視源股份三闖港交所：加班文化受質疑，員工猝死輿論風波仍在

《星島》記者屈慧廣州報道

近日，廣州視源電子科技股份有限公司（下稱「視源股份」）更新港股招股書，第三次向港交所主板發起衝刺，聯席保薦人爲中金公司與廣發證券。

歷經21年發展，視源股份已成爲全球液晶顯示主控板卡龍頭，此次計劃通過港股募資加碼研發與全球化擴張。但招股書亦同步顯示了公司增收不增利、毛利率承壓、存貨高企的現狀。

《星島》注意到，就在視源股份遞交招股書的次日（7月8日），其猝死員工高廣輝家屬起訴視源股份一案也正式開庭審理。

員工加班猝死，文化受質疑

2025年11月29日（週六），視源全資子公司廣州視琨電子軟件二部經理高廣輝（32歲）在家加班時猝死。隨後，高廣輝的家屬及當地人社局取證，直指視源股份存在的高強度無邊界加班情況。

此外，高廣輝猝死事件集中了職場過勞、企業冷漠、員工維權困境等多重社會痛點，觸發了公衆對「打工人」生存狀態的集體共鳴，引起社會廣泛關注。

《星島》也從視源股份員工處了解到，該公司素有加班文化，工作強度較大，且績效和基本工資比例長期不合理。高廣輝猝死事件也使得視源股份的工作文化和用工制度備受網絡熱議。

招股書顯示，截至今年3月底，視源股份共有6671名全職員工，其中技術類佔比55.8%。

視源股份在招股書中表示，公司高度重視員工的職業健康安全，持續完善安全管理體系，提升安全管理能力，爲員工營造安全的工作環境。公司依法爲員工繳納工傷保險，並額外購買僱主責任險、公共責任險等商業保險，保障員工的職業健康和生命安全。

《星島》也就公司募資額度、研發方向、海外佈局、用工制度等問題向視源股份致函，但截至發稿未獲回覆。

液晶主控板卡起家，市值321億元

視源股份成立於2005年，總部位於廣州，最早從電視、顯示器等設備的液晶顯示主控板卡研發起家，後自創智能終端品牌希沃和MAXHUB，並在近幾年進一步加碼白色家電控制器。

視源股份最早由吳彩平、周開琪、陳麗微、於偉、任銳五人各自出資20%成立，後續發展過程中，經歷了多次增資和融資，並於2017年1月登陸深交所。

至7月23日，視源股份A股收盤價爲45.90元/股，總市值320.9億元。

截至目前，黃正聰、王毅然、孫永輝、於偉、周開琪、尤天遠六位早期股東組成的一致行動人，共同控制視源股份約47%的投票權，一致行動關係在2028年1月前均有效。

其中，持股量最大的爲前任董事長黃正聰，但他在2017年12月董事長任期屆滿後退出了公司日常管理，僅作爲非執行董事參與公司決策。

目前，視源股份一把手爲43歲的王洋。王洋2005年畢業於電子科技大學，是視源股份一手培養起來的接班人，24歲便進入公司工作，從TV主板業務軟件工程師一路做到了當家人，目前任執行董事兼董事長。

增收不增利，存貨飆升

深耕液晶顯示領域二十餘年，視源股份早已成爲全球頭部的顯示主控板卡供應商。

根據弗若斯特沙利文數據，2025年，在液晶顯示主控板卡市場上，視源股份出貨量份額高達24.4%，全球十大電視機品牌中有九家是其客戶。

而2009年開始拓展的教育交互平板終端品牌——希沃（seewo），目前也已經成爲行業龍頭。2025年，希沃在全球教育交互平板終端中排名第一，份額達17.0%；在中國市場市佔率更是高達五成。

此外，視源股份還在2017年開設了會議平板終端品牌——MAXHUB，按2025年營收計，MAXHUB居會議交互智能平板中國市場首位（份額25%）、全球第二位（份額8.7%）。

從業績來看，視源股份收入一直在穩步增長，但毛利率和利潤卻波動下滑。

2023年至2025年，視源股份營業收入分別爲201.73億元、224.01億元和243.54億元，2026年一季度達62.03億元。

視源股份整體毛利率從2023年的24.5%下滑至2025年的19.6%，2026年一季度雖微升至20.3%，但整體下行趨勢明顯。

2023—2025年，其淨利潤分別爲14.00億元、10.36億元、11.46億元；2026年一季度爲2.53億元。

此外，由於上游的存儲等原材料價格大幅上漲，視源股份也加大了囤貨力度，導致存貨壓力急速上升。2023年末存貨餘額爲22.38億元，2026一季度末已增至64.97億元，存貨週轉天數從53天拉長至104天。

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編輯︱吳美伊