花街小報（8月27日）：週三美股窄幅回落，市場觀望情緒濃，英偉達業績驗證AI需求；大科技股內部分化，黃金失守4600美元

摘要：週三美股小幅回落，標普500下跌0.02%，納斯達克下跌0.08%，道瓊斯下跌0.21%，羅素2000指數下跌0.14%。四大指數波動不大，道指和小盤略弱，納指相對穩；VIX降至15.21，單日下跌1.55%，市場短線波動擔憂繼續下降，觀望情緒濃。美國7月PCE通脹高於預期，壓住了繼續追高的意願，英偉達盤後業績則繼續驗證AI算力需求。盤面上，工業和科技相對靠前，AI存儲和光通訊表現搶眼，大科技股內部分化；醫療、可選消費和社交媒體方向偏弱，加密貨幣概念股承壓。大類資產方面，10年美債收益率4.664%，上漲0.54%；黃金4594.115美元，下跌1.39%；原油81.91美元，上漲0.99%；比特幣78700.0美元，下跌0.24%；美元指數99.1458，上漲0.24%。

一、大事件

1、美國7月PCE略超預期，壓制市場追高意願

美國經濟分析局公佈7月PCE價格指數，同比上漲3.7%，高於市場預期；核心PCE同比上漲3.3%，仍明顯高於聯儲局目標，通脹黏性問題再次被關注。個人收入和消費支出繼續增長，說明需求沒有快速降溫。美債收益率和美元走高，黃金承壓，美股維持橫盤消化，投資者沒有急着大幅減倉，但也不願在英偉達業績前繼續追高。

2、英偉達盤後發財報，繼續驗證AI算力需求

英偉達盤後公佈第二財季業績，收入約962.2億美元，調整後每股收益2.22美元，均高於市場預期。公司給出下一財季約1080億美元收入指引，數據中心業務收入約890億美元，AI算力需求仍然強勁。英偉達業績繼續支撐AI硬件主線，但市場關注點已經不只是收入增速。毛利率、供給約束、中國收入和AI資本開支回報率，都會影響投資者願意給半導體和雲計算公司多少估值溢價。

3、Meta以最高180億美元解決兒童安全訴訟

Meta與美國多州達成和解，同意支付最高約180億美元，並調整Facebook和Instagram面向青少年的安全機制。這件事結束了一場高關注度審判，也讓Meta避開更大規模的不確定賠償。罰金規模不小，但訴訟尾部風險下降。對互聯網平台行業來說，後續更重要的是青少年保護和內容推薦機制會不會形成新的監管樣本。

二、大趨勢

週三四大指數接近平盤，道指和羅素2000略弱，納指跌幅較小。PCE通脹偏熱後，市場沒有繼續追高，資金更多選擇觀望。

從兩週維度看，四大指數都在回落，QQQ下跌1.70%，IWM下跌1.25%，SPY下跌0.83%，DIA下跌0.46%，科技和小盤的短線壓力更明顯。從三個月維度看，DIA上漲6.14%，IWM上漲3.14%，SPY上漲2.33%，QQQ下跌2.48%，中期結構仍是道指和小盤強於納指。

過去兩週，市場並沒有重新回到大科技抱團。MAGS下跌0.21%，說明頭部科技股還沒有重新成爲上漲主支點；等權標普RSP兩週上漲0.47%，好於SPY的下跌0.83%，反而顯示市場廣度並不差。風格上，SPYV兩週上漲0.55%，SPYG下跌2.02%，價值股仍明顯強於成長股。

三、市場情緒

VIX降至15.21，單日下跌1.55%，市場波動預期繼續偏低。指數雖然小幅回落，但並沒有帶來明顯對沖需求。CNN恐懼貪婪指數從57降至55，情緒從偏貪婪區間略有回落。這個變化和當天盤面一致：資金沒有恐慌撤退，但也不急於追高。

CBOE Put/Call方面，總Put/Call爲0.76，指數Put/Call爲0.92，股票Put/Call爲0.70。指數端保護需求不高，個股端追漲情緒也沒有明顯升溫，整體更像是在重大業績和通脹數據之間保持觀望。

四、行情掃描

1、指數ETF

道指DIA下跌0.19%，標普500ETF SPY上漲0.02%，納指100ETF QQQ上漲0.09%，羅素2000ETF IWM下跌0.10%。四大指數ETF整體接近平盤，QQQ略強，DIA和IWM偏弱，說明資金仍不願在PCE偏熱後擴大風險敞口。

海外ETF沒有明顯強勢方向。 $英國ETF-iShares MSCI (EWU.US)$ 下跌1.07%， $MSCI韓國指數ETF-iShares (EWY.US)$ 下跌0.54%， $MSCI巴西指數ETF-iShares (EWZ.US)$ 下跌0.45%，多數主要國別ETF弱於美股核心指數。

2、行業板塊

11大板塊中， $工業指數ETF-SPDR (XLI.US)$ 上漲1.09%， $科技行業精選指數ETF-SPDR (XLK.US)$ 上漲0.61%， $能源指數ETF-SPDR (XLE.US)$ 上漲0.60%， $公用事業精選行業指數ETF-SPDR (XLU.US)$ 上漲0.46%，是相對靠前的方向； $醫療保健精選行業指數ETF-SPDR (XLV.US)$ 下跌1.00%， $非必需消費類ETF-SPDR (XLY.US)$ 下跌0.67%， $The Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE.US)$ 下跌0.60%， $通訊服務行業精選指數ETF-SPDR (XLC.US)$ 下跌0.50%，成爲拖累。

從行業和主題ETF看， $第一信托納斯達克網絡安全ETF (CIBR.US)$ 上漲1.30%， $Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE.US)$ 上漲1.04%， $標普油氣開採指數ETF-SPDR (XOP.US)$ 上漲0.95%， $iShares安碩美國航空航天與國防ETF (ITA.US)$ 上漲0.89%， $First Trust ISE雲計算指數基金 (SKYY.US)$ 上漲0.80%。 $黃金礦業ETF-VanEck (GDX.US)$ 下跌2.94%，與黃金回落方向一致； $社交媒體ETF-Global X (SOCL.US)$ 下跌1.45%， $ProShares Online Retail ETF (ONLN.US)$ 下跌1.02%，顯示平台和消費鏈條壓力更明顯。

AI鏈條內部仍有分化。光通信/光模塊籃子平均上漲2.88%，AI存儲籃子平均上漲2.54%，但 $半導體指數ETF-VanEck (SMH.US)$ 基本持平，英偉達盤中下跌。資金更偏向具體硬件分支，而不是全面追半導體。

3、七大科技

七大科技ETF MAGS下跌0.06%，整體接近平盤。蘋果AAPL上漲1.15%，Meta上漲1.07%，微軟上漲0.95%；英偉達NVDA下跌1.59%，特斯拉TSLA下跌1.26%，谷歌GOOG下跌1.23%，奈飛NFLX下跌0.94%。

大型科技股內部繼續分化。蘋果、Meta和微軟托住了權重端，英偉達在盤後業績前回落，特斯拉和谷歌也偏弱，說明資金沒有把AI和平台科技股整體打包買入。

4、中概股

$中國海外互聯網ETF-KraneShares (KWEB.US)$ 下跌0.49%，整體偏弱。 $富途控股 (FUTU.US)$ 上漲1.36%，表現相對突出，但多數中概互聯網權重沒有跟隨。 $網易 (NTES.US)$ 下跌4.17%， $嗶哩嗶哩 (BILI.US)$ 下跌2.53%， $京東 (JD.US)$ 下跌2.01%，是主要拖累。中概股內部分化明顯，資金更願意選擇少數高彈性標的，而不是系統性加倉整個板塊。

5、加密貨幣

比特幣下跌0.24%，仍處在高位震盪。加密貨幣概念股跌幅更大， $MARA Holdings (MARA.US)$ 下跌5.16%， $Riot Platforms (RIOT.US)$下跌3.24%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌2.87%， $Strategy (MSTR.US)$ 下跌2.87%， $Circle (CRCL.US)$ 下跌2.29%。加密貨幣相關股票對風險偏好更敏感，比特幣本身波動不大，但礦企、交易平台和穩定幣相關標的已經先反映了資金降溫。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $平均加權指數ETF-Rydex S&P (RSP.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2609) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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