业绩会第一现场

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亚马逊2026年第二季度业绩直播

要点摘要（由AI生成）

财务表现

- 营收为$2,006亿，同比增长20%

- 营业利润为$275亿，同比增长43%

- AWS收入达$422亿，同比增长36.7%，连续第五个季度加速增长

- AI业务的年化收入已超过$250亿，同比增长超三位数百分比

业务亮点

- AWS积压订单金额达$4,960亿，同比增长超三位数

- AWS芯片业务年化收入已超过$250亿

- 上半年当日或次日送达的商品数量增加逾40%

- 亚马逊柯伊伯计划已有近400颗卫星在轨，用于初始卫星互联网服务

财务指引

- 预计第三季度净销售额介于$1,970亿至$2,020亿之间

- 预计第三季度运营利润介于$225亿至$265亿之间

- 将2026年现金资本支出指引上调至约$2,200亿，此前为$2,000亿

- 预计2026年和2027年产能仍将无法满足全部需求

机遇

AWS预计将成为年收入至少达数千亿美元的业务

在全球扩展当日达配送网络，并将Amazon Now服务拓展至更多城市

Anthropic和OpenAI已承诺多年期采购Trainium芯片

到2026年，将Cardinal和Sparrow等机械臂车队规模扩大一倍以上

风险

中东冲突及司机短缺导致燃油和运输成本上升

供应链通胀推高内存和零部件成本，进而抬升资本支出（CapEx）

为保持市场领先地位，需持续大力投资AI基础设施

完整文字记录（AI生成）

主持人

感谢您的耐心等待。大家好，欢迎参加亚马逊公司2026财年第四季度财务业绩电话会议。目前所有与会者均处于仅听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。本次电话会议正在录音中。

接下来，有请投资者关系副总裁Dave Files先生为我们致开场辞。谢谢您，先生，请开始。

戴夫·菲尔斯

大家好，欢迎参加我们2026年第二季度财务业绩电话会议。今天与我们一同参会、回答各位问题的是我们的首席执行官Andy Jassy和首席财务官Brian Ostoski。在收听本次电话会议时，我们建议您手边准备好我们的新闻稿，其中包含了本季度的财务业绩、相关指标以及管理层评论。

请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有比较均针对2025年同期数据。我们今天的发言及对各位提问的回答仅反映截至2026年7月30日的管理层观点，并包含前瞻性陈述。实际结果可能与此存在重大差异。

有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参阅今日发布的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括最近的10-K年度报告及后续备案文件。在本次电话会议中，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标。

在我们的新闻稿、本次网络直播配套的演示文稿以及向SEC提交的文件中（上述内容均已发布于我们的投资者关系网站），您可以找到有关这些非GAAP指标的额外披露信息，包括这些指标与相应GAAP指标之间的调节说明。

我们的业绩指引纳入了截至目前所观察到的订单趋势，以及我们认为当前合理的各项假设。我们的业绩本质上具有不可预测性，并可能受到诸多因素的重大影响，包括外汇汇率和能源价格波动、全球经济与地缘政治环境变化、关税与贸易政策调整、资源与供应链波动（包括存储芯片供应）等。

此外还包括客户需求与支出情况，例如对经济衰退的担忧、通胀水平、利率变动、区域性劳动力市场限制、全球重大事件、互联网、在线商务、云服务的增长速度，以及新兴技术的发展，以及其他已在我们向SEC提交的文件中详述的各项因素。

我们的业绩指引还基于若干其他假设，其中包括我们不会完成任何额外的业务收购、重组或法律和解事项。由于无法准确预测市场对我们产品和服务的需求，因此我们的实际业绩可能与指引存在重大差异。接下来，我将电话会议交予Andy。

Andy Jassy

谢谢，Dave。我们本季度实现营收$2,006亿，同比增长20%；营业利润为$275亿，同比增长43%。第二季度对亚马逊而言又是一个表现非常强劲的季度。

我先从AWS说起，该业务目前正处于高速增长阶段。我会分享具体数据、我们对当前形势的看法，以及为何即使在未来几年资本支出（CapEx）较高的情况下，我们仍对投资资本回报率（ROIC）充满信心。首先来看数据：AWS营收同比增长36.7%，连续第五个季度加速增长，创下过去18个季度以来的最快增速——当时AWS的营收规模尚不足当前的一半。

我们环比增加了超过$46亿的收入，比我们历史上最大增幅还要高出约80%。我们的积压订单目前达到$4,960亿，同比增长超三位数。AWS目前年化收入运行率已达$1,690亿，如果作为一家独立公司，按此规模将在《财富》500强中排名第24位。

我们的芯片业务目前年化收入运行率已超过$250亿，同比增长超三位数百分比。我们的AI业务年化收入运行率环比显著攀升，目前也已超过$250亿，同比增长超三位数百分比。

客户选择AWS，是因为我们提供最广泛的功能。他们希望自己的AI推理任务能靠近其他应用程序和数据，而目前这些内容在AWS上的部署量比其他任何地方都多。同时，由于AWS在安全性和运营性能方面最为强大，我们在AI和非AI业务（我们称之为“核心”业务）上均实现了强劲增长——其中一方的增长正在推动另一方的增长。

AI的增长会带动核心业务，因为模型训练后的强化学习和亚洲地区的工具使用主要依赖CPU而非AI加速器。这对AWS是一大优势，因为我们的Graviton芯片是性能最强的CPU芯片，相比其他选项可提供高达30%至40%更优的性价比。

你需要一个地方来存储这些AI数据并运行向量数据库，而这也正是AWS的显著优势所在。因为在这些核心基础设施领域，我们的功能广度和能力明显领先于竞争对手，因此我们对整个AI技术栈也抱有同样的信心。

从上到下，我们拥有独特的产品组合，深受客户青睐。正如我们过去18个月一直强调的那样，具备技术实力的公司将构建自己的基础模型——并非那些超大规模的前沿模型，而是能利用其专有数据的较小模型。在这方面，没有比我们的SageMaker AI服务更便捷的选择了。

客户还需要高性能且具成本效益的推理服务，这正是Amazon Bedrock所提供的。Bedrock不仅提供了领先的模型选择、卓越的性能，还具备企业所需的治理级安全控制功能，并且其增长速度仍在持续迅猛提升。

除了领先的模型构建和推理服务外，客户还需要更简便的方式来构建、运行和利用智能体（agents）。例如，即使你已经构建了一个智能体，仍有许多繁琐事务需要处理。一个生产级智能体需要安全的运行环境、用于保存联系人信息的内存、代表用户执行操作的身份权限、可连接的工具和数据，以及监控其行为的方式。

将所有这些组件可靠地整合在一起非常困难，许多生产环境部署都面临这一挑战。正因如此，我们构建了Bedrock Agent Corp。它提供模块化的托管基础设施，我们的团队也在不断迭代更新，最近新增了策略（policies）等功能，让企业能够对智能体的行为实施确定性的控制。

智能体可自主执行支付交易，还能在不离开AWS的前提下通过网络搜索来增强其知识基础，并且我们还推出了一款新的集成框架（harness），进一步加快客户整体部署速度，包括利用Strands快速创建智能体。

虽然企业会从零开始构建自己的专用智能体，但大多数企业也会使用现成的智能体服务。编码智能体就是一个很好的例子，目前已有多款成功产品，包括Cloud Code Codex和我们自家的规范驱动型KIRO。KIRO的成本效益比其他产品高出50%，并且使用量连续几个季度实现了三倍增长。

另一项此类智能体服务是亚马逊Quick，这是一款智能AI工作助手，可帮助您管理、搜索并自动化处理电子邮件、日历、本地或云端文件以及自定义工作流中的数字任务。与其他同类产品不同的是，Quick还能跨主流SaaS工具进行管理，例如Slack、赛富时、JIRA、Teams和ServiceNow。

Quick会强制执行企业现有的访问控制策略，确保每个人只能看到自己有权限查看的内容，随后自动执行操作，如安排会议、起草并发送邮件、更新ACRM记录、构建仪表盘等。

在第二季度，我们进一步增强了Quick的功能：新增了自主智能体，客户可用自然语言设置这些智能体，在后台持续运行并执行多步骤任务；推出了个性化活动信息流，将邮件、消息、日历和任务整合到一个优先级排序的统一视图中；并新增了16项集成，包括Adobe、穆迪和Snowflake。

Quick正获得强劲发展势头，已有众多知名企业采用，包括安联、阿斯利康、欧特克、宝马、埃克森美孚、FINRA、现代汽车、财捷、亿滋国际、穆迪、NBA、NFL、美国寿险公司和西南航空。

我们还有6项类似的服务，例如亚马逊Connect（我们的呼叫中心服务）和AWS Transform（用于自动化软件迁移），这些服务正在快速增长。我还想提一项令我特别兴奋的服务：随着前沿模型日益强大，它们正让发现安全漏洞和技术应用变得更加容易——其中许多漏洞是人类此前未曾发现的。

这对需要保护重要数据的企业而言显然令人担忧。我们最近推出了AWS Continuum，该服务可自动发现、优先排序、验证并修复代码漏洞。它首先会摄入A-Team团队已有的漏洞积压清单，然后利用新一代前沿模型进行全面扫描。

Continuum会在每家企业的具体业务场景中部署智能体，对漏洞进行优先级排序，通过推理回答诸如‘受影响组件是否已部署？’‘是否可被访问？’‘是否处于生产路径中？’以及‘若被利用会造成什么影响？’等问题；随后在沙箱环境中验证漏洞，避免团队浪费时间追踪误报；最后推荐修复方案。

如今与企业谈论AI时，几乎无法避开安全话题，我们预计Continuum将快速增长。我之前提到，我们的芯片业务年化收入现已超过$250亿。鉴于我们在AI领域的Tranium芯片和CPU领域的Graviton芯片均具备领先的性价比，我们在此次AI拐点中处于极为有利的位置。

除了全球两大领先AI实验室Anthropic和OpenAI已对Tranium做出多年期、多吉瓦规模的承诺外，越来越多的AI初创公司也开始采用Tranium，包括Neuro Robotics和Odyssey等独角兽企业，以及12 Labs、Descartes、Poolside、Karakuri、Metagenomy、Neto AI和Splash Music等初创公司，还有Uber和Pinterest等大型企业也纷纷采用Tranium。

我们的前1000名EC2客户中有98%在使用Graviton，相关收入承诺环比增长近三倍，而Graviton 5的增长速度几乎比Graviton 4快两倍。

我们与英伟达继续保持深度合作关系，并将持续让AWS成为运行英伟达芯片的最佳平台，因为我们有客户会尽可能长期地使用英伟达芯片。我们坚信客户希望拥有选择权。选择对客户有利，有助于推动市场竞争，并降低推理成本——这是客户极为关注的。

让我简单谈一谈我们如何看待这项投资的回报。今年早些时候，我们表示计划在2026年投入约$2,000亿现金资本支出，其中大部分用于支持AI和AWS业务。在这一支出水平甚至更高的情况下，我们对获得强劲的财务回报有清晰的预期。我来解释一下原因。

这项投资主要包括两个部分：数据中心，以及部署在其中的服务器和网络设备。这两者的资本支出周期不同。数据中心的资本支出通常在我们能够部署服务器并开始产生收入前两年就开始了。

一旦数据中心启用并接入服务器，我们就能立即开始产生可观的收入，并可在30多年内持续从中获利，而无需再次投入初始资本。相比之下，服务器和网络设备的更新周期较短。

我们通常在投入使用前几个月才采购这些设备，因此在触发支出前对客户需求有很强的可见性。如果需求不足，我们就不会投入服务器和网络设备相关的资本。平均而言，这项投资的回本周期略少于三年。

目前服务器的使用寿命至少为五到六年，而我们当前大部分AI算力都已通过至少五年的合约锁定。这意味着，在回本后的两到三年内，我们能从服务器和网络设备中产生大量自由现金流。

值得一提的是，AWS在提前实现服务器设备回本方面有着出色的历史记录，我们已在这方面取得实质性进展，并不断探索在不牺牲客户体验的前提下延长设备使用寿命的方法。

因此，对于使用寿命超过30年的数据中心，我们应能获得至少5至6代服务器所带来的经济效益（如前所述），而除第一代以外的后续几代整体经济效益更佳，因为我们无需重复之前提到的数据中心前期投资。

这意味着短期内，当市场需求要求我们提前同步建设大量数据中心（远早于可开始变现的时间点）时，我们将投入大量资本支出，并面临自由现金流的压力，直到这些数据中心上线、开始产生收入，并且服务器投入使用数年后才会缓解。

随着未来几年的发展，收入增长将超过新增资本支出的增长（这种情况迟早会发生），由此产生的自由现金流和投入资本回报率将极具吸引力。

我们在云计算的第一个时代就曾经历过类似情况，只不过当时需求的积累速度比AI领域更为缓慢。但我们看到，AI目前的利润率和回报率，与核心业务在相同发展阶段时的表现相当，甚至略胜一筹。

我们现在预计，2026年将以现金形式投入约$2,200亿用于资本支出，由于内存成本上升，这一数字高于我们此前约2,000亿的预估。但即便达到这一金额，我们仍无法满足2026年全部的市场需求。我相信，2027年也将呈现同样的局面。

事实上，我们已获得的2028年需求量就已十分惊人。要知道，企业当前在其生产应用中大规模使用推理技术仍处于非常早期的阶段。我们原本认为AWS有望发展成年收入达数千$1,000亿的业务，如今我们认为其规模至少会翻一番，未来极有可能成长为年收入万亿美元级别的业务，并伴随极具吸引力的自由现金流和投入资本回报率。

接下来谈谈商城业务。我们为选品新增了数百万种新品，其中包括来自知名品牌的产品超过700,000款。此外，自推出以来，我们在美国亚马逊商城的超低价商品品类扩充了近20倍，目前已有超过6,000,000件商品售价低于$10。

我们持续提供日常低价，价格与竞争对手持平或更具优势，并在促销活动期间提供大幅折扣。我们对Prime会员日的客户反响感到满意：顾客抢购了数百万笔优惠交易，其中80%以上是全年最低价，更有数十万件商品折扣达40%或更高。

我们是美国第二大杂货零售商，杂货业务在生鲜与非生鲜品类均保持快速增长。今年年初至今，每月活跃的生鲜客户数量增长超过50%。包含生鲜商品的当日订单，平均每单购买的商品数量是普通订单的三倍以上。目前，新鲜食品已占据Amazon.com畅销榜前20名中的6席。

今年上半年，亚马逊药房的新客户数量增长了两倍以上，当日处方药配送量增长近五倍。此外，今年迄今我们已为客户节省了近$2.5亿的自付费用，同比增长超400%。

我们持续加快整体配送速度，今年上半年再次创下客户配送时效的新纪录。通过Prime会员服务，我们提供数百万件商品支持当日达，选品数量是一般大型零售门店的最多40倍，我们的当日达网络也在持续向全球扩展。

今年上半年，我们实现当日达或次日达的商品配送量较去年同期增长超40%。我们还在不断拓展超快速配送服务Amazon Now，该服务可在30分钟或更短时间内送达数千种日常必需品。

我们在第二季度新增了美国80个市镇以及埃及多个主要城市，目前亚马逊Now服务已覆盖全球九个国家及250多个市镇。我们持续看到强劲的客户反响，季度环比总销售额和销售件数增长超过80%，服务的客户数量季度环比增长超过60%。

我们近期推出了亚马逊供应链服务，任何企业都可以利用支持亚马逊自身业务的同一套供应链来运输、存储和交付从原材料到成品的所有商品。我们目前已拥有数家大型客户，包括宝洁公司（Procter and Gamble）、3M公司、Land's End和American Eagle Outfitters。

门店团队也在持续通过人工智能为客户创新并提供服务。客户非常喜爱用于购物的Alexa或智能AI购物助手，它可提供个性化推荐、产品对比、价格历史，并可通过价格提醒和自动购买等功能实现购物自动化。

在过去12个月中，已有3.5亿名客户使用该功能，且第二季度用户参与度显著加速，活跃用户数几乎翻倍，互动次数同比增长超过5倍。我们还将亚马逊Lens扩展至另外10个国家，该功能允许客户拍摄所见物品照片，并立即在亚马逊上找到相同或类似商品。目前该功能已在全球21个国家上线。

接下来是亚马逊广告业务，我们的各项广告服务均实现了强劲增长，收入达到$198亿，同比增长26%。其中，“赞助商品”（Sponsored Products）仍是我们的最大业务板块，也是增长的关键驱动力。

此外，越来越多的购物者正在通过我们的智能代理和对话式体验发现商品，包括Alexa Plus和用于购物的Alexa。点击赞助提示的购物者转化率高出48%，平均消费金额也比未点击者高出21%。

我们在Prime Video广告和直播体育赛事方面也持续看到增长和用户参与度。在首个赛季我们就为NBA引入了30多家新广告主，而“周四橄榄球之夜”（Thursday Night Football）、WNBA和NASCAR赛事的广告库存均已售罄。

广告主正越来越多地投资于跨体育项目的综合策略，跨多个体育项目投放广告的品牌相比单一项目广告主实现了2.3倍更高的非重复触达率，而观看多体育项目的用户在亚马逊上的平均消费高出12%，订单量也增加了17%。

最后，我们通过AI驱动的工具（如Ads Agent）让广告主能够轻松创建、发布并优化全漏斗营销活动，将原本需要数小时的设置和定向工作缩短至几分钟。使用Ads Agent定向功能的广告主每次展示成本降低8%，每次获客成本降低6%。今年我们已将该工具扩展至11个新国家。

此外，我们在其他多个领域也持续保持发展势头，我仅简要提及其中几项，首先是娱乐业务。Prime Video上的首届NBA赛季收视表现强劲，其中东部半决赛第七场在美国的峰值观众人数达到650万，超过了去年同期广播电视台播出的第七场比赛的收视表现。

在欧洲，NBA在Prime Video上的收视人数同比翻了一倍以上，创下历史最高平均收视纪录。此外，《Off Campus》剧集在Prime Video全球首播后的前12天内吸引了3,600万名观众，成为Prime Video历史上首播收视第三高的剧集。

Alexa Plus已扩展至德国、奥地利、法国和巴西，数亿用户正在使用全新的Alexa体验。我们发现，Alexa所到之处都能为业务带来强劲动力。例如，在美国，使用Alexa购物的客户平均每单消费比不使用者高出40%以上。而尝试过Alexa Plus的客户注册Prime会员的比例也高出25%。

最后，亚马逊Leo项目目前已将近400颗卫星送入轨道，足以在今年启动初步的卫星互联网服务。我们已从企业和政府客户那里获得了可观的收入承诺，并拥有20多家合作伙伴，将把我们的网络覆盖范围扩展至全球。

我们正处在一个前所未有的重大转折点之中，正在打造多个全新的长期业务，这些业务将让客户的生活变得更美好、更轻松，并为股东和公司带来可观的自由现金流及资本回报。接下来，我把话筒交给Bryant。

Brian Ostoski

谢谢，Andy。首先来看我们的整体财务表现：全球营收为$2,006亿，剔除汇率影响后同比增长20%。该业绩包含了Prime Day活动时间调整至第二季度的影响，这一调整适用于包括美国在内的我们大多数主要国家。

第二季度，按报告口径，全球营业利润为$275亿。该数据包含两项有利于降低费用的事项，合计约为$12亿。第一项是我们收到了约$6亿的关税相关退款。这笔款项计入北美业务板块，占我们预计收到退款总额的绝大部分。

第二项是我们确认了约$6亿的额外收益，这源于受衍生工具会计准则约束的能源合同公允价值计量变动。该事项主要影响AWS业务板块。这些能源合同旨在保障现有及未来运营的电力供应。

这些合同中的某些条款导致其需适用衍生工具会计准则。衍生工具在每个报告期末按公允价值计量，公允价值变动所产生的未实现损益将计入我们的利润表中的营业费用。

这些公允价值计量的影响可能有所波动。在过去几个季度，此类调整并未产生重大影响。接下来看各业务板块的表现：北美板块第二季度营收为$1,162亿，同比增长16%；国际板块营收为$422亿，同比增长15%。

剔除汇率影响，全球付费用户数同比增长17%。Prime仍是公司业务的关键支柱，两位数的会员同比增长体现了我们的服务在规模化基础上所创造的价值。

我们在推动客户体验的各项投入方面均展现出广泛的增长势头，包括新品选择、有竞争力的价格和快速配送。在盈利能力方面，北美业务部门的运营收入为$91亿，运营利润率为7.9%；国际业务部门的运营收入为$17亿，运营利润率为4.1%。

在履约网络方面，我们在优化库存布局、缩短运输距离、减少每个包裹的处理环节以及提升货物整合率方面取得了进展。我们正在扩大机器人和自动化技术的应用——这些技术几十年来一直是运营的重要组成部分，并正通过最新一代技术对现有设施进行升级改造。我们预计到2026年，Cardinal和Sparrow等机械臂的数量将增加一倍以上。

尽管面临中东冲突引发的燃油通胀导致运输成本上升，以及司机运力限制带来的干线运输费率上涨，我们仍在持续降低整体服务成本。

剔除燃油和干线运输费率上涨的影响，运输成本增速低于全球订单量增速，且与上一季度相比保持相对一致。在运营利润方面，这些成本上涨的部分影响已被我们在四月实施的FBA燃油及物流附加费所抵消。

展望未来，我们看到在全球履约网络中进一步提升效率的重大机会，同时继续提高配送速度的标准。我们的运营利润率可能会波动，进展未必始终呈线性，但我们将采取审慎策略，致力于实现服务成本长期可持续的改善。

转向AWS业务部门，其营收为$422亿，同比增长36.7%，由核心服务和AI服务共同驱动。AWS当前的年化营收运行率已达$1,690亿。客户持续加快向云迁移，并扩大对AWS核心服务的使用规模。

越来越多希望充分获益于AI的客户正在加速向云端迁移。我们看到AI支出与核心业务增长之间存在紧密联系：当客户投资AI时，其核心服务的消费支出也随之增加。

随着更多AI工作负载进入全面规模化生产阶段，并带动对我们核心服务的额外需求，我们预计这种关联性将随着时间推移而进一步增强。AWS的运营收入为$166亿，体现了强劲增长与全业务范围内效率提升的双重成果。

我们在软件和流程改进方面的投入，有助于优化服务器容量，并借助低成本的自研芯片和定制网络设备构建更高效的网络。接下来看资本支出（CapEx），第二季度现金资本支出为$531亿，主要用于支持AWS和生成式AI领域以应对强劲的客户需求。

我们将继续进行重大投资，尤其是在生成式人工智能领域，因为我们认为这是一个巨大的机遇，有望推动长期收入和自由现金流的增长。在进入业绩指引部分之前，我将简要提及关税相关退款对我们业绩的影响。

我们正在参与关税退款流程，正如我之前提到的，我们在第二季度收到了约$6亿的退款。退款金额有限，主要有两个原因。首先，我们的团队做了大量工作，通过提前采购和预先部署库存来规避关税成本。

其次，在我们门店销售的大部分商品中，我们并非进口记录方，因为供应商通常负责进口并支付相关关税。在因关税导致成本上升的情况下，我们大多自行承担这些成本，而不是转嫁给客户。

这一点可以从我们的定价策略中看出：根据第三方研究机构Profitero的数据，过去一年我们的产品平均价格比其他零售商低14%。

我们已识别出少数特定情况，在这些情况下我们可以追溯到曾将特定进口费用转嫁给客户；当我们收到这些退款时，将主动联系受影响的客户并自动向其退款。除此之外，与其他大型零售商一样，我们将利用退款继续为客户投资低价策略。

最后谈谈我们的财务指引。第三季度净销售额预计在$1,970亿至$2,020亿之间。我将重点说明导致净销售额从第二季度到第三季度环比增速放缓的两个因素。

第一，今年Prime Day的时间有所调整，包括美国在内的大多数主要市场都将该促销活动安排在第二季度；而2025年Prime Day则完全落在第三季度。若剔除2025年和2026年Prime Day的影响，2026年第三季度同比增速将高出近400个基点。

我们意识到Prime Day时间的变动给财务建模带来了一些干扰。然而，在剔除Prime Day影响后，展望进入第三季度的各门店业务，我们看到客户活跃度强劲、业务持续增长，并延续了上半年所见的趋势。

第二，第三季度指引已考虑汇率同比变动带来的不利影响，约为80个基点。基于当前汇率水平，第三季度营业利润预计在$225亿至$265亿之间。

我要感谢公司全体员工的辛勤付出和对客户的专注。我们将继续努力为各业务所服务的广大客户创造更多价值，这是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。接下来，我们进入问答环节。

主持人

谢谢。现在我们将开放电话提问环节。我们请每位提问者仅提出一个问题。如果您想提问，请在您的电话键盘上按*1。我们建议您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。

再次提醒，如需提问，请在您的按键电话上按*再按1。现在请稍候，我们正在接入提问。第一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth，请发言。

Doug Anmuth

很好，感谢接受提问。我有一个问题问Brian，另一个问题问Andy。Brian，许多人此前认为AI工作负载至少在短期内利润率会较低。您能否谈谈推动AWS在第二季度实现39%运营利润率的因素，以及我们应如何看待其可持续性？

另外，Andy，Bedrock基础模型获得了强劲的客户采用，本季度客户的支出超过了此前所有季度的总和。但当您考虑全栈产品组合时，亚马逊是否需要拥有自己的前沿领先模型？谢谢您，Doug。

Brian Ostoski

我先回答第一个问题。是的，我们对AWS在第二季度的收入增长以及利润率扩张感到满意，尤其是考虑到我们业务当前的规模。尽管进行了大量投资，AWS的利润率仍然保持强劲，同比提升了650个基点；若剔除我之前提到的衍生品会计收益，则提升了520个基点。

正如我们之前所说，这些利润率会有所波动，受多种因素影响，包括我们的投资水平、产品组合结构，以及AI与非AI业务的比例。但我要强调的是，AWS当前展现的盈利能力并非偶然，而是纪律性执行、效率提升、产能优化（我们在第二季度从中显著受益）以及对固定成本的严格管控所带来的结果。

因此，尽管利润率会有波动，但AWS每年的表现都非常强劲，我们会继续保持。

Andy Jassy

是的，我想补充一点Brian刚才提到的内容，正如我在开场发言中所说，我们认为AI业务的利润率轨迹与我们核心业务早期的发展路径非常相似，甚至略快于当时的节奏。因此，我们对此持乐观态度。

关于Bedrock和我们自己的前沿模型的问题，我的看法是，即使没有自己的前沿模型，AWS和亚马逊也能取得巨大的商业成功。很大程度上是因为不会有一个模型能统治整个世界。

你现在就已经能看到这一点了。你看到的不仅仅是Anthropic，也不仅仅是OpenAI。越来越多的公司对开源模型也表现出浓厚兴趣。而这些模型我们全都集成在Bedrock中，这也是Bedrock业务快速增长的众多原因之一。

如果你是一家正在构建重要AI应用的公司，你会希望确保自己能够使用所有可用的模型。这些模型将在不同时期相互超越，也会涌现出大量能力相当的不同模型。你希望拥有领先的选择，具备合适的性价比、治理能力和安全性。而目前没有任何产品能像Bedrock这样提供这样的能力。

而且你知道，我们自己也在使用这些模型。话虽如此，我们仍在推进自己的前沿模型，原因有几点。首先，这能让我们对成本拥有更多控制权——既包括我们自身消费级应用的成本，也包括为客户降低成本。

像我们这样的参与者始终专注于持续提升模型的性价比，并不断为客户降低使用成本。我们认为这将有助于让模型对客户而言更具成本效益。

我认为，这也让我们能更好地掌控模型研发的优先级。无论是来自外部客户还是公司内部客户，我们都有一些特定的重点需求，希望模型能在这些方面得到特别优化，同时这也让我们在开发速度上拥有一定掌控力。

因此在我看来，在未来几年内，市场上至少会出现六七个能力相当的模型。它们都会集成在Bedrock中，其中就包括我们自己的模型。

主持人

谢谢。下一个问题来自美国银行的Justin Post，请提出您的问题。

贾斯汀·波斯特

好的，谢谢。关于Atavis的加速，这是否主要是由于本季度大量算力容量上线所致？贵公司在新增吉瓦级算力方面比同行更加透明。能否帮我们了解一下，下半年相比上半年可能会增加多少算力？以及你们对2027年的规划是怎样的？谢谢。

Andy Jassy

是的，我认为我们之所以看到如此显著的增长，有几个原因，而且我们对连续第五个季度加速增长、以及过去18个季度中最大的一次加速感到非常高兴和兴奋。我认为有几项因素正在推动这一增长。

我认为，首先，客户之所以选择AWS，部分原因在于它在云核心和AI领域拥有最广泛的功能；部分原因在于它具备最强的运营性能和安全性；此外，随着越来越多的公司将推理工作负载投入生产环境，他们希望这些负载能靠近其余的工作负载和数据——而目前大部分此类负载都位于AWS上，远超其他任何云平台。

我认为，在核心业务方面还有其他一些因素在起作用。正如我们之前提到的，AI显然正处于非常快速的增长阶段，目前年化收入已远超$250亿。但与此同时，核心业务也在快速增长。

我认为至少有两个因素在发挥作用。第一，越来越多的企业正在制定转型计划，将业务从本地迁移到云端。顺便提一下，请记住，全球IT支出中仍有85%发生在本地。在未来10到20年内，这一比例将会逆转，你会看到越来越多的企业开始制定并推进上云计划。

凭借我之前提到的能力和优势，我们在这些企业迁移中赢得了绝大部分份额。同时，AI正以极快的速度增长，并带动核心业务一同增长，这是因为模型后期训练、强化学习以及各种高能耗工具的使用主要依赖CPU和核心基础设施，而AWS拥有领先的CPU芯片Graviton，这使得AWS成为一个更具吸引力的选择。

因此，是的，我们正在大幅增加容量，但其增长还有许多其他原因。我认为我们会继续保持这一势头。正如我们在几个季度前提到的那样，我们预计到2027年底的电力容量将达到2025年底的两倍，目前我们仍按此计划稳步推进。

主持人

谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak，请提出您的问题。

Brian Nowak

感谢您接受我的提问。我有两个问题。Andy，感谢您就长期数据中心投资与服务器及网络投资的区别所做的详细说明。我的问题是，当您展望2027年并考虑未来的相关需求时……

到2027年时，您是否有可能开始放缓这类长期数据中心的支出？还是说现在为时尚早，在未来两到三四年里，您仍然需要不断新建数据中心？这是第一个问题。

第二个问题，在过去大约90天里，贵公司曾公开表示未来可能会向第三方数据中心出售Trainium芯片。您如何看待可能实施这一举措的时间点，以及与AWS核心负载相比，这类举措的投资回报率（ROI）如何？

Andy Jassy

嗯，关于第一个问题，Brian，我们目前的需求非常旺盛。除了我们之前谈到的26年的情况外，27年大部分产能已被预订。正如我几分钟前提到的，我们正在大幅增加产能，而这些新增产能大部分已经被预留，而且我们已经有相当多的产能被预定了28年。

因此，我认为现在从我们的视角来看看当前对AI需求和采用曲线的看法其实很有帮助。目前我们看到的AI采用曲线呈现明显的‘哑铃型’：一端是AI实验室，它们正大量消耗算力；另一端则是一些取得巨大成功的生成式AI应用，例如Cloud Code和Chachi BT。

哑铃的另一端是那些通过AI在成本规避和提升生产力方面获得实际价值的企业。这些应用场景包括自动化客户服务、业务流程自动化，或反欺诈等。

而哑铃中间的部分，则是当前企业现有的生产工作负载——其中一些已广泛使用推理（inference），但大多数尚未如此。这种情况未来将发生显著变化，我认为这将成为绝对规模最大的细分市场。

这既包括企业现有的生产工作负载，也包括初创公司构建的新业务和新工作负载。因此我认为，我们现在仍处于AI需求发展的相对早期阶段。我相信AI将重塑我们所熟知的每一个客户体验，并创造出许多我们从未想象过的新体验。

我不知道哑铃中间这部分的发展轨迹是否会像目前AI实验室所在的那一端那样陡峭迅猛。但我们面前有大量需求，我们将继续投资这项业务，以保持我们今天作为重要市场领导者的地位。

正如我之前提到的，我们认为这项业务有潜力成为AWS年收入达万亿美元级别的业务，我们也将继续致力于保持领先地位。关于Tranium芯片销售的问题，我们对芯片业务的发展感到非常兴奋。

正如我之前提到的，目前我们的芯片业务年收入已超过$250亿。我们认为，在AI领域，Tranium芯片具备领先的性价比；在CPU领域，Graviton芯片同样如此。我们已经获得了来自两家最大AI实验室（Anthropic和OpenAI）多年的千兆瓦级（multi-GW）承诺，并且正如我在开场时提到的，越来越多的公司开始使用Tranium芯片，这令人振奋且前景广阔。

我们目前对训练芯片的需求极为强劲。许多客户对我们当前提供的这种形式非常感兴趣。同时，我们也看到越来越多的客户希望我们单独向他们提供训练芯片，甚至脱离我们的云服务本身。

我们正在积极进行这些对话并加以探索，我认为未来我们很有可能会这样做。

主持人

谢谢。下一个问题来自Baird的Colin Sebastian，请开始您的提问。

Colin Sebastian

好的，下午好，非常感谢。Andy，这么说是否恰当：你们正更加有意识地通过KIRO向应用层拓展，并推动转型，更广泛地说，是否有针对工作场所生产力工具的计划？您是否认为这些举措将有助于提升从基础设施到上层的整体平台服务？

另外，Brian，鉴于你们双方都提到的需求信号以及增加产能的计划，你们目前对未来几年建设所需资金的来源有何考虑？谢谢。

布赖恩·奥斯托斯基

您好，Colin，我先回答您的第二个问题。您已经看到我们今年发行了债务。随着我们继续为AWS所看到的增长提供资金，我们有很多融资选择。因此，我们会持续评估所有可行方案，并在合适的时机做出恰当决策，但今天暂无具体信息可分享。

安迪·贾西

关于您的第一个问题，Colin，我们认为为客户和AWS自身构建这些智能体（agentic）应用都蕴藏着巨大的机会。其中一部分源于客户告诉我们他们希望拥有并使用哪些功能；另一部分则源于亚马逊内部也需要这些能力。

例如，我们的智能编码服务KIRO就是这样一个例子。而Amazon Quick则是一个特别有趣的案例——公司内部有大量员工希望拥有一款智能AI助手来协助工作。最初，因为我们是一家非常注重文档的企业文化，

员工们希望收到文档时不必逐字细读，而是能快速获得摘要，并据此撰写自己的分析和回复，还能通过这些智能体开展商业智能分析。

这正是Amazon Quick的起点——用于研究、商业智能和摘要生成。后来，公司内使用它的人越来越多，他们提出：能否让它变得更高效、更便捷，帮助我们管理电子邮件、Slack消息、日程安排，并将这些功能整合在一起？

这实际上就是亚马逊Quick的下一个具体应用形态。正如我在开场评论中提到的，它不仅在亚马逊内部迅速普及，而且许多外部企业也已将其投入生产环境，并在其公司内大规模部署，这一点确实非常了不起。

我们在各类企业不同层次的需求中都看到了这一机遇。我认为，我们的联络中心服务Amazon Connect（亚马逊云联络中心）正持续快速增长，目前已被全部五大主流航空公司以及众多领先银行和医疗保健公司所采用。

AWS Transform让软件迁移变得更加容易，对企业而言非常实用。而我们最新推出的Continuum也是如此——如今当你与大型企业讨论AI时，几乎每次对方都会问到安全问题，毕竟当前关于最先进大模型的安全风险存在大量噪音和炒作。

因此，Continuum真正帮助这些企业高效地利用这些模型，发现自身代码中的漏洞、设计修复方案，并协助他们部署补丁。这些只是我们首批推出的产品，它们都极具潜力，此外我们还在开发其他几项功能，相信将对我们的客户业务大有裨益。

主持人

谢谢。下一个问题来自Oppenheimer & Company的Jason Halstein，请提出您的问题。Jason，您的线路现已接通。好的，下一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的Ken Gorowski，请提出您的问题。

Ken Gorowski

非常感谢。Tim，如果我看的是5月1日的数据，您报告的RPO（剩余履约义务）是第三季度25财年的2.5倍，当时您曾提到到27财年末产能将翻倍。那么这个RPO数值及其大幅增长对您未来产能规划有何影响？

我知道您谈到了截至27财年末的情况，但或许至少从定性角度出发，能否谈谈该RPO对未来28财年及之后产能意味着什么？另外第二个相关问题是，您今年因供应链通胀上调了资本支出（CapEx）指引。

您能否谈谈AWS的定价策略如何纳入对未来成本通胀的考量？您的长期合同是否能够确保在成本通胀背景下维持稳定的回报水平？谢谢。

Andy Jassy

是的，我先来谈谈积压订单（backlog）数字。正如您所说，该数字仍在显著持续增长。我认为这再次反映出客户对使用AWS的热情非常高涨，无论是核心业务还是AI领域。我们当然清楚这部分积压订单的情况，因此已将其全部纳入我们的资本支出预测之中。

而且你知道，随着时间推移，我预计我们将继续与客户签署更多协议。正如我之前提到的，我们会继续抓住机会，保持我们在这一重要细分市场中的领先地位。

关于第二个有关供应链通胀的问题，我想说的是，大多数你签署的协议——除了部分需求属于无合同的即期需求外——但其中很大一部分通常都是已经签署的协议和约定。

对于已签署的协议，其中所约定的价格和条款将在合同期限内持续有效。而新签署的协议，我们始终会考虑自身的成本，并据此与客户协商最终的定价。

而且我认为，目前全球任何公司都清楚，当前价格正处于高位通胀状态。某些组件，比如内存、硬盘以及SSD等尤其如此。

主持人

谢谢。最后一个问题来自高盛的Eric Sheridan，请提出您的问题。

埃里克·谢里丹

非常感谢您接受我的提问。或许我可以转向电商业务方面：当你们谈到扩大在快速电商领域的布局，以及拓展生鲜食品和日常必需品的供应品类时，能否谈谈你们从消费者那里观察到了哪些信号？例如这些服务的采用率，或对整体消费趋势的影响？

此外，在推出和扩展这些服务的过程中，是否有某些国家或地区呈现出不同的表现？非常感谢。

安迪·贾西

是的，我们对公司目前日常必需品以及生鲜商品品类的增长速度感到非常振奋和兴奋。我认为这在一定程度上得益于我们更丰富的商品选择，同时也归功于过去两到三年间配送速度的显著提升。

当你能以低价提供如此广泛的商品选择，并像我们现在这样快速地将商品送达消费者手中时，消费者就会在更多的整体购物行为和到店访问中优先考虑你。

而且大家知道，我们已经讨论杂货业务有一段时间了，而我们在该领域拥有非常庞大的业务。去年，我们的杂货商品总销售额超过$1,500亿，使我们成为美国第二大杂货零售商。

其中很多是非易腐品，比如你在杂货店中间过道看到的商品，包括日用品、罐头食品、美容产品和药品等。其中很大一部分来自我们的全食超市（Whole Foods Market）业务，这是目前领先的有机杂货零售商。

如果你观察全食超市所在地区的增长情况，会发现其增长非常显著，经常超过同类杂货零售商的增长速度，而且利润走势也持续向好。此外，我们还在城市环境中找到了一种名为‘每日购物’（daily shop）的新门店模式，起步表现极为出色，目前正在快速扩张。

我们一直清楚，如果我们希望服务更多客户——既包括想让我们服务的客户，也包括我们自己希望服务的客户——就必须找到一种有效方式，大规模提供大众品牌商品和易腐品。过去几年我们尝试了多种实验，也在过去几次电话会议上多次提及，但现在我们终于找到了一个对我们具有实质性推动作用的方案：在我们的当日达设施中提供易腐品。目前，我们已能在全美2300个城市提供当日送达的易腐商品。

在这些城市中，当地销量前十的商品中有9个是易腐品。自今年年初以来，每月活跃的易腐品客户数量已增长了50%。此外，包含易腐品的当日订单，平均每单购买的商品数量是普通订单的三倍。

因此，我们在日常必需品和杂货品类上正获得非常显著的进展。顺便提一句，我们在杂货业务的实体门店模式方面仍未停止探索，但通过在当日达设施中提供易腐品，我们已经找到了一个突破口，这正在改变我们日常必需品业务的发展轨迹。

主持人

今天参加电话会议并回答各位提问的还有……本次会议的回放将在我们的投资者关系网站上保留至少三个月。感谢各位对亚马逊的关注，期待下个季度再次与大家交流。谢谢。

详情请见亚马逊投资者关系部

提示：以上内容由AI语言模型基于公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途立场，亦不构成任何投资建议。富途对上述内容中所载信息的准确性、及时性或完整性不作任何明示或暗示的保证或陈述。

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