能源替代加速！高油價下電車股誰最受益？
【機會速派】能源危機中的「白色石油」，鋰資源迎來第二波升浪？
美伊衝突持續升級，霍爾木茲海峽幾近關閉，原油價格反覆衝擊高位。當全球的目光聚焦於中東的烈焰與油輪時，另一場關乎未來能源命脈的資源也不容忽視。它就是一種銀白色的輕金屬：鋰。
正如石油是工業時代的血液，鋰則是電氣化時代的基石，是電動汽車動力電池和儲能不可或缺的核心元素，鋰資源也因此獲得了「白色石油」的美譽。
當前，全球鋰市場正站在一個關鍵的轉折點上，一場由地緣衝突、供應鏈重構與需求爆發共同驅動的複雜變局正在上演。
週期的復甦，能否接力wave 2？
上一輪鋰行業的下行週期，堪稱慘烈。2023年至2025年上半年，電池級碳酸鋰價格從最高56.76萬元/噸一路暴跌至5.8萬元/噸，跌幅超89%，行業整體開工率僅維持在50%左右，雲母冶煉產能開工率更是降至30%附近。澳洲部分礦山停產，行業巨頭陷入虧損，市場信心跌入冰點。
但轉折點在2025年下半年開始醞釀。儲能需求的超預期爆發成爲關鍵推手——這正是由AI算力革命所催生的"儲能敘事"。 全球數據中心建設熱潮推動工業儲能用鋰需求加速增長，儲能成爲鋰市場從"週期性反彈"向"結構性再平衡"過渡的核心變量。
簡言之，Wave 1（2025H2開啓的反彈）主要由儲能敘事主導，碳酸鋰期貨從年中5.9萬元/噸的低位反彈至15萬元/噸的水平。
需要注意的是，雖然儲能近年來增長較快，但動力電池需求（下圖中淺藍色柱子）仍在鋰電池需求中占主導地位，這也是鋰價拉升後進入反覆震盪期的重要原因。
數據來源：IEA。
進入2026年，尤其是美伊地緣衝突升級後，市場面臨的核心矛盾轉變爲：在傳統能源危機與新的地緣政治格局下，由儲能敘事開啓的價格上漲動能，能否順利接棒，開啓更強勁的第二波浪潮（Wave 2）？
當前，高油價產生了雙重加速效應：
經濟性加速：原油價格升高，電動汽車相較於燃油車的經濟性被明顯抬升，消費者和企業的避險情緒迅速轉化爲對新能源汽車的強勁需求，這一點近期在海外市場體現的尤爲明顯。
戰略性加速：新能源在地緣危機的背景下，重塑爲關乎「全鏈條自主可控與能源安全」的戰略資源。各國減少對石油依賴的動力空前增強，推動新能源發電、儲能從「可選配置」變爲「基礎設施」，這進一步放大了對鋰資源的需求。
這場危機在需求端爲鋰帶來了「加速度」，如果中東戰事遷延日久，佔需求比重最大的動力電池需求有望出現趨勢性的回升。
三重衝擊，供給端面臨硬約束
美伊衝突對鋰板塊的影響，遠不止"油價上漲→新能源替代加速"這一線性邏輯。更深層的傳導路徑在於：衝突通過能源供應鏈對鋰礦開採本身造成了直接的物理性衝擊。這是市場目前尚未充分定價的核心風險。
這一傳導鏈條的核心樞紐，正是全球鋰資源的主要供應國——澳大利亞。澳大利亞的鋰礦開採業，表面上坐擁全球最優質的硬巖鋰輝石資源（佔全球整體供給約30%），但其整個運營體系建立在極度脆弱的進口柴油供應鏈之上。
採礦業是澳大利亞第一大柴油消耗行業，從礦石開採、破碎選礦到長達數百公里的礦區運輸，全流程高度依賴柴油動力。澳大利亞本土的原油資源稟賦和煉油能力嚴重不足，接近90%的成品油（包括柴油）依賴進口。其中，柴油的主要供應來源爲新加坡、韓國和中國等地，而這些煉廠的原油又高度依賴中東地區。
截至2026年3月，澳大利亞全國的柴油整體庫存僅可維持 15~30天，是國際能源署成員國中庫存水平最低的國家之一。在偏遠的礦山現場，燃料庫存可能僅夠約3周使用。這種「高消耗+高進口+低庫存」的模式，使得澳大利亞鋰礦的「燃料動脈」異常脆弱。
這種因基礎能源斷供導致的停產風險，比單純的成本上漲更具破壞性，它可能在短時間內造成無法通過價格調節來彌補的硬性缺口。
此外，供給端當前還面臨着兩方面的約束：
一方面，資源國的政策干預已成爲新常態。今年2月，重要鋰資源國津巴布韋宣佈暫停所有鋰原礦和精礦出口，旨在推動本土加工。此舉雖對已佈局深加工的企業影響有限，但標誌着鋰資源的「低成本自由流動時代」可能終結，市場必須爲持續的政策不確定性支付溢價。
另一方面，國內供給彈性同樣受限，江西部分雲母提鋰礦山復產節奏存在不確定性，加之寧德時代旗下大型鋰礦（年產能6.5萬噸碳酸鋰當量）因許可證到期停產且復產未明，進一步削弱了供給端的緩衝能力。
原本市場共識是2026年鋰行業仍將小幅過剩，但美伊局勢風雲突變，機構的預測紛紛更改爲緊平衡乃至實質性短缺。
爲什麼鹽湖比鋰礦更值得關注？
鋰礦開採（硬巖礦） 高度依賴大型柴油驅動的採掘設備和運輸車隊，對化石燃料的物理供應極爲敏感。無論是澳洲的鋰輝石礦還是非洲的鋰礦項目，都面臨着柴油成本飆升和供應中斷的雙重風險。它們是本輪能源危機中的"受損方"，儘管鋰價上漲帶來收入端利好，但成本端和產量端的不確定性相對較高。
鹽湖提鋰則是完全不同的故事，它主要分佈於南美「鋰三角」（智利、阿根廷）及中國西藏/青海地區。其生產流程主要依賴於鹽田日曬蒸發，對柴油等外部能源的依賴度更低。成熟的鹽湖項目擁有全球最低的現金生產成本，抗價格波動能力強，在鋰價上行週期中，利潤彈性極大。
對於尋求在全球範圍內配置鋰資源的投資者，這些公司不僅擁有鹽湖資產，也普遍進行全球多元化的資源佈局：
$美國雅保 (ALB.US)$ ：全球鋰業絕對龍頭，業務涵蓋鋰、溴和催化劑。其鋰資源支柱包括智利阿塔卡馬鹽湖（全球品位最高、成本最低的鹽湖之一）的長期租賃權，以及澳大利亞格林布什礦的部分權益。公司是全球最大的鋰產品供應商之一，客戶覆蓋所有主流電池和汽車製造商。其規模、成本優勢和客戶綁定深度，使其成爲鋰週期的「壓艙石」標的。
去年年底，牛牛課堂也曾解讀過ALB，詳細介紹了公司的資源佈局和財務狀況。感興趣的牛友可以重溫一下，也歡迎大家多多關注牛牛課堂~
$智利礦業化工 (SQM.US)$ ：核心資產是位於智利阿塔卡馬鹽湖的採礦權，同樣是全球最低成本的鋰來源之一。SQM與ALB在該鹽湖均有重要運營。公司也是全球主要的碘、鉀和特種肥料生產商。其鋰業務增長迅猛，是純正的鹽湖提鋰標杆企業。
這裏也要提醒一下牛友們，在去年鋰價第一波上行期間，這些公司普遍積累了較高的漲幅，市場情緒和資金博弈已被充分激發，價格本身已蘊含了較高的波動性。若中東局勢快速緩和、霍爾木茲海峽恢復通航，緊缺邏輯有可能迅速弱化。
從目前來看，鋰的敘事，已從單純的AI驅動增長，演進至 「需求剛性增長」疊加「供給脆弱性危機」 的雙輪驅動新階段。美伊衝突引發的能源危機，意外地卡住了鋰礦的命門，這與津巴布韋政策風險、國內供給彈性不足共同構成了三重供給衝擊，極大可能催化並放大鋰價的上行週期。
風險披露：本內容不構成研究報告，僅供參考，不作爲任何投資決策的依據。本文所涉及的信息並非對所述證券、市場或發展的全面描述。雖然信息來源被認爲可靠，但不保證上述內容的準確性或完整性。此外，對於本文所提供的任何陳述、觀點或預測，不保證其準確性。
風險及免責聲明：以上內容僅代表作者個人觀點，不代表富途任何立場，亦不構成任何投資建議，富途對此不作任何保證與承諾。更多信息
評論
發表評論
14
52