巨頭放榜+AMD大會！AI主線或迎多重催化，7月投什麼？
中東局勢緩和 南向資金持續流入港股【平安資管（香港）市場週記】
上週因中東局勢緩和，美股指數回穩，週五恒生指數收報24718.10點，較前一週下跌0.98%。滬深300指數週五收報4777.32點，全周下跌0.82%；中證500指數收報8106.20點，下跌1.76%，中證1000指數收報8202.80，下跌1.66%。
美股因中東局勢趨於緩和轉跌爲升，納斯達克週五收報29635.95，全週上升2.34%。標普500指數在下跌一週後也重拾升勢，週五收報7431.46，全週上升0.65%。恒生科技指數週五收報4705.20點，全周下跌3.75%，萬得科技精選港元淨收益指數全周收報4077.95點，全周下跌4.94%。
高息股在波動市場中繼續表現穩健，上週中證香港紅利指數收報4020.40點，全週上漲0.46%，Solactive全球太平洋股票精選港元淨收益指數週五收報2048.57點，全週上漲0.33%。
貨幣基金市場表現穩定，美國擔保隔夜融資利率（SOFR）最新報價3.60%。
市場重點事件：
歐洲央行上週將三項關鍵利率上調25個點子，主要再融資利率升至2.40%，以應對歐元區5月突破3%的通脹壓力。與此同時，美國聯儲會將於下週召開議息會議，這將是新任主席沃什上任後的政策首秀，全市場正密切關注其貨幣學派政策走向。鑑於美國此前強勁的非農就業數據以及大宗商品供應端衝擊，交易員正在重新評估年內的加息與減息路徑。日本央行亦正密集評估6月的加息窗口。
中東局勢在經歷新一輪劇烈衝突後釋放緩和信號。繼以軍週一空襲伊朗中部及西部的防空與飛彈基地、胡塞武裝向以色列中部發射彈道飛彈後，美國總統特朗普於週四表示，因美伊談判已推進至最高首腦層級，美方已取消原定的後續空襲，雙方週末在歐洲簽署初步協議以重新開放霍爾木茲海峽。國際貿易與關稅架構持續重塑。
特朗普政府正加速推進與臺灣、印尼、馬來西亞等九個貿易伙伴簽署的《互惠貿易協定》，通過強迫勞動排斥、出口管制對齊、投資安全等七大法律機制動態調整關稅，構築旨在降低對特定第三國供應鏈依賴的貿易網絡。與此同時，經合組織警告部分經濟體的補貼力度可能造成全球市場扭曲，歐盟內部據悉正加緊爲潛在的全面貿易衝突進行防禦與應對準備。
國家統計局數據顯示，內地5月CPI同比上漲1.2%，符合市場預期，汽車出口則實現顯著增長。在國務院發佈首部《境外投資條例》並宣佈自7月1日起確立境外投資安全審查制度、正式將個人納入監管框架後，北京方面進一步加強了對私募基金融資及跨境資金流動的整治力度，部分銀行已配合最新的合規監管要求，對內地人士境外開戶及投資流程實施了更嚴格的審查。全周計，恒指下跌0.98%。全周南向資金淨流入約42.5億港元。
重點經濟數據:
週四，美國上週首次申領失業救濟人數22.9萬，預估爲22萬，前值爲22.5萬。
週四，5月，我國CPI同比上漲1.2%，漲幅與4月相同；環比下降0.1%。PPI同比漲幅擴大至3.9%，創近年來新高；環比上漲0.5%。
週三，美國5月份實際平均時薪同比下降0.7%。
週三，美國5月消費者價格指數（CPI）同比增長4.2%，創2023年4月以來新高；預估爲4.2%，前值爲3.8%。
週三，美國5月核心CPI同比增長2.9%，創2025年9月以來新高；預估爲2.9%，前值爲2.8%。環比增長0.2%，預期0.30%，前值0.40%。
週二，美國4月出口環比增長2.6%，進口環比增長2.0%。
週二，2026年前5個月，貨物貿易進出口總值20.68萬億元，同比增長15.3%。其中，出口11.91萬億元，同比增長11.8%；進口8.77萬億元，同比增長20.5%。
週二，中國5月份對美國出口同比增長35.6%至390.3億美元。
週一，美國5月紐約聯儲1年通脹預期報3.46%，前值3.64%。
上週五，美國5月份平均時薪環比增長0.3%，預估增長0.3%。
上週五，美國4月非農就業人數修正至增17.9萬，3月修正至增21.4萬。
上週五，美國5月非農就業人數增加17.2萬人，預估爲增加8.8萬，前值爲增加11.5萬。
上週五，美國4月失業率爲4.3%，連續第二個月持穩；預期4.3%，前值4.3%。
市場重點消息：
週五，深圳證監局與深圳市地方金融管理局發佈風險提示，警惕以投資RWA名義從事非法集資、詐騙等違法活動。
週五，工信部與國務院國資委聯合印發通知開展2026年度人形機器人與具身智能實景實訓專項行動，推動產業從「表演模式」走向「作業模式」。
週四，美國證券交易委員會提議修訂611號規則，擬廢除跨市場優先交易禁令。
週四，特朗普稱美國將對伊朗實施猛烈打擊，並威脅奪取哈爾克島等油氣基礎設施並控制伊朗油氣市場。
週四，工信部與市場監管總局約談涉嫌非理性競爭的汽車生產企業，要求加強價格合規和質量管控以維護市場秩序。
週四，國家數據局召開座談會討論完善數據相關規則以賦能人工智能創新發展。
週四，光伏組件與逆變器能效限定值及能效等級強制性國家標準進入發佈前最後審批階段，低效產能面臨約束。
週三，美國國際貿易委員會對GPU計算系統、DPU技術及相關組件和下游產品啓動337調查。
週三，美軍稱完成對伊朗的「自衛性打擊」。
週二，中國外交部就美方將多家中企列入「涉軍」清單表態，敦促美方停止無理打壓並稱將採取必要措施維護中企權益。
週二，工信部與國務院國資委聯合開展2026年度人形機器人與具身智能實景實訓專項行動，推動真實場景常態化部署應用。
週一，金融監管總局黨委召開擴大會議，部署穩妥推進地方中小金融機構風險化解並支持地方政府債務風險化解等重點工作。
週一，知情人士稱美國政府官員與大型AI企業初步討論政府入股人工智能企業的可能。
一週市場短評：
人工智能日新月異的發展讓投資者建立生產力和需求大爆發的預期，相關股份最近受到熱烈追捧，SpaceX即將上市也引來全球關注。另一方面，中東局勢的反覆波動持續推高能源成本，不僅加劇了全球供應鏈的修復難度，更迫使主要央行在「抗通脹」與「穩增長」之間維持極度審慎的貨幣政策立場。
國內方面，宏觀經濟展現出溫和復甦的韌性，新質生產力在高端製造與數字經濟的引領下成爲增長新引擎。然而，從最近高頻數據顯示，經濟仍面臨供強需弱的結構性挑戰，房地產市場的深度調整以及微觀主體預期修復的滯後性，依然是政策需要重點攻克的難點。近期政策層面強調要保持積極的逆週期調節力度，確保政府投資資金儘早形成實物工作量，爲全年經濟平穩運行提供政策底。
港股市場定價邏輯轉向硬科技壁壘和盈利確定性。南向資金的持續參與，充分體現了內地資本對港股核心資產長期配置價值的認可。展望未來一週，我國將公佈五月份外國直接投資、新增貸款、社融、社零、工業生產、房地產投資、固投和失業率等數據。美國將公佈工業生產、設備使用率、新房動工、建築許可、零售銷售、商業庫存等數據。
另外，聯儲局也舉行議息會議，將是新主席沃什主持的第一個會議。我們也持續評估美伊兩國能否達成停火協議，重新開通霍爾木茲海峽。此外，我們關注中美關係的變化、兩國相關政策對全球供應鏈及港股科技板塊的潛在影響。（資料來源：彭博、中國平安資產管理（香港）有限公司）
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