3月非農強勁反彈！今年還會減息嗎？
3月 FOMC 議息會議
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北京時間3月19日淩晨2:00，聯儲局公開市場委員會（FOMC）将公布3月利率决议，隨後聯儲局主席鮑威爾將於淩晨2:30召開貨幣政策新聞發布會。這一次，市場情緒比以往更加複雜。
籠罩在決策上空的，是中東局勢的層層陰雲。油價在霍爾木茲海峽蠢蠢欲動，「滯脹」這個令央行行長膽寒的詞彙，正悄然成為華爾街的熱門討論。聯儲局恰恰站在通脹反彈與就業降溫的夾縫之中：核心PCE物價指數同比漲幅擴大至3.1%，非農就業卻意外負增長。
聯儲局恰恰站在通脹反彈與就業降溫的夾縫之中：核心PCE物價指數同比漲幅擴大至3.1%，非農就業卻意外負增長。在這種雙重夾擊下，聯儲局幾乎沒有行動的餘地和勇氣。芝商所FedWatch數據顯示，本次維持利率不變的概率超過99%，丹麥銀行、高盛、巴克萊等主流機構一致預期聯儲局按兵不動，並將首次降息的預期從6月推遲至9月甚至更晚。
面對伊朗局勢帶來的波動，官員們卻罕見地達成共識。無論鷹派鴿派，均明確表示目前判斷戰爭影響為時過早。卡什卡利、威廉姆斯、沃勒及戴利等在靜默期前相繼表態：能源價格對經濟的傳導效應仍需觀察，貿然調整政策可能適得其反。這種跨派系的口徑，預示著本次會議大概率不會釋放強烈政策信號。鮑威爾預計將在發佈會上強調能源衝擊的「雙向風險」：既可能推高通脹，也可能壓制增長。因此，本次議息最核心的看點，将轉向點陣圖所揭示的利率路徑，它將勾勒官員們對年內降息的真實預期。年內降息次數會從去年預測的四次縮減為兩次、一次，還是直接歸零？點陣圖對GDP增長和通脹的修正幅度有多大？這些數字將直接回答：在滯脹陰影下，聯儲局究竟還有多少政策空間。丹麥銀行預計，聯儲局仍可能在6月和9月進行兩次降息，前提是能源市場不確定性逐漸緩解。若戰爭持續超出預期，降息時點可能推遲，但完全取消的可能性仍然不大。這一預期也將體現在本次公佈的點陣圖中——機構預計2026年GDP增長預測或小幅下調，通脹預測則略微上調。
當通脹目標遙不可及、就業市場意外失速、地緣衝突持續升溫，聯儲局能否在不引發衰退的情況下打贏這場「滯脹戰」？如果油價高企迫使年內降息窗口關閉，成長股的估值邏輯會否被重新定價？更重要的是，鮑威爾將如何定義眼下的局面，是重申那句熟悉的「數據依賴」，還是會對近期市場的劇烈波動做出安撫？
歡迎牛友們預約觀看！3月19日凌晨時分，繫好安全帶，我們共同見證。
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