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CPU重返AI核心！谁是大赢家？
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恒指承压下为何AI板块却走出独立行情？港股这三大「硬核」资产值得关注！

今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。
然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。
今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。 然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。 随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看： 主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点 国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。 进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体...
随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看：
主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点
国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。
今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。 然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。 随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看： 主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点 国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。 进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体...
进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体引爆B端和C端使用率，单次任务消耗的Token量呈指数级攀升。Token不再只是算力计量单位，更是商业化潜力的衡量标准之一，而估值基础也逐渐导向Token消耗量。
$智谱 (02513.HK)$ （ToB）、 $MINIMAX-W (00100.HK)$ （ToC）等头部模型凭借技术壁垒迎来业绩爆发。智谱于2026年3月上线了AutoClaw等Agent工具，实现了AI从「会回答」到「会执行」的跨越。MiniMax的M2.5模型主打高效率、低成本，擅长程式设计、复杂任务规划及办公室自动化，在终端应用场景表现强劲，为各类智能体应用提供了核心动力。
主线二：光通讯——全球算力基建提速，量价齐升释放利润弹性
全球算力中心建设发展迅速，成为光通信需求飙升的核心动力，长飞光纤光缆今年累计升逾318%。
今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。 然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。 随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看： 主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点 国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。 进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体...
由于AI集群内部的「万卡互联」对低延迟与高频宽提出严苛要求，使光纤从远距离传输介质变成了机柜间的核心传输「血管」，用量达传统数据中心的5到10倍。2025年，全球数据中心对光纤的需求按年增长达75.9%；根据CRU数据，AI相关需求占比将从2024年的不足5%激增至2027年的30%以上。
在需求爆发与产能受限的双重催化下，核心产品迎来长周期的涨价逻辑。以主流的G.652.D单模光纤为例，价格由年初约20元人民币/芯公里暴涨至3月的80元以上，按年升幅超410%。 $长飞光纤光缆 (06869.HK)$作为全球唯一具备「棒-纤-缆」全产业链自主可控能力的龙头，其光棒自给率超90%，在此轮涨价周期中具备极强的利润释放弹性。
主线三：记忆体 ——「超级周期」回归，突破 AI 效能瓶颈
随著AI应用从训练端向推理端加速演进，作为决定AI伺服器运转上限的关键硬件，内记忆体频宽成为核心关卡环节。
国内集成电路设计两大龙头， $澜起科技 (06809.HK)$和 $兆易创新 (03986.HK)$分别升逾96%和163%。
今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。 然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。 随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看： 主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点 国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。 进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体...
$澜起科技 (06809.HK)$ 作为全球记忆体介面晶片龙头，其第二代MRCD/MDB芯片出货量在2026年进入快速爬升期，数据传输速率提升达45%。配合记忆体加价红利，投资者不再将其视为单纯的配件商，而是AI伺服器领域的「卖铲人」。
$兆易创新 (03986.HK)$ 在三星、SK海力士等海外巨头将逾三成产能倾斜至HBM4的背景下，利基型（Niche）DRAM与SLCNAND供应出现巨大缺口。 $兆易创新 (03986.HK)$ 迅速承接了溢出需求与定价空间；同时，其NOR Flash产品线亦因 AI 应用挤占大厂产能，在国际大厂缺货时拥有更强的定价话语权。
除了模型应用、算力基建与核心硬件，港股还有哪些AI主线值得关注？
整体而言，从底层算力、核心模型到智能硬件，港股市场已勾勒出清晰的AI产业生态投资脉络。
尽管AI主线展现出惊人的爆发力，但面对当前的宏观局势变动，投资者仍需警惕部分热门股估值透支及资金过度拥挤的风险。
以年内升幅巨大的智谱与MiniMax为例，板块热度已达阶段性高点。对于寻找更多机会的投资者，可以将目光从「发烫」的模型层，适度下沉至估值相对合理的「AI泛硬件产业链」，正如先早前在《恒指挑战28000点：谁在力撑新高？港股这四大AI主线值得收藏！》中所提示，涵盖算力基建、核心模型到智能硬件与应用生态的四个板块，仍将是波动市中值得深挖的主线。
今年以来，受中东地缘局势的反复博弈，以及海外政策预期带来的扰动，港股大市整体呈现明显的防守性与震荡走势。恒指首季微跌3.29%，恒生科技指数回撤幅度更达15.70%。 然而，尽管大盘整体走势疲弱，港股市场却涌现出一批AI概念股，走出独立行情，与大盘形成鲜明对比。纵观今年港股升幅榜前列的核心资产，主要聚焦在三大AI核心主线：AI大模型、光通讯与记忆体。 随著市场追捧AI大模型以及硬件股等，也反映出资金在谨慎市况下对「业绩确定性」与「产业稀缺性」的追逐。具体来看： 主线一：AI大模型---从「AI赋能」到「纯AI业务」，Token消耗重塑估值锚点 国产AI大模型「双子星」 $智谱 (02513.HK)$与 $MINIMAX-W (00100.HK)$无疑是年内的绝对焦点，年初至今累计升幅分别高达约715%与476%。 进入2026年，板块投资逻辑发生了演变，资金转向押注具备技术稀缺性的「纯人工智能」企业：市场认为，过去习惯用DAU（日活跃用户）和用户时长衡量互联网护城河，但在本轮AI浪潮中，随著OpenClaw等现象级智能体...
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