每日期權賣方策略｜金價4000美元關口多空激戰，GDX、SLV貴金屬ETF如何佈局？

一、市場風向標

近期，黃金一度跌破4000美元/盎司，白銀觸及50美元/盎司，昨日PCE數據公佈後黃金V型拉升重回4000美元，美元指數漲勢暫歇，貴金屬ETF昨日收漲，站在當前關口，賣方期權如何操作？

二、熱門標的關注

$黃金礦業ETF-VanEck (GDX.US)$ 前一交易日收漲1.45%，報75.67美元。

$白銀ETF-iShares (SLV.US)$ 前一交易日收漲1.12%，報52.36美元。

技術面來看，GDX、SLV上方拋壓均較爲明顯，且短期均線下穿長期均線構成死叉，量能表明反彈尚未獲得放量確認，短線處於縮量震盪修復狀態。

消息面上，貴金屬市場面臨多重逆風。 $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ 本週一度跌至3959美元/盎司附近，逼近去年10月底低位3886。

核心壓制因素來自聯儲局加息預期升溫——新任聯儲局主席沃什釋放了強於預期的「鷹派」信號，市場開始定價2026年可能加息，推動美元指數上升，對以美元計價的貴金屬形成直接壓制。

CPM Group預計金價短期可能進一步下探至3800美元技術支撐位。此外，中東地緣局勢緩和，美伊停火框架推進削弱了黃金的避險溢價。CNBC報道指出，更鷹派的聯儲局疊加利率走高前景，令黃金的避險吸引力持續消退。

另一方面，AI熱潮吸引了大量資金流向股市，削弱了黃金的配置吸引力。

當前的恐慌是否過度？這主要取決於兩個因素：

– 通脹與加息節奏：這是最關鍵的變量。如果後續數據顯示通脹已見頂回落，市場對加息的預期就可能降溫，爲黃金反彈創造契機。反之，若通脹持續高企，金價可能繼續承壓，高盛已將今年年底黃金目標價下調500美元至每盎司4900美元。

– 央行的「託底」作用：全球央行「去美元化」和增持黃金的長期趨勢並未改變。這種持續的剛性需求，構成了金價的重要底部支撐，能一定程度上阻斷單邊暴跌行情。不少機構認爲，貨幣貶值交易並未徹底終結，中長期來看，當前4000美元附近或不失爲較好的佈局機會。

三、賣方期權策略

1、Cash Secured Put

賣出1張GDX 20260717 71P，預計所需按金（僅供參考）：$7100（$71× 100）

賣出1張SLV 20260717 49P，預計所需按金（僅供參考）：$4900（$49× 100）

機會邏輯：

對於認可黃金/白銀長期配置價值但尚未建立倉位的投資者，當前貴金屬板塊在科技股資金虹吸效應下表現疲軟。

投資者可通過賣出看跌期權，若價格在當前低位區域鞏固或反彈，可賺取權利金溢價；若價格因市場情緒惡化進一步下探，則有機會在更審慎的成本價位建立頭寸。

2、Covered Call

持有100股GDX正股，賣出1張GDX 260717 82C

持有100股SLV正股，賣出1張SLV 260717 56C

機會邏輯：

作爲已持有 $黃金礦業ETF-VanEck (GDX.US)$ / $白銀ETF-iShares (SLV.US)$ 的投資者，當前面臨金價跌破4000美元、聯儲局加息預期升溫、美元走強等多重消息面逆風，短期回調震盪壓力較大。然而，貴金屬板塊長期仍具備配置價值——礦業公司基本面穩健、白銀結構性短缺持續、地緣風險並未完全消退。

此時通過賣出近月Call，可以收取權利金、降低持倉成本；若金價反彈帶動貴金屬板塊走強，也相當於在目標價附近賣出ETF，鎖定階段性收益。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資者仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的按金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要爲了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的期權。

– 備兌看漲期權及時移倉（Rolling）：當備兌看漲期權被深度實值（股價遠超行權價），如果依然看好正股，應果斷「移倉」——即買入平倉當前期權，同時賣出更遠月、更高行權價的期權，避免正股被低價強平。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應止損出局，或者通過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

善用期權賣方專區，了解賣出策略收益方案，賺取期權金！

期權風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

瀏覽 13.1萬