業績會第一現場

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閃迪2027財年Q1業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 2027財年第一季度營收達到$110億，同比增長378%，環比增長23%，超出指引。非GAAP毛利率達到85.1%，高於指引區間。

- 非GAAP每股收益爲$49.51，超過$44-$46的指引範圍。營業利潤率爲80.4%。調整後自由現金流爲$57億，且無債務。

- 資本回報包括$50億的股票回購。經營現金流總額爲$64億，反映出強勁的流動性和審慎的財務管理。

業務亮點

- 數據中心業務營收環比增長61%至$48億，目前佔行業存儲位元（bits）份額約50%。邊緣計算業務營收增長7%至$58億，主要由汽車和物聯網驅動。

- 受價格調整影響，消費級業務營收下降29%至$3.97億。技術路線圖進展包括BiCS 8/9/10以及高帶寬閃存（HBF）流片。

- 新業務模式（NBM）項目儲備足以支撐至本世紀末，近期已成功落地兩個項目，且95%的合作伙伴爲投資級，確保了長期的可見性。

財務指引

- 2027財年第二季度營收指引爲122億至126億美元。非美國通用會計準則毛利率預計爲84.5%至85.5%，其中包括適度的價格上調。

- 第二季度非美國通用會計準則每股收益指引爲拆股前55至57美元（拆股後6.88至7.13美元）。公司將於11月19日或20日實施8股換1股的股票分割。

- 2027財年展望預計市場環境將保持強勁，數據中心用比特需求同比增速約40%。資本支出預計將升至佔營收的中個位數百分比。

機會

- 人工智能基礎設施的蓬勃發展通過推理工作負載拉動了對NAND的結構性需求，使NAND成爲AI技術棧不可或缺的一部分。HBF致力於實現媲美HBM的帶寬，並提供更高容量。

- 汽車領域已成爲邊緣計算的重要增長引擎。預計到2027財年，數據中心業務在市場總容量中的佔比將超過55%，從而進一步提升收入的穩定性。

- SLC模式的靈活性使NAND能夠在對耐久性要求較高的工作負載中替代DRAM。戰略性NBM合作伙伴關係則爲超大規模雲服務商和人工智能領軍企業提供了資金支持承諾。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

下午好，歡迎參加閃迪公司2027財年第一季度業績電話會議。本次會議所有參會人員均處於僅聽模式。如需協助，請在您的電話鍵盤上依次按下星號和數字零，以呼叫會議服務專員。在今天的主題演講結束後，我們將安排問答環節。提問時，請在您的電話鍵盤上依次按下星號和數字一。待所有問題回答完畢後，請再按星號和數字二。此外，請注意，本次會議已全程錄音。現在，我將把時間交給投資者關係副總裁伊萬·唐納森先生，請他發言。

Ivan Donaldson

在開始之前，請注意，今天的討論將包含基於管理層當前假設與預期的前瞻性陳述，這些陳述受多種風險與不確定性的影響。此類前瞻性陳述涵蓋我們對技術與產品組合、業務規劃與業績、資本配置優先事項、市場趨勢與機遇以及財務表現的預期。我們不承擔更新這些陳述的義務。有關可能導致實際結果與預期存在重大差異的風險與不確定性，敬請參閱我們提交的10-K年度報告及向美國證券交易委員會（SEC）提交的其他文件。此外，今天還將提及若干非公認會計准則（non‑GAAP）財務指標。非GAAP指標與相應GAAP指標之間的調節表已載於公司官網投資者關係欄目發佈的書面材料中。接下來，我將把時間交給戴維。

大衛·戈克勒

謝謝，伊萬。下午好，感謝您參加閃迪公司2027財年第一季度業績電話會議。我們在2027財年開局再創佳績，爲客戶和股東創造價值，並實現了優於指引的業績表現。我們的戰略行之有效，執行也取得了強勁成果。本季度營收達110億美元，非美國通用會計準則下的毛利率爲85.1%，每股非美國通用會計準則收益爲49.51美元。我們創造了57億美元的調整後自由現金流，並通過股票回購向股東回饋了50億美元。我們對業務長期發展路徑的信心源自三大持久優勢：技術領先地位、與客戶建立的深度合作關係，以及審慎穩健的財務管理。這些優勢還得到NAND需求結構性增長的有力支撐——這一增長主要由人工智能驅動；同時，基於我們的全新商業模式及NBM合作伙伴關係，客戶需求信號已延伸至2030財年之後。上述因素共同奠定了我們的堅實基礎，使我們能夠滿懷信心地投入技術研發路線圖，持續鞏固並拓展客戶關係，在爲股東回報資本的同時，實現自由現金流的穩步增長與可持續性。

大衛·戈克勒

這一切始於我們的技術領先地位。BIX 8 是我們當前產品組合的基石，也是在 TLC 和 QLC 領域性能與密度方面的行業標杆。BIX 8 推出了我們首創的 CMOS 直接鍵合於陣列的 CBA 架構，不僅滿足了 AI 數據中心客戶對性能的嚴苛需求，更爲下一代產品奠定了堅實的技術框架。BIX 9 將經過驗證的 BIX 8 單元陣列與新一代 CMOS 相結合，在保持成熟存儲架構的同時，顯著提升了接口性能。BIX 10 則在 TLC 和 QLC 兩大技術路線中全面升級了全節點架構：其中，1 TB TLC 芯片專爲高性能計算負載而設計；2 TB QLC 芯片則實現了業界領先的存儲密度，並將讀寫帶寬提升至 BIX 8 的兩倍。這些技術協同發力，將進一步拓展 BIX 8 的技術基底，以應對下一代基礎設施不斷演進的性能與容量需求。除核心產品路線圖之外，高帶寬閃存（HBF）也在本財年第一季度取得了重要進展——首款 HBF 存儲芯片已完成流片，目前正進入量產階段。正如我們在投資者日所介紹的，HBF 是一種面向推理場景的新型存儲架構，其讀帶寬可媲美 HBM，同時具備遠超 HBM 的容量，能夠支持更大規模的模型、更長的上下文長度以及日益增長的 KV 緩存。HBF 旨在通過將 NAND 級別的存儲容量進一步拉近至處理器，與 HBM 形成優勢互補。我們仍按計劃將於明年交付首批基於 HBF 技術的產品樣品。需要說明的是，HBF 屬於面向未來的創新技術，未納入我們在投資者日發佈的長期財務模型。隨着客戶採納情況、產品規格要求以及量產準備度逐步明晰，我們將適時就這一市場機遇提供更爲詳盡的分析與展望。

大衛·戈克勒

客戶充分認可我們創新的強大實力，並日益將閃迪視爲實現其增長目標的重要合作伙伴。通過我們的非直接客戶（NBM）模式，我們持續推動與客戶的合作關係向以創新、協作與共同承諾爲基礎的長期夥伴關係演進。我們近期與全球頂尖人工智能企業的合作表明，市場對我們技術的需求仍有進一步提升的空間。憑藉行業領先的技術產品組合與穩固的客戶合作關係，我們構築起堅實的財務基礎，從而得以持續投入研發，保持技術領先地位，並通過聚焦資本性支出擴大產能。上述各項優勢均因人工智能領域的強勁發展勢頭而得到進一步強化。隨着推理負載的不斷增長，對可擴展內存與存儲的需求持續攀升，使NAND在人工智能基礎設施中的重要性日益凸顯。在推理過程中，每一個生成的token都必須引用其前文上下文，由此形成不斷擴大的鍵值緩存，充當模型的工作內存。更長的提示、更復雜的推理、多模態輸入以及持久化的用戶上下文，都進一步推高了存儲需求。HBM與DRAM支撐最高性能層級，而Flash則提供所需的容量，以高效保存更廣泛的上下文信息，避免代價高昂的重新計算。我們認爲，這是一股具有長期趨勢性的力量，正推動NAND在整個AI技術棧中的角色不斷拓展。

大衛·戈克勒

存儲層次結構明確了每種NAND架構的定位與作用。TLC能夠爲活躍數據集、檢查點以及對延遲敏感的KV緩存工作負載提供所需的更低延遲、更高性能和更強的耐久性。在我們於投資者日發佈的AI實驗室對比中，採用SSD的系統在令牌吞吐量方面約爲同類僅依賴易失性內存系統的3倍，同時能耗卻低約75%。QLC則進一步提升了面向數據湖、支撐AI搜索與檢索的向量數據庫等容量密集型應用的存儲密度。在這些層級之間，一個不斷擴展的持久化上下文層負責存儲並按需調用數據，而非重新生成。隨着推理成本的持續下降，我們預計其部署與使用規模將進一步擴大，這也印證了我們的判斷：到本世紀末，KV緩存將佔據AI數據中心閃存市場約三分之一的份額，而整個AI數據中心市場的規模也將逼近當前NAND產業的體量。

大衛·戈克勒

接下來談談我們的終端市場。在數據中心領域，我們的產品組合能夠全面滿足各類人工智能基礎設施需求，從高性能的企業級固態硬盤到大容量存儲平台一應俱全。市場需求依然強勁並持續增長；據我們估算，數據中心業務所佔的行業總容量已從本世紀初的約20%提升至如今的近一半。客戶結構的這一結構性轉變正在重塑行業經濟格局，也是閃迪當前轉型的核心驅動力。本季度，數據中心業務再次實現強勁增長，並繼續跑贏整體市場，我們通過加大供應投入，有效應對該終端市場的日益增長的需求。邊緣計算是閃迪一個規模龐大且具有戰略意義的市場，涵蓋智能手機、個人電腦、車載平板以及不斷拓展的各類物理端AI應用場景。其中，汽車領域正日益成爲我們邊緣計算業務的重要增長引擎，並蘊藏着可觀的長期增長機遇。我們與頭部客戶的合作不斷深化，這進一步增強了我們的信心：隨着時間推移，汽車市場有望成長爲邊緣計算領域最大的細分市場之一。消費者業務依然是我們獨具優勢的戰略資產，它將品牌直接觸達數億終端用戶與全球領先渠道夥伴的廣泛貨架覆蓋有機結合。消費者終端市場爲公司業務構築了堅實而持久的根基，同時其與市場的緊密聯動也爲產品開發提供了重要指引，並讓我們得以提前洞察終端用戶需求的變化趨勢。綜合來看，這些業績表現進一步印證了我們在投資者日上所闡述的商業模式的穩健性。我們已建立起較強的盈利能力和現金創造能力，未來的工作重點將聚焦於全產品組合的持續高效執行。接下來，我將把時間交給Louise，由她爲大家帶來關於公司業務及前景的詳細說明。

路易絲·布里頓

謝謝，David。我們正穩步落實投資者日上所闡述的戰略與規劃，並取得了令人滿意的財務業績。第一季度，我們完成了兩項新業務模式（NBM）的簽約，這兩筆交易均在我們第四季度業績電話會議之前落地，相關合作也在會上予以公佈。目前，我們正與現有NBM客戶就續簽現有協議、以及與新客戶就拓展新的NBM展開積極洽談。這些長期合作關係有助於提升需求與財務表現的可見性，從而支撐更爲穩健的盈利模式。在明確我們將分配給NBM的算力佔比——這一比例很可能高於當前水平——的過程中，我們將繼續保持審慎與耐心，選擇最合適的長期合作伙伴。第一季度營收爲110億美元，環比增長23%，同比增長378%。這一業績表現優於我們此前給出的103億至108億美元的指引區間。收入增長由銷量提升與價格上調共同驅動，其中約60%來自銷量增長，40%源於價格上漲。數據中心業務營收達48億美元，環比增長61%，增速顯著高於市場預期；公司領先的產品組合以及與包括三家美國超大規模雲服務商在內的優質客戶的緊密合作，爲我們在這一高速增長的終端市場的持續擴張提供了堅實支撐。邊緣計算業務營收爲58億美元，環比增長7%，體現出高端與主流市場的韌性，但低端市場的萎縮在一定程度上抵消了這一增長。在邊緣計算領域，汽車與物聯網等細分市場的增長尤爲強勁。消費類業務營收爲3.97億美元，環比下降29%，主要受市場對更高定價的適應所致。我們始終致力於以多元化的業務組合服務三大終端市場，從而實現長期經營績效的持續優化。

路易絲·布里頓

第一季度非美國通用會計準則毛利率爲85.1%，較上一季度的84.6%有所提升，主要得益於銷量和定價的提高。這一水平優於我們此前指引的83%至85%區間。非美國通用會計準則運營費用爲5.13億美元，佔收入的4.7%。非美國通用會計準則營業利潤率爲80.4%，高於上一季度的79.2%。非美國通用會計準則每股收益爲4.95美元，較上一季度的3.93美元以及上年同期的1.22美元均有顯著增長，同樣優於我們此前指引的4.40至4.60美元區間。截至本季度末，公司流通在外的稀釋股數爲1.54億股。關鍵的美國通用會計準則與非美國通用會計準則的調節項目包括：9,100萬美元的股權激勵費用，佔收入的0.8%；以及5.13億美元的權益類證券處置收益，主要源於我們對Anya的投資。本季度，公司以50億美元回購了約320萬股本公司普通股。過去兩個季度，公司累計回購600萬股，約佔總股本的4%。上述回購行動體現了我們對公司長期價值的信心，以及在資本配置方面的審慎態度。我們在持續適度投入業務發展的同時，將全部剩餘現金以分紅形式回饋股東。

路易絲·布里頓

接下來談談自由現金流。本季度經營活動產生的現金流量爲64億美元。資本性支出總額爲3.78億美元，佔營收的3.4%。我們預計今年剩餘時間內資本性支出將有所增加，並在2027財年達到營收的中個位數百分比水平。本季度，公司實現調整後自由現金流57億美元，利潤率約爲52%。截至本季度末，公司現金及等價物餘額爲51億美元，且無任何債務。關於業績指引，人工智能基礎設施的結構性增長以及NAND在推理工作負載中日益擴大的應用範圍，進一步增強了我們對市場長期健康發展的信心。在展望第二季度之前，我謹宣佈，閃迪董事會已批准對公司普通股實施8股拆1股的股票分割方案。新增股份預計將於11月19日派發，拆股後的交易將自11月20日起生效。針對2027財年第二季度，我們預計營收介於122億至126億美元之間；非美國通用會計準則下的毛利率預計在84.5%至85.5%之間，其中包括適度的同口徑價格上調。按拆股前口徑計算，假設完全稀釋股數爲1.51億股，非美國通用會計準則每股收益預計在55美分至57美分之間；按8股拆1股的調整後口徑計算，假設完全稀釋股數約爲12.08億股，非美國通用會計準則每股收益則對應於6.88美元至7.13美元之間。需要指出的是，我們預計2027年全年市場表現強勁。數據中心將繼續成爲增長的主要引擎，其市場規模佔比將超過55%，比特需求同比增速約40%，主要得益於人工智能相關資本支出的持續提升——這一增速是在2026年已實現翻倍的基礎上進一步提高。此外，我們的NBM產品線供應能力足以滿足直至本世紀末的需求，且不存在產能約束。

大衛·戈克勒

現在我把時間交還給David。謝謝，Louise。我們持續落實在投資者日上所闡述的戰略，進一步堅定了對閃迪長期發展路徑的信心。憑藉技術領先地位、與客戶的深度合作，以及在人工智能驅動下NAND需求結構性增長所支撐的審慎財務管理，我們能夠更好地服務客戶，實現自由現金流的持續增長與穩健性，並向股東回報資本。過去一年，我們成功重塑了公司的盈利與現金創造能力，爲可持續的優異表現奠定了堅實基礎。我們將一如既往地聚焦於審慎執行、持續創造價值，並穩步達成我們的長期財務目標。接下來，Ivan，我們進入問答環節。

接線員

現在，我們進入問答環節。如需提問，請在電話鍵盤上先按「*」，再按數字「1」。如果您使用的是免提模式，敬請在按鍵前先拿起聽筒。若您所提問題已得到解答，或希望撤回提問，可按「*」後接「2」。目前，我們將稍作停頓，以便整理參會名單。今天的第一位提問者是來自Melius的Ben Reitzes，請您開始提問。

Ben Reitzes

大家好，非常感謝！我很感激。戴夫，想請教兩個問題：一是關於NBM，您在上一次電話會議之前已經簽署了兩份。我想了解一下，我們是否還會再簽署更多？因爲看起來您在承接這些項目時已經面臨產能瓶頸了。另外，能否提醒一下，未來幾年合同項下的具體規模會有何變化嗎？如果有所調整的話。最後還有一個簡短的後續問題，謝謝。

大衛·戈克勒

是的，我先做幾點說明。謝謝本，我們非常感謝。每次聽到你的聲音都讓人倍感欣慰。接下來，我就NBMs相關情況談幾點看法，隨後由路易絲補充。目前，我們的NBMs儲備非常充足，你也提到的那些關鍵問題都已涵蓋：客戶群的訂閱量和承諾金額都在持續增長；本財年已完成既定目標的一半，明年則有望達成三分之二。因此，適時推進下一批項目的落地可謂恰逢其時。而且，這一儲備庫依然十分強勁。上個季度我們曾表示，會保持審慎態度，仔細評估下一波客戶，而這也正是我們當前的策略。隨着我們繼續對剩餘客戶組合進行配置，預計未來數月乃至數個季度內，還將有更多項目陸續敲定。總體來看，這一儲備庫不僅規模龐大，而且還在穩步擴大，如今已成爲我們服務客戶的最主要方式。此外，我預計，在接下來的幾個季度裏，客戶承諾在整體業務組合中所佔的比重還將進一步提升。那麼，路易絲，你有什麼要補充的嗎？

路易絲·布里頓

是的，我的意思是，就談幾點吧，因爲我覺得這些已經涵蓋了大部分內容。我們對目前在NBM方面的佈局非常滿意。正如大家所知，我們在選擇合作對象時一直保持高度的審慎與戰略眼光。從現有客戶來看，95%的NBM都來自投資級企業，而這些企業合計創造了約1300億美元的經營性現金流。因此，我們認爲自己的決策是正確的。正如戴維剛才提到的，我們將繼續保持耐心、堅持審慎篩選，而且我們的項目儲備十分充裕。所以，請大家放心，我們會持續取得進展。我在事先準備的發言中也提到，我們預計比特業務將繼續保持增長態勢。此前向各位分享過，到2027年，約有50%的比特業務將部署在NBM上；到2028年，這一比例將達到約三分之二。我們預計，這一佔比還將在此基礎上進一步提升。

大衛·戈克勒

嗨，Ben，我再補充一句。你得先問兩個問題，不然我就得連着說兩句話了。我們也在平衡那些回頭追加採購的客戶——這種需求確實存在。而且總體來看，我們的客戶普遍反映，他們之前低估了自身基礎設施對NAND存儲的需求量。因此，不少客戶正在第二輪採購，同時我們也把這部分增量與新客戶的引入統籌考慮。這裏面涉及的事項很多，協議也相當複雜，但就目前的訂單儲備、產品組合以及產品的市場反響而言，我們非常有信心。接下來幾個季度，隨着我們持續豐富NBM產品線，也會及時向您同步最新進展。

Ben Reitzes

好的，很好。再簡單跟進一下：您可能已經注意到，英特爾因個人電腦業務的疲軟而下調了下一季度的業績指引，而且就其給出的指引來看，存儲業務的衝擊似乎比市場預期還要大——至少在他們自己的判斷裏是這樣。其他廠商的情況就不清楚了。我想請教的是：您是否觀察到個人電腦市場的相關廠商對NBM（非PC業務）的興趣正在上升？如果確實如此，那麼從這些設備製造商的角度來看，這一領域究竟會逐步演變爲NBM，還是說由於他們願意支付更高的價格，NBM如今反而變得更具吸引力？面對該細分市場產品供不應求、業績缺口明顯的局面，我們應當如何理解這一趨勢？

大衛·戈克勒

是的，我的意思是，本，我們不能談論具體的客戶。過去我們一直強調，在數據中心業務領域，我們確實擁有NBM客戶；這一業務以數據中心爲核心，同時我們也服務於邊緣側的客戶，並且只要客戶有需求、在合適的情況下，我們都會提供這種解決方案。因此，我們並沒有刻意將這項服務限定於某類客戶，而是始終秉持開放的態度。另外，關於這一點，我們在內部的分析中也注意到，今年的出貨量有所下滑，預計明年仍將小幅下降，降幅在個位數低段。目前，從同比來看，最近兩個自然季度正處於全年中的低谷期，也是同比表現最爲疲弱的階段。因此，從單台出貨量和同比增速的角度看，我們正經歷着該市場最爲顯著的調整與變化。儘管如此，我們仍預期明年的PC用閃存容量將實現增長。事實上，根據我們的內部模型預測，NAND市場的各個細分領域——包括PC、智能手機以及數據中心——明年都將呈現正增長，這主要得益於每台設備搭載的存儲容量持續提升。當然，這其中也包含向高端產品組合的切換。毋庸置疑，當前市場在多個方面都經歷了調整，而我們正處在同比層面的調整陣痛之中，但從目前來看，後續有望逐步改善。

Ben Reitzes

謝謝各位。

接線員

謝謝。我們的下一位提問者來自摩根士丹利的喬·摩爾，請您提問。

喬·摩爾

太好了，謝謝。看來除了市場整體表現強勁之外，貴公司在數據中心領域的佈局也功不可沒——相關業務同比增速接近20倍，環比增長61%。您能否談談：固然市場景氣是重要因素，但貴公司的參與度似乎也大幅提升。這主要是受BIX 8項目推動，還是因爲整個市場環境發生了變化？究竟是什麼因素促使貴公司實現瞭如此高的滲透率？另外，如果未來數據中心業務在整體收入中佔比達到一半，您預計屆時在公司自身的業務結構中會處於怎樣的地位？

大衛·戈克勒

是的，Joe，非常感謝你的點評。我們在數據中心業務方面的發展態勢讓我們感到十分滿意。從我們連續多年公佈的各項數據來看，這背後是多重因素共同作用的結果。首先，離不開NAND製程節點這一根本性支撐——比如BIX 8工藝就是一個非常出色的節點；再者，CBA工藝帶來了極爲純淨的CMOS技術，配合極高的接口速率，諸如此類的優勢不勝枚舉。同時，我們也打造了契合市場需求的產品：eTLC產品已上市多年，而我們的QLC產品更是於幾個季度前開始實現規模化營收，且其出貨量正穩步爬坡，完全符合預期。可以說，我們正是在恰當的時機、基於正確的技術路線，推出了合適的產品。此外，過去一兩個季度以來，AI推理架構也經歷了更爲精細化的演進與優化。從市場層面以及我們內部的拆解來看，客戶對NAND的使用方式愈發成熟——他們更加明確地劃分了TLC與QLC的應用場景，從KV緩存、數據分層到高速數據湖等細分領域，乃至推理與模型編排、預訓練與微調等不同環節，都呈現出更清晰的階段性需求。總體而言，我們看到NAND在過去被賦予了更爲精細和多元的用途：QLC正在被恰當地部署於各類場景，甚至有部分客戶已將QLC用於KV緩存等對性能要求相對較低的負載；而在另一端，SLC也開始逐步融入整體架構，儘管目前尚未大規模推向市場，更多還停留在架構層面的探討階段，且討論的重點並非單純追求性能，而是着眼於耐久性——尤其是在代理型工作負載下，對存儲耐久性的更高要求。在此背景下，人們也在思考如何用NAND來替代DRAM。我們認爲，這類新型架構一旦確立，將具有極強的粘性：考慮到價格差異，一旦完成切換，客戶往往會長期沿用。總體來看，上述種種因素相輔相成，共同推動着我們與客戶展開更爲深入、更具戰略意義的對話——圍繞客戶如何應用我們的產品進行深度探討；同時也促使我們的工程師們進一步思考，如何通過技術創新爲各類應用場景提供更優解。所有這些努力，正持續驅動我們產品組合的強勁增長。正如我所言，對於我們的頭部客戶，我們已經簽署了第二輪NBM協議，並且還在與其他客戶保持密切溝通。整個佈局可謂堅實有力，我們對此充滿信心，也非常感謝您對我們年度業績表現的認可——確實堪稱卓越。

喬·摩爾

是啊，確實令人意外。那你覺得從長期來看，這種混合比例會不會出現超調呢？

大衛·戈克勒

是的。目前我們正全力以赴，力爭使我們的產品組合結構與市場佔比趨於一致。預計在2027年全年我們將持續取得進展，至於能否在本季度末實現這一目標，還有待觀察。不過我認爲，到那時我們的產品組合結構將顯著優於當前水平。回顧2026財年，我們也將在此方面繼續推進。

喬·摩爾

謝謝。

接線員

我們的下一位提問者來自伯恩斯坦的馬克·紐曼。請開始提問。

馬克·紐曼

您好，非常感謝您解答這個問題。關於您在剛剛公佈的財一季度業績指引中提到的收入構成，我注意到您表示收入增長中有60%來自銷量、40%來自定價，想請教一下，您預計這一結構將如何演變？在定價方面有何進一步的考量？我們了解到貴公司在NBM產品上的銷量佔比非常高，但還是希望能就定價問題得到一些更清晰的說明。另外，您提到在第二財季的定價方面將有適度改善，請問這方面的具體情況如何？此外，我還想就HBF以及部分新型NAND技術的相關問題再做進一步的跟進。

大衛·戈克勒

是的，那我就先回答第一個問題。沒錯，您說得對。我們在第一季度報告中指出，收入增長約有60%來自銷量增長，40%來自價格提升。我們預計這兩個因素在下一季度都將發揮作用。通常我們不會將這一構成細分，但正如我在準備好的發言中所提到的，我們預計價格會小幅上調。因此，我們預計這兩個因素都將在本季度產生貢獻，並且全年來看，價格仍將保持溫和上漲態勢。

馬克·紐曼

這很有幫助，也說得通。接下來還有一個跟進問題，是關於HBS以及其他面向數據中心的新型NAND技術。您剛才提到HBS取得了一些進展，這確實令人振奮；不過想請教一下，是否還有更多關於相關進展的說明，以及與合作伙伴和客戶之間的溝通情況？這方面有沒有什麼新的動態？另外，您還提到了數據中心存儲領域的一些其他新型NAND技術，以及CMX這種新興的存內計算技術。請問您對這些新型NAND層級在數據中心中的應用前景怎麼看？您認爲它們能否各得其所、相輔相成？如果能就各類技術之間的協同效應、各自的角色定位，以及Sandisk在其中的佈局與節奏等方面發表一些看法，那就再好不過了。謝謝！

大衛·戈克勒

當然。馬克，您知道，在HBF平台上與潛在客戶的溝通一直非常深入且持續不斷。隨着我們逐步將產品推向市場、把樣品送到客戶手中，讓他們能夠開始使用並理解其如何融入自身的系統，這類對話還會繼續展開。我們會持續向大家更新相關進展。不過，這本來就是一種常態化的溝通。關於您的第二個問題，我認爲這對當前AI推理的發展方向而言是非常健康的：隨着規模的不斷擴大，架構必須在經濟性方面不斷精益求精。而這恰恰是一件好事，因爲只有更經濟高效，才能真正支撐規模化應用。而要實現規模化，成本越低、效率越高，就越有利。這也促使NAND存儲技術被更多地納入整體架構之中，畢竟NAND是目前最具擴展性的半導體技術。正如我剛才所說，回顧幾年前，業界的重點還在於進一步提升存儲密度，從TLC向QLC演進；這一路徑至今仍在延續，也是我們戰略的重要組成部分。但如今，一些思路也開始朝相反方向拓展——如何在特定的架構環節中提升耐久性？又或者，能否在某些場景下，通過優化性能和耐久性，使我們的解決方案在與那些成本更高、獲取難度更大的競品相比時仍具備足夠的競爭力？因此，我認爲這是一場極爲活躍的討論，各方提出了大量創新思路，而且我相信這些思路都會得到充分探索。其中最關鍵的一點，是要始終貼近那些爲基礎設施擴容投入真金白銀的用戶。畢竟，最終決定權掌握在他們手中，他們會根據自身亟待解決的規模化應用場景，以及所投入資金的具體用途，來判斷哪種方案最適合。我們正深度參與這些對話，並預計此類交流將持續保持高度活躍，圍繞如何讓我們的技術向更多方向延展、以更好地適配日益豐富的應用場景，湧現出更爲多元的見解。另外，談到產品開發，歸根結底還是那句話：要在恰當的時機、以合適的強度、付出合理的成本，獲得最匹配的技術方案，既不能少，也不能多。這正是產品開發的核心要義——唯有以合理的價格交付，才能實現預期的投資回報。而在AI推理架構領域，我們正與客戶緊密協作，全力推進這一進程。

馬克·紐曼

太棒了。謝謝你的色彩。

接線員

我們的下一道問題來自MST金融公司的戴維·吉布森。請提問。

David Gibson

謝謝各位。本季度表現非常出色，幹得漂亮。我有個小問題，大家能聽到我說話嗎？抱歉，可以，可以，你好，David。是的，我只是想了解一下…… 你好，非常感謝您今天抽出時間。我想簡單問一下，你們是否考慮加快BIX從8代、9代向10代等版本的迭代進程，以此在短期內推動比特數的增長，並滿足客戶方面極爲強勁的需求？

大衛·戈克勒

不，我的意思是，我們依然致力於此前所談及的產能增長目標——也就是中高個位數的增長。這些節點轉換需要周密的規劃、大量的設備採購，以及生產線的佈局與建設。因此，我們早已制定了相應的晶圓廠建設計劃，以支撐我們長期討論的產能擴張路徑。目前來看，尚無調整這一計劃的打算。

David Gibson

好的，謝謝。再問一個後續問題，您之前提到將在第一季度向數據中心增加供應。那麼，在持續向數據中心傾斜算力資源方面，是否存在什麼限制？

大衛·戈克勒

嗯，我的意思是，從某些方面來看，確實如此。沒錯，從晶圓廠出來的產品，往往伴隨着TLC、QLC等不同存儲技術的組合，以及各種各樣的工藝混搭問題。因此，如何把合適的產品精準地交付給合適的客戶，始終是一項持續的調優工作。此外，整個組織內部還存在着許多「隱形」的運作機制——在路易絲所在的團隊裏，這尤其體現在與銷售團隊的緊密協作上：比如，當前可供應的庫存情況如何？哪些產品即將量產？具體的料號組合是怎樣的？這些產品又將流向何處？您是否願意就此再稍作展開？

路易絲·布里頓

是的，我覺得我唯一要補充的是，顯然，這會因你所關注的時間跨度而異。從短期來看，幾乎很難有所作爲。生產一片晶圓大約需要120天左右。但顯然，隨着展望期的拉長，可選擇的空間就會更大。

David Gibson

好的，太棒了，非常感謝。

接線員

下一位提問者是來自坎托爾·菲茨傑拉德的CJ·繆斯。請開始提問。

CJ Muse

是的，下午好。感謝您提問。關於演示文稿中提到的NBM管道在本十年末前將出現供應過剩的情況，我想請教一下：您能否就此作進一步說明？這又將如何影響您對未來幾年行業鑽頭供應格局的判斷？此外，貴公司是否已對資本支出計劃作出相應調整？此前您曾提及中期個位數的增長目標，這意味着總投資規模約爲25億至30億美元，整體水平相對較低。因此，非常希望能聽聽您如何看待當前的可見性對鑽頭產量與供應預期的影響。

大衛·戈克勒

嗯，我的意思是，我想大家也清楚，我首先想說的是，CJ項目目前進展順利。要知道，就在兩三個季度前，我們還在討論要不要推行這種商業模式呢。當時也有一些志同道合的客戶，我們取得了非常不錯的階段性成果。如今，幾個季度過去，我們在投資者日之後又進一步談到這一點：陸續有客戶主動找上門，提出提供NBM（非晶合金磁芯）等產品，而這已經不再是我們唯一的業務模式了。我們的客戶群體十分多元，既有不同規模、不同產品的採購需求，我們也始終秉持「因需而變」的理念，全力滿足客戶的實際需求——這一點毋庸置疑。不過，更令人欣喜的是，我們目前已建立起一條穩健的訂單儲備，覆蓋至2030年，甚至有望進一步延伸。正如之前所提到的，一些客戶已明確表達了強烈的需求意向，並作出了切實的資金承諾。至於剛才提到的問題，這些舉措確實爲我們提供了更多可能性——如果條件成熟，我們未來完全可以着手調整供需結構，推動相關佈局。但目前還遠未到那一步，對吧？所有這些環節都還需要經過充分的談判與對接，落實各項承諾，確保各方步調一致。總體而言，我認爲整個推進過程運行良好，我們對當前的進展感到非常滿意，這讓我們對未來規劃有了更加清晰的把握。當然，這一進程仍在持續進行中，接下來的幾個季度裏，我們也會繼續向大家及時更新進展情況。

CJ Muse

關於這些合同，想再跟Louise簡單確認一下：鑑於部分合同已收取定金，這些定金能否用於回購，還是屬於受限資金？非常感謝！

路易絲·布里頓

是的，理論上我們確實可以，CJ，但正如我們在分析師日上所解釋的，其中絕大部分都是由第三方金融機構持有的金融擔保，因此並未計入我們的資產負債表。資產負債表中唯一列示的項目是預付款項，而且我們知道這部分金額微乎其微；此外，該項也不存在任何法律限制。

CJ Muse

太好了，非常感謝。

接線員

謝謝。我們的下一位提問者來自法國巴黎銀行的卡爾·阿克曼，請您提問。

Karl Ackerman

是的，謝謝。看到XPU和AI服務器的NAND用量持續提升，以支撐KV緩存需求，這令人鼓舞；相比之下，內存用量以及部分服務器SKU的用量則有所下降。不過，戴夫，您能否結合Sygentic AI的快速普及，談談您如何看待2027年每台服務器的企業級SSD用量將如何演變？畢竟，這無疑正成爲您產品組合中越來越重要的組成部分。

大衛·戈克勒

是的，這確實是個很關鍵的問題，卡爾。我的意思是，從推理和智能體編排的角度來看，我們的產品與CPU需求之間存在明確的關聯。對於這類應用，我們能夠以相當精細的粒度預估每顆CPU的資源需求——大致在每顆CPU 60到90GB左右。目前我還沒有具體測算過服務器市場的總規模，以及這兩者之間的彈性空間，不過後續我們可以進一步跟進。另外，正如我之前所提到的，我們持續觀察到越來越多的NAND被引入到整個推理架構中，而且應用場景和實現方式也十分多樣化，比如TLC、QLC等不同技術路線。此外，現在也有客戶在尋找高耐用性的解決方案，以便在那些無需使用DRAM、可以採用此類NAND的負載場景中加以部署。總體而言，這些趨勢都令人鼓舞，我們將繼續保持密切跟蹤，並針對市場總規模分析以及各類方案之間的權衡取捨開展深入研究。

Karl Ackerman

好的。如果可以的話，我想再跟進一下。您對公司在企業級固態硬盤市場份額方面的目標是否有新的看法或最新進展？也就是說，鑑於目前取得的顯著成效，您認爲在2027年是否有望實現15%左右的市場份額？謝謝。

大衛·戈克勒

是的，我們一直儘量避免這麼做。我的意思是，早在很多年前，我們就曾設定過一些收入目標；而我本人也一直非常謹慎，不願輕易給出具體的收入指引，因爲這有時可能會導致投資組合出現一些本末倒置的配置選擇。我們的目標是在各個時間維度——短期、中期和長期——都實現投資組合價值的最大化，因此需要在其中保持一定的平衡。顯然，我們在數據中心領域的佈局會進一步加大。正如之前所提到的，我們預計該業務的同比增速將達到17倍，而在如此規模的業務中，很少見到這樣的增長水平。而且正如我所說，隨着2027年的推進，這一增速還有望進一步提升。至於具體的資源配置比例，在某種程度上將取決於每個季度的實際表現，以及我們新簽署的淨租賃協議（NBM）情況，這些都將爲我們未來幾年的業務結構變化提供清晰的預期。因此，數據中心業務的佔比還會繼續提升，但我目前不會對外公佈一個明確的量化目標。

Karl Ackerman

謝謝。

接線員

我們的下一道問題來自瑞穗證券的維傑·拉凱什。請提問。

Vijay Rakesh

是的，你好，戴夫，這確實是一份非常出色的季度末指引。我有個小問題：從數據中心業務來看，您提到2027年的需求有望實現40%左右的強勁增長，這一增速相當可觀。那麼，在Bix 8、Bix 9、Bix 10這幾代技術的迭代過程中，它們能否幫助我們有效提升產能，以滿足這一需求？相關供應端的情況如何？另外，再補充一個後續問題：從您的戰略佈局來看，Bix 8和Bix 9在數據中心方案中佔據重要地位，它們能夠在保持相同晶圓尺寸的前提下，支持更快的接口速率，從而賦予我們更大的靈活性——這一點我們在投資者日上也做過詳細說明。所以，從這個角度來看，這些技術確實是整體戰略的關鍵組成部分，這一點毋庸置疑。正如我之前所說，我們的核心在於把合適的產品交付給合適的客戶。而TLC產品線的表現已經相當出色，持續了相當長的一段時間；目前我們正在推進QLC產品的規模爬坡，Bix 9也有望逐步放量，不過Bix 10距離量產還有一段距離，對吧？也就是說，雖然我們已經發布了Bix 10，但Bix 8仍在持續擴產中。因此，在全面邁向未來幾代BIX節點之前，我們還有不少工作要做。明白了。另外，關於內部情況，您剛才提到，一些同行，比如SLC NAND領域，明年可能會出現怎樣的變化？顯然，這不僅會進一步推高整體NAND市場的供需緊張程度，還會疊加您所觀察到的總體需求增長態勢。謝謝！

大衛·戈克勒

我覺得，嗯，現在對這個問題下定論還爲時尚早，對吧？我們正在與一些客戶溝通，他們已經釋放出了一些關於SLC需求的信號。當然，一旦開始混用SLC，就會產生一定的替代效應——無論是TLC還是QLC，都存在明顯的3比1或4比1的替換比例。因此，SLC的用量以及實際部署規模將直接影響市場的整體供應格局。不過，目前要給出具體的預測還爲時過早。我想說的是，這更多是一個架構層面的討論，也是客戶希望我們能更深入地理解這項技術，並探討它如何在他們構建推理架構時更好地適配特定應用場景的需求。接下來的幾個季度裏，我們會持續向大家更新進展，看看事態如何演變；但毫無疑問，這確實值得關注。

Vijay Rakesh

謝謝。

接線員

我們的下一位提問者來自高盛的吉姆·施奈德。請開始提問。

吉姆·施耐德

下午好。感謝您接聽我的問題。我想從更具體的戰術層面了解一下：貴公司的消費業務在第一季度歷來具有季節性特徵，PC業務也是如此；而數據中心業務則處於一種長期增長的態勢。那麼，Luis，基於目前的可見性，您能否爲我們大致說明一下，您預計第一季度的業績環比是上升、下降還是基本持平？

路易絲·布里頓

那麼您是指財政第三季度嗎？

吉姆·施耐德

是的，財政年度的三月季度，三月季度，嗯。

路易絲·布里頓

因此，從歷史規律來看，我們的第三季度通常是環比最弱的季度。例如，上一季度我們的營收環比下降了19%。所以，儘管我們目前並未對第三季度作出指引，但出於建模需要，我建議在預測第二季度至第三季度的環比增長時採取較爲保守的估計。

吉姆·施耐德

謝謝。另外，就回購而言，從原則上來講，很高興看到公司在這一領域的持續執行。我有個小疑問：隨着現有回購授權逐步用盡，您是否預計董事會會按季度重新調整回購授權？或者，鑑於當前股價已大幅回落，您能否進一步說明一下公司對具體回購實施的考量與安排？謝謝。

大衛·戈克勒

是的，我們有一項非常明確的戰略：所有超額現金都將全額回饋股東。我們將以積極、審慎的方式予以落實。此外，我們也深知如何與董事會保持良好溝通，每季度都會召開會議。因此，我預計在這一方面不會遇到任何阻力，也不會對我們具體的執行方式提出異議。我堅信，我們將繼續堅定不移地踐行既定戰略——即把全部超額現金返還給股東。目前開局良好。過去幾個季度，我們已回購了相當於公司流通股本4%的股份，而這一回購計劃也將按部就班、穩妥推進。

吉姆·施耐德

謝謝。

接線員

接下來的問題來自TD Cowan的Krish Sankar。請提問。

克里希·桑卡爾（經由史蒂文）

您好，非常感謝您解答我的問題。我是史蒂文，代表克里希向您提問。首先想請教戴夫一個問題：從您的CSP客戶群體來看，能否介紹一下目前TLC與QLC在容量和性能方面的主流需求情況？同時，在現有NAND廠商的佈局下，這種TLC與QLC的組合比例在未來十年內是否會出現顯著變化？

大衛·戈克勒

您知道，目前TLC與QLC的佔比仍維持在70/30左右。TLC一直是推動整體產品組合的重要力量，而且我們從客戶那裏也聽到，在不同應用場景中，QLC的需求正在重新加速增長。至於這一趨勢如何演進，正如您所言，我們也將持續觀察到本世紀末。不過，總體來看，當前的格局確實如此——70/30的比例相當合理。當然，季度間也會有小幅波動，但整體走勢基本保持穩定，這也是我們對本財年剩餘時間的預期。接下來，我們會根據與客戶的溝通情況，進一步評估他們對QLC的規劃與需求。另外，我想強調一下Stargate產品的出貨進展——這是我們主打的QLC產品，這裏就不多提內部代號了——該產品上市後反響非常積極。回想幾個月前，我們還在討論產品認證的推進情況，如今這些工作已全部順利完成。目前，客戶正在逐步擴大產能，這款產品在我們產品組合中的關鍵領域表現尤爲突出，市場接受度非常高。

克里希·桑卡爾（經由史蒂文）

明白了。再就移動邊緣市場提一個簡短的後續問題：鑑於今年該市場的出貨量也出現了兩位數的下滑，而且主要集中在入門級和中端產品領域，我想了解一下，從您在該市場的部分客戶所釋放的需求信號來看，貴公司的移動業務明年整體是否仍有望實現增長？

大衛·戈克勒

是的，我覺得咱們還是先聊聊市場吧。您也知道，低端市場確實面臨壓力，這會導致出貨量下滑，但單機平均收入卻在提升。綜合來看，我們預計明年該市場的總容量將以略降的出貨量實現增長。至於我們的產品組合，就像數據中心業務一樣，我們並不打算對各個細分市場做具體預測。我們會以敏捷和靈活的方式管理整個產品組合。我們一直明確表示，希望保持產品組合的均衡性。同時，我們也會從短期、中期到長期三個維度出發，統籌優化財務表現，力求實現最佳效益。此外，隨着後續進展，我們也會及時向大家更新移動業務的結構變化情況。

克里希·桑卡爾（經由史蒂文）

太好了。非常感謝。

接線員

謝謝。我們的下一位提問者來自美國銀行的瓦姆西·莫漢。請開始提問。

Wamsi Mohan

是的，非常感謝。在您的演示文稿中，正如您所言，頭部人工智能企業有望釋放更大的需求增長空間。我想請教一下，這些需求是否與人工智能實驗室或Neo雲相關？此外，目前您是否觀察到圍繞Neo雲的信用風險問題正以某種方式向貴公司傳導？我後續再跟進。

大衛·戈克勒

是的，我們並未觀察到上述情況。恰恰相反，我們的客戶需求非常強勁。我再強調一下，從我們的主要客戶來看，他們基本上都是投資級企業，現金流十分充裕。因此，我們並未受到任何信用風險的影響；即便市場環境存在不確定性，客戶的採購需求反而較上一季度有所增強。

Wamsi Mohan

那麼，爲了澄清一下，路易斯，當你提到那些領先的AI公司時，你是在向那邊的AI實驗室提供……

路易絲·布里頓

我們在業務範圍內面向所有客戶銷售。我們既向超大規模雲服務商銷售，也向模型製造商銷售，更面向各類客戶廣泛供貨。

Wamsi Mohan

好的，謝謝，Luis。另外，關於本季度的線性表現，應收賬款似乎略有回升。這種現象是因爲隨着更多業務轉入NBM模式，付款條件發生了變化所致，還是說本季度還有其他因素在起作用？

路易絲·布里頓

不，我們主要觀察到客戶結構出現了一點變化，這對我們應收賬款的影響僅在Ed附近略有體現，但總體而言，影響主要還是來自客戶結構的調整。

Wamsi Mohan

好的，非常感謝。

接線員

謝謝Wamsi。我們的下一道問題來自Evercore的Amit Daryani，請您提問。

Amit Daryani

是的，也謝謝您。我想請教一下大衛：從資本配置的角度來看，隨着公司逐步向更可預測、以NBM驅動的商業模式轉型，這是否會影響您對資本結構的考量？過去，我們往往傾向於增持那些被認爲更具週期性的資產，因此保持資產負債表的靈活性至關重要。但隨着公司整體的結構性特徵趨於弱週期化，這是否會促使您更願意承擔一定的槓桿，並通過資本回報的方式實現價值釋放？抑或您仍然更傾向於維持目前每年52.5億美元的股票回購計劃——這一規模已相當可觀？我很好奇，在什麼時點，您會認爲我們可以適度加槓桿，從而更好地把握公司週期性減弱所帶來的機遇？

大衛·戈克勒

是的，我們的做法是推出一套財務模型。剛才在分析師日上，我們花了三個半小時專門討論這個問題，並且承諾將這一財務模型延續至2030年底——我認爲這相當令人矚目。我們計劃堅定不移地執行這一戰略：保持無債務狀態、維持強勁的資產負債表，同時通過持續投入業務發展來回報股東。我們的業務正在穩步增長，內部創新空間廣闊，我們將繼續加大對HBF、3D矩陣存儲等領域的投入，同時也穩步推進Bix產品路線圖以及我們打造的一系列優質產品。在此之後，我們將把全部現金流以100%的比例回饋給股東——這就是我們的既定規劃，並將在可預見的未來全力落實。因此，我們不會輕易改變這一方針。我預計在短期內也不會出現這樣的變化。

Amit Daryani

也挺合理的。那麼，您能不能再簡單談一談，在推理模型和上下文窗口不斷擴展的背景下，這裏的規模變量究竟是什麼？我們是否應該預期HPF的算力會與GPU算力同步增長，甚至增速更快？另外，您提到將在2027年啓動初步的採樣工作。從那之後，到實現可觀的收入增長，還有哪些關鍵里程碑？謝謝。

大衛·戈克勒

嗯，我的意思是，您的第一個問題可能還爲時尚早；至於第二個問題，我們確實會逐步推進。您知道，我們已經完成了基礎芯片的流片——也就是控制器部分——接下來我們會把各個模塊組裝起來，交付到客戶手中，讓他們親身體驗產品在自身基礎設施中的運行情況。當然，我們在前期做了大量仿真和建模，但只有真正拿到實物，並開展集成驗證工作，才能從客戶的實際反饋中進一步釐清一些關鍵問題，比如：市場空間有多大？增長速度如何？目標市場規模（TAM）是多少？架構究竟該部署在哪些場景？對此，我們會緊密跟隨客戶的需求，而邁出的關鍵一步，就是讓客戶真正用上我們的產品。這也將催生一系列新的溝通與交流——畢竟，當手頭有了實實在在的設備，我們就不再侷限於仿真模擬，而是能夠直觀地看到它在客戶環境中的表現，以及是否達到預期的性能指標。此外，這也幫助我們不斷拓展更多應用場景。不過，在當前的研發階段，還是要適度收斂，避免因過多設想而讓工程團隊疲於應對、陷入「千頭萬緒」的狀態。等到我們真的擁有一款可以交付給客戶的實體產品時，就可以更放開手腳，深入探討各種使用場景，從而挖掘出更多有價值的落地應用。當然，這些具體方向還有待進一步明確。總的來說，我認爲，當產品邁入下一個里程碑——真正具備可供用戶試用並理解其價值的階段——一切就會水到渠成：人們將切身感受到它如何助力實現以最優成本打造世界級推理架構的目標。我們相信，這項技術正是爲此量身定製的絕佳方案。至於最終效果，還得等產品正式問世後才能見分曉。

Amit Daryani

好的，非常感謝。

接線員

謝謝。我們的下一位提問者來自SIG的梅迪·侯賽尼，請您提問。

梅赫迪·侯賽尼

是的，感謝您解答我的問題。David，我想再回到剛才音頻方面的問題。David，我想再談談您 earlier 的發言：您提到，AI 推理正在不斷優化，其影響日益顯現，同時對 SLC 的需求也在增加。那麼，我想請教您：這是否會對 TLC 的普及產生不利影響？或者說，SLC 的增長只是在現有對 TLC 和 QLC 的強勁需求基礎上的疊加效應嗎？

大衛·戈克勒

不，我不這麼認爲，也不覺得這是在蠶食其他NAND產品。我認爲這其實是將目標市場（TAM）進一步拓展到了一些特定的需求領域。針對不同的應用場景，我們需要具備不同的技術特性：更高的耐久性、更優的性能等等。而且，我們的產品在晶圓廠生產時，完全可以以SLC模式運行——這意味着產品本身具有很強的靈活性。我相信，我們的團隊正在逐步發現這一點，並開始思考如何因地制宜地運用這些特性，從而爲所要解決的問題匹配最合適的性能與指標。所以，這其實只是對架構的進一步優化與細化，我並不認爲它會削弱NAND產品組合中的其他部分。相反，我覺得——當然現在還爲時尚早，我也想謹慎一些——這恰恰是一個積極的信號：它是否足以替代那些目前使用DRAM的場景？在採用SLC模式運行時，能否滿足所需的耐久性和性能要求？畢竟，兩者的成本差異相當顯著，大約是20到40倍。因此，從很多角度來看，我都將其視爲一個非常健康的跡象。梅迪，關於架構的擴展與演進，您怎麼看？當我們在擴展架構時，必須儘可能以最具成本效益的方式進行。而NAND無疑是目前最具擴展性的半導體技術之一。因此，人們不斷探索其新的應用場景，也就不足爲奇了。從某種意義上說，可擴展的技術往往會吸引更多的潛在市場；而眼下發生的情況正是如此：這些架構正變得愈發精細、愈發成熟。

梅赫迪·侯賽尼

好的，我換一個角度來說明。如果市場對更耐用的SLC存儲器存在需求，且客戶仍在等待HBS技術的商業化落地，那麼合資企業在短期內通過新增部分SLC產能以滿足這一需求方面，具備怎樣的靈活性？

大衛·戈克勒

不，我們沒有。我的意思是，我們確實沒有——嚴格來說，我不會把它歸爲SLC容量。你可以選擇任何一種模式，都可以。我們的存儲單元足夠靈活，能夠以SLC、MLC、TLC等任意模式運行，從而根據現有晶圓供應滿足市場需求，這就是我們的考量方式。另外，我也理解大家急於關注供應端的問題，但目前還爲時過早。現階段更多是一些探討性的交流，客戶正在研究如何應用這項技術，並逐步明確如果採用這種方案，他們的需求規模會是怎樣的。這確實值得關注，它會對市場產生影響，這一點毋庸置疑。因爲未來既有少量SLC，也有大量QLC，而且我認爲後續還會進一步演進。Mehdi。

梅赫迪·侯賽尼

好的，明白了。謝謝您。感謝您提供的所有細節。

接線員

至此，女士們、先生們，今天的問答環節到此結束。現在，我將把時間交還給管理層，由其作總結髮言。

大衛·戈克勒

好的，各位，感謝大家參加本次電話會議。我們非常感激。今天的交流十分精彩，也期待在本季度與大家繼續見面。謝謝！

接線員

謝謝。至此，今天的電話會議及演示到此結束。感謝您的參與。請各位嘉賓依次掛斷電話。

詳細信息請訪問閃迪投資者關係部