业绩会第一现场

直播了视频 · ·

苹果2025财年Q4业绩直播（即时传译）

要点回顾（AI生成）

财务表现:
- 苹果公司报告称，第四季度总收入为1025亿美元，同比增长8%，并在包括美国、西欧以及印度等新兴市场在内的多个地理区域创下收入记录。
- 本季度iPhone收入为490亿美元，对产品收入贡献显著，产品总收入达737亿美元，同比增长5%。
- 服务收入达到历史新高，为288亿美元，同比增长15%，增长动力主要来源于支付服务、广告、App Store、云服务、音乐和视频的强劲表现。
- 公司毛利率为47.2%，尽管因关税相关成本约为11亿美元，但得益于有利的产品组合和直接成本节约，毛利率仍有所提升。
- 营业费用为159亿美元，同比增长11%，主要原因是研发投资大幅增加。
- 净利润达到275亿美元，摊薄每股收益达到创纪录的1.85美元，在调整基础上实现了显著增长。

业务进展：
- 苹果推出了众多新产品，包括搭载先进A19芯片的iPhone 17、重新设计的MacBook以及增强版的iPad Pro，为年末硬件更新提供了强劲支持。
- iOS与iPadOS平台进行了重大软件更新，引入了新的用户体验改进和人工智能驱动的功能。
- 强调在人工智能能力上的扩展，新产品整合以及预计明年推出的更个性化的Siri等即将到来的增强功能。
- 内容和服务战略聚焦体现于Apple TV和Apple News的成功与扩展中，反映了数字服务产品的强劲增长。
- 在印度和阿联酋等关键市场开设新零售店，同时推出以社区为中心的举措及教育项目，如底特律的苹果制造学院。

机会：
- 设备和服务生态系统的持续扩展为国际市场带来了持续的机会，尤其是在印度等新兴地区创下了历史最高营收记录。
- 在人工智能和芯片开发方面的创新使公司能够利用技术趋势提升用户体验，进一步提升苹果设备和服务的吸引力与功能性。
- 体育和娱乐领域的战略合作，例如与一级方程式达成的协议以及在艾美奖中的出色表现，突显了拓展苹果内容及服务板块的机会。

下一季度展望:
- 苹果预计12月季度总收入将同比增长10%至12%。
- iPhone收入预计将在下一季度实现两位数增长，有望创下iPhone最佳季度表现。
- Mac面临与去年重大发布产品的艰难对比；然而，服务收入预计将以类似于2025财年的速度增长，这得益于不断扩大的安装基础和强劲的用户参与度。
- 12月季度的毛利率预计将介于47%至48%之间，其中包含约14亿美元的关税相关成本。
- 下一季度的运营费用预计将介于181亿美元至185亿美元之间，主要由对人工智能的增加投资以及持续的产品开发所推动。

风险：
- 影响最新iPhone型号供应的潜在限制可能会对收入实现产生影响，正如报告期内iPhone 16和17型号所见。
- 持续的全球关税政策和宏观经济状况带来了财务和运营风险，影响成本结构，并可能影响定价和市场策略。

完整记录（由AI生成）

Suhasini Chandramouli

下午好，欢迎参加苹果公司2025财年第四季度财报电话会议。我叫Suhasini Chandramouli，是投资者关系总监。今天的电话会议正在录音中。首先发言的是苹果公司的首席执行官蒂姆·库克，随后是首席财务官Kevan Parekh。之后，我们将开放电话会议，接受分析师的提问。

请注意，在我们今天的讨论中，您将听到的一些信息将包含前瞻性陈述，包括但不限于收入、毛利率、营业费用、其他收支、税收、资本配置和未来业务展望等方面的陈述。这些陈述涉及可能导致实际结果或趋势与我们的预测产生重大差异的风险和不确定性，包括宏观经济状况、关税和其他措施以及法律和监管程序可能对公司业务和经营结果造成的影响等风险。

欲了解更多信息，请参阅苹果公司在最近提交的10-Q表和10-K表报告中讨论的风险因素，以及今天向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表及相关的新闻稿。更多信息也将在我们明天提交的截至2025年9月27日年度的10-K表报告及其他我们向SEC提交的报告和文件中提供。苹果公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，这些陈述仅在其作出之日有效。

此外，今天的讨论将提及某些非GAAP财务指标。您可以在我们的第四季度收益发布中找到这些指标的对账信息，该发布可在我们的投资者关系网站上查阅。我现在想把电话转交给Tim进行开场致辞。

Timothy Cook

感谢你，Suhasini。大家下午好，感谢加入本次电话会议。今天，苹果公司自豪地宣布，本季度营收达到1,025亿美元，同比增长8%，创下9月季度的新纪录。服务业务实现了288亿美元的历史最高营收，较去年同期增长15%。每股收益达到1.85美元，创下了9月季度的新纪录。

我们在绝大多数跟踪市场中实现增长，并在数十个市场创造了9月季度的营收记录，包括美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。我们还在新兴市场创造了9月季度的营收记录，并在印度实现了历史最高的营收记录。这些成绩标志着苹果公司度过了非凡的一年，公司在这一财年实现了4,160亿美元的历史最高营收记录。

我们在新兴市场和发达市场都创下了历史最高营收记录。iPhone的营收也创下历史记录。在服务业务方面，我们在每个地理区域均取得了历史最高记录。这些成果反映了客户对苹果产品和服务的巨大热情，也体现了我们对创新的坚定承诺。我们对公司产品和服务所展现的强劲表现感到无比兴奋，并预计12月季度的营收将是公司历史上最好的季度，也将是iPhone历史上最好的季度。

我们正以一个真正卓越的产品阵容进入假日季。其中包括iPhone有史以来最大的飞跃，全球用户反响热烈。我们的Apple Watch系列功能比以往更为强大，通过诸如高血压通知和睡眠评分等新功能，让用户能够以前所未有的方式掌控自己的健康。AirPods Pro 3的顶级音质和主动降噪功能也让用户倍感满意。

10月，我们凭借M5芯片在能效性能方面再次取得突破，它为每个GPU核心配备了神经加速器，极大提升了AI工作负载的处理能力。iPad Pro结合了iPadOS 26上的变革性功能和M5的强大性能，成为我们迄今为止最强大的iPad。同时，配备M5芯片的MacBook Pro进一步提高了笔记本电脑用户的操作极限，而全新M5驱动的Apple Vision Pro则在无限画布上开启了令人惊叹的可能性。

我们还推出了一款精美的全新软件设计，首次在所有平台上实现了统一的体验。该设计采用了一种名为Liquid Glass的新材料，为我们的产品带来了流动性、活力和灵活性。伴随着新设计，我们推出了强大的新功能，使用户能够更充分地利用他们的设备。这包括对iOS 26中的电话和信息应用进行更新，以帮助用户保持联系；Mac上的连续性增强功能，可实现跨设备更加无缝的体验；以及一个全新的窗口系统，从根本上改变了iPadOS 26上的用户体验。

随着我们继续扩大在人工智能领域的投资，我们将智能引入到人们已经喜爱的产品和服务中，使每一次体验都变得更加个性化、功能强大且轻松便捷。其核心是苹果硅芯片，我们非常高兴推出了由A19 Pro芯片和M5驱动的新产品。这些极为先进的芯片使苹果产品成为体验人工智能力量的最佳选择。

通过苹果智能，我们推出了数十项强大、直观、私密且深度集成到人们日常操作中的新功能，例如实现实时跨语言交流的Live Translation；以及开启了解世界、探索世界新方式的视觉智能。我们还推出了Workout Buddy，这是一种利用人工智能根据用户的锻炼数据和健身历史提供个性化激励洞察的新体验。

这些功能与Clean Up in photos、新的图像创建工具以及强大的写作工具等其他功能相结合。我们还看到开发者正在利用我们自己的设备基础模型，为世界各地的用户创造全新的体验。我们对未来更加个性化的Siri感到兴奋，目前进展顺利，正如我们之前分享的那样，预计明年发布。

现在让我们仔细看看9月季度各产品线的表现，先从iPhone开始。iPhone在9月季度创造了490亿美元的营收记录，同比增长6%。尽管我们在几款iPhone 16和iPhone 17型号上面临供应限制，但在我们追踪的大多数市场中都实现了增长。重新设计内外兼修并由卓越的A19 Pro芯片驱动的iPhone 17 Pro是我们迄今为止最强大的iPhone，为智能手机行业树立了全新标准。iPhone 17 Pro还配备了史上最佳的相机系统，包括全新的8倍长焦镜头，并提供了Cosmic Orange等大胆的新配色，外观惊艳。iPhone Air则引入了一项突破性的设计，配备更大、更明亮的ProMotion显示屏，iPhone 17是一款功能丰富的升级版，用户会爱上它。

在Mac方面，我们在9月季度表现出色，营收达到87亿美元，同比增长13%，这主要得益于MacBook Air的强劲表现。MacBook Air让用户在全球最受欢迎的笔记本电脑上轻松完成任务。Mac mini用户对其性能的出色表现赞不绝口，这是苹果有史以来最小的Mac。而Mac Studio用户则在推动我们最强大的Mac所能实现的可能性边界。最新的14英寸MacBook Pro配备了全新的M5芯片，释放出惊人的速度和下一代性能，其AI性能比M4快3.5倍。

转向iPad。9月季度营收为70亿美元。上个月，我们发布了近年来最引人注目的软件更新之一iPadOS 26，最近我们通过推出令人惊叹的M5 iPad Pro，为iPad用户带来了更多亮点，这款产品在AI性能方面有了显著提升。新款iPad Pro拥有无与伦比的性能与多功能组合，凭借轻薄、便携的设计让每次互动都令人愉悦。

在可穿戴设备、家庭和配件方面，营收为90亿美元。正如我之前提到的，我们很高兴通过推出最新Apple Watch系列为用户解锁新可能，使全球最受欢迎的手表变得更好。其中，Apple Watch Ultra 3配备了Apple Watch史上最大的显示屏，改进了电池寿命并通过卫星提供紧急SOS功能。Apple Watch Series 11为用户提供了迄今为止最全面的健康功能集。而Apple Watch SE 3则以超高性价比提供了先进的功能。

人工智能和高级机器学习是心率监测、跌倒检测、碰撞检测等强大健康功能的核心。借助我们最新的Apple Watch系列，我们自豪地推出了使用大规模机器学习模型开发的高血压通知功能。高血压是心脏病和中风的主要风险因素之一，影响着全球超过10亿成年人，我们预计将向超过100万用户发出这种危及生命的状况的通知。我们还对睡眠评分感到兴奋，这是一种简单直观的方式，可以帮助用户更好地了解他们的睡眠质量并找到改善的方法。我相信这是我们所有人都能从中受益的功能。

与此同时，AirPods Pro 3大受欢迎。只有亲耳听到才能真正感受到它们有多么出色。用户和评论者都对其令人惊叹的音质和改进的佩戴舒适度给予了高度评价。它们采用了全球最好的入耳式主动降噪技术，比上一代多消除高达2倍的噪音。而通过苹果智能支持的Live Translation，AirPods为全球用户带来了全新且令人兴奋的体验。

转向服务领域。正如我之前提到的，9月季度的收入为288亿美元，同比增长15%，创下历史新高。我们在发达市场和新兴市场都实现了两位数的增长，并在广告、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频等领域创造了新的历史记录。

在今年的艾美奖上，Apple TV 庆祝了辉煌的一晚，共获得了22项大奖。该工作室以13项大奖领跑当晚，成为艾美奖历史上获奖最多的喜剧系列。《人生切割术》以8项大奖成为所有剧情类剧集中的最大赢家，为这部具有里程碑意义的系列再添殊荣。迄今为止，Apple TV 的制作已累计赢得600多个奖项，获得2800多项提名，这得益于其强大的原创故事讲述能力。我们也很期待观众能够发现像《Pluribus》这样的新作品，以及重温诸如《慢马》和《早间新闻》等回归的经典作品。

很快，Apple TV 将成为美国 F1 车迷们在比赛日的首选目的地，这要归功于与一级方程式赛车（Formula 1）的新合作。F1 是世界上最令人兴奋且增长最快的体育项目之一，从明年开始，Apple TV 将成为订阅用户追踪新赛季每个转折点的地方。此外，电影《F1》，今年最卖座的大片之一，将于12月12日登陆 Apple TV。

在9月季度，我们还庆祝了 Apple News 创刊十周年。Apple News 提供来自世界各地头条新闻的访问入口，将数百种出版物直接放到用户的指尖。转向零售领域，我们正迎来一年中最繁忙的季节，拥有史上最强的产品阵容。在过去的几个月里，我们在印度和阿联酋等新兴市场开设了新店，并在中国和美国开设了新地点。上个月我还在东京参加了重新设计和改造后的 Apple Ginza 店开业活动，现场的氛围非常热烈。这家店最初开业时是我们在美国以外的第一家门店，因此回到这里欢迎顾客来到这个美丽的新空间显得尤其有意义。

在我们运营的每一个地方以及我们所做的每一件事中，我们都努力为用户提供最好的体验，同时秉持我们的价值观，无论是在最新软件版本中构建新的无障碍功能，还是通过在最新的产品阵容中使用更多可回收材料来推进环保工作，或者是通过我们在底特律新开设的 Apple 制造学院提供免费教育课程，以培训和支持美国企业。我们还将继续投资于创新和用户体验，这些将塑造我们的未来。

一个很好的例子是我们在美国所开展的工作，我们承诺在未来4年内投资6000亿美元，重点放在先进制造、芯片工程和人工智能等战略领域的创新上。这些承诺建立在我们对美国长期投资的基础上，同时支持了全美50个州超过45万个工作岗位，并与数千家供应商合作。例如，我们在休斯敦新建了一家用于先进人工智能服务的工厂，该工厂刚刚开始下线生产第一批产品，我们还在领导创建全国范围内的端到端芯片供应链。

最近几个月，我已经与世界各地的开发者、创新者、艺术家、企业家以及其他许多人士建立了联系，他们热衷于创新并充分利用苹果产品所能实现的一切。每一位都是对我们为什么做这些事情的又一次提醒。我们致力于赋予人们更多的能力去做对他们最重要的事情，并在这个过程中丰富他们的生活。随着我们进入假日季，我们推出了有史以来最强大的产品阵容，我对未来感到无比兴奋。说到这里，我将把话筒交给Kevan。

Kevan Parekh

谢谢，Tim，大家下午好。我们的收入达到1025亿美元，同比增长8%，创下了9月季度的新纪录。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下9月季度的新高，并在我们跟踪的绝大多数市场中实现了增长。产品收入为737亿美元，同比增长5%，主要由 iPhone 和 Mac 的增长推动，同样创下9月季度的新纪录。得益于卓越的客户满意度和高水平的忠诚度，我们在各个产品类别和地理区域的活跃设备安装基数再次达到历史新高。服务收入为288亿美元，同比增长15%，创历史新高。这一表现广泛而强劲，在我们跟踪的绝大多数市场和大部分服务类别中实现了两位数的增长。

公司毛利率为47.2%，高于我们指导范围的高端，并按季度环比上升了70个基点，这是由于有利的产品组合所致。这一数据包括大约11亿美元的关税相关成本，与我们上次电话会议上的估计一致。产品毛利率为36.2%，按季度环比上升了170个基点，也是由于有利的产品组合所致。服务毛利率为75.3%，按季度环比下降了30个基点。运营费用达到159亿美元，同比增长11%，主要是由于研发投资增加所致。这些强劲的业务表现使得9月季度的净利润和稀释每股收益均创下新纪录。

净利润为275亿美元，摊薄每股收益为1.85美元，同比增长13%（调整后基础），不包括我们在2024年第四季度确认的一次性费用。运营现金流也创下9月季度记录，达到297亿美元。

现在我将提供我们每个收入类别的更多详细信息。iPhone收入为490亿美元，同比增长6%，主要由iPhone 16系列推动。在我们追踪的绝大多数市场中，iPhone实现了增长，并在许多新兴市场创下了9月季度记录，包括拉丁美洲、中东和南亚，同时在印度创下历史记录。iPhone活跃安装基数增长至历史新高，并且我们在9月季度创下了升级用户的记录。

根据Worldpanel最近的调查，iPhone在美国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本是最畅销的型号。我们继续看到美国客户满意度非常高，达到98%，这是由451 Research测量的。Mac收入为87亿美元，同比增长13%，主要由MacBook Air推动。我们在每个地理细分市场都实现了增长，在新兴市场实现了强劲的两位数增长。Mac的安装基数再次达到了历史新高，近一半购买Mac的客户是首次使用该产品。根据451 Research的最新报告，Mac在美国的最新客户满意度为96%。

iPad收入为70亿美元，与去年持平。请记住，我们面临着与去年整个季度iPad Air和iPad Pro发布影响相比的一个困难对照期，但被iPad表现优于预期所抵消。安装基数达到了一个历史新高，并在9月季度创下了升级用户的记录，超过一半在本季度购买iPad的客户是新用户。根据451 Research的最新报告，美国地区的客户满意度为98%。

可穿戴设备、家居及配件收入为90亿美元，与去年持平。这主要是由Apple Watch和AirPods的增长推动，但被配件业务的影响所抵消，去年同期由于iPad的推出而表现出色。Apple Watch和AirPods的安装基数均达到了新的历史高点。在本季度购买Apple Watch的客户中，超过一半是新用户，同时我们在9月季度还创下了升级用户的记录。在美国，客户满意度最近测得为95%。

我们的服务收入达到了历史新高，为288亿美元，同比增长15%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下了历史收入记录，同时在大中华区也创下了9月季度记录。

大多数类别都出现了环比加速增长，正如Tim提到的那样，我们创下了多项历史收入记录，包括支付服务，我们在支付服务方面创下了历史收入记录，并且Apple Pay活跃用户数量同比增长了两位数。9月季度的这种强劲势头推动我们全年服务收入超过了1000亿美元，同比增长14%，这是我们有史以来最好的成绩。我们活跃设备安装基数的增长为我们未来提供了巨大的机会。

我们各项服务的客户参与度也在持续增长。交易账户和付费账户均达到了历史新高，我们继续提升服务质量并扩大服务范围。从Apple Pay新增的市场来看，它现已在近90个国家可用，再到AppleCare One这一覆盖多个苹果产品的全新计划。

转向企业领域。我们看到各行各业对苹果产品的采用正在加速，以提高生产力并推动创新。宝马集团一直在部署数万部iPhone，包括工厂员工，以进一步加强其数字能力并推动公司内部创新。Capital One通过在其员工队伍中增加数千台MacBook Air，扩展了其Mac选择计划。

在捷克共和国，最大的银行Ceska sporitelna继续投资于苹果生态系统，拥有超过5000部iPhone，以及现有的数千台iPad和Mac。普渡大学推出了一个围绕Vision Pro构建的空间计算中心，旨在帮助学生为半导体和制药制造等关键行业的下一波创新做好准备。

让我们来看看我们的现金状况和资本回报计划。本季度末，我们的现金和有价证券总额为1320亿美元。我们有13亿美元的债务到期，并减少了19亿美元的商业票据，导致总债务为990亿美元。因此，本季度末净现金为340亿美元。

本季度，我们向股东返还了240亿美元。其中包括39亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购8900万股苹果股票所花费的200亿美元。

回顾过去，我们对2025财年创纪录的业绩感到非常满意。正如Tim提到的，公司全年总收入为4160亿美元，iPhone、Mac、iPad和服务业务均实现增长，并且在我们追踪的绝大多数市场中创下历史新高。这一收入表现带来了非常强劲的全年运营结果，净利润和摊薄每股收益（EPS）均创历史新高，并在调整后基础上实现了两位数的同比增长。

随着我们进入12月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包含Suhasini提到的前瞻性信息。重要的是，我们提供的预测假设全球关税税率、政策及其实施保持在本次电话会议时的水平，并且全球经济前景不会比当前恶化。我们预计12月季度公司总收入将同比增长10%至12%，这将是公司有史以来表现最好的季度。

我们预计iPhone收入将实现两位数的同比增长，这将是iPhone历史上表现最好的季度。对于Mac，请记住，我们将面临与去年M4 MacBook Pro、Mac Mini和iMac发布时的艰难对比。我们预计服务业务收入的增长率将与2025财年报告的水平相似。

我们预计毛利率将在47%至48%之间，其中包括约14亿美元的关税相关成本影响。正如我们之前所说，我们正在大幅增加对人工智能的投资，同时继续投资于我们的产品路线图。因此，对于12月季度，我们预计运营费用将在181亿美元至185亿美元之间。我们预计其他收入与支出（OI&E）约为1.5亿美元，不包括少数股权投资按市值计价的潜在影响，税率预计约为17%。最后，今天我们的董事会宣布每股普通股派发0.26美元的现金股息，将于2025年11月13日支付给截至2025年11月10日登记在册的股东。

那么，现在开放提问环节。

Suhasini Chandramouli

接线员，可以请第一个问题吗？

操作员

当然，我们将继续进行，首先由摩根士丹利的Erik Woodring提问。

Erik Woodring

恭喜取得这样的成绩。Tim，您能否详细说明一下为什么您认为iPhone 17目前取得了如此大的成功？其实问题的关键在于，您认为这是由于用户基数的老化换代周期开始生效，还是本周期中有一些特定的功能或性能是消费者真正感兴趣的，而这些在过去的周期中是没有的？然后还有一个简短的后续问题。

蒂莫西·库克

Erik，感谢您的评论。我认为一切都与产品本身有关。这个产品阵容非常强大，是我们有史以来最强的。17 Pro是我们做过的最专业的手机。其设计令人难以置信。iPhone Air感觉非常薄、非常轻，拿在手中仿佛要飞走一般。而17手机则具有极高的性价比，将以前专属于Pro的一些功能带入了消费级产品线。总体来说，这是有史以来最强的iPhone阵容，并且在全球范围内引起了强烈反响。

Erik Woodring

很好。也许可以再跟您讨论一个问题，Kevan。您能否谈一下在此期间如何应对组件成本通胀的策略？显然，您正在大幅增加设备中的内存容量。同时，内存价格也在经历相当显著的上涨。那么，您是如何在这个周期内管理这些问题的？

Kevan Parekh

是的，Erik，感谢您的问题。正如您所知，我们有一个非常出色的、世界级的采购团队，他们不断寻找降低成本的机会。目前在大宗商品方面，我可以说我们在存储和内存价格上看到了一点顺风因素，没有什么特别需要注意的。从我们的毛利率表现来看，我们落在了之前提供的指导范围的高端之上，为47.2%，并且我们预计下季度将在47%至48%之间。

因此，我认为我们在成本管理方面做得相当不错。正如您所记得的，当我们谈到这一周期时，我们刚刚推出了一系列新产品。这些新产品的成本结构确实比它们所取代的产品略高，但团队在努力降低这些成本方面做得非常出色。目前，就整体材料成本节约而言，我们对当前的表现感到相当满意。

操作员

Ben Reitzes，来自Melius Research的下一个问题。

本杰明·雷茨斯

Tim，您能否具体谈一下苹果在中国的情况？在12月这个季度的趋势将如何？您认为已经渡过低谷了吗？您如何看待这一趋势？然后我还有一个简短的跟进问题。

Timothy Cook

好的。Ben，我刚从那里回来。市场极其活跃且充满活力。与去年同期相比，商店客流量显著增加。iPhone 17系列在当地非常受欢迎。我们确实相信将在第一季度恢复增长，这主要基于iPhone在当地的良好反响。所以对目前的初期表现，我感到非常满意。

本杰明·雷茨斯

好的，太棒了。另外，服务业务也有很大的上升空间，有点令人惊讶，对吧？就在几个季度前，我们还对此有些担忧。我想知道是否有一些税收支付的因素，或者是您提到的与合作伙伴之间反垄断裁决的解决方案带来了助力，是否在这方面起到了作用，还是完全是由于您提到的许多因素带来的有机超预期表现？

Kevan Parekh

Ben，我是Kevan。让我试着回答这个问题。您所指的——我只是想澄清一下，当您提到反垄断部分时，您是指谷歌的诉讼案吗？您是指这个吗？

本杰明·雷茨斯

是的。是的，先生。

凯文·帕雷克

好的。是的，没有任何税务相关的影响。我想说的是，我们本季度的强劲表现完全是有机驱动的。再说一次，正如我之前提到的，本季度我们的收入再创新高，达到了288亿美元，而且我们的年收入也超过了1000亿美元，同比增长14%，这是最好的一年。所以这完全是有机增长。正如Tim和我在准备好的发言中概述的那样，我们看到大部分类别实现了连续加速，并且创下了多项收入记录。但没有任何异常情况，几乎全是由于有机增长。

操作员

我们的下一个问题是来自Michael Ng。

Michael Ng

我也有两个问题。首先，接着刚才的问题继续提问。服务收入的增长，我认为是跨多个类别的最快增速，也是过去两年中的最快增速。我想知道您能否详细说明一下推动这种加速的因素？是否与新款iPhone发布后的交叉销售有关？还是仅仅是安装基数的增长？我知道你们一直在通过苹果One和苹果Care One进行捆绑销售。所以如果您能对此给出一些看法，将非常有帮助。然后我还有一个简短的跟进问题。

Kevan Parekh

迈克尔，是凯文。谢谢你的提问。是的，让我在那里的答案基础上再接再厉。我认为我们看待它的方式并不是一回事，这本来可以推动更高的性能。你说得对，它比我们在过去几个季度看到的略高。但是，如您所知，我们的服务组合非常广泛，涵盖了广泛的业务，所有这些业务都有不同的增长概况和不同的绩效特征，因此这些业务在任何给定季度中都可能有所不同。我想再说一遍，我们的实力基础非常广泛，无论是跨类别还是地域。因此，我根本不会指出任何推动跑赢大盘的特定因素。我们非常高兴看到这个结果。

Michael Ng

很好。关于iPhone的销售情况，我想知道在升级用户和转换用户之间的销售趋势是否出现了任何显著的变化？美国运营商的竞争动态是否通过促销活动提供了一些帮助？另外，对于渠道库存有什么看法？

蒂莫西·库克

好的。我们在9月季度创下了升级用户的记录，所以从这个角度来看，这是一个非常好的季度。目前还处于17周期的早期阶段，因此无法对升级用户或转换用户做出评论。关于渠道库存，本季度末我们处于目标范围的较低端。显然，这是由于我们对16和17型号的某些产品存在供应限制。为了完全透明和清晰起见，目前我们对于几款iPhone 17型号仍存在供应限制。这不是生产爬坡问题，而是因为需求非常强劲，我们正在努力满足所有订单。

操作员

我们的下一个问题是来自Evercore的Amit Daryanani。

Amit Daryanani

我也有两个。我想，Kevan，也许可以先从毛利率开始。你能谈谈对12月季度的预期吗？我认为这意味着环比上升大约30个基点。你能谈谈在这个季度由于你有相当大的经营杠杆，毛利率的利弊吗？所以，关于这一点的利弊是什么，这将非常有帮助。

Kevan Parekh

好的，Amit，让我来解释一下我们的展望。正如我们在展望中提到的，我们的目标范围是47%到48%。取中间值为47.5%，您说的大约高了25到30个基点。实际上有很多因素在影响。正如我之前提到的，这是我们发布许多新产品的季度。这些新产品往往比它们取代的产品成本结构更高。所以从成本方面确实有影响，但这一点被良好的产品组合所抵消，特别是产品方面的组合，正如您所说，在这个季度我们通常会看到更高的经营杠杆。因此，我会说这是两个主要驱动因素。环比增长将主要由有利的产品组合推动，尤其是产品方面的组合。

Amit Daryanani

明白了。如果我回到刚才关于中国的讨论，至少在9月份这个季度，中国市场的表现有点低迷。您能否谈一下是什么导致了这种疲软？您认为这是否是因为iPhone Air的发布暂停了一下，例如，我认为直到几周前它才上市？那么9月份的疲软主要是由哪些因素驱动的？而12月预期的上升是否只是由于iPhone Air的推出？还是也有其他因素？

蒂莫西·库克

是的。大中华区收入在9月季度同比下降了4％。这是由iPhone带动的，如果你看看iPhone，大部分的环比变化是由于我之前提到的供应限制。因此，基本上是供应限制推动了结果。我们对目前看到的情况感到非常兴奋。随着流量同比显著增长以及17系列的良好反响，我们预计本季度将恢复增长。

操作员

下一个问题是来自Wamsi Mohan与美国银行。

Wamsi Mohan

Tim，如果您能进一步谈谈有关该季度供应受限的问题，考虑到对iPhone的非常强劲的需求，您是否预计当您可以更好地看清供需情况时，在12月结束时供应就不会再受限了？还是您仍然认为在12月季度末可能还会有供应限制？有没有办法量化一下如果没有这些限制，本季度的收入可能会是多少？

蒂莫西·库克

是的。如果看供应限制，目前我们在几个17型号上受到限制。我们无法预测供需何时会平衡。我们显然正在非常努力地实现这一点，因为我们希望尽可能多地把这些产品提供给客户。但目前，我不会做出预测。

Wamsi Mohan

好的。好的。然后作为一个跟进问题，我听到您提到了很多类别和服务的新纪录。我没有明确听到提到搜索。所以这可能是对Ben问题的一个跟进。但是鉴于有些人担心搜索量减速，而人工智能则在增加，您如何看待服务类别的这种非常强劲的中双位数增长率在较长时间内的可持续性，而不仅仅是下个季度，您显然已经给出了14%的指引？

Timothy Cook

这是Tim。广告类别，即第三方和第一方的组合，在本季度确实创下了记录。

Wamsi Mohan

好的。抱歉，为了澄清一下，苹果自己内部的广告和授权内的广告是否都分别创下了记录？

Timothy Cook

实际上，我不是这个意思。我只是说这两者的组合创下了记录。我们不——我在有意回避这个问题，因为我们不会在这个层面上进行拆分。

操作员

我们的下一个问题是来自摩根大通的Samik Chatterjee。

萨米克·查特吉

也许对于第一个问题，Tim，你谈到了你在中国看到的强大动能，这也是你对12月季度充满信心的驱动力。你对这个地区智能手机补贴在这一动能中所起的作用有何看法？你认为目前有多少消费者正在利用这些补贴？能否提供更多见解？我还有一个后续问题。

Timothy Cook

是的，补贴起到了积极的作用。如您所知，这些补贴涵盖多个类别，从个人电脑到平板电脑、智能手表和智能手机等，但需要注意的是，它们只适用于某些价格范围。因此，有一个最高价限制，我们有几款产品的售价高于该价格，因此不符合补贴条件。不过，补贴确实有积极的效果，至少从我们的角度来看，它正在推动部分消费需求。

萨米克·查特吉

好的，明白了。接下来是一个关于Kevan的问题。关于进入12月季度运营费用（OpEx）的增加，这是一个相当大幅度的增长。你可以详细说明一下这个数字吗？你们资金投入的具体组成部分是什么？此外，运营费用的同比增长似乎超过了收入增长。这是否意味着未来我们也会看到类似的趋势，即你们可能需要在不久的将来进行更多的投资？

Kevan Parekh

是的，Samik，感谢这个问题。正如我们在上次电话会议中提到并重申的那样，我们正加大对人工智能的投资，并继续投资于我们的产品路线图。因此，运营费用的绝大部分增加是由研发驱动的。

虽然我们继续以深思熟虑且有纪律的方式管理公司，但我们也在为长远发展而管理业务，并对未来看到的所有机会感到非常兴奋。关于运营费用与收入增长的问题，尽管运营费用的增速快于收入，我们已经看到了毛利率的提升。所以当我们综合来看时，这确实让我们保持了健康的运营杠杆，过去几年我们的营业利润增长通常也超过了收入增长。

操作员

我们的下一个问题来自David Vogt，来自瑞银。

David Vogt

那么也许，Kevan，我可以先问一下，您能否帮助我们理解从9月季度到12月季度的关税影响，特别是围绕iPhone供应限制的问题？因为我想我听到您说关税将从11亿美元增加到14亿美元，但考虑到供应链限制，iPhone收入和预计产量的环比增长幅度要大得多。所以您能否帮助我们理解如何考虑这些关税阻力的时间安排以及它们之间的相关性？然后我还有一个后续问题。

Timothy Cook

David，我来回答这个问题。您是对的，它从11亿美元增加到预计的14亿美元。而14亿美元是基于我们目前所知的情况以及当前的关税税率和政策等。因此，这假设了一个本季度相对稳定的环境。这也包括了刚刚做出的调整，我们非常高兴看到中国的关税从20%降至10%。这一点已经被纳入考虑，这也是为什么它与数量并非线性关系的原因之一。这说得通吗？

David Vogt

明白了。不，这很有帮助。这正是我想问的，即该变化是否反映在这一展望中。然后作为后续问题，当您考虑——我想在Mac方面，我知道人们没有太多提问。您提到了艰难的同比比较，但您即将进入假日季节，我理解这一点。但当您考虑与其他产品与iPhone在假日季节的捆绑可能性时，我们该如何思考消费者此时的想法以及他们的钱包状况？当然，这是一个艰难的同比比较，但从附加率的角度来看，鉴于iPhone产品组合的实力，是否有机会看到一些潜在的上行空间？

Timothy Cook

我们总是喜欢提醒购买iPhone的人我们提供的所有其他产品，所以您可以相信我们正在这样做。从Mac的角度来看，挑战在于去年可以说是所有Mac发布的“巅峰之年”。从Mac mini到iMac再到所有的MacBook Pro，所有产品几乎同时发布。而今年，相比之下只发布了14英寸的MacBook Pro。因此，这是一个非常困难的比较。当然，从长远来看，我对Mac非常看好，您可以看到上个季度Mac再次跑赢市场。因此，我们对Mac的定位感到非常满意，但这个特定季度的比较极其困难。

Kevan Parekh

是的。而且Tim，我还要补充一句，去年我们为Mac系列进行了DRAM升级，这也是另一个因素。

操作员

下一个问题来自TD Cowen的Krish Sankar。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

我的第一个问题是关于iPhone供应限制。有没有办法量化由于这些限制而导致你们错失了多少业务？而不同地区生产的iPhone是否导致了这种限制？然后我还有一个后续问题要问你。

Timothy Cook

需要明确的是，限制并非与制造能力本身有关。而是因为我们设定了要生产的iPhone 16的数量，而实际需求比我们预计的要高一些。所以我们本可以卖出更多。我们至少不会公开估计这个差距的程度。至于iPhone 17系列，需求非常强劲，因此我们显然在第四季度结束时积压了很多订单。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

明白了。然后一个简短的跟进问题。鉴于聊天机器人的普及以及现在一些AI驱动的网络服务，您认为这是否会改变消费者在移动应用生态系统中的行为？您是否看到了这种情况？这对您的App Store会有什么影响吗？

Timothy Cook

我认为App Store上的人工智能领域存在机会。因此，我认为当我们让开发者能够使用我们的设备端模型后，我们已经看到开发者开始采用这些模型。所以我认为随着这一趋势的发展，开发者和苹果都有机会从中受益，例如通过为他们的应用程序添加功能等等。

操作员

下一个问题来自Aaron Rakers，来自富国银行（Wells Fargo）。

Aaron Rakers

我还有两个问题。我想第一个问题是，当我们审视iPhone 17的需求时，你多次强调需求非常强劲，我想知道在iPhone 17系列中，Pro和Pro Max版本之间的组合比例是否相比之前的周期有任何明显的变化。

Timothy Cook

老实说，现在判断组合还为时过早，而且由于竞争原因，我们不喜欢公开披露这一点。但坦率地说，我们还不知道最终的组合会是什么样，因为在高端和入门级产品方面，我们都面临供应限制。所以，当供应增加时，我们将拭目以待。

Aaron Rakers

好的。然后作为快速跟进的问题，随着AI叙事不断展开，我想知道您能否提供有关苹果私有计算云建设进展的一些最新想法？我们应该如何展望未来？

Timothy Cook

是的。我们显然正在使用PCC（我们的私有云计算）来处理Siri的一些查询，并且我们会继续扩展它。事实上，几周前位于休斯顿的制造工厂刚刚开始生产用于苹果智能服务的服务器，并且我们有一个在数据中心使用的扩展计划，该计划非常稳健。

凯文·帕雷克

是的。Aaron，我也可以补充一下，因为你问到了关于私有云计算的问题——我们在25年确实有关于扩建我们自有数据中心内私有云计算环境的资本支出成本。因此，你会在本年度的部分资本支出投资中看到这一点。

操作员

下一个问题是来自花旗的Atif Malik。

Atif Malik

执行得非常好。第一个问题是关于iPhone Air的。消费者对iPhone Air的反响是否让你对折叠屏手机市场有所了解？还是这两种形态差异很大？

蒂莫西·库克

我不确定其中一个能否作为另一个的代表。我想说的是，我们不涉及具体型号的需求预测。在总体层面上，我们对iPhone的市场反响感到非常高兴，这也是我们预计当前季度将实现两位数增长的原因。

Atif Malik

很好。Tim，作为跟进问题，很高兴得知个性化的Siri进展顺利，并且有望在明年如期推出。你们会继续采用三管齐下的方法，即开发自己的基础模型、与其它LLM供应商合作以及可能进行并购吗？还是更侧重于某一策略？

Timothy Cook

我们显然正在苹果内部创建苹果的基础模型。我们会将它们部署在设备上，同时也会在私有云计算中使用。并且我们有几个模型正在开发中。此外，我们还在持续关注市场上的并购机会，如果认为这有助于推进我们的路线图，我们也愿意进行并购。

操作员

最后一个问题来自Richard Kramer，来自Arete Research。

理查德·克雷默

Tim，我们经常看到苹果在iPhone和新技术方面采取快速跟随的策略，无论是大屏幕还是4G或5G技术。但在当前围绕AI的热议下，你是否看到证据表明AI功能或特性已经成为消费者的重要购买考量因素？还是说你们报告的创纪录销售水平仅仅反映了其他因素，比如iOS用户群的忠诚度？

Timothy Cook

我认为有很多因素会影响人们的购买决策，因此——我们目前还没有对新款iPhone 17进行深入调查，因为它在周期中还非常新，我们需要给它一些时间来形成结论。但我要说的是，苹果智能确实是一个因素，而且我们认为它未来将成为更重要的因素。这就是我们对此的看法。

理查德·克雷默

好的。再问Kevan一个问题。在几乎每家其他大型科技公司都大幅增加资本支出以应对人工智能需求，并提到产能稀缺的情况下，您是否预计苹果会改变长期以来对自有和第三方数据中心采取的混合策略？另外，您能否谈一下对于新的M5系列芯片组，苹果芯片将发挥怎样的作用？

Kevan Parekh

Richard，感谢您的提问。总的来说，正如我们之前讨论过的，我们预计与人工智能投资相关的资本支出将会增加。例如，我刚才提到过，今年我们确实有投资用于扩展我们的私有云计算环境。我们相信这种混合模式一直以来对我们非常有效，我们会继续希望利用它。因此，我不认为我们会偏离这种既利用第一方资源又利用第三方资源的混合模式。我们将继续希望扩展私有云计算，正如Tim所述，随着时间推移我们在那里的使用量会更多。但总体来说，我们希望继续保持这种混合模式。

Suhasini Chandramouli

谢谢，Richard。今天电话会议的重播将在接下来两周内通过Apple Podcasts、apple.com/investor网站上的网络直播以及电话提供。电话重播号码是 (866) 583-1035。请输入确认代码0689794，然后按井号键。这些重播将在今天太平洋时间下午5:00左右可用。如有其他问题的记者请联系Josh Rosenstock，电话是 (408) 862-1142。金融分析师可以联系我，Suhasini Chandramouli，如有其他问题请拨打 (408) 974-3123。再次感谢大家的参与。

操作员

再一次，这确实结束了今天的会议。我们非常感谢您的参与。

详情请见 Apple IR

提示：上述内容由AI语言模型基于公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途立场，不构成任何投资建议。富途对上述内容所示信息的准确性、及时性或完整性不做任何明示或暗示的保证或陈述。

浏览 26万