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幣圈一週回顧 | 加密市場反彈，比特幣回升突破6.6萬美元，以太坊重回1900美元；MSTR上季度巨虧124億美元，創始人稱對「賣幣」開放；木頭姐持續掃貨加密概念股、ETF

本週，鷹派的沃什獲提名新聯儲局主席後，機構資金持續外流，加密貨幣市場的拋售加劇， $比特幣 (BTC.CC)$ 從周初的7.9萬美元一路下行，先後跌破7.5萬、7萬、6.5萬三大關口，最低觸及6萬美元； $以太幣 (ETH.CC)$ 同步走弱，從最高的2396美元跌至最低的1739美元。

截至發稿，加密市場有所反彈，比特幣回升突破6.6萬美元，最新報66450美元，周內跌幅達15%；以太坊重回1900美元，報1963美元，周內跌幅超19%。

本週熱點事件

美國財政部長Bessent稱不會「救助」比特幣，政府沒收的5億美元比特幣已增值至150億美元

美國財政部長Scott Bessent在國會作證時表示，美國政府不會在市場下行時通過要求私人銀行購買更多比特幣來「救助」該資產。他強調，財政部和金融穩定監督委員會均無此權力。 Bessent還透露，美國政府通過資產沒收穫得的5億美元比特幣已增值至超過150億美元。根據2025年特朗普簽署的行政命令，美國僅能通過資產沒收或預算中立策略（如將石油或貴金屬轉化爲比特幣）增加其戰略儲備，而不會通過公開市場購買。

白宮官員：特朗普將於4月前簽署加密市場結構法案

2月4日，據The Bitcoin Historian披露，白宮加密貨幣顧問Patrick Witt表示，他認爲特朗普總統將於4月3日前簽署《CLARITY 法案》。但尚未構成白宮的官方確認。此前，特朗普曾表示，希望能夠「很快」完成簽署。

香港穩定幣監管加速落地，金管局稱首批牌照爭取3月發放

香港穩定幣監管迎來新進展。香港金管局總裁余偉文表示，目前已收到 36 份穩定幣發行人牌照申請，相關評估工作正加緊進行，爭取於 3 月發出首批穩定幣牌照，但數量將保持審慎、只發出少量。余偉文強調，審核重點之一在於風險管理能力，包括穩定幣應用場景、儲備資產配置及跨境合規安排。未來如涉及內地、新加坡、倫敦及東盟等跨境業務，相關機構須同時遵守當地監管要求。

MSTR、BMNR與Trend Research合計浮虧超150億美元

2月6日，Michael Saylor旗下 $Strategy (MSTR.US)$ 當前持有約71.35萬枚 BTC，成本均價約76052美元，較最高點回吐浮盈超413億美元，約等於250噸黃金，當前實際浮虧約64億美元。

Tom Lee旗下$Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)$ 當前持有約429萬枚ETH，成本均價約3849美元，虧損超81億美元，約等於49噸黃金。

易理華旗下Trend Research以太坊持倉約46.3萬枚，成本均價約3180美元，虧損超6.47億美元，清算價約1600美元上方，約等於4噸黃金。

觀點

德意志銀行：比特幣近期的下跌反映市場信心流失，而非市場結構崩潰

德意志銀行在一份報告中指出，比特幣近期的下跌更多反映了市場信心的流失，而非市場結構崩潰。報告認爲，持續的機構資金流出、與傳統市場錨定關係的脫鉤以及監管動能的減弱是導致下跌的三個主要因素。儘管如此，報告認爲當前階段是市場的一次重置，將考驗比特幣能否超越信念驅動型上漲，重新獲得監管和機構資本的支持。

報告顯示，機構拋壓是直接壓力來源，美國現貨比特幣ETF自去年10月以來持續錄得資金淨流出，11月流出超70億美元，12月和1月分別流出約20億和30億美元。交易量隨之萎縮，使價格更易劇烈波動。監管進展的遲滯也加劇了市場波動。兩黨《數字資產市場清晰法案》因穩定幣條款爭議在國會陷入停滯，導致比特幣30日波動率回升至40%以上，接近去年10月底水平。此外，市場情緒指標顯示零售興趣正在降溫。

Michael Burry：比特幣若繼續下跌，或將對財庫公司與代幣化貴金屬造成「災難性後果」

Michael Burry週一發文指出，如果比特幣再下跌10%，最激進的比特幣財庫公司 $Strategy (MSTR.US)$ 將出現數十億美元虧損，且基本無法進入資本市場。他警告稱，比特幣下跌可能引發「災難性後果」，包括傳遞到更廣泛的市場，並導致代幣化貴金屬期貨出現「抵押品死亡螺旋」。

Burry補充說，現貨ETF的出現只是加劇了比特幣的投機性質，同時也增加了該代幣與股票市場的相關性。比特幣與標普 500 指數的相關性最近接近0.50。理論上，當虧損頭寸開始增長時，清算將積極啓動。自11月下旬以來，比特幣ETF一直在創下一些最大的單日資金流出紀錄，其中三次發生在1月的最後10天。這一趨勢表明，機構投資者對比特幣的信心正在減弱，而ETF這一原本被視爲擴大比特幣採用的工具，反而可能在市場下跌時加速拋售。

Burry指出，加密貨幣的下跌是近期黃金和白銀崩盤的部分原因，因爲企業財務主管和投機者需要通過出售代幣化黃金和白銀期貨的盈利頭寸來降低風險。如果比特幣跌至5萬美元，礦工將破產，而「代幣化貴金屬期貨將崩潰成一個沒有買家的黑洞」。

伯恩斯坦：短期加密熊市或將於2026年內逆轉，比特幣或在6萬美元區間見底

投資研究機構伯恩斯坦在最新報告中指出，加密市場可能仍處於短期熊市週期中，但預計這一趨勢將在2026年內（大概率上半年）發生逆轉。比特幣價格可能會在上一輪週期高點附近（約6萬美元區間）觸底築底，隨後建立更高的價格基礎。機構週期已使本輪市場結構與以往由零售驅動的大起大落有所不同。

報告指出，美國政策動態可能成爲催化劑，例如政府利用罰沒比特幣建立戰略儲備、聯儲局領導層更迭等。此外，機構參與度保持韌性，ETF流出規模相對有限，且未有類似以往週期的礦工大規模槓桿清算。企業持有者（如Strategy）持續在下跌中增持，礦工亦將收入來源多元化至AI相關數據中心業務。Bernstein總結認爲，當前疲軟可能是一次晚期修正而非漫長寒冬的開始，2026年的市場逆轉或將爲比特幣開啓一個「最具深遠影響的週期」。

Bitwise CIO：空倉交易者將此次回調視爲買入良機，加密原生投資者仍然主導市場

2月6日，Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，這周拜訪了幾位理財顧問，大家總體上仍然看好市場。那些尚未投資的人將此次回調視爲買入良機，而那些之前買入的人則計劃繼續持有。如果說這次回調教會了我們什麼，那就是ETF投資者並非市場主導者，加密貨幣原生投資者仍然主導着市場。過去一年我們花了太多時間思考邊緣買家（ETF投資者），而忽略了HODLr（加密貨幣原生投資者）。

比特幣下跌再引「四年週期」擔憂，分析稱重演80%級別暴跌可能性不大

2月4日，K33分析表示，本輪下行在結構性背景上已不同於 2018 年和 2022 年，出現約 80% 峰谷跌幅的可能性較低。
K33 研究主管Vetle Lunde 指出，儘管近期市場行爲與歷史深度回調存在相似之處，但當前具備更強的機構參與、合規產品資金流入以及更爲寬鬆的利率環境，且缺乏2022年那樣的系統性去槓桿事件。

他同時提到，部分「築底信號」已開始顯現，包括現貨成交量和衍生品市場的極端壓力讀數，但仍不足以確認明確底部。Lunde認爲，約7.4萬美元爲關鍵支撐位，若跌破，價格可能下探6.9萬美元甚至200周均線附近的5.8萬美元區域；總體而言，K33將當前價位視爲長期投資者的潛在佈局區間。

幣圈概念追蹤

幣圈崩盤「中心點」：MSTR業績巨虧，Saylor稱對「賣幣」開放

$Strategy (MSTR.US)$ 的造富神話正演變爲一場「死亡螺旋」危機：隨着比特幣跌穿成本線，公司單季巨虧124億美元，股價較峰值暴跌80%。曾經堅定的「只買不賣」信仰動搖，創始人Saylor稱「賣幣」已成選項。面對82億美元債務壓頂與估值溢價崩塌，這場舉債買幣的豪賭正迎來最嚴峻的生死大考。

IREN上財季淨利潤由盈轉虧

$IREN Ltd (IREN.US)$ 2026財年Q2營收1.847億美元，Q1爲2.403億美元；淨虧損1.554億美元，Q1淨利潤3.846億美元。

木頭姐持續增持加密貨幣相關公司、ETF

在持續的市場低迷時期，木頭姐持續看好加密生態，在最新的持倉操作中分別買入$Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)$ 14.55萬股、自家比特幣 ETF $比特幣ETF-21Shares (ARKB.US)$ 13.51萬股，增持 $Bullish (BLSH.US)$ 12.52萬股、 $Robinhood (HOOD.US)$ 8.97萬股，以及 $Block (XYZ.US)$ 3.12萬股，同時配置了穩定幣巨頭 $Circle (CRCL.US)$ 和交易所 $Coinbase (COIN.US)$ 。

Bullish公佈其第四季度虧損5.636億美元

加密交易平台 $Bullish (BLSH.US)$ 公佈2025年第四季度業績，淨虧損達5.636億美元，而去年同期淨利潤爲1.585億美元；每股虧損3.73美元，主要歸因於非現金數字資產重計量損失。報告顯示，該季度平台現貨交易量爲643億美元。公司於去年9月在美國啓動現貨交易業務，並同期推出期權交易，當季期權交易量達90億美元。

Gemini將關閉其在英國、歐盟和澳大利亞的所有客戶帳戶

據彭博社報道，加密貨幣交易所 $Gemini Space Station (GEMI.US)$ 宣佈將關閉其在英國、歐盟和澳大利亞的所有客戶帳戶。根據其2月5日發佈的公告，自3月5日起，這些地區的帳戶將進入僅可提現模式，並計劃在一個月後完成全面關閉。同時，Gemini已停止在這些區域的新帳戶註冊及所有激勵計劃。

ETF淨流量

美股比特幣ETF

美股以太幣ETF

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