業績會第一現場

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攜程集團2025年第三季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 報告顯示，2025年第三季度淨收入爲183億元人民幣，同比增長16%，主要受益於強勁的旅遊需求。
- 住宿預訂收入爲人民幣80億元，同比增長18%。
- 交通票務收入達到人民幣63億元，同比增長12%。
- 跟團遊收入爲人民幣16億元，同比增長3%。
- 商旅收入爲人民幣7.56億元，同比增長15%。
- 調整後EBITDA爲人民幣63億元，而上一年爲人民幣57億元。
- 非GAAP稀釋每股收益爲人民幣27.56元。

業務進展：
- 推出了像TripGenie這樣的AI驅動工具，顯著提升了用戶參與度。
- 推出『品味中國』沉浸式餐飲體驗，推廣中國文化。
- 國際預訂量顯著增長，尤其是來自亞太地區。
- 加強了與娛樂和活動預訂平台的合作，以推動與音樂會和現場體驗相關的旅遊需求。

機會：
- 出境和國際旅行趨勢增長，特別是前往歐洲、韓國和東南亞等地的旅行。
- 擴展人工智能驅動的服務，提升用戶體驗和運營效率。
- 富裕的老年人（銀髮一代）需求不斷上升，年輕旅行者對偏遠和沉浸式旅行體驗的興趣增加。

下一季度指引:
- 計劃增加對即將到來的全球假期的營銷投入，目標是實現收入增長和更強的市場地位。
- 預計將繼續投資於產品、服務改進以及全球化擴展，尤其是在亞太地區，目標是2026年。

風險：
- 全球在線旅行社競爭加劇，搜索引擎策略的變化影響可見性。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，感謝您耐心等待。歡迎參加攜程集團2025年第三季度業績電話會議。[操作員說明] 請注意，今天的會議正在錄製中。

現在，我將會議交給今天的首位發言人Michelle Qi，高級投資者關係總監。請繼續。

Michelle Qi

謝謝大家。早上好，歡迎大家參加攜程集團2025年第三季度業績電話會議。今天與我一同參加會議的有董事會執行主席James Liang先生；首席執行官Jane Sun女士；以及首席財務官Xiaofan Wang女士。

在本次電話會議中，我們將討論未來的展望和業績，這些屬於根據美國1995年私人證券訴訟改革法案的安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有的風險和不確定性。因此，我們的結果可能與今天表達的觀點存在重大差異。潛在風險和不確定性的若干因素已在攜程集團向證券交易委員會提交的公開文件中有所概述。除適用法律要求外，攜程集團沒有義務更新任何前瞻性陳述。

James、Jane和Cindy將分享我們2025年第三季度的戰略、業務更新、運營亮點及財務表現，並展望全年的前景。在準備好的發言之後，我們將進入問答環節。

那麼，我將會議交給James。James，請開始。

James Liang

謝謝Michelle，也感謝大家今天加入我們的電話會議。旅遊業正在蓬勃發展，旅行熱情絲毫沒有減緩的跡象。在第三季度，旅遊需求在各個市場激增，其中以中國國內旅遊的強勁增長和出境旅行的穩步上升爲引領。旅行者充滿信心地探索新的地平線，追求真實體驗，這反映了他們對發現的持久熱情。

這種日益增長的熱情反映在我們的人工智能工具（如Trip.Planner）的表現中，其最近的升級推動了獨立訪客數量同比增長180%。入境旅遊在促進國際交流、貿易和創新方面繼續發揮着至關重要的作用，帶來了顯著的經濟和文化效益。擴大免籤政策以及更廣泛的240小時過境簽證豁免覆蓋範圍使得訪問變得更加便捷，將入境旅遊收入提升至GDP的1%到2%的目標越來越接近實現。

作爲我們入境計劃的一部分，攜程集團推出了「品味中國」，這是一項沉浸式的餐飲體驗活動，讓國際遊客通過豐富的飲食傳統探索中國文化。我們對未來旅遊業的前景保持樂觀。通過利用人工智能創新並提供世界級的服務，我們不斷使每位旅行者的旅程變得更輕鬆、更個性化、更愉悅。

接下來，我將把電話交給Jane來分享運營亮點。

Jane Sun

謝謝James。大家早上好。簡單概括一下，我們的Q3淨收入同比增長了16%，反映出旺季期間各細分市場對旅遊的強勁需求。整個夏季及國慶假期期間，旅遊消費依然強勁，國內外旅遊市場均表現出健康的增長勢頭。這一業績突顯了旅行者對多樣化、沉浸式和高質量體驗的日益增長的需求。

出境遊在第三季度繼續保持穩健增長，我們的出境酒店和航空預訂量較去年增長近20%，達到2019年同期的約140%。日本、韓國和東南亞目的地仍然是最受歡迎的選擇，得益於它們的地理鄰近性和簽證便利性。同時，隨着更多人尋求新冒險和更豐富的文化體驗，旅行者的探索範圍不斷擴大。

這一趨勢在黃金週期間尤爲明顯，今年的黃金週比去年多出一天，激發了對長途旅行更強的需求。假日期間，出境酒店和機票預訂量同比增長約30%，反映了持續的旅遊熱情。歐洲成爲關鍵的增長區域，受益於航班運力增加以及旅行者對深度體驗的興趣。前往冰島和挪威的預訂量同比增長超過一倍，西班牙、意大利和德國的預訂量也增長了約70%。

這些趨勢表明，旅行者越來越願意投資於高質量的旅行體驗，彰顯了強勁的消費能力和對出境遊的持續信心。國內旅遊同樣保持活力，受旅行者對新穎且沉浸式體驗的熱情驅動。從文化發現到戶外探險，旅遊需求的日益多樣化不斷推動市場的堅實增長。

北京、上海、成都和西安等主要城市因其可達性和豐富的選擇仍然是首選之地。包括[不明地區]和拉薩在內的偏遠地區也增長了近30%，因爲越來越多的旅行者向西探索未受污染的風景和豐富的文化遺產。與此同時，較小的城市正逐漸成爲尋求寧靜與更新的城市居民的新寵。它們的地方魅力和慢節奏生活提供了遠離日常生活的清新避風港。

入境旅遊繼續連接世界，將來自全球的旅行者帶到東方文化中體驗、激發創新並推動貿易。亞太地區仍然是最大的入境旅客來源地，歐洲和美國也呈現出強勁增長。第三季度，我們平台上的入境旅遊預訂量增長超過100%，反映出強勁的國際需求。

在繼北京和上海成功推出過境遊之後，我們最近在香港國際機場爲旅客推出了免費的中轉體驗。中轉時間達7小時或以上的旅客可通過攜程APP或網站提前預訂，或者在機場現場報名，探索香港的亮點。對於尋求更深層次冒險的旅客，高級遊覽項目提供包括大嶼山和太平山等標誌性景點的訪問機會。我們讓國際遊客比以往任何時候都更容易規劃、預訂並享受這些體驗，旨在成爲世界各地旅行者的首選平台和值得信賴的樞紐。

在國際方面，攜程集團繼續表現出強勁的業績。我們平台上的國際預訂量同比增長了約60%。亞太地區仍然是最大的貢獻者，第三季度增長超過50%。在所有地區，移動端仍然是關鍵的增長驅動力，目前佔總預訂量的70%以上。旅行者越來越依賴我們的應用程序實現一站式移動體驗，無縫管理航班、酒店和旅行團，並結合高標準的服務和無憂的預訂體驗。我們爲用戶提供極大的便利和卓越的價值，推動各市場的持續增長。

隨着跨境旅行需求的擴展，它也在代際之間呈現多樣化。富裕且活躍的老年旅行者擁有年輕旅行者3倍的消費能力，他們渴望探索高質量的旅行並願意爲優質服務花費，這正在重塑市場，從價格競爭轉向真正的價值創造。第三季度，「老友俱樂部」會員數量及其總交易額增長超過70%。攜程集團正爲這一不斷增長的細分市場定製更多產品和服務。

我們在上海開設了首家「老友俱樂部」旗艦店，與老年旅行者面對面交流，並推出了圍繞其興趣設計的主題旅行。我們還組建了一支專屬服務團隊，由親切的「首席爸媽官」——友善的旅行夥伴陪同老年人旅行，爲他們的需求提供支持和貼心關懷。

年輕旅行者也在塑造新的旅行趨勢，他們追尋超越尋常的體驗。第三季度，該細分市場的收入增長了三位數，這得益於對演唱會和現場體驗日益高漲的熱情。爲滿足不斷增長的需求，攜程集團宣佈與全球領先的現場娛樂公司建立多年戰略合作伙伴關係。此次合作使粉絲能夠無縫計劃娛樂之旅，將獨家預售門票與航班、酒店和精心策劃的本地體驗相結合。隨着娛樂逐漸成爲旅行的強大驅動力，這些合作伙伴關係幫助粉絲追隨他們喜愛的藝術家，同時支持區域旅遊業並提升亞洲各地目的地的吸引力。

我們還通過與覆蓋港澳地區的Cityline集團合作加強活動預訂能力。用戶現在可以通過Cityline廣泛的自助服務終端網絡輕鬆領取門票，實現線上預訂與線下取票的無縫對接，這種合作爲參加大型活動的旅行者提供了順暢且無壓力的體驗。

攜程集團始終致力於培育更廣泛的旅遊生態系統，並通過推廣圍繞演唱會、節日和重大體育賽事的旅遊產品，支持當地經濟發展。我們激勵更多旅行者探索這些目的地，推動過夜停留和消費，將季節性興奮轉化爲對當地社區的持久經濟影響。與此同時，我們繼續根據不同旅行者的需求定製產品和服務。例如，提供穆斯林友好選項、爲日本用戶突出智能廁所功能以及爲入境遊客提供外幣兌換服務。

爲進一步賦能合作伙伴並提升行業服務標準，攜程集團正在利用技術和人工智能幫助整個旅遊生態系統向前發展。酒店現在可以使用我們的人工智能溝通工具克服語言障礙，實時響應客人諮詢。我們的人工智能內容生成器和培訓工具還幫助酒店經營者製作吸引人的內容並提升其數字技能，協助他們與國際客人建立聯繫。通過更新酒店評分和頁面排名算法，我們鼓勵酒店專注於真正重要的事項——真誠的服務和持久的客戶滿意度，而非追逐評分或排名。

這些努力共同幫助合作伙伴在快速變化的環境中保持競爭力，併爲世界各地的旅行者創造更豐富、更順暢且無縫的旅行體驗。旅行是人類體驗的基本組成部分，我們對行業的長期增長充滿信心。我們將繼續提升服務並賦能更廣泛的生態系統，推動旅遊行業及整體經濟的可持續增長。

說到這裏，我將把電話交給Cindy。

Xiaofan Wang

謝謝，Jane。大家早上好。2025年第三季度，攜程集團報告的淨收入爲183億元人民幣，同比增長16%，環比增長24%，反映出夏季和黃金週期間的強勁旅遊需求。

第三季度住宿預訂收入爲80億元人民幣，同比增長18%，環比增長29%。這主要得益於出境遊和國際酒店預訂的強勁勢頭以及國內需求的持續強勁。第三季度交通票務收入爲63億元人民幣，同比增長12%，環比增長17%。國際航班預訂量呈現強勁增長，出境機票預訂繼續領先於市場。

第三季度打包旅遊收入爲16億元人民幣，同比增長3%，環比增長49%，主要受我們國際產品擴張的推動，我們的目的地服務實現了強勁增長，國際市場繼續推動整體擴張。第三季度企業差旅收入爲7.56億元人民幣，同比增長15%，環比增長9%。這主要是由於更多公司採用我們的管理企業差旅服務。

不包括股份支付費用，第三季度調整後的產品開發費用同比增長12%。第三季度調整後的銷售及管理費用同比增長6%。這些主要是由於人員相關費用增加所致。第三季度調整後的銷售和營銷費用環比增長26%，較上年同期增長23%。這一增長主要是由於更廣泛的營銷投入，增量支出分配給了我們的國際擴張計劃。

調整後EBITDA在第三季度爲63億元人民幣，而去年同期爲57億元人民幣，上一季度爲48億元人民幣。2025年第三季度攤薄每股普通股和ADS收益爲28.61元人民幣或4.02萬美元。不包括股份支付費用、權益證券投資公允價值變動和可交換高級票據，非GAAP攤薄每股普通股和ADS收益爲27.56元人民幣或3.87萬美元。

本季度攤薄每股普通股和ADS收益上升主要是由於處置了我們的一項海外投資獲得的一次性收益。截至2025年9月30日，現金及現金等價物、受限現金、短期投資、持有到期定期存款和金融產品的餘額爲1077億元人民幣或151億美元。

展望未來，我們對公司業務的持續強勁發展和未來的機遇充滿信心。我們將繼續保持對投資和執行的紀律性作爲重點，致力於可持續增長和長期價值創造。

接下來，操作員，請開放提問環節。

接線員

[操作員提示] 我們第一個問題來自Joyce Ju，來自美國銀行。

Joyce Ju

James,Jane,Cindy和Michelle，恭喜又一個強勁的季度。AI顯然是市場關注的焦點，也是攜程集團戰略的關鍵支柱。管理層能否詳細說明一下在你們平台上AI發展的方向？具體來說，如何看待AI代理的發展軌跡？是否認爲它們會成爲主流？

詹姆斯·梁

感謝您的提問。AI是攜程集團戰略的核心支柱，我們致力於充分釋放其在旅遊行業的潛力。我們認爲自己處於這一轉型的前沿。在用戶端，我們正將更多觸點轉向由AI驅動的工具，並持續優化我們的「AI+內容」生態系統。我們的AI助手TripGenie目前已在超過200個國家和地區使用，截至2025年上半年，用戶的年增長率超過了200%。我們還在不斷調整高級AI搜索與傳統搜索之間的平衡，以更好地匹配用戶意圖。

對於酒店，搜索結果已從標準化信息逐步演變爲針對個人偏好的實時推薦。在運營方面，AI可以幫助發現潛在問題併爲複雜案例提供智能解決方案。這不僅提升了員工的生產力，還提高了客戶服務效率、增加了客戶滿意度和轉化率，並有助於通過更智能、更靈敏的服務減少取消訂單的情況。

展望未來，我們認爲AI是一個巨大的機會，可以讓旅行變得更加便捷、可靠且愉快。攜程集團將繼續投資於AI，以優化旅客旅程的每個環節。通過將尖端技術與26年的旅遊行業經驗相結合，我們確保能夠提供超越單純AI支持的無縫體驗。我們將繼續探索AI如何改進旅客旅程的每一步並豐富旅行體驗。最終，旅行關乎探索與體驗，我們將專注於爲客戶提供當下及未來的最佳服務。

接線員

我們現在將接受下一個問題，來自摩根大通的Alex Yao。

Alex Yao

我想問一些關於近期消費者行爲以及國慶和中秋假期期間的旅遊趨勢的問題。此外，我認爲當前中日之間的地緣政治緊張局勢下，您能否談談日本對我們公司的收入貢獻，以及未來幾個季度可能面臨的財務影響？

Jane Sun

好的。我很樂意回答這個問題，Alex。首先，對於國慶假期加上中秋假期，我們看到了非常強勁的趨勢。我們稱之爲3L趨勢：長住、長距離和長尾。由於假期較長，大多數人進行長途旅行，這對攜程集團來說是一個優勢。而且因爲人們走得更遠，我們可以爲那些成熟的旅行者推廣許多長尾旅遊目的地，同時住宿時間也更長。

因此，如果您看整個行業，國內市場保持了非常健康的個位數增長。跨境市場表現更爲強勁，國際運力相較上一季度恢復得更好，達到了疫情前水平的大約88%。如果看我們的平台，我們的長途、長住推動了國內外市場的強勁增長。出境酒店和機票預訂量同比增長超過30%，而在黃金週期間的入境旅行更是同比激增超過100%。所以我們對這些假期的表現非常樂觀。

關於日本，我認爲只要消費者有購買力，他們就會選擇不同的旅遊目的地。我們看到有幾個因素影響了遊客的行爲。首先，旅遊目的地需要安全且友好；其次，簽證申請流程要簡便；第三，直飛航班對旅客來說也是一個非常重要的考慮因素。因此多年來，我們發現——如果某個目的地受到衝擊，只要旅客有時間和金錢，他們可以選擇其他旅遊目的地。總體而言，在我們的平台上，到目前爲止尚未看到重大影響，是的。

接線員

我們現在將接受來自Jefferies的Thomas Chong的下一個問題。

託馬斯·鍾

恭喜取得如此強勁的業績。我的問題是，最近酒店和機票價格的趨勢如何？明年的前景又是如何？

Xiaofan Wang

第三季度，酒店和機票價格同比降幅收窄至個位數低位。國慶黃金週期間，國內酒店和機票價格均有上漲趨勢，反映出假日前的強勁出行需求；節後供應端壓力有所緩解，國內酒店容量仍以中高個位數的同比增速持續擴張，這可能會對未來的房價造成一定壓力。國際方面，航班運力現已恢復至2019年水平的約88%。因此，跨境機票價格較去年有所回落，但仍高於疫情前水平，而酒店價格則大體保持穩定。

接線員

我們現在將接下來的問題交給來自摩根士丹利的Yang Liu。

楊柳

首先恭喜取得了穩健的成績。我有一個問題——是的，請問您能聽到我說話嗎？

Michelle Qi

是的，我們可以。

楊柳

我的問題是，管理層能否分享一下最近消費者情緒的一些見解？更重要的是，您對來年的初步看法是什麼？

Jane Sun

因此，我們看到旅遊業保持了非常強勁的態勢。人們探索世界的願望持續增長，跨越了不同文化，反映出旅行者對優質產品的需求。在休閒旅行方面，在今年額外假期的帶動下依然表現強勁。我們的平台顯示長途旅行勢頭強勁，出境酒店和航班預訂量同比增長超過30%，其中歐洲成爲主要驅動力。

在國內，旅行者也在尋求更深入、更具沉浸感的體驗，並探索一些鮮爲人知的目的地。截至今年，我們平台的人均支出與去年持平。對於商務旅行者而言，市場依然穩定。我們繼續吸引新的企業客戶，平台上平均商務旅行支出同比增加，得益於中國公司不斷擴展其全球足跡的支持。

展望2026年，在攜程集團，我們將挑戰視爲加強基礎的機會。我們的重點仍然是提升產品和服務，以更好地滿足全球旅行者不斷變化的需求。對於國際業務，攜程的戰略已經被證明非常有效，推動了近期國內以外市場的快速市場份額增長。我們還將繼續在全球範圍內投資，特別是在亞太地區，以加速我們的增長並擴大我們的影響力。

在國內，我們專注於捕捉更多需求並向客戶提供卓越服務。特別是，我們抓住入境旅遊以及銀髮一代和年輕旅行者的巨大機會。我們旨在深化與合作伙伴的合作，將入境客戶引入國內市場，這不僅帶來了巨大的就業機會，也爲我們的酒店合作伙伴、航班合作伙伴、目的地合作伙伴、租車公司等提供了巨大的增量機會。因此，我們對2026年的增長持非常樂觀的態度。

接線員

我們的下一個問題來自John Choi，來自大和證券。

John Choi

恭喜又一個出色的季度。簡單問一下，針對中國市場同行們推出的新策略，這對貴公司未來的業務可能產生什麼影響？

Jane Sun

當然。首先，我認爲旅遊市場給人們帶來了快樂和幸福。其次，我們在技術和人工智能領域進行了大量投資，試圖提高整個行業的效率，這將使市場中的所有參與者受益。第三，正如您所見，我們有幾個深受消費者喜愛的產品和服務。首先，我們提供一站式整體解決方案。因此，當您預訂航班時，客戶會自動通過我們預訂一家不錯的酒店，並且我們還提供機場接送服務。

我們還有一個值得信賴的目的地景點清單。在旅行過程中，如果您遇到任何問題，例如某個地區發生海嘯或地震，或者在旅行期間爆發戰爭，我們的團隊將在2分鐘內聯繫目的地的客戶，確保他們被轉移到安全區域。第二天，如果我們的客戶選擇飛回自己的國家，我們將爲客戶提供優先安排。

因此，在目的地、行前及行後幫助客戶的能力和資源使我們的消費者充滿信心，當他們與攜程集團旅行時，可以安心無憂。所以我們不斷改進客戶服務水準，以確保我們爲客戶提供最好的產品、最先進的技術和最佳的服務。我們會繼續這樣做。我認爲只要我們在這一領域進行正確的投資，我們的客戶就會信任我們的團隊以及我們的服務和產品。我們將持續成長。

接線員

我們的下一個問題來自Wei Xiong，來自UBS。

Wei Xiong

好的。恭喜本季度表現優異。在國際方面，令人鼓舞的是，攜程集團在第三季度繼續保持強勁增長。管理層能否分享更多關於我們的國際業務表現以及任何區域運營亮點？

Jane Sun

好的。在第三季度，攜程集團的預訂量同比增長約60%，亞太地區增長超過50%，儘管面臨宏觀經濟不確定性，仍顯示出強勁的增長。特別是，亞太地區仍然是我們運營的重點，也是我們國際業務增長的最大貢獻者。通過本地化產品並定製營銷策略，我們在關鍵市場的品牌認知度和市場影響力不斷增強。

攜程集團被評爲2025年《Travel Weekly Asia》讀者選擇獎亞洲最佳在線旅行社。我們目前是幾個關鍵市場的領先OTA，反映出我們日益堅實的發展足跡。對於新市場，中東和歐洲等新興市場也顯示出令人鼓舞的勢頭，表明全球機會正在擴展。

對於入境預訂，我們通過不斷創新我們的產品——例如外灘半日遊、長城之旅或是『中國味道』沉浸式用餐體驗——在第三季度實現了同比超過100%的增長，進一步鞏固了我們在入境旅遊市場的先鋒地位。因此，我們的國際業務將繼續增長，並且我們將在此領域進行大力投資。

接線員

我們現在將接受來自花旗的Brian Gong的下一個問題。

Brian Gong

James，Jane，Cindy和Michelle，恭喜你們取得了紮實的季度業績。我的問題與入境旅遊有關，這是攜程集團增長最快的細分市場。您能否提供關於入境業務的最新信息以及未來增長的主要催化劑？

Jane Sun

當然。當我們調查入境客戶時，我們得到了非常積極的反饋。人們告訴我們這個國家非常安全，特別是對於女性旅行者來說。她們可以在深夜跑步或慢跑，而即使在她們本國的一些主要城市也無法做到這一點。人們非常友好、熱情好客，食物美味，歷史底蘊深厚，基礎設施嶄新且高效。除此之外，他們在入境旅遊中發現了價格合理的奢華體驗。只需支付100至200美元，他們就可以入住服務極佳的五星級酒店。這爲我們奠定了一個非常好的基礎來利用這些前提條件。

此外，給予60多個國家免籤待遇，爲這些人前來進行入境旅遊提供了便利。同時，過境停留時間從3天延長至10天也使商務旅客更加方便前來。因此，我們看到充分把握這些機會的巨大潛力。從我們的角度來看，因爲我們在中國的庫存是最全面的，而且我們的服務也非常出色。我們提供多語言服務，當客戶進入時，我們提供24小時服務。如果您撥打我們的客服中心電話，30秒內就會有真人接聽並幫助解決現場問題。而且我們在他們入境時保持高度警覺。

所以這一切加在一起，使我們能夠非常強勁地推動入境旅遊的流量，並且我們會繼續這樣做。通過吸引這些入境客戶來到國內，我們也爲年輕人創造了良好的就業機會。我們還爲酒店合作伙伴、航空公司合作伙伴、當地旅遊運營商、主要目的地合作伙伴以及著名地標景點帶來了新的收入機會。

總體而言，我認爲我們爲選擇入境旅遊的消費者帶來了快樂，同時也爲年輕人創造了良好的就業機會，爲我們的合作伙伴帶來了巨大的商機。這是一項非常積極的舉措。

接線員

[操作員指示] 下一個問題來自Wei Fang，來自瑞穗銀行。

魏方

James、Jane、Cindy和Michelle，恭喜取得了不錯的成績。我聽到有額外的營銷支出分配給了國際業務，對嗎，在這個季度？我想請問管理層能否進一步更新一下攜程集團在本季度的營銷進展？以及接下來一個季度及到2026年的計劃是什麼？

Jane Sun

當然。我們在攜程集團的營銷策略在第三季度取得了堅實的成績。我們業務的可擴展性並未直接提升關鍵目標市場中的營銷效率。在第三季度，我們在主要市場（如韓國、泰國、馬來西亞）的大促銷達到了季度歷史新高。同時，我們也授權執行團隊設置符合長期增長目標的投資回報率（ROI）指標。這種方法推動了積極性，並確保對營銷效率的關鍵槓桿進行紀律性的控制。

展望未來，即將到來的全球假期將繼續使用經過驗證的方案執行我們的標誌性活動，同時保持敏捷性，抓住新興市場趨勢帶來的機會，並將這些機會與我們的長期戰略相結合。我們旨在加速收入增長並鞏固市場地位，包括擴大我們的有機移動端用戶基礎。

接線員

下一個問題來自Parash Jain，來自匯豐銀行。

Parash Jain

我有一個關於近期全球市場動態以及它們將如何影響貴公司業務的問題。這些動態主要體現在兩個方面。首先，正如您提到的，隨着在該地區滲透率的加深，您是否感受到來自像Agoda這樣的全球在線旅行社（OTA）的競爭加劇？

我的第二個問題是，我們注意到另一個趨勢是Google正在推動付費搜索而非SEO（搜索引擎優化），這對你們的元搜索平台有影響嗎？

Jane Sun

當然，謝謝您的提問。亞太市場潛力巨大，佔世界總人口的約60%，並受益於強勁的經濟增長率。中產階級人口增長迅速，該地區的GDP增速是全球最快的，相較於其他地區。此區域結合了豐富的旅遊資源，從壯麗的自然風光到充滿活力的城市，再加上一個碎片化的市場和相對較低的線上滲透率，爲整合和數字化擴展提供了機會。

因此，我們大力投資以拓展這一市場。這些市場動態爲在線旅遊公司創造了非常有利的環境。我們專注於爲客戶提供一站式全面解決方案，並通過本地化產品和卓越的客戶服務服務於亞太地區的旅行者。我們的全球化戰略基於對每個市場的洞察，通過採取動態且針對特定市場的策略推動我們在各市場的顯著增長，我們對持續的增長軌跡充滿信心。謝謝。

接線員

下一個問題來自高盛的Simon Cheung。

Simon Cheung

詹姆斯、簡、辛迪和米歇爾，我只有一個簡單的問題。我覺得你們在討論你們的打包旅遊業務時提到了這一點。我對你們的目的地服務業務和所謂的體驗市場中的一個細分市場很感興趣。想知道你們是否可以分享一些關於你們長期定位和那裏的機會的想法，尤其是考慮到——有報道稱該細分市場正在進行一些首次公開募股？

Jane Sun

當然。目的地服務業務與整體規模相比相當小。我們預計集團在目的地服務領域將實現約[50億元人民幣]的GMV，這僅佔我們總GMV的2%到3%。我們推動了超過130%的Trip.com年度同比增長，同時來自亞太地區的需求強勁。我們覆蓋全球約30萬個產品供應，並且持續在平台中增加更多的產品。我們的優勢在於提供一站式旅遊平台，涵蓋活動、景點、交通等，以更好地滿足用戶需求並提升整體旅行體驗。

憑藉我們在亞太地區的龐大用戶基礎以及忠誠度計劃和AI工具，我們正在深化用戶參與並推動重複預訂。未來三到五年，我們的重點是擴大產品覆蓋範圍和市場份額。因此，對我們而言，目的地服務的成本爲零，因爲客戶已經完成了機票和酒店預訂。所以我們不需要花費資金來獲取這些客戶。此外，我們無意通過目的地營銷獲利，因爲這部分業務非常小，主要是爲了提升用戶體驗，確保客戶喜愛我們的產品和平台。

因此，我們計劃在這個領域積極擴展，目標是提高忠誠度和客戶滿意度，從而更好地服務於我們的機票和酒店客戶。一站式生態系統爲我們帶來了流量獲取的優勢，同時也減輕了在這個極小領域追求盈利的壓力。

接線員

下一個問題來自Ellie Jiang，來自麥格理。

Ellie Jiang

恭喜穩健的業績表現。我有一個關於成本方面的問題。第三季度的營業支出略低於預期。我們應該如何看待接下來第四季度以及2026年的展望？

Xiaofan Wang

我們繼續在銷售和市場營銷方面保持投資紀律，並根據每個市場的成熟度以及不同渠道的特點調整支出。因此，整體費用結構可能會與業務優先事項保持一致。在人員方面，隨着更多市場快速增長，我們在擴大全球影響力的同時，始終保持對新員工的高標準要求，以確保邊際成本效率強勁。

環比來看，營業費用的增長主要反映了中國市場的季節性因素。隨着全球假期季節的到來，我們計劃按計劃加大營銷投入。儘管營銷比率可能會逐季上升，但同比變化將取決於地區和渠道組合。從長遠來看，我們將繼續專注於通過增長直接移動端流量、加強交叉銷售和增強客戶忠誠度來提高效率。

接線員

我們現在將從中金的Qiuting Wang提出的最後一個問題開始。

Qiuting Wang

我的問題是關於攜程集團的利潤率，隨着我們的國際業務快速增長，明年以及更長期來看，我們應該如何擴大攜程集團的利潤率？

Xiaofan Wang

現在對2026年的利潤率展望提供具體評論還爲時過早。總體而言，我們認爲利潤率是動態業務組合和各業務部門持續提高運營效率的自然結果。從長遠來看，我們看不到利潤率有任何結構性限制，在創新戰略、全球擴張和前瞻性投資的支持下，我們的利潤率可能與國際同行相當。

接線員

問答環節到此結束。非常感謝大家提出的問題。我現在將會議交回給Michelle做閉幕發言。

Michelle Qi

謝謝。感謝大家今天加入我們的會議。您可以在investors.trip.com上找到本次電話會議的文字記錄和網絡廣播。我們期待在2025年第四季度業績電話會議上與您交流。謝謝，祝您有美好的一天。

Jane Sun

非常感謝。下個季度見。

接線員

感謝您參與今天的會議。今天的會議到此結束。您可以斷開線路了。

詳細信息請訪問 Trip.com IR

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

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