业绩会第一现场

参与了话题 · ·

亚马逊2026年第一季度业绩直播

关键要点（AI生成）

财务表现：
- 亚马逊报告称，2026年第一季度收入为$1,815亿，同比增长17%。
- 营业收入达到$239亿，营业利润率为13.1%，为有史以来最高。
- AWS部门收入为$376亿，同比增长28%，AWS营业利润为$142亿。
- 收入增长得益于AWS内部的AI和非AI服务，以及第三方卖家的强劲表现和亚马逊商店部门的增长。

业务进展：
- AWS显示出加速增长，年度化收入运行率达到$1,500亿，主要受到AI服务需求增加的推动。
- 在亚马逊平台推出了多项AI驱动的功能，包括计划通过Amazon Bedrock、Trainium芯片和AI增强广告功能等新旧服务快速扩展AI应用。
OpenAI及其他战略合作伙伴关系不断加强，提供广泛的AI能力，使AWS成为AI服务的领先平台。

机会：
AWS扩展了AI服务，不仅吸引了早期采用者，还在更广泛的企业基础中获得关注，预计将推动长期增长。
亚马逊Leo卫星网络即将进行商业发布，这代表着一个新的重要收入来源，其能力因近期对Globalstar的收购而得到增强。
AWS定制AI芯片（如Trainium）因其卓越的性价比提供了巨大的增长潜力，带来了竞争优势和显著的成本节约。

下一季度指引：
预计第二季度净销售额将在$1,940亿至$1,990亿之间。
预计第二季度运营收入将在$200亿至$240亿之间。
所面临的挑战包括季节性增加的股票薪酬以及由于燃料通胀导致的运输成本上升。
持续投资于AI有望推动长期收入增长并改善自由现金流。

风险:
持续的供应链挑战可能影响资本支出，特别是内存芯片和存储组件的可用性和成本。
尽管AI和云基础设施的高资本密集度有助于长期收益，但可能会对短期自由现金流造成压力。

完整记录（AI生成）

主持人

感谢您的等待。大家好，欢迎参加亚马逊2026年第一季度财务业绩电话会议。[操作员指示] 今天的电话会议正在录音中。现在我将会议转交给投资者关系副总裁Dave Fildes先生。谢谢您，先生，请继续。

Dave Fildes

大家好，欢迎来到我们2026年第一季度财务业绩电话会议。今天回答大家问题的是我们的首席执行官Andy Jassy和我们的首席财务官Brian Olsavsky。

在您收听今天的电话会议时，我们鼓励您手头备有我们的新闻稿，其中包括我们的财务业绩以及季度指标和评论。请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有对比都将与2025年同期的结果进行比较。我们对您提问的评论和回应仅反映管理层截至2026年4月29日的观点，并将包括前瞻性声明。实际结果可能会有重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参阅今天的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最近的年度报告（表格10-K）及后续文件。

在本次电话会议期间，我们将讨论某些非GAAP财务指标。在我们的新闻稿、伴随此次网络广播的幻灯片以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中（每项均已发布在我们的投资者关系网站上），您可以找到有关这些非GAAP指标的更多披露信息，包括这些指标与可比GAAP指标的对账。

我们的指导结合了截至目前的订单趋势以及我们认为目前适当的假设。我们的结果本质上难以预测，可能会受到许多因素的重大影响，包括外汇汇率和能源价格的波动、全球经济和地缘政治状况的变化、关税和贸易政策、资源和供应波动（包括存储芯片）、客户需求和支出，包括衰退担忧、通货膨胀、利率、地区劳动力市场限制、世界事件、互联网增长速度、电子商务、云服务以及新兴技术等各种因素的影响，详情请见我们向美国证券交易委员会提交的文件。我们的指导假设除其他外，我们不会完成任何额外的业务收购、重组或法律和解。准确预测我们商品和服务的需求是不可能的，因此我们的实际结果可能与我们的指导存在重大差异。

现在我将把电话交给Andy。

Andrew Jassy

谢谢，Dave。我们报告收入为$1,815亿，同比增长17%。不计外汇净有利影响$29亿，净销售额增长了15%。营业利润为$239亿。第一季度对亚马逊来说是一个强劲的季度。首先从AWS说起，增长持续加速，同比增长28%，是15个季度以来最快的增长速度，较上一季度增长了$20亿，是有史以来最大幅度的第四季度到第一季度AWS收入增长。AWS现在已成为一个年化收入达$1,500亿的业务。对于如此大规模的业务而言，这样的增速是非常罕见的。上一次我们看到这种增速时，AWS的规模大约只有现在的一半。

我们从未见过像AI这样快速发展的技术。亚马逊已经是一个领导者，公司们继续选择AWS用于AI。为了更好地理解我们的增长，AWS推出三年后，其年化收入达到了$5,800万。在这波AI浪潮的头三年，AWS的AI年化收入超过了$150亿，几乎是原来的260倍。客户选择AWS用于AI有几个原因。首先，我们构建的能力比其他人更广泛。这包括使用SageMaker进行模型构建，它能将训练时间减少多达40%，高性能推理则通过Bedrock中领先的前沿模型实现，后者季度客户支出增长了170%，并在第一季度处理了比以往所有年份加起来还多的token。我们很高兴能在Bedrock中提供OpenAI的模型。昨天，我们增加了OpenAI的GPT-5.4模型，5.5也即将上线。

昨天，我们还开始了由OpenAI支持的Amazon Bedrock托管代理的预览版，这是一个有状态运行时环境，使任何组织都能够以生产规模构建生成式AI应用和代理。我们相信现代代理应用将是具有状态的，这项新技术将迅速推动代理式AI的采用。OpenAI表示，他们已经看到了前所未有的对该新产品的需求，我们也看到了极高的客户兴趣。公司在AI中获取的大部分价值将通过代理实现。在AWS中，客户可以利用其专有数据和Strands构建代理，该工具已被下载超过2,500万次，并且季度下载量增长了三倍。客户可以通过AgentCore部署具有企业级规模、安全性和可靠性的代理，平均每10秒就有一名代理被部署。

我们还为QRO、Transform、Connect和Quick提供了针对编码、软件迁移、业务运营和知识工作者的即用型代理，它们继续受到客户的欢迎。使用QRO的开发者数量环比增长了一倍多，企业客户的使用量增长了近10倍。客户利用Transform节省了超过156万小时的手动工作量，用于迁移和现代化他们的工作负载。使用Quick的新客户数量增长了四倍多，我们刚刚宣布了Quick桌面应用程序的发布。这个应用非常引人注目，因为它可以查询您的电子邮件、日历、Slack、本地文件以及您每天使用的其他几个应用程序，标记重要通信、检索和总结信息、提供建议、撰写并发送通信给他人，并创建能够突出显示或自动完成您原本需要自己动手的工作的代理。您可以轻松地不断优化您的偏好，而Quick的高级知识图谱使其AI代理能够从您的互动中自动学习，从而随着时间的推移变得更加个性化。

我们的一位企业客户告诉我们：‘Quick不仅改善了我们的工作方式，还让我们重新构想了工作本身。’ 第二个原因是客户继续选择AWS是因为随着他们扩大AI的使用范围，他们希望推理尽可能靠近其他应用程序和数据，而更多的数据和应用驻留在AWS上，而不是其他任何地方。第三个原因是，随着客户扩展AI使用，他们也希望使用更多的非AI服务，并选择AWS，因为我们建立了最广泛和最有能力的核心产品阵容。我们在计算、存储、数据库、分析、安全等方面提供了数千种功能，而且Gartner始终认可AWS在其主要云评估领域的领导地位。

第四，AWS是所有AI和基础设施提供商以及初创公司、企业和政府中安全性和运营性能最强的，它们继续选择AWS作为最关键工作负载的基础。这些是越来越多客户选择AWS的原因。仅自上个季度的电话会议以来，我们就宣布了与OpenAI、Anthropic、Meta、英伟达、Uber、美国银行、福克斯、西南航空、美国陆军、彭博、Cerebras、AT&T、诺基亚、Fundamental、国家地理学会、PGA巡回赛等达成的新协议。

我们的芯片业务继续快速增长，规模比很多人想象得还要大。我们在第一季度看到了近40%的季度环比增长，目前年收入运行率已超过$200亿，同比增长率达到三位数，但这在某种程度上掩盖了其规模。如果我们的芯片业务是一个独立的企业，并像其他领先的芯片公司一样将今年生产的芯片销售给AWS和其他第三方，我们的年收入运行率将达到$500亿。据我们所知，我们的定制硅芯片业务现在已经是全球前三的数据中心芯片业务之一，实现这一成就的速度令人惊叹。而且我们还有强劲的发展势头。

对于我们的定制AI芯片，我们最近分享了来自全球两大AI实验室Anthropic和OpenAI非常大的多年、多千兆瓦Trainium承诺，以及越来越多的公司如Uber对Trainium的押注。我们现在已经有超过$2,250亿的Trainium收入承诺。我们的Trainium2芯片相比同类GPU价格性能高出约30%，并且基本上已经售罄。Trainium3刚刚在2026年初开始出货，比Trainium2的价格性能高出30%到40%，几乎已经被完全预订。大部分Trainium4芯片尽管距离广泛可用还有大约18个月，但已被预定。亚马逊Bedrock被超过125,000客户广泛使用，其大部分推理任务都在Trainium上运行，接近80%的《财富》100强公司正在使用Bedrock。

我们还刚刚宣布，Meta承诺使用数千万Graviton核心。Graviton是我们行业领先的CPU芯片，它使Meta能够以所需的性能和效率运行其大规模CPU密集型工作负载。AI常被视为GPU的故事，但代理型工作负载、实时推理、代码生成、强化学习和多步骤任务编排的兴起也推动了巨大的CPU需求。随着AI系统从回答问题转向采取行动，以及训练后和推理规模的扩大，计算需求极大地依赖于CPU。这就是为什么Meta选择了Graviton，它的价格性能比其他任何x86处理器高出40%，并且现在98%的顶级1,000EC2客户都在使用它。无论是AI还是CPU工作负载，没有任何公司能像AWS通过Trainium和Graviton一样拥有更好的芯片组合，我们在这次AI转折点上处于非常有利的位置。

虽然我们引入的大多数AI芯片都是Trainium，但我们与英伟达继续保持深度合作。我们对他们充满敬意，持续订购大量产品。只要我能看到未来，我们将一直是合作伙伴，并且我们将始终有希望在AWS上运行英伟达产品的客户，同时我们自己也将拥有一个非常庞大的芯片业务。客户总是希望有选择。这一直是事实，并将继续如此。不同的公司将为客户提供不同的好处，而Trainium提供的独特强大的价格性能对外部和内部客户都有极大的吸引力。作为参考，在规模化的情况下，我们预计Trainium每年将为我们节省数百亿美元的资本支出，并提供相较于依赖他人芯片进行推理时几百个基点的运营利润率优势。

最后，我们对正在进行的长期资本支出投资充满信心。关于AWS计划在2026年的资本支出，其中很大一部分将在未来几年内安装，我们对其能够很好地实现货币化充满信心，因为我们已经有了相当大比例的客户承诺，这将带来引人注目的运营利润率和投资回报率。正如我们一直在分享的，AWS增长得越快，我们将花费更多的短期资本支出。AWS需要提前支付土地、电力、建筑、芯片、服务器和网络设备的现金，通常在我们开始向客户收费前的6到24个月，具体取决于组件的类型。然而，这些资本支出投资资助的是具有多年使用寿命的资产，数据中心使用寿命超过30年，芯片、服务器和网络设备使用寿命为5到6年。

这些投资的自由现金流和投资回报率在投入使用的几年后累积起来是非常有吸引力的。然而，在当前这种高增长时期，资本支出增长显著快于收入增长，早期的自由现金流面临挑战，直到这些初始容量得到货币化并且收入增长超过资本支出增长。我们已经经历过这一周期，伴随着AWS第一波大幅增长，结果让我们满意。我们预计下一波增长也会给我们类似的感觉，其潜在的下游收入和自由现金流更大。

现在谈谈商店。商品数量同比增长了15%，这是我们自COVID封锁末期以来看到的最高增长率。我们继续扩展选择范围，包括新增加的600多个知名品牌。我们的杂货业务在易腐品和非易腐品领域都继续快速成长。2025年总销售额超过$1,500亿，我们现在已经成为美国第二大杂货商。我们提供当日送达的易腐品，以及在美国超过2,300个城市和城镇中提供的数百万种其他商品，未来还将有更多。Prime会员非常喜欢在亚马逊购买新鲜杂货和其他产品的便利性，易腐品销售额同比增长超过40倍，并占据了当天送达服务中前十大最常订购商品的9个。购买当日送达易腐品的顾客购物篮更大，订单中增加的商品数量几乎是普通顾客的3倍，消费额高出80%以上。

全食超市（Whole Foods Market）也在加速发展，目前已有超过550家门店，并在未来几年内再开设100多家新店。我们仍然致力于在价格上与其他零售商持平或优于他们。在今年第一季度，亚马逊网站上的商品平均价格较去年同期有所下降。Prime Day将于6月在大多数国家举行，这将为Prime会员带来更多全品类的折扣。我们继续寻找新的方法加快城市和农村地区的配送速度。Prime会员可以享受数百万种商品的当日送达服务，选择范围是典型大型零售店的40倍，今年以来我们已经完成了超过10亿件商品的当日配送。

我们还在进一步加快配送速度，最近宣布了超过90,000种商品提供1小时和3小时配送选项，1小时配送已在数百个城市和城镇推出，3小时配送覆盖2,000多个城市和城镇，并且还有更多即将推出。我们继续扩大超快速配送服务Amazon Now，该服务可在30分钟或更短时间内配送数千种商品。该服务去年在印度启动，订单量每月增长25%，Prime会员在使用该服务后购物频率增加了三倍。该服务现已覆盖9个国家的数千万客户，并且覆盖范围还在不断扩大。商店团队还继续利用AI为客户创新并提供服务。

我们推出了Health AI，这是一个由One Medical临床医生支持的全天候AI个人健康助手，为美国客户提供即时的临床指导，并在客户授权下采取行动，从预约到管理处方再到与真实的One Medical提供商协调治疗。Rufus，我们的代理AI购物助手继续受到客户的欢迎。Rufus可以研究产品、跟踪价格并在商品达到设定价格时自动购买我们商店的商品。月活跃用户增长超过115%，用户参与度同比增长近400%。最近我们还为卖家中心的卖家推出了新的AI体验，动态生成定制化、个性化的数据可视化图表、关键见解和针对卖家目标的情景分析。虽然刚刚起步，但初步反馈非常积极。

接下来谈谈亚马逊广告。我们持续努力成为各规模品牌扩展业务的最佳平台，并且很高兴看到全漏斗产品的强劲增长，在本季度创造了$172亿的收入，同比增长22%。Forrester最近认可亚马逊广告作为全渠道广告平台的领导者，其在联网电视和商业媒体方面拥有无与伦比的资源和洞察。通过Amazon Audiences加深了与Netflix的合作，使广告商能够将亚马逊购物、浏览和流媒体的独家信号应用于Netflix高度投入的观众，触达合适受众并实现更强的业绩表现。我们还与康卡斯特广告合作，将本地广告扩展至数千个品牌，并首先在三星电视上扩展互动视频广告功能。我们的广告团队还继续利用AI为广告主创新和提供服务。例如，我们将Creative Agent（负责整个广告创意流程策划与执行的代理伙伴）推广至加拿大、法国、德国、印度、意大利、西班牙和英国。我们最近还在Rufus中引入了“商品推广”和“品牌提示”，帮助品牌展示产品并让客户做出更明智的购买决策。尽管尚处早期，但我们发现近20%与Rufus中品牌提示互动的购物者会继续讨论该品牌。

我们还在其他几个领域不断创新并获得动能，我将提到一些例子。首先是娱乐领域，《飞向火星计划》吸引了大量影迷，截至目前全球票房接近$6.15亿，其首映周末是过去十年中非续集、非系列电影中的第二高票房。此外，《罪人》三部曲电影的全球观众人数超过了1亿，所有三部电影在超过170个国家上映时均排名第一。在直播体育赛事方面，我们提供了NBA SoFi附加赛的独家报道，总观看人数同比增长18%，相比去年有线电视的表现更佳。Alexa+抢先体验已扩展至墨西哥、英国、意大利和西班牙的数百万Prime会员。客户非常喜欢Alexa+，与其对话频率增加了一倍，话题广度也显著提升，在设备上完成购买的次数增加了3倍，音乐流媒体播放量增加了25%，智能家居功能使用率提高了50%，远超经典版Alexa。

Zoox目前已行驶近200万英里，搭载了超过350,000名乘客，现已对拉斯维加斯和旧金山公众开放，并正在其他8个城市进行测试。最近我们宣布Zoox将通过Uber应用程序在拉斯维加斯上线，未来还将进入洛杉矶。最后，亚马逊Leo持续取得进展，商业服务预计将在几个月内启动。我们已经从企业和政府机构获得了可观的收入承诺，包括达美航空、捷蓝航空、AT&T、沃达丰、DIRECTV拉丁美洲、澳大利亚国家宽带网络、DP世界巡回赛、NASA等。我们还宣布计划收购Globalstar，这将进一步扩大Leo卫星网络，具备直接连接设备的能力，并与苹果达成协议，亚马逊Leo将为iPhone和Apple Watch提供卫星服务支持。

我们正处于一生中最重要的转折点之一，亚马逊具备文化、专业知识和资源，能够让众多客户的生活变得更好、更便捷，并构建多个具有高资本回报率和自由现金流的新长期业务。我们将继续投资和创新以实现这一目标。

接下来，我将把发言交给Brian。

Brian Olsavsky

谢谢，Andy。先从总体财务结果开始。全球营收为$1,815亿，同比增长15%，排除外汇有利影响180个基点。全球营业利润为$239亿，营业利润率为13.1%，创下历史最高纪录。在所有业务板块中，我们持续为客户创新，同时提高运营效率。北美地区第一季度营收为$1,041亿，同比增长12%。国际地区营收为$398亿，同比增长11%，排除外汇影响后。第一季度季节性促销活动表现良好，包括我们的Big Spring Sale。我们还看到第三方卖家的强劲表现，他们是丰富选择和竞争定价的重要贡献者。第一季度卖家销售额大幅增长，尤其是在美国以及欧洲和巴西，我们在这些市场近期降低了卖家费用。我们看到对卖家体验的投资产生了共鸣，进而推动了业务增长。

Prime会员继续推动我们的增长，并反映出会员从该计划中获得的价值。Prime Video是Prime价值主张的关键支柱，也是吸引新会员的重要驱动力。我们在原创和独家内容及直播体育方面的投资，结合第三方合作伙伴的内容，为用户提供最佳的高端视频内容选择。除了为Prime会员、广告商和合作伙伴提供引人注目的价值外，Prime Video本身已成为一个庞大且盈利的业务。

现在让我们转向各业务板块的盈利能力。北美地区营业利润为$83亿，营业利润率为7.9%。国际地区营业利润为$14亿，营业利润率为3.6%。我们对第一季度物流网络的表现感到满意。团队努力优化了我们的网络。整体单位增长率15%继续高于运营物流网络的成本，出站运输成本同比增长12%，履约费用同比增长9%，均以汇率中立为基础。随着网络效率的提升，我们能够更快地交付商品，改善客户体验，同时降低服务成本。

展望未来，我们看到在全球物流网络中进一步提升生产力的显著机会，同时不断提高配送速度的标准。我们将持续优化库存布局，缩短运输距离，减少每件包裹的处理次数并提高整合率。与此同时，我们部署机器人技术和自动化，这些技术几十年来一直是运营的核心部分。我们最新一代的技术带来了效率的飞跃，我们正在新旧设施中部署这些技术。2026年所有新建的美国大型配送中心都将配备这种最新技术。早期结果显示，在站点安全、生产力提升和服务成本下降方面取得了积极成果。

接下来转向AWS业务板块。营收为$376亿，同比增长480个基点至28%，由核心服务和AI服务共同驱动。我们看到客户加快云迁移并扩大对AWS核心服务的使用。寻求充分利用AI优势的客户正加速向云端过渡。我们还观察到AI支出与核心增长之间存在强烈相关性。随着客户在AI上的支出增加，我们看到核心需求相应增长。随着更多AI工作负载投入生产，我们预计这一趋势将持续增强，从而进一步推动对核心服务的需求。我们的AI收入同比增长三位数。我们正在增加更多容量以满足高客户需求，同时推动现有基础架构的显著效率提升。

我们的人工智能产品持续受到客户的青睐，Bedrock 成为了显著的增长驱动力。2025年，我们在Trainium2的令牌吞吐量上实现了4倍的提升。由于 Bedrock 的大部分工作负载运行在 Trainium 上，这些效率的提升直接转化为服务客户的能力增强。AWS 营业收入为$142亿，这也体现了我们的强劲增长，并伴随着我们在整个业务中推动效率的努力。

现在来看公司的总资本支出。第一季度我们的现金资本支出为$432亿，主要用于 AWS 和生成式人工智能的投资以支持强劲的客户需求。我们将继续进行重大投资，尤其是在人工智能领域，因为我们认为这是一个巨大的机遇，有望推动长期收入和自由现金流。

最后来谈谈我们对第二季度的财务预期。以下指导假设 Prime Day 在大部分主要地区（包括美国）发生在第二季度，而在澳大利亚、巴西、印度和日本则发生在第三季度。请注意，2025年的 Prime Day 在所有国家都在第三季度。预计第二季度净销售额将在$1,940亿到$1,990亿之间。根据当前汇率，外汇变化带来的同比影响预计将对本季度造成约10个基点的不利影响。第二季度营业利润预计在$200亿和$240亿之间。

我们看到强劲的销售趋势延续到了第二季度，接下来我会提到一些有关营业利润指导的内容。首先，这一预估包含了第二季度基于股票的薪酬费用季节性上涨的影响，这是由我们年度薪酬周期的时间决定的。其次，在北美分部内，随着我们制造并发射更多卫星以准备推出 Amazon Leo 服务，我们预计其将带来约$10亿的同比成本增加。Amazon Leo 的商业服务按计划将在第三季度启动，我们预计从第四季度开始将某些成本资本化，包括生产和发射费用。第三，我们的指导还包括运输成本因燃料通胀而上升，这部分被最近实施的燃料及物流相关的 FBA 附加费部分抵消。

我要感谢公司各团队的辛勤工作和对客户的奉献精神。我们仍然专注于提供更好的客户体验，这是为股东创造持久价值的唯一可靠方式。接下来，让我们进入您的问题环节。

主持人

[操作员提示] 第一个问题来自高盛的Eric Sheridan。

埃里克·谢里丹

Andy，结合您近期关于 AWS 所做的诸多公告以及股东信中的内容，能否谈一下未来几年为满足现有营收积压所需的计算能力和容量扩展所需的投资水平？我们应该如何看待你们在定制芯片和 AI 基础设施方面独特的方法论，是否让你们具备了竞争优势来实现这种规模扩张？

Andrew Jassy

好的。正如你所说的，Eric，过去几个月我们发布了大量公告，目前 AWS 的增长率让我们非常满意，同比增长了28％，这是我们15个季度以来的最快增速，而且是在当时的规模差不多是现在一半的情况下做到的。以$1,500亿的年运营率为基础实现28％的增长并不简单。这里有几个关键因素。首先，用户选择 AWS 进行人工智能开发，部分原因是我们的全栈功能非常全面；另一部分原因是用户希望在扩展时推断结果能够靠近他们的数据和应用，而更多的数据正存放在 AWS 中。此外，我们拥有最强的安全性和运行性能。这一点可以从我们的数据中看出来，也带来了显著的人工智能增长。

同时，我们的核心业务也在快速增长。其中一部分来自于企业从本地部署转向云端迁移的加速。但很大一部分原因还在于，随着人工智能迅猛发展，带动了大量的核心业务增长。所有后训练、强化学习、代理行动和工具使用都带来了增长。这也契合了你在芯片问题上的提问，因为我们的芯片组合确实特殊：Graviton 是领先的 CPU 芯片，而 Trainium 则是最具性价比的 AI 芯片。这使我们在面对拐点和当前所经历的增长类型时处于一个特别有利的位置。

所以就资本投入而言，我没有新的更新信息。我们的计划基本保持不变，但我们确实认为这是一个千载难逢的机会，所有已知的应用都将被重新发明。还有许多我们从未想象或梦想过可以构建的新应用也开始涌现并将建成。而这一切都将建立在 AI 基础之上，同时也会大量消耗 CPU 和核心资源。因此我认为在接下来的几年里，我们会投入大量资本去抓住这个机会，而我们的客户、股东以及亚马逊整体都会因此在未来受益良多。

主持人

下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak。

布赖恩·诺瓦克

我有两个问题。第一个，关于会计方面。我们可能会在Q文件中看到，但您能否给我们更新一下AWS积压订单的情况？以及除了大实验室之外，对这些积压订单的广度有任何可见性吗？这是第一个问题。第二个问题是，当您考虑2026年Rufus和代理商务（Agentic Commerce）的里程碑时，您今年在代理商务这方面最关注的是确保完成哪些目标，以保持我们在代理商务产品方面的领先地位？

Andrew Jassy

好的。关于积压订单，第一季度的积压订单为$3,640亿。这不包括我们最近宣布的与Anthropic达成的价值超过$1,000亿的交易。积压订单也有合理的广度，不仅仅是一两个客户。至于代理商务的里程碑问题，我们对代理商务的未来非常看好。我认为从长远来看，这对客户来说是非常有利的，对我们也是如此。你可以从我们正在构建的Rufus身上看到一些我们的专注点。如果你有一段时间没关注Rufus了，它在过去一年里有了显著改进，并且有很多客户在使用它。正如我之前提到的，Rufus的月活跃用户增长了115%以上，参与度同比增加了400%以上。虽然我们将与第三方水平代理合作，努力改善客户体验，但我认为这些合作还存在提升空间。

顺便说一句，我觉得现在的情况让我想起了我们在早期搜索引擎阶段所见到的情景，当时它们试图将业务引向电子商务。这从来不是我们电子商务业务流量的主要部分。但是经过多年的发展，体验逐步变好。而如今我们在代理商务上看到的情况是，尽管它的规模只是搜索引擎引荐流量的一小部分，但通过这些第三方水平代理的体验还没有变得特别出色。他们往往无法准确获取价格或产品信息，也没有个性化数据或购物历史记录。因此，我们确实希望这些第三方水平代理能够有所改进。我们正与所有相关方进行对话，努力找到一种对客户和公司都有效的方法。

随着时间推移，客户选择使用哪个代理将会非常有趣。我个人认为，如果你倾向于某个你喜欢与其做生意、喜欢在其平台上购物的零售商，如果他们拥有一个出色的代理购物助手，你往往会优先从那里开始，因为你已经在该平台购物，操作起来更方便——他们有更好的产品信息，更清楚其他像你这样的客户在买什么。你还可以轻松调整账户和配送信息等。所以我们希望把Rufus打造成最好的购物助手，我认为我们正朝着这个方向前进。

主持人

下一个问题来自美国银行的Justin Post。

贾斯汀·波斯特

我想问两个问题，一个是关于模型，另一个是关于Trainium芯片。对于模型方面，看起来你们可能可以通过Bedrock访问OpenAI的全套模型。我想知道这有多大程度上的突破，以及你们对自家Nova模型的关注度如何？其次，股东信提到你们或许可以出售Trainium机架。考虑到产能限制，你们对此时间表的看法是什么，这又有多大的机会？

Andrew Jassy

好的。关于模型的问题，我认为我们将在Bedrock上提供所有的OpenAI模型，这对客户来说是一件大事。我们在Bedrock上有大量的AI工作正在进行，目前使用了Anthropic、Llama、Mistral及其他多个模型。但有一点在每一项技术中都被反复证明，无论是数据库、分析工具、模型，甚至芯片都是如此：客户需要选择权。没有任何一种工具可以统治世界，客户想要多种选择。每个模型在某些方面比其他模型更好。长期以来，人们一直希望能在Bedrock中使用OpenAI模型。昨天我们刚刚启用了无状态模型，即5.4模型，并将在接下来几周启用最新的5.5模型。

大部分模型工作和AI任务都是基于这些无状态模型完成的，比如输入标记和输出标记。虽然我认为这种方式会继续有大量应用，但我认为未来这些模型的应用将更多是基于有状态模型和有状态API。这是因为当你构建代理或者AI应用程序时，每次与模型交互时都不想重新开始。你需要存储状态、身份、对话或操作记录，还需要执行一些计算操作。你需要让模型具备调用不同工具来完成特定任务的能力，而这只有在能够存储状态的情况下才可能实现。所以，我们昨天宣布与OpenAI合作开发并发布的Bedrock托管代理功能，我认为这就是未来代理构建的方向。这是我们独有的功能，客户对此感到非常兴奋。当然，我们也会有其他模型，如编解码器等。因此，这对客户来说是一个重要的进展，同时我认为这对我们的业务也有好处。

关于Trainium和销售机架的问题，我认为在未来几年内出售机架是很有可能的。不过，我们必须在当前对Trainium的巨大需求与客户需求之间做出平衡。我们需要决定多少产能分配给现有需求和客户，又有多少保留下来用于出售机架。对于我们现有的购买Trainium的客户，有多少会采用Trainium加运行在我们云基础设施上的解决方案，而不是仅购买芯片本身。但我预计，在未来几年内，有很大的可能性我们会出售机架。

主持人

下一个问题来自Loop Capital Markets的Rob Sanderson。

罗伯特·桑德森

我想问一下亚马逊Leo的事情。您能否帮助量化一下未来几年消费市场和企业市场的收入机会？影响增长加速的因素有哪些？您可以谈谈通过Globalstar基础设施和频谱能开发哪些以前无法提供的服务，或者可以更快推出的服务吗？还有，长远来看，愿景有多广泛？我知道你们刚刚开始推出商业服务。但从长远来看，您是否预计包括非通信服务，例如轨道数据中心之类的东西，随着未来十年内这些技术变得可行？

Andrew Jassy

是的。我会尽量回答尽可能多的问题。我对亚马逊Leo及其带来的机遇非常看好。全世界有数十亿人无法获得宽带连接。还有成千上万的企业和政府资产，由于缺乏适当的连接，人们无法看到这些资产的存在。这意味着这些实体无法做许多我们今天认为理所当然的事情，包括在线教育、在线商务、在线购物或在线娱乐，在数字场所保持持续可见性。这些都是他们目前无法做到的。因此，我们认为亚马逊Leo将有助于解决这一问题。我认为当我们商业启动这项服务时，我们会有一个技术领先的星座网络。就在本周，我们再次进行了发射，目前太空中已有超过250颗卫星。一旦我们的服务商业化上线，它将成为当前技术前沿上的两个主要产品之一。

我认为我们在性能方面将拥有显著优势。在下行链路方面，我们的表现要比现有替代方案高出约2倍；而在上行链路性能方面，我们将比现有方案高出约6倍。我相信我们还将为客户提供成本优势。此外，对于政府和企业客户，我们已经与他们中的许多人进行了深入交流，并签订了协议，尽管我们尚未正式推出商业化服务。最近的一个例子是达美航空承诺从2028年开始至少为其一半的机队提供该服务。当你和这些客户沟通时，他们会提到一个重要的考虑因素：他们希望把卫星网络的数据下载下来，然后存储到云端进行分析并应用人工智能技术。而亚马逊Leo与全球领先的云服务AWS的结合对企业及政府来说非常具有吸引力。

所以我认为，如果我们问现在阻碍业务增长的因素是什么，那就是我们需要将卫星网络部署到太空。今年我们计划进行20多次发射任务，而2027年则预计超过30次。但总体而言，这一业务有可能成为一个价值数百亿美元的巨大收入来源。它的一些特点让我想起了AWS，即前期需要大量资本投入，但随着时间推移可以充分利用这些资产。因此，从中长期来看，我看好这项业务的自由现金流以及投资回报率表现。

最后一点我想谈谈Globalstar。越来越多的消费者、企业和政府表示，他们不想经历任何断连时刻。这种体验会严重影响客户满意度。即使是在大都市地区，我们也会在某些路段或特定道路上遇到无法联网的情况，或者在徒步旅行、滑雪时失去信号。因此，我们看到了对直接面向设备通信（D2D）的巨大需求。这也正是我们收购Globalstar的主要动力。他们拥有稀缺且独特的全球频谱资源，这对提供D2D至关重要。此外，通过这次与Globalstar的合并，我们还能获得更多宝贵的卫星专业知识。与此同时，这笔交易还让我们有机会与苹果建立深厚合作关系，苹果将利用我们的D2D技术来支持其iPhone和手表产品。因此我对这项业务充满信心。

主持人

下一个问题来自沃尔夫研究的Shweta Khajuria。

什韦塔·卡朱里亚

我想问一下Andy，您能否谈一谈关于内存和存储价格上涨的看法？以及供应链通胀对我们今年甚至明年的资本支出可能产生的影响？另外，在智能代理电商领域，您如何看待广告的机会？毫无疑问，Rufus未来可能会成为最优秀的购物助手，但如果由智能代理代替用户做出购物决策，您如何评估这种模式下的广告潜力？

Andrew Jassy

关于内存、存储以及供应链问题，大家都知道，特别是内存组件的价格已经飙升到了新的高度。我们正处于供不应求的状态，需求远远超过了生产能力。我们与战略合作伙伴密切合作，在去年下半年就预见到了这一趋势，并与关键供应商携手确保了充足的供应量。所以，我们在这方面进行了深度协作。团队非常高效地应对了挑战，确保我们不会因产能问题受阻，但我们仍在密切关注事态发展。当前价格和供应变化带来的一个有趣现象是，它进一步推动那些依赖本地基础设施的公司转向云计算。

这是因为这些供应商优先服务于他们的最大客户，而云服务提供商恰好属于这一类别。因此，我们注意到过去几个月里与企业客户的对话中，许多原本进展缓慢的迁移计划突然加速了，正是因为我们的供应量远超其他竞争者。未来这种动态如何演变，值得关注。我们正在尽最大努力确保所需供应充足并将成本控制在合理范围内，但具体情况仍需观察。

至于智能代理电商及其对广告的影响，我个人认为这对广告行业是有利的。这不仅对客户有益，也对我们的业务有利。首先需要明确的是，我们的广告团队开发的工具和智能代理极大地简化了广告投放流程。例如，中小型企业在过去需要花费数周甚至数月时间制作创意内容并锁定目标受众，而现在借助我们的智能广告工具，这一切都变得更快、更简单。你不再需要耗费太多时间和金钱来创建创意素材。

因此，随着AI的发展，广告主数量将会大幅增加。再来看看智能代理电商的实际场景，无论是哪种形式的智能代理互动，通常都会涉及多轮对话，而不是一次搜索就能得到答案。你会发现，你会不断提问，逐步缩小范围，系统也会根据你的需求反问更多问题。在这个过程中，存在多个机会向用户推荐相关产品，其中一些是自然结果，另一些则是付费推广。这种形式还催生了诸如“赞助提示”这样的新机会。例如，当用户在我们的商店中提出某些问题时，我们会通过AI生成一系列建议列表，其中包括自然推荐和赞助内容。事实证明，这种混合推荐机制非常成功，便于用户不断挖掘自己感兴趣的内容。因此，我相信在智能代理电商的世界里，广告将拥有广阔前景。

主持人

感谢您的提问。最后一个问题来自Baird公司的Colin Sebastian。

科林·塞巴斯蒂安

如果可以的话，可能需要分两部分来回答。Andy，首先，我想了解一下您如何看待早期采用者和较大的AWS客户与更广泛的企业基础之间的人工智能增量需求趋势。

从整体来看，当您考虑在亚马逊内部各业务中使用人工智能时，预计三到四年后整体业务会看起来非常不同。也许，Andy，您可以说明一下，在内部您认为该技术的最大机会在哪里，无论是就产品而言还是提升运营效率方面，我认为这会有帮助。

Andrew Jassy

好的，关于我们在早期采用者和更广泛企业基础之间的AI增量需求情况，这已不是秘密。当前AI实验室在计算领域投入了大量资金，既包括AI方面的计算也包括核心计算领域。他们正在构建的模型以及那些成功应用生成式AI的公司无疑花费巨大，而且这样的实验室不止一个。但我们也看到不少企业开始采用并使用AI技术。正如我之前所说，我们看到企业在项目上取得最大成功的地方主要集中在成本规避和生产力提升方面，例如客户服务自动化、业务流程自动化或反欺诈等。此外，我们现在也开始看到越来越多的企业项目进入生产阶段，这些项目围绕着全新的体验，试图通过推理和AI重新定义现有体验，并使其更加智能化。这一领域的进展也非常显著。因此，我们在这两个领域都看到了采用的趋势。

至于AI在内部及我们现有业务中的应用，Colin，我可以简单总结一下：我看不到哪个业务领域或工作方式不会受到巨大的影响。长期以来我一直相信，虽然你可以逐步改进许多现有的用户体验，引入各种代理和AI驱动的体验，但我确实相信，最终——我不知道是三年后、五年后，还是更快——所有这些我们熟知的客户体验都将被彻底重塑。它们将拥有不同的界面，用户交互也会有所不同，人们希望与这些系统进行对话。这意味着如果你经营着一家表现良好的现有业务，你需要审视每一个客户体验，并且要能够分配资源让团队思考，如果今天从零开始，并且拥有了像AI这样的技术，未来的客户体验会是什么样子？

而这正是我们正在每个业务体验中所做的。如果有幸参与其中的一些项目，真的令人兴奋。当然，有些体验可能需要一段时间才能让用户适应并逐渐习惯。你可能会发现一些面向AI先行的体验比其他类型更早受到青睐。但如果你现在没有真正投入到这些创新工作中，我认为从长远来看，很难实现我们期望的业务和体验领导地位。所以，我们的每一个消费者业务、每一个整体业务都在为此努力。同时，我还想说，AI也将从根本上改变我们的工作方式，实际上已经开始了。

看看基于代理的编码如何改变我们所有人开发产品的方式就知道了。我认为它对我们进行DevOps、客户服务、研究、分析、销售等工作方式的影响将是类似的。我们日常工作中的每一项职能都将发生重大变化。这也是我们重点关注的另一个领域。我们有过这样的经历。我在信中提到过，如果你看我们的某项服务，在全力运行该服务的同时，我们替换了它的引擎。通常这个过程需要40到50人花一年的时间，但我们派了5名非常聪明、具备AI前瞻思维的人员，他们利用代理编程工具，在65天内完成了重建。这是一个完全不同的操作世界，也是我认为未来几年我们将迈向的方向。

Dave Fildes

感谢您今天参加我们的电话会议并提出您的问题。重播将在我们的投资者关系网站上提供至少三个月。感谢您对亚马逊的关注，期待下个季度再次与您交流。

详情请见亚马逊投资者关系

提示：上述内容由AI语言模型根据公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途的立场，不构成任何投资建议。富途对上述内容中显示的信息的准确性、及时性或完整性不做任何明示或暗示的保证或陈述。

浏览 21.4万