SpaceX上市进入倒计时！史上最大IPO来袭，是世纪机遇还是估值泡沫？
目前，SpaceX已获得3至4倍超额认购，认购需求高达2500亿美元；纳斯达克、富时罗素、恒生指数等多家指数公司纷纷开启快速纳入通道，被动资金买入需求预计达300亿美元。与此同时，SpaceX也面临高估值的质疑，晨星给其的公允估值不足IPO目标的一半。这场IPO，究竟是盛宴还是豪赌？
本文汇总了SpaceX上市的核心信息，从核心业务、财务指标、定价情况到指数影响，全面拆解这场万亿级IPO背后的机遇与风险。
三大核心引擎解码：火箭、星链、太空算力
招股书显示，SpaceX同时拥有太空基础设施（发射+卫星互联网）、卫星互联网（Starlink）和AI（xAI）三大业务。其中，Starlink是核心现金奶牛，2025年营收114亿美元，EBITDA利润率63%，用户突破1030万。但xAI不确定性较高，2025年亏损64亿美元，2026年Q1资本支出77亿美元中76%流向AI。
展望未来，大摩预测SpaceX营收2040年将达3.4万亿美元，高盛预计2030年SpaceX营收将超过4700亿美元，AI业务营收3220亿美元。不过，SpaceX 2025年营收仅187亿美元，且亏损49亿美元。
在上市前夜，马斯克还首次详细披露轨道AI数据中心计划，将其定位为公司核心增长引擎。马斯克表示，SpaceX将努力在2027年底前实现每年1 GW太空AI算力的年化部署率，并寻求每年以数量级的速度扩展，最终达到1 TW的算力规模。不过他亦提示投资者对该激进时间表应“持保留态度”，而IPO文件给出的官方预期则更为稳健，即以2028年为起点逐步推进商业化。
此外，SpaceX相继与Anthropic、谷歌签署巨额算力租赁协议，Anthropic每月支付12.5亿美元，谷歌从今年10月起每月支付9.2亿美元，两笔合同年化收入规模约达260亿美元，合计合同总价值逾700亿美元。
每股135美元、2500亿资金抢筹，IPO定价背后的博弈
SpaceX此次IPO计划发行5.556亿股股票，发行价为每股135美元，募资约750亿美元，对应估值约1.8万亿美元。同时，SpaceX正考虑将多达30%的发行份额——潜在规模达225亿美元——预留给散户投资者，彻底颠覆传统IPO中机构主导定价的惯例。
据路透援引知情人士透露，SpaceX已吸引超过2500亿美元的投资者认购需求，远超公司计划筹集的750亿美元，有望成为史上最大规模的首次公开募股。消息人士称，此次SpcaceX融资的超额认购率已达计划发行规模的3至4倍。
上市后，会带来哪些影响？
首先，全球多个重要指数公司纷纷为SpaceX上市后快速入指开“绿灯”。
纳斯达克全球指数已确认实施“快速准入”规则，在满足条件的情况下，在SpaceX发行15个交易日后将其纳入该指数。
恒生指数公司宣布，将在SpaceX上市后的第11个交易日将其纳入恒生港美科技指数成分股体系。
富时罗素指数公司则进一步将等待时间缩短至5个交易日。
标普全球公司表示，将维持其对标普500指数等主要基准指数的现有资格要求，拒绝了加快SpaceX等巨型公司上市后快速纳入该基准指数的提案。
指数再平衡预测机构Intropic测算显示，由于纳斯达克、富时罗素和MSCI均计划将SpaceX快速纳入旗下指数，仅在上市交易15天后，被动投资者持有的SpaceX流通股比例预计将达到约30%。相比之下，若沿用此前较慢的纳入规则，这一比例仅约为4%。
其次，SpaceX上市不仅是一场融资盛宴，更是一次对全球股票市场流动性的系统性压力测试。BNP Paribas估计，被动资金将为SpaceX带来约300亿美元的买入需求，与此同时，散户投资者的FOMO情绪可能推动更大规模的资金轮动。该行指出，上述买入需求将主要通过抛售其他股票来实现，叠加季末超过1000亿美元的美股卖出压力，市场面临的尾部风险不容忽视。
有哪些投资机会值得关注？
一般来说，行业巨头上市往往是产业洗牌的起点，SpaceX此次冲击史上最大IPO，有望给太空与AI题材带来超级催化。
SpaceX的上市，无疑是2026年全球资本市场最具标志性的事件，注定会在未来数月持续搅动市场格局。SpaceX上市后，你会选择在首日入场，还是等待波动后再伺机而动？太空经济是否会成为继AI之后的下一个超级主线？
风险及免责提示：以上内容仅代表作者个人观点，不代表富途任何立场，亦不构成任何投资建议，富途对此不作任何保证与承诺。更多信息
评论（23）
发表评论
50
141