業績會第一現場

參與了話題 · ·

美行2025Q3直播

關鍵要點（人工智能生成）

財務業績

-收入達到280億美元，同比增長11％，運營槓桿強勁

-每股收益爲1.06美元，同比增長31％，推動盈利能力的提高

-有形普通股回報率提高至15.4％，表現強勁

-淨利息收入達到創紀錄的154億美元，同比增長9％

業務亮點

-淨增21.2萬個新支票帳戶，將增長幅度延長至27個季度

-憑藉牢固的客戶關係，商業貸款餘額同比增長13％

-通過分紅和股票回購向股東返還了74億美元

-人工智能平台 Erica 在 24 小時內處理了 200万次客戶互動

財務指導

-第四季度NII預計將達到更高的區間，超過156億美元

-預計2026年全年NII增長與2025年相似，約爲5-7％

-支出預計將與第三季度的水平大致持平

-100-150美元的證券將於2026年展期，取而代之的是更高的收益率

機會

-繼續擴大市場，在愛達荷州開設新的金融中心

-在企業中實施人工智能，推動運營效率的提高

-牢固的商業關係推動貸款增長和客戶獲取

-資產負債表定位受益於更高收益的資產置換

風險

-利率敏感度下降100個點子可能會使NII減少22億美元

-競爭激烈的銀行環境需要持續的市場份額防禦

完整筆錄（人工智能生成）

操作員

大家好，歡迎收看今天的美國銀行第三季度業績電話會議。此時，我想把這個節目交給李·麥金太爾。請繼續。

李·麥金太爾

早上好。感謝您加入我們，回顧我們的第三季度業績。我們的業績文件可在bankofamerica.com網站的投資者關係部分查閱。這些文件包括我們將在電話會議期間參考的收益報告。

布萊恩·莫伊尼漢將發表一些簡短的評論，然後將電話交給我們的首席財務官阿利斯泰爾·博思威克，討論本季度的更多細節。讓我提醒你，我們可能會在電話會議期間發表前瞻性陳述並提及非公認會計准則財務指標。

前瞻性陳述基於管理層當前的預期和假設，受風險不確定性的影響。可能導致我們的實際業績與預期存在重大差異的因素詳見收益材料，也可以在網站上的美國證券交易委員會文件中查閱。

有關非公認會計准則財務指標的信息，包括與美國公認會計原則的對賬，也可以在我們的收益材料中找到，也可以在網站上找到。有了這個，布萊恩就交給你了。

Brian Moynihan

謝謝 Lee，早上好，謝謝大家加入我們。美國銀行實現了強勁的第三季度業績強勁，收入和利潤每股收益均實現了良好的增長，所有這些都受到強勁的運營槓桿率的推動。我們的 RTC 提高到 15.4%。

隨着我們結束2025年並進入2026年，本季度的業績提供了良好的勢頭。我們在許多季度中一直表現出持續的有機增長。本季度的業績凸顯了我們世界一流的存款和貸款能力的持續有機實力。

我們的研究結果還顯示了多元化商業模式的好處，該模式不僅在貸款和存款領域處於領先地位，而且在市場驅動的業務和财富管理、全球市場和全球銀行業務中也處於領先地位。在我交給 Alistair 之前，我將在這裏介紹一些亮點。

報告的營業收入爲280億美元，同比增長11％。每股收益爲1.06美元，同比增長31％。我們在本季度將運營槓桿率提高了560個點子。效率比率降至62％以下。資產回報率達到98個點子，在本季度中，我們通過分紅和股票回購向股東返還了74億美元。

以全職員工爲基礎的淨利息收入達到創紀錄的154，這得益於強勁的商業貸款和存款增長以及持續的資產負債表狀況。投資銀行費用超過20，同比增長43％。我們的銷售和交易團隊的收入增長了8％，這是我們連續第14個季度收入同比增長。

與去年相比，我們的資產管理費增加了12％。所有有助於收益改善的業務板塊的收益均有所增長。本季度有兩個脫穎而出。我們的個人銀行團隊實現了34億美元的稅後收益，同比增長28％，運營槓桿率爲600個點子。

這反映了強勁的收入增長和紀律費用管理。該業務來自消費者客戶的核心運營帳戶，我們的收益超過本季度。這些帳戶的每個帳戶都有充足的餘額。與業內任何人相比，客戶給了我們很高的客戶評分，我們以更低的成本運營他們，在帳戶中佔有更大的主導地位，流失率也更低。這是一個成功的組合。

我們的全球財富和投資管理團隊公佈的淨收入接近13億美元，增長19％。這是由強勁的美林和私人銀行顧問生產率以及隨之而來的收費資產的持續增長所推動的。該業務的貸款尤其強勁，本季度貸款增長了120億美元。

與第二季度相比，GWIM還開設了另外32,000個銀行帳戶，存款增加了30億美元。展望未來，我們認爲本季度的表現繼續反映出我們多年來在技術、人才和客戶體驗方面持續投資的影響。這些繼續轉化爲強勁的財務業績。

我們一直在增加風險和存款適當的貸款，因爲我們繼續通過有機增長獲得市場份額，有機增長轉化爲NII的持續改善，並補充了我們本季度收費業務的增長。此外，像往常一樣，建議您查看幻燈片20、22和24附錄中的數字幻燈片。

它們顯示了所有應用技術業務的持續發展，有關技術和人工智能的討論正在進行中。了解我們給你的統計數據。您將在這些幻燈片中看到的是 Erica 面向客戶的活動。例如，這家公司還有許多其他的人工智能應用正在進行中，但是這個應用多年來一直在處理與規模的成功互動，人工智能應用程序現在已應用於其他業務，甚至我們的員工群。

因此，我們對自己的業績軌跡充滿信心，也對未來的機遇感到興奮。我們期待在11月的投資者日與您交談。我要去阿利斯泰爾那裏更詳細地了解財務狀況。

阿利斯泰爾·博思威克

謝謝你，布萊恩。我將從幻燈片 3 開始我們的討論。我只想在損益表上補充三件事，以補充布萊恩的評論。首先，我們對我們的業務持續表現出支出紀律感到滿意。

因此，在第三季度，我們的收入同比增長了11％，大大超過了5％的支出增長，從而實現了6％的強勁運營槓桿率。在282英鎊的總營業收入中，113英鎊的總收入來自銷售和交易、投資銀行和資產管理費用，這是我們面臨的薪酬更高的三個領域。

因此，這些領域總體上同比增長了15％，鑑於它們的戰略重要性和誘人的回報，我們很高興繼續投資。再加上投資支出和通貨膨脹，這種營業收入增長有助於更好地構建 5% 的支出增長。重要的是，與第二季度相比，支出增長保持在1％以下，而同樣的可補償收入來源環比增長了8％，這進一步增強了我們高效擴大規模和在最重要的領域進行投資的能力。

其次，本季度準備金支出有所改善，淨扣除額下降了10％，由於信用卡和商業房地產的改善，我們適度釋放了儲備金。與其他信貸業績良好的銀行相比，強勁的資產質量反映了我們信貸組合的持續實力、嚴格的風險管理以及投資組合的更高增長。

最後，我們攤薄後的平均股票數量比第二季度減少了2400萬股，本季度包括我們之前在申報中強調的稀釋情況，以及來自我們2008年發行的可轉換優先L系列股票的稀釋情況。在幻燈片4中，您將看到布萊恩和我談到的各種收益亮點。

我在這裏沒有太多要補充的內容，而是隻想花點時間進行持續的有機增長，這推動了我們的貸款和存款活動。我們增加了新客戶，深化了與現有客戶以及消費者、財富、商業和機構業務的關係。我們的團隊將客戶放在第一位，從而在市場上獲勝。

與往常一樣，我們強調在客戶參與、嚴格執行和戰略投資的推動下，我們每項業務的持續有機增長。你可以在幻燈片 5 上看到結果。個人銀行業繼續表現出強勁的勢頭。我們又增加了21.2萬個淨新支票帳戶，將我們的連續增長延長至27個季度。

這包括平均無息存款連續第四個季度增加，這些存款很重要，因爲它們是關係的主要運營帳戶，而且作爲低成本的資金來源，它們非常有利。此外，信用卡、住房和汽車貸款餘額同比增長，反映了健康的消費者需求，我們認爲，這些餘額不僅僅是運營帳戶，還進一步鞏固了這種關係。

在小型企業方面，我們的貸款持續增長，我們仍然是美國領先的小企業信貸提供商。全球財富和投資管理的客戶餘額攀升至4.6萬億美元以上，這得益於去年840英鎊的強勁資產管理流量、強勁的貸款發放和市場升值。

我們的顧問繼續提供全面的解決方案，以幫助客戶實現其財務目標。在全球銀行方面，我們看到投資銀行的客戶活動出現了不錯的回升，從而提高了市場份額，在許多產品中排名領先，並創下了我們公司歷史上最高的非疫情費用季度。

商業客戶活動顯示出對貸款和現金管理需求的持續增長，因爲國庫服務費同比增長了12％，存款增長了15％。全球貨幣市場繼續實現其連續的同比收入增長，並且由於客戶的健康需求，貸款也繼續增長。

讓我們使用幻燈片6來討論資產負債表，在該幻燈片中，您可以看到本季度末的總資產爲3.4萬億美元。這比第二季度下降了380英鎊，這是我們繼續收緊資產負債表計劃的一部分，良好的貸款增長被全球市場資產減少和批發融資減少所抵消。

重要的是，這種資產負債表緊縮將繼續有利於淨利息收益率。存款結束時剛剛超過2萬億美元，比去年同期增長了720。隨着計息和非計息存款的增長。全球平均流動性來源爲9610英鎊，仍然強勁，股東權益爲3040英鎊，比上個季度增長了46英鎊，因爲我們發行了25英鎊的優先股。

否則，有形普通股增幅爲2080英鎊，其中包括適度的資本積累，因爲淨收益略高於資本分配，而且我們看到AOCI有所改善。我們將74英鎊的資本返還給股東，支付了21英鎊的普通股股息，回購了53英鎊的股份。

每股有形賬面價值爲28.39美元，較24年第三季度增長了8％。從監管資本來看，我們的CET一個水平略有上升至2030年，而風險加權資產相對持平，這使我們的CET一個比率上升至11.6％。這遠高於我們10月1日的最低監管10％。

我們的補充槓桿率爲5.8％，而最低要求爲5％，這爲資產負債表的增長留出了容量，而我們的總虧損吸收資本爲4730％，這意味着我們的TLAC比率仍然遠高於我們的要求。在幻燈片7中，我們顯示了10個季度的平均存款趨勢，以說明這些時期的連續增長。

平均存款比第三季度24增長了710，增長了3.7％。平均消費者存款同比增長1％，而全球銀行存款與去年同期相比增長了15％。我們的全球能力、數字解決方案和客戶關係經理繼續在市場上贏得客戶。此外，爲了實現增長，我們在定價方面保持紀律。

總存款的總利率同比下降了32個點子，這既反映了我們全球銀行和财富管理業務的較低利率也反映了紀律處分。受該帳戶和客戶群運營性質的推動，第三季度約9500英鎊的消費者存款的支付利率保持在58個點子的低水平。

與第二季度相比，由於混合轉向計息，已支付的總存款利率上升了2個點子。我們預計，在9月下旬聯邦基金減息後的重新定價的推動下，下個季度將有所改善。讓我們來看一下幻燈片8中的平均餘額，再來看貸款。

在商業貸款增長13％的推動下，第三季度貸款餘額爲1.15万亿，同比增長9％。消費貸款的增長速度較慢，重要的是，我們涵蓋了所有類型的貸款。連續第二個季度，每個業務板塊的平均貸款同比和關聯季度的平均貸款均有所增加。

我們專注於全球市場的商業貸款，繼續利用市場上來自機構借款人的強勁融資需求，我們利用不同的抵押品池進行貸款。小型企業受益於我們新合併的基於本地市場的小企業和商業銀行業務覆蓋模式，這爲客戶擴張創造了更多的容量。

最後，值得注意的是，由於富裕的客戶借款投資體育、藝術和商業等資產，财富管理改善了9％。因此，所有存款和貸款的資產負債表活動都會產生淨利息收入。讓我們把注意力轉向幻燈片 9 上的 NII。

按公認會計原則非全額應納稅等值計算，第三季度的NII爲152。按全額應納稅等值計算，NII略低於154。正如我之前所說，這比24年第三季度增長了9％。受貸款和存款餘額增加以及固定利率資產重新定價帶來的好處，NII同比增長13英鎊，第二季度FTE爲57200万。

與第二季度相比，我們的興趣也增加了一天。淨利息收益率比第二季度提高了7個點子，反映了NII的增長，而收益資產餘額略有下降，原因是貸款增長取代了收益率較低的證券，全球市場餘額略有下降。正如我所說，我們減少了昂貴的批發資金和現金。

關於動態存款基礎上的利率敏感度，我們提供12個月的NII變化，以實現曲線的即時變化。再說一遍，這意味着利率必須立即比曲線中已經考慮的預期降幅再低100個點子。

因此，如果你考慮一下曲線所暗示的低100個點子，簡而言之，這意味着在短期內，明年的聯儲局基金利率將降至2 1/ 4％。因此，在此基礎上，下降100個點子將使未來12個月的NII減少22％。而且，如果利率上升100個點子，NII將受益約10億美元。

關於NII的前景，讓我給你們一些想法。在1月份和4月，我們再次提出了預期，即在全額應納稅等值基礎上，國民收入可能在2025年第四季度退出，範圍爲15.5至157。我們還指出，我們預計這種增長將在2025年下半年加速。

儘管我們在關稅和費率方面遇到了種種不確定性，但我們的表現不出預期。儘管第三季度末減息，而且曲線預計10月和12月將再減息2次，但我們認爲第四季度NII將處於該預期區間的較高水平。

因此，按完全應納稅等值計算，可以將其視爲超過156英鎊，這將比24年第四季度增長約8％。從更籠統的角度來看，我們只注意到，對於2026年全年，我們對增長驅動力的預期與2025年的表現基本一致。

我們預計，在略高於GDP的核心貸款和存款增長的推動下，核心NII表現良好，這還將受益於可觀的固定利率資產重新定價。而在2026年，我們預計季度抵押貸款支持證券和抵押貸款的總額將達到約10至150英鎊。這些資產將逐漸減少，取而代之的是收益率提高150至200個點子的新資產。

這將導致全年NII增長與2025年相比2024年的表現有些相似。因此，可以將其視爲大約5％至7％的增長。好的，讓我們來談談開支，我們將使用幻燈片10進行討論。首先，我只想強調強勁的運營槓桿率，我們預計第四季度將再次出現這種槓桿作用。

我們報告的本季度支出爲173英鎊，與第二季度相比略有增長，同比增長5％。正如我之前指出的那樣，同比增長主要是由與增長相關的激勵措施推動的，尤其是在我們面向市場的業務以及整個企業的持續投資中。

展望第四季度，我們預計支出將與第三季度大致持平。如你所知，從薪酬和福利到佔用成本和技術，員工人數是支出的關鍵驅動力。我們不僅在總人數上嚴格管理這個問題，而且在組織結構上也是如此，確保我們在經理和團隊之間取得適當的平衡。

好消息是我們繼續妥善管理員工人數。因此，縱觀過去三年，我們得以將員工人數從峰值的21.7萬人減少到現在的21.3萬人，最近，自去年第三季度以來，我們減少了500人，其中包括上個季度增加的近2000多名大學畢業生。

正是這種紀律嚴明的方法爲效率和增長提供了支持。因此，現在讓我們轉到積分，然後轉到幻燈片11。你可以看到，隨着幾個關鍵指標的改善，資產質量仍然良好。淨扣除額爲14英鎊，比第二季度下降了約10％，信用卡和商業房地產之間的改善比例相當均勻。

本季度的總淨扣除率爲47個點子，比第二季度下降了8個點子。撥備支出爲13英寸，主要與淨扣除額相當。我們發佈了適度的儲備金，這與信用卡和商業房地產前景的改善有關。

再次關注淨扣款總額，展望短期內，鑑於消費者的犯罪趨勢穩定、CNI的穩定以及CRE風險敞口的減少，我們預計淨扣款總額不會有太大變化。在幻燈片12中，除了消費者損失的改善外，還請注意可儲備批評貸款和不良貸款指標的下降。

商業投資組合的不良貸款比第二季度下降了19％，商業房地產的可保留批評風險敞口目前比24年第三季度下降了近25％。在我們處理全年更有問題的風險敞口時，讓我們來看看各業務領域的表現，首先是幻燈片13中的個人銀行業務。

個人銀行業取得了強勁的業績，創造了112亿美元的收入，同比增長7％，淨收入爲34英鎊，增長了28％。分配資本回報率上升至31％。這些結果反映了我們存款特許經營的價值，凸顯了我們平台的廣度以及我們有機增長策略和數字銀行能力的成功。

家族銀行業務或高價值現金返還信用卡等創新以及我們行業領先的首選獎勵計劃正在爲客戶帶來差異化價值，我們認爲價值在其他地方是無與倫比的。這種客戶價值主張與嚴格的定價相結合，推動淨利息收入同比增長9％。

本季度的另一個亮點是支出管理，這使我們能夠提供超過600個點子的運營槓桿率。持續創新以及先進技術和工具的部署幫助我們將支出同比增長保持在僅1％，而收入則顯著增長。結果，我們的效率比率有所提高，本季度降至50％以下。

我們將繼續投資於高科技，這推動了更高的數字參與度，我們將繼續投資於高接觸。我們繼續進軍新市場，填補了更多先前擴大的市場，並在這些社區中支持了我們的品牌。例如，在過去的六個月中，我們剛剛在愛達荷州開設了四個新的金融中心，擴大了我們的業務範圍，並補充了我們在當地市場的現有美林團隊，以更好地爲該地區的客戶提供服務。

在市場升值的支持下，消費者投資餘額增長了17％，達到5800英鎊，全年客戶流量增長了190英鎊。第三季度每個新帳戶的平均餘額爲110,000美元，比去年增長6％。對於首次投資的投資者以及希望自己管理部分資金的更富裕的投資者來說，該投資平台是一個很好的捕獲盆地。

如前所述，在拖欠額下降之後，消費者淨扣除額在關聯季度有所改善。消費者損失的最大組成部分是信用卡，我們的虧損率從3.82％下降到關聯季度的3.4％。這導致風險調整後的信用卡利潤率提高至7.5％。

最後，如附錄幻燈片20所示，強勁的數字化採用率和Erica參與度仍在繼續，客戶體驗分數仍然很高，這反映了我們持續投資於數字能力的影響。談談幻燈片14中的财富管理，該業務實現了強勁的季度業績，盈利能力有所提高。

淨收入同比增長19％，達到近13億美元，這得益於新家庭增長、強勁的資產管理規模、貸款增長和嚴格的支出管理，這些都產生了可觀的運營槓桿率和26％的分配資本回報率。我們實現了300個點子的運營槓桿率，使稅前利潤率提高了27％，提高了200多個點子。

美林和私人銀行共管理了4.6万亿英鎊的客戶餘額，並繼續實現有機增長，去年的資產管理規模爲840英鎊。這反映了新客戶資產和現有客戶投入更多資金的健康組合。在過去一個季度中，美林和私人銀行淨增了5400個新增關係，兩家公司新增關係的平均規模持續增長。

重要的是，我們不僅在增加關係，還在深化我們已經享有的關係，並反映出我們的綜合模式和產品供應的優勢。銀行產品的客戶比例持續上升，目前爲63％。在第三季度，GWIM公佈了創紀錄的63英鎊的營業收入，同比增長10％，其中資產管理費增長了12％。

貸款增長仍然強勁，我們看到了定製貸款的顯著回升，金額和貸款規模均有所增加，這推動了平均貸款同比增長9％。最後，我要重點介紹幻燈片22所示的持續數字化勢頭。越來越多的新帳戶以數字方式開設，這凸顯了我們數字投資的有效性以及客戶不斷變化的偏好。

在幻燈片15中，您可以看到全球貨幣銀行的業績，該銀行受益於投資銀行活動的改善、存款的顯著增長和穩健的貸款表現。在第三季度，全球銀行實現淨收入21億美元，同比增長12％，這得益於500個點子的運營槓桿率和17％的分配資本回報率。

業績的突出驅動力是全公司投資銀行費用同比增長43％，這推動了7％的總營業收入增長。在整個解決方案組合中，公司的投資銀行費用上漲了51％，債務承保增加了42％，股票承保增長了34％。迄今爲止，我們保持了第三位，並在本季度增加了市場份額。

值得注意的是，我們參與了幾筆業內最大的交易，這清楚地證明了客戶對我們的財務建議和解決方案的重視。隨着我們繼續投資未來，非利息支出與去年相比有所增長，平均存款同比增長15％，使全球交易服務收入增長了6％。

重要的是，嚴格的定價加上較低的利率導致支付的利率與去年同期相比下降了47個點子。在幻燈片16中切換到全球市場，我將重點評論不包括DVA的業績。就像我們往常一樣。正如Brian提到的那樣，我們延續了強勁的營業收入和收益表現，再次實現了13％的穩健分配資本回報率。

第三季度，全球市場創造了16億美元的淨收入，同比略有增長，與上一季度持平。不包括DVA的收入同比增長10％，這得益於強勁的銷售和交易表現以及與全球銀行共享的投資銀行收入增加所帶來的好處。

以銷售和交易爲重點，不計DVA的收入同比增長8％，達到53億美元。受信貸產品表現改善的推動，FICC的營業收入增長了5％。股票交易帶動了改善，在亞洲融資活動增加的支持下，營業收入增長了14％。

支出同比增長既反映了某些亞洲市場的收入增長，也反映了交易相關成本的增加，這些成本轉嫁給了客戶，因此同時出現在收入項目和支出項目中。如前所述，我們繼續受益於與高度抵押的高質量資產池相關的貸款機會，客戶重視我們在提供這些解決方案時提供的專業知識和流動性。

在幻燈片17中，所有其他內容均顯示第三季度虧損62,000,000美元，這裏幾乎沒有什麼可說的，我們第三季度的有效稅率爲10.4％，不包括與可再生能源和經濟適用房投資相關的稅收抵免以及少量離散項目，有效稅率將更接近正常的公司稅率，約爲23％。

所以謝謝你。接下來，我們將進入問答環節。

操作員

此時，如果你想提問，請按下電話鍵盤上的星號和一個。你可以隨時按下星號二退出隊列。我們將向 Evercore 提問 Glenn Shore 的第一個問題。您的線路已開通。

Brian Moynihan

嘿，格倫，在你開始之前，讓我說看來其中一條電話線可能在通話期間的某個時候中斷了，但是網絡直播自始至終都在進行。因此，請提醒一下，如果您在其中一條可能中斷的線路，該網站將重播電話會議。所以 Glenn，繼續吧。

格倫·肖爾

沒問題，沒問題。因此，阿利斯泰爾，我聽到了你對第四季度支出信息的評論。所以不勝感激。我想我有一個大局的人工智能問題。好吧，大銀行仍然如此，在整個特許經營權的數字化方面，你處於領先地位，但是隨着人工智能的注入整個組織，整個公司仍然有大量的手動功能。

你和其他人爲什麼不將人工智能視爲未來幾年利潤率提高的巨大效率驅動力？只是有點太遠了嗎？我有點太樂觀了嗎？我只是對這方面感到好奇。我認爲，你知道，你的運營槓桿率很高。我說的不是那個。我只是在談論 AI 的總體潛力。

Brian Moynihan

我覺得，格倫，很高興聽到你的聲音。聽着，我們相信應用技術，即我們在第20、22和24頁上顯示的一系列數字化成果，以及客戶在與我們的公司和技術交互時採用技術，總是能提供這種成果。因此，15年前我們有28.5萬人。我們有21.3萬人。

三年前，疫情過後，我們有21.7萬人，而我們需要積累的所有手工東西，我們都是在努力工作的。因此，我們堅信所有技術都有助於推動這一目標。而這項技術和人工智能可以讓你做以前從未做過的事情。所以我認爲問題是，要把它付諸實踐。

你必須對數據進行適當的排列。你必須確保模型給出正確的答案。它必須處於受控的環境中，因爲在像我們這樣的受監管機構中，我們沒有藉口說模型是這樣說的，對不起，這必須是正確的。因此，如果我們在自動承保下拒絕抵押貸款，無論我們是如何做的，我們都要對結果負責。

因此，自員工人數大量減少以來，我們看到它無處不在，公司的交易量活動大幅增加。因此，我們繼續申請。我會在這些頁面上仔細研究一些東西，比如在消費者頁面上，你會看到Erica的互動在增加，Erica的用戶在增加。

我們已經從 210 個可以回答的問題變成了 700 個問題。但從上下文來看，在過去的24小時內，有200萬個接口可供消費者從埃裏卡和我們公司那裏得到答案。而且同樣的技術也應用在機構基礎上。我想你可以在第22頁看到，如果我在那裏，可能是24個，但你可以看到機構中的Erica的客戶數量較少，但增長非常快。

所以這只是一個模型。我們在公司各處都有模特。因此，我們堅信這將產生影響。我們將繼續對其進行管理。但是實施這些不是助推器概念之類的東西。他們已經過去了昨天發生的2,000,000張客戶面孔的緊張局勢。

因此，這不是即將發生的事情，我們已經研究了一段時間，但我認爲，在相同的支出基礎上提供穩定的槓桿率和持續的再投資的想法確實是我們所追求的。然後更快地增加收入，繼續佔據市場份額。因此，可以感受到它對開支的影響。我們正在對其中一些進行再投資，以實現更快的增長，您正在看到其結果。

格倫·肖爾

好吧。因此，更多的營業收入和相同的支出仍將在未來爲我們帶來更好的利潤。那才是我真正要去的地方。聽起來你同意，但你不想讓我把你限制在某個時間點。

Brian Moynihan

是的，我想說這將在下週或下週發生。你必須小心一點，因爲我們必須把它做好。該模型花了我們數年時間才完善。這不是你能輕描淡寫就能實現的事情，我們也必須改變人類。因此，敬請關注。我們將爲您提供更多更廣泛的內容。我很高興專家們在 11 月初與你交談，但它正在發揮作用。

我爲團隊將其全面付諸實施感到自豪，但它使我們能夠繼續管理這家公司。僅在過去的五年中，我們的核心支票持有人和消費者就比五年前增加了20％。考慮一下，你知道消費者的支票餘額在那段時間裏增長了50％。想想其中的槓桿作用，這就是消費者在NII啓動時開始行動的原因。你會看到他們的同比業績非常好。

格倫·肖爾

好的，我很感激。謝謝。

操作員

我們將在 Truist Securities 的約翰·麥克唐納旁邊。您的線路已開通。

約翰·麥克唐納

嗨，早上好。你們在所有資本市場業務中都取得了不錯的業績，包括銷售和交易，IB財富。這裏總是很難有前景的，但只是想知道你對環境、管道和對這些業務的投資有何看法，而第四季度通常會出現季節性放緩，第三季度表現如此強勁。謝謝，約翰。

阿利斯泰爾·博思威克

我將從投資銀行業務開始，我們顯然已經看到第三季度這裏的活動有所回升。我們很高興看到這一點，因爲我們現在在貿易和關稅以及稅收方面看到了更多的確定性。它使我們的客戶群能夠做出長期決策，這反映在我們的投資銀行活動中。

就管道而言，它們在本季度有所增加。向上超過兩位數。因此，我們對管道及其發展方式感覺良好。而且你知道，我們需要看看第四季度的交易是如何執行的，但就併購等而言，目前感覺這是一個不錯的環境。

圍繞全球市場業務，我們顯然在那裏進行了大量投資，就像投資銀行業務一樣。我應該回過頭來談投資銀行和我們在那裏所做的投資。我們一直在介紹我們在中間市場、國際和早期增長較快的經濟體中所做的投資。因此，在過去一年左右的時間裏，這是我們投資銀行業務增長的重要組成部分。

當我們進行銷售和交易時，我們顯然在技術、人員和資產負債表方面進行了大量投資。通常，隨着您進入第四季度，您會看到第四季度客戶活動放緩的季節性影響。那會很正常。但是，隨着投資者客戶繼續根據他們在全球制定的利率和政策進行重新定位，銷售和交易業務的建設性環境仍然存在。

因此，對於全球市場銷售和交易業務來說，這感覺就像是一個持續的建設性環境。

約翰·麥克唐納

太好了，謝謝，阿利斯泰爾。而且你還提到了存款測試版，你對各業務的存款測試版有何期待？如果我們繼續看到聯儲局下調利率，

阿利斯泰爾·博思威克

我想你會看到我們在財富行業做同樣的事情。顯然，我們傾向於採用貨幣市場利率。這些往往是全程通過。因此，在財富業務中，我預計我們將從現在起完全通過減息。在全球銀行業方面，儘管我們始終以客戶爲基礎進行銀行業務，尤其是在計息方面，但隨着減息的發展，我們預計也會順利通過。

因此，我希望你看到我們在下跌的道路上以同樣的紀律定價，就像我們在回升路上提供的價格一樣。我想你唯一需要記住的是，因爲9月份的減息來得太晚了，你不會在我們的第三季度的數據中看到這一點，但你會在我們的第四季度的數據中看到這一點。

約翰·麥克唐納

明白了，好的，謝謝。

操作員

我們將回答海港環球證券的吉姆·米切爾提出的下一個問題。您的線路已開通。

吉姆·米切爾

嘿，早上好。阿利斯泰爾，你注意到你在負債方面扣除了更昂貴的批發融資，這使資產負債表保持相對平穩，這似乎比NII的增值幅度更大。所以我猜問題是，你預計其中有幾個季度，你知道，未來一年左右，我們應該期待什麼樣的盈利資產增長？

阿利斯泰爾·博思威克

是的，所以我們已經討論過了。隨着時間的推移，這將是我們的重點。當人們向我們詢問淨利息收益率時，我們試圖根據兩點來解釋淨利率會隨着時間的推移而改善。首先，淨利息收入將繼續增加。第二個是資產負債表，我們認爲不會像貸款和存款的增長那樣快。

那是因爲我們還有更多的批發資金可以支付。正如你指出的那樣，就NII而言，它並沒有使我們付出任何代價，但它可以增加淨利息收益率。因此，我們還有更多的工作要做。這不會是我們NIY淨利率增長的主要部分，但我想你幾乎可以想象，你知道，在未來一年左右的時間裏，淨利率可能會下降1％。

吉姆·米切爾

好吧，不，那很有幫助。然後也許轉向資本，正如你們所指出的那樣，你們已經遠遠超過了最低10％。看來我們的G-SIB附加費可能會降低，還有其他改革。爲什麼不呢，你知道嗎，你如何看待緩衝區，它今天的狀況以及是什麼阻止你稍微減少緩衝區？而且你知道如果你有長期目標，那就太好了。

阿利斯泰爾·博思威克

吉姆，正如我們之前所說，我們的目標將比監管的最低限額高出約50個點子。因此，你應該期望我們繼續努力做到足夠多。由於額外收入之類的東西，本季度的比率持平。因此，我們拿走了73億美元的資本並將其重新投入其中。

你會期望我們能以良好的速度繼續下去。然後，通過良好的有機增長（這正是我們使用資本的目的），我們將其中一部分用光並將繼續向下發展。如果這種有機增長無法在短期內有效地消耗資本，我們就必須最終確定這些規則。因此，我們確保所有不同年份的平均值是 10 等於 10.2。

你預計，在明年上半年，這一切都將失敗。意圖在那裏，規則的大綱在那裏。實際規則的通過是我們想要確保它得以通過的。然後我們將進行調整。但是我們希望能夠在這一過程中取得長足的進步，因爲那樣你就會看到更多的收入。但是，如果沒有，我們將繼續削減資本。

吉姆·米切爾

足夠公平。謝謝。

操作員

我們將在瑞銀的埃裏卡·納哈里安旁邊。您的線路已開通。

埃裏卡·納哈里安

嗨，早上好。你知道的，你顯然報告了一個出色的季度，ROTCE爲15.4％。布萊恩，我知道我可能超出了你計劃在11月5日說的話，但你知道你最親密的同行之一富國銀行確實設定了17-18％的中期目標，你知道摩根大通在整個週期中一直設定了17％的ROTCE目標，你知道，鑑於你現在已經達到了這個目標，我們是否可以假設這是你可以維持的短期內，也許會繼續向上或接近這些同行目標？

阿利斯泰爾·博思威克

所以，埃裏卡，我的意思是，我認爲你應該期望我們從現在起繼續提高有形普通股的回報率。我們計劃在投資者日帶您了解這個問題。但我認爲，如果你以我們預期的NII增長爲例，你將在幾年內將其複雜。當你考慮該平台帶來的有機增長，然後想到固定利率資產重新定價給我們帶來的提振，並將其與費用增長相結合時，隨着時間的推移，它會變得非常有趣。因此，當我們在 11 月聚在一起時，我們將帶你了解這個問題。

埃裏卡·納哈里安

太棒了。關於效率比率，你的一位同行談到勞動力的自然通貨膨脹率爲3％至4％，你清楚地知道本季度的運營槓桿率以及第四季度的意思。你知道，我想這是一個由兩部分組成的問題。你知道，當我們思考你如何構思ROTCE和2026年的計劃時，你知道，你是否打算放棄1％至2％的支出增長，轉而談論效率？

或者，你知道，特許經營中是否有足夠多的可識別的低效支出可供回收利用，而且，你知道，你知道，也許可以繼續實現這種較低的支出利率目標？

Brian Moynihan

我想，埃裏卡，其中有很多片段。但是，我們公司的開支是由隊友的數量以及我們向他們支付的工資決定的。因此，你知道，我們的工作是像我之前討論的那樣繼續使用這項技術，這繼續使我們能夠用相同數量的人員或更少的人做更多的事情，然後向這些人支付與公司生產力相關的更多報酬。

因此，是的，隊友的內在成本是存在的，我們希望它能夠增長，因爲足總薪酬增加，PCA私人客戶銀行、私人銀行家、客戶薪酬增長了投資銀行家，因爲這種增長更直接地與收入保持一致。但是要從廣闊的角度來考慮。如果我們保持員工人數基本持平，那麼整個員工人數、國民收入指數就會增加，通過一些與市場相關的業務實現增長，然後適當管理後臺、後臺和其他類型的員工人數。

你知道，這很好。人工智能的所作所爲使我們有機會在未來管理一些支出基礎，與過去略有不同，這將很有幫助。因此，無論我們的想法是以比支出更快、更快的速度增長收入並創造運營槓桿作爲一種簡單的思考方式，我們都對此感到滿意，但這很複雜。

然後是實際效率比率，請記住，這可以歸結爲公司或業務組合之間的比較。因此，在26％的稅前利潤率中，我們的财富管理效率比率爲74％，佔50％，你知道，銀行業的利潤率下降到50％以下。實際上，你必須說你從各個方面獲得的收入將決定總效率比率。我們的工作就是繼續改進，比62％有所改善。

埃裏卡·納哈里安

明白了。非常感謝。

操作員

我們將回答富國銀行證券邁克·梅奧的下一個問題。您的線路已開通。

邁克·梅奧

嘿 Brian，你讓我等着最後的答案。當你談到你期望提高的效率比率時，去年上個季度爲65％，爲62％，效率比提高到什麼程度？而且我們必須等到 11 月 5 日嗎？或者，你知道，這不是一本你知道的指南，而且可以這麼說，我只是在尋找更多的骨頭。

我的意思是，我猜每年，每年裁員人數減少500人，收入增長30人。所以我認爲你就是這麼說的。但是，考慮到您的業務組合，這最終會帶您走向何方？但問題是，接下來的4個季度的營業收入來自哪裏？

Brian Moynihan

從成本的角度來看，NII的效率顯然要高得多，因爲相同的貸款餘額、產生額外信貸關係的人員、嵌入成本、我們製作新卡的百萬張卡的生產和消費者，我們的產量是全國排名第一的小企業貸款機構的四分之一。那裏增長良好。這一切都符合底線。支出基礎是爲了實現這種活動增長而建立的。

所以我們對此感覺良好。我會給你更多的指導，但是在任何一天，這都是因爲你知道收入來自哪裏，特別是在市場業務中，而且你知道這如何、如何、對它產生多大的影響。但是你應該非常自信，邁克。我們很好地管理了這家公司的開支和員工人數，因此我們將繼續這樣做。

邁克·梅奧

你能不能再給我們講一點關於人工智能的內容？我的意思是，就銀行和使用人工智能以及專利和其他一切而言，你在全球排名前十。這又回到了本次電話會議上的第一個問題，你知道，如果可以的話，可以讓公司進一步轉型到什麼程度。

Brian Moynihan

是的，正如我所說，如果有更多時間專門討論這個問題，我們將舉行一個小組討論，專家們向你展示我們正在做的工作。但我要對人工智能提三到四點觀點。我們對人工智能的看法是，團隊成員在提供服務時將發揮關鍵作用，這是一種增強的智能。因此，它是一種增強智能，而不是人工智能。

第二個是這不是要考慮的事情。正如我昨天所說，這件事發生了，你知道，僅在消費者方面，就通過Erica平台處理了2,000,000名客戶。因此，第三件事是，你知道，我們，我們認爲投資回報正在到來，但有趣的是，我們可以應用它的地方與過去的一些其他技術不同。

因此，我們將帶您解決這個問題。因此，我們認爲這應該有助於提高公司的整體效率，相對的人力成本佔我們成本的60-70％。但是，它帶來了更高的技術成本和更高的工作量。因此，僅在編碼領域，我們就節省了大約 10% 的編程人員的工作量，但我們將其用於提高效率。

因此，我們將帶您了解所有這些。真的，令人興奮的。這不是一個理論問題，美國銀行，這是美國銀行的應用問題。但是，在推斷必須正確完成的事情才能奏效時，你必須謹慎行事。而且你知道，我們在2014至19年的二、四、19年花在數據上花費了30億美元，目的是讓這家公司的數據變得完美，或者盡我們所能完美地完善到遙不可及的程度。

但是你知道這樣的數字必須由競爭對手花費。誠然，我們花這筆錢的原因可能略有不同，但這需要付出很多努力。

邁克·梅奧

好吧，我會把它當作11月5日的預告片。謝謝。

Brian Moynihan

謝謝。

操作員

我們將帶着 KBW 移到克里斯·麥格雷迪旁邊。您的線路已開通。

克里斯·麥格雷迪

太棒了。早上好。值得信賴的是，總體而言，業績非常出色。我的意思是，在幕後，如果我們深入了解一下，與三到六個月前相比，今天還有什麼能讓你稍微停頓一下，還有任何你在資產負債表、增長回升、避開的地方嗎？謝謝。

阿利斯泰爾·博思威克

好吧，廣泛，大致的輪廓還沒有，也沒有意義，還沒有。我們還沒有決定做出任何改變，不，除了信貸組合持續強勁表現外，我們沒有真正觀察到任何其他東西。因此，這份報告，我們今天公佈的結果，你可以看到消費者的費用再次下降，商業收費再次下降。

現在，這些商業收費水平確實很低，因此信貸仍然處於有利地位。我們制定了這種負責任的增長策略，目的是做兩件事。首先，要有一個我們在整個週期中都引以爲豪的風險偏好。第二，實現超過行業的貸款增長。因此，我們覺得我們現在在這兩個方面都取得了成功。

現在，你知道，當你看到頭條新聞時，你會立即把所有內容都看一眼嗎？是的。如果一夜之間發生了變化，我們是否會花時間作爲一個團隊來考慮我們應該改變什麼？是的，但是現在我們需要向人們傳達的廣泛信息是，信貸組合目前表現良好。

Brian Moynihan

因此，Chris歡迎收看我們公司核心的報道，這樣的報道是有益的，而且你知道這表明你既可以以正確的方式成長，也可以取得良好的信貸業績。因此，如果你把目光放到其他地方，記住我們的行業，我們行業的監管部分，大約30家銀行要經過空調汽車測試，然後你才能看到結果。你看，他們經歷了巨大的共同深度考試。

而且，因此，我認爲，如果你看一下我們的行業和同行的統計數據，你就會知道他們的狀況良好。與2019年的比較很有趣，因爲這在我們50年利潤中創下了50年來的最低水平，也是我們公司信貸歷史上50年來最好的一年。因此，我們將它與最好的年份之一進行比較。

所以我們。我們對此感覺非常好。我們既可以成長，也可以用正確的風險去做。阿利斯泰爾也談到了這一點。所以我們很舒服。我們正在向前推進。

克里斯·麥格雷迪

好吧，太棒了。布萊恩。阿利斯泰爾，非常感謝。

Brian Moynihan

謝謝。

操作員

我們將回答自主研究的肯·烏斯丁的下一個問題。您的線路已開通。

肯·烏斯丁

嗨，早上好。謝謝。順便說一句，在貸款增長方面，你在商業方面投入的貸款增長中有很多。看來它已經進入了細分市場。只是想知道你需要多少滿負荷才能繼續製作這本書的這一部分？你還能看到多少需求？你是如何看待這部分業務的利差、和回報與銀行賬面增長的呢？

阿利斯泰爾·博思威克

是啊。因此，就容量而言，我們有很多，我之所以這麼說，是因爲很明顯，只要有兩萬億美元的存款和一萬億150億美元的貸款，隨着時間的推移，我們可以爲客戶和經濟提供大量的盈餘資金。因此，就需求而言，我們有很大的產能。我想說的是，在過去的幾年中，它一直相當強勁。

而我們恰好處於利用這一優勢的好地方，因爲當你談論世界領先的資產管理公司時，我們在全球市場業務和投資銀行業務中與他們有着良好的關係。然後我們就處於沒有貸款的境地。因此，我們有能力提供貸款資本。然後你必須用正確的方式來構造它，我們顯然有這樣的能力。

因此，這些事情使我們處於有利地位，可以看到需求利差具有吸引力。你知道，隨着時間的推移，全球市場回報率提高的故事中有很大一部分是他們的貸款賬面以誘人的回報增長，而且你已經看到他們的資本回報率持續提高。所以我們在那裏過得很開心。

然後我要提醒你的唯一一件事是，因爲它們通常具有很好的抵押和結構，通常是投資級的。他們的風險評級通常比我們在其他地方提供的某些貸款要好。而且我們在該區域的資源暴擊和淨衝鋒已接近 0。因此，我們在開多時間內從該投資組合中獲得了出色的實證表現。

肯·烏斯丁

好吧。在零售方面，在消費者方面，平均而言，我們的存款環比略有下降。只是想看看你在想什麼。我知道這是你一直在尋找的東西，以使這種組合進一步促進零售存款的增長，而且在過去的幾個季度中，零售存款的批發量有所增加。

就你預計這種情況何時會發生變化而言，你看到了什麼？難道只是人們將資金投入到其他地方，無論是回到市場還是其他地方？從這裏開始，你對零售存款增長有何看法？謝謝。

阿利斯泰爾·博思威克

是的，好吧，你看，我們很受鼓舞。如果你回顧一下去年的第三季度，我們已經上漲了，第二季度到第二季度都上漲了。因此，其中有一點是第二至第三季度的季節性。我們覺得我們已經對消費者產生了影響。因此，我們同比增長了1％。我想你是在從我身上發現的，你知道我們希望看到更多的消費者增長嗎？我們想回到我們平時享受的4％以上的水平嗎？是的，我們會的。

但是請記住，在疫情之後，消費者存款確實必須恢復正常，對我們來說，重要的是要進入24年的第三季度，看來我們已經觸底了。現在我們又過去了一年，我們正在發展核心。因此，您可以看到我們的無息額上漲了1％。所以你看，我們現在還沒有，從廣義上講，我們不是在追逐CD。因此，這不是增長的來源。

我們正在努力確保這些存款是高質量的運營存款。這些客戶在接下來的20、30或40年中真正支持我們。因此，這仍然是策略。

Brian Moynihan

是的，我剛才也說過，如果你看一下左下角的第19頁，你會發現，正如阿利斯泰爾所說，與去年第三季度相比的90％增長全部屬於低利率和非利息類別，這是其中更有利的部分。所以回過頭來看看你知道的22萬個新支票首要帳戶，這些新支票帳戶都是我們關注家庭主要帳戶的主要支票帳戶。

你知道，想一想，在過去的三年裏，你知道，在每年100萬個全新的支票帳戶中，有3/4個是家庭最優惠的帳戶。你知道，交易帳戶的核心，這就是我們所看到的複雜。你反對的是在某種程度上建立在某種程度上追求利率的活動基礎之上的。

其次，坦率地說，反對這一點。隨着利率的上升，高端消費者將資金從低端產品中轉移出去，我們對此表示支持。但是，如果你從核心消費者群體來看，他們實際上是在增加該業務的存款，而且這些客戶還在繼續增長。

肯·烏斯丁

好的，明白了。謝謝，夥計們。

操作員

我們將在德意志銀行的馬特·奧康納旁邊。您的線路已開通。

馬特·奧康納

嗨，早上好。你能談談你對中期和開多低利率有多敏感嗎？我們顯然已經看到，你知道這裏的下降幅度相當可觀，這只是固定利率資產定價帶來的好處，以及你幾年來談到的2.3％的淨資產收益率，

阿利斯泰爾·博思威克

除了我之前介紹的內容之外，我還有很多要補充的地方。所以你知道，當我們談到開多和短端瞬間下降100個點子的資產敏感度時，它會對22億美元的淨利息收入產生影響。所以這顯然需要 #1 它會在明天發生 #2 它全年都存在 #3 它同時發生在短端和開多端。

因此，我不知道你將如何爲此分配概率，但它顯然處於較低水平，但我們提供概率是爲了讓你對資產敏感度有一個大致的認識。從短期來看，你最終可能會看到80％左右，因爲很明顯，公司的資產負債表只是每天重新定價。然後，較長的時限可能是敏感度的20％，這往往是固定利率資產的重新定價。

然後問題就變成了固定利率資產的重新定價已經持續了很多年。顯然，它可能會產生正面或負面的影響，具體取決於利率在這段時間內的走勢和反彈情況。因此，我認爲每個季度我們都會有足夠的時間來指導你，我們可以與你分享利率的實際情況，然後向你分享展望未來的意義。

馬特·奧康納

好吧。然後就你所說的這種更中期的NIM展望來看，你知道2.3％，有時是22％，有時候可能會更高一點，具體取決於盈利資產和增長的組合。但是，當你考慮中期 NIM 前景時，有任何更新嗎？謝謝。

阿利斯泰爾·博思威克

除了距離那年3月還有一個季度之外，沒有其他更新。本季度我們增加了七個點子。我們上漲了2％以上，團隊和我知道我們需要做什麼，我們只需要繼續前進即可。

馬特·奧康納

好的，謝謝。

操作員

我們將回答摩根士丹利的貝齊·格雷森的下一個問題。您的線路已開通。

貝茜·格雷森

嗨，早上好。因此，阿利斯泰爾和布萊恩，我想確保我在這裏得到指導。首先，在NII上，當你考慮2026年時，你強調輸入與今年相似，你表示NII 26比25增長5％至7％，對嗎？

阿利斯泰爾·博思威克

是啊。而這裏的背景，Betsy，正如你所知，我們顯然會從中獲得相當不錯的核心增長，只是客戶的自然行爲以及隨着時間的推移而增加一些增長。因此，把它想象成4％到5％，然後固定利率資產重新定價將來會有一點減息，這會給你帶來一點提振。但是，當你把所有這些加在一起時，我們覺得大概是5％到7％。

貝茜·格雷森

好吧，太棒了。這就是我想知道是隻有 NIM 還是那個 NIM 加音量，而這一切都是整體的。好吧。再說一遍，你知道，我們在這裏，不管現在是 10 月 15 日。因此，隨着時間的流逝，我們將能夠爲您提供更多最新信息。而且我認爲我們還將在投資者日向你介紹多年來的情況，因爲很明顯，我們將在多年內獲得這種資產的重新定價，我們將從中受益。

貝茜·格雷森

當然，是的。然後在短期內，你曾評論說下一季度的支出與本季度持平。

阿利斯泰爾·博思威克

是的，我說過，我想我說過我們以爲他們會持平，因爲我們預計人數會持平。這只是收入方面會發生什麼情況的問題，員工人數將持平。

貝茜·格雷森

好吧。但是我想了解一下你是否在考慮如何看待國民收入和費用背後的費用？因爲你知道，接下來的問題是，嘿，你的預期是下個季度的支出將保持不變，而不是下降。但我想知道你是什麼，你對資本市場和其他補償性收入的期望是什麼，因爲我認爲我們想聽聽全貌，而不僅僅是損益表前景的一部分。

阿利斯泰爾·博思威克

是的，所以。讓我試着從支出方面重新構想。我想傳達的是公司的總體支出基礎。由於員工人數持平，我們預計第四季度將持平。我們可以看出，事實就是這樣，也是公司支出基礎中最大的部分。

現在很明顯，我們必須觀察第四季度的營業收入會怎樣。我們還不知道，但除了目前或第四季度的支出不變之外，我們沒有理由相信其他任何事情。然後就淨利息收入而言，我認爲我們努力確保清晰明瞭。今年早些時候我們曾想過 155TO157。

我們在開多以前就做過這樣的預測。那是一年前的事了。現在我們已經過了3/4，你知道，現在第三季度可能比我們希望的要好一點，我們感覺已經是15-6或更高了。這將是我們想要傳達的範圍的更高端。

貝茜·格雷森

好吧。資本市場積壓的案件也在逐漸形成。那麼下個季度會是什麼樣子？

阿利斯泰爾·博思威克

好吧，就投資銀行的前景而言，我之前談到過，管道看起來不錯。這只是我們在第四季度能執行什麼的問題。但是在我們看來，與今年早些時候相比，這是一種更具建設性的投資銀行環境。然後就銷售和貿易業務而言，當你考慮第四季度與第三季度相關的正常季節性時，顯然我們必須考慮第四季度的正常季節性，但我想說這仍然是一個非常有建設性的環境，特別是對於銷售和貿易業務而言。

因此，我們對此感覺良好。本季度我們有了一個良好的開端，但顯然這將取決於發生了什麼，IT顯然將取決於整個市場的狀況。然後，你知道，只需大放大一點。對我們來說，這始終是關鍵，只是我們必須長期管理這些業務，我們期待在11月聚在一起參加投資者日時討論這個問題。

貝茜·格雷森

聽起來很棒。非常感謝。不勝感激。

操作員

我們將回答加拿大皇家銀行傑拉德·卡西迪的下一個問題。您的線路已開通。

傑拉德·卡西迪

嗨，阿拉斯泰爾。嗨，布萊恩。你好。我想說你們在談論您的消費者存款。而且，當你回顧2019年第四季度的消費者存款時，與今天相比，它們顯然更高，而且聯儲局顯示，整個行業的消費者存款、家庭支票帳戶存款比疫情前要高得多。

因此，疫情的激增並沒有離開銀行系統。你們知道，從疫情前到今天，你們對這種行爲所看到的情況有何看法嗎？傑拉德，我知道你在佔據市場份額，你在佔據市場份額，爲什麼你的存款水平仍然如此之高，你在增長嗎？

Brian Moynihan

因此，我認爲，如果你是會員，而我們都已經21歲了，你知道，他們想就所有投入經濟的現金將從哪裏流回去等展開激烈的辯論。而且，如果你劃出一條增長率在很長一段時間內達到19的線，然後看到上方有一個泡沫，它就是在起作用，它基本上是相對的、總的存款量以及與開多增長率的相對同步性回落的。

因此，規模經濟更大，名義經濟更大。我們，我們可以讓經濟學家加入我們的公司，我敢肯定，在貴公司中，會有激烈的辯論，名義上的實體經濟規模之類的。但這只是經濟規模更大，現金和流通量更大。因此，您可以預料到這一點。

但是，現在最重要的是，在此期間，我們在覈心交易方面獲得了份額。因此，你知道，我們的消費者業務中的核心存款交易帳戶增加了20％至30％。這是攜帶的客戶數量，而不是六個，平均爲7000美元，平均爲9000美元。

同時，我們可能已經減少了分支機構的數量，這是因爲數字化自動化程度的提高，消費者中專門提供服務的隊友數量等等。因此，這是一個很好的運營槓桿作用。因此，儘管經濟有所增長，但重要的是那些核心存款，即所有保守存款的總成本，與當前利率環境相比爲58個點子，這是該消費業務利潤的巨大改善。

就在去年，你看到了30％的增長，但它仍在提高效率，這不是因爲降低成本，而是隨着NII的增加，成本水平與NII的改善相反，他們是這個數額的主要受益者。因此，我想你現在看到該行業的存款在增長，因爲我們公司的許多季度都在增長，那是將近兩年半到兩年前的中期。

從那時起觸底反彈並不斷增長。因此，你應該隨着經濟的增長而增長，如果你佔有份額，你的增長速度就會更快一些。這就是我們的工作，我們看不到你所知道的任何動態，儘管他們繼續調整利率之類的東西，你會看到大量資金流出銀行系統。坦率地說，這已經發生了。

傑拉德·卡西迪

明白了。好的，謝謝。

操作員

我們將和匯豐銀行一起搬到索爾·馬丁內斯旁邊。您的線路已開通。

索爾·馬丁內斯

嗨，早上好。謝謝你回答我的問題。顯然，你在商業貸款方面取得了相當可觀的增長，而且你知道市場貸款增長了36％，只要看看美國商業貸款的總體增長就達到了兩位數。你知道，與同行相比，你在承保方面的信貸記錄顯然非常好，但你知道這一點。

但我猜問題在於，我想什麼能讓我們確信你不會爲了實現你所看到的那種增長而在風險上妥協？你知道，在不改變定價或風險的情況下，與同行相比，這使你能夠在沒有風險例外的情況下佔據份額並實現大幅增長。

阿利斯泰爾·博思威克

是啊。好吧，請記住，這對我們來說並不是什麼新鮮事，這一切都集中在我們的客戶身上。這是負責任增長的核心部分。它必須以客戶爲中心。我們在這裏談論的客戶通常是世界頂級資產管理公司或頂級金融機構。因此，這就是我們有興趣在這裏合作的人。

除此之外，我們還在尋找抵押品池。我們想要高品質，我們想要多元化。我們正在尋找具有安全性、信用增強、績效觸發因素和市場標誌的結構。它們的持續時間通常較短。然後你知道，我們不會把所有的雞蛋都放在一個籃子裏。我們在多個領域實現了多元化。

因此，可以是抵押貸款，也可以是基於資產，可以是商業貸款或私募股權，可以是消費資產或訂閱工具。而且，當你把所有這些加起來時，你最終會得到一本通常是投資級別的多元化圖書。風險更低，損失也更低，你知道損失的內容，如果你看看我們的資源暴擊，它還不到一個點子。如果你看看我們的NCLS，這個比例不到0.1％。

因此，當你有了這些優秀的客戶時，你有了良好的抵押品，你有良好的結構，一般來說，要注意損失，然後嚴峻的考驗最終會出現在全球市場業務的回報中，因爲他們吸收了任何損失，隨着時間的推移，他們在部署資本方面做得很好，同時提高了投資回報率和資本回報率。因此，我們覺得該業務運作良好。

我要說的最後一件事是，我的意思是，我覺得我們有差異化能力，因爲我們往往與所談到的這些全球市場客戶建立非常牢固的關係。我們有結構和承保，多餘的部分是大量存款和更少的貸款，我們實際上可以向這些客戶發放貸款以滿足需求。那麼問題就是，我們是否能從我們認爲的風險中獲得回報。

索爾·馬丁內斯

好的，這很有幫助。就像我說的那樣，這是一個相關的問題，讓我來談談你對資本市場業務業績可持續性的看法。有些人不知道，不僅你了解市場業務，還了解投資銀行業務。我的意思是，在這個法庭上，投資銀行的費用達到了你自2021年以來從未見過的水平，你知道，感覺我們確實處於投資銀行活動復甦的最佳時期。

你知道，人們非常樂觀地認爲這種情況會持續下去，而且這種情況也發生在一個環境中，你們知道，市場業務對你們來說表現良好，但對你們來說，對很多人來說都是如此。如果你知道我們看到的投資銀行業務是否會持續多年，我很好奇。

那是一致的嗎？你知道，在這種環境下，市場企業能否繼續保持目前的收入水平，因爲這些企業通常會受益於更大、更動盪的經濟和市場背景。因此，我很好奇你是否對這兩者之間的某種相互作用有看法，以及你是否知道，你知道，市場企業能否在更穩定、更適合投資銀行的環境中繼續表現良好？我們可以繼續成長。

Brian Moynihan

因此，讓我們對其進行排序。這也是我們在很久以前就開始將全球市場作爲一個單獨的運營單位單獨披露的原因之一，因爲它爲包括财富管理業務在內的整個公司提供支持，包括外匯交易的消費業務。因此，我們單獨披露了它，但這樣做是爲了表明它在公司的廣度，也是爲了表明它的波動性低於人們想象的當你按照吉姆和團隊的運作方式運行時所想象的那麼不穩定。

因此，連續14個季度的營業收入同比增長是一個相當可持續的記錄，總有一天可能會被打破。它已經壞了三年多。所以這很好。而盈利能力，即業務回報率持續上升，這與他們開展業務的方式以及他們如何開展業務有很大關係，你知道，這是一家搬家企業，而不是門店業務。在某一天，它不會帶來太大的風險。它屬於貸款，是無次級貸款下的高質量資產，等等。

所以你知道的，所以我們認爲這是可持續的，是的，它沒有好處，尤其是在股票方面，你知道市場何時波動，人們的交易量增加，你肯定看到了本季度，但總體而言，它一直在努力前進。現在，從投資銀行業務來看，本季度將有20億美元的費用。你知道每個人都期望它會比實際情況要少。

但是你會看到活動分散在不同的地理位置。你會看到美國中型市場有很多活動，我們的投資銀行團隊成員和商業銀行團隊成員確實涵蓋了所有市場，我們的中間市場特許經營權也佔據了這些客戶的強大市場份額，我們抓住了這些活動。

但我認爲，你需要考慮的一件事是，那就是業務，我們經營一家合併後的全球企業投資銀行業務，該業務與中間市場和商業銀行業務一起進入全球銀行業務。之所以需要考慮這一點很重要，是因爲我們與這些客戶的關係、他們的信用關係、他們的交易服務關係以及相關費用。

它們包括同比增長12％及其投資銀行業務以及除市場上的套期保值和其他類型的事物。通過做所有這些事情，你實際上可以爲該業務帶來更穩定的收入來源。因此，無論投資銀行增加還是下跌1億美元，如果你看一下全球銀行業績，即營業收入來自貸款方面和存款方面。

因此，你知道很高興看到Match和團隊度過了一個不錯的季度，但是Match自己會告訴你，貸款增長，存款同比增長，貸款穩健，在中間市場以及我們在中間市場看到的貸款增長也是件好事，這是對客戶的整體看法，我認爲這是可持續的。

索爾·馬丁內斯

太棒了，這非常有幫助。謝謝。

操作員

看來目前沒有其他問題了。我現在想回電話給 Brian。

Brian Moynihan

謝謝你，操作員。首先，我要感謝我們這裏的團隊，美國銀行。這樣的四分之一對我們來說是一個不錯的設定，我們完成25分然後進入26分。這是人才團隊所做的大量工作，我要感謝他們所做的工作。接下來，我認爲，對於作爲股東的你來說，你還看到了一個不錯的季度、良好的回報、良好的運營槓桿率、核心業務的良好增長、投資銀行業務的額外刺激等等。

但我認爲，從一開始，只要專注於所有業務的收入都有所增長，所有業務都有豐厚的回報，而且總的來說，它們都創造了運營槓桿作用。因此，當我們年滿26歲時，我們對此感覺非常好。因此，我們期待在投資者日與您見面幾周。感謝您抽出寶貴的時間和精力。

操作員

今天的節目到此結束。感謝您的參與。您可以隨時斷開連接，度過一個愉快的下午。

詳情請見美國銀行 IR

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