業績會第一現場

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合健康2025Q3直播

關鍵要點（人工智能生成）

財務業績：
-聯合健康集團報告稱，2025年第三季度收入超過1130億美元，同比增長12％。
-調整後的每股收益（EPS）爲2.92美元，略高於預期。
-本季度的醫療保健比率爲89.9％，而去年同期爲85.2％。
-13.5％的運營成本比率包括對技術和員工激勵措施的重大投資。

業務進展：
-公司繼續轉向更嚴格的執行，消除效率低下的問題，並優先考慮與長期目標一致的活動。
-討論了Optum Health內部的實質性調整和重點向基於價值的醫療模式的轉移，包括縮小提供者網絡和關注績效高的合作伙伴。
-爲應對市場動態和成本壓力，在UnitedHealthcare各種產品的定價方面做出了重大努力，尤其是在Medicare Advantage和ACA市場。

機會：
-聯合健康集團正在完善對更高利潤增長機會的關注，特別是在Optum Health基於價值的醫療模式及其保險產品的戰略定價方面。
-預計將通過技術改進（例如人工智能應用程序）繼續發展，以優化整體業務績效。

下季度指導：
-預計從削減醫療保險的第三年和醫療補助資金問題到2026年，將繼續面臨阻力。
-隨着調整和定價變化開始生效，預計將開始恢復長期目標利潤率，尤其是在商業和醫療保險業務中。
-還計劃對Optum Health和Optum Insight的某些方面進行再投資，這些領域預計最終將加速增長。

風險：
-該公司承認，醫療保險利潤率和醫療補助資金與成本趨勢不一致方面持續存在挑戰，可能會影響2026年的財務業績。
-由於有針對性的計劃退出和網絡削減，Medicare Advantage計劃的成員人數預計將萎縮，這些計劃旨在應對成本壓力增加和資金減少。

完整筆錄（人工智能生成）

操作員

早上好，歡迎參加聯合健康集團2025年第三季度業績電話會議。[操作員說明]。提醒一下，此通話正在錄音中。以下是一些重要的入門信息。本次電話會議包含美國聯邦證券法規定的前瞻性陳述。這些陳述存在風險和不確定性，可能導致實際結果與歷史經驗或當前預期存在重大差異。

一些風險和不確定性的描述可以在我們向美國證券交易委員會提交的報告中找到，包括我們當前和定期文件中包含的警告聲明。本次電話會議還將參考非公認會計准則金額。非公認會計准則與公認會計准則金額的對賬可在公司投資者關係頁面的財務和收益報告部分找到，網址爲。

本次電話會議上提供的信息包含在我們今天上午發佈的業績和2025年10月28日的8-K表格中，可從公司網站的投資者關係頁面訪問該表格。

我現在將把會議交給聯合健康集團主席兼首席執行官史蒂芬·海姆斯利。

斯蒂芬·海姆斯利

早上好。感謝您今天加入我們。我們的企業繼續沿着7月份首次與您討論的改進路徑前進。我們一直在引進新的領導者，加強表現不佳的業務，發現機遇和效率低下的問題，更重要的是，我們重新致力於公司的使命和文化。我們以全新的視角看待業績不佳問題的核心，旨在將我們的組織定位爲積極和創新的領導者，幫助推動下一個醫療保健時代的發展。這項工作的強烈緊迫感在整個企業中始終如一。

同時，認識到我們各業務的進展速度各不相同，具體取決於他們的挑戰和機遇。一些努力將需要更多的時間和投資。其他人將顯示出更直接的進展。UnitedHealthcare內部的重新定價有望在2026年通過提高該業務的利潤率來推動穩健的營業收益增長。在我們不太成熟的業務中，例如Optum Health和Optum Insight，我們改善運營和進行必要投資的努力將在2026年取得更穩定的進展，並且需要更多時間才能完全取得成果。

正如帕特里克·康威將要討論的那樣，我們堅信需要基於價值的醫療產生影響，我們對恢復預期績效標準的信心也保持不變。在整個公司中，我們將確保專注於與我們的長期未來相一致的活動，並嚴格遵守紀律，從不符合長期未來的活動中向前邁進。我們致力於恢復您期望的一致企業級性能水平。

在Optum Health內部，該團隊已採取具體措施，將業務重心重新回到其最初的使命上，這些行動將縮小網絡，將重點更多地放在適當調整的醫生、地域、正確的臨床服務和爲我們服務的成員提供正確的福利上。我們還密切關注UnitedHealthcare的持續競爭力，我們最近的Medicare STARS評分顯示同比有所改善，這證明了這一點，而2028年支付年度的STARS業績工作仍然緊張。

展望未來幾年，我們將始終強調基本的執行紀律，這長期以來一直是這家公司的關鍵業務，我很高興看到領導團隊對這家企業的迅速而熱情的回應。外部挑戰仍將存在，包括自上屆政府第三年削減近500億美元的全行業醫療保險以來，2026年持續面臨的阻力，以及醫療補助資金和計劃壓力。

即便如此，鑑於運營嚴謹和更謹慎的定價，我相信明年我們將恢復穩健的收益增長。儘管我們仍在敲定2026年的計劃，並打算在1月份與您分享完整的指導方針，但目前的分析師共識表明，明年可能會出現一個轉折點。我們打算在2026年的盈利增長目標與投資和行動之間取得平衡，這些投資和行動將從2027年開始推動更高和可持續的兩位數增長，然後再向前發展。

這是我們最關心的視角。隨着我們在明年的繼續執行，我們的長期前景將得到刷新。正如我們在過去幾個月中所做的那樣，我們將繼續與投資者和更廣泛的利益相關者群體積極接觸，並計劃在2026年下半年召開投資者會議。

今天上午，蒂姆·諾爾和帕特里克·康威將分別詳細介紹UnitedHealthcare和Optum的進展情況。我們的首席財務官韋恩·德維特將審查第三季度的業績。我很高興歡迎 Wayne 加入我們的領導團隊。他擁有正確的經驗、價值觀和專長，可以幫助指導聯合健康集團此刻的發展，而且他的起步很快。

那麼，蒂姆，你想接受嗎？

蒂莫西·諾埃爾

謝謝，史蒂夫。今年，UnitedHealthcare的整體表現仍符合我們在第二季度提出的預期。醫療費用趨勢仍處於歷史高位，但與我們第二季度的預期一致，我們預計這種情況將在2025年剩餘時間內持續下去。

談到我們在2026年的努力，一個至關重要的因素是我們的定價。自上次向您通報最新情況以來，我們已經對絕大多數全民健康覆蓋風險業務進行了重新定價，包括Medicare Advantage以及我們在不同程度上對我們的商業全額保險和剩餘ACA產品進行了定價。第三季度的趨勢經驗繼續驗證了支撐我們2026年定價行動的精算預測。總而言之，這些行動使我們的每項業務都走上了通往2026年利潤增長的明確道路，但醫療補助除外，我稍後將討論這個問題。

我們的醫療保險業務繼續表現符合我們上個季度的預期。醫療活動和醫療費用趨勢都是如此，重要的是，醫生、門診和住院患者的臨床活動和利用率的組合也是如此。我們預測，2025年Medicare Advantage的全年趨勢約爲7.5％，與我們先前的預期一致。正如我們在上個季度與您分享的那樣，整個Medicare的總體趨勢仍然較高，我們的Med Sup產品的醫療成本趨勢仍超過11％。

在個人醫療保險優勢方面，我們仍然認爲，預計2026年醫療費用將呈10％的趨勢，這使我們處於適當的定位。這一趨勢假設假設反映了2025年觀察到的醫療活動水平的持續提高、收費表變更的已知影響以及積極的提供者編碼和計費做法的持續擴大。我們對2026年的所有醫療保險產品也採取了同樣謹慎的看法，包括醫療保險補充劑、集團併購和獨立的D部分。

對於Medicare Advantage而言，我們現在已經進入年度註冊期大約兩週了，早期的結果符合我們2026年的戰略定位。我們明年的計劃反映了一條以利潤率增長爲重點的保守路徑。我們對福利進行了重大調整，並執行了有針對性的計劃退出和網絡削減，以抵消醫療趨勢的上升和政府資金的減少。由於我們計劃採取的行動以及競爭激烈的市場動態，我們預計，包括個人和團體市場在內的Medicare Advantage總數將減少約100万名會員。我們預計，這些行動將推動2026年的利潤率提高，並有可能在2027年進一步提高利潤率，這將使我們達到2％至4％的目標利潤率範圍的上半部分，所有這些都得到了強勁的STARS業績的支持。

正如史蒂夫之前提到的那樣，我們已經將重點轉移到下一個STARS業績期，包括第四季度的增量投資。

轉向商業廣告。我們專注於定價和成本管理工作，以支持2026年的利潤回升。目前，我們約有60％的團體商業保險產品已定價爲明年。我們的商業定價反映了我們今年看到的較高成本水平，我們預計這種水平將在2026年持續下去。儘管我們預計我們的集團全額保險業務將隨着更廣泛的市場而萎縮，但我們仍然看到自籌資金產品的強勁吸引力。我們預計，我們的絕大多數僱主保險業務將在2026年重新定價，並在2027年恢復到正常利潤率區間。

轉向 ACA 市場。在我們參與的30個州中，我們幾乎都提交了反映2025年發病率和經驗的費率申報。其中包括超過25％的平均加息。如果我們無法就可持續費率達成協議，我們將制定有針對性的服務區域削減措施。我們認爲，這些行動將建立可持續的保費基礎，同時可能會使我們的ACA入學人數減少約2/3。這些行動將推動2026年我們的僱主和個人細分市場的利潤率提高，儘管仍低於我們7％至9％的目標區間。

在醫療補助計劃中，復甦之路將更具挑戰性。各州沒有按照實際成本趨勢提供資金。因此，資金水平不足以滿足州註冊者的健康需求。儘管我們在彌合與各州的差距方面取得了穩步進展，但費率充足率與成員敏銳度之間的不匹配可能會持續到2026年。迄今爲止，我們已經收到了將近一半的合約的2026年草稿利率，這些合同的利率週期爲1月1日，我們將繼續主張更新費率，以更好地反映我們在上升趨勢下的持續經驗。我們的團隊專注於解決這些市場特有的驅動因素，尤其是行爲健康，並將繼續推動適當的資金。

正如我上個季度所說，無論哪個州支持負責任的醫療補助資金，我們都致力於通過該計劃爲人們提供服務，並將其視爲我們使命不可或缺的一部分。正如我們在7月份指出的那樣，我們預計2025年醫療補助的利潤率將達到盈虧平衡。展望2026年，隨着現有成本趨勢的持續和當前的費率環境沒有改變，我們預計利潤率將進一步下降。縱觀UnitedHealthcare的總體情況，基礎業務在爲消費者、計劃和計劃發起人提供服務方面繼續表現良好。

舉一些例子說明我們如何增強這些群組的體驗。將近85％的會員查詢是以數字方式提供的。當會員致電我們時，90% 的電話在 30 秒內得到答覆，95% 的會員問題在第一次互動中得到了解決。我們大約 95% 的索賠會立即自動處理。我們在整個 UHC 會員體驗中提供更多的價值、便捷性、簡單性和指導。我們還在積極擴展人工智能和機器學習能力，以增強這些體驗並優化核心性能。

儘管2025年仍然是過渡年，但我們所經歷的壓力在很大程度上是定價錯誤和市場定位不佳造成的。我們對這種環境的挑戰和必須再次吸取的經驗教訓仍然感到謙卑，但我們有信心我們有堅實的基礎，可以重拾業績潛力。

接下來，我將把它交給Optum首席執行官帕特里克·康威。

帕特里克·康威

謝謝，蒂姆。我今天將花大部分時間向你們介紹我們爲使Optum Health恢復其以價值爲基礎的醫療的初衷所做的努力。經驗繼續表明，我們是在正確的時間在正確的環境中提供正確護理的最佳模式，以最低的成本爲我們所服務的人提供最佳結果，特別是考慮到當前的成本趨勢和大型衛生系統的市場主導地位。在過去的幾年中，通過快速擴張的時期，Optum Health圍繞基於價值的醫療的策略偏離了該模型的最初意圖。出現了3個關鍵問題。

首先，提供商網絡增長過大；其次，快速的擴張步伐和較慢的整合步伐導致運營不一致，過分依賴與核心VBC政策不太一致的附屬醫生，從而加劇了運營不一致。最後，Optum Health接受了不太適合以臨床爲導向的價值模型的產品和服務的風險。了解這些問題有助於我們更好地採取必要的步驟，以恢復Optum Health和基於價值的護理的初衷。

在過去的6個月中，我們對領導層進行了重大調整，以更好地推動整合的VBC提供商模式。在我們的首席運營官克里斯塔·納爾遜的領導下，我們將精力集中在三個關鍵的互聯領域，以推動更好的績效。首先，回到最能支持 VBC 的最初預期臨床框架。其次，向更狹窄、更整合和更專業的基於價值的護理提供者模式和網絡邁進；第三，專注於適當的管理福利產品和患者基礎。

在這個框架內，我們的團隊取得了穩步的進展，尤其是在加強風險安排的紀律方面，這將使業務在2026年受益。這包括與付款人合作進行福利調整和適當的費率，以匹配我們所服務的人群的風險和組合。目前，我們已接近完成明年基於價值的付款人合同，超過90％，並且有望通過與付款人簽訂合同來抵消2026 V28不利因素的大約一半的目標。

我們還在尋求市場和產品退出，包括從表現較差的PPO合約中退出。正如上個季度所指出的那樣，我們已經在2026年完成了20萬人退出，其中大多數是PPO。儘管仍處於醫療保險年度註冊期的初期，但我們預計基於Optum Health價值的醫療會員總數將在2026年減少約10％，然後在2027年恢復增長。我們還繼續有意地塑造我們的醫療服務提供者網絡，優先考慮表現出強勁的患者參與度和持續積極療效的高績效合作伙伴。我們將盡可能聘用在職醫生或合同專職醫生。

我們正在與與VBC模型不太一致的提供商分開。從2026年開始，我們在過去 60 天內採取的有針對性的網絡行動將導致我們網絡中的提供商減少。在我們的市場及其相關網絡中，我們正在努力更全面地整合我們的臨床實踐，以確保更高的績效一致性。該團隊正在完善我們的產品組合，加速爲以區域爲主導的高績效Optum Health診所建立統一的全國運營模式，以降低固定成本，推動購買經濟，調整技術，最重要的是，確保持續的高質量護理。

這些行動增強了我們對我們有能力在2026年實現V28成本削減目標的信心，並鞏固了我們開多的運營基礎。最後，我們在Optum的臨床工作繼續符合我們對大幅降低醫療成本趨勢的預期，到2025年，我們有超過85％的高風險成員參與其中，這是2026年剩餘的V28壓力抵消所致。

最重要的是，回歸我們的VBC模型的基礎知識將對我們所服務的人和我們的業務都有好處。作爲參考，我們對2026年的CMS星級評級預測顯示，80％的Optum在家會員和4星級以上套餐以及將近100％的I-SNP成員和4星以上套餐。我們績效最高的設施的強勁核動力源（NPS）爲90，這充分證明了我們的護理質量。

第三季度，Optum Health的表現符合我們的預期，這反映了我們業務的自然季節性以及一些投資的前進動力。在此範圍內，我們預計到2025年底的利潤率將略低於3％，其中包括低於1％的基於價值的醫療利潤率。我們預計，即使在第三年削減醫療保險資金的情況下，Optum Health的利潤率也將在2026年有所改善。我們相信，這些努力將推動我們在2027年進一步加速實現6％至8％的長期利潤率目標。

談談Optum Health的收費醫療服務，正如我們上次討論的那樣，這些服務並未發揮其潛力。我們正在採用更加一致和嚴格的流程來更好地管理這些做法，以實現增長和適當的盈利能力。我們在東部地區看到了初步成果，該地區爲近500万名患者提供服務，在日程安排、工作流程效率和患者獲取方面的有針對性的改善的推動下，我們的每次就診工作效率同比增長了3％。我們在南部和西部地區也有類似的舉措。

至於Optum Insight，我們的表現仍然穩健，但尚未達到這些服務的潛力。在桑迪普·達德蘭尼的領導下，我們現在看到端到端技術和人工智能創新工作正在形成一致。我們將進行必要的投資，以加快這個爲廣大衛生系統服務的獨特平台的發展。我們相信，我們的計劃將激發收入和營業收益，使其符合長期增長目標。

在Optum Rx，我們繼續表現良好，藥房收入實現了兩位數的增長，藥房產品的銷售季節也表現強勁。我們的產品憑藉更高的客戶保留率和新的客戶增長在市場上引起共鳴。在現階段，我們預計，2026年新增會員的增長將被UnitedHealthcare業務預期的會員流失所抵消。重要的是，在製藥行業持續推高成本之際，我們的團隊在爲客戶提供的定價、透明度和質量結果方面保持紀律。

今天，我們爲所有客戶提供全額折扣直通安排，其中將近85％的人蔘與其中。早在年初，我們便是業內第一個宣佈這一安排的公司，我們預計 95% 的客戶將在2027年加入這些安排，到2028年，其餘的將獲得全額返利。作爲我們對平衡定價方法的承諾的一部分，我們還增加了對超過14,000家品牌藥品和獨立零售藥房的付款。

感謝你今天抽出寶貴的時間。我現在要把它交給 Wayne DeVeydt。

韋恩·德維特

大家早上好。首先，我要衷心感謝Steve、Tim、Patrick和我在聯合健康集團的所有同事的熱烈歡迎。能成爲這個團隊的一員併爲我們的共同使命做出貢獻真是一種榮幸。

今天，我想介紹三個重要的話題。首先，我將概述我們的季度業績，以及它如何影響我們對今年剩餘時間的展望。然後，我將在展望2026年時討論我們的資本和流動性框架，特別是在恢復股票回購和戰略收購活動方面。最後，我將就我們對2026年的預期提供一些見解。

移至本季度。今天，我們公佈調整後的每股收益爲2.92美元，略高於我們的預期。這些結果反映了我們在制定長期改進計劃時的穩定執行情況。我們在近期業績與戰略投資之間取得了平衡，這些投資將支持我們未來的增長和自然多元化。

本季度的一些細節。我們的收入超過1130億美元，同比增長了12％，這得益於今年迄今爲止國內會員人數增加到超過78萬人。第三季度末，我們的國內會員總數超過5000万。我們本季度的醫療保健比率爲89.9％，而去年同期爲85.2％，全年呈下降趨勢，低於我們上個季度提供的預測。

正如蒂姆所說，醫療費用趨勢雖然處於歷史高位，但與我們對2025年的展望保持一致，也與我們的2026年的定價走勢一致。本季度運營成本比率爲13.5％，反映了對技術和人員的投資比第二季度制定指導方針時最初設想的要多。具體而言，我們在廣泛的員工激勵措施和對聯合健康基金會的捐款上投資了超過4.5億美元，這兩者對於加強我們與員工關係以及與整個衛生系統中當地社區的關係都至關重要。對Optum Health和Optum Insight的投資也相應增加。

最後，我們的收益得到了2.3倍淨收入的強勁現金流以及連續1.7天的應付索賠天數的總體增長的支持。

談談我們的資本和流動性框架。如前所述，我們已暫停戰略收購和股票回購，同時將現金投入到長期債務資本比率恢復到約40％左右，利息覆蓋率與歷史水平一致。在第三季度，我們的債務資本比率穩定在44.1％，這反映了爲提高現金效率而持續採取的行動，但被第三季度末完成的Amedisys交易所抵消，該交易的淨現金支出爲34億美元。

我們預計，到2026年下半年，我們的債務資本比率將接近40％。因此，儘管我們尚未最終確定2026年的計劃，但我們預計我們可能能夠在今年晚些時候恢復歷史資本部署做法。最後，我們的運營產生了59億美元的運營現金流。我們仍預計今年年底的運營現金流將達到160億美元，淨收入爲1.1倍。

展望2026年。正如史蒂夫所說，我們將在1月份爲第四季度業績提供正式指導。我們對目前的共識感到滿意，在此共識中，我們正在進行必要的投資，以加快2026年的回報，併爲公司在2027年及以後實現有意義的更強勁增長做好準備。我們對執行2026年計劃的能力持樂觀態度，但仍有一些不利因素需要克服。需要記住的事項包括，我們即將進入V28的最後一年，這對整個企業構成了超過60億美元的不利影響。正如你從蒂姆和帕特里克那裏聽到的那樣，我們在福利設計、成本控制和會員參與方面採取了許多行動，以大大抵消這種影響。

需要進一步投資Optum Health和Optum Insight，正如我們在第三季度業績中指出的那樣，我們正在加快其中一些投資。我們還在加快人工智能應用的步伐，從根本上推進各種流程和能力，我們預計這些流程和能力將在結構上改善我們的企業績效。

與2025年相比，我們的有效稅率預計將在2026年恢復到更加正常的水平。最後，隨着利率的下降，投資收益應該會繼續下降。從順風的角度來看，隨着我們開始恢復長期目標利潤率，我們的重新定價工作將成爲收益增長的催化劑，預計我們的商業和醫療保險業務將取得特別穩健的同比業績。

我們還預計，我們的Optum實體將保持穩定並實現可衡量的增長回報，增長的某些方面將再投資於該業務，特別是Optum Health和Optum Insight。這些投資可能會減緩2026年的增長，但應在2027年加速增長，更符合歷史預期。由於利率下降的環境，我們將償還債務，尋找進一步減少利息支出的機會。

最後，我們在可負擔性計劃上採取了積極的步驟，這些舉措應該會改善整體醫療趨勢，相對於我們的定價。儘管在今年剩餘時間裏，我們有許多活動要管理，但我們也有具體計劃要執行今天上午討論的所有項目，這將使我們能夠爲聯合健康集團所期望的增長做好準備。

感謝你今天早上抽出時間。我現在要把它交回給史蒂夫。

斯蒂芬·海姆斯利

謝謝，韋恩。我希望你能清楚地聽見，這個團隊和我們的40萬名同事專注於爲我們有幸服務的人和我們的股東在各個方面提供服務。正如我一開始所說，我們紀律嚴明。這種情況每天都在發生，因爲該管理團隊意識到需要在短期和結構上管理成本。從另一個角度來看，在整個季度中，我們繼續以全新的視角評估公司的業務，並對我們的進展和總體方向保持信心。根據我們對2026年及未來幾年的預測，我們預計將在第四季度完成該評估。

這些努力產生了一些主題。我們正在全力滿足美國的醫療保健需求，並將減少我們在不支持這些需求的國際市場上的足跡。我們將最終確定從與2024年Change Healthcare網絡攻擊相關的醫療服務提供者支持計劃中收回剩餘未償貸款餘額的計劃。

對於Optum Health，我們正在整合地點並完成針對地域市場的計劃，我們將爲患者提供服務，所有這些計劃都旨在推動和擴大Optum Health領先的基於價值的臨床護理業務。我們正在我們的Optum Insight服務平台內重新調整Optum金融服務。儘管我們尚未最終確定這些計劃，但其中許多行動正在進行中，我們相信它們將改善我們的重點和長期業績。我們正在量化我們的計劃對會計、稅收和現金的影響。

在現階段，我們的初步工作將意味着一項非GAAP的低個位數十億美元費用。在我們結束這些工作時，我們將提供有關第四季度電話會議的更多細節。簡而言之，我們將在 2025 年底做好充分準備，在 2026 年恢復穩健增長，在 2027 年加速增長，並將重點明確放在我們長期的使命和策略上。

我對我們的前景充滿信心的一個重要原因是，我看到我們的員工重新關注公司的使命、文化和價值觀。我們在醫療保健敏感領域如何做事與我們的工作一樣重要，我們每天都在爲這一當務之急注入新的活力。

現在，操作員，讓我們打開它來回答問題。

操作員

[操作說明] 我們的第一個問題來自 Nephron Research 的 Josh Raskin。

約書亞·拉斯金

我很欣賞今天上午的所有細節。我想知道你能不能就Optum Health的子業務向我們提供更新的視圖或更具體的看法。我特別想了解收入基礎中有多少來自健康計劃的資本保費，其中有多少來自你最大的客戶全民健康保險。然後剩下的有多少是你的在職醫生的收費服務賬單，然後可能是一些活動部分，當你考慮進入2026年的時候，我聽到了一些會員資格的細節，至少是方向性的。

斯蒂芬·海姆斯利

當然。爲什麼我們不先從 Patrick 開始然後再從 Chris 說完？

帕特里克·康威

太棒了。所以，謝謝你的提問，喬什。總體而言，收入明細如我們上個季度所描述的那樣，65％的VBC，15％的醫療服務按服務收費，20％是付款人，僱主服務。在VBC內部，我們的業務賬簿中約有三分之二是爲UnitedHealthcare以及其他不同的付款人提供服務。正如你所聽到的那樣，在今年年底之際我們有增長潛力，我們計劃在2025年底實現略低於3％的利潤率，VBC的利潤率低於1％。然後我們將在今年採取行動，爲26年做準備，我會讓Krista來報道這部分內容。

克里斯塔·尼爾森

是的。謝謝你的提問，喬希。因此，我認爲，隨着我們邁向2026年，我們將繼續堅定不移地致力於發掘該業務的長期潛力，即我們在第二季度概述的6％至8％的利潤率。其中，我們對基於價值的護理議程的承諾爲5％。我們將繼續採取一系列強有力的行動和機會，視野清晰，坦率地說，我們對未來的工作抱有很大的抱負。再說一遍，只要對我們開多的定位保持樂觀即可。

操作員

接下來我們將回答瑞銀A.J. Rice的下一個問題。

艾伯特·賴斯

謝謝，大家。也許我會堅持使用 Optum 主題。我很感激對Optum Insight的評論以及關於投資需求的評論。你能否更深入地評論一下你對Optum Insight目前競爭狀況的看法？這些投資需要去哪裏？那裏恢復增長的時間框架？

斯蒂芬·海姆斯利

當然。實際上，我認爲 Optum 的競爭地位實際上相當強勁。我們有非常好的業務基礎，並將繼續發展壯大。但我認爲，潛力要大得多。那麼 Sandeep，你想發表一些看法嗎？

桑迪普·達德蘭尼

當然。謝謝，A.J. Look，擔任該職位4周後，我的才能、領域知識、客戶特許經營權和使命給我留下了深刻的印象。我對產品組合中一些人工智能首發新產品的勢頭感到特別興奮。我的意思是就在上週，你一定已經看到我們推出了Optum Real，它的靈感來自UnitedHealthcare的創新。這是業內第一個用於索賠和賠償的實時平台。而且，僅我們的早期試點項目在簡化我認爲是付款人和提供商最複雜的痛點之一方面取得了顯著成果。

我再給你舉一個例子。我們最近推出了 Optum Integrity On這是市場上最先進的人工智能自動編碼工具，它推動了希望改善中等收入週期自動化和績效的衛生系統和醫院的需求。我的意思是門診理賠編碼的一些指標，這表明與現行解決方案相比，生產率爲73％。

在醫院住院編碼方面，它顯示生產率提高了23％。第三個是 Crimson AI。這是人工智能首創的臨床分析平台，在過去的90天中已經取得了6場勝利。這可以幫助提供者支付手術費用和優化手術室，只是任何投資Crimson AI的提供商系統的平均投資回報率爲13：1。因此，你看，在我與頂級客戶的最初幾次互動中，他們對我們基於人工智能的新產品表示了極大的興奮和期待。他們還就我們在哪些方面可以做得更好提供了反饋。

但很明顯，我們在Optum Insight中的傳統服務必須演變爲人工智能優先的服務，然後發展到產品，最終發展到平台。我們在這段旅程中進展順利。我們開始像我提到的那樣構建強大的人工智能產品。我們正在對一些具有巨大市場份額的現有傳統產品進行合理化和現代化改造。最後，我們正在投資一支以人工智能爲先的員工隊伍。請記住，我來自技術職位，當時我們建立了 10,000 個 AI 構建器，我們正在爲銷售團隊構建 AI。

因此，如前所述，我們正在投資開發、發展新產品和產品，我對這些可能性感到非常興奮。我們希望通過人工智能簡化醫療保健，而Optum Insight是做到這一點的最佳公司。謝謝你的提問。

操作員

我們的下一個問題來自沃爾夫研究公司的賈斯汀·萊克。

賈斯汀萊克

謝謝。首先，讓我祝賀並歡迎 Wayne 重返該行業。很高興你回來。我的問題是給 Tim 的。想確認一下，你談到了將商業利潤率恢復到2027年的7％至9％的目標區間。只是想確保我沒聽錯。然後，就目前的25年的基準而言，蒂姆，我的利潤率在3％至5％之間。那是在正確的球場上嗎？

蒂莫西·諾埃爾

是的。謝謝賈斯汀的提問。因此，正如我們已經談到的2026年的商業業務，以及我們的定價行動結果，在考慮ACA和其他商業產品方面正在開展的工作時，我們將取得有意義的進展，以期將長期利潤率恢復到7.9％。我們將2026年視爲利潤率可能仍比利潤率的低端低點低150個點子的一年。但是，再說一遍，考慮到市場對定價的接受情況，我們在未來控制成本方面看到了一些機會。我們仍然認爲7％至9％的長期利潤率區間似乎是可以實現的。

操作員

我們的下一個問題來自富國銀行的斯蒂芬·巴克斯特。

斯蒂芬·巴克斯特

只是想進一步說明你預計2026年Medicare Advantage的會員人數下降情況。你能幫我們思考個人雙打和小組之間的突破嗎？然後在行業層面，CMS預計2025年的入學人數增長將相當平緩，我猜首先，該公司是否同意這一評估？其次，在我們進入2027年及以後的過程中，您如何看待您可能會看到的行業增長類型？

斯蒂芬·海姆斯利

我覺得 Bobby Hunter 最適合這個？

羅伯特·亨特

是的。太棒了。謝謝，斯蒂芬。所以我會先點擊會員項目。蒂姆在準備好的講話中提到，到2026年，整個馬薩諸塞州的會員人數將減少約100万。這確實包括團體和個人。顯然，我們已經很清楚我們正在退出影響約60萬名會員的產品。因此，可以把它看作是你如何建造這個100萬的第一個核心要素。我想說的是，通往滿100萬的橋樑的餘額相當均衡，一方面是由於我們集團併購業務內部採取了非常嚴格的定價方法而產生的壓力，另一方面，由於競爭對手採取了其他一些更激進的行動，集團客戶將出現一些混亂。

然後是另一種 50% 的橋樑，從60萬到100万，代表着我們個人併購業務的比例相當均勻。顯然，現在還處於AEP的初期，但我就是這樣從這個距離看待的。當你考慮整體增長時，我預計2026年可能會與我們在2025年看到的總體進展和增長更加一致。這在很大程度上是由於市場持續削減福利、持續關閉計劃以及隨後經紀人社區因相當廣泛的佣金變化而出現的一些混亂。我絕對相信併購的長期增長潛力，我認爲，隨着你的進一步發展，我們可以超過這些水平。

但是，最終，目前，醫療趨勢的壓力正在增加醫療保健的成本，而該計劃的資金削減削弱了消費者的選擇、機會和價值。這對於目前依靠併購來提供負擔得起的醫療保健服務的3500万符合醫療保險條件的人來說，確實產生了影響。因此，我仍然絕對相信併購的差異化價值主張，但在我們展望併購的長期增長率和機會時，我能否強調該計劃保持穩定的重要性。謝謝你的提問。

操作員

下一個問題來自美國銀行的凱文·菲施貝克。

凱文·菲施貝克

我想知道你能不能再談一談 Optum Health。我猜如果我們回到幾年前，我會認爲基於價值的醫療有可能爲併購的大部分人群提供服務，比如裁員的回調，以及對某些類型的計劃的重新關注。我的意思是你在考慮一個 TAM 嗎？比如——如果你看看當今的市場和你想要關注的市場，有多少百分比的併購真正適合成功的基於價值的醫療模式？我猜，今天的滲透率有多高？

斯蒂芬·海姆斯利

我會讓 Krista 對此做出回應，但我認爲我們仍然非常樂觀，實際上認爲併購應該更多地轉向基於價值的醫療服務，而這些主題正好與鮑比所說的完全一致。因此，克里斯塔，也許你想談談基於價值的醫療的未來。

克里斯塔·尼爾森

是的，絕對可以。凱文，非常感謝你的提問。因此，正如我們在開幕詞中提到的那樣，我們堅定地致力於基於價值的護理，研究仍在繼續驗證其可能產生的影響。我們知道按服務收費的獎勵數量。我們知道，基於價值的護理可以協調激勵措施。縱觀Optum Health，我們擁有一系列令人難以置信的資產，這些資產確實使綜合交付系統能夠在我們關注的市場中創造價值。

所以我只考慮一下潛力。它確實是無限的。我認爲你從我們身上看到的是專注和運營紀律，實際上是在回歸我們的一些核心，這樣我們才能在未來擴張和成長。而且我們確實在加深我們在市場上的影響力。我們專注於適當的網絡、合適的提供者、適當的風險和足跡組合，這樣我們才能在基於價值的醫療領域取得長期成功。

斯蒂芬·海姆斯利

這意味着你必須使其與正確的產品保持一致，必須使其與正確的流程和紀律保持一致，而這種一致性實際上是我們要回歸的方向。好問題。

操作員

我們的下一個問題來自德意志銀行的喬治·希爾。

喬治·希爾

與第二季度相比，我們看到本季度我所說的全權支出大幅增加。你經常談到需要對許多業務領域進行投資。我想當你想到這些數字時，你能談談嗎 —— 你能量化第三季度投資的增加嗎？與一次性投資相比，我們應該將其中有多少視爲運行利率投資，而在一次性投資中，我們將看到未來的槓桿率？

斯蒂芬·海姆斯利

當然。韋恩，拿着吧。

韋恩·德維特

是的。謝謝，喬治。我想說的是，在我們討論的4.5億美元以上的資金中，大約有三分之一是對我們基金會的承諾，該基金會的資金沒有達到過去應有的水平，這顯然使我們有望圍繞基金會開展多年的活動。因此，不一定要將其視爲明年的運行率，但儘管如此，我們認爲這是我們再演和核心內容的一部分，我們將在未來幾年繼續這樣做。

那麼，其中的三角洲就是對我們員工的投資。你聽過 Sandeep 談到了一些關於 Optum Insight 的內容，以及我們在那裏擁有的大量資源以及圍繞我們預期的執行調整激勵措施來培育的。因此，我認爲其中大部分是反覆出現的，是我們核心業務的一部分，也是我們將繼續在擴張中進行的投資，尤其是我們在Optum Health和AI方面看到的投資。

操作員

我們的下一個問題來自摩根大通的麗莎·吉爾。

麗莎·吉爾

下半年我剛剛問了一個關於利用率以及如何考慮的問題。顯然，本季度的表現比我們預期的要好一點，但是我們正在研究交易所的情況，看看D部分的漲幅。那麼你能不能談談你對第四季度的預期？具體到D部分，在我們考慮第四季度時，你預計會有很大的進步嗎？

斯蒂芬·海姆斯利

蒂姆，你想拿這個嗎？

蒂莫西·諾埃爾

是的。謝謝你的提問，麗莎。因此，當我考慮利用率時，實際上，所有產品線，包括ACA以及醫療保險和醫療補助在內的一般商業業務的利用率都符合我們在上個季度的電話會議上提出的預期。在業務的D部分也是如此，其追蹤也符合預期。顯然，健康保險業務中總是有相當多的季節性因素在起作用。我認爲你可以想象正常的季節性，就收益貢獻而言，上半年到下半年爲60％，下半年爲40％。

考慮到我們所看到的一些趨勢，與下半年相比，今年上半年的收益偏向稍微多一些，但實際上這種趨勢跟隨我們對收益的預期，與我們在第二季度的指導一致，季節性實際上只是業務的副產品。還有我們在諸如醫療保險季節性提高AEP等方面的額外支出。

操作員

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的莫安德。

安德魯·莫克

我想跟進明年的Medicare D部分藥物福利。看來您的大多數MAPD和獨立的D部分計劃的3級品牌藥物的福利已從自付額轉爲共同保險。你能否詳細說明一下你在2025年共付結構方面的經驗？又是什麼推動了在2026年做出改變福利結構的決定？

羅伯特·亨特

安德魯，謝謝你的提問。因此，我想說的是，從大局來看，我們的福利計劃採用了多年的計量方法，如你所知，其中包括管理和平衡許多不同的變量，考慮到V28的動態以及那裏的分階段方法，這一點尤其重要。也許另一個要素就是在考慮我們如何決定進行修改以特別針對D部分的福利設計時大致說出來。對於2026年，演示計劃存在一些不確定性，以及這種情況將如何持續到2026年。因此，我們在那裏採取了我們認爲適當的謹慎態度，利用所有可用的槓桿來確保無論演示如何進入2026年，我們在整體收益設計上都處於有利地位。

因此，從福利設計的角度來看，我現在的處境與我們在三級保險上的共同保險，即我們在MAPD和PDP中的免賠額大致相同。我覺得與那裏的行業非常一致。我預計，在我們進入2026年的過程中，我們將繼續保持良好的表現。就25年而言，實際上，在MAPD方面，鑑於我們在MAPD產品上普遍採用免賠額，因此不必擔心選擇、組合或前景。而在 PDP 上，你對這個問題的其餘看法實際上也沒有實質性因素或風險。因此，總的來說，我們如何進入26年的PDP感覺還不錯。

操作員

我們的下一個問題來自瑞穗證券的安·海因斯。

安·海因斯

太棒了。我的問題集中在醫療補助上。我相信，在上次電話會議上，你說的利潤率應該在負1％至負1.5％之間。那還是個不錯的柏忌嗎。就像看看《One Big Beautiful Bill》一樣，還有什麼能阻止的，比如2007年和2028年醫療補助利潤率回升的途徑？

斯蒂芬·海姆斯利

邁克，你想接受嗎？

未知高管

是的，安，謝謝你的提問。正如蒂姆指出的那樣，我們對醫療補助的看法與上個季度相比沒有改變。我們預計在2026年或2025年實現盈虧平衡。展望2026年，我們預計，由於保費資金的持續錯位以及我們在醫療成本上漲趨勢方面所看到的情況，利潤率會有所下降。但是我們確實將2026年視爲該表現的低谷。我們的上升趨勢是由專業藥房、行爲健康以及我們對家庭健康服務的關注推動的。我們認爲，隨着時間的推移，《One Big Beautiful Bill》將在我們與各州合作的過程中發生一些轉變和作用。但是我們預計，隨着時間的推移，在大約18至24個月的時間內，我們將能夠恢復到2％左右的利潤率。

操作員

我們的下一個問題來自蘭斯·威爾克斯和伯恩斯坦。

蘭斯·威爾克斯

你能談談僱主市場嗎？具體而言，你在今年和明年看到的醫療費用趨勢是什麼？鑑於僱主面臨的壓力，他們正在考慮在26年以及展望27年的銷售季節採取哪些策略，特別是對採用基於價值的醫療感興趣？他們使用更多的 Surest 之類的東西嗎？

斯蒂芬·海姆斯利

丹？

丹·舒馬赫

是的。蘭斯，謝謝你的提問。2025年的趨勢和我們對2026年的展望與我們在上個季度的指導方針中分享的內容保持一致。趨勢約爲11％，這就是我們對2026年的定價，我將與大家分享一下，目前我們1月份有50％的保險業務已得到解決，這受到持續收益率和利率的鼓舞，蒂姆所說的利潤增長率約爲11％。

你說得對，醫療保健的負擔能力是所有僱主的頭等大事，我們一如既往地聽說，這個銷售和續約季節是這樣，但考慮到趨勢和相關的定價，甚至更響亮一點。你提到，僱主正在評估一系列考慮因素，Surest和Surest仍然是我們的領先產品，繼續佔據份額。在我們展望2027年的巨大銷售季節之際，這一數字還在持續增長，並且已經有了穩健的銷售渠道。

我還可以重點介紹僱主正在考慮的其他一些問題。我們在產品組合中銷售的綜合高級宣傳解決方案繼續吸引僱主的注意力，因爲它們幫助我們整合了更多協同護理方法。

正如你所提到的，這包括基於價值的護理，以及醫療福利和Rx福利之間更緊密的協調，隨着我們看到越來越多的僱主轉向將醫療福利和Rx福利相結合，並對Optum Rx在這方面取得的進展非常滿意，僱主將繼續加強這種協調。因此，我將提供以下幾個亮點，這些亮點肯定是僱主在2026年的頭等大事，在我們展望2027年的時候已經是他們的頭等大事。謝謝你的提問，蘭斯。

操作員

下一個問題來自高盛的斯科特·菲德爾。

斯科特·菲德爾

我很感激有關資本部署時機恢復正常計劃的最新情況。你能否也向我們介紹一下股息的最新情況，以及你對股息和展望的看法。然後就好奇了——我知道在你尋求新方法的過程中，Optum Health和其他業務可能需要對投資組合進行一些合理化。我不知道，不管是收入還是從更哲學的角度來看待俄亥俄州的資產基礎，或者更廣泛地說，你如何看待俄亥俄州的資產基礎，也許可以更廣泛地考慮在哪裏——以及可能發生的潛在合理化？

斯蒂芬·海姆斯利

當然。分紅，我們將從 Wayne 開始，然後我將從 Optum 開始，然後交給 Krista 和 Patrick。那麼 Wayne？

韋恩·德維特

謝謝，史蒂夫。斯科特，我們的歷史股息做法沒有變化，我們預計未來這些做法也不會改變。我們將一如既往地維持分紅。然後，在我們償還債務時，下一個優先事項將恢復回購計劃，然後是我們的戰略收購。因此，將其視爲沒有變化，然後希望在明年下半年恢復正常的資本部署活動。

斯蒂芬·海姆斯利

而且，總的來說，與Optum Health有關，可以幫助人們理解，我們對此做出了堅定的承諾。我們只是在將它重塑回我們最初設想的方式，並相信它對價值的影響最大，我們實際上是在採取正確的步驟將其恢復到原狀，這樣我們才能真正地在構建我們未來的紀律嚴明的模型中推動它、發展和進步。那麼克里斯塔，你想談談這個嗎？

克里斯塔·尼爾森

是的，我可以補充一下。謝謝你的提問。所以是的。因此，斯科特，正如史蒂夫所說，我們實際上是在看待整體，就像綜合交付系統一樣。我們結合了基於價值的醫療資產，其中一些資產更多地側重於收費服務，但確實推動了基於價值的醫療計劃。而且，確保這種集成模型能夠提供最佳結果非常重要。因此，在我們考慮投資組合合理化時，我們會綜合考慮各種因素，例如我們的臨床質量合適，運營成本效益最好，參與度恰當，以及這種模式可以真正爲基於價值的和收費的服務項目付諸實踐。

因此，我認爲這就是我們看待模型的方式。因此，這是市場的焦點。我們在看屋頂。我們再次關注人群、風險和產品，我認爲，通過所有這些，我們將在短期內採取一些行動，爲這種綜合模式的長期成功做好準備。

斯蒂芬·海姆斯利

可能會撤出一些地域市場，可能會重塑我們所處的某些市場中的慣例，比方說，可能會塑造主要的交付系統以及補充服務，等等—— 這種性質，都非常合乎邏輯，實際上都更具建設性，但要保持建設性，有時候你必須帶走一些東西，對吧？

帕特里克·康威

在—— 在 Optum 上添加一點並連接幾個問題。面對不斷上升的成本趨勢，我們從付款人合作伙伴、僱主以及患者和提供者那裏聽到了什麼，因爲他們想要一個以價值爲基礎的醫療體系，提供更好的質量、更好的體驗和更低的護理成本。這就是 Optum 爲我們的各種客戶提供的。

操作員

我們的下一個問題來自摩根士丹利的艾琳·賴特。

艾琳·威爾遜·賴特

因此，我在這方面有後續行動。在這些扭轉 Optum Health 的步驟方面，你有什麼可以量化或細分的嗎？比如說，逃避風險有多大？修復收費服務業務要花多少錢？據推測，這個問題可以更快地解決，對吧？那麼整合到整合的運營模式中有多少呢？然後，此時你可以量化哪些增量投資，這些投資還需要投入到該業務中？據推測，這一切是否使您在2028年達到6％至8％的利潤率，而這只是後端加權而已。這是正確的思考方式嗎？

斯蒂芬·海姆斯利

從方向上講，我認爲我們無法僅僅因爲它們確實融合在一起就達到你可能想要的精度水平。但是 Krista，你想回應嗎？

克里斯塔·尼爾森

是的。是的，謝謝你的提問，艾琳。因此，讓我從你的結局開始吧，後半部分的權重可能更大，但你應該預料到這裏會有進展。儘管我們可能會看到一些收費服務的改進進展更快，但Patrick強調了無論是提高工作效率還是日程安排，還是提高訪問權限或收款率，您也將開始看到我們基於價值的產品組合取得一些進展。

因此，想想醫療管理、我們與付款人一起做的工作、我們爲管理網絡所做的工作，以及我們在管理運營成本紀律方面所做的工作。因此，這些因素實際上都彙集在這個綜合模型中，但在某些領域可能會取得更快的進展，同時你仍然會看到整體模型取得某種進展。

斯蒂芬·海姆斯利

但是舉個例子，你有點 —— 在這方面東部地區還有一點向前邁進，並會對此產生一些影響，這是一個很好的例子，說明這將如何發展，對吧？因此，就音量而言，有所提高，捕獲量更大，覆蓋範圍更大。

操作員

我們的下一個問題來自傑富瑞集團的戴夫·溫德利。

大衛溫德利

我的問題有點相關。但我認爲，在電話會議早些時候，你量化了那一半的不利因素，我認爲2026年的V28不利因素，你計劃通過再承包來緩解。我想確保我明白，這是否適用於所有付款人？你主要是從全民健康覆蓋部分、非全民健康覆蓋部分收穫嗎？然後是 —— 我沒聽對嗎，你預計英國廣播公司的壽命將下降10％。這到底是交織在一起的嗎？

斯蒂芬·海姆斯利

那麼克里斯塔，你想回應嗎？

克里斯塔·尼爾森

是的，絕對可以。所以是的，所以——就像帕特里克提到的那樣，我們試圖通過與付款人簽訂合同（將包括所有付款人）來克服V28阻力的一半。而且我們已經完成了這項工作，到今年年底，我們已經完成了大約90％的視線合同。所以我對此感覺良好。這包括費率以及產品和福利。我們已經在其中談到了一些市場退出。因此，退出我們40％以上的PPO足跡也是這項工作的一部分，但同樣，對我們所有的付款人來說，也是如此。

然後你還詢問了會員資格問題，隨着我們進入明年，會有大約 10% 的折扣。同樣，作爲我們繼續與所有付款人合作的工作以及爲完成這項工作將要做的工作的一部分，我們可能會看到更多的PPO退出。但是，這實際上只是我們爲優化投資組合而採取的行動的直接結果。再說一遍，產品、市場、足跡和適合該模型的風險。

斯蒂芬·海姆斯利

傾向於使用適合管理層的產品。

克里斯塔·尼爾森

沒錯。

操作員

我們的下一個問題來自傑西卡·塔桑和派珀·桑德勒。

傑西卡·塔桑

你能否描述一下你最近可能與CMS進行的任何對話的語氣、他們對併購的接受程度和態度。從STARS風險調整和均線利率的角度來看，你認爲CMS的重點是什麼？那麼 UHC 遊說的目的是什麼？

斯蒂芬·海姆斯利

你們可以決定哪個 —— 想對此做出回應。我們不是在遊說任何特別的事情。那麼，拜託？

蒂莫西·諾埃爾

是的。謝謝你的提問，傑西。當我想到CMS的接受度時，本屆政府樂於與業界就現代化的方法和改進這項已經非常受歡迎的計劃的方法進行對話，這使我們感到鼓舞，並將繼續感到非常鼓舞。這與我們在上屆政府的經歷形成鮮明對比。我們一直很喜歡和讚賞爲能夠圍繞如何實現項目現代化進行這些基於事實的對話所做的努力，我們認爲這是獲得建設性答案的最佳途徑，也是向前邁進的建設性方式。

因此，我們與政府的活動水平和對話水平再次令人鼓舞，我們將繼續這樣做，並繼續向他們提出我們認爲是最佳前進道路的想法，可以爲受益人提供一定程度的穩定性，並在此過程中實現計劃的現代化。

斯蒂芬·海姆斯利

是的，絕對可以。因此，我們還有時間回答剩下的一個問題。

操作員

我們的最後一個問題來自 Leerink Partners 的 Whit Mayo。

本傑明梅奧

好吧。蒂姆，我只是希望你能對你正在談論的提供商編碼問題發表更多評論。我們聽到許多衛生系統對此的阻力。然後也許你可以分享關於獨立爭議解決程序和你在那裏採取的行動或對趨勢的影響的任何看法。

蒂莫西·諾埃爾

是的。謝謝你的提問，惠特。因此，當我想一想我們所看到的一些趨勢時，其中肯定有意義的部分與衛生系統和提供商提高每次接診的服務強度有關。其中一些方法是成本較高的服務場所，在那裏可以降低成本，比如實驗室、急診室和手術。我還看到，與急診室就診和住院就診相關的服務越來越多，每位住院患者四捨五入的專家人數有所增加，然後傾向於比過去更高的DRG權重。而且這種情況在全國範圍內持續發生，但也有一些相當非常重要的異常值。

我們正在做的一部分就是解決這些異常值。我們必須這樣做。我們必須讓消費者負擔得起醫療費用和醫療保健，讓各州和聯邦政府負擔得起。因此，我們將在需要您保持醫療保健負擔得起的地方採取一些網絡行動。我們還在支付誠信計劃中更多地使用人工智能，加大部分支付政策的力度以及臨床負擔能力計劃，以解決我們所看到的一些問題。

當我考慮印尼盾流程時，從這個距離來看，這不是一個實質性的趨勢驅動因素，但肯定是我們非常仔細地關注的問題。

斯蒂芬·海姆斯利

太棒了。所以謝謝，今天的談話很棒。這就是我們真正有時間做的。我要感謝大家加入我們，我們期待在1月份之前再次與你們交談並與你們互動。而在1月，我們將提供年終業績和2026年的指導。因此，感謝大家今天上午加入我們。

詳情請見 UnitedHealth IR

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