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理想汽車2025年第四季度及全年業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 理想汽車報告稱，第四季度營收爲人民幣288億，同比減少35%，但環比增長5.2%。
- 車輛毛利率爲16.8%，低於去年同一時期的19.7%。
- 本季度毛利潤爲人民幣51億，同比大幅下降42.8%。
- 本季度淨收入爲人民幣2,020萬，較去年同一時期的人民幣35億大幅減少。

業務進展：
理想汽車將在第二季度推出新款理想L9系列，搭載800伏架構和自動駕駛等先進技術。
公司強調通過人工智能增強產品，以提升用戶交互體驗和運營效率。
他們還討論了擴展國際市場的計劃。

機會：
強化人工智能能力和國際市場擴張。
通過人工智能驅動的功能和全新車型（如理想L9 Livis）提升用戶體驗。

下一季度指引:
預計2026年第一季度的車輛交付量將在85,000至90,000之間。
預計第一季度收入將在人民幣204億至人民幣216億之間。

風險：
淨利潤較去年大幅下降，表明在重大技術創新和市場擴展策略背景下可能存在盈利挑戰。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，歡迎各位參加理想汽車2025年第四季度及全年業績電話會議。[操作員指示] 本次電話會議正在錄音。現在我將電話轉交給理想汽車投資者關係總監Janet Chang女士，請發言，Janet。

Janet Chang

謝謝主持人。晚上好，大家早上好。歡迎參加理想汽車2025年第四季度及全年業績電話會議。公司的財務和經營結果已在今天早些時候發佈的新聞稿中公佈，並已發佈在公司投資者關係網站上。今天的電話會議上，我們有董事長兼CEO Xiang Li先生；以及CFO Johnny Tie Li先生來進行開場發言。我們的總裁Donghui Ma先生和CTO Yan Xie先生將參與問答環節討論。

在繼續之前，請大家注意，今天的討論將包含根據美國1995年私人證券訴訟改革法案安全港條款作出的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及固有的風險和不確定性。因此，公司的實際結果可能與今天表達的觀點存在重大差異。有關風險和不確定性的更多信息，請參閱公司在美證券交易委員會及香港聯合交易所的相關備案文件。

除適用法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。請注意，理想汽車的業績新聞稿及本次電話會議包括未經審計的GAAP財務信息以及未經審計的非GAAP財務指標。請參閱我們網站IR部分的理想汽車披露文件，其中包含了未經審計的非GAAP指標與可比GAAP指標的對賬。

我們的CEO將首先用中文進行發言，他發言結束後會有英文翻譯。那麼現在，我將電話會議交給我們的CEO Xiang Li先生，請開始您的發言。

Xiang Li

[翻譯] 現在由Li Xiang先生髮言。

感謝大家今天參加我們的業績電話會議。過去的一年裏，理想汽車經歷了一個重要的戰略調整期。隨着規模擴大，我們重新評估了多項核心能力，特別是如何在直銷模式下保持銷售效率和組織活力。

我們發現的問題是，過去我們一直以經銷商的思維管理門店。然而，在直銷模式下，關鍵在於管理每個門店。因此，沒有經銷商的情況下，我們需要找到如何有效自主管理門店的方法。

因此，自去年第三季度以來，我們專注於提升門店擴展質量，強化日常運營，並升級團隊激勵、培訓和支持措施。歸根結底，就是解決一個問題：我們如何才能賣得好？

以銷量和每位銷售人員的生產力作爲關鍵指標，我們實施了一系列有針對性的變革。首先，我們優化了勞動分工並整合了銷售團隊。通過關閉或替換表現不佳的地點，解決了選址問題，並將銷售團隊從低流量的二流商場轉移到更高潛力的地點，如一線城市的核心商圈和主要汽車樞紐的旗艦店。這直接提高了門店生產力和人均銷售額。

爲了進一步提升我們的前線銷售，我們還升級了運營機制。今年三月，我們推出了門店合夥人計劃，使每個門店成爲基本的運營單位。頂級店長現在擁有真正的經營決策權和利潤分享權，從純粹的管理角色轉變爲真正的門店經營者。在當前汽車行業零售盈利充滿挑戰的時期，我們希望培養出年收入超過人民幣100萬的店長，並讓表現最優秀的店長收入達到行業平均水平的3倍。同樣重要的是，這增強了我們的前線能力，幫助我們在高端細分市場中穩居訂單和交付量的前列。

轉向產品方面。我們將在第二季度正式推出全新的L9系列。通過從動力總成、自動駕駛到底盤技術的全面升級，我們的目標是在用戶體驗上與競爭車型相比實現顯著的跨越式提升，重獲旗艦SUV市場的領導地位。全新理想L9將標配800伏架構和5C超快充電功能。同時，它還將搭載下一代全棧自主研發的增程系統3.0，提供更高的發電效率和更大的輸出功率。隨着進一步的MBH改進以及我們專有的EGR低溫啓動技術，新款理想L9提供了堪比最佳車型的座艙靜謐性和駕駛體驗，同時改善了冬季能耗。

我們還將首次推出全球首款AI驅動的發動機機油維護系統，支持長達3年或30,000公里的服務間隔。我們的頂級理想L9 Livis車型，售價爲人民幣559,800元，體現了我們在旗艦SUV領域的人工智能願景。該車將配備全球首款量產的全線控底盤以及800伏全主動懸架系統，帶來同級別領先的舒適性和操控性。在轉向、制動和懸掛方面的響應速度和安全性能也得到了顯著增強，爲自動駕駛和具身人工智能提供了執行基礎。

此外，理想L9 Livis將由兩顆自主研發的5納米M100芯片驅動，其有效算力是4U的6倍。結合我們的數據流架構和自主研發的智能駕駛堆棧，實現了算法和計算平台的端到端整合。新款理想L9的成功將直接決定整個L系列的市場潛力。

如果說之前的L9競爭力主要來自於智能化的產品定義，那麼新一代L9將通過技術建立其核心優勢。我們的純電動車型也在持續增加產量。通過與供應商的共同努力，理想i6的供應限制已逐步緩解。我們將繼續提高產能，以進一步縮短交貨週期。

同時，隨着車主行駛里程的增加，良好的實際使用體驗推動理想i8的NPS（淨推薦值）上升了20%以上。在Land株式會社最近發佈的新能源汽車品牌健康研究中，理想i8在所有大型SUV中NPS排名位居第一。提升的用戶體驗和滿意度正在轉化爲訂單和銷售的回升。

自三月以來，理想i8的訂單量較二月份同期增加了33%，較一月份增長了179%。理想i6和i8共同加強了我們純電動產品組合的市場基礎。我們的首要任務是徹底解決早期遇到的問題，確保我們的純電動車產品在市場上站穩腳跟。

回顧去年[DevNet]，理想i6在上市後面臨了多重時間相關的不利因素，包括初始銷售政策、生產爬坡以及購置稅補貼的逐步取消，這對毛利率帶來了壓力。同時，這些因素也爲今年的利潤率改善奠定了基礎。

2026年下半年，我們將推出理想i9，一款全新的旗艦純電動SUV，進一步擴展我們的純電動車產品組合，滿足更廣泛的客戶需求。2026年將是理想汽車向具身人工智能公司轉型的關鍵一年。隨着新能源汽車市場競爭的加劇，我們將繼續強化技術護城河，完成從智能電動汽車公司到具身人工智能公司的轉型，爲下一階段的競爭做好準備。

2025年，我們的研發投入總計達人民幣113億，其中約50%用於與AI相關的項目。在2026年，我們將繼續保持這一投資策略，持續推進成爲具身人工智能公司所需的核心能力建設。

對於理想汽車，AI有兩個主要維度：創造AI和應用AI，將我們的產品帶入人們的生活，同時提升整個組織的效率。在創造AI方面，我們已經從零開始重建了研發組織，以符合具身AI公司應有的運作方式。我們正在開發能力，並在接口芯片、基礎模型、軟件和硬件等領域吸引頂尖人才。

在產品層面，我們將車輛視爲一個具有真正活力的智能體，而AI正是賦予這種活力的關鍵。基於我們的下一代技術平台，我們的產品將以您將逐漸看到的方式不斷進化。它們不會是傳統汽車或電動車的簡單延伸，而是會在學習和改進方面變得積極主動且越來越栩栩如生，這將在我們日常高頻體驗中得到體現。

從效率的角度來看，AI有助於扭轉隨着規模擴大而導致的信息流動和決策速度的減緩。通過整合AI並與智能體協同工作，我們獲得了初創企業的速度和敏捷性，並在迭代和演進中看到了今年日常運營的初步成果。換句話說，AI不僅重塑了我們的工具，還使我們能夠打造更加動態、高速運轉的組織。

最後，我想強調的是，我們將把從2022年Li L9發佈至今所建立的能力和系統轉化爲更廣泛的汽車及具身AI技術棧，並將其轉化爲真實的用戶體驗和可衡量的商業價值。這將成爲我們未來十年長期競爭定位的基石。我們期待您的持續關注，並歡迎您來體驗我們的下一代產品。接下來，我們將電話交給CFO Johnny，由他爲大家講解我們的財務表現。

Tie Li

感謝Li Xiang。大家好，鑑於時間有限，我今天的發言將僅限於第四季度的財務亮點。所有數據均以人民幣爲單位，除非另有說明。如需更多詳情，包括相應的美元金額和全年財務結果，請參閱我們的業績新聞稿。

第四季度總收入爲人民幣288億，同比下降35%，環比增長5.2%。其中包括來自汽車銷售的收入人民幣273億，同比減少36.1%，環比增加5.4%。同比下滑的主要原因是汽車交付量減少；環比增長則主要是由於汽車交付量增加，部分被i6交付後的產品組合變化導致的平均售價下降所抵消。

第四季度銷售成本爲人民幣236億，同比下降33%，環比上升3.3%。第四季度毛利潤爲人民幣51億，同比減少42.8%，環比增長14.8%。第四季度汽車毛利率爲16.8%，而去年同期爲19.7%，上一季度爲15.5%。同比下滑主要歸因於不同的產品組合；環比增長則主要是由於上一季度計入的Li MEGA召回成本估算，部分被i6交付後不同產品組合導致的平均售價下降所抵消。

第四季度毛利率爲17.8%，而去年同期爲20.3%，上一季度爲16.3%。第四季度營業費用爲人民幣56億，同比下降5.8%，環比下降1.3%。第四季度研發費用爲人民幣30億，同比增長25.3%，環比變動1.4%。

同比增加的主要原因在於與AI相關的成本以及其他支持產品組合擴展和技術進步的項目。第四季度銷售及管理費用爲人民幣26億，同比下降14%，環比變動4.4%。同比減少主要由於員工薪酬下降所致。

第四季度的運營虧損爲人民幣4.426億，而去年同期的運營收入爲人民幣37億，上一季度的運營虧損爲人民幣12億。第四季度的運營利潤率爲負1.5%，而去年同期爲8.4%，第三季度爲負4.3%。

第四季度的淨收入爲人民幣2,020萬，而去年同期的淨收入爲人民幣35億，上一季度的淨虧損爲人民幣6.244億。第四季度普通股股東應占每ADS攤薄淨收益爲人民幣0.01，而去年同期攤薄淨收益爲人民幣3.31，上一季度攤薄淨虧損爲人民幣0.62。

轉向我們的資產負債表和現金流。我們的現金狀況依然穩固，年底餘額爲人民幣1,012億。第四季度經營活動提供的淨現金爲人民幣35億，而去年同期提供的是人民幣87億，第三季度爲人民幣74億。

第四季度的自由現金流爲人民幣25億，而去年同期爲人民幣61億，上一季度爲負人民幣89億。

截至2025年底，我們共有30,728名員工。

接下來談談我們的業務展望。對於2026年第一季度，公司預計交付量將在85,000至90,000輛之間，季度總收入預計在人民幣204億至人民幣216億之間。該業務展望反映了公司對當前及初步業務狀況和市場環境的看法，可能會有所變化。以上爲我們的準備發言。現在我將電話轉交給主持人以開始問答環節。謝謝。

接線員

[操作員指示] 您的第一個問題來自Tim Hsiao，來自摩根士丹利。

Tim Hsiao

[已翻譯] 我的第一個問題是關於渠道。我認爲管理層剛剛提到理想汽車現在計劃優化銷售網絡，並且據稱將關閉多達100家門店。公司在渠道優化方面的計劃和進展如何？

另外，您能否詳細說明一下門店合作伙伴機制？首席執行官剛剛提到除了對店長的激勵計劃外，還有哪些可以進一步實施的細節可以分享？我們應該什麼時候期待它顯示出積極的結果？這是我的第一個問題。

Xiang Li

[已翻譯] 我需要先從渠道優化的澄清開始。關於關閉100家門店的傳聞是不實的。實際上，我們一直在進行門店的常規優化工作，針對少數無法達到銷售目標的表現不佳的門店進行停業處理。這只是正常運營的一部分，用以解決過去諸如核心門店位置或某些購物區客流量下降等問題。

我們今年的核心渠道戰略非常明確，質量重於數量。今年我們會增加新店，新店將優先選址在頂級購物中心和高端汽車園區，以加強品牌影響力並吸引更高質量的客流。至於城市覆蓋，我們在較低線城市的佈局已經相當完善。未來，我們將專注於在高線城市增加門店密度，這與我們的BEV銷售增長計劃保持一致。

同時，我們持續優化銷售和服務體驗，涵蓋店內接待、試駕、交付、高速超充站以及節假日員工值班等方面。因此，用戶滿意度和正面反饋不斷提升。藉此機會，讓我來分享一下我們3月1日正式推出的新店合夥人計劃。我們把每家店作爲核心業務單元，打造出真正適合理想汽車的獨特銷售模式。

首先，我們仍然堅持直銷模式，這確保了服務質量和全國統一的價格策略。與此同時，我們現在正在下放決策權，並與店長分享利潤，以激勵一線團隊，讓他們像真正的經營者那樣思考。

在門店運營方面，店長現在在三個方面擁有自主權：客戶獲取、日常運營以及團隊管理。我們還改變了對他們的評估方式，不再僅僅依據銷售量。現在考覈的是基於門店經營成果的表現。目標是讓每位店長都覺得自己在經營自己的生意，並對結果負全責。這一新模式也有助於我們從根本上解決過去的問題，例如未經過深思熟慮就開店以及其他門店擴張中的問題。

展望未來，店長將從日常選址開始參與，明確權責。這樣，我們可以從一開始就提高門店的質量，公司還將通過財務支持和數字化工具爲一線團隊賦能。我們預計從第三季度開始看到顯著的銷售和運營改善。

最終，我們相信一個健康高效的銷售和服務系統是強勁銷量和市場領導地位的基礎。自去年八月以來，我們花了七個月的時間系統性地重新調整直銷管理體系。這包括高質量的門店擴張、精細化運營、店長激勵機制以及一線培訓。所有這些都是爲了打造一個真正可持續的、具有競爭力的銷售和服務網絡，着眼長遠發展。

Tim Hsiao

[已翻譯] 我的問題是關於產品——即將推出的全新L9以及L9 Livis，請問您能否透露一下發布時間表、定價策略、產品競爭力、在激烈競爭中的優勢以及車輛盈利能力？

Xiang Li

[已翻譯] 首先，回答您的產品問題。今年第二季度，我們將推出全新Li L9 Livis，搭載我們自主研發的MAC 100芯片。之所以稱其爲具身AI機器人，是因爲我們從感知、大腦到執行機構這三個維度全面重構了技術棧。

那麼，首先從自動駕駛方面說起。過去，技術範式主要是通過觀看視頻來讓機器學習駕駛。它們並未真正理解物理世界，而是僅靠觀看視頻並嘗試模仿視頻中的人類行爲。

然而，我們——在進行研發的過程中發現，最有效的方式其實是理解物理世界。因此，當我們提到VLA模型時，我們真正的目標是通過語言來理解世界的運行方式，而不僅僅是簡單地解讀視頻內容。所以，當我們從2維攝像頭轉向3維視覺轉換器時，我們可以更好地理解3D世界。而這需要對整個技術棧進行重新設計，從視頻編碼器到芯片再到算法，我們需要讓計算直接通過大型模型實現，從而產生實際的物理行爲。我相信這將是一項全球性的重大技術變革，不僅會影響自動駕駛，還將在今年推動實體機器人領域的發展。正如我之前提到的，這才是真正的VLA。這些語言模型可以真正理解和思考物理世界，然後再作出移動決策。這是在感知層面的情況。

接下來，在執行端的硬件部分，Li L9（理想L9），如我們此前發佈的那樣，將配備全線控系統，包括線控轉向、四輪轉向、機電剎車，以及800伏全獨立主動懸架系統，每個車輪都由獨立泵驅動。

所有這些結合在一起的效果是，它將爲我們提供前所未有的車輛靈活性。更重要的是，所有的信號處理和決策不再通過MCU完成，那是之前的模式；而是由大模型直接處理輸入，並將輸出直接傳遞給執行器，而不是經過較爲簡陋的MCU。這就是我們認爲真正的智能汽車應有的樣子。我們相信，L9將是這一切的開端。謝謝大家。

接線員

您的下一個問題來自瑞銀的Paul Gong。

保羅·龔

[經口譯] 我的第一個問題是關於基於當前環境的2026年銷量目標。更重要的是，我們應該如何平衡銷量和市場份額目標與我們自身的利潤率？在整個發展過程中，銷量目標的重要性如何？

Xiang Li

[經口譯] 2026年，就像大家所知道的那樣，將是從產品角度來看非常關鍵的一年，因爲我們即將推出第三代產品。我們對自己的產品充滿信心。同時我們也注意到，這將是迄今爲止競爭最激烈的一年。在今年，你將會看到更多新車上市——尤其是在人民幣200,000及以上市場中，今年發佈的新車數量將超過過去所有年份總和。但與此同時，整體市場的增長空間非常有限。

綜合考慮上述因素，我們的總體目標仍然是在2026年實現20%的同比增長。爲支持這一目標，我們制定了「3加2」戰略，首先談一下「3」。支撐銷售的三大支柱：第一是銷售體系。我們將繼續堅持直銷模式，並且隨着新機制的實施，今年開始我們將看到直銷模式帶來的效益。

第二支柱是L系列的發佈，以L9爲起點，新一代L系列將成爲今年銷售的關鍵支柱。因此，我們會確保從產品發佈到供應、交付等每一個環節都做到位——以此保證L9及後續L系列車型的成功。

第三大支柱是BEV的產量提升，其中包括i6、i8、i9和MEGA車型。在過去的幾個月裏，我們解決了供應鏈限制問題，也修復了圍繞發佈、銷售和市場營銷的相關問題。因此，隨着今年的發展，我們相信這些廣告產品的銷量將穩步上升，佔據高端市場中的重要份額。

現在來說說「2」。其中第一個是AI相關的投資。過去一年，我們在芯片和模型方面投入了數十億資金。我相信今年這些投資將開始顯現成果，這意味着它們將爲用戶帶來極具差異化的產品體驗。

總結一下，這次的體驗將會是積極的、高頻的，每位消費者都可以在日常生活中感受到並從中受益。第二點是我們海外市場的戰略。這將是我們正式運營海外市場的第一個完整年度。但通過之前的多年積累，我們相信今年將開始看到成果，並支持長期增長，海外市場仍然是我們視爲長期增長的機會。

保羅·龔

[已口譯]。我的第二個問題是關於原材料成本上漲的影響，包括金屬、內存和電池。公司應對這一挑戰的戰略是什麼？我們應該在供應鏈內部吸收這部分成本嗎？還是應該將其轉嫁給下游？

Xiang Li

[已口譯] 我們認爲目前的成本壓力仍然主要集中在電池和存儲芯片等關鍵部件上，這對單車成本確實產生了一定影響。對此，我們已經採取了以下措施：首先，我們正在加強與供應鏈的合作，穩定價格並確保供應。

在成本方面，我們已經與核心供應商簽署了長期協議，提前鎖定關鍵原材料的價格和數量，這有助於我們對沖短期市場波動；特別是在AI相關組件如內存芯片供應緊張的情況下，我們正持續與關鍵供應商合作，爭取專用配額，確保生產和新車型發佈的優先支持。對於包含明確定價條款和調整機制的合同，我們嚴格遵守這些條款；若無此類協議，我們將與供應商緊密合作，共同分擔成本壓力，攜手度過週期，目標是實現長期互利。

在此，我們要衷心感謝所有供應鏈合作伙伴對理想汽車的持續支持。其次，我們正在推動端到端的成本優化。我們在從產品到研發、製造、物流和成本質量的整個價值鏈中尋找節省成本的機會。

同時，我們通過基於平台的開發和提高跨車型零部件通用性來最大化規模經濟效應。這使我們能夠儘可能多地內部消化外部成本壓力。我們自主研發並生產的增程器、電驅動單元、功率模塊、自研或合同製造的域控制器、碳化硅功率芯片以及100個自動駕駛芯片和電池組等，都在幫助我們更好地管理成本。

第三，我們正在採取更加理性和穩健的方式制定新車定價策略。對於我們的2026款車型，定價將綜合考慮原材料波動、研發投入和用戶價值，以確保健康和可持續的盈利能力。我們的目標是讓新產品毛利率回歸正常範圍。總體而言，我們相信，通過結合供應鏈協作、鎖定關鍵成本的長期協議、平台化、專有技術和理性定價，我們可以有效控制原材料價格上漲帶來的影響在可控範圍內，並保持穩定的毛利率和運營質量。

接線員

下一個問題來自Jing Chang，中金公司的分析師。

Jing Chang

[已口譯] 所以我的第一個問題是關於我們最近聽到的一些媒體報道，提到公司正在考慮股票回購，請確認是否有相關計劃？

Tie Li

是的。您好，我是Johnny。我認爲這並不是關於微博媒體記者的媒體請求。作爲一家同時在美國和香港交易所雙重主要上市的公司，我們認識到股票回購是提升股東價值可以考慮的方式或工具之一。關於股票回購，目前我們沒有需要披露的更多信息。謝謝。

Jing Chang

[被翻譯] 我的第二個問題是關於研發費用。我們對2026年的研發費用指引是什麼？另外，去年我們幾乎一半的研發支出與智能或AI相關領域有關。那麼今年這一部分的指引是多少？

Tie Li

好的，感謝您的提問。這裏也是Johnny。我們預計今年的研發費用將保持在人民幣120億左右，其中與AI相關的項目將佔到一半的成本。這包括對AI基礎設施的投資，如自主研發芯片、計算能力，以及過去幾年中投入到自動駕駛系統和理想引擎等AI產品的研發費用。

澄清一下，汽車業務和AI並非獨立的業務。我們在研發方面進行投資，以構建AI能力，並將其作爲整體商業模式的一部分。我們通過當前的商業模式來實現所有研發投入的貨幣化，而不是一個單獨的商業模式。

接線員

下一個問題來自中信的Feixiang Gao。

Feixiang Gao

[被翻譯] 我的第一個問題是關於理想i系列。您能否爲我們提供一些關於i8和i6訂單、銷售的詳細信息，尤其是關於i6生產加速的情況？此外，您如何評估欣旺達電池的安全性以及其成本降低的貢獻？

Xiang Li

[被翻譯] 現在讓我從理想i8開始說起。自從去年7月推出以來，隨着車主們行駛里程的累積，用戶的滿意度持續上升，特別是在駕駛體驗、充電體驗和自動駕駛方面的滿意度較高。相比剛推出後的初期，i8的NPS（淨推薦值）提升了超過20%。在春節期間，我們的5C超快充和OTA 8.3 自動駕駛升級獲得了用戶的一致好評，推動NPS達到了歷史最高水平。在Land株式會社2025年下半年的調查中，理想i8在所有大型SUV中排名第一。

受強勁的口碑推動，理想汽車i8訂單穩步回升。3月初的日訂單量較1月增長了近180%。這一明顯的上升趨勢反映出市場需求正在增強。

接下來談談理想汽車i6。我們已成功度過了生產爬坡最艱難的階段，現在進入穩定交付階段。理想汽車i6的產品實力通過獨特的外觀設計、寬敞的內部空間、高效的能耗和靈活的操控得到了充分驗證，精準滿足年輕家庭的需求。自上市以來，訂單勢頭強勁。同時，供應鏈瓶頸問題已經全面解決。雖然一度面臨電池供應短期波動，但我們與核心供應商緊密合作，擴大了生產能力。

我們還推出了購置稅補貼和延長關懷政策。我要感謝所有理想汽車L6用戶的支持與耐心。我們預計理想汽車L6將保持每月約20,000台的穩定銷量，並有望在未來1到2個月內高效交付當前的訂單積壓。最重要的是，理想汽車L6的成功表明，我們的品牌吸引力已從增程式電動車（EREV）領域成功擴展至純電動（BEV）領域。

接下來談談我們的電池戰略。我們將堅持開放合作伙伴關係，同時與行業領導者密切合作，在這些合作關係中保留控制權。在車輛性能方面，我們主導電池架構設計，並嚴格把控每一步的質量。無論電芯由哪個合作伙伴供應，所有電池都必須符合理想汽車統一的性能、質量和安全標準。

對於用戶而言，體驗完全一致，沒有任何差異。此外，從2026年起，所有理想汽車車輛將僅配備兩個品牌的電池：理想汽車品牌和寧德時代（CATL）。這標誌着我們與核心合作伙伴的更深層次整合。

我們懇請您繼續信任理想汽車品牌，因爲理想汽車的質量從未依賴於任何單一供應商。它是由我們全棧自主研發、嚴格的質量控制系統以及自創立第一天起就秉承的核心價值觀所定義的。當人們選擇理想汽車時，意味着他們選擇了最可靠的保障。謝謝。

Feixiang Gao

[經翻譯] 我的第二個問題是關於自研芯片MAC 100。您能否爲我們提供更多關於這些芯片的信息，例如量產時間表，以及我們可以在哪些方面看到成本節約和效率提升？此外，我們應如何理解公司的軟硬件整合能力，這種整合何時會顯現不同汽車製造商之間的差距？我的問題完畢。

Yan Xie

好的，我是Yan。讓我來回答您的問題。M100隨L9新系列推出，現已開始量產。就M100本身而言，在相同的硅片面積下，M100提供了顯著更高的有效算力，爲我們的VRA算法提供了更大的設計空間。例如，我們可以運行參數量約爲上一代6倍、算力約爲上一代10倍的VRA模型，同時仍能實現高幀率和更快的推理速度。

更重要的是，隨着我們的內部模型、編譯器堆棧和操作系統通過協同設計共同發展，我們正開始釋放全自主研發的自動駕駛堆棧的真正潛力。我們今天看到的性能提升固然重要，但更大的影響在於，這種系統集成將顯著加快我們的自動駕駛能力在未來提升的速度。

一旦系統正式部署，我們預計能力提升的步伐將大幅加快。M100還與Halo OS和線控系統更緊密協作。在自動駕駛計算、計算前後處理以及車輛控制的每一個完整協調過程中，這將端到端延遲從傳感器光子輸入到車輛執行縮短至約200至300毫秒，直接改善了駕駛體驗。更高的本地計算能力還使我們能夠提供超越自動駕駛的更多智能化功能。

隨着時間推移，汽車的表現將越來越像機器人。其中一些功能將首先出現在新款L9上，我們將繼續在未來擴展這些功能。此外，M100還帶來了顯著的成本優勢。首先，每顆芯片的物料清單成本遠低於外部解決方案；其次，我們移除了上一代平台中使用的XCU控制器，用M100結合Halo OS虛擬化技術替代，每輛車可節省超過人民幣1,000。

第三，由於我們的數據流架構以及模型與芯片的協同設計，我們在當前取得了更高的長期效率，併爲未來的性能提升保留了巨大的空間。當我們在2022年開始開發自己的芯片時，我們相信到2025年左右，行業將進入一個新階段，在這個階段，模型、芯片和操作系統必須共同設計。

這種垂直整合在性能效率和用戶體驗方面創造了真正的差異化。隨着時間推移，公司之間的差距將開始像手機領域的蘋果與安卓之間的差距。一旦實現了全棧硬件軟件集成，這種優勢將成爲結構性的，並且會不斷擴大。謝謝。

接線員

您的下一個問題來自高盛的Tina Hou。

Tina Hou

[經翻譯] 所以我的第一個問題是關於具身AI。那麼對於接下來的1到2年，想了解理想汽車的戰略計劃是什麼？你們預計將推出哪些產品？同時這些產品的進展或時間表是怎樣的？另外，在戰略優先級方面，您如何在電動車、Robotaxi以及人形機器人之間作出選擇？

Xiang Li

[經翻譯] 在具身AI戰略方面，首先，在技術和產品層面，我們認爲不論討論的是何種實體產品，它們都具有很多共通性。因此，這是我們將大力投資的一個領域，因爲我們相信所有這些投資都將被不同形態的產品所共享。這包括設備端推理芯片、基礎模型和操作系統，以及整個數據訓練流程。

與此同時，在商業方面，我們將在投資和探索時非常謹慎。我們將在AI眼鏡和機器人等領域採用初創公司的模式，而不是使用傳統大公司那種在未經驗證的方向上大量投資的方式。我們將更像一家創業公司來啓動這些新項目，並逐步摸索前行。

Tina Hou

[經解釋] 我的第二個問題是關於我們研發重組的情況。想了解這次重組是否已經完成？另外，在新的架構下，我們在自動駕駛方面的進展如何？

Xiang Li

[經解釋] 我們在一月份經歷了一次重大的組織變革，完全重整了我們的硬件和軟件功能。所有這些都有一個共同的目標，那就是打造一個基於硅的數字人或智能人，這是我們的總體目標。

爲了實現這一重組，我們基本上重新連接了所有業務，並按照它們所負責的人體特定部分對職能進行了重新分組，而不是像以前那樣按所謂的業務單元或產品進行劃分。因此，這種專業化組織分佈在三個領域。

第一部分是我們認爲的大腦，包括數據集，這相當於人類的肺；芯片則相當於心臟，而操作系統類似於神經系統。然後這些都被整合在一起，以便我們可以一起進行預訓練、後訓練以及基礎設施建設，並將這些視爲大腦的一部分。

我給這些團隊的規則是他們不能涉及應用，因爲在很多公司，基礎研究團隊往往會涉足應用開發。但在我們這裏，大腦不應該有它自己的手，而是應該專注於構建一個非常健壯的大腦，可以跨不同的軟硬件應用使用。

在大腦團隊之上，我們有所謂的應用團隊，或者用我們的語言來說，稱爲核心軟件團隊。這個核心軟件團隊包含諸如MCP這樣的軟件工具，還包括構建代理的團隊、專注於技能的團隊以及專注於記憶的團隊。所有這些不同組件都設計爲與共享的操作系統協作。

這樣我們就能將所有這些不同軟件組件組織起來爲我們做事情，而不是僅僅成爲一個對話式路線圖。因此，它們實際上能夠策略性地規劃並執行人類賦予的任務。

然後——我上面提到的一切都是軟件，其中包括熟練的記憶能力。再次強調，我們在這裏避免團隊陷入想要自己打造大腦的誘惑。我們不希望身體擁有自己的小大腦，而是希望它們能夠充分利用之前團隊打造的強大大腦。

因此，這個團隊主要專注於身體和應用部分。最後是硬件團隊。這是關於爲AI、特別是具身AI打造專用硬件，其中包括能源團隊、電驅團隊以及控制器團隊。當我說控制器團隊時，我們不一定使用像過去汽車中看到的那種實際控制器，因爲現在我們採用的是一個新模型——我們爲不同的組件構建了MCP（微控制處理器），這樣大模型可以直接與這些MCP對話，並控制各個不同的組件，這讓它們變得更加智能和高效。

當我把這3個團隊放在一起時，我看到的主要好處是它們能夠在不同產品之間協同工作，因爲它們的工作是相互促進的，而不是像傳統模式那樣彼此孤立。這就是我們如何能夠提供與傳統產品有所區別的產品的原因。

所以，在我們進行這次重組後，很多人一開始並不理解爲什麼要做出這個改變。但隨着時間推移，很快他們開始看到工作流程中的效率提升。例如，自動駕駛團隊過去每兩週迭代一次模型。但在調整之後，他們現在能夠每天完成一次迭代，效率提升了14倍。再次強調，正如我前面提到的，這部分歸功於不同團隊之間的協作。他們都待在同一個房間裏一起工作，而不是讓不同的部門在各自的「孤島」中溝通。這就是爲什麼我們相信我們可以真正打造出你們很快就會看到的具身AI。

有一件重要的事情我想補充一下——今年年初左右，我們看到許多重要管理者，尤其是在研發領域，發生了幾起重大離職事件，其中許多人已經在公司工作了5年以上，這也是我相信你們在市場上也已經注意到的現象。這些領導者在很多情況下是各自業務領域的先鋒。

他們以創業模式經歷了整個從無到有的週期，與理想汽車共同成長，而且受到了投資界的廣泛認可，其中許多人獲得了大額融資，正如我們在新聞中已經看到的那樣。首先，我想祝賀這些前同事們在市場上得到了很好的反響，不僅是融資方面，還包括整體的認可。我真的希望你們回到各自的市場去競爭，祝願你們的事業蒸蒸日上，並在新的事業中取得成功。

同時，我也想指出，這種變化確實在公司內部引發了一個非常令人興奮的轉變。它使得許多年輕的技術領導者、業務單元負責人、基礎模型專家、車輛產品線負責人以及具身AI領域的年輕人都嶄露頭角。這些新湧現的領導者大多出生於1990年或1995年之後，他們真正承擔起了責任，我們開始看到一整批才華橫溢且充滿動力的同事正爲下一個十年做好準備。

我認爲總體而言，這是一個對我們和員工來說雙贏的局面，併爲我們迎接未來十年的發展做好了準備。所以，我希望各位投資者和關心公司的朋友們放心，這一代年輕人正在很好地接過接力棒，他們在前輩打下的堅實基礎上繼續前進，並取得了非常好的成績，尤其是在一些關鍵技術領域。包括一些研究課題和關鍵科研問題上，95後甚至剛剛畢業的大學生都做出了重大貢獻。

他們當中有很多人是2000年後出生的，但他們已經爲我們的產品、技術和研發前沿做出了重要貢獻。這是一個非常激動人心的時刻，看到這一切讓我對即將到來的下一個十年充滿信心。謝謝大家。

接線員

隨着我們即將結束本次電話會議，我想將發言權交還給公司進行閉幕致辭。Janet Chang女士，請繼續。

Janet Chang

再次感謝大家今天的參與。如果還有其他問題，請隨時通過我們投資者關係網站上提供的聯繫方式與理想汽車的投資者關係團隊聯繫。本次電話會議到此結束，現在您可以斷開線路了，謝謝。

詳細信息請訪問理想汽車投資者關係

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