花街小報（7月16日）：週三美股繼續走高，美國PPI意外回落，平台權重股和中概股接力修復；納指保持相對強勢，芯片和存儲鏈條劇烈波動

摘要：週三美股繼續走高，標普500上漲0.38%，納斯達克上漲0.62%，道瓊斯上漲0.29%，羅素2000上漲0.39%。納指仍相對更強，但領先幅度較前一日收窄。市場還在修復中，不過擴散力度並不算特別強。VIX回落至15.67，單日下跌5.03%，情緒繼續緩和。美國6月PPI意外回落，進一步壓低了10年美債收益率和美元，也讓市場對短期再度收緊政策的擔憂繼續降溫。盤面上，平台型權重股和中概股表現更強，芯片和存儲鏈條則重新分化。大類資產方面，10年美債收益率下跌0.87%，黃金上漲0.18%，原油下跌0.16%，比特幣持平0.00%，美元指數下跌0.41%。

一、大事件

1、美國PPI意外回落，利好風險資產修復

美國6月PPI環比下降0.3%，創2025年4月以來最大單月降幅；同比上漲5.5%，也低於前值。繼前一日CPI低於預期之後，這組批發端通脹數據進一步鞏固了「價格壓力正在緩和」的判斷。10年美債收益率和美元繼續回落，市場對進一步收緊政策的擔憂再度降溫，風險資產因此保持修復節奏。

2、貝萊德業績超預期，資金持續流入美國

貝萊德7月15日披露二季度業績，利潤和收入都超出預期，管理資產規模升至15.3萬億美元，過去12個月淨流入達8680億美元。作爲全球最大的資產管理公司，這份業績不只是單一公司的業績結果，也直接反映出資金仍在持續流入美國資本市場。市場因此更願意把當天的上漲理解爲「通脹回落 + 資金環境穩住」的組合，而不是一次脆弱的技術反彈。

二、大趨勢

週三四大指數整體繼續走高，但內部結構並沒有進一步全面擴散。納指仍然領跑，道指和羅素2000溫和跟進，說明資金還在偏向成長和平台權重，只是修復的斜率開始放緩。

從中期結構看，QQQ三個月上漲12.73%，繼續領先DIA的8.91%。科技權重的中期優勢依然存在。從短期結構看，SPY兩週上漲1.21%，而RSP兩週下跌0.21%，說明這輪修復裏大盤權重仍然比等權更穩。與此同時，QQQ兩週下跌1.02%，IWM兩週下跌1.19%，科技和小盤都還沒有完全擺脫短線調整。市場目前更像是在修復前期壓力，而不是重新進入全面擴張階段。

三、市場情緒

週三情緒端繼續回暖。VIX回落至15.67，單日下跌5.03%；CNN恐懼貪婪指數升至46，高於前值45。市場緊張感繼續下降，但還沒有進入明顯亢奮區間。

CBOE總 Put/Call 爲0.73，指數期權 Put/Call 爲0.99，股票期權 Put/Call 爲0.62。股票端風險偏好繼續改善，指數端的保護需求也從前幾日高位回落，整體情緒更接近溫和修復。

四、行情掃描

1、指數ETF

週三指數ETF沒有出現很大的方向分裂，但強弱次序依然清楚。納指方向繼續相對更強，標普和小盤溫和跟上，道指略遜一籌。這個結構說明，資金還在偏向成長和大盤權重，只是沒有再出現前一日那種更集中的科技單邊修復。

2、行業板塊

通信服務XLC上漲1.73%最強，科技XLK下跌1.11%最弱，公用事業XLU下跌1.03%。板塊層面並不是全面共振，更像平台、互聯網和部分大盤成長股在繼續托住指數，而芯片和部分高彈性科技分支開始回吐。

從細分行業看，零售XRT上漲1.50%最強；另一邊，DRAM下跌6.26%，銅礦COPX下跌1.85%，網絡安全CIBR下跌1.73%，雲計算SKYY下跌1.64%，半導體SMH下跌1.59%，鈾礦URA下跌1.56%。科技權重和芯片鏈條並沒有同步走強，內部輪動仍然很明顯。

3、七大科技股

七大科技內部，蘋果上漲4.01%最強，谷歌上漲3.60%，Meta上漲3.07%，微軟上漲2.78%，說明平台和軟件權重繼續得到資金承接。特斯拉下跌0.43%最弱，顯示高彈性製造和可選消費邏輯並沒有同步跟上。這一天的大型科技並不是簡單普漲，而是資金更集中在廣告、生態和現金流確定性更高的平台型龍頭上。

4、中概股

中概股當天的修復力度比前幾天更完整。阿里巴巴上漲4.78%領漲，嗶哩嗶哩上漲4.58%，KWEB上漲3.13%，拼多多上漲2.18%，說明平台、電商和中概互聯網ETF都得到了明顯回補。騰訊音樂上漲0.91%，雖然漲幅相對靠後，但整體看，中概股已經不是零散個股表現，而是出現了較明確的板塊性修復。

5、加密貨幣

比特幣持平0.00%，說明加密資產本身沒有繼續順着前一日的風險偏好再往上衝。概念股裏，CRCL上漲3.91%，表現最強；MSTR下跌0.11%，RIOT下跌0.45%，則明顯落後。資金對穩定幣和加密基礎設施的接受度仍在，但對高波動、強槓桿的加密方向已經沒有前一日那麼積極。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2608) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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