特斯拉Q1業績，亮眼的毛利率能助股價重返$1200嗎？（關注、評論送66積分）

4月20日，也就是本週三的美股盤後， $特斯拉 (TSLA.US)$ 將公佈2022年一季度業績。

作爲美股中關注度最高的明星股之一，特斯拉每次發財報都是市場焦點，股價也在業績前後表現非常活躍，暴漲暴跌都是常態。

在特斯拉一季報發佈前的3月份，特斯拉股價漲幅超過20%，市值重回萬億美元。

那麼Q1業績正式公佈後，市場會如何演繹呢？會有積極反饋嗎？能帶動股價重回$1200嗎？這裏我們需要特別關注Q1業績中的一個指標-毛利率。

富途財學堂一直強調，業績就是藏寶圖，想要挖掘下一個十倍大牛股，看懂業績是必備技能。今天，財學堂就再次藉助特斯拉的案例，帶着大家一起來學習：什麼是毛利率？爲何毛利率對特斯拉的業績來說是關鍵指標？

01 毛利率是衡量汽車企業競爭力的利器

對於製造業企業，尤其是整車製造業來說，盈利類指標往往是分析其市場競爭力的重要參考因素，主要包括毛利率、淨利率等。

這裏我們集中分析一下毛利率指標。

毛利率是毛利與銷售收入（或營業收入）的百分比，其中毛利是收入和銷售成本之間的差額，用公式表示：

毛利率=毛利/銷售收入×100%=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

通常來說毛利率越高，代表公司產品競爭力越強，表明消費者願意支付比同類產品更高的價格來購買該公司產品。在行業不景氣或發生價格戰時，高毛利率的車企相比於低毛利車企，有更大的空間來降價促銷，從而保證產品銷量。

因此，相同產品結構的公司，毛利率高的汽車企業相對來說更有競爭力。對於整車廠而言，不同車型的毛利率高低也有所不同。車型級別越高、售價越高，毛利率水平一般也越高。

需要注意的是，毛利率和淨利率都衡量了公司在一段時間內與其收入相比的盈利能力。其中毛利率只關注收入與銷售成本之間的關係，但淨利潤率卻將企業的所有費用都考慮在內。淨利潤率從毛利中還要減去銷售、管理、財務開支等費用，一般來說要比毛利率低得多。

因此，毛利率有助於公司評估其與生產經營活動相關的盈利能力，而淨利潤率有助於公司評估其整體盈利能力。

02 特斯拉過往業績的毛利率是什麼段位？

特斯拉除了賣車外，還有汽車租賃、儲能、服務等收入，我們重點關注汽車銷售的毛利率。最近三年，特斯拉汽車銷售毛利率整體來看不斷走高，並且在2021年Q3和Q4連續兩個季度突破了30%，在Q4達到30.6%。

超過30%的汽車毛利率是什麼概念？可能有朋友會認爲，這個毛利率也沒有很誇張，畢竟在其他明星股裏面，蘋果毛利率超過40%，英偉達毛利率超過60%，微軟毛利率甚至接近70%，一個個都遠超特斯拉。

不過，其他行業的毛利率，並沒有多少參考價值，我們在汽車行業對比一下，就知道特斯拉的毛利率水平有多驚人。

汽車圈最能賺錢的品牌，之前一直是豐田。2021年，豐田的汽車業務毛利率爲23.4%，銷量最高的大衆集團整體毛利率爲19.2%。豪華品牌的毛利率一般都很高，但是保時捷和法拉利品牌的毛利率水平都不超過20%。

傳統汽車品牌的優等生都不如特斯拉，其他品牌就更不用說了。那麼新能源汽車企業毛利率情況又如何呢？

新能源汽車企業的單車毛利率比傳統車企高一些。以中國造車新勢力三強爲例，2021年，理想汽車整車毛利率21.3%，排在第一，蔚來汽車是20.1%，稍低一些，理想汽車爲11.5%，排在最末。

這樣對比一圈下來，大家就知道特斯拉超過30%的毛利率是多麼優秀了，尤其是在供應鏈危機如此嚴重的背景下，還能保持這樣高的毛利率就更難得了。

03 特斯拉Q1毛利率會繼續走高嗎？

特斯拉毛利率已經這麼高了，那麼在即將發佈的2022年一季報還有提升空間嗎？主要會受3個因素影響。

第一個因素是產量。汽車行業是規模效應很明顯的行業，一般來說，生產規模越大，成本越低，毛利率可能也就越高。今年一季度，特斯拉實現產量30.5萬，而2021年Q4產量爲30.6萬輛，基本相差無幾。因此產量這裏影響不大。

第二個因素是原材料價格。今年一季度，由於供應鏈原因和通脹因素等綜合影響，新能源汽車產業鏈部分原材料價格出現大幅上漲。例如國內碳酸鋰價格從2021年底的約30萬元/噸上漲到50萬元/噸，原材料價格的大漲，必然會對毛利率形成壓力。

第三個因素是特斯拉各車型售價。自2021年底以來，因爲原材料上漲等原因，特斯拉各車型多次漲價，平均漲幅接近10%，這裏肯定是利好毛利率的。

如此大規模的漲價，不但能對沖原材料價格的上漲，可能還能夠進一步提升毛利率水平。特斯拉Q1的毛利率，還是值得期待的。

屆時業績一出，想要查看特斯拉毛利率水平，可以在富途牛牛個股頁面，找到財務，在關鍵指標中點擊「毛利率」就可以看到了。

如果想要了解更多財務指標的作用，也可以點擊指標下方的「小書本」進入投資百科，了解該指標的投資作用。

最後，除了財務數據，市場對特斯拉特別關注的點還在於：特斯拉在Q1業績中對2022全年的生產交付指引。

此前，市場預期特斯拉22年將交付近200萬輛電動車。特斯拉一季度交付了31萬輛，在二季度，生產佔比過半的特斯拉上海超級工廠，在二季度受到疫情的嚴重影響，也將影響特斯拉的整體生產交付，市場也在等待新的生產交付指引。

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