特斯拉績後大跌，後市怎麼看？
個股急升急跌同時出現：Tesla超賣、Apple破頂，個股窩輪怎樣選？
今個交易日的美股個股表現相當兩極。
Tesla跌至 309.22美元，短線RSI跌至極度超賣；Nvidia跌近5%，失守200美元；另一方面，Apple升至336.91美元，繼續靠近歷史高位，Palantir更單日急升7%。
但今次產品表反映一個頗重要的現象：個股產品選擇遠少於指數，而且不少窩輪條款偏離現價、引伸波幅偏高。
因此，個股部分不應只比較哪一隻正股波幅最大，而應先看市場上有沒有真正適合該方向的產品。
Tesla收報309.22美元，最新低位304.28美元，RSI(9)只有約13，短線已屬極度超賣。
技術位置可先看：
– 支持：304美元、300美元
– 阻力：318至320美元、340美元
目前Tesla認購證只有一隻，行使價高達 490美元，價外約55%，實際槓桿約9.2倍，對沖值只有約7%，引伸波幅約61%。
這種條款的問題很直接：即使Tesla由309美元反彈至320美元，升幅約3.5%，產品對正股的實際反應仍可能有限。高槓桿數字主要來自深度價外和低票價，不代表它是一隻高敏感度產品。
Tesla認沽證反而有兩隻，行使價330及340美元，均已處於價內，對沖值約46%至49%，引伸波幅約54%，實際槓桿約3倍。
若Tesla繼續下試300美元，價內認沽證的方向追蹤會較穩定。不過，正股已極度超賣，這時追沽同樣要提防技術反彈。換句話說，現有產品結構較有利看淡一方，但正股位置卻不適合盲目追淡。
Nvidia收報196.51美元，最低見195.44美元，跌穿200美元附近支持。
短線位置可留意：
– 支持：195美元、190美元
– 阻力：200至201美元、208至210美元
現有Nvidia認購證行使價為 275美元，價外約31.7%，對沖值約25%，實際槓桿6.2倍，引伸波幅約47.7%。
如果投資者只是預期Nvidia由196美元反彈至205美元，這隻認購證並不算理想，因為行使價仍然偏遠，產品對正股短線反彈的參與程度有限。
認沽證則有兩隻，行使價130及168美元，均屬價外，對沖值約7%至19%，實際槓桿約4.5至5倍，引伸波幅更達53%至61%。
換言之，Nvidia無論看好或看淡，現有產品都不算十分貼價。這種情況下，等待正股確認方向，通常比為了參與而勉強選擇深價外產品更重要。
Apple收報336.91美元，最高339.57美元，仍然處於上升趨勢，RSI約72，短線開始偏熱。
技術上可留意：
– 支持：330美元、317美元
– 阻力：340美元、346美元
Apple認購證行使價300美元，已價內約10%，對沖值約78%，實際槓桿6.2倍，引伸波幅約36%。
這隻產品的優點是貼市程度高。Apple每升跌1%，產品價格通常較深價外證有更穩定的方向反應。缺點則是槓桿不算特別高，而且正股已接近短線阻力。
若投資者看好Apple突破340美元，這種價內認購證比低價深價外證更符合追蹤需求；若只是看到股價升得強便在阻力位追入，則要提防正股整固及時間值損耗。
Apple認沽證行使價248美元，價外約26%，對沖值不足5%，實際槓桿約11.8倍，引伸波幅約45%。這類產品需要Apple出現較大幅度急跌，才會有明顯反應，不太適合只預期股價由340美元回落至330美元的部署。
Microsoft收報389.10美元，重新站上保歷加中軸附近，RSI回升至約50。
可留意：
– 支持：380美元、371美元
– 阻力：400至404美元
Microsoft認購證行使價450美元，價外約17%，實際槓桿9.9倍，對沖值約24%，引伸波幅約43%。
若股價只是反彈至400美元附近，認購證升幅未必十分突出；需要正股明確突破400至404美元，產品敏感度才有機會改善。
認沽證行使價390美元，已輕微價內，對沖值約49%，實際槓桿6.3倍。這隻產品對股價跌穿380美元的反應會較直接，條款明顯比認購證貼市。
所以Microsoft目前產品結構並不完全對稱：看淡工具較貼價，看好工具則需要更強的突破行情。
Palantir單日升7%，收報131.53美元，重新升穿保歷加中軸，短線阻力落在140美元附近。
可留意：
– 支持：125美元、118美元
– 阻力：140美元、150美元
Palantir認購證行使價200美元，價外約61%，對沖值只有8.5%，引伸波幅高達約70%，溢價超過60%。
這是典型的「正股很活躍，但產品未必便宜」。即使正股單日急升，深價外認購證的價格仍要同時面對低對沖值、高引伸波幅及時間值損耗。
認沽證行使價140美元，已處於價內，對沖值約50%，但引伸波幅同樣接近67%，實際槓桿只有約2倍。
看淡產品雖然貼市，價格卻包含很高的波幅溢價。若Palantir只是由132美元回落至125美元，而市場引伸波幅同步下降，認沽證升幅可能不及正股跌幅所暗示的程度。
AMD收報494.95美元，單日下跌5.17%。目前認購證行使價700美元，價外約30%，引伸波幅高達83%，溢價約43%。
美光收報900.20美元，相關認購及認沽證引伸波幅更接近100%至115%。
這兩組產品最大的問題並非槓桿不足，而是市場已經為未來的大幅波動收取很高價格。當引伸波幅處於這種水平，即使方向看對，也要有足夠快、足夠大的正股走勢，才可抵銷波幅回落與時間值損耗。
今次個股產品最值得留意的三件事
第一，產品數量有限，不代表每個方向都有合適工具。Nvidia、Tesla及Palantir都有部分條款明顯偏離現價。
第二，價內證未必刺激，但往往更實用。Apple認購證、Microsoft認沽證及Tesla認沽證的對沖值較高，方向追蹤相對清晰。
第三，高引伸波幅產品不宜只看槓桿。AMD、美光、Palantir及Tesla的引伸波幅普遍較高，入場時實際上同時在押注方向及市場波幅。
目前個股走勢中，Tesla適合觀察超賣反彈，Apple適合觀察能否突破340美元，Nvidia則要先看200美元能否重奪。但回到產品層面，真正重要的仍然是：市場現有條款是否能有效反映你預期的那一段走勢，而不是正股本身是否夠熱門。
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