港股迎來修復，哪些方向值得關注？
輪證市場焦點股觀察｜反彈股開始分化：哪些是在突破，哪些只是回到阻力前？
7月23日港股氣氛回暖，但個股之間的結構並不一致。
有些股份已升穿短線高位，例如建設銀行；有些只是從低位反彈，仍未扭轉弱勢，例如騰訊；亦有部分股份正在均線或區間邊緣等待方向，例如美團及寧德時代。
輪證部署在這種市況下，不能只看當日升幅。正股的位置、近幾日累積走勢，以及牛熊證收回區是否貼近，會直接影響產品的容錯空間。
先說明一點：文中的街貨變化，只視為前一交易日留下的滯後倉位痕跡，不會直接當作即日資金方向。市場觀察資料的正股數據截至7月23日，輪證街貨數據則截至7月22日。
牛熊證重貨區資料顯示，上述股份兩邊的收回區普遍與現價保持一定距離；這些位置反映過往倉位較集中的區域，不應直接視為正股必然到達的支持或阻力。
建行收報8.74元，升2.22%，連升兩日並突破保歷加通道上軌。過去7個交易日，股價由最低8.15元升至8.74元，最新收市亦是這段時間高位。
這種走勢的優點是方向清晰，但問題亦很直接：股價已不在低位。
輪證街貨方面，認購證街貨增加4.19%，認沽證街貨則微跌0.04%；牛證街貨已連跌7日，熊證街貨單日增加2.59%。
這組痕跡可以有兩種理解：
第一，正股上升時，部分牛證持倉可能獲利離場，所以牛證街貨持續下降；第二，熊證倉位開始增加，反映有投資者在高位嘗試部署回落。但街貨屬滯後資料，不能因此斷定升勢即將結束。
產品思路
建行牛證重貨區在7.00至7.09元，距離現價相當遠；熊證重貨區則在9.60至9.69元。
對看好方向的投資者而言，目前較合理的思路不是追求最貼價牛證，而是先看8.74元以上能否企穩。若突破後缺乏延續，貼近現價的高槓桿牛證容易承受急速回吐。
若看淡，亦不宜只因股價突破上軌便立即使用近收回熊證。建行近期5日升幅達6.72%，10日升幅8.30%，趨勢仍然向上；逆勢部署需要等跌回突破位以下，訊號才較完整。
港交所收報406.20元，升1.40%，連升4日，逼近保歷加通道上軌。
過去7個交易日，股價由388元低位逐步升至409.20元高位，最新收市已接近區間頂部。5日升幅2.52%，10日升幅6.78%，20日升幅9.43%，不同時段的累積回報仍然向上，走勢結構比不少大型科技股完整。
街貨方面，認購證街貨連升兩日，單日增加0.68%；認沽證街貨則增加22.96%。牛證街貨下降2.94%，熊證街貨連跌3日，單日再減4.55%。
認沽證街貨明顯增加，顯示部分倉位開始留意高位回落；但熊證街貨反而持續下降，兩組看淡工具並沒有給出完全相同的痕跡。這正好說明，不能單看其中一項街貨變化便下結論。
產品思路
港交所牛證重貨區在350至354.8元，熊證重貨區在440至444.8元。
現價406.20元，距離兩邊重貨區都有明顯空間。向上部署可先以409.20元作近期突破參考；若未能升穿，產品選擇應避免過度價外的認購證，否則正股橫行時，產品可能受到時間值影響。
若股價突破409.20元，貼價或輕微價外認購證較容易跟隨；若跌回400元以下，則要重新評估這一輪四連升是否開始失速。
牛證方面，即使收回價與現價有一定距離，也不代表可以忽略止蝕。港交所單日波幅較大，高槓桿產品在尚未接近收回區前，價格已有可能大幅波動。
騰訊收報445.20元，升1.04%，但市場觀察明確指出，股價仍處於所有平均線之下。
過去7個交易日，騰訊高位曾見494.80元，低位則是439元；最新收市已跌至這段區間的下方。5日跌幅8.02%，10日跌幅5.20%，反映目前的1%升幅，暫時只能視為低位反彈，而不是完整轉勢。
街貨痕跡則明顯偏向看好一邊：認購證街貨連升兩日，單日增加8.92%；認沽證街貨下降22.94%；牛證街貨連升兩日，單日增加46.49%；熊證街貨連跌兩日，單日下降16.02%。
但這裡最值得提醒的是：當大量看好倉位在股價弱勢期間累積，未必代表反彈一定成功，反而可能令下方風險更集中。
產品思路
騰訊牛證重貨區在390至394.8元，熊證重貨區在495至499.8元。
兩邊重貨區距離現價都不近，因此短線選產品時，應更重視實際收回價，而不是只看市場重貨區。
看好方向需要先觀察439元能否守住，以及股價能否重新站上455元附近。若只在445元附近橫行，價外認購證未必有理想反應；貼價、到期時間較充裕的認購證會較容易處理。
使用牛證則應避免把收回價放得太接近439元。因為騰訊目前仍低於主要平均線，一旦反彈失敗，跌幅可以比強勢股更快。
看淡方向亦不宜在低位追認沽證或熊證。較合理的情況，是反彈至阻力後再次轉弱，或者439元明確失守。
美團收報87.30元，升4.36%，突破5天線，是今日大型平台股中較明顯的反彈之一。市場觀察顯示，認購證街貨增加2.96%，認沽證街貨連跌兩日，單日下降3.67%；牛證街貨連升兩日，但單日只增加0.86%，熊證街貨則增加2.41%。
過去7個交易日，美團低位77元，高位88.95元。最新收市87.30元，已相當接近區間頂部。
值得留意的是，美團5日升幅只有0.11%，但10日升幅11.21%、20日升幅28.86%。這反映股份早前已有一段升勢，近日先整固，再出現單日急彈。
因此，87元以上的部署重點不是「今日升得多」，而是能否突破88.95元。
產品思路
美團牛證重貨區在76至76.95元，熊證重貨區在102至102.95元。
牛證重貨區接近早前77元低位，代表該區曾累積較多倉位。如果美團重新跌近80元，市場波動及牛證風險可能同步增加。
若部署突破88.95元，牛證可保留一定收回距離，不必為追求槓桿而靠近近期低位；窩輪方面，則可優先比較貼價、對沖值較高的認購證。
若股價未能突破88.95元並回落，認沽證可能比熊證更適合捕捉一般幅度的回調，因為熊證即使收回價較遠，高槓桿仍會放大短線反向波動。
寧德時代收報626.50元，升2.79%，重新站上120天線。認購證街貨增加4.83%，認沽證街貨下降1.18%；牛證街貨連升兩日，單日增加17.56%，熊證街貨則連跌3日，單日下降21.79%。
這組痕跡顯示看好倉位明顯增加，但正股走勢仍未完全突破。
過去7個交易日，寧德時代高位637元，低位598.50元；最新收報626.50元，已回到區間上半部。不過，5日只升0.89%，10日仍跌1.73%，20日跌13.17%，說明目前主要是中期跌勢中的技術修復。
產品思路
寧德時代牛證重貨區在555至559.5元，熊證重貨區則在745至749.5元。
兩邊重貨區與現價距離都較大，短線部署反而要留意市場上個別產品的實際收回價是否過近。
看好方向可先等637元突破，否則在620至637元之間使用高槓桿牛證，容易遇到反覆震盪。若使用認購證，較貼價及到期較遠的條款，會較適合等待突破確認。
看淡方向則需留意600元附近。若股價再次失守598.50元，反彈結構才會明顯轉弱；在此之前逆勢使用熊證，需承受重上120天線後的延續反彈風險。
輪證操作提醒：這一輪不能只追「升得最多」
今天五隻焦點股，大致可以分成三類：
強勢突破型：建行、港交所
方向較清晰，但已接近或刷新短線高位。部署重點是避免追入收回價太近、槓桿過高的牛證。
方向較清晰，但已接近或刷新短線高位。部署重點是避免追入收回價太近、槓桿過高的牛證。
低位修復型：騰訊、寧德時代
單日反彈不等於趨勢已扭轉。使用認購證或牛證前，應先看關鍵阻力能否重上。
單日反彈不等於趨勢已扭轉。使用認購證或牛證前，應先看關鍵阻力能否重上。
區間突破型：美團
短線動能改善，但88.95元仍是確認位置。未突破前，產品需要預留震盪空間。
短線動能改善，但88.95元仍是確認位置。未突破前，產品需要預留震盪空間。
最後再提醒三點：
第一，街貨增加只代表過往持倉痕跡，不等於當日一定看對方向。
第二，重貨區不是正股支持阻力，也不是必然出現挾倉的位置。
第三，牛熊證未到收回價，並不代表損失仍然有限；高槓桿產品在正股反向移動時，價格可以先出現很大跌幅。
第二，重貨區不是正股支持阻力，也不是必然出現挾倉的位置。
第三，牛熊證未到收回價，並不代表損失仍然有限；高槓桿產品在正股反向移動時，價格可以先出現很大跌幅。
不知道大家今日最留意哪一隻？是已升到高位的建行、港交所，還是仍在等待反彈確認的騰訊與美團？
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