「OpenAI鏈」迎來強勁反彈！背後邏輯是什麼？哪些公司值得關注？

OpenAI首席執行官Sam Altman最新宣佈ChatGPT「重新實現月度增長超過10%」，并計劃在本週推出更新的聊天模型，人工智能領域再次迎來了強心劑。受此消息刺激，「OpenAI鏈」迎來了強勁反彈。

具體來看，與OpenAI生態密切相關的 $甲骨文 (ORCL.US)$ 、 $CoreWeave (CRWV.US)$ 和 $美國超微公司 (AMD.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $英偉達 (NVDA.US)$ 以及近兩日 $軟銀集團(ADR) (SFTBY.US)$ 均迎來強勁的反彈，CoreWeave升近30%，甲骨文升逾14%，AMD、軟銀集團升逾12%，英偉達升10%，微軟升5%。

本文將解析為何近期市場對OpenAI鏈情緒出現反轉以及哪些公司有望受益。

OpenAI鏈為何逆襲？

今年年初，瑞銀指出，市場的恐慌源于兩個核心：一是對OpenAI「燒錢無底洞」及其履約能力的極度不信任，二是對甲骨文自身資產負債表在激進資本支出下能否撐住投資級評級的擔憂。同時，瑞銀也表示，只要有一個微小的利好，也足以引發一輪劇烈的估值修復。

而近期，OpenAI及甲骨文正頻頻傳來利好。

據CNBC周一報道，Altman上周五在內部Slack平台上告訴員工，ChatGPT「重新實現月度增長超過10%」。

Similarweb週五表示，ChatGPT在2026年的第一個月實現了兩項增長：(1) 應用下載量：在連續三個月下滑后首次實現增長；(2) 月活躍用戶數：連續第二個月增長。同時報道稱Codex的使用量在一周內增長了約50%，ChatGPT的廣告測試也于今日啟動，預計廣告收入占長期總收入的比例將低于50%。

這一表態正值OpenAI推動可能高達1000億美元的融資之際。據知情人士透露，Altman和首席財務官Sarah Friar正在私下會議中向投資者展示增長數據，包括顯示Codex正在蠶食Claude Code市場份額的內部圖表。融資談判預計在未來兩周升溫。

而甲骨文方面，月初該公司推出最高500億美元的綜合融資計劃，巴克萊認為這一舉措消除了市場對其AI業務擴張資金來源的最大疑慮，公司股價應該獲得重新定價。

甲骨文此次巨額融資的核心驅動力，源于其云基礎設施業務的爆發式增長需求。公司也明確指數，籌集的資金將專門用于建設額外的數據中心產能，以滿足包括AMD、Meta Platforms、英偉達、OpenAI、TikTok以及xAI在內的核心客戶簽下的巨額合同需求。

從基本面維度審視，本輪行情本質上是市場風險偏好修復后的「認知糾偏」。資金正在從短期的情緒博弈中抽離，重新錨定甲骨文在AI與云基礎設施領域的長期成長價值。

近期的暴力反彈，既是估值修復與空頭回補產生的共振，更是一種強有力的市場宣示：投資者對甲骨文AI/Cloud業務的增長預期并未改變，此前的回調僅是情緒擾動，長期邏輯依然堅挺。

哪些公司有望受益？

此前《AI算力大單滿天飛！誰在OpenAI的萬億賭局中狂歡？背後又潛藏哪些隱憂？》一文曾梳理過OpenAI的生態圈：

OpenAI的硬件供應鏈呈現出多元化與深度綁定并重的特征：

$英偉達 (NVDA.US)$ 作為核心GPU供應商，2025年9月22日宣布向OpenAI基礎設施投資1000億美元，鎖定未來10GW數據中心的芯片供應權。這筆交易不僅為英偉達帶來約4000億美元的多年期收入確認，更通過「資本-硬件-生態」閉環鞏固其在AI芯片領域的壟斷地位。

$美國超微公司 (AMD.US)$ 則通過創新的「算力換股權」模式切入OpenAI生態。2025年10月6日，OpenAI承諾部署6GW AMD GPU，換取AMD授予的最多1.6億股普通股認股權證（行權價0.01美元）。若完全行使，OpenAI將持有AMD約10%的股份。

$博通 (AVGO.US)$ 則在定制芯片領域與OpenAI達成合作。2025年9月4日，博通宣布獲得OpenAI價值100億美元的3nm ASIC訂單，計劃2026年量產，目標降低訓練成本30%。這標志著OpenAI開始向上游芯片設計延伸，追求更高效率的專用算力。

$甲骨文 (ORCL.US)$ 作為星際之門項目的關鍵承建方，初期投資400億美元（含現金與設施折價），獲取3000億美元數據中心承建權。

除此之外，OpenAI此前多次追加「下單」 $CoreWeave (CRWV.US)$ ，最新的合同金額已經高達224億美元。

另外，甲骨文的強勢表現不僅修復了自身估值，更成為 Neocloud 板塊情緒反轉的關鍵催化劑。該板塊自去年11月以來經歷了深度的估值回調。

而隨著市場情緒的回暖，市場資金正在積極尋找那些同樣受益于算力需求溢出的高彈性標的，如 $NEBIUS (NBIS.US)$ 、 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $IREN Ltd (IREN.US)$ 、 $Hut 8 (HUT.US)$ 近兩日均迎來了雙位數的升幅。

此前文章也曾梳理過AI雲端基礎設施供應商，供投資者參考：

其中超大規模雲商包括 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $甲骨文 (ORCL.US)$ 、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ ；

Neocloud 巨頭（AI新雲）雙雄 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $NEBIUS (NBIS.US)$ ；

新興Neoclouds則包括 $IREN Ltd (IREN.US)$ 、 $Hut 8 (HUT.US)$ 、 $Bitdeer Technologies Group (BTDR.US)$ 、 $HIVE Digital Technologies (HIVE.US)$ 、 $WhiteFiber (WYFI.US)$ 、 $IBM Corp (IBM.US)$ 、 $慧與科技 (HPE.US)$ 。

總結

科技股回暖暫時緩解了市場的「AI焦慮症」。機構普遍認為，高增長預期疊加估值回調，為入場提供了黃金窗口。

但反彈的持續性仍需經受基本面的大考：唯有當AI的巨額投入轉化為實打實的營收增長，本輪行情才能走得更遠。在此之前，投資者既要擁抱反彈，也要時刻警惕估值修復后的回調壓力。

瀏覽 188萬