港股風向標 | 港股超級業績周！科網股能否繼續反彈？
輪證市場焦點股觀察｜強勢股未必只看Call，街貨變化更要分清「追入」還是「退場」
今日港股延續反彈，但個股之間的節奏相當不同。
有些股份股價向上突破，牛證街貨卻明顯下降；有些股份升幅很大，牛、熊兩邊街貨同時急增；亦有大型科技股仍在調整，但好倉資金並未退得太快。
我們今次從個股走勢、輪證街貨變化及牛熊證重貨區三方面，選出五隻較值得留意的焦點股。先提醒一句：街貨數據來自前一個交易日，只能視為滯後的倉位痕跡，不能直接當作即市資金方向。
市場觀察資料顯示，阿里五連升；比亞迪突破MA5；中國人壽重上MA5；中國宏橋突破MA20；騰訊則四連跌並輕微跌穿MA60。輪證街貨方面，各股好淡倉變化並不一致。
阿里今日收報 110.8元，升0.09%。雖然單日變化不大，但五日累升 15.66%、十日升 19.14%，短線動能在大型科技股之中相對突出。
今日高低位是 112.6元及107元。因此短線可先把107元視為第一道防守，向上則要觀察112.6元能否突破。
街貨方面：
– Call街貨增加0.50%
– Put街貨下降0.86%
– 牛證街貨增加6.68%
– 熊證街貨增加6.46%
這組數據比較有意思。好倉沒有退，牛證街貨亦明顯增加；但熊證街貨同時上升，反映升至現水平後，市場開始出現更多兩邊部署，而不是一致看好。
阿里的牛證重貨區在 85至89.95元，熊證重貨區則在 125至129.9元。以110.8元計算，兩邊重貨區都不算貼近現價，因此目前較重要的不是收回壓力，而是產品條款是否能有效跟上正股。
產品思路
看好阿里延續反彈，可先比較較貼價、對沖值較高的認購證，或收回價放在100元附近及以下、緩衝較完整的牛證。
若選牛證，不必因重貨區遠至85至89.95元便認為愈近收回愈好。阿里短線已累積一定升幅，一旦跌穿107元，較高槓桿牛證的波動會先放大。
看淡一方則較適合等112.6元附近明顯受阻，或正股重新失守107元後，再比較認沽證及熊證；單憑熊證街貨增加，未足以確認升勢已結束。
比亞迪收報 86.15元，升2.62%，今日由82.2元升至最高86.8元，並重新突破MA5。
五日升幅只有 3.24%，但十日已升 18.18%，說明今輪反彈速度不慢；不過20日及60日表現仍分別是 -0.46%及-19.40%，目前較像中期弱勢中的短線修復，而不是完整趨勢逆轉。
街貨方面：
– Call街貨持平
– Put街貨連升，單日增加1.39%
– 牛證街貨連跌，單日下降11.17%
– 熊證街貨連跌，單日下降5.61%
股價上升，但牛證街貨下降，未必等於市場看淡，也可能反映部分好倉在反彈中獲利離場。熊證街貨亦下降，則顯示淡倉同樣沒有積極增加。
比亞迪牛證重貨區在 68至68.95元，熊證重貨區在 94至94.95元。現價距熊證重貨區明顯較近，若股價繼續向上挑戰94元附近，熊證收回風險會逐步升溫。
產品思路
看好比亞迪突破86.8元，可比較貼價Call或收回價低於80元的牛證，避免收回價太靠近82.2元日內低位。
若只預期股價反彈至90元附近，選擇太價外的Call未必合適，因為正股即使方向看對，對沖值不足及時間值損耗仍可能拖慢產品表現。
看淡部署則不宜只因熊證重貨區在94至94.95元便提前入場。更實際的做法，是先觀察86.8元能否突破；若突破失敗並回落失守82.2元，淡倉條件才會比較清楚。
中國人壽今日升 4%，收報 28.62元，重上MA5。日內高低位為28.8元及26.5元。
五日只升1.13%，十日升6.28%，60日仍升7.15%，相對不少仍處於中期回落的股份，中國人壽的結構較完整。
街貨變化亦相當活躍：
– Call街貨連升，單日增加6.71%
– Put街貨連跌，單日下降1.01%
– 牛證街貨連升，單日增加11.95%
– 熊證街貨連升，單日增加23.31%
好倉增加容易理解，但熊證街貨升幅更大，反映股價急升後，逆向淡倉亦在累積。這不一定代表28.8元必然見頂，但意味升幅愈接近阻力，市場分歧可能愈大。
牛證重貨區在 23至23.98元，熊證重貨區則在 38至38.98元，兩邊距現價都相對遠。
產品思路
看好中國人壽，可先留意28.8元能否企穩突破。若成功突破，較貼價Call會比深價外產品更容易反映升勢。
使用牛證的話，重點不必追求極近收回價。由於今日波幅已達26.5至28.8元，收回價若過度接近26元附近，正常回吐也可能令產品波動大增。
看淡一方則可等待28.8元受阻，以及股價回落失守27.5元附近前收水平。熊證重貨區仍遠在38元以上，不能把熊證街貨增加直接理解為即將出現收回行情。
中國宏橋收報 23元，升7.08%，今日最高23.28元，並突破MA20。
五日及十日分別升 9.94%及11.43%，但20日跌14.69%、60日跌37.14%。所以這一段屬於強力反彈，但放回較長時間框架，仍未完全扭轉早前跌勢。
輪證街貨變化非常誇張：
– Call街貨增加2.23%
– 牛證街貨增加156.34%
– 熊證街貨增加968.75%
看到968.75%，很容易第一反應是淡倉大舉進場。但百分比突然暴增，經常與原有街貨基數偏低有關，不能只看升幅便判斷市場已一致看淡。
牛證重貨區在 19至19.99元，熊證重貨區則遠至 43至43.98元。現價23元距牛證重貨區相對較近，若股價重新跌穿21元附近，牛證的風險會比熊證更值得留意。
產品思路
中國宏橋單日波幅較大，若追看升，產品條款應比一般大型股保守。較貼價Call或收回價明顯低於20元的牛證，會比近收回、高槓桿產品更適合承受正常震盪。
若股價未能突破23.28元，並重新跌回21.5元開市價附近，可考慮以認沽證表達短線回吐預期。熊證重貨區距離太遠，對現階段的即市攻防參考有限。
這一類股份最容易出現的誤區，是看到正股升幅大，再看到牛熊證街貨百分比更大，便以為方向非常明確。實際上，這反而代表市場博弈和產品波動可能同時放大。
騰訊收報 456.2元，跌0.31%，走勢上已四連跌，並輕微跌穿MA60。
今日一度低見447.4元，其後收復部分失地；五日跌1.08%，但十日仍升8.57%。這種走勢比較像短線回調，而不是完全失去反彈基礎。
街貨方面：
– Call街貨連升，單日增加1.15%
– Put街貨連跌，單日下降1.47%
– 牛證街貨下降11.33%
– 熊證街貨連跌，單日下降15.86%
Call街貨繼續增加，但牛證明顯下降，反映看好資金可能更傾向使用沒有收回機制的工具，或者部分牛證持倉正在減少。熊證街貨同步下降，則未見淡倉在跌勢中積極追入。
騰訊牛證重貨區在 400至404.8元，熊證重貨區在 490至494.8元。以456.2元計算，兩邊距離大致對稱，但熊證區略為接近。
產品思路
看好騰訊反彈，可先觀察447.4元能否守住，以及股價能否重上459.2元日內高位。未重新站穩前，較貼價Call可能比高槓桿牛證更合適。
選牛證時，400至404.8元重貨區距離雖不算近，但產品實際收回價仍應配合持倉時間；做即日與持有數日，不能使用同一套距離標準。
看淡一方則要留意447.4元是否失守。若跌穿後反彈無力，才較有條件比較認沽證；現階段熊證街貨持續下降，並不支持單純追淡。
輪證操作提醒：今日最重要的不是猜方向，而是避免三個錯配
第一，街貨增加不等於新資金正在即時入場。市場觀察採用的是前一日收市街貨資料，應理解為滯後倉位痕跡。
第二，重貨區不等於支持阻力。它反映產品持倉集中位置，但正股是否守得住，仍要回到當日高低、平均線及短期走勢判斷。
第三，強勢股不一定適合最近收回價。像中國宏橋、比亞迪這類波幅較大的股份，即使方向看對，中途震盪亦可能先令產品承受很大損失。
今日五隻焦點股之中，阿里和中國人壽的短線走勢相對完整；比亞迪仍在確認突破；中國宏橋適合當作高波動交易觀察；騰訊則要先確認447元附近能否守穩。
產品概覽可以用來進一步比較行使價、價內外程度、槓桿、引伸波幅及收回距離。真正要避免的，從來不是看錯一次方向，而是正股判斷只錯一點，產品條款卻選得過度進取。
你今日較留意阿里的升勢延續，還是騰訊在447元附近的防守？
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