海信第6個IPO，要來了

按廈門國資委投3.3億元獲3.06%股份計算，其估值約108億元。

來源：直通IPO，文/王非

海信集團分拆的這家公司，即將登陸港股。

8月30日，光通信與光連接產品供應商納真科技公司（下稱：納真科技），通過港交所上市聆訊‌，或很快在香港主板上市。

IPO進程顯示，納真科技先後在2025年8月、2026年3月，向港交所遞交招股書；2026年8月4日，納真科技通過證監會備案，擬發行不超過約3.11億股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。

需要注意的是，納真科技由海信集團控股。成立於1969年的海信集團，已擁有海信視像、海信家電、三電控股、乾照光電、科林電氣五家上市公司。換言之，未來伴隨納真科技順利上市，海信集團即將迎來第6個IPO。

納真科技的歷史，可追溯至2000年代兩家主要經營子公司LigentTech及青島寬帶的成立。2025年9月，海信寬帶多媒體技術（BVI）公司正式更名爲「納真科技」‌，作爲海信集團分拆上市的關鍵資本運作步驟‌。

在現年68歲的創始人黃衛平博士的帶領下，納真科技進入全球光通信與光連接市場，並完成多項重大收購。

其中，2011年，納真科技收購了東莞新科技術研究開發有限公司的數通業務，從而開拓數通市場；2012年，該公司完成對美國一家有源光學元件製造商LigentCom的收購，獲得Fabry-Pérot及分佈式反饋激光器技術，從而將業務拓展至光芯片市場；2013年，納真科技通過收購美國光電元件開發商和製造商Multiplex, Inc.的資產，獲得了電吸收調製激光器及可調諧激光器技術，從而提升光芯片性能。

成立以來，納真科技經歷多輪融資，吸引春華資本、Archcom LLC、廈門國資委等外部資金，累計融資額約10.45億元。該公司在2025年7月完成最近一輪融資，由廈門國資委獨家投資3.3億元。

來源：納真科技招股書

IPO前，海信集團及其全資子公司世紀金隆合計持股48.61%，爲納真科技控股股東。其中，海信集團直接持股44.44%，世紀金隆持股4.17%。黃衛平博士持股31.88%的TransLight，持有納真科技23.22%股份；境內員工持股平台通過博朗德持股3.29%；境外員工持股平台通過AI Talents持股0.83%。

此外，春華資本持有納真科技16.48%股份，系第一大外部機構股東；Archcom LLC持股4.51%；廈門國資委合計持股3.06%。按照廈門國資委投資3.3億元獲得3.06%股份計算，納真科技估值約107.84億元。

作爲全球光通信與光連接產品供應商，納真科技致力於光模塊、光芯片及光網絡終端的研發、製造與銷售，是全球少數同時擁有光模塊和光芯片研發及量產能力的企業之一。憑藉在AI、雲計算、FTTx、傳輸網絡和無線應用領域多品類優質產品的量產交付能力，其核心客戶群體覆蓋中國和海外的主要雲服務廠商、電信及網絡設備供應商。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年全球光模塊收入計，納真科技在全球所有專業光模塊廠商中排名第五，市場份額4.0%；按2025年中國光模塊收入計，該公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第三，市場份額10.1%；

按2025年全球數通光模塊收入計，納真科技在全球所有專業光模塊廠商中排名第五，市場份額4.7%；按全球FTTx光模塊收入計，該公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第三，市場份額5.4%；按中國光網絡終端盒子收入計，納真科技在全球所有專業光網絡終端盒子廠商中排名第二，市場份額5.4%。

綜合多份招股書，2022-2025年及2026年上半年，納真科技的收入分別約50.43億、42.39億、50.87億、83.55億、53.93億元；毛利分別約11.17億、8.74億、8.83億、16.72億、13.06億元，毛利率分別爲22.1%、20.6%、17.4%、20.0%、24.2%；淨利潤分別約4.29億、2.16億、0.89億、8.73億、6.61億元。

來源：納真科技招股書

截至2026年6月底，納真科技持有的現金及現金等價物約15.84億元。

此次IPO，納真科技擬將募資用於持續投資新產品和技術的研發；擴大光模塊及光芯片的產能，以及提升整個產品線的自動化程度；加強業務推廣及海外市場擴張；國內及海外市場的戰略投資及收購等。