港股通調整在即，哪些公司有望入通？
文 | 德林新經濟研究院
半年一度的恒生指數審議結果（審議考察截止日期爲2026年6月30日）將在2026年8月21日盤後公佈，屆時恒生指數名單將會迎來更新，直接影響港股通投資範圍。
本文面向港股通名單調整做出前瞻報告，預計本次將有56支股票調入港股通，14支股票被剔除港股通名單。
01
港股通調整規則
港股通標的調整與恒生指數密切相關。港股通入選需要滿足以下要求：
1. A+H股上市公司的H股
2. 恒生綜合大型股指數成分股
3. 恒生綜合中型股指數成分股
4. 恒生綜合小型股指數成分股，且過去12個月平均市值不低於50億港元，上市不足12個月按實際時間計算
以下情況將會被排除：
1. A股被風險警示、暫停上市或退市整理，相應H股不被納入
2. 以港幣以外貨幣報價交易的股票
3. 二次上市公司
4. 上交所、深交所認定的其他特殊情形
對於同股不同權，首次納入需要滿足上市後6個月及其後20個港股交易日的要求，同時需要滿足市值要求。
恒生指數編制頻率爲每年兩次，考察期截至時間爲6月30日或12月31日。審議結果一般在8月或者3月正式生效。一般來說，考察期前12個月月均流通市值排名高於94%將被納入指數名單，排名在96%以外的成分股將會被剔除。同時還需要滿足月換手率大於0.05%的標準。
特別的，對於剛上市的股票，還存在兩條特殊規則：
季度快速納入：對於第一季度和第三季度新上市的新股，滿足大/中型股市值要求，可以在6月或12月納入。
特殊快速納入：上市首日市值即達到恒生綜合指數市值排名前10%的，可在10個交易日後納入。
本次港股通將會是2026年的首次常規調整。最終審議結果將在8月21日盤後公佈。具體調整措施將於9月7日正式實施。
德林預計，本次港股通入通的門檻將會調整至101.56億港元，調出門檻爲66.69億港元。較上一次港股通調整時的93億港幣和61億港幣有所提高，符合年初的預測。
02
港股通納入名單推測
圖 1：本次預計納入港股通標的名單，截止時間2026年6月30日，來源：LiveReport
綜合港股通納入門檻和考察期內標的平均市值，德林認爲到2026年9月7日，將有56支股股票被納入港股通。
其中，三環集團（6951.HK）、立訊精密（2475.HK）和晶合集成（2249.HK）三隻股票爲A+H兩地上市股票，分別於7月9日、7月9日、7月10日在港股上市。作爲A+H兩地上市股票，按照港股通納入要求，將在價格穩定期結束後，即上市日期後30日內或調入港股通。預計分別將於8月6日（三環集團、立訊精密）和8月7日（晶合集成）內或調入港股通。
熱門AI標的MiniMax-W（0100.HK）於今年1月9日在港股上市，屬於同股不同權標的。根據港股通納入規則，需要額外滿足上市滿6個月及20個交易日的要求，預計將於8月初納入港股通。類似的情況還包括今年4月29日上市的商米科技-W（6810.HK），截至7月31日，市值爲230億港幣，超過恒生指數納入門檻。但因爲同股不同權架構，需要額外滿足上市6個月及20個交易日的要求，預計於今年10月底左右獲批調入港股通。
餘下的52只股票（包括思格新能、曦智科技-P等52支股票）滿足恒生指數要求的市值排位在94%分位以上的要求，並且沒有被排除的情況。預計將在2026年8月21日被納入恒生指數中，並在隨後的港股通調整中或調入。本次港股通調入門檻爲101.56億港元，較上一次調整（2025年12月31日）的調入門檻90億港元明顯提高。反映出2025年以來，港股大盤走勢向好的背景。
如果將恒生指數要求的94%分位的市值要求小幅放寬，中國再保險（1508.HK，考察期日均市值101.27億港幣）、中國星集團（0326.HK，考察期日均市值95.65億港幣）有一定概率獲調入港股通。
需要注意的是，HASHKEY（3887.HK）和OSL（0863.HK）兩家公司已經於今年三月納入恒生指數，但由於業務範圍涉及虛擬資產，在上一次港股通名單調整時未被納入港股通。短期內未見到任何政策變動，因此我們認爲這兩家公司本次依舊不能入通。
03
港股通調出名單推測
圖 2：本次預計調出港股通標的名單，截止時間2026年6月30日，來源：LiveReport
本次港股通名單調整，預計有14只股票因市值跌破門檻而被調出港股通名單。考察期內平均市值最高的是海昌海洋公園（2255.HK），爲66.36億港幣。港股通調出門檻上升至接近67億港元，較上一次約61億港元的調出門檻存在明顯提高。
圖 3：恒生綜合指數與港股通門檻，來源：公開數據整理
截至2026年7月30日，港股IPO市場表現強勁，上市數量已達101家，接近2025年的119家；總集資額3257億港元，超過2025年的2900億。 未來這些公司能否維持股價、維持流動性將是一個大大的未知數，德林預計2027年2月恒生綜合指數門檻調整時，入通門檻持續上升的趨勢就會停止。
作者簡介：
馬行空，本科畢業於香港中文大學，研究生畢業於清華大學，曾任《財經郎眼》總策劃，現任德林控股首席經濟學家、德林新經濟研究院執行院長，香港證監會4號牌持牌人，著有《貿易能力塑造國家能力》、《你的投資機會在哪裏》、《蕭條下的希望》等暢銷書。
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