每日期權賣方策略｜打響2萬億關口博弈戰！SpaceX深V反彈收漲，是短暫修復還是新一輪主升浪起點？

一、市場風向標

前一交易日美股三大指數顯著承壓。 $SpaceX (SPCX.US)$ 上市後市值拉升至近3萬億後遭遇拋售，市值回落至2萬億關口後，於週二上演深V反轉，盤中一度跌破IPO首日開盤價後拉回，最終收漲。高波動環境下，期權賣方策略迎來溢價窗口。

二、熱門標的關注

SPCX：跌破150美元后絕地反擊，2萬億關口多空博弈進入白熱化

$SpaceX (SPCX.US)$ 前一交易日（6月23日）股價盤中一度暴跌4.84%，最低觸及147.11美元，跌破150美元的IPO首日開盤價。然而此後多頭絕地反擊，股價直線拉升，最終收漲0.98%至156.11美元，盤中振幅超10%。此前三個交易日，SPCX已累計跌逾23%，市值蒸發超6000億美元。

SPCX上市僅約兩週，技術面尚在構建之中，走勢呈現顯著的寬幅震盪特徵。股價在6月16日盤中觸及225.64美元的高點後連續回調。6月23日，股價最低下探至147.11美元附近初步企穩。當前形態處於高位回落後的震盪修復期，150美元關口形成初步支撐，上方180美元至190美元區間面臨套牢盤壓力。量能特徵顯示多空雙方分歧依然較大。

公司上市不足兩週即宣佈發行五筆總額250億美元的優先無擔保債券。儘管債券獲得近900億美元認購（約3.6倍），但低於今年投資級債券交易平均約4倍的認購水平，且10年期債券信用利差仍比評級相近的英特爾債券高出約50個點子，顯示債市並未完全接受股市給予的高估值溢價。此外，標普全球評級預計SpaceX將持續消耗現金至2030年，燒錢速度可能進一步加快。

此外，前SEC主席Gary Gensler指出8月份IPO鎖定期結束後可能出現獲利了結，一定程度上壓制了做多情緒，8月中旬起內部人持股將逐步解禁，屆時最多44%股份可能湧入市場。

目前覆蓋該股的6位分析師中，整體評級傾向於買入。機構給出的平均目標價爲222.20美元，最高目標價高達401.00美元，最低目標價爲115.00美元。

三、賣方期權策略

1、Cash Secured Put

賣出1張 $SpaceX (SPCX.US)$ 20260717 120P，預計所需按金（僅供參考）：$12000（$120× 100）

（屏幕展示之設計圖片僅供演示說明使用，不構成任何投資建議或保證；行情變動頻繁，圖示價格不代表真實情況）

機會邏輯：

對於認可SpaceX長期商業航天與AI基礎設施敘事但尚未建立倉位的投資者，當前股價在經歷三日暴跌後雖有所企穩，但債市反應審慎、燒錢預期及後續股份解禁壓力仍可能引發二次震盪。不過，公司基本面基石未變——星鏈、發射及AI數據中心業務擴張邏輯仍在。

投資者可通過賣出看跌期權，若股價在當前位置震盪鞏固，可賺取高波動環境下的權利金溢價；若股價因後續解禁壓力再度下探至行權價附近，則有機會在更審慎的成本價位建立頭寸。

2、Covered Call

持有100股 $SpaceX (SPCX.US)$正股，賣出1張SPCX 260717 180C

（屏幕展示之設計圖片僅供演示說明使用，不構成任何投資建議或保證；行情變動頻繁，圖示價格不代表真實情況）

對於已持有SPCX且面臨浮盈大幅回撤的投資者，在經歷了上市後劇烈的「過山車」行情後，短期股價既面臨上方的套牢盤壓力，也面臨8月解禁潮臨近的潛在沽壓。

若投資者依然看好SpaceX長期願景，不願在恐慌中割肉離場，但擔憂短期內悲觀情緒與解禁壓力繼續發酵，可在持股的同時賣出看漲期權。若股價在當前區間震盪整理，權利金收益可降低持倉成本；若股價反彈至行權價附近被行權，也相當於在壓力位附近實現了階段性止盈。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資者仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的按金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要爲了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的期權。

– 備兌看漲期權及時移倉（Rolling）：當備兌看漲期權被深度實值（股價遠超行權價），如果依然看好正股，應果斷「移倉」——即買入平倉當前期權，同時賣出更遠月、更高行權價的期權，避免正股被低價強平。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應止損出局，或者通過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

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期權風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

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