比亞迪與寧德時代：同是新能源龍頭，值博率已走成兩個世界

比亞迪股份（01211） $比亞迪股份 (01211.HK)$ 與寧德時代（03750） $寧德時代 (03750.HK)$ ，近期走勢出現頗明顯的分化。

先看值博率。

從數據看，比亞迪仍然保持中期向上結構，寧德時代則正處於較明顯的弱勢階段。

比亞迪支持位在 86.45元及84.60元，阻力位在 91.65元及91.70元。現價89.80元，即是股價已接近阻力。

寧德時代支持位則在 599.50元及598.50元，阻力在 637元及640元。現價603.50元，已非常接近支持區。

兩隻股票的部署難度剛好相反：

– 比亞迪趨勢較強，但已貼近阻力；

– 寧德時代趨勢較弱，但亦貼近支持。

產品數量：比亞迪選擇更完整

比亞迪共有 160隻產品，包括51隻認購、33隻認沽及76隻牛熊證。

寧德時代共有 105隻產品，包括58隻認購、19隻認沽及28隻牛熊證。

比亞迪在看好、看淡及牛熊證三個方向都有較完整的條款梯隊；寧德時代雖然產品亦不少，但部分條款的價外程度及波幅較高，選擇時更需要仔細。

比亞迪：看好產品不宜只追最高槓桿

比亞迪代表認購證中，行使價約 90.88元及91.88元的產品，只屬約1.2%至2.3%價外，實際槓桿約 4.7至4.8倍，對沖值約 54.76%至56.21%，溢價約 13.17%至13.79%。

這類條款較貼近現價，若比亞迪突破91.70元，反應會相對直接。

另一類行使價121.10元的認購證，價外約34.9%，溢價約44.04%，槓桿反而只有3.9倍。這就是典型例子：行使價很遠，不代表產品一定更有爆發力。

牛證方面，收回價約 82元及77元，距現價約 8.69%及14.25%，槓桿約8.8倍及5.9倍。

由於首級支持在86.45元，82元收回價仍在支持之下，結構上較合理；但比亞迪現價已近阻力，部署時仍要預留突破失敗的可能。

寧德時代：支持附近不代表應立即博反彈

寧德時代代表認購證的條款分化很大。

行使價605元的認購證只屬約0.2%價外，對沖值約57.92%，但實際槓桿只有約4.3倍；行使價668元的認購證價外約10.7%，槓桿約8.3倍，但每日時間值損耗達 1.82%。

假如投資者只是認為600元附近會有技術反彈，較貼價、較高對沖值的產品，通常會比追求8倍以上槓桿更配合。

牛證方面，收回價585元的產品距現價僅約 3.07%，名義槓桿達 20.1倍。這個槓桿很吸引，但寧德時代單日已跌4.96%，而支持位只是598.50至599.50元，585元收回並沒有太多額外緩衝。

另一隻收回價520元的牛證，距現價約13.84%，槓桿下降至6.2倍，安全空間明顯較大。

怎樣比較？

看走勢，比亞迪目前較強；看位置，寧德時代較接近支持。

看產品，比亞迪的貼價Call及中距離牛證較容易建立清晰策略；寧德時代的高槓桿牛證雖然吸引，但收回風險亦更集中。

所以，兩者不是簡單地「強者買Call、弱者買Put」。

更實際的處理是：

– 比亞迪：等91.70元突破，或回試86.45元後再部署；

– 寧德時代：先觀察598.50元能否守穩，避免只因20倍槓桿而接下跌中的產品。

產品概覽把兩隻股票的條款並列後，可以清楚看見：同是新能源股，真正適合的產品策略完全不同。

目前這兩隻之中，大家會偏向順勢跟比亞迪，還是等待寧德時代在600元附近出現反彈訊號？

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