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快手2026Q2業績電話會

【AI 要點總結】

財務表現

- 2026年第二季度總營業收入355億元，同比增長4.1%

- 經調整淨利潤39億元，經調整淨利潤率11%

- 線上營銷服務收入206億元，同比增長4.4%

- 其他服務收入62億元，同比增長18.5%

業務進展

- 快手應用平均日活躍用戶4.12億，月活躍用戶7.97億

- 可能AI營業收入超過8.5億元，同比增長超過200%

- 推出業內首個支持原生4K直出的視頻模型

- 員工AI產品使用率超92%，研發人員AI代碼貢獻率達60%

下一季度業績指引

- 預計下半年面臨收入承壓與堅定AI投入影響利潤水平的短期陣痛

- 預計下半年電商營銷服務收入和佣金收入會同比承壓

- 目標下半年集團層面自由現金流爲正

- 預計2026年全年股東回報總額將超越去年水平

機會

- AI技術持續降低內容生產成本，推動短劇等內容供給快速擴張

- 生活服務等細分行業仍有增長空間，遊戲內容商業化潛力待釋放

- AI全面應用於營銷服務全流程，提升客戶投放效率和ROI

- 可能AI完成獨立融資，提升行業競爭力

風險

- 宏觀環境複雜，外部環境可見度有限

- 行業競爭激烈，AI應用等行業面臨較高基數壓力

【AI 會議實錄】

Operator

女士們先生們，大家好，歡迎參加快手科技2026年第二季度及中期業績電話會議。請注意，本次電話會議提供管理層發言部分的英文同聲翻譯。您需要進入英文頻道，以便收聽第三方傳音員的同聲翻譯。請留意今天的會議正在錄音。現在有請公司資本市場和投資者關係副總裁Matthew 趙先生髮言。

Matthew 趙

謝謝，大家好，歡迎參加快手科技2026年第二季度及中期業績電話會議。今天出席電話會議的管理層有，快手科技的聯合創始人董事長兼首席執行官程一笑先生和快手科技首席財務官金炳先生。

在會議開始之前，我們想提醒您今天的會議內容可能包含前瞻性陳述，其中涉及諸多風險和不確定性。實際的結論和結果可能與今天討論的結論和結果有所不同。除法律要求外，本公司不承擔任何更新此前瞻性信息的義務。

有關本會議的所有重要資料包括前瞻性陳述，請以公司公開資料或今日早些時候在公司網站發佈的截至2026年6月30日的2026年第二季度業績公告爲準。

今天的電話會議中，管理層還將討論某些非國際會計準則的財務指標，僅供考慮作爲補充，但不能替代根據國際會計準則編制的公司財務業績指標。有關非國際會計準則財務指標的定義及其與國際會計準則財務業績的對照以及相關風險因素提示，請參閱公司2026年第二季度業績公告。

今天的電話會議中，管理層將用中文作爲主要溝通語言。第一部分管理層發言環節，第三方傳譯員將提供英文同聲傳譯。第二部分問答環節，第三方傳譯員將提供英文交替傳譯。翻譯僅爲提高會議效率，若翻譯於中文內容有所出入，請以管理層的中文原始陳述爲準。

最後，除非另有說明，所有在電話會議中提到的貨幣單位均爲人民幣。下面讓我們有請一笑發言。

程一笑

各位好，歡迎大家參加快手2026年第二季度業績溝通會。2026年第二季度，面對複雜的宏觀環境和行業競爭，我們堅持長期主義，堅定AI戰略投入，實現了高質量增長。

2026年第二季度，快手應用的平均日活躍用戶達到了4.12億，總營業收入同比增長4.1%至人民幣355億元。其中包含線上營銷服務和以電商及可能AI爲主的其他服務在內的核心商業收入同比增長達7.4%。

經調整淨利潤爲人民幣39億元，經調整後淨利潤率爲11%。公司整體盈利能力相對穩定，經營韌性進一步凸顯。接下來，我將分幾個重要業務詳細介紹2026年第二季度的進展情況。

首先是關於公司的AI戰略和可能大模型的進展。2026年第二季度可能AI繼續踐行讓每個人都能用AI講好故事的願景，通過前沿的模型能力，突破專業的產品功能升級以及國際化的創意生態拓展，進一步鞏固其在多模態視頻生成大模型的全球領先地位。

在模型與產品層面，可能AI模型中推出原生4K直出功能，這是業內首個支持原生4K直出的視頻模型，支持一鍵生成高清及質感視頻。該功能面向影視廣告等專業視頻行業，客戶可在無需複雜後期處理的情況下，實時直接輸出高分辨率的畫面，實現影視工業級的視覺效果。

同時可能AI推出3.0這個模型，在保證動態穩定質量輸出與精準音畫同步的同時，大幅提升創作效率並降低創作成本。Agent的調度可能AI進行批量作品創作的能力進一步拓展了可能AI在工作流自動化與智能編排場景中的應用邊界。

可能AI持續一體化的視頻創作能力賦能專業創作，其技術實力與創作成果在行業內獲得廣泛的認可。在2026年戛納國際創意節上，由可能AI生成的廣告作品斬獲一銀二銅，顯示了可能AI的創作能力，得到了頂級創意評價體系的認可。

在2026年北京國際電影節上，包含紙飛機在內的多部使用可能AI創作的作品入圍AI執行單元。由著名科幻作家劉慈欣擔任作品文學監製的神筆榮獲短視頻單元短劇微短劇年度關注作品，充分展現了可能AI在賦能專業影視創作方面的實力。

伴隨模型能力的突破產品功能的完善與應用場景的深化，可能AI的商業化也延續了高速增長態勢。2026年第二季度，可能AI營業收入超過了8.5億人民幣，同比增長超過了200%，持續引領全球AI視頻生產行業的商業化進程。

2026年第二季度，我們在通用大模型的研究和應用上繼續取得不錯的進展。我們發佈了新版的可能多模態大模型，可能VR 2.0，成功解鎖了256K超長上下文的深度感知，在長視頻時序感知上實現了幾乎無損的推理能力。

可能AI也引入了agent的協作機制，具備代碼解析與工具調整等任務執行潛力。我們面向工業推薦系統推出了AI自主體代工體agent X，讓推薦系統自主完成推薦模型及策略設計，效果評估與經驗沉澱，大幅提升推薦算法的迭代效率。

2026年第二季度，在大模型技術的應用上，我們在線上營銷服務場景構建了場景化的營銷素材生產配置的能力，根據不同行業和客戶的需求，提供更合適的素材生產能力，帶來AIGC短視頻營銷消耗同比增長超了70%。

我們將生成式推薦大模型和智能出價大模型技術擴展到直播搜索等多場景，提升營銷素材推薦效果，撬動客戶營銷預算。2026年第二季度在組織提效和賦能方面，快手自研通用agent產品完成了重要內部系統的skill化集成，並開始全面服務於全員。

六月，快手員工使用各類自研AI agent產品佔比超過了92%，研發技術人員的AI代碼貢獻率達到60%。同時，快手萬擎作爲企業級大模型服務與開發平台，集成高性能模型推理低成本模型定製與全託管服務，除支持快手內部AI，更爲外部客戶提供了大模型基礎設施服務。

在全球大模型聚合平台open writer上，快手萬擎提供了多款開源模型，調用量排名前列。

第二，關於用戶與內容生態，2026年第二季度快手應用的平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到了4.12億和7.97億。我們通過AI智能化投放手段提升了新增用戶的獲客效率，也改善了新用戶和回流用戶的整體留存。

通過迭代流量體系，更好的保障高活躍的核心用戶體驗。我們持續優化用戶的社交功能，雙向私信用戶數同比增長超過15%。同時着力於改善快手應用的基礎功能，在產品功能播放流暢度及智能化交互等維度實現系統化優化，全方位提升用戶體驗。

我們始終堅持社區的力量，持續深耕，體現快手社區內核的差異化優質內容建設。今年六月七月，我們圍繞世界盃這一社會熱點，打造了原生IP快手體育神杯，除了做好熱點影視劇內容外，我們還推出了象牙山足球大賽逐夢少年足球賽等多個原創系的活動。

通過熱點運營趣味互動及全民共創，打造了一個老鐵都能參與和表達的全新體育主場。活動相關內容在快手應用的總曝光次數達到了682億次，相關直播累計觀看人次近3.6億。

此外，我們深化版權內容的創新合作機制，以版權運營的模式爲用戶帶來更多高價值的內容消費。我們以電商帶貨爲模式引入的2026賽季CBA直播版權，我們將付費直播模式引入到線上音樂演出，在今年四月推出了TFBoys東路少年團組合演唱會，實現了單場銷售額超過一千萬人民幣，達成了內容與商業的共贏。

同時，付費直播模式也帶動了群衆自辦體育賽事，特別是在中國西北地區形成了區域性的規模效應。

第三，線上營銷業務方面，2026年第二季度線上營銷服務收入達到人民幣206億元，同比增長4.4%。我們的非電商營銷服務在內容消費生活服務及AI應用行業持續拓展，電商營銷服務在全域流量融合與品牌增長專項下展現出韌性。

同時通過應用AI技術，使AI在營銷服務全流程中應用持續深化。2026年第二季度內容消費生活服務及AI應用行業驅動非電商營銷收入同比持續增長。

在內容消費行業，AI降低了內容生產成本及創作門檻，推動短劇內容供給快速擴張，覆蓋更多元的用戶內容偏好，從而進一步豐富平台內容生態，並帶動相關營銷需求增長。截至六月，快手平台上包括真人短劇和AI短劇在內的短劇供給量相較於一月增長超過了五倍。

第二季度短劇線上營銷消耗同比增長超過了100%。在生活服務行業，我們持續深耕中國本地服務等細分行業，探索細分行業的增量空間，同時通過優化深度轉化能力完善線索全鏈推廣產品並推出人群探索agent，幫助客戶更有效的識別高意向客戶，提升線索質量及後續轉化效率。

在AI應用行業，我們與客戶協同提升投放與應用內承接的一致性，幫助客戶改善用戶留存及轉化效果，從而進一步鞏固我們在AI應用客戶預算承接中的競爭力。

電商營銷服務方面，我們持續深化電商和商業化業務的全域流量融合，致力於優化流量與商家的匹配效率。一方面，我們對於商家進行精細化的分層運營，針對不同類型商家的核心訴求，匹配差異化的產品策略。

另一方面，我們從素材供給端切入，積極採取治理措施，通過扶持首發素材提升推薦多樣性，有效調整了電商營銷的素材結構，使得優質內容供給能更有效的觸達目標流量。

同時進一步優化長期商業生態，在宏觀消費與商家經營仍具挑戰的環境下，我們堅定了給予優質商家流量扶持。我們從去年四季度開始打造的T2000品牌專項初見成效，品牌商家的營銷消耗在第二季度較電商營銷服務整體保持更快速的增長，貢獻的線上營銷收入佔比持續提升。

電商營銷產品層面，淨成交ROI產品持續升級，通過完善全鏈路全場景淨成交出價能力迭代出價和競價策略，客戶滲透率從一季度的45%提升至二季度的55%，有效改善了商家的投放ROI。

2026年第二季度，我們持續優化AI在具體行業場景中的落地應用，進一步提升了客戶營銷投放效率，並增強了我們對行業營銷預算的承接能力。在內容消費場景，AI通過內容理解人群匹配智能投放，幫助優質內容更高效的觸達用戶。

在生活服務場景AI能力重點應用於營銷素材的生成、直播對話式經營、人群意向識別、深度轉化預估等環節，幫助商家降低內容創作投放操作和獲客成本。

第四，電商業務方面，2026年第二季度我們延續聚焦買家增長供給引入以及電商與商業化流量深度融合的電商戰略方向，優化商家的生態結構，強化品牌與新商引入與培育，推動電商與商業化的協同增效。

2026年第二季度，我們關注高質量買家數的增長，電商活躍買家數環比基本保持穩定。隨着用戶在平台上的全域消費習慣逐步形成，我們在持續強化自身私域優勢的同時，打通各場域的流量內容種草、購買承接以及店鋪復購，正在逐步形成一個正向循環。

同時，我們進一步提升場域協同效率和補貼效率，內容場和貨架場均衡發展。2026年第二季度在電商供給側，我們持續推進新商引入和品牌擴容，圍繞降本增效成長激勵產品賦能經營保障的多方面，持續助力新商和中小商家成長，商家生態結構進一步改善。

我們推出了星耀計劃的升級版，針對品牌大商產業帶商家及中小新商等不同群體，分層定向扶持，以幫助更多商家加速體量成長。在上述政策推動下，第二季度新入駐商家規模同比實現正增長，環比增長近10%，新商GMV數量同比增長近30%，新商成長質量穩步提升。

品牌商家在T2000品牌專項的保持了較高的同比增速，佔全域大盤比例持續提升，品牌商業化消耗同比已實現較快增長，品牌對平台GMV與商業化的雙重貢獻持續加大。

在行業看，藉助內容電商的優勢，茶酒健康美妝生鮮食品等商家數量持續增長，帶來了結構化的增長空間。2026年第二季度，我們持續優化達人生態結構，推動內容場供給質量提升，通過加深和頭部達人合作，加大中腰部達人在快手優勢賽道如三農二次元等扶持力度，夯實存量達人的表現穩定性，爲電商內容基本盤提供有力支持。

我們通過整合平台的優質達人資源，以及全國各地域的特色商品貨盤，深入全國各地方產業帶，開展溯源直播等特色內容營銷事件，加強內容與供給的協同發力，幫助達人提升商家整合效率。

同時，我們持續通過內孵化機構合作和外部引入等方式，擴大達人的引入。在達人勤奮度方面，我們持續迭代出勤政策，第二季度爲愛粉加主播有效開播數量保持同比淨增長，達人開播勤奮度穩步提升。

在分銷體系建設上，我們通過AI技術支撐底層產品能力構建精準的分銷體系，分銷生態趨於繁榮。第二季度分銷動銷達人滲透同比持續提升，分銷庫的商品與達人撮合對數同比增長超過了20%。

第二季度圍繞商家經營的全週期，我們持續優化電商業務各場景的AI能力，助力商家降本增效，驅動商家智能化經營，驗證了AI從工具提效走向經營動作承接的可能性。2026年上半年，平台上超85萬商家使用了平台免費AI經營工具，涵蓋選品發品素材生產經營診斷智能投放客服等多場景，爲商家提供全鏈路的經營保障和能力支撐。

接下來，直播業務方面，2026年第二季度直播業務收入爲人民幣87億元。我們聚焦供給側健康發展，結合AI賦能直播產品，持續推動生態提質與產品的創新。

在供給方面，我們推出百川計劃，通過拉新激勵冷啓扶持與健康治理，帶動公會新直播供給穩步提升，新主播冷啓效率隨之改善。同時，我們加強獨立主播運營，聚焦挖掘高價值獨立主播，以精細化運營穩固直播供給基本盤。

此外，我們推動頭部主播鞏固團播形式，發揮其流量與影響力優勢，豐富優質直播的內容供給。產品技術方面，AI能力進一步賦能直播間，基於可能AI視頻生成能力可定製的直播專屬特效，AI禮物持續迭代，禮物形式與生成能力更加豐富，提升用戶付費積極性。

2026年第二季度用戶送出AI禮物，總計超六百萬個。AI驅動的內容理解能力持續優化直播推薦策略，加強主播與用戶間的精準匹配，助力付費用戶規模提升。

此外，基於實時多模態信號的直播智能禮物推薦與排序功能，有效提升了用戶付費體驗與效率。AI互動助手數字分身服務等功能持續迭代優化，提升了主播的服務效率。

最後，關於海外業務的進展，2026年第二季度我們堅定執行高價值增長戰略，夯實海外業務在盈利能力長期經營與本地化深耕的根基。在流量增長與內容生態方面，我們堅持精細化獲客，加強本地化特色內容與社區化創作者的網絡建設，圍繞真實生活場景營造活躍的社區氛圍，推動核心用戶內容消費不斷深化。

海外線上營銷業務方面，抓住六月節世界盃等重大節點，我們以AI爲驅動，依託深度研究人群洞察產品玩法創新與行業策略聯動，助力營銷客戶在關鍵窗口實現快速增長。此外，短劇等多元內容的營銷變現能力也在持續釋放，與營銷服務產品能力形成雙輪驅動，並加速向電商等增量行業拓展。

海外電商業務方面，二季度GMV成交規模與訂單量同比持續穩定增長。我們通過貨品結構優化與高質量供給，帶動客單價提升，經營效率與盈利質量保持穩健。

總之，展望下半年，面對日益嚴峻的外部挑戰，我們仍將堅定不移的深耕AI核心戰略，依託技術與生態沉澱，破局前行。雖然我們目前正經歷收入承壓與堅定AI投入而影響利潤水平的短期陣痛，但我們將秉持長期主義持續拓展AI賦能的商業邊界，爲快手的內容生態和商業生態賦能，在努力實現短期破局和長期高質量增長的同時，爲廣大用戶和合作夥伴創造長期價值。

我的分享就到這裏，謝謝大家。下面請財務總監介紹，公司在2026年第二季度的財務進展情況。

金炳

謝謝一笑，大家好，2026年第二季度，我們持續將AI技術深度融入各業務場景，在複雜的環境中，整體業務實現了高質量增長。作爲驅動公司長期發展的引擎，AI的全面應用不僅深度賦能內容生態，提升了用戶體驗，更爲商家和廣告主提供了全鏈路的智能經營工具，爲平台合作伙伴降本增效的同時，也爲我們注入了新的增長動能。

2026年第二季度，集團總營業收入達到人民幣355億元，二季度經調整淨利潤爲人民幣39億元，經調整淨利潤率達到11%，集團整體盈利能力保持在健康水平。

接下來我們詳細看一下公司2026年第二季度的財務表現。2026年第二季度公司總收入達人民幣355億元，同比增長4.1%。收入增長主要源自於我們線上營銷服務及可能AI業務的增長。

第二季度線上營銷服務收入達人民幣206億元，較2025年同期的人民幣198億元增長4.4%，主要得益於AI在線上營銷服務流程中的應用深化，有效提升了客戶營銷投放效率，進而帶動營銷客戶的投放消耗增長。

第二季度包括電商收入及可能AI收入的其他服務收入爲人民幣62億元，較2025年同期的人民幣52億元增長18.5%，這主要得益於可能AI業務的增長。隨着可能AI模型能力的突破，產品功能的完善以及專業應用場景的深化，其商業化變現保持高速增長。

第二季度直播業務收入爲人民幣87億元，我們持續深耕優勢內容供給，以AI賦能產品創新並推動生態提質，致力於建立一個豐富且健康的直播生態系統及多元化的內容。

成本方面，第二季度銷售成本同比增長10.7%至人民幣172億元，佔總收入比爲48.4%。這一增長主要是由於隨同收入增長產生的收入分成成本及相關稅項的增加。基於以上第二季度，公司毛利爲人民幣183億元，去年同期爲人民幣195億元，毛利率爲51.6%，去年同期爲55.7%。

費用開支方面，第二季度銷售及營銷開支爲人民幣99億元，去年同期爲105億元，佔總收入比例從去年同期的30%下降至本季度的27.9%，主要是由於我們推廣活動開支的減少。

研發開支同比增長34.7%至人民幣46億元，佔總收入的比例爲12.9%。研發開支的增長主要是由於我們加大了對AI的投入，包括相關訓練開支。行政開支爲人民幣8.95億元，去年同期爲人民幣8.97億元，基本保持穩定。

2026年第二季度集團層面的淨利潤爲人民幣32億元，集團層面的經調整淨利潤爲人民幣39億元，經調整淨利率爲11%。

我們的資產負債表非常強勁，截至2026年6月30日，現金及現金等價物定期存款金融資產和受限制現金等可利用資金總額合計爲人民幣1213億元。我們在2026年第二季度的經營活動所得現金淨額達到人民幣59億元。

我們根據市場情況適時積極的執行股東回報策略，截至8月19日，公司已於年內累計回購約19.7億港幣，回購股份約4330萬股，佔年初的總股本約1%。

展望下半年，正如一笑所說，面臨外部挑戰，我們預計會經歷收入承壓與堅定持續投入AI而影響利潤水平的短期陣痛。我們會繼續堅持科技爲本，用戶爲先的理念，在深耕用戶需求的同時，堅定AI投入，以領先的AI技術深度賦能內容生態與商業鏈路，以審慎的財務紀律降本增效，進一步構築企業的核心競爭壁壘，爲用戶合作伙伴和股東創造長期價值。

以上是我們分享的內容，現在請進入問答環節，謝謝。

Operator

想提醒各位，如果您想透過電話提問，請按星號一，會議主持人將會接受您的發言申請，請稍等。線上第一道問題，線上第一道問題是來自UBS的Kenneth Fong。

Kenneth Fong

謝謝管理層介紹我的提問，也恭喜我們有一個非常穩健的主業還有可能AI的非常強勁的增長。我的問題是關於可能AI的競爭格局還有迭代的方向，近期我們也看到很多家的視頻生成的模型都在及時的更新，我們應該怎麼看待這個視頻生成模型的競爭格局，還有可能AI的競爭的策略會是什麼呢？

程一笑

謝謝這裏面的問題，全球視頻內容生成賽道是一個達到1500億美金的巨大市場，AI視頻生成模型具有極大的滲透潛力。我們認爲目前AI視頻生成賽道處於百花齊放，共同推動行業增長的一個繁榮期，衆多的玩家依託自身的平台生態垂直場景和技術實力進行差異化的競爭，持續拓寬在廣告電商電影短劇和遊戲等衆多場景和商業化的邊界。

但是相較於大語言模型相對偏分散的市場競爭格局，AI視頻生成賽道目前呈現出頭部地位清晰第一梯隊集中度較高的特點。視頻生成模型對於算力數據人才和技術也都提出了更高的要求。

過去兩年以來，可能AI一直穩居AI視頻生成賽道的第一梯隊，可能AI團隊持續具備行業前瞻的戰略判斷能力和推動力。2024年6月，我們推出全球首個可商用的DIT架構視頻模型產品。2025年4月，我們發佈全球首個多模態視覺語言MVL交互機制。2025年12月，我們推出全球首個Omni model多模態視頻生成模型。

我們不斷用成績證明可能AI團隊是一支研究和工程能力雙強並具備戰略執行力的全球頂尖團隊。近期可能AI完成了獨立融資，這將進一步提升其行業的競爭力。

可能AI成立起就聚焦於服務專業內容的創作者，通過視頻生成大模型技術提升以視頻創作爲職業具備持續付費能力的專業群體的工作效率。可能AI具備較強的提詞理解和可控分鏡能力，能夠幫助用戶實現精準連貫的創意表達。

在畫質表現和製作延展性方面，可能AI也能滿足專業創作者對高質量視頻內容的需求。可能AI是全球首個實現原生4K直出的視頻模型，用戶無需額外超分或後期放大，一鍵生成4K視頻，畫面更清晰，細節更豐富，質感也更具電影感。

總之，我們對可能AI在視頻生成賽道的長期競爭力充滿信心。隨着模型能力的持續迭代，產品體驗不斷完善，以及專業創作者生態和商業化場景的進一步拓展，可能AI將在AI視頻生成產業快速滲透的過程中持續釋放增長潛力。

Operator

下一個問題來自Goldman Sachs的Lincoln Kong。

Lincoln Kong

謝謝管理層接受我提問的，那我是想問也是關於AI戰略，就除了可能AI以外，這個季度在其他的這個AI方面有什麼進展？

程一笑

沒問題，本季度公司在AI領域的進展不僅體現在可能AI的持續迭代上，更在組織效能提升線上營銷服務場景落地以及核心推薦系統迭代等方面取得了實質性的成果。

在線上營銷服務落地方面，我們將AI深度融入AIGC素材生成智能出價及生成式推薦等關鍵環節。在素材生成端，我們通過打通用戶興趣建模與視頻生產，實現了從尋找營銷視頻素材到爲用戶創造視頻的升級。

在智能出價端，agent系統能夠結合營銷客戶的投放帳戶歷史與轉化目標，提供自我學習持續修正的自動投放策略，有效保障了客戶的長期價值與投放效果，並取得了良好的收益。

而生成式推薦，讓模型真正讀懂廣告內容和用戶需求，把商品直播搜索行業信息轉成語義表達，從而提升人貨匹配效率。

在推薦系統迭代方面，我們推出了agent驅動的研發閉環產品agent X。過去推薦策略，從想法到上線，往往要經過數據分析方案設計編寫代碼修改實驗配置AB測試觀測指標歸因和復盤沉澱等多個環節，高度依賴算法工程師的手工推進，效率受限。

如今agent已成爲推薦迭代的執行主體，將工程師從大量重複性工作中解放出來，使其能專注於目標設定關鍵審核與高階判斷，大幅提升了推薦策略的迭代效率與最終結果。

在組織提效與賦能方面，公司自研的包括My Flicker在內的agent產品，員工使用滲透率已經超過了90%，全面覆蓋技術研發數據分析業務運營等多個部門，大幅提升了內部效能。

以技術研發效能爲例，2026年第二季度研發技術人員的平均需求交付週期較第一季度縮短超過了10%，同時，AI輔助研發人員日均提交代碼行數提升超過了70%，AI代碼貢獻率已經突破了60%。

快手萬擎也在高效支持快手內部AI使用場景的同時，爲衆多外部企業客戶提供大模型基礎設施服務，取得了不錯的收入增長。

總之，我們將持續以AI技術深度賦能業務與組織，不斷擴寬應用邊界，與廣大合作伙伴攜手，共同探索並創造更具想象力的商業價值與增長空間。

Operator

下一個問題來自Jeffries的Thomas Chong。

Thomas Chong

晚上好，謝謝管理層接受我的提問。在宏觀需求還有行業競爭還是不確定的背景下，我們如何緩解商家的壓力，助力商家的成長？我在下半年的話，我們如何看待電商發展的一個趨勢？

程一笑

謝謝你的問題。二季度宏觀需求仍然承壓，行業競爭仍然激烈。在這樣的環境下，商家追求的是經營確定性，這也是我們商家側工作的出發點。基於商家的經營類型，做分層經營，用更匹配的組織政策和資源，讓不同類型的商家都能在快手找到適合自己的成長路徑。

首先，圍繞商家的經營類型，我們從二季度起調整了供給團隊的分工，針對不同類型的商家核心訴求，匹配差異化產品策略，並讓政策資源回到更加合理的水平。

過去不同類型商家獲得的政策與資源與其貢獻和訴求存在錯配，品牌商家缺少足夠專業的服務，廣告型商家所獲得的電商資源與其收入貢獻差距明顯，而資源流量豐富的人設型內容型商家更需要的是經營的可持續性。

爲此，我們把品牌商家集中到專業團隊，統一負責，對廣告型商家收斂錯配的電商資源，對人設型和內容型商家重點通過全域觸達粉絲，幫助其提升經營的可持續性。

在此基礎上，我們對於品牌大商產業帶商家和中小商家繼續分層定向扶持，保持政策的穩定性和連續性，讓資源投向更精準。

AI是幫助商家降本增效的重要抓手。在素材生產智能營銷智能售後和智能客服等場景，AI能力已深度應用到商家的日常經營和成本治理中，幫商家把省下來的錢投到真正的增長上。

品牌和產業帶是我們今年堅定的在供給側的兩個重點投入方向。從去年四季度開始，相關合規政策收緊拉平了不同商家之間的合規成本，商家對經營投流的ROI要求變得更高，而品牌側商家經營能力和穩定性的優勢正在釋放。

加上AI大幅降低了內容製作門檻，以及我們把品牌補貼更聚焦的投入到核心爆品，品牌商家在快手的經營進入了正向循環。我們看到這些品牌商家在平台上落地生根，真正做經營，而不是簡單的做曝光和外部跳轉投放。

二季度品牌自營佔大盤比例品牌商家投放消耗佔總消耗的比例均實現穩定提升。產業帶側，我們藉助服務商深耕全國各地產業帶賦能產地商家，今年已先後在內蒙古雲南山東江蘇等地持續實踐，把經營政策成長激勵落到實處，讓區域特色商家在快手扎根下來，實現規模化的經營。

對於下半年電商發展趨勢，我們的判斷是消費大盤仍處於溫和修復的過程中，用戶從可選消費向必選消費的遷移還在延續。這意味着商家對於經營確定性的要求會越來越高，單純依靠流量的紅利的增長方式已經過去。

在持續給予商家流量資源和佣金率支持的同時，我們預計下半年電商營銷服務收入和佣金收入會同比承壓。對平台而言，這既是挑戰，也是契機。

我們會繼續推動流量融合機制向有長效經營能力和意願的品牌和均衡型商家傾斜，持續深化智能化投放能力，幫助商家提升投放的確定性。我們相信把商家的分層經營做紮實，把供給結構調健康，電商業務就能在結構性的機會中獲得高質量的增長。這也是我們穿越週期實現長期可持續發展必須做的事。

Operator

下一個問題來自JP Morgan的Daniel Chen。

Daniel Chen

謝謝管理層給我機會問問題。那個我想問一下這個下半年的非電商類的這個線上營銷服務就是廣告的發展趨勢，然後還有就是本季度AI能力，對這個線上廣告業務的賦能效果和實際影響如何呢？

程一笑

謝謝你的問題。線上營銷服務的增長受宏觀經濟客戶營銷預算的影響。展望下半年，我們認爲外部環境的可見度仍然有限。同時AI應用，即時零售行業在去年下半年增長較快，今年下半年面臨較高的基數，客戶預算也受到行業競爭節奏和投放策略影響。

但同時我們也看到一些結構性的行業機會。第一，是以短劇爲代表的內容消費。我們認爲這個行業還沒有到增長的天花板，AI持續重塑短劇行業供給，顯著降低劇集生產成本和製作週期，帶來更多題材更多內容形態和更豐富的供給。

2025年快手短劇劇集爲六萬部，2026年我們預計將達到五十萬部。未來行業發展還會逐步從數量擴張轉向內容質量的提升。與此同時，我們看到短劇的內容生態價值更加的凸顯。

2026年的七月，快手短劇用戶的日均曝光規模已經達到了2.3億。短劇的變現模式也在演變，IAA的佔比越來越高，意味着短劇逐步發展成具備內容消費價值和廣告承載能力的生態型業務。

此外，未來內容形態可能進一步超越單純觀看向IP衍生互動劇虛擬陪伴以及文旅文創融合等方向延展，這些都可能帶來新的內容消費和商業化機會。圍繞這些趨勢，我們會抓住內容消費的發展機會，通過分賬激勵全域流量扶持和優質內容版權合作，幫助好內容獲得更穩定的流量和商業回報。

第二，在一些細分行業，我們過去的滲透並不充分，未來還有進一步增長的空間。例如在生活服務行業，這個行業和宏觀環境關聯度較高，但其內部細分行業非常多，不同行業的商家經營模式用戶的決策鏈路和轉化目標差異較大。

因此我們會繼續通過更精細的行業運營，挖掘美容美體家裝房產等垂直賽道的增長機會。在遊戲行業，遊戲內容在快手平台有較大的用戶消費基礎，但商業化仍然相對薄弱。

未來我們會探索遊戲直播遊戲內容與廣告預算結合的機會。此外，在AI時代，小遊戲製作門檻進一步降低，也可能帶來新的小遊戲供給和營銷需求。

關於AI對於線上營銷服務的賦能，面對客戶更加關注經營效率和營銷投放ROI的趨勢，AI是我們幫助客戶提效降本撬動客戶營銷投放預算的重要手段。

具體來看，第一是在營銷素材上，AI明顯降低了製作門檻。比如在生活服務AI工具等行業，AI幫助客戶和服務商更快更低成本產出適合快手用戶的內容和素材，也推動了相關行業營銷需求的增長。

第二是在客戶經營環節，AI正在深入商機洞察選品建議投放診斷效果復盤和人工客服等更多工作流，幫助客戶和服務商把過去大量依賴人工的環節標準化自動化，從而提升經營效率。

同時在平台側，我們也在持續用AI模型提升廣告系統的匹配和轉換效率。比如通過更好的素材理解用戶興趣理解智能出價和智能調價能力，讓線上營銷客戶的預算更高效的匹配到合適的人群和場景。

總結來說，下半年線上營銷服務仍存在結構性增長的機會，AI將繼續作爲提升營銷效率和投放回報的重要能力，推動客戶經營提效和商業化增長。

Operator

最後一個問題來自Citi的Yuan Liao。

Yuan Liao

管理層晚上好，感謝接受我的提問，那也恭喜可能AI近期也完成了獨立的融資。那我的問題呢，其實是關於公司的現金流的，可能AI在完成融資之後，對快手我們公司現金流會有什麼樣的一個影響？那公司呢，就是關於今年下半年的一個現金流的一個支出，有沒有什麼規劃？那我們下半年的一個現金流情況是怎樣的？

金炳

可能AI在完成融資後，會在現金流支持上面採取更靈活的方式，包括通過租賃等方式解決更多的算力需求，進一步優化資金的配置。這將在一定程度上改善集團整體的現金流情況。

在現金管理與資本開支方面，我們會持續堅持穩健的財務策略。從執行節奏上看，大部分的資本開支已在上半年集中落地。從結果上看，公司二季度自由現金流爲正，我們的目標是下半年集團層面的自由現金流爲正。

在股東回報方面，我們始終將創造長期價值作爲核心導向，持續踐行積極的回饋政策。今年以來，公司累計完成約二十億港幣的股份回購及三十億港幣的現金分紅，股東回報總額已接近去年全年水平。

在堅定推進AI戰略投入的背景下，我們依然實現了股東回報力度的穩步提升。預計2026年全年股東回報總額將超越去年的水平。這一系列舉措不僅是對股東的切實回饋，也反映出公司具備持續創造現金流的能力，以及對業務長期發展的信心。

在全力擁抱AI時代的同時，公司會持續築牢財務安全底線，以審慎的財務紀律降本增效，保持充裕的健康現金儲備。我們將以穩健的財務結構作爲壓艙石，在業務擴張與股東回報之間實現良性平衡，爲高質量的長期增長奠定堅實的基礎。

Operator

今天的問答環節到此結束，現在有請Matthew做總結性發言。

Matthew 趙

感謝大家今天的參與，如果您還有更多問題，歡迎隨時與快手的資本市場及投資者關係團隊取得聯繫。謝謝大家。

更多細節：KUAISHOU-W IR

提示：以上內容是基於公開數據與第三方的自動字幕由AI語言模型生成。以上內容不代表富途的任何立場,不構成任何投資建議。富途集團概不就上述內容的準確性、合時性或完整性作出任何明示或暗示的保證或聲明。

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