下來。但對AI來說，知道"什麼是錯的"和知道"什麼是對的"同樣重要，這正是減少模型幻覺的關鍵。全球來講，晶泰是唯一一家形成"AI設計分子—機器人做實驗—數據反哺訓練AI"這一完整技術閉環的公司，這就是我們最核心的壁壘。

富途：最後請兩位用一句話總結各自公司2026年關於AI的核心戰略。

余欣：用AI全面驅動赤子城的本地化運營和全球化佈局，更好地為全球用戶帶來更美好的情緒價值。

龔心陽：繼續加深AI和機器人領域平台的搭建，持續交付更高價值、更新穎的分子——讓AI流淌進每一款新藥，也讓AI走進每一個人的美好生活。

此次圓桌論壇從C端泛娛樂社交到B端生物醫藥研發，從技術創新到商業模式驗證，清晰展現了AI技術賦能實體產業的多元路徑。赤子城科技以AI重塑全球社交體驗與內容生態，晶泰控股以AI加速科學發現與產業創新，兩家企業的實踐為市場呈現了AI從概念走向盈利的真實樣本。

本屆富途投資展通過搭建上市公司與投資者的高效對話平台，讓前沿技術應用轉化為可感知的商業價值。未來，富途將繼續連接產業變革與投資機遇，為投資者打開更廣闊的價值視野。

*內容為嘉賓個人觀點，並不代表富途立場，做任何投資決策前宜先考慮個人承受風險能力及諮詢獨立意見。本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。

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