業績會第一現場

參與了話題 · ·

百度2026Q2業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 總收入爲人民幣313億，環比下降2%，同比下降4%

- 百度核心AI驅動業務收入達人民幣125億，佔總收入的一半

- AI雲基礎設施收入同比增長50%，其中GPU雲收入同比增長283%

– 經調整後（Non-GAAP）營業利潤爲38億，利潤率12%；經調整後（Non-GAAP）淨利潤爲26億

業務亮點

– 崑崙芯片繼續保持強勁勢頭，行業需求持續擴大，並已擴展至更新型號的兼容性

– 數字人技術獲得客戶認可，使用規模顯著擴大，並展現出全球化拓展勢頭

– Apollo Go在第二季度提供了約100萬次完全無人駕駛出行服務，並已獲得香港首批測試許可

– 董事會已批准自願轉爲香港雙重主要上市地位，並已提交申請

財務指引

– 預計AI雲基礎設施收入在下半年仍將保持強勁增長，並有望進一步加速

– 受激烈競爭影響，廣告業務預計在下半年仍將承壓

– 隨着運營規模擴大，有信心在未來幾個季度重拾出行量增長勢頭

機會

– 數字人能力與Apollo Go自動駕駛出租車服務正加速拓展至全球市場

– 持續推進AI應用開發，包括數字人、Miata代碼平台及自動駕駛技術

— 與優步（Uber）和Lyft建立戰略合作關係，推動Apollo Go業務拓展，並開展多項國際合作

— 憑藉全棧AI能力和自研芯片帶來的端到端成本優勢，支持利潤率擴張

風險

— 搜索和廣告市場競爭激烈，AI聊天機器人等新產品形態正獲得市場認可

— 受監管因素影響，Apollo Go在部分國內城市進行臨時運營調整，影響了乘車量

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝您撥入百度2026年第二季度業績電話會議。目前所有參會者處於僅聽模式。在管理層發表準備好的講話後，將進入問答環節。本次會議正在錄音。如果您有任何異議，可立即掛斷。

如您希望提問，請在電話鍵盤上按星號鍵（*），然後按數字1。現在，我將會議交予今天會議的主持人、百度投資者關係總監Joan Lynn。

Joan Lynn

大家好，歡迎參加百度2026年第二季度業績電話會議。百度的業績已於今日早些時候發佈，您可在公司官網及新聞通訊服務中查閱。今天參會的有我們的聯合創始人兼首席執行官Robin Lee、負責百度移動生態事業群組的執行副總裁Julius Rong LOL、負責百度智能雲事業群組（ACG）的執行副總裁Meg Doshen，以及我們的首席財務官Henry Haijiangu。

在我們發表準備好的講話後，將進行問答環節。請注意，今天的討論包含根據1995年《美國私人證券訴訟改革法案》安全港條款所作的前瞻性聲明。這些前瞻性聲明受各種風險和不確定性影響，實際結果可能與我們當前預期存在重大差異。

有關這些風險和不確定性的詳細討論，請參閱我們最新的年度報告以及向美國證券交易委員會（SEC）和香港聯合交易所提交的其他文件。除適用法律另有規定外，百度不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。我們的業績新聞稿及本次電話會議包含對某些未經審計的非GAAP財務指標的討論。

我們的新聞稿中包含了未經審計的非GAAP指標與未經審計的最直接可比GAAP指標的調節說明，詳情請見我們投資者關係網站 ir.baidu.com。提醒大家，本次電話會議正在錄音。此外，本次電話會議的網絡直播也將發佈在百度投資者關係網站上。現在，我將會議交予我們的首席執行官Robin。

Robin Lee

大家好。第二季度，百度通用業務實現總收入人民幣252億，其中百度核心AI驅動業務繼續佔總收入的一半，進一步鞏固了AI的核心地位。在我們的核心業務中，AI雲基礎設施再次實現強勁增長，整體收入同比增長50%，再次超越整體市場增速。

在AI雲基礎設施業務中，GPU雲收入同比增長近四倍，增幅達283%，較上一季度已十分強勁的184%增速顯著加快。隨着AI驅動業務現已成爲我們收入結構的核心，我們正專注於爲其下一階段增長構建更堅實的基礎。在涵蓋芯片、雲基礎設施、大模型到應用的全棧AI體系中，我們持續強化各項能力，以支持持續創新、驅動未來增長並鞏固長期競爭力。

接下來，我將介紹本季度的關鍵業務亮點，首先是我們自主研發的AI芯片——崑崙芯。第二季度，崑崙芯繼續保持強勁的業務勢頭，跨行業的市場需求持續旺盛且不斷拓展。越來越多的客戶開始採用其芯片處理日益多樣化的AI工作負載，反映出市場對崑崙芯的認可度不斷提升。其在大規模場景下的穩定性、效率和通用性持續增強，軟件生態系統也不斷壯大，與主流大模型和框架的兼容性進一步拓寬，並提升了在企業環境中的部署便捷性。

繼此前已支持文心一言及其他中國領先基礎大模型之後，崑崙芯在第二季度進一步擴展支持範圍，新增覆蓋多箇中國主流基礎大模型的新版本，包括Kimi K3、GLM 5.2、Minimax M3和混元3等。同時，其推理吞吐量和整體計算效率也得到提升，從而增強了大規模支持多樣化和高要求AI工作負載的能力。十餘年來，崑崙芯已成功研發並商業化三代AI芯片。

基於這一成功經驗，崑崙芯繼續穩步推進清晰的產品路線圖，包括最新推出的專爲大規模推理優化的M100芯片以及即將發佈的M3系列。該路線圖體現了崑崙芯對不斷演進的AI技術工作負載及其算力需求的深刻理解，使其能夠有效支撐下一輪AI創新浪潮。隨着我們持續提升AI基礎設施能力，我們認爲崑崙芯將在我們的全棧AI架構中發揮愈加重要的作用，並進一步提升我們在大規模場景下提供高性能、高可靠性和高性價比AI算力的能力。

隨着中國市場對AI算力的需求持續增長，我們相信自研AI芯片及全棧能力將變得愈發重要，不僅支撐我們AI業務的未來發展，也將進一步鞏固我們在AI領域的長期競爭力。依託我們在基礎設施層的優勢，AI雲基礎設施在第二季度再次實現強勁增長。AI雲基礎設施收入同比增長50%，繼續跑贏整個行業。

這一持續增長勢頭由多重因素共同驅動：第一，AI雲基礎設施繼續受益於強勁的AI需求。無論是訓練還是推理工作負載，市場對算力的需求均保持旺盛，而整體市場供應依然受限；第二，我們現有的重點客戶（包括在線遊戲、電商和生活內容領域的領先企業）持續增加對我們服務的使用量和支出；同時，我們的客戶總數快速增長，新增客戶涵蓋不同規模的企業。

第三，需求在各垂直行業中廣泛分佈，包括互聯網、具身智能、自動駕駛、智能手機、金融服務等多個領域。其中，互聯網和自動駕駛業務保持強勁增長，而具身智能業務在第二季度收入同比增長約6倍。基於這些趨勢，我們預計AI雲基礎設施收入在下半年仍將保持強勁增長，並有望進一步加速。

重要的是，AI雲基礎設施的增長伴隨着利潤的快速增長和同比毛利率的持續擴大，反映出公司整體業務健康狀況和質量的不斷提升。在AI雲基礎設施領域，GPU雲收入同比增長283%，較上一季度已處於高位的184%增速進一步顯著加速。這一勢頭體現了市場對公有云中可擴展AI算力的強勁需求。

我們的業務結構正持續向更高品質的收入來源傾斜，其中GPU雲因其更具吸引力的利潤率，在AI雲基礎設施收入中所佔份額不斷提高。這一轉變有助於優化整體收入結構，並大幅提升我們雲業務的大規模長期盈利能力。我們的『千帆』大模型平台提供了業內最全面的模型庫之一，涵蓋百度的文心大模型系列以及中國幾乎所有主流大模型。

千帆平台的一項關鍵優先任務是幫助客戶實現大規模模型推理的更高可靠性與成本效益。依託我們在AI基礎設施和工程領域的深厚積累，我們通過持續優化推理能力進一步增強了模型服務能力，在降低延遲和推理成本的同時，實現了更高的吞吐量和更強的服務穩定性。第二季度，外部客戶在千帆平台上基於Token用量產生的收入同比增長超過九倍，主要得益於這些客戶日均Token消耗量的快速增長。

在基礎模型方面，推進學習能力和整體模型能力的提升對我們下一階段由AI驅動的增長至關重要。我們對基礎模型創新的承諾始終堅定不移。正如前幾個季度所述，我們已將模型團隊重組爲兩個小組，分別聚焦於基礎模型和應用，職責更清晰、目標更明確。近期，我們又迎來了一批新一代頂尖AI人才加入基礎模型研發工作，進一步彰顯了我們在AI前沿領域競爭與創新的決心。

我們相信，這些努力將推動文心大模型的持續演進，並夯實未來在模型和AI應用領域的創新基礎。接下來談談AI應用，我們正不斷強化產品能力並拓展實際應用場景。首先來看數字人。隨着數字人技術持續進步，其性能更強、成本更低，應用場景也日益廣泛，涵蓋電商、直播、數字人視頻，乃至實時交互式數字人以及我們新推出的視頻播客。

這些進步正在爲數字人在各行業的應用打開更廣闊的可能性。我們的數字人能力正獲得客戶越來越多的認可。第二季度，我們持續贏得新客戶，包括多個行業的領先企業，同時現有客戶也顯著擴大了使用規模。部分客戶最初以試點項目開始合作，在親身體驗到我們數字人技術的能力後，迅速擴大了部署範圍。

例如，一家知名的中國互聯網公司在僅使用一個季度後，便將其數字人直播部署規模擴大至此前水平的2.5倍。與此同時，我們也在持續推進數字人能力的全球化佈局。自上季度推出海外數字人平台以來，憑藉差異化能力，該平台已展現出令人鼓舞的發展勢頭，爲海外商家和創作者帶來了顯著成效。隨着更多行業和區域的需求不斷釋放，我們相信數字人具備巨大的長期增長潛力。

接下來看Miata——我們的Vibe代碼生成平台。隨着上季度Miata 3.0的發佈，用戶現在僅需使用自然語言即可生成適用於Android和iOS的獨立移動應用，而這類應用過去需要專業開發團隊、漫長的開發週期和大量投入，如今通過Miata就能輕鬆完成，甚至直接在手機上操作。我們觀察到用戶對Miata的參與度正不斷加深。

越來越多的用戶不再滿足於一次性嘗試，而是反覆回到Miata，持續開發、閱讀並逐步優化他們的應用程序，體現出更強的用戶粘性。六月份，Miata的月活躍用戶數較三月份增長了67%。其應用也正快速擴展至多個行業，包括科技、教育、醫療、製造、金融服務和物流，充分展現了Miata在多樣化商業場景中的適用性及其廣闊的商業化潛力。

我們也在利用AI幫助企業解決複雜的運營難題。FAMO Agent就是一個很好的例子，它能自主探索多種可能的解決方案並識別最優選項。繼上季度推出FAMO Agent 2.0後，我們持續優化其易用性，並不斷拓展其可覆蓋的應用場景。FAMO Agent已吸引衆多領先企業的關注，並開始獲得初步的商業化進展。

本季度，我們欣喜地看到『正式代理』（Formal Agent）已超越效率提升的範疇，開始幫助企業優化運營並創造切實可見的商業價值。隨着其能力持續進步，我們相信其潛力將持續擴大。我們人工智能應用的另一重要方向是通用智能體。今年早些時候，我們推出了Dumate——一款面向日常生產力的通用智能體，可在PC和移動端無縫訪問。

在第二季度，我們推出了企業版，並持續擴展Dumate獨有的百度技能和專業工具包，使其可支持的任務範圍更廣、複雜度更高。與此同時，我們的旗艦級消費者端AI應用——百度文庫和百度網盤——繼續全面擁抱AI，不僅引入了新的AI功能、強化了現有能力，還在本季度推出了一項工作流升級，將AI更深入地融入用戶的日常工作中。

6月，百度文庫和百度網盤的AIDAU（AI日活躍用戶）同比增長27.4%，反映出其AI驅動功能正被更廣泛採用。轉向AI搜索，我們持續提升AI生成答案的質量和整體用戶體驗。用戶正越來越多地獲得更可靠、結構更清晰、呈現更有效的回答。同時，幻覺率保持低位，而我們的模型在評估內容質量方面也更加高效，有助於減少低質量答案的出現。

這些改進共同帶來了更佳的用戶體驗和更高的用戶滿意度。我們還進一步將AI搜索與文心一言助手（Ernie Assistant）深度融合，將搜索體驗從一次性問答延伸爲更無縫、更具交互性的對話，從而更好地回應用戶的後續問題和更廣泛的需求。6月，文心一言助手的日活躍用戶同比增長83%，日均對話輪次增長超過兩倍，反映出用戶對該演進型搜索體驗的採納度和參與度不斷提升。

接下來談談現實世界中的AI應用，我介紹一下我們的自動駕駛出行服務Apollo Go。本季度，我們在持續推進全球化擴張的同時，進一步提升了安全性、運營表現和乘客體驗。香港在本季度成爲Apollo Go的重要里程碑：6月，我們獲得了香港首批完全無人駕駛測試許可，並於7月開始在機場島開展測試。

這使Apollo Go成爲全球首家在右舵左行的自動駕駛出租車市場開展完全無人駕駛測試的出行服務商。香港是全球最成熟的都市出行市場之一，運營環境複雜，對技術和運營均有嚴格標準。能在香港達成這一里程碑，有力驗證了我們技術及運營能力的成熟度與適應性。

我們在香港積累的經驗已幫助我們在倫敦更高效地推進。7月，Apollo Go與Uber和Lyft合作，在當地啓動了開放道路測試。在這兩個市場的進展共同表明，我們的技術能夠有效泛化至不同的運營環境，這增強了我們進一步拓展更多高價值右舵左行自動駕駛出租車市場的信心。

此外，我們在其他多個國際市場也取得了進展：在迪拜，我們於7月啓動了完全無人駕駛的商業化運營，目前已成爲該市規模最大的完全無人駕駛出行服務商，用戶可通過Apollo Go和Uber應用叫車；在瑞士，我們與Host Bus合作啓動了開放道路測試；我們還與哈薩克斯坦的Turn Off Private Holding Limited簽署了諒解備忘錄，共同探索在該國開展自動駕駛出行服務的可能性。

總體而言，Apollo Go在第二季度完成了約1,000,000次完全無人駕駛運營載客。截至2026年6月，Apollo Go向公衆提供的累計乘車次數已超過2,300萬。本季度的乘車量因部分國內城市出於監管考量進行運營調整而受到暫時影響。在此期間，我們開展了系統性審查，以進一步增強自動駕駛系統的穩健性和運營流程的嚴謹性。

截至8月，受影響城市的運營已在更堅實的基礎上逐步恢復。同時，我們繼續在國內其他市場拓展業務。我們有信心，隨着運營穩步恢復並進一步擴張，乘車量將在未來幾個季度重拾增長勢頭。在第二季度，我們持續提升安全標準和乘客體驗。

截至六月底，我們的完全無人駕駛車輛平均每行駛1,440萬公里報告約1次安全氣囊展開事件，凸顯了我們在行業領先的安全表現。我們還優化了上下車點推薦系統，以縮短步行距離並避開不適宜的停靠位置，同時進一步提升了感知與運動規劃能力，提供更平穩、更一致的乘坐體驗。

這些改進體現了更高的運營標準，我們將在此基礎上繼續推進，使蘿蔔快跑（Apollo Go）更無縫地融入城市交通系統，成爲日常出行中更便捷、更值得信賴的一部分。展望下半年，蘿蔔快跑的重點方向非常明確：進一步提升安全標準和運營能力，加速全球化拓展，擴大車隊規模和訂單量，並推動更多城市實現單位經濟盈虧平衡。

我們相信，在上述重點領域的進展將進一步鞏固蘿蔔快跑在自動駕駛網約車領域的領導地位，併爲其長期安全、可持續地擴大運營奠定更堅實的基礎。總而言之，本季度我們在全棧AI技術方面取得的進展再次印證了百度向『AI優先』公司的轉型，並進一步夯實了下一階段增長的基礎。我們也在積極將AI業務拓展至全球市場，並對目前已取得的進展感到鼓舞，包括在AI應用和自動駕駛出租車（robotaxi）領域。

憑藉這一更堅實的基礎，我們相信自己已處於有利位置，能夠在未來逐步把握更廣泛的市場機遇。接下來，我把電話會議交予Henry，由他來介紹財務業績。

Henry Haijiangu

謝謝Robin，大家好。我們很高興看到百度核心AI驅動業務繼續保持良好勢頭。本季度，百度核心AI驅動業務收入達人民幣125億元，持續佔百度核心業務總收入的一半。AI雲基礎設施收入同比增長約50%，其中GPU雲收入在第二季度同比增長283%。這一表現進一步印證了AI驅動業務作爲百度長期增長關鍵引擎的地位。

此外，我們推進了一項重要的資本市場舉措，旨在拓寬資本市場準入渠道並創造長期股東價值。今年7月，董事會批准了自願將我們在香港的第二上市地位轉爲雙重主要上市的動議。此後，我們已提交申請並獲得香港聯合交易所的確認。我們還計劃於8月26日召開特別股東大會，就相關事項尋求股東批准。

我們目前預計該轉換將在今年內生效，前提是獲得股東及香港聯合交易所的批准。一旦生效，我們認爲雙重主要上市將拓寬我們的投資者基礎，增強股票流動性，併爲我們跨兩個市場融資提供更大的靈活性。展望未來，AI仍將是百度長期增長和競爭力的核心。我們將繼續堅定且審慎地投資於那些我們看好的、具備最強長期機遇的能力與業務領域。

現在我來詳細介紹百度2026年第二季度的財務業績。百度總營收爲人民幣313億元，環比下降2%，同比下降4%。百度核心業務收入爲人民幣252億元，環比下降3%，同比下降4%。智能雲（IG）業務收入爲人民幣63億元，環比增長1%，同比下降5%。

營收成本爲人民幣191億元，環比下降3%，主要由於AI雲業務相關成本減少，部分被流量獲取成本增加所抵消；同比增長4%，主要由於AI雲業務相關成本上升。運營費用爲人民幣92億元，環比下降1%，同比下降17%。同比下降主要由於預期信用損失、渠道支出以及研發人員相關費用的減少。

營業利潤爲研發支出 30億，營業利潤率爲10%。非GAAP營業利潤爲人民幣 38億，非GAAP營業利潤率爲12%。其他收入淨額爲人民幣 184,000,000，而上一季度爲人民幣 6.26億，去年同期爲人民幣 49億。同比減少主要由於長期投資的公允價值收益下降，以及因人民幣兌美元匯率波動導致的淨匯兌損失增加。

所得稅費用爲人民幣 10億，而上一季度爲人民幣 5.28億，去年同期爲人民幣 881,000,000。歸屬於百度的淨利潤爲人民幣 23億。百度的淨利潤率爲7%，攤薄後每份ADS收益爲人民幣5.74元。歸屬於百度的非GAAP淨利潤爲人民幣 26億。百度的非GAAP淨利潤率爲8%，非GAAP攤薄後每份ADS收益爲人民幣7.22元。

我們將現金及投資總額定義爲現金、現金等價物、受限現金、短期投資、扣除後的長期定期存款、即將到期的投資以及調整後的長期投資。截至2026年6月30日，現金及投資總額爲人民幣 2,831億。經營活動產生的現金流量淨額爲人民幣 34億。截至2026年6月30日，百度核心業務擁有約 27,000 名員工。以上就是我們的介紹，現在請接線員開放提問環節。

接線員

女士們、先生們，我們現在開始問答環節。如果您想提問，請在電話上按 *1 並報上您的姓名。如需取消提問請求，請按 *2。如果您正在使用免提電話，請拿起聽筒提問。今天第一個問題來自摩根大通的Alex Yao，請發言。

Alex Yao

感謝管理層接受我的提問。隨着數萬億參數的大模型迅速湧現，並不斷刷新基準測試表現，百度如何看待文心一言在此背景下的競爭定位？尤其是在近期引入了資深基礎模型人才之後？文心一言當前的關鍵技術和產品重點是什麼？投資者對其下一階段的發展應有何期待？謝謝。

Robin Lee

我是Robin。首先，從行業角度來看，基礎模型仍在快速演進。大致每隔幾個月，就會有不同模型在某些能力上處於領先地位。這表明該領域仍高度動態，競爭格局遠未塵埃落定。在這樣的市場中，我們認爲長期競爭力往往取決於持續的技術投入、以應用爲導向的方法以及足夠的耐心。

百度始終是一家堅信技術價值並願意長期投入的公司。我們的經驗反覆證明，真正有意義的技術創新需要耐心和堅持。如今，百度許多重要的AI資產，包括文心一言和Apollo Go，都是十餘年持續投入的結果。它們已成爲我們差異化競爭力的關鍵來源，其性能表現和商業價值正獲得越來越廣泛的認可。對此我們深感自豪。

文心一言同樣一直是百度AI戰略和全棧AI能力的重要組成部分。我們是中國最早投入基礎模型研發的公司之一。這一過程中雖有試錯，但我們致力於讓文心一言具備競爭力的決心從未動搖。未來，我們將繼續投入所需資源，推動文心一言的持續發展。作爲這項工作的一部分，我們已進一步優化組織架構，並近期引入了頂尖的AI人才。

我們有信心加速AI融合，將文心大模型重新帶回基礎模型的第一梯隊。展望未來，我們將繼續採取以應用爲導向的策略。基礎模型涵蓋的能力範圍非常廣泛，沒有任何單一模型能夠始終在所有維度上保持領先。因此，我們將聚焦於對百度應用最重要的能力，並在這一領域使文心大模型做到最強，覆蓋AI、搜索、數字人、Melda、Famo以及Dumate等通用智能體。

這些應用是推動持續改進的關鍵環節。我以AI搜索爲例：當我們提升Ernie理解用戶意圖和評估內容質量的能力時，會直接將這些改進應用於搜索和信息流中。這使我們能夠快速看到效果，識別出哪些地方仍需優化，並將相關數據反饋到模型訓練中，從而進一步提升模型在用戶意圖理解和內容質量評估方面的能力。

我們認爲這一閉環是推動業務發展的重要路徑，它能更直接地將技術進步轉化爲更優質的產品體驗，創造真實的用戶價值和商業價值，並最終惠及更廣泛的用戶和企業。謝謝。

接線員

下一個問題來自Alicia，來自花旗集團，請發言。

Alicia

謝謝。晚上好，管理層，感謝接受我的提問。我的問題是關於雲業務的。百度AI雲基礎設施收入一直保持強勁增長。請問管理層能否談談主要的增長驅動力？以及對未來兩個季度的收入增長前景有何展望？此外，隨着業務規模擴大，我們應如何看待其長期利潤率潛力？謝謝。

Meg Doshen

你好，Alicia，我是do AI。百度雲基礎設施收入在第二季度同比增長50%。這一增速依然強勁，我認爲高於行業平均水平。從更長期來看，我們的AI雲基礎設施已連續多個季度保持快速增長，持續跑贏行業。本季度的亮點是GPU雲，其收入同比增長283%，連續第四個季度實現三位數增長，並較第一季度184%的增速進一步加快。

展望未來，我們認爲多項因素將支撐持續增長。目前，中國對AI算力的需求仍然非常強勁。隨着AI更深入地融入現實世界的應用和企業工作流程——尤其是推理需求持續快速擴展——我們預計需求將進一步增長。與此同時，我們的客戶群也在迅速擴大，不同規模的新客戶紛紛採用我們的AI雲基礎設施，而現有重點客戶則持續增加使用量和支出。

需求也正在跨行業和應用場景不斷拓展，涵蓋互聯網遊戲、智能硬件、AI、自動駕駛、智能手機、金融服務等領域。更重要的是，我們已構建並持續強化差異化的全棧AI架構，在芯片、雲基礎設施、模型和應用各層均具備具有競爭力的產品。尤其在應用層，我們率先佈局了一系列智能體和AI應用，包括FAMO、Dumate、Miyada和ETN等產品已初具規模，增強了我們在日益多元的AI機遇中把握市場的能力。

因此，基於當前的需求趨勢、我們的客戶拓展渠道以及這些差異化優勢，我們有信心iCloud Infront在下半年能夠保持強勁增長，並有望進一步加速。在盈利能力方面，正如您剛才提到的，我們對第二季度在收入快速增長的同時利潤持續改善感到非常滿意。AI雲基礎設施的利潤和利潤率均實現了同比增長。

展望未來，我們認爲有幾個因素將支持毛利率進一步擴張。首先，GPU雲的增長速度顯著快於整體AI雲基礎設施業務，並且在業務構成中仍佔較大比重。與傳統的CPU雲相比，GPU雲具有更具吸引力的利潤率，且隨着產品持續優化、客戶結構改善、資源利用率提升以及運營效率提高，其利潤率仍有進一步提升空間。

因此，隨着GPU雲業務貢獻佔比的提升，這種結構性轉變應會繼續推高整體利潤率。其次，在來自優質客戶的批量收入方面，天氛（Tianfen）上的代幣調用增長非常迅速。目前，批量業務在我們的AI雲基礎設施收入中佔比較小，但早期展現出的勢頭非常鼓舞人心，因爲使用量持續上升，而單位推理成本不斷下降。我們相信，從長期來看，批量相關業務將能夠釋放更多盈利潛力，併成爲推動利潤率提升的重要貢獻來源。

最後，我們的全棧式AI能力以及自研芯片也帶來了端到端的成本優勢，這將支撐利潤率的進一步擴張。綜合來看，我們認爲AI雲業務在未來仍有很大的利潤率提升空間。謝謝。

接線員

下一個問題來自美國銀行證券的Miranda Shuang，請發言。

Miranda Shuang

感謝管理層接受我的提問。我的問題是關於利潤率。目前AI驅動的業務已佔到總收入的一半，同時資本支出仍在持續增加。請問應如何看待未來的運營利潤率走勢？管理層將如何平衡持續的AI投資與盈利能力？謝謝。

Henry Haijiangu

謝謝Miranda。本季度，AI驅動的業務繼續佔到百度核心業務收入的一半。更具體來看，在AI驅動業務中，AI雲基礎設施繼續保持了快速的收入增長，利潤也迅速提升，利潤率實現同比增長。在AI雲基礎設施內部，通常具備更高利潤率的GPU雲業務佔收入比重持續上升，這一結構性轉變仍在繼續。

結合強勁的市場需求，以及我們通過自研芯片和全棧式AI能力獲得的成本優勢，我們認爲隨着業務規模擴大，AI雲基礎設施的利潤率在長期內仍有顯著提升空間。我們還預計資源利用率的提升和更強的運營槓桿將進一步支撐利潤率擴張。此外，我們也看到AI應用業務具有可觀的長期盈利潛力。

許多此類應用本質上具有高用戶粘性且基於特定規格，隨着時間推移有望帶來越來越具吸引力的利潤率。隨着採用規模、增長和變現能力的推進，我們預計它們將對整體盈利能力產生更顯著的貢獻。同時，我認爲我們仍處於人工智能的投資週期中，對此投資的承諾堅定不移。我們以堅定信念進行投資，但同樣重要的是，我們審慎支出，並始終緊密聚焦於投資回報率（IOI）。

我們的投資源於客戶和內部業務的明確需求，使大部分投資能夠迅速投入應用，並相對較快地開始貢獻收入。與此同時，我們持續加強供應鏈管理能力，相信這將在我們擴大規模的過程中，日益幫助我們提升資本效率。這些優勢共同爲我們提供了良好的投資回報可見性，並增強了我們對未來持續提升投資效率的信心。

不同的AI投資將在不同時間線上逐步展現價值，其中一些需要更長時間才能充分釋放其潛力。目前我們正處於關鍵的投資階段，計劃繼續果斷地投資於對我們長期競爭優勢最爲重要的領域，同時繼續保持對資本支出回報率（IIC）、運營效率和現金流的嚴格紀律。隨着我們的AI業務進一步擴大規模、變現模式日趨成熟，我們相信這些投資將越來越多地轉化爲穩健且可持續的利潤增長。謝謝。

接線員

下一個問題來自高盛的Lincoln Kong，請發言。

孔令欣

感謝管理層回答我的問題。能否請您更新一下關於Quinlan Singh擬議上市的進展以及接下來的關鍵里程碑？我想了解是什麼將驅動其未來增長，管理層如何看待其長期商業潛力及其在百度AI生態系統中的戰略角色？謝謝。

Meg Doshen

好的，我來回答。我是devil。目前相關上市流程仍在進行中，一旦有更多進展我們會及時向市場公佈。從業務角度看，我們對其長期增長和商業潛力依然非常有信心，原因有以下幾點：首先，整個行業對AI算力的需求持續增長，涵蓋訓練和推理兩個方面，因爲模型能力不斷提升，越來越多的應用進入實際使用場景，尤其是隨着智能體（agents）的發展並擴展至更廣泛的應用案例。

因此，我們尤其看到推理需求正在加速增長。我們認爲這一趨勢將持續爲AI芯片行業創造長期結構性增長機遇。其次，國內市場具備顯著的增長潛力，而供應端可能在一段時間內持續受限。在此背景下，客戶正日益尋求高性能、可靠且具備成本效益的國產AI芯片。

我們認爲，這爲具備強大技術實力並能實現規模化交付的芯片供應商創造了巨大機遇。經過十餘年持續投入，崑崙芯已在芯片性能、軟硬件協同、與主流模型及框架的兼容性，以及大規模部署等方面建立了紮實能力，並贏得了客戶日益增長的認可。這些優勢使崑崙芯在這一市場中佔據有利地位，能夠抓住中國不斷增長的AI算力需求所帶來的商業機會。

第三，在百度的AI生態系統中，崑崙芯是我們全棧AI架構基礎設施層的重要組成部分，涵蓋芯片、雲基礎設施、大模型及應用。各層級之間的緊密協同實現了端到端優化，使我們能夠提供更高的性能、可靠性及成本效益。這不僅支撐了AI雲基礎設施及其他AI業務的長期部署，也進一步強化了百度全棧AI能力的競爭力。

展望未來，我們預計崑崙芯將繼續在我們的AI基礎設施中發揮重要作用，抓住更廣泛的商業機會，滿足更多元化的市場需求。謝謝。

接線員

下一個問題來自瑞銀的Wei Xiong。請發言。

魏雄

當然，謝謝。晚上好，管理層。感謝您接受我的提問。能否請您詳細說明一下香港雙重主要上市轉換及潛在納入港股通的具體時間表？此外，這一舉措的戰略邏輯是什麼？隨着時間推移，它將如何影響百度的投資者基礎、股票流動性和估值？謝謝。

亨利·海建古

謝謝。我是Henry。我先從時間表說起。我們的董事會已於今年7月批准了轉爲雙重主要上市的決議。我們也已向香港聯交所提交了申請，並獲得了其確認函。下一步是我們定於8月26日召開的特別股東大會。在該會議上，我們將就轉換所需準備的30項事項尋求股東批准。此後，我們預計該轉換將在今年內生效，但須獲得香港聯交所的批准及其他適用條件的滿足。

關於南向港股通，我們也在積極準備在完成轉換後爭取儘快被納入，並希望我們的股票能在最早時機被納入。當然，這仍將取決於相關資格要求、審核程序以及相關交易所的決定。至於戰略邏輯，雙重主要上市主要是爲了擴大我們的投資者基礎、提升股票流動性，並使我們能更靈活地利用香港和美國資本市場。

這也讓更多的投資者，尤其是亞洲地區的投資者，能夠更好地了解並參與百度作爲一家AI優先公司的價值。展望更遠期，如果我們未來成功被納入港股通，我們預計這將顯著增加來自中國大陸投資者的參與度，從而進一步推動股東基礎的多元化。我們很樂意在取得進一步進展時及時向各位更新。

接線員

下一個問題來自傑富瑞的Thomas Chong。請發言。

託馬斯·鍾

您好，晚上好。感謝管理層接受我的提問。請問管理層能否就AI搜索在產品能力、用戶體驗和變現方面的進展提供最新情況？我們注意到在線營銷收入在第二季度仍面臨壓力，主要原因是什麼？管理層對下半年業務走勢有何預期？謝謝。

Julius Rong LOL

你好，Thomas，我是Julius。請講出你的問題。我認爲在過去幾個季度，我們對AI搜索信息的關注，通過大幅提升用戶體驗，持續提高了AI回答的質量。準確性和權威性始終是我們的核心優勢，隨着AI轉型的推進，我們也在不斷強化這些優勢。現在，我們的AI搜索能更好地理解用戶真正想要尋找的內容。

回答更加可靠，結構更清晰，並以豐富的格式呈現。同時，幻覺率保持在較低水平，我們的模型現在也更擅長區分優質內容與劣質內容。因此，我們正在提供更高質量的回答，減少弱質量的回答。用戶對這些變化反響良好，我們在用戶滿意度、搜索意願和留存率方面都看到了穩步提升。

本季度，我們進一步將AI搜索與文心一言助手（Earning Assistant）深度融合，將部分搜索結果轉化爲更具連貫性的多輪交互式對話，以回應用戶的後續問題並滿足更廣泛的用戶需求。我們還在持續加強雙端多步驟規劃和複雜任務執行能力，幫助用戶完成更多任務。近期，文心一言任務智能體在全球兩大權威第三方智能體評測基準中均位列前二：一是專注於現實世界複雜任務處理的Pinch Bench V2全球評測基準，二是國內領先的智能體產品Super Cruise X雲端評測。

我們認爲這些成果有助於鞏固文心一言在多步驟規劃和任務執行方面的領先能力。當前行業競爭依然非常激烈，隨着Air Travels等新產品形態持續吸引關注，用戶發現和消費信息的方式正在快速演變，對用戶時間和注意力的競爭進一步加劇。與此同時，我們繼續積極推進AI搜索轉型，但有意暫緩AI搜索的變現節奏，這兩項舉措在短期內對我們的廣告業務造成了一定影響。

鑑於上述動態可能將持續存在，我們預計廣告業務在下半年仍將承壓。在變現方面，我們當前的首要任務是打磨產品和優化用戶體驗。隨着模型能力、用戶體驗以及任務複雜度的不斷提升，我們相信未來將湧現出更多能自然融入AI體驗的變現機會。謝謝，Thomas。

接線員

下一個問題來自麥格理（Macquarie）的Eli Jiang，請發言。

Eli Jiang

非常好，感謝管理層給予提問機會。我有一個關於自動駕駛出租車（robotaxi）的問題。隨着中國近期出臺新的robotaxi政策，管理層如何看待監管環境的演變？我們應該如何理解Apollo Go在國內外市場的戰略重心及擴張節奏？此外，如果管理層能談談Apollo Go在海外市場商業化方面取得的進展，將不勝感激。謝謝。

Robin Lee

大家好，我是Robin。我來回答這個問題。全球無人駕駛出租車（robotaxi）行業正在飛速發展。過去，行業的關注點在於無人駕駛出租車能否提供安全、舒適的乘坐體驗；如今，這一關注點已擴展至無人駕駛出租車能否在規模化運營中保持可靠，並融入更廣泛的交通體系，以契合這一趨勢下主要市場的方向。全球各地也正在評估並完善針對無人駕駛出租車的監管框架。

以中國爲例，國家近期發佈了首部關於L3和L4級自動駕駛系統安全要求的強制性國家標準，Apollo Go在此標準制定過程中，爲L4級要求貢獻了自身豐富的技術和運營經驗。安全始終是我們最優先考慮的事項，我們在全球範圍內保持着行業領先的安全記錄，並將繼續在更廣泛的運營中堅持高標準的安全要求。

更加清晰、系統的監管框架將有助於全行業實現統一的運營標準，建立公衆信任，併爲無人駕駛出租車的長期有序增長奠定更堅實的基礎。在此背景下，我們對Apollo Go的全球擴張持積極態度。我們並不將國內市場與國際市場視爲非此即彼的選擇，而是高度開放且具備適應性。我們會根據每個城市的監管框架、出行需求、合理定價、道路狀況及商業可行性進行評估，並據此確定進入和擴張的節奏。

憑藉經過驗證的技術和運營經驗，我們已準備好在任何監管和市場條件允許的城市快速推進並高效實現規模化。我們的目標是在每一個進入的城市深耕細作，建立穩固的業務基礎，無論其國界如何。這一點已在我們在不同城市的進展中得到體現：在迪拜，Apollo Go已開展完全無人駕駛的商業化運營，並持續擴大規模，目前已成爲當地規模最大的無人駕駛出租車服務商。

在倫敦，我們正與包括Uber和Lyft在內的合作伙伴共同推進測試與研發工作。在香港，我們成爲全球首家開展完全無人駕駛測試的無人駕駛出租車服務商。在深圳這一右舵駕駛、交通環境複雜的市場，我們的訂單量正迅速增長，使其成爲我們最大的市場之一。隨着車隊規模的擴大和運營模式的成熟，我們預計車輛及運營成本將持續下降，而規模化也將帶來額外的效率提升。

過去，Apollo Go已在出租車價格相對較低的市場實現了單筆訂單經濟盈虧平衡。未來，在海外出行價格更高的市場，憑藉低成本車輛和成熟的運營模式，我們有望實現更強的單筆訂單經濟效益。此外，美國和中國以外的國際市場整體規模甚至超過中國本土市場，因此可觸達的市場機會相當可觀。展望未來，依託我們在技術、成本和運營方面的優勢，我們有信心推動更多城市實現單筆訂單經濟盈虧平衡。謝謝大家！

接線員

女士們、先生們，今天的會議到此結束。感謝各位的參與，大家可以斷開連接了。

詳細信息請訪問百度投資者關係

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