花街小報（7月3日）：週四美股進一步分化，防守權重明顯佔優，AI硬件鏈條繼續承壓；資金從高彈性成長方向後撤，但未轉向系統性避險

摘要：週四美股繼續分化，標普500持平（0.00%），納斯達克下跌0.80%，道瓊斯上漲1.14%，羅素2000下跌0.55%。道指走強，防守權重明顯佔優，科技成長和小盤股相對承壓。VIX回落至16.15，單日下跌2.65%，市場並沒有轉向系統性避險。美國6月非農新增明顯放緩，同時失業率意外回落到4.2%，增長降溫和衰退預期之間的拉扯重新擺上檯面。盤面上，醫療、公用事業、必需消費和金礦偏強，半導體、DRAM、機器人和太陽能偏弱。大類資產方面，10年美債收益率上漲0.22%，黃金上漲1.33%，原油上漲0.12%，比特幣上漲0.47%，美元指數下跌0.54%。

一、大事件

美國6月非農明顯放緩，失業率意外回落到4.2%

美國6月非農新增5.7萬，明顯低於預期，前兩個月就業數據合計再下修7.4萬；與此同時，失業率回落至4.2%，勞動力參與率降至61.5%。這組數據進一步坐實了增長放緩，但還不足以讓市場直接轉向衰退交易。利率端沒有明顯鬆動，黃金和防守型權重獲得支撐；估值更高、對利率更敏感的科技硬件和芯片鏈條，則繼續承壓。

二、大趨勢

從單日結構看，這不是一次全面回落。標普500持平（0.00%）、道指上漲1.14%，但納斯達克下跌0.80%，羅素2000下跌0.55%，說明當天的壓力主要集中在成長和硬件鏈條，資金仍在向大盤權重和防守方向集中。

從兩週維度看，道指DIA上漲2.40%，是四大指數里短線最強的一組；納指100 QQQ下跌3.68%，明顯落後。短線結構已經從前期的高彈性成長主導，轉向更偏穩健的大盤權重。

從三個月維度看，成長風格的中期優勢還在。QQQ三個月上漲21.95%，明顯領先DIA的13.93%；SPYG三個月上漲18.22%，繼續跑贏SPYV的9.15%。中期主線沒有改寫，只是短線回撤集中落在科技成長內部。

三、市場情緒

VIX收於16.15，單日下跌2.65%，絕對水平仍然不高。納指回落、半導體承壓，但波動率沒有同步抬升，說明情緒端仍偏剋制，市場更像是在做結構調整，而不是集中撤退。

CNN恐懼貪婪指數升至34，高於前一交易日的30，風險偏好還在修復區間。它和VIX放在一起看，傳遞出的不是「恐慌升溫」，而是「風險偏好沒有完全熄火，只是從高彈性方向退了一步」。

CBOE總Put/Call爲0.69，指數期權Put/Call爲0.98，股票期權Put/Call爲0.56。指數端對沖需求不低，但個股端仍偏向看多，說明投資者並沒有把這一天交易成全面防守，而是在指數保護和個股博弈之間並行推進。

四、行情掃描

1、指數ETF：四大指數對應ETF裏，道指DIA表現最強，標普500 SPY基本持平，納指100 QQQ明顯回落，羅素2000 IWM也偏弱。這個結構說明，市場沒有出現全面退潮，資金只是繼續從高估值成長股撤向權重和防守方向。

2、行業板塊：醫療XLV上漲2.63%，公用事業XLU上漲2.21%，必需消費XLP上漲2.03%，是當天最明顯的強勢板塊；金融XLF和材料XLB也保持上行。另一邊，科技XLK下跌2.71%，成爲最弱的一級板塊，市場風格明顯偏向防守和價值。從細分行業看，金礦GDX上漲4.48%，醫療設備IHI上漲3.80%，生物科技XBI上漲2.50%，避險、醫療和部分政策敏感方向更受資金青睞。相對弱勢的一側，DRAM下跌7.94%，半導體SMH下跌4.54%，機器人BOTZ下跌1.76%，科技硬件和高波動主題繼續被壓縮。

3、七大科技：蘋果AAPL上漲4.84%領漲，奈飛NFLX上漲4.66%，說明部分平台型和消費型龍頭仍有承接；七大科技內部分化明顯，特斯拉TSLA下跌7.49%最弱，Meta下跌4.90%，大型科技並沒有形成統一方向。

4、中概股：中概股整體偏弱，京東JD上漲1.18%，是少數保持上漲的品種；富途FUTU下跌4.88%，百度BIDU下跌3.93%。這條線沒有形成持續擴散。

5、加密貨幣：比特幣上漲0.47%，主流加密貨幣本身波動不大，但概念股分化很大。MSTR上漲7.90%，CRCL上漲4.31%，另一邊 RIOT 下跌7.72%。資金更願意交易個別高彈性映射標的，而不是把整個加密貨幣板塊一起推高。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2607) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

瀏覽 38.7萬