年內股價累計大漲511.75%！覆銅板龍頭金安國紀：未明確押注AI賽道

本文來源：時代週報作者：袁佳薇趙鵬

對比2025年12月31日的收盤價，金安國紀2026年以來股價累計上漲511.75%。

6月16日，覆銅板（CCL）頭部企業金安國紀（002636.SZ）延續強勢表現，當日收盤報101.49元/股，漲4.26%，盤中最高觸及102.9元/股。

6月15日，PCB板塊（BK0877）持續走高，最終收漲8.17%，板塊指數收盤報4800.44點，再創歷史新高。152家上市公司中26家漲停，爲該板塊今年以來單日最大漲停行情。

因股票連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，6月15日盤後，金安國紀發佈股票交易異常波動公告。深交所數據顯示，這已是金安國紀本年度第七次發佈股票交易異常波動公告。

公告稱，股票價格自4月份以來漲幅達到223.65%，公司最新動態市盈率爲136.54倍，公司所處行業最新動態市盈率爲61.72倍，公司市盈率指標偏離行業平均估值水平，存在市場情緒過熱及非理性炒作情形，可能存在快速下跌的風險。

圖源：同花順

值得注意的是，公告中還提到，金安國紀主要客戶爲PCB廠商，未發現在AI服務器及算力領域的應用。目前高頻高速覆銅板產品尚在實驗室研發及客戶送樣階段，尚未形成收入。

金安國紀相關人士在接受時代週報記者採訪時表示：「我們在做的定增裏面有好幾塊，不排除（AI服務器及算力）這種方向。昨天的股價異動中提到沒有發現（在AI服務器及算力領域的應用），未來的事情，我們現在沒有辦法預計。」

主業CCL業務迎來爆發

金安國紀於2000年10月成立，2011年11月在深交所掛牌上市，主營業務爲電子行業基礎材料覆銅板的研發、生產和銷售。產品包括各種通用FR-4、CEM-3等系列覆銅板和特殊指標要求的系列覆銅板及鋁基覆銅板、半固化片等，廣泛用於家電、計算機、照明、汽車、通訊等行業，客戶以中小企業爲主。

早在2023年，CCL市場受需求疲軟、競爭加劇雙重影響，當期金安國紀經營虧損，全年歸母淨利潤-7881萬元，同比下降190.48%。隨着行情逐漸回暖，自2024年金安國紀歸母淨利潤回正後，其業績就實現了較大幅度躍升。

2025年全年，金安國紀總營收44.80億元，同比增長10.67%，歸母淨利潤更是從上年同期的3706萬元躍升至3.01億元，同比增幅高達711.54%。扣非淨利潤也成功扭虧爲盈，達到2.66億元。

分行業來看，2025年，金安國紀在電子元器件製造業實現營收43.12億元，較2024年同期上升12.66%，CCL業務佔營業收入比重也從2024年的88.49%上升至91.98%。而如果從生產量角度看，2025年，金安國紀生產各類CCL 5933.79萬張，較去年同期增長8.10%；銷售各類CCL 5952.44萬張，較去年同期增長7.87%，產銷率保持高位。

持續受益PCB行業景氣度的集中爆發，2026年第一季度，金安國紀更是交出了一份令人矚目的成績單：總營收12.60億元，同比增長31.36%；歸母淨利潤2.02億元，同比大幅增長763.91%，僅一個季度的利潤就超過了2025年全年的三分之二。

2026年一季度，金安國紀銷售毛利率躍升至26.44%，同比增幅145.45%，銷售淨利率達到16.00%，同比大幅增長537.43%，已開始追平行業龍頭生益科技（600183.SH）。

PCB市場規模三年增長將超5倍

不止金安國紀，4月以來，多家龍頭CCL公司密集發佈漲價函，CCL盈利能力穩步向上。

覆銅板CCL的全稱是覆銅板層壓板（Copper Clad Laminate），是印製電路板PCB的核心基材，佔PCB總成本約27%-40%。金安國紀的業績爆發是整個PCB產業鏈此輪景氣行情的一個縮影。而PCB板塊的集體爆發，則因AI算力需求的驅動。

隨着英偉達（NVDA）Rubin Ultra、Kyber等下一代AI機櫃架構逐步浮出水面，PCB這一過去偏「幕後」的基礎環節，正在成爲AI算力產業鏈中最受關注的核心組件之一。英偉達VR200 NVL72機櫃BOM較GB300提升約95%至780.3萬美元，其中PCB價值量同比大漲233%，成爲非內存品類漲幅第一，PCB價值量從3.51萬美元增至11.67萬美元。

大摩預計，2025年至2028年，全球AI光模塊PCB市場規模將從6.2億美元增長至37.7億美元，三年增長超過5倍，年複合增速高達83%，遠超同期光模塊60%的增速。6月15日，金安國紀披露向特定對象發行A股股票募集說明書（修訂稿），其中披露本次募投項目將新增CCL產能4000萬平方米/年，相較2025年產能擴產比例約爲51%，並表明新增產能的消化主要依託CCL行業整體增長及客戶新增產品需求規模上升。

中信證券認爲，在本輪底層需求向上、原材料價格持續上漲的背景下，覆銅板行業有望進行多輪超額漲價，利潤率具備10個百分點提升潛力。持續看好後續傳統覆銅板行業利潤加速釋放。

不過，金安國紀公告一再提示風險。本次公告再次明確，近期網上傳播關於公司產品納入英偉達、華爲供應鏈體系認證等相關信息，相關信息均爲不實信息。

金安國紀相關人士稱：「我們的擴產裏面，一個是通用型覆銅板，另一個是一些特殊指標的覆銅板。這兩個（產品）具體用在哪些領域，因爲我們是上游基礎材料，具體下游它會根據自己的需求去使用的。」

此外，金安國紀還提示，公司所處的覆銅板產業受產業政策、客戶需求、產能供給等多方面因素影響，如所處的宏觀經濟環境、市場供需關係、競爭格局、原材料價格等發生重大變化，可能導致公司未來經營業績波動的風險。若公司新產品研發進展不達預期，將導致市場競爭力減弱，對公司業績增長產生不利影響。