海銀研究院熱點快評：俄羅斯動用「糧食武器」，影響有多大？

摘要：

俄羅斯宣佈將只向友好國家出口糧食

歐盟繼能源危機後或將再迎糧食短缺

對中國影響有限，但可能抬高進口成本

事件背景：

4月1日，俄聯邦安全會議副主席梅德韋傑夫表示，俄羅斯將只向友好國家以盧布和國家本幣結算的方式出口糧食。

此前，俄烏衝突爆發後，面對西方的制裁，俄羅斯將48個國家和地區列入不友好名單。包括：美國、英國、日本、歐盟（全部27國）、澳大利亞、加拿大等。

海銀研究院認爲

作爲全球主要的糧食出口地區之一，俄烏兩國2021年小麥和玉米出口分別佔全球26%和20%份額，可謂舉足輕重。

俄烏衝突爆發後，由於主要軍事行動在烏克蘭境內，在一定程度影響了春種，預計烏克蘭今年糧食出口或將有所下滑。

此次俄羅斯祭出「糧食武器」，受影響最大的可能還是歐盟。其一，地理位置上歐盟離俄烏更近；其二，去年俄烏小麥和玉米佔歐盟進口比重分別高達30%和50%。（數據來源：招銀國際，上同）

對歐盟而言，若短期找不到足夠的糧食進口替代，或將面臨繼能源危機之後的「糧食短缺」。在糧油共振影響下，歐洲通脹或還會繼續走高，但歐央行是否會因此採取更加鷹派的政策，仍有待進一步觀察和評估。

此外，今年以來CBOT小麥期貨累計漲32.68%，玉米期貨累計漲25.91%，大豆期貨累計漲20.32%。這其中既有俄烏衝突的助推，也與全球化肥漲價及南美氣候乾旱等因素有關。

具體來說，俄羅斯是全球氮肥最大、鉀肥第二、磷肥第三齣口國，受制裁影響全球化肥供應減少價格大漲，導致農民播種意願不高，近日美國宣佈取消對俄化肥進口限制就是信號。

換句話，美國、澳大利亞等糧食出口國因受制於化肥供應和漲價，今年糧食產量和出口或也可能下降。在供應衝擊下，全球或將迎來一次罕見的糧食安全問題。

對中國而言，儘管俄烏都不是我國主糧主要進口國，但在全球一體化背景下，若全球糧價上漲，勢必也會影響我國進口成本。加上國內多地疫情反覆，對農業生產也造成了一定影響。

不過由於我國糧食儲備充裕，國內糧價和供應整體依然可控。

從投資角度，在高層多次提及的種業安全和糧食安全主線上可以多挖掘機會；另外豬糧比已持續多月低於警戒線，在全球農產品漲價的傳導下，養殖板塊後市也值得多看一眼。

免責聲明：

來源：海銀研究院劉華

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