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13F大揭秘 | 伯克希爾Q2持倉大公開：再度大舉加碼谷歌，住房與航空成為新主線

巴菲特卸任CEO后的第二個季度，伯克希爾·哈撒韋明顯加快了投資組合的調整步伐。

美東時間8月14日， $伯克希爾-A (BRK.A.US)$ 向美國證券交易委員會提交二季度13F文件。截至6月底，其美股投資組合市值約為2993億美元，較一季度末的2631億美元明顯增加。

真正值得關注的并不是組合市值變化，而是資金流向。

伯克希爾繼續大舉增持 $谷歌-C (GOOG.US)$ $谷歌-A (GOOGL.US)$ ，兩類股票合計增加約4810萬股； $達美航空 (DAL.US)$ 連續第二個季度獲得加倉， $萊納建築 (LEN.US)$ 持倉繼續擴大，并象征性重新買入 $霍頓房屋 (DHI.US)$ 。與此同時， $美國銀行 (BAC.US)$ 、 $德維特 (DVA.US)$ 、 $克羅格 (KR.US)$ 和 $Ally Financial (ALLY.US)$ 等金融、消費及工業股繼續遭減持。

如果把一、二季度連起來看，阿貝爾時代的伯克希爾正在形成一條越來越清晰的配置主線：保留蘋果、美國運通和可口可樂等傳統核心資產，同時將新增資本集中投向谷歌、航空和美國住房產業鏈。

最大動作：再度加倉谷歌

二季度最引人注目的交易，毫無疑問是繼續加碼谷歌。

伯克希爾持有的 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 由約5425萬股增加至7879萬股，單季增持約2454萬股； $谷歌-C (GOOG.US)$ 則由約359萬股大幅增加至2719萬股，增持約2360萬股。

經過連續兩個季度增持，谷歌已經從伯克希爾組合中的新倉位迅速成長為核心資產。

截至二季度末，谷歌 A類股持倉市值約281.6億美元，占組合9.41%，從一季度的第七大重倉躍升至第四；C類股持倉市值約96.1億美元，占比3.21%，首次進入十大重倉。

如果將兩類股票合并計算，伯克希爾持有谷歌約1.06億股，合計市值約377.6億美元，占美股組合約12.62%。

這意味著，按公司口徑計算，谷歌已經超過可口可樂，成為伯克希爾僅次于蘋果和美國運通的第三大美股押注。

科技持倉從「蘋果獨大」轉向「雙核心」

谷歌快速上升的同時， $蘋果 (AAPL.US)$ 的地位并沒有受到根本動搖。

二季度伯克希爾繼續持有約2.279億股蘋果，持倉數量保持不變，期末市值約659.5億美元，占組合22.04%，仍然是斷層領先的第一大重倉。

在此前連續三個季度減持蘋果后，伯克希爾進入2026年以來已連續兩個季度沒有調整蘋果倉位。這說明蘋果依然是組合的絕對核心，但新增資本配置的重點已經發生變化。

從組合結構看，伯克希爾的科技敞口正在由過去的「蘋果單核心」，逐漸轉向「蘋果＋谷歌雙核心」。

兩家公司同樣擁有強大的現金流、用戶生態和競爭壁壘，但谷歌還疊加了雲計算和人工智能帶來的增長空間。這種「成熟現金牛＋新增長曲線」的資產屬性，或許正是其能夠獲得伯克希爾持續加倉的重要原因。

因此，增持谷歌并不意味著伯克希爾突然拋棄價值投資、全面追逐AI，而更像是在科技行業內部重新分配權重。

達美航空連續兩季加倉，航空股不再只是試探

谷歌之外， $達美航空 (DAL.US)$ 是二季度另一筆值得關注的增持。

伯克希爾一季度重新建立達美航空倉位，買入約3981萬股；二季度又增持約1751萬股，增幅約44%，使總持倉升至5732萬股，期末市值約53.7億美元。

這意味著，伯克希爾在退出美國航空業約六年后，不僅重新進入這一行業，而且連續兩個季度擴大倉位。

如果說一季度的買入還可以理解為重新試水，那么二季度繼續增持則說明，這筆投資已經不再只是象征性的觀察倉。

這一動作也與巴菲特在疫情期間清倉航空股形成鮮明對比，成為觀察伯克希爾新階段投資方向的重要信號之一。

不過，13F并不會披露具體交易由誰作出，因此不能簡單將達美航空或谷歌的買入全部歸因于阿貝爾。能夠確認的是：在阿貝爾擔任CEO后，伯克希爾的整體資本配置明顯變得更加積極。

霍頓房屋只是「小倉位」，真正的大手筆是住房產業鏈

房地產同樣是伯克希爾二季度繼續強化的方向。

伯克希爾增持了 $萊納建築 (LEN.US)$ 、 $萊納建築-B (LEN.B.US)$ ，兩類股份合計增加約307萬股，期末持倉價值約12.1億美元；同時重新買入 $霍頓房屋 (DHI.US)$ ，但后者僅持有3564股，期末市值約58萬美元。

因此，單從倉位規模看，霍頓房屋更像是一個觀察倉，暫時還不能被視為重大押注。

但如果將13F與伯克希爾的實體業務結合起來，住房戰略就顯得完全不同。

伯克希爾原本已經擁有Clayton Homes及一系列建筑材料、住房金融和住宅開發業務。7月24日，公司又完成對Taylor Morrison的收購，交易股權價值約68億美元、企業價值約85億美元。交易完成后，Taylor Morrison將與Clayton旗下住宅建筑業務整合，合并平臺成為美國第四大獨棟住宅建筑業務。

這意味著，伯克希爾對住房行業的布局已經不只是購買幾只建筑商股票，而是在同時推進三條線：

通過Clayton Homes布局預制住宅、住宅金融和土地開發；

通過收購Taylor Morrison擴大獨棟住宅建筑規模；

通過萊納建築、霍頓房屋等股票獲得上市房企敞口。

換句話說，霍頓房屋的持倉雖小，但伯克希爾對美國住房產業鏈的整體押注并不小。

美銀繼續減持，金融股進一步讓出空間

在買入端集中加碼谷歌的同時，賣出端最明顯的動作仍然是削減金融股。

伯克希爾二季度減持 $美國銀行 (BAC.US)$ 約3023萬股，持倉下降5.89%至約4.834億股，減持后，美國銀行期末持倉市值約275.4億美元，占組合9.20%，排名由一季度的第四降至第五，恰好被谷歌A類股反超。

$第一資本信貸 (COF.US)$ 的減持幅度更加明顯，持倉由715萬股降至300萬股，單季減持約415萬股，降幅約58%； $Ally Financial (ALLY.US)$ 同樣被減持約200萬股。

不過，這并不意味著伯克希爾正在全面看空金融股。 $美國運通 (AXP.US)$ 仍以約512.8億美元的持倉市值位居第二，美國銀行也依然是第五大重倉。

更準確地說，伯克希爾是在金融板塊內部進一步集中倉位：繼續保留美國運通等核心資產，同時壓縮美國銀行、第一資本信貸和Ally等持倉。

消費與工業持倉繼續「瘦身」

金融股之外，伯克希爾還削減了部分消費、醫療和工業股。

$克羅格 (KR.US)$ 被減持約1100萬股，持倉下降22%； $紐柯鋼鐵 (NUE.US)$ 被減持約205萬股，降幅達到52.45%； $德維特 (DVA.US)$ 減持約122萬股，降幅約4.05%。

與此同時，梅西百貨獲得增持約431萬股，持倉增幅達到141.8%；紐約時報持倉也小幅增加。

這些動作延續了伯克希爾一季度的組合「瘦身」：退出或縮減部分分散的小型持倉，把資金進一步集中到少數更看重的公司和產業方向。

「后巴菲特時代」，變化的不是原則，而是核心資產排序

截至二季度末，伯克希爾十大重倉依次為： $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $美國運通 (AXP.US)$ 、 $可口可樂 (KO.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $美國銀行 (BAC.US)$ 、 $雪佛龍 (CVX.US)$ 、 $西方石油 (OXY.US)$ 、 $安達保險 (CB.US)$ 、 $穆迪 (MCO.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ ，十大持倉合計占組合約88.5%，集中持股的傳統并沒有改變。

因此，二季度13F并不能被簡單理解為「巴菲特式投資的終結」。

蘋果、美國運通、可口可樂和穆迪等傳統核心資產仍然穩居前列，說明伯克希爾依然強調護城河、現金流與集中投資。真正發生改變的，是新增資本的配置方向和核心資產的內部排序。

谷歌兩類股合計躍升第三大公司敞口，達美航空連續兩個季度獲得增持，住房產業鏈同時通過股票投資和實體收購得到強化；另一邊，美國銀行、Capital One以及部分消費、工業股繼續收縮。

這勾勒出了阿貝爾時代伯克希爾組合變化的初步輪廓：巴菲特留下的核心資產沒有被推倒重來，但新增資本正在流向新的增長引擎與產業方向。

與其說伯克希爾正在告別巴菲特，不如說它正在延續巴菲特的投資框架，同時重新尋找下一個能夠長期承載巨額資本的核心資產。

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