業績會第一現場

參與了話題 · ·

谷歌2026年第三季度業績電話會議直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 合併營收達1,276億美元，同比增長25%，年化規模突破5,000億美元。

- 營業收入增長30%，達到406億美元，營業利潤率爲31.8%；受SpaceX未實現虧損影響，淨利潤有所下滑。

- 谷歌雲業務收入同比增長103%，達到307億美元；營業利潤翻了兩番，達111億美元（營業利潤率爲36.2%）。

- 自由現金流爲負91億美元，主要受514億美元資本支出、TPU庫存增加以及EC罰款的影響。

業務亮點

- 推出了 Gemini 4 系列產品：面向企業級需求的 Argon，以及在人工智能分析智能指數中位居榜首的 Carbon。

- Gemini 應用用戶數突破10億；其自研模型API每分鐘處理近320億個token，同比增長4倍。

- Waymo在美國15座城市累計自動駕駛里程超過3億英里，並計劃將業務拓展至加拿大、德國、新加坡和西班牙。

- 擴大了與美國運通、Unity、Meta、甲骨文及Crux AI的戰略合作；並推出了用於代理式購物的通用商務協議。

財務指引

- 2026年全年資本支出指引維持在1950億至2050億美元，預計2027年將大幅增長。

- 第四季度營收展望預計，匯率不利因素將對搜索廣告和YouTube廣告的增長造成略爲顯著的負面影響。

- 受第三方計算資源使用的影響，預計第四季度將面臨短期的雲業務利潤率下行壓力。

- TPU系統銷售額將在第四季度持續增長，預計2027年將實現顯著的收入提升。

機會

- Gemini 4 模型的快速部署推動了企業級與消費級平台上的內部生產效率提升及外部採用率增長。

- 在全球範圍內擴展AI模式下的廣告投放規模，並將TPU系統部署至第三方數據中心，從而進一步擴大可觸達的市場範圍。

- 與蘋果、Anthropic及多家金融機構的戰略合作旨在依託TPU實現基礎模型訓練與推理的規模化。

- 藉助可信憑證，谷歌確立了其在面向數十億用戶的、安全且可擴展的人工智能代理領域的領先地位。

風險

- 預計外匯不利因素將影響第四季度的收入增長，尤其對搜索廣告和YouTube廣告業務板塊造成較大沖擊。

- 供應限制導致不得不依賴第三方計算資源，這在短期內給谷歌雲帶來了利潤率壓力。

- 權益類投資的未實現損失，尤其是SpaceX股票的下跌，對其他收入造成不利影響，並拉低了淨利潤及每股收益。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝您耐心等待，現爲您轉接Alphabet公司2026年第三季度業績電話會議。目前，所有參會人員均處於僅聽模式。在主講人發言結束後，將進入問答環節。如需在問答環節提問，請在您的電話上按「*1」。接下來，我將把會議交由今天的主講人——投資者關係負責人吉姆·弗裏德蘭先生主持。請他開始發言。

吉姆·弗裏德蘭

大家下午好，歡迎參加 Alphabet 公司2026年第三季度業績電話會議。今天與我們同席的有皮查伊先生、菲利普·辛德勒先生、托馬斯·科雷安先生以及阿納特·阿什肯納齊女士。接下來我簡要說明一下「安全港」聲明：我們今天就公司業務運營及財務表現所作的部分陳述可能屬於前瞻性陳述。此類陳述基於當前的預期與假設，而這些預期與假設受到諸多風險與不確定因素的影響，實際結果可能與之存在重大差異。有關詳細信息，請參閱公司提交的10-K表和10-Q表，包括其中的風險因素。本公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。在本次電話會議中，我們將同時披露按照美國通用會計準則（GAAP）及非GAAP口徑計算的財務指標。非GAAP與GAAP指標之間的調節表已隨今日發佈的業績新聞稿一併公佈，並可通過公司投資者關係網站ABC dot XYZ/Investor向公衆查閱。除非另有說明，我們的相關評論均以同比數據爲基準。現在，我把時間交給桑達爾先生。

桑達爾·皮查伊

謝謝，吉姆，也向各位問好。第三季度對Alphabet而言表現強勁。我們秉持的全棧式戰略正爲公司各業務板塊注入強勁動能，未來仍蘊藏着諸多機遇。下面我先爲大家簡要回顧一下本季度的表現：Alphabet營收同比增長25%，年化規模已突破5000億美元，這一增速可謂十分亮眼。搜索業務勢頭強勁，我們在人工智能領域的投入推動了用戶使用量和整體查詢量的持續增長，其中商業查詢亦顯著提升。事實上，我們的年度查詢量同比增速創下過去五年來的最高水平。Google Cloud營收同比增長103%，其人工智能基礎設施與解決方案是雲業務增長的主要引擎，客戶普遍將我們視爲該領域的領軍者。面對如此旺盛的需求，我們正全力以赴擴充產能，以滿足長期增長預期。與此同時，我們的TPU系統在衆多客戶中也呈現出強勁的市場需求，隨着規模的進一步擴大，這一趨勢有望持續。

桑達爾·皮查伊

我很高興歡迎托馬斯加入本次電話會議，他將詳細介紹我們在人工智能模型領域的強勁發展勢頭。客戶對我們的模型的使用量創下新高：我們的一方模型AP目前每分鐘處理近320億個token，較上一季度增長40%，更是去年同期的四倍多。隨着Gemini 4、Argon以及我們今天發佈的Carbon等系列產品的推出，我們非常自豪地站在技術前沿。Gemini應用的用戶規模已突破10億，成爲谷歌歷史上增長最快的產品。此外，我們在全球範圍內的YouTube Music及高級訂閱用戶數已超過1.5億，其中包括試用用戶。今天，我將重點介紹我們在人工智能領域的進展、以搜索和YouTube爲代表的全球消費平台，以及我們的長期戰略佈局。首先來看人工智能領域，以我們推出的Gemini 4系列前沿模型爲代表，我們發現兩週前上線的Argon也呈現出強勁的需求與活躍度。事實上，在我們的開發者平台上，Argon在首周的使用增速比Gemini 3快了3.5倍。即便面臨產能瓶頸，Oregon在金融、法律、網絡安全和科學等領域依然表現優異。

桑達爾·皮查伊

開發者和雲客戶已將其應用於諸多場景，例如梳理遺留代碼庫、加速科學研究、推動機器人技術發展，以及發現產品改進點和開展需要深度推理的領域特定任務。而在谷歌，僅在過去幾周內，Chrome、廣告和搜索等各團隊便藉助 Oregon 更快速地編寫與優化代碼，交付量提升了 35%，同時錯誤率降低了 30%。 Oregon 只是 Gemini 4 系列的開端。今天，我們還發布了 Carbon——一款處於最前沿的大型語言模型，具備業界領先的網絡安全性能與長時序推理能力。在最新發布的「人工分析智能指數」中，Carbon 以 59 分位居榜首。在全棧 Web 開發、多模態理解、複雜知識工作以及科學推理等幾乎所有領域，Carbon 的表現均優於 Argon。我們首先面向一小部分值得信賴的網絡防禦者開放 Carbon 的使用，隨後再逐步擴大其應用範圍。此外，Carbon 還正在接受美國政府的測試，且其應用場景已超越我們的 Gemini 4 系列。昨日，我們還發布了 Genie Four——迄今爲止最先進的世界模型，能夠實時模擬安全、逼真、可交互的虛擬世界，並支持原生音頻。這一技術爲訓練機器人與智能體提供了至關重要的基礎模塊。

桑達爾·皮查伊

這一迅猛進展凸顯了我們模型發展的強勁勢頭。如今，人工智能正助力我們大幅提升訓練與上線速度。我預計，在RSI的推動下，未來12個月還將持續加速。我們即將推出更多模型，其中包括更高效的版本，幫助開發者在速度與成本之間實現最優平衡，並面向我們數十億用戶進行部署。接下來談談搜索業務——它正以比全球任何其他產品都更快的速度，將人工智能的紅利惠及更多用戶。正如十多年前我們向移動化轉型一樣，當前我們的重心依然是打造最佳的搜索用戶體驗，隨後再探索商業化路徑。我們正在構建一套無縫銜接的體驗，涵蓋AI概覽、AI模式與傳統搜索三大場景。用戶也正以前所未有的方式，以全新模式使用我們的AI功能：他們的查詢變得更長、更個性化、更具多模態特徵。其中，AI模式下的查詢平均長度是傳統搜索的三倍；在全球範圍內，每五次AI模式搜索中就有一例使用語音、圖像或文檔等多模態輸入。目前，我們的月度視覺搜索量已突破500億次。另一個令我倍感振奮的領域，是幫助用戶高效完成各類事務，無論是預訂、填寫表單、預約還是購物。

桑達爾·皮查伊

隨着人工智能日益個性化，並開始爲個人與企業付諸行動，信任與安全比以往任何時候都更加重要。人們早已信賴谷歌，在日常生活中藉助它完成各種事務，而我們在這一領域的領導地位依然是至關重要的差異化優勢。我們首先聚焦於通過 Gemini 企業版智能助手，將這些自主化體驗打磨至臻完善，因爲其在安全性、可靠性和治理方面的標準極爲嚴苛。下一步，我們將把這些功能逐步拓展至搜索服務，並自然地惠及 Gemini 應用的十億用戶。目前，用戶已不僅限於通過 Gemini 應用提問，更廣泛地用於執行各類任務，包括複雜的多步驟智能查詢。我們的 Gemini 4 系列在此方面邁出了極爲重要的一步，已能出色應對這些複雜場景。未來，智能助手將成爲貫穿我們各產品的統一接口層。因此，我們將在 Gemini 應用中進一步拓展這些自主化體驗，將其延伸至 Chrome 瀏覽器、Android 平台以及 Workspace 各項產品。此外，YouTube 作爲美國觀看時長排名第一的流媒體平台，持續領跑客廳場景，同時訂閱用戶規模也保持良好增長態勢。

桑達爾·皮查伊

正如我上月在「Made on YouTube」活動上所介紹的，我們面向創作者和觀衆發佈了30餘項產品與功能。其中一個亮點是自定義信息流：你只需選擇自己喜愛的主題，就能獲得基於該主題量身定製的視頻首頁推薦。關於YouTube的更多細節，Philip稍後會作進一步說明。接下來談談我們的長期佈局。Waymo的發展勢頭十分強勁，截至目前，其自動駕駛車輛已累計行駛超過3億英里。目前，Waymo的服務已覆蓋美國15個主要城市，並於近期在聖安東尼奧、聖迭戈和坦帕向公衆開放；未來還計劃拓展至加拿大、德國、新加坡和西班牙。此外，我們在其他長期戰略項目上也取得了顯著進展：Isomorphic正藉助Oregon平台推進藥物設計研究；我們在量子計算領域首次實現了「魔法態」的製備；同時，通過「Sun Catcher」項目，我們還將TPU芯片送入了太空。總之，本季度工作繁忙而充實，未來還有更多精彩值得期待。在此，我要向全體員工緻以誠摯的感謝，感謝大家的辛勤付出。接下來，有請Philip發言。

菲利普·辛德勒

謝謝，Ondar，也向各位問好。我將重點介紹我們在搜索、YouTube 以及合作伙伴關係方面的強勁發展勢頭。我們正持續加快 Gemini 模型在全廣告體系中的部署，以進一步提升此前着重提及的三大領域的表現：廣告質量、廣告主工具以及 AI 驅動的用戶體驗。首先是廣告質量。Gemini 模型與廣告系統的深度整合，正在顯著提升我們對用戶意圖的解析能力，並大幅增強廣告的相關性。例如，在第三季度，我們針對商品推廣廣告進行了十年來最大規模的一次升級，新增多項 AI 功能，幫助用戶更自信地做出購買決策。目前，用戶滿意度已提升19%，而不滿程度則下降逾一半。此外，AI 模型還實現了對點擊與轉化的更精準預測，推動整體投放效果持續優化，並帶來更爲深度的個性化廣告體驗。以 Discover 平台爲例，通過多項創新與個性化建模，我們爲廣告主創造了18%的額外價值，同時使用戶對廣告的整體好感度提升了8%。總體而言，到2026年，AI 正在全面加速我們的廣告產品迭代，並驅動了絕大多數新產品的發佈。

菲利普·辛德勒

其次，是廣告主工具。我們致力於讓從全球知名品牌到中小企業的每一位廣告主都能無縫接入我們的AI服務。AI Max與Performance Max的採用率持續強勁。爲進一步提升營銷人員的可控性，我們現推出一項新功能：在單次AI Max A/B測試中，可同時針對多個搜索廣告系列，靈活測試不同的預算配置與投資回報率目標。爲實現更優的投放效果，我們將AI創意工具直接整合至AI Max中。僅在第三季度，Gemini模型就助力廣告主生成超過15億條廣告素材，同比增長逾7倍。例如，通過利用AI Max捕捉長尾且多語言的查詢需求，Telstra在關鍵觸點實現了轉化率提升52%、單筆訂單成本降低36%。然而，這背後反映的是用戶搜索行爲的深刻變化。第三，是AI驅動的用戶體驗。Sundar曾指出，隨着用戶開始提出全新類型的問題，我們觀察到了顯著的行爲轉變。我們以全局視角重新定義搜索體驗，將傳統搜索結果與AI驅動的智能搜索有機融合，打造統一的產品形態。其中，許多查詢屬於漏斗上游階段，使我們能夠精準捕捉高價值的商業意向。

菲利普·辛德勒

此外，AI模式下的查詢大多具有增量特性，這爲長期變現創造了更多機會。同時，我們的用戶調研表明，用戶對這些場景中的廣告接受度較高，並認爲其相關性極強。在AI模式下，贊助商品與自然搜索商品的點擊率已基本相當。基於上述綜合成果，我們正將AI概覽中的優質廣告投放範圍擴展至更多用戶和查詢場景，這也標誌着我們的商業化佈局首次實現全球化。今天，我們宣佈將AI模式下的廣告拓展至國際市場，並在美國同步推出多輪對話式AI廣告。一如既往，我們秉持審慎務實的態度，始終把用戶體驗與用戶參與度置於首位，再逐步推廣經驗證對廣告主切實有效的廣告形式。正是這種嚴謹的執行策略，爲我們奠定了堅實而持久的未來基礎。正如桑達爾所言，我們在各項服務中正處於智能體化體驗的早期階段，對未來蘊藏的商業機遇充滿期待。目前，通用商務協議（UCP）正被衆多零售商快速採納，該協議支持谷歌平台上數十萬個品牌實現一鍵結賬，其中包括Chewy、耐克、Tapestry等衆多知名品牌。

菲利普·辛德勒

我們正將這一方案與「代理人支付協議」相結合，爲商業的未來蓄力。我們的工作聚焦兩大方向：一是打造能夠代表消費者採取行動的議程能力，二是設計實用工具，讓消費者更有信心、掌控自如。本季度，我們推出了「通用購物車」功能，以支持第二條發展路徑，真實還原當下用戶在谷歌生態中的購物方式。這既有助於零售商維繫與消費者的長期關係，又能有效提升轉化率、減少購物車棄單。轉向YouTube平台，我們認爲YouTube是一個由創作者、觀衆與廣告主共同驅動的飛輪。首先是創作者生態。每天，超過2000萬條視頻被上傳。我們通過YouTube Studio中的全新生成式AI工具，以及Shorts和YouTube Create中的對話式剪輯助手，讓內容創作更加便捷。再看觀衆端，我們在「Made on YouTube」活動中推出短劇系列，讓創作者能夠按季、分集規劃 Shorts 內容；而順序播放功能則讓用戶更順暢地發現新內容、持續觀看。最後是變現環節。從廣告入手，我們的核心始終是圍繞全鏈路價值傳遞，持續創造增量。

菲利普·辛德勒

在第三季度，客廳類廣告佔YouTube廣告總收入的三分之一以上。中小廣告主持續採用需求型營銷模式，在YouTube上推動直接轉化。Wayfair的需求型廣告活動帶來的廣告支出回報率，較傳統視頻曝光型活動高出2.3倍。我們的YouTube創作者合作計劃將品牌與超過300萬名創作者相連接，助力開展效果顯著的營銷活動。雷克薩斯等品牌繼續與Colin、Samir等創作者攜手，推動品牌認知度提升11%。目前，全球已有超過130萬個頻道加入YouTube Shopping。在此基礎上，我們近日宣佈亞馬遜正式加入YouTube Shopping。不過，美國地區的創作者仍無法在其視頻、短視頻及直播中直接標註亞馬遜商品，從而難以實現直接轉化。值得關注的是，我們的訂閱業務生態持續與廣告業務形成互補。訂閱業務的增長速度已超過廣告收入。其中，YouTube Music Premium的訂閱用戶數已突破1.5億。憑藉Premium與Premium Light兩大產品，觀衆擁有了更多選擇；隨着越來越多用戶選擇享受優質會員體驗，這不僅惠及觀衆與創作者，也有力推動了我們的業務發展。訂閱收入爲創作者生態提供了重要資金支持，並持續驅動平台不斷向前發展。

菲利普·辛德勒

最後，戰略合作伙伴選擇谷歌，是因爲我們整合了雲、人工智能、廣告與消費平台，助力他們加速數字化轉型。我們進一步深化了與美國運通的合作，支持其呼叫中心的持續現代化，並在搜索、錢包等場景下開展代理商業務；同時，我們還與Unity簽署了爲期多年的擴展型雲合作協議，利用我們完整的AI技術棧，爲下一代遊戲引擎提供強大算力。我們的業務重點十分明確：提升廣告主的投資回報率，系統性地提高AI變現效率，並擴大生態合作伙伴網絡，以支撐下一波創新與增長。最後，我要向全球各地的谷歌員工緻以誠摯的感謝，感謝你們的卓越執行力；也感謝廣大客戶與合作伙伴一如既往的信任。接下來，有請託馬斯發言。

託馬斯·庫裏安

我們強勁的發展勢頭源於一套集成化的AI產品組合，涵蓋芯片、模型、數據安全以及智能體平台，各模塊協同運作。我們的產品線、行業及客戶群體均呈現高度多元化。谷歌雲目前擁有18條年收入超過10億美元的產品線，而本季度的增長主要得益於谷歌雲平台的強勁表現，其中人工智能與核心GCPTPU算力系統均表現突出；銷售業務亦作出了重要貢獻。過去12個月裏，已有超過2600家客戶在Gemini Enterprise上使用了至少1000億個token，近75家客戶更是累計使用了至少10萬億個token。財富100強企業中，近90%已採用Gemini Enterprise；而在2025年第三季度，使用Gemini Enterprise的客戶其年度支出同比增幅超過四倍。客戶對Gemini的重要應用場景之一是知識工作。在我們所有的AI服務中，面向知識工作的授權席位已累計售出超過1億個。如今，Gemini Enterprise更集成了貫穿我們整個雲產品矩陣的Gemini智能體。

託馬斯·庫裏安

它能夠通過一個智能體、一套API以及單一的提示窗口，實現問題檢索與解答、代碼編寫與執行，並自動化業務流程。它爲企業提供強大的安全防護與成本管控能力，同時支持最廣泛的前沿模型選擇。客戶包括法國巴黎銀行，該行正將Gemini Enterprise部署至超過6.5萬名員工，以在確保嚴格的企業級安全與數據治理的前提下，優化工作流；塔塔鋼鐵則在短短九個月內上線了300多個專用AI智能體，用於提升生產安全、優化供應鏈，並將客戶服務響應時間縮短50%；此外，Ulta Beauty打造了Alta AI購物助手，使其網站的轉化率較傳統瀏覽模式提升了3倍。Gemini還助力我們數據庫、分析及網絡安全產品的加速升級。如今，Gemini可幫助用戶從結構化與非結構化數據中快速查找、分析並可視化信息。藉助我們的知識目錄，Gemini能夠精準定位相關信息源與定義，從而提升準確性、降低令牌成本，並使響應更加可靠。同時，Gemini依託我們的數據湖架構，可在零數據複製的情況下，跨多個系統獲取信息，爲基因組分析等場景提供高效支持。

託馬斯·庫裏安

BigQuery 的查詢速度同比提升超過 40%，同時查詢處理成本同比下降逾 50%。客戶包括德國電信，該公司藉助 BigQuery、Cloud Storage 和 Knowledge Catalog 構建了統一的數據湖倉。在海上運營的 40 多套傳統本地部署系統中，通過使用 BigQuery 和 Iceberg，已將 3PB 的數據遷移至統一的數據湖倉，如今執行關鍵數據關聯的速度最高提升了 60%。隨着網絡安全威脅風險的日益加劇，市場對我們的 AI 驅動安全平台、Gemini Flash 網絡安全模型以及能夠跨 20 種編程語言自動發現漏洞並以比其他模型高 2.6 倍的可靠性進行修復的 Frontier 模型的需求持續強勁。隨着 Argon 和 Carbon 的陸續推出，性能還將進一步提升。我們的安全平台集成了威脅情報、網絡響應優先級排序、自動化掃描、代碼修復與實時監控等功能。Gemini 和 Google 威脅情報每天自主分析數百萬條外部事件，準確率達 98%，其中超過 95% 的客戶正在採用 AI 驅動的功能，且這一增長勢頭仍在持續。

託馬斯·庫裏安

這些安全工具可保護關鍵基礎設施，涵蓋諸如Bon Norte和Jack Hendry等金融機構，以及AT&T等電信運營商。這一切均由我們領先的AI基礎設施提供支撐，該基礎設施覆蓋TPU系統、Axion CPU、最新一代NVIDIA GPU，以及專爲AI智能體打造的Agent Compute引擎。TPU系統是專爲人工智能量身定製的高性能計算平台，集成了硬件算力、存儲與網絡，並搭配針對訓練與推理優化的軟硬件組件。相較於上一代TPU，TPU AT和八核TPU分別實現了高達2.7倍的訓練性能提升，以及80%更優的推理性價比。爲便於開發者將工作負載無縫遷移至TPU，我們近期與Meta緊密合作，推出了Torch TPU，使用戶能夠藉助其熟悉的開發工具，在TPU上完成PyTorch模型的訓練、服務與部署。目前已有近100家客戶在使用TPU，且我們還觀察到來自衆多其他客戶的強勁且持續增長的需求。除直接與Anthropic開展合作外，我們也通過Broadcom以及蘋果等公開標杆客戶——後者正基於最新一代TPU對基礎模型進行大規模預訓練——推進相關協作；此外，我們還與Mirandale、Physical Intelligence等前沿模型領域的新興企業展開深度合作。

託馬斯·庫裏安

包括Citadel Securities和Jump在內的資本市場機構，以及加州理工學院等高校，還有Cassava和Sierra Scale等公共部門服務提供商。鑑於需求持續強勁且加速增長，我們近期已分別與Crux AI和Oracle達成合作，共同提供TPU系統，後續還將有更多合作在推進中。接下來就交由您了。

阿納特·阿什肯納齊

謝謝，托馬斯。除非另有說明，我的發言將聚焦於第三季度的同比表現。我首先介紹Alphabet整體層面的業績，隨後再逐一闡述各業務板塊的表現。最後，我將就2026年第四季度及全年展望作簡要評述。本季度我們表現強勁，實現了連續第13個季度的收入兩位數增長。合併營收爲1,276億美元，按報告口徑和固定匯率計算均同比增長25%。營業成本合計514億美元，同比增長24%；TAC爲164億美元，同比增長10%；其他營業成本爲351億美元，同比增長32%，主要受硬件成本（與TPU系統銷售相關）、折舊費用增加、內容採買成本以及技術基礎設施運營成本上升等因素推動。總運營費用同比增長20%，至356億美元。其中，研發費用增長36%，主要受薪酬支出拉動，尤其是用於人工智能領域人才引進的投入，同時折舊費用亦有所上升；銷售與營銷費用增長22%，得益於對Gemini項目的投入及薪酬支出的增加；而一般管理費用則下降17%，主要是由於去年第三季度較高的法律費用在本期予以遞延攤銷，但這一降幅部分被本年度新增的法律費用所抵消。

阿納特·阿什肯納齊

營業利潤增長30%，達到406億美元，營業利潤率爲31.8%。其他收入與支出爲負82億美元，主要源於第三季度SpaceX股價下跌所致的股權投資未實現損失。受營業利潤下滑影響，淨利潤及每股收益均有所下降。第三季度經營活動產生的現金流量強勁，達423億美元；過去12個月累計爲1,796億美元。不過，經營活動現金流受到以下因素的負面影響：爲TPU系統銷售而增加的存貨儲備，以及在上訴程序結束後支付的一筆2018年歐盟反壟斷罰款，金額爲52億美元。第三季度資本支出爲514億美元，其中絕大部分用於支持人工智能相關投資的技術基礎設施建設。第三季度技術基礎設施投資中，約65%用於服務器和網絡設備，其預計使用壽命一般爲六年；其餘35%則投向數據中心，其使用壽命介於7年至40年之間。第三季度自由現金流爲負91億美元，主要受資本支出的影響。此外，爲支持TPU系統銷售而增加的存貨備貨，以及上述歐盟反壟斷罰款的支付，也對自由現金流造成了不利影響。

阿納特·阿什肯納齊

過去12個月的自由現金流爲197億美元。截至本季度末，公司現金及有價證券餘額達2651億美元，其中包含904億美元的可供出售權益類證券。長期債務爲1251億美元。此外，我們還簽署了多項多年期協議，以確保技術基礎設施與庫存的產能，並涵蓋租賃及能源供應等安排。截至第三季度末，公司未來採購承諾金額爲9240億美元，開工前租賃及其他義務合計1520億美元。上述金額均爲合同約定的最大額度；不過，其中不少協議採用浮動定價並具備用量靈活性，實際支出可能低於此等金額。另據公司新聞稿披露，董事會已宣佈派發每股0.22美元的普通股季度現金股息，將於12月支付。談到各業務板塊表現，谷歌服務業務收入同比增長11%，達到963億美元，主要得益於搜索業務與訂閱服務的強勁增長。整體廣告收入亦實現11%的同比增長，且各主要垂直領域的業務均呈現增長態勢。正如我們在上一季度展望中所指出的，匯率因素對同比增速構成了一定壓力，而在環比層面的影響則更爲顯著。

阿納特·阿什肯納齊

谷歌搜索及其他廣告收入同比增長12%，達到633億美元，其中零售業務貢獻最大，其次是金融業務。YouTube廣告收入增長9%，達112億美元，品牌廣告貢獻最爲顯著，客廳端網絡廣告表現亦頗爲強勁；該板塊收入爲75億美元，同比增長1%。本季度，訂閱平台與設備業務收入增長11%，至143億美元，主要得益於YouTube訂閱業務的強勁增長，尤其是YouTube Music和YouTube Premium，以及Google One中AI相關套餐的旺盛需求。谷歌服務業務營業利潤同比增長17%，達392億美元，營業利潤率爲40.7%。谷歌雲業務在第三季度再創歷史新高，雲業務收入同比增長103%，至307億美元，其中GCP業務增長強勁，尤其在人工智能領域表現突出，涵蓋AI基礎設施與AI解決方案，且核心GCP TPU芯片銷售亦頗具規模。GCP貢獻了第三季度雲業務收入的絕大部分；剔除TPU影響後的雲業務收入增速同樣亮眼。雲業務營業利潤爲111億美元，同比增幅超過三倍；營業利潤率由去年同期的23.7%提升至36.2%。

阿納特·阿什肯納齊

我們在上一次電話會議中提到的第三方橋接能力，直到第三季度末才正式上線，因此對本季度利潤率的負面影響較爲有限。第三季度，谷歌雲的在手訂單規模爲5610億美元，其中大部分來自常規的GCP合同。我們預計在未來24個月內，將確認超過55%的在手訂單收入。在「其他業務」板塊，營收爲3.72億美元，經營虧損爲20億美元，主要由於我們持續投入Weymouth相關業務，並加大對重點「其他業務」的投資。在Alphabet整體層面，受共享的AIR和D費用拖累，經營虧損達77億美元。接下來，我將介紹對2026年剩餘時間的展望。首先，按當前即期匯率計算，與上一季度相比，我們預計第四季度合併營收面臨的匯兌逆風將略有加劇，這一影響主要體現在搜索廣告和YouTube廣告領域。在谷歌服務業務方面，我們將繼續消化去年第三季度啓動的搜索表現加速效應，這將在一定程度上抑制第四季度的收入增長。在谷歌雲業務方面，我們預計TPU系統的銷售規模將在第四季度進一步擴大，並於2027年迎來顯著的收入增長。

阿納特·阿什肯納齊

關於雲業務的利潤率，在當前供應受限的背景下，我們已於第三季度末開始使用第三方算力，並將在第四季度進一步擴大其使用規模。在短期內，隨着這部分算力的投入使用，利潤率預計將面臨一定壓力。在投資方面，我們對2026年全年資本支出的指引區間——1950億至2050億美元——保持不變。我們預計2027年資本支出將顯著增長，相關細節將在第四季度電話會議上進一步披露。在費用方面，我們在技術基礎設施領域的大幅投入將繼續通過更高的折舊費用以及能源等數據中心運營成本，對利潤表形成一定壓力。在進入問答環節之前，我想就我們如何評估投資資本回報率和自由現金流談幾點看法：我們處於一個獨特的位置，能夠將人工智能領域的各項投資轉化爲實際收益，覆蓋衆多面向數十億用戶與企業的產品。我們在搜索領域的AI投入正推動查詢量實現近五年來的最高增速；Google Cloud今年迄今已創造數百億美元的AI相關收入；而Google One則憑藉對AI訂閱方案的強勁需求，成爲增長最快的訂閱類產品之一。

阿納特·阿什肯納齊

在本投資週期內，我們預計能夠實現具有吸引力的投入資本回報率（ROIC），且該指標將顯著高於我們的資本成本，並有望產生強勁的經營性現金流。隨着我們在TPU系統業務規模擴張過程中加大對技術基礎設施和庫存的投入，自由現金流將面臨一定壓力。第三季度表現強勁，亮點在於我們在業務各領域均展現出創新實力與嚴謹的執行能力，其中包括Gemini 4的順利發佈。藉此機會，我要向全體員工緻以誠摯的感謝，感謝他們爲公司業績所作出的貢獻。接下來進入問答環節，謝謝大家。提醒一下，如需提問，請先按電話上的*1鍵，以避免背景噪音干擾。請在提出問題後及時將麥克風靜音。我們的第一個問題來自摩根大通的Doug Anmuth。現在開始提問。

道格·安穆斯

感謝各位的提問，先請桑達爾和菲利普各回答一個。在最近的一期播客中，您提到，由於新一代模型及其與公司其他產品的深度整合，2027年有望成爲谷歌生產力發展的黃金時代。想請您進一步闡釋這一觀點，並分享一下您對這一領域未來機遇的更多看法。另外，菲利普，請問關於查詢量的增長——雖然已創下五年來最快增速，但顯然也出現了一定的放緩——能否幫助我們理解其中的差異？這是否僅僅是因爲在AI模式下，您在AI概覽中展示的廣告數量有所減少，而這類廣告如今在整體查詢中的佔比正在提升？謝謝。

桑達爾·皮查伊

謝謝，道格。你知道，我們確實已經開始看到一些顯著的轉變——我甚至會說，從內部來看，隨着我們在長週期任務、智能體解碼等方面的能力不斷提升，3.8版本的性能提升可謂實現了質的飛躍。不過，更讓我感到振奮的是，自從我們在內部開始部署Oregon之後，整個團隊迎來了一個重要的轉折點。這無疑是我們軟件工程領域所見過的最有力的內部生產力槓桿之一：它能夠直接追蹤高質量代碼的提交情況、提交速率，以及回滾次數的下降。更重要的是，藉助這些模型的落地，大家也開始着手解決那些以往難以攻克的大型難題，並且在產品與用戶體驗層面不斷湧現出新的創新。而這一切，僅僅發生在大約四周之前。如今，我們又在內部上線了Carbon，它的價值和影響力顯然比Oregon更上一層樓。隨着我們逐步推廣併爲更多谷歌員工提供充足的算力支持，我相信接下來會有更多令人期待的進展。這也正是我在播客中提到的那番話所指的。自那以後，我對未來一年更是充滿期待——不僅因爲我們有望大幅提升生產力，也因爲前方的創新前景令人心潮澎湃。

菲利普·辛德勒

是的，道格，關於您問題的第二部分，好的。在第三季度，搜索業務同比增長12%，達到630億美元。從第二季度到第三季度的增長率變化來看，主要有幾個驅動因素：首先，匯率波動是導致搜索業務增速較第二季度放緩的最主要因素；其次，零售行業的特定行業動態也產生了影響，我們的一些亞太地區廣告主受到了歐盟取消「微量豁免」政策的衝擊。此外，在媒體與娛樂領域的支出方面，由於第二季度受世界盃賽事帶動而表現異常強勁，相關預算在6月集中投放，導致7月的實際支出有所回落，從而使得該領域的支出趨於正常化。接下來回答您問題的另一部分：需要指出的是，AI模式下的查詢量增長強勁，但由於AI模式的變現水平相對較低，這也對整體業績產生了一定影響。不過我要強調的是，我們對當前的發展態勢充滿信心。我們的廣告試驗已取得積極成效，目前正進一步擴大AI超用模式和AI模式下廣告的覆蓋範圍，面向更多用戶、觸達更多查詢場景，包括我剛才提到的國內市場，以及在美國推出的多輪對話式廣告。謝謝。

接線員

我們的下一位提問者來自摩根士丹利的布萊恩·諾瓦克先生。現在請提問。

布萊恩·諾瓦克

感謝您解答我的問題。我有兩個問題。首先，關於 GenAI 方面：您們今年已面向部分用戶推出了 Spark；同時，您也多次提到，計劃將更多 GenAI 產品推向更廣泛的用戶群體。能否請您簡單介紹一下，在技術層面，要將 GenAI 產品全面推廣至所有用戶，需要克服哪些主要挑戰？是模型效率的問題嗎？還是容量瓶頸？抑或是相關技術尚未成熟？具體來說，從技術角度我們需要做哪些準備？第二個問題與 Doug 關於搜索的提問相關：您能否進一步說明一下，您此前提到的那些影響搜索效果的因素，究竟如何發揮作用？在進入 Q1 的後半段、尤其是面對季度對比時，我們應如何評估和理解這些因素的影響？謝謝！

桑達爾·皮查伊

謝謝。謝謝，布萊恩。首先，關於智能體，這確實是一個令人振奮、充滿活力的領域。在我看來，當我們審視我們的新一代模型時，會發現它們能夠以自動化的方式承接並高質量地完成各類複雜任務。顯然，我們曾經暢想的智能體能力，終將成爲現實。因此，我無比期待將下一代智能體體驗帶給廣大用戶。針對您的問題，我想補充幾點：我認爲Gemini 4系列模型至關重要。我們正在研發其輕量化版本，以便在數十億用戶的規模上實現高效部署，無論是在計算資源、延遲還是質量層面，都能達到最優。這無疑是我們重點投入的方向——因爲要在大規模場景下落地，僅僅擁有一個性能強大的模型是遠遠不夠的，還需要一套穩健的支撐體系，以及高度安全的運行時環境。而GCP正是在此大顯身手：它能夠爲每一位用戶提供雲端24/7高可用、安全可靠的運行時環境，並配套完善的技能與連接器生態。所有這些構成了堅實的基礎。我們一直全力以赴，並決定率先面向企業客戶推出相關產品。之所以選擇企業市場，主要是因爲企業在安全、治理與管控等方面的要求最爲嚴苛。這一舉措反響良好，目前我們正逐步擴大覆蓋範圍。

桑達爾·皮查伊

今年晚些時候，我們將把同樣的用戶體驗帶給廣大消費者，當然首先從我們 Gemini 應用的 10 億用戶入手。我們已經看到，用戶在應用內正逐步超越單純的聊天功能，轉向更接近任務執行與智能助手體驗的場景。因此，我認爲，用戶對我們產品的信任，以及他們所有上下文信息都觸手可及這一優勢，爲我們奠定了良好的基礎。不過，作爲一家公司，我們真正聚焦的是如何兌現承諾，在旗下各產品間打造統一的用戶體驗；大家也請期待，今年晚些時候我們將取得顯著進展。謝謝。

阿納特·阿什肯納齊

關於您提到的第二個問題，我想您指的是我們在搜索業務方面的展望，也就是我剛才談到的兩個關鍵因素。首先，從環比來看，受匯率不利因素的影響，我們本季度的表現較上一季度有所承壓。按照當前即期匯率水平，這一因素預計將在一定程度上拖累第四季度的業績。其次，在同比口徑下，本季度我們將開始消化2025年搜索業務增速加快所帶來的基數效應。2025年下半年，我們對第三季度的同比增長貢獻了約3個百分點；而進入第四季度後，預計仍將延續這一趨勢，繼續消化2025年底那波增長加速帶來的影響，大約會抵消2到3個百分點的同比增幅。好的，謝謝兩位。

接線員

我們的下一位提問者來自高盛的埃裏克·謝裏丹先生。您的發言現在開始。

埃裏克·謝裏丹

非常感謝您解答這個問題。根據您近期的一些發言，尤其是關於計算資源限制的考量，能否請您再次梳理一下，在全公司範圍內逐步普及和應用計算資源的過程中，您的核心優先事項有哪些？另外，第二個問題想請教您或Thomas：在將計算能力應用於雲上客戶的需求方面，相較於外部TPU，您對這一領域的看法又將如何持續演進？非常感謝！

桑達爾·皮查伊

謝謝。謝謝，埃裏克。我先來簡要說明一下，隨後由托馬斯回答下半場的問題。衆所周知，由於需要進行前瞻性的戰略規劃，計算機資源的分配是我們投入大量精力的重點領域之一。首先我想強調，我們非常幸運地迎來了諸多非凡的發展機遇。我們的業務涵蓋面向數十億用戶的消費級業務、規模龐大的雲業務——後者正呈現出強勁的增長勢頭——以及谷歌和字母表旗下其他一系列至關重要的業務板塊。因此，我們始終秉持長期導向的規劃思路，並在每個業務板塊都制定了以嚴格的資本回報率（ROIC）框架爲支撐的長期戰略。總體而言，我認爲這是一場着眼於長遠的戰略規劃，而非短期的資源配置演練。顯然，我們的各項人工智能模型貫穿於公司所有核心業務，從搜索、YouTube，到雲計算、Waymo等，無一例外。它們構成了整個技術體系的基石，而我們也將其視爲一種高度槓桿化的全棧式方法。這種全棧佈局不僅大幅提升了運營效率，還爲我們把握各類發展機遇提供了極大的靈活性與選擇空間。因此，這無疑是我們的根本所在，我們也已將其納入長期發展規劃之中。正如我剛才所言，我們對各業務板塊都進行了深入審視，並採取了嚴謹的長期規劃方法。在我們看來，當前多個領域均呈現出極爲強勁的需求信號，這讓我們看到了一系列難得的機遇，而我們也正在爲此持續加大投入，爲迎接這一時刻做好充分準備。

託馬斯·庫裏安

托馬斯，埃裏克：關於雲端的需求，我們始終在優化產品組合，確保客戶群體的廣泛性，涵蓋各類客戶類型——從數字原生企業、人工智能實驗室，到傳統企業以及金融和資本市場客戶。因此，我們的客戶群十分多元。其中許多客戶最初就是從使用TPU系統起步的。例如，在我們的雲平台上，已有超過100家重要的TPU客戶，他們從雲端開始接觸並逐步掌握TPU的使用。需要指出的是，TPU系統是一個軟硬件一體化的整體，包括硬件、軟件、編譯器等，並通過光網絡等其他組件協同構建而成。我們在將TPU推向客戶的過程中採取了非常審慎的策略。首先，我們打造了合適的芯片：用於訓練的AT系列和用於推理的I系列，與上一代相比均實現了顯著的性價比提升和性能改進。其次，我們對軟件進行了深度優化。這種優化不僅旨在讓系統運行更高效、提供卓越的性能，還致力於實現跨平台的無縫遷移與部署。近期，我們推出了PyTorch支持，這爲我們打開了更爲廣闊的市場空間。通過在TPU第三代上對PyTorch進行專項優化，我們進一步擴大了其應用範圍。過去，用戶只能在我們的雲環境中使用TPU；如今，我們已面向希望在其自有數據中心部署TPU系統的客戶，提供相應的TPU設備，並且正在積極拓展與其他服務商的合作。例如，我們 recently 宣佈與甲骨文達成合作，並攜手黑石集團成立了Crux AIA合資企業，爲客戶提供TPU解決方案。我們觀察到，無論是人工智能實驗室、資本市場、金融服務機構，還是各類企業，都呈現出強勁的需求增長態勢。如果設想這100多家客戶規模還將持續擴大，同時其對TPU系統的使用規模也在不斷提升，那麼未來我們將迎來更爲旺盛的市場需求。

接線員

我們的下一位提問者來自巴克萊銀行的羅斯·桑德勒。現在請提問。

羅斯·桑德勒

謝謝。我想繼續圍繞您剛才提到的TPU轉售業務話題展開討論。上個季度，您曾表示收入將按系統銷售確認。那麼，假設一套配備1台GPU的完整TPU系統，其計算單元及周邊各類組件的總成本約爲350億美元，其中究竟有多少比例會被確認爲收入？從利潤率結構來看，這與目前谷歌雲業務板塊的水平相比，會有怎樣的差異？另外，第二個問題想請教：隨着貴公司協助Anthropic等企業逐步構建更多自有的第一方基礎設施，這對Alphabet的資本支出強度會產生怎樣的影響？也就是說，當部分未來的資本開支逐漸轉移至AI實驗室時，貴公司自身在自有數據中心方面的資本支出強度是否有望相應降低？對此您有何看法？非常感謝。

阿納特·阿什肯納齊

是的，我先把這兩個問題合併起來回答。首先，我們當然不會在產品層面披露具體的財務數據，但可以先說明一下如何理解與TPU系統銷售相關的財務情況。需要強調的是，正如之前所提到的，TPU系統並不僅僅是一顆芯片，而是一個集硬件、計算、存儲、網絡等多方面於一體的專用系統。因此，我們銷售的遠不止一顆芯片或一套軟件訓練與推理工具，而是爲採購TPU系統的客戶帶來了顯著的附加價值。關於這一業務的運作模式，這也與您問題的第二部分相關：當我們與客戶簽訂TPU系統銷售協議後，這筆訂單會首先計入我們的在手訂單（ backlog），隨後我們開始備貨、形成庫存。從資本支出與現金流的角度來看，我們在確認收入之前就已經提前投入了大量資金用於備貨。這一點我在之前的電話會議中也略有提及。您可以看到，我們的存貨餘額在不斷上升，此前主要體現在部分硬件產品上；而如今，尚未售出的TPU系統也將逐步計入存貨。因此，現金支出先行，我們持續積累庫存；待開始向客戶交付並開具賬單時，相應的現金才會流入。這與傳統意義上的資本支出模式並不相同，而這正是您問題的核心所在——它實際上對應着一種不同的現金流循環。目前，由於我們正處於該業務的建設與規模擴張階段，因此在現金流量表中會體現出一定的現金需求，同時也能看到截至當前已形成的庫存規模。我們也已經有一些系統銷售實現了收入確認，但預計更多收入將集中在2027年及以後逐步實現。

接線員

我們的下一位提問者來自美國銀行的賈斯汀·波斯特先生。您的發言現在開始。

賈斯廷·波斯特

太好了，謝謝。關於Agenic轉型，我有幾個問題。您知道我們確實推出了通用購物車，顯然，隨着Agenic應用場景的不斷增多，用戶也越來越青睞並廣泛使用。那麼，您打算如何應對向Agenic模式的搜索轉型？您認爲這會不會成爲一種阻力？其次，從長期來看，Agenic是否真的能夠爲您的流量帶來更多變現機會？另外，我還想再問一下TPU的利潤率——我們很好奇，您是否認爲這確實是一項非常有前景的業務？如果暫時無法提供具體的利潤率數據，能否請您談談，爲什麼您認爲這是充分利用現有算力資源的明智之舉？謝謝。

菲利普·辛德勒

賈斯汀，我們目前還處於生成式體驗的早期階段。不過，回到你問題的第二部分，我們認爲生成式體驗具有明顯的疊加效應。我們的核心是「構建」，也就是在用戶信賴的基礎上，打造安全、可大規模擴展且深受用戶喜愛的體驗——而這背後，正是以你提到的通用商業體系爲基石，涵蓋汽車、代理人、支付協議等諸多模塊。當用戶進行購物時，這是一段至關重要的旅程；其中不乏一些繁瑣的環節，而這些恰恰非常適合通過人工智能實現自動化。與此同時，我們也希望進一步提升用戶體驗，而不僅僅是簡單地實現自動化，而是着力優化人們真正喜愛的發現與探索過程。在許多情況下，用戶不僅看重價格，更傾向於綜合考量品牌忠誠度、客戶服務等多重因素。因此，我們正從架構層面精心設計各類代理型工作流，以便有意識地爲用戶預留充足的時間與空間，讓他們能夠充分權衡並探索各種選擇。舉個簡單的例子：一位智能代理人可以這樣回應：「這是我們爲您篩選出的保險產品，此外還有另一款頗具競爭力的方案——其中一款保費更高，但免賠額更低，並且目前正推出一項特別優惠。」鑑於幾乎很少存在唯一完美的決策選項，我們有信心爲代理型應用場景打造出極具吸引力、令人信服的廣告模式。當然，你也可以想象，這種模式還能延伸至訂閱服務及其他支付方式。而我尤其期待的是，在這樣一個代理化時代，廣告領域將湧現哪些全新的機遇。

桑達爾·皮查伊

總的來說，我想補充一點：我認爲這就像幾年前一樣，是一個絕佳的拓展機遇。將AI對話場景融入搜索，讓用戶在搜索中提出更多問題、完成更多操作——而這正是我們目前用戶行爲所呈現的趨勢。此外，我認爲智能助手也將成爲拓展我們爲用戶解決各類問題的新契機。人們往往低估了要爲用戶提供這類複雜體驗所需的一整套技術與能力；表面上看，搜索似乎很簡單，但背後卻需要投入大量資源，並且我們早已構建起諸多基礎能力，比如知識圖譜，以及對世界的深刻理解等等。因此，我對智能助手充滿期待，將其視爲一個全新的前沿領域，爲搜索帶來一系列全新的應用場景。我們也非常期待與各方一道，共同探索並推進這一方向。

託馬斯·庫裏安

在TPU系統及利潤率方面，我們並未單獨披露各產品或基礎設施組件的利潤率。不過，從TPU系統的研發與製造中，我們看到了多項優勢。首先需要說明的是，TPU系統並非僅是一顆芯片，而是一個完整的系統。鑑於TPU系統在性價比上優於競爭對手、加速計算需求持續增長，以及加速計算資源的供給相對稀缺，我們在業務規模擴大的同時，始終將提升利潤率作爲重點。此外，還有兩點值得強調：其一，我曾提到，我們會提前採購零部件以建立庫存，但這一舉措僅在簽訂相關合同之後才會實施。因此，所有用於TPU系統的庫存均對應已簽署的訂單；其二，通過將TPU系統部署於第三方機房及客戶數據中心，有助於我們進一步拓展目標市場。對於部分行業而言，其數據仍存放在本地，難以遷移至雲端，而我們的方案能夠將加速計算能力直接帶到數據所在的位置。同時，這也降低了我們爲容納這些TPU系統而預先建設專用設施的需求。

接線員

我們的下一道問題來自艾蘭斯伯恩的馬克·施穆利克先生。您的發言席現已開放。

馬克·什穆利克

是的，感謝大家提問。我接下來還是會圍繞幾個話題展開，不過Philip，先從更主動、更自主的視角聊一聊——您是否在Gemini AI模式的一些早期、更具主動性應用場景中，以及與谷歌旗下產品的三大P整合方面，觀察到了一些新情況？有沒有什麼讓您感到意外，或者改變了您原有看法的地方？我知道我們之前討論過很多關於商業應用的內容，但或許也可以談談消費者生產力這一領域。另外，Thomas，您能否就谷歌雲的增長情況稍作分享？如果剔除TPS系統相關的銷售，谷歌雲的增長速度如何？其中又有多少受到產能瓶頸的制約？隨着部分三大P相關產能在第四季度陸續上線，我們是否可以合理預期谷歌雲業務將迎來加速增長？謝謝。

桑達爾·皮查伊

你看，也許我可以先談談我們在這些早期的智能體應用場景中觀察到的一些情況。最近在 Gemini 應用中，我們確實已經看到了這一點：新增了「任務」標籤頁，用戶們也開始直接通過該界面輸入與智能體相關的查詢。從這些現象可以看出，用戶真正想要的是被驚喜、被愉悅的體驗，換句話說，他們的期待值很高。而能夠促使用戶持續使用的關鍵，在於你能否更從容地應對那些較長的任務，並最終交付令人滿意的成果。就像我們在其他領域——包括編程等——所看到的那樣，當完成度達到 70% 左右時，似乎還看不出成效，但一旦跨過某個臨界點，就會迎來爆發式增長。因此，我們正在密切借鑑這些經驗，識別其中的不足，並夯實我之前提到的各項基礎。我相信，這將是我們各個產品矩陣中進展最爲顯著的領域之一，尤其是在今年下半年的 27 版本中，大家會看到更多令人振奮的變化。

託馬斯·庫裏安

在向TPU過渡的過程中，我想就TPU系統談一點看法：不妨看看半導體行業的規模經濟效應。具體而言，我們既要關注自身在數據中心部署TPU的能力，也要着眼於TPU系統在其他數據中心的推廣能力——這直接決定了產品的規模化程度，進而帶來更優的經濟效益。關於雲業務的增長速度，第三季度谷歌雲部門實現了創紀錄的業績增長，雲業務收入同比增長103%，達到307億美元。其中，Google Cloud Platform貢獻了最大增幅，且在人工智能與GCP核心產品兩大領域均表現強勁。因此，GCP在第三季度的收入中佔據了絕對主導地位；剔除TPU銷售影響後的雲業務收入增速同樣非常強勁。此外，各產品線的需求也十分旺盛。總體來看，我們觀察到三個趨勢：首先，隨着用戶廣泛使用Gemini，不僅Gemini本身的收入穩步增長，還帶動了我們整個產品組合的其他板塊同步擴張。例如，在構建智能體的過程中，用戶需要計算資源來完成各項任務，因而會採購算力；同時，他們還需要存儲空間來保存智能體的記憶，並藉助數據庫爲智能體提供推理所需的上下文信息。另外，鑑於當前日益嚴峻的網絡安全威脅，我們的網絡安全相關產品也呈現出強勁的增長勢頭。因此，我們對未來的增長充滿信心，而且這種增長具有高度的多元化特徵。與此同時，我們也看到越來越多的新客戶選擇接入GCP，新客戶採納率正在加速提升，這也成爲我們增長的重要驅動力。當然，從技術層面講，我們隨時具備充足的產能來滿足更龐大的市場需求，但我們會審慎管理各項指標，確保增長的可持續性。

接線員

最後一個問題來自莫菲特公司的邁克爾·納森森。納森森，您的電話已接通。

邁克爾·納森森

謝謝。我有兩個問題想請教桑達爾。在早先針對埃裏克關於CPU與雲服務的提問所作的答覆中，我們了解到貴公司願意與一些競爭對手，或是在模型和雲服務領域可能被視爲競爭對手的企業開展合作。因此我想請教：您如何看待這種與潛在競爭者攜手共進的理念？以及，從長遠來看，這一戰略爲何更像是一種機遇而非風險？這確實很有道理。其次，關於「代理型消費者行爲」，當前的一個重要議題是安全與信任。請您分享一下，到目前爲止，您在安全與信任方面有哪些新的發現？這些因素是否對消費者而言至關重要？如果確實如此，那麼在構建各類代理型消費者工具的過程中，貴公司又將如何切實保護消費者的信任與隱私呢？謝謝。

桑達爾·皮查伊

謝謝，邁克爾。問題問得非常好。關於第一個問題，您知道，我們一直把自身所打造的產品劃分爲兩類：一類是作爲獨立產品來構建的，另一類則是作爲平台來打造的。關鍵在於要清晰地界定這兩者的定位。當我們將某項技術或產品定位爲平台時，就必須全力以赴，把平台做精、做優，確保它能夠惠及所有用戶。我們在運營各類平台方面有着悠久的歷史，無論是瀏覽器、操作系統，還是那套極爲成功的雲平台，我們都始終致力於向所有參與者開放，並竭力成爲優質的客戶。您也看到，我們在與包括蘋果在內的多家企業合作時，既在模型層面展開協作，也在諸多領域與其展開競爭。同樣地，我們也把TPU系統視爲一項重要的平台，力求將其打造至世界一流水準。這意味着我們要直面市場考驗，不斷打磨產品，並在那些對算力需求最爲嚴苛的場景中贏得用戶的青睞。我認爲，正是這種做法，才使得相關團隊始終站在技術前沿。這就是我們的思考方式。而從長遠來看，我相信，這最終會帶來更廣闊的發展機遇；在過去很長一段時間裏，我們也正是憑藉這樣的理念取得了不俗的成績。

桑達爾·皮查伊

其次，關於智能體的行爲，我想回應一下剛才的問題。我認爲有必要特別強調：當用戶開始體驗這些智能體所提供的服務時，我們明顯感受到他們對安全與信任的高度關注。這在很大程度上決定了他們如何使用這類產品。此外，過去數十年間，我們在衆多消費品類中持續提供安全可靠的服務，積累了海量用戶規模；同時，我們也始終秉持端到端的嚴謹態度，從模型與智能體的構建，到大規模部署與全面測試，再到上線後的實時監控，各個環節都經過嚴格把關。我相信，所有這些努力最終將成爲我們的核心差異化優勢。事實上，我們已經從用戶那裏聽到了積極反饋，隨着這一領域的不斷推進，我相信他們會用實際行動來驗證和選擇。謝謝！

接線員

謝謝。今天的問答環節到此結束。現在，我將會議交還給吉姆·弗裏德曼，由他作進一步的發言。

吉姆·弗裏德蘭

感謝各位今天蒞臨。我們期待在2026年第四季度的電話會議上與您再次交流。謝謝大家，祝您晚安。

接線員

謝謝各位。今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。現在您可以掛斷電話了。

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