Anthropic簽下Riot 20年算力長約，CoreWeave積壓訂單突破千億！AI巨頭為何集體押注Neocloud？

AI算力爭奪戰正在出現兩個標志性信號。

一邊是Anthropic繼續以91億美元、最長20年的合同鎖定未來算力；另一邊，AI雲服務商 $CoreWeave (CRWV.US)$ 二季度營收翻倍，積壓訂單突破1000億美元，第三季度初又獲得超過250億美元新增客戶承諾。業績發佈後，CoreWeave盤後大漲逾15%。

表面看，這是兩條獨立新聞；實際上，兩者共同構成了AI基礎設施擴張的完整閉環：AI公司通過長期合同鎖定電力和算力，Neocloud則依靠這些訂單融資、購買芯片并建設數據中心。

Anthropic開始按「20年」搶算力

據媒體報道，Anthropic已與比特幣礦企 $Riot Platforms (RIOT.US)$ 達成一項價值91億美元、期限長達20年的算力協議。

Riot將從位于得克薩斯州Rockdale的數據中心園區，向Anthropic提供191兆瓦算力，預計在2028年前分階段交付。基礎合同價值約91億美元；若Anthropic行使兩次各五年的延期選項，名義總價值最高可達到161億美元。消息公布后，Riot股價一度大漲逾15%，但最終僅收漲4%。

這并不是Anthropic第一次與礦企簽署超長期合同。今年7月，Anthropic剛剛與TeraWulf達成一項20年租約，鎖定其位于肯塔基州的數據中心約401兆瓦容量，基礎合同收入約190億美元，若執行延期選項，最高可達到330億美元。

此外，Anthropic還與成立僅數月的Volta Infra簽署約100億美元、為期六年的算力協議；并向馬斯克旗下SpaceX AI采購Colossus算力，按照每月12.5億美元、持續至2029年5月計算，名義全期金額接近450億美元。不過，SpaceX AI協議包含提前終止條款，因此不能完全等同于剛性鎖定收入。

這反映出Anthropic當前最核心的增長瓶頸，已經不只是能否買到GPU，而是能否提前鎖定足夠的電力、土地、數據中心和融資資源。

CoreWeave千億訂單驗證：AI算力需求仍未降溫

如果說Anthropic的密集簽約代表需求端正在瘋狂鎖定資源，那么 $CoreWeave (CRWV.US)$ 最新業績，則從供應端驗證了這股需求仍在持續兌現。

CoreWeave第二季度營收達到25.75億美元，同比增長112%；凈虧損6.26億美元，每股虧損1.14美元。

更受市場關注的是，截至二季度末，公司積壓訂單達到約1042億美元，同比增長246%，高于一季度末的994億美元。第三季度初，公司又獲得超過250億美元新增客戶承諾，尚未計入上述積壓訂單。

與此同時，公司二季度新增近500兆瓦活躍電力容量，使總活躍容量達到1.5吉瓦；二季度末簽約電力容量約3.7吉瓦，截至8月11日進一步升至約4.2吉瓦。

CoreWeave還將活躍數據中心數量擴大至51座，并完成業內首次英偉達Vera Rubin NVL72系統的部署驗證。管理層表示，二季度新簽合同的預期利潤率，較近幾個季度新增合同高出5至10個百分點。

這意味著CoreWeave的增長邏輯正在發生變化：過去市場關注的是它能否獲得訂單，現在更重要的問題是，訂單能否以更高利潤率轉化為收入和現金流。

科技巨頭為何都在押注Neocloud？

從下圖可以看出，除了Anthropic外，微軟、Meta和OpenAI等公司也在大舉加碼押註Neocloud賽道。

這背後的原因是巨頭們正利用第三方平台補足自身擴張速度、電力資源和資本效率上的缺口。

首先，自建速度追不上需求。大型數據中心從取得土地和電力，到完成建設及部署GPU，往往需要數年；Neocloud已提前掌握部分電力、土地和並網資源，可以更快交付算力。

其次，Neocloud能提高資本靈活性。科技巨頭無須一次性承擔全部建設成本，也能降低GPU快速迭代帶來的折舊和技術過時風險。

最後，分散供應鏈風險。 $微軟 (MSFT.US)$ 同時與 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $NEBIUS (NBIS.US)$ 和 $IREN Ltd (IREN.US)$ 合作， $Meta Platforms (META.US)$ 同時押注 $CoreWeave (CRWV.US)$ 與 $NEBIUS (NBIS.US)$ ，避免過度依賴單一雲廠商、數據中心或芯片體系。

而不同科技巨頭的出發點也有所不同：微軟和Meta主要把Neocloud視為自建算力之外的「彈性擴容池」；OpenAI和Anthropic缺乏自有數據中心，更需要通過長約提前鎖定核心產能；谷歌和亞馬遜則利用租約保底、項目融資和股權安排，間接控制稀缺電力資源； $英偉達 (NVDA.US)$ 和 $美國超微公司 (AMD.US)$ 投資Neocloud，則既能擴大AI雲供給，也能為自身晶片創造穩定需求。

因此，科技巨頭押注Neocloud的本質，並不是「自建還是外包」的二選一，而是以自建數據中心作為基本盤，再利用Neocloud搶速度、補缺口、降風險。

Neocloud群雄逐鹿，誰更具競爭力？

目前Neocloud相關公司大致可分為三類。

第一類是 $CoreWeave (CRWV.US)$ 等全棧AI雲平台。優勢是客戶質量高、訂單規模大、技術平台完整，確定性相對較強；風險則是負債和資本開支較高，且仍依賴少數大客戶。

第二類是 $NEBIUS (NBIS.US)$ 和 $IREN Ltd (IREN.US)$ 等高增長追趕者。兩家公司均獲得科技巨頭大額合同及英偉達支持，收入彈性更大，但需要觀察數據中心能否按時交付，以及快速擴張能否轉化為現金流。

第三類是 $Riot Platforms (RIOT.US)$ 、 $TeraWulf (WULF.US)$ 、 $Cipher Digital (CIFR.US)$ 、 $Hut 8 (HUT.US)$ 及 $Core Scientific (CORZ.US)$ 等礦企轉型標的。它們最大的資產是電力、土地和並網資源，獲得長約後估值可能從「比特幣礦企」轉向「AI數據中心房東」；但建設、融資和轉型風險也最高。

如果看好整個Neocloud賽道，又不想押注單一公司，也可關注 $Roundhill Neocloud ETF (NCLD.US)$ 。該ETF於2026年8月6日上市，前五大持倉包括 $NEBIUS (NBIS.US)$ 、 $CoreWeave (CRWV.US)$ 、 $IREN Ltd (IREN.US)$ 、 $Hut 8 (HUT.US)$ 及 $TeraWulf (WULF.US)$ ，覆蓋AI雲平台、成長型Neocloud及礦企轉型三條主線。

整體來看，看重訂單和平台確定性，可重點跟蹤CoreWeave；追求更高增長彈性，可關注Nebius和IREN；偏好事件驅動和高波動機會，則可留意擁有長約及可交付電力的礦企。

但無論選擇哪一類，都不能只看合同總額，還要關注三項指標：已交付電力容量、融資成本及訂單轉化為現金流的速度。

Anthropic瘋搶算力、CoreWeave訂單突破千億，說明AI基礎設施週期尚未降溫。但下一階段真正勝出的，不一定是訂單最大的公司，而是能夠以更低成本融資、按時交付算力並最終實現盈利的公司。

瀏覽 119萬