熱點五分鐘｜AI半導體絕地反擊，隔夜美股大反攻！係真反轉定假突破？

市況風向突變！隔夜美股上演一場酣暢淋漓的「絕地反擊」。經歷近兩星期持續受壓後，美股三大指數昨晚齊齊走高，AI半導體板塊更成為反彈先鋒，不少牛友大呼「熟悉的行情返晒嚟」。今天的《熱點五分鐘》同大家拆解，美股AI半導體何以一夜之間由「至暗時刻」轉為集體大反攻？AI半導體是否真正見底轉勢？

隔夜美股行情回顧

截至隔夜美股收市， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 收漲1.19%， $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 收漲1.66%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 收漲2.78%。AI半導體全面爆發， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 單日反彈逾8%，終止五連跌；30隻成分股僅1隻錄得跌幅，其餘全線上升。

儲存晶片概念表現最為搶眼， $閃迪 (SNDK.US)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 、 $SK海力士 (SKHY.US)$ 等升幅居前。美股科技巨頭走勢明顯分化： $微軟 (MSFT.US)$ 單日暴漲15.51%，創下2008年10月以來最大單日升幅，市值一夜大增超過4,500億美元，刷新全球股市單日市值增幅紀錄； $Meta Platforms (META.US)$ 則單日跌近8%。

行情大逆轉！背後原因何在？

美股昨晚突然迎來如此強勢反彈，並非無跡可尋，而是宏觀環境、資金流向與企業基本因素三方面共同推動。

宏觀面：PCE數據降溫，加息憂慮暫時放緩

昨夜，聯儲局最看重的通脹「溫度計」——PCE物價指數交出一份優於市場預期的降溫成績單。美國經濟分析局公佈數據顯示，美國6月PCE物價指數環比下跌0.1%，係2020年以來首次出現按月負增長；按年升幅由高位回落至3.7%。剔除能源價格的核心PCE環比僅上升0.1%，按年增速回落至3.3%。

通脹數據回落，代表市場對聯儲局持續加息的擔憂暫時舒緩。通脹上行壓力減退，對高估值科技增長股屬直接利好。不過牛牛提醒各位，今次通脹降溫存在明顯「季節性」及「偶發因素」。6月通脹回落，主要受美伊達成臨時停火協議、國際油價下跌帶動能源價格大跌影響。惟中東局勢仍然充滿不確定性，近期油價已經出現反彈跡象，後市通脹能否持續回落，仍然要打上問號。

另一方面，美國第二季GDP數據顯示經濟增速僅1.5%，低於市場預期的1.8%，亦較第一季2.1%放緩。表面上經濟增長減速，但由於淨出口等指標受季度因素影響較大；剔除淨出口、庫存變動等項目後，核心經濟指標增長3.9%，增速較第一季擴張逾一倍。報告亦直接指出：美國經濟正強勢復甦，逐步擺脫美伊衝突帶來的影響。

💡小課堂：PCE（個人消費開支物價指數）係聯儲局制訂貨幣政策時，最核心的通脹參考指標。PCE反映美國民眾日常購物、享用服務的物價走勢，如同一份「生活賬單」。相較CPI（居民消費物價指數），PCE統計覆蓋範圍更廣、計算方式更具彈性，更能夠貼近真實經濟狀況。倘若PCE持續走高，代表通脹難以受控，聯儲局有更大機會透過加息等貨幣政策壓抑物價，務求將通脹回落至2%的長期目標。

資金面：「AI股神」爆倉平倉完結，拋壓釋放觸發「解脫性買盤」

除宏觀數據之外，華爾街一則消息，亦成為點燃反彈氣氛的重要導火線。

前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創立的基金Situational Awareness，上半年曾錄得439%回報，被市場冠以「AI股神」稱號；但踏入7月，基金運用接近4倍槓桿重倉AI硬件股，同時造空軟件股。7月AI板塊大跌、軟件股反彈之下，兩邊同時受損，觸發補倉要求。最終老牌對衝基金Citadel以大幅折讓，承接大約160億美元的公開持倉股份。

在此之前，市場一直憂慮該基金會不計成本沽貨，形成「沽壓—爆倉—再沽貨」的惡性循環，因此大量資金選擇觀望。Citadel火速承接這批公開市場持倉，等同市場上「強制大沽家」正式離場，壓在AI板塊頭上的拋壓大石終於落地。這種「利淡消息出盡」的氣氛，或觸發機構所講的「解脫性買盤」：既然最恐慌的強制平倉已經完成，趁低吸納的資金便敢大舉進場。前期遭大舉沽售的儲存、半導體個股，自然成為反彈力度最強的板塊。

從隔夜及近期美股資金流向亦可見，市場資金正逐步「撈底」半導體與儲存板塊；美光隔夜淨流入高達22.6億美元，主力資金佔近6億，兩項數據均創下7月新高。

基本面：微軟業績勝預期，為AI需求打下強心針

如果話資金面係情緒催化劑， $微軟 (MSFT.US)$ 同 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 業績，就係支撐今次反彈的基本因素底氣。今次業績季，市場最大疑慮一直是「AI究竟能否賺錢？」。周三收市後，微軟交出一份亮麗成績單：營業額、淨利潤勝預期，核心雲端業務Azure按年增長43%，創下2022年初以來最大升幅；同時公司明確表示，2026年資本開支計劃維持不變。

這份業績對市場意義重大：過往市場一直擔心，科技巨頭大力投入AI算力建設，但AI業務能否真正變現？會否後續削減資本開支？微軟業績正面回應有關疑慮：雲端業務高速增長，AI投入逐步轉化為實際收入，算力建設步伐亦未有放緩。受消息帶動，AI半導體、儲存板塊的反彈，獲得基本因素支持。

與此同時，隔夜美股收市後公佈的亞馬遜業績，進一步印證有關趨勢。亞馬遜第二季總營業額首次突破2,000億美元大關，核心雲端服務AWS單季收入達422.3億美元，按年增長36.7%，勝市場預期，創下2021年以來18個季度最快增速。公司同時宣佈，將2026年資本開支指引由2,000億美元上調至2,200億美元；行政總裁更直言，今明兩年算力容量仍然無法滿足市場全部需求。消息刺激亞馬遜7月31日夜盤一度升逾10%。

今次反彈，係真轉勢定假突破？

反彈固然振奮人心，但今輪上升，是否代表行情正式扭轉？

有一組數據值得大家重點留意。表面上PCE通脹回落屬利好，但如果將目光轉向債券市場，會發現一個令人憂慮的隱憂。截至2026年7月30日，美國30年期國債孳息率創下19年新高，突破5%關口，一度觸及5.20%，係2007年金融海嘯之前從未出現過水平！ $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$

長年期息率係科技股估值關鍵的「折現率」，息率越高，企業未來盈利折算成現值就越低，對高估值增長股的壓力越大。倘若長息持續維持高位，美股高估值科技增長股估值仍然受壓。白宮貿易顧問納瓦羅在PCE數據公佈後，甚至呼籲聯儲局考慮減息；惟聯儲局主席沃什態度強硬，拒絕發出任何前瞻指引，代表政策不確定性仍然高企，市場對於年內會否加息，分歧仍然巨大。

摩根大通昨日發表報告，對標普500指數發出短期看多信號，認為超賣水平帶來戰術性買入機會；多家機構在微軟、亞馬遜公佈業績後，相繼上調目標價。不過市場對於隔夜反彈看法分歧明顯：BTIG策略師警告，今輪美國科技股反彈難以持續，動量交易去槓桿尚未完結，類似2000年互聯網泡沫爆破後的「假突破」有機會重演。與此同時，30年期美債孳息率衝破5.2%，進一步加劇增長股估值壓力。

值得留意，無論今次反彈屬真轉勢抑或假突破，後市大家都要重點跟蹤國際油價、通脹數據，以及聯儲局官員政策言論。如果通脹持續回落、加息預期進一步降溫，行情延續性會更強；倘若國際油價反彈推升通脹，就要警惕市場再度調整。

政策前景未明，如何穩中求勝？

面對聯儲局政策前景不明、市場波動加劇的環境，投資者怎樣做到穩中求勝？

✅摒棄FOMO情緒，切勿盲目追高

FOMO（Fear of Missing Out，錯失恐懼症）係大部分投資者虧損的源頭。無人能夠準確捕捉底部，見到大升即刻衝入，隨時有機會「坐頂」。如果你長線看好美股科技板塊，可以將準備投入的資金分多批分段買入，或者直接採用月供形式定期吸納。升市唔會完全踏空，跌市亦可以攤薄持倉成本，投資心態會穩定不少。

✅核心底倉＋衛星倉位策略，把握市場機遇

如果你長線仍然看好AI產業趨勢，但又怕揀錯個股踩雷，可以嘗試「核心底倉＋衛星倉位」的配置模式：

核心底倉：可以留意流通性佳、覆蓋面廣的寬基ETF，例如追蹤美股大盤指數的 $標普500ETF-Vanguard (VOO.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 等。這部分持倉作為投資組合「壓艙石」，追求長線回報，保障整體組合唔會因為單一板塊大跌而出現大幅回撤。

衛星倉位：如果你對個別細分賽道有獨立研究同判斷（例如儲存周期、AI算力、雲端運算），可以運用小部分資金配置相關主題ETF甚至個股，捕捉階段性波段機會。例如睇好儲存超級周期，衛星倉位就可以配置 $美光科技 (MU.US)$ 、 $閃迪 (SNDK.US)$ 、 $SK海力士 (SKHY.US)$ 等儲存龍頭，或是儲存相關主題ETF（如 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ ）。

這個策略優勢在於，核心底倉守住基本盤，衛星倉位爭取額外超額回報。就算衛星倉位判斷失誤，亦只會損失小部分資金，不會動搖整體投資組合。

✅設定止盈止損，嚴格管理倉位

高波動市況之下，交易紀律比市場判斷更加重要。不少爆倉投資者都有同一通病：賺到唔捨得沽，蝕底就硬扛不離場。因此入市之前，一定要預先訂下兩個關鍵價位：止盈位——股價升到哪個水平先行套利；止損位——股價跌到哪個位置果斷認輸離場。無人可以買在最低位、賣在最高位，預先訂好規則，到價就執行，唔好臨時改變主意、心存僥倖。堅持執行交易紀律，才係長線獲利關鍵。與此同時要嚴格控制倉位，手頭保留充足現金，應對市況突變。

當然，富途牛牛高級訂單功能亦會係大家的好幫手。你可以預先設定止損市價單、觸及市價單等條件訂單，價位觸發後系統自動落盤，毋須人手持續盯盤，有助克服貪婪與恐懼情緒，嚴格執行預設交易計劃。

寫在最後

最後，牛牛想藉住早前華爾街「AI股神」爆倉案例提醒各位牛友：資本市場比拼的從來唔係短期賺得多，而係誰可以活得更長。無論你幾睇好某個賽道，千祈唔好盲目使用高槓桿。槓桿越高，風險越大；一旦遇上黑天鵝或者持續大跌行情，本金有機會在行情曙光出現之前直接清零，連等到今次「奇蹟反彈」解套的機會都沒有。投資是一場馬拉松，慢慢變富，先至係最穩健的道路

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本文內容僅供一般市場資訊及投資者教育參考，不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、推薦、承諾或投資建議，亦不應被視爲任何投資決策的依據。文中所涉及的市場觀點、數據、圖表及相關信息，均來自公開資料或第三方來源，不保證其準確性、完整性、及時性或適用性。過往業績不代表未來表現，市場存在風險，投資務必審慎。

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