市場週報｜2026年6月1日-6月7日

非農數據"爆表"引爆加息預期，美股"黑色星期五"拖累全球風險資產，港股恒指承壓但科技逆勢微漲，南向資金逆勢大幅淨流入228億

一、全球宏觀經濟概覽

本週全球市場的核心主題是"加息預期重燃"——美國5月非農就業數據大幅超預期，成爲引爆全球風險資產調整的導火索，美股科技股遭遇"黑色星期五"，亞太市場韓國KOSPI觸發熔斷，黃金單日暴跌超3%。

美國方面，2026年5月非農就業新增17.2萬人，遠超市場預期的8.5萬人，且前兩月合計上修9.3萬人，近三個月平均新增就業高達18.8萬人。失業率維持4.3%，勞動參與率61.8%持平。數據公佈後，市場完全計入聯儲局年內加息一次，10月加息概率升至63%，利率期貨隱含的12月加息次數從0.67升至1.03。聯儲局新主席沃什將於6月中旬首次主持FOMC會議，市場預計會議上將"放鷹"以避免通脹預期抬頭。

亞太方面，韓國KOSPI指數2026年6月5日暴跌-5.54%至8160.59點，盤中一度觸發熔斷機制，爲2020年以來首次因大跌觸發熔斷。日經225指數6月5日下跌-1.31%至66588.12點。

國內方面，A股呈現"科技退潮、紅利崛起"的結構性分化格局。科創50全周大跌-4.74%，科技交易集中度突破45%後開始釋放擁擠風險；煤炭板塊周漲約6.3%領漲全市場，通信+4%、石油石化+2.5%表現居前，防禦型資產逆勢走強。市場成交額維持在日均2.9萬億左右，但上漲個股佔比持續下降。

二、全球大類資產表現

本週核心特徵：非農超預期引發緊縮交易，美股科技暴跌，美元美債收益率走強，黃金大跌，原油高位震盪。

權益方面，美股遭遇"黑色星期五"。標普500指數週跌-2.59%至7383.73點，納斯達克指數週跌-4.68%至25709.43點，道瓊斯指數週跌-0.32%至50866.78點。週五單日納指暴跌-4.18%、標普500跌-2.64%、道指跌-1.35%，科技股集中拋售。亞太市場方面，韓國KOSPI週五暴跌-5.54%觸發熔斷，日經225跌-1.31%。A股方面，上證指數週跌-1.00%至4027.74點，滬深300周跌-1.54%，創業板指周跌-1.98%，科創50周跌-4.74%。

商品方面，原油高位震盪。布倫特原油周內在91-99美元區間寬幅波動，週三一度衝高至99美元/桶，但週五受美元走強壓制回落至93.09美元/桶。WTI原油週五收於90.54美元/桶。受美伊關係緊張、中東局勢不確定性影響，油價整體維持高位。COMEX黃金大幅下跌，週五單日暴跌-3.10%至4365.3美元/盎司，受非農數據超預期後美元走強和加息預期升溫壓制。

債券方面，美債遭遇新一輪拋售。10年期美債收益率上行至4.52-4.53%，2年期美債收益率飆升13bp至4.17%，創14個月最大單日漲幅。市場對聯儲局加息預期的重新定價推動收益率全面上升。

匯率方面，美元大幅走強。美元指數週五漲0.65%至100.08，重新站上100整數關口。美元兌人民幣全周趨勢性抬升，週五最高觸及6.7888。

三、香港市場單週復盤

本週港股呈現"恒指承壓、科技微漲、高股息領跑"的結構分化格局。恒指受醫療保健、地產等板塊拖累下跌，但恒生科技指數在某些AI硬件股帶動下逆勢微漲。

指數表現

恒生指數全周下跌-0.88%，收報24961.95點；恒生科技指數上漲+0.09%，收報4888.39點；恒生中國企業指數上漲+0.13%，收報8436.63點。分指數看，港股通高股息指數（+1.0%）與中國企業指數（+0.9%）領漲，恒生綜合小型股指數（-2.1%）跌幅最深。年初至今，恒生港股通高股息指數（+10.4%）收益率領跑，恒生科技（-11.4%）跌幅最深。

行業板塊漲跌幅

個股亮點

恒生科技成分股漲幅前四：聯想集團（+26.4%）、舜宇光學科技（+13.1%）、金蝶國際（+11.1%）、美團-W（+9.1%）。聯想集團延續上週AI PC與恒科權重調整邏輯繼續大漲，舜宇光學受益於AI硬件產業鏈景氣上行。

港股IPO市場活躍，翼菲科技招股獲得超萬倍認購刷新紀錄，今年以來港股IPO募資總額超1500億港元。

資金面

南向資金本週淨流入228.21億港元，較上週（約8億港元）大幅回升，資金面明顯改善。截至6月5日，近30個交易日南向資金淨流入586億港元。今年以來南向資金累計淨買入超2800億港元，日均淨流入近30億港元。

從每日節奏看，6月1日南向資金盤中淨買入超70億港元，6月2日淨買入超80億港元，顯示周初資金大舉流入。資金主要流向高股息防禦板塊與AI科技成長賽道，某些硬科技龍頭持續獲得大額增配。

港交所日均成交額3282.36億港元，環比減少465.49億港元。

四、後市展望

下週市場進入"超級事件周"，多重變量疊加，波動預計加大。

關鍵日曆

核心判斷

全球市場正經歷"加息預期重燃"與"科技擁擠度釋放"的雙重衝擊。美國5月非農數據大幅超預期，徹底扭轉了此前的減息預期，市場已完全計入年內加息一次。這對全球高估值科技資產形成系統性壓制——納指周跌-4.68%、韓國KOSPI觸發熔斷、A股科創50周跌-4.74%，均反映同一邏輯。

對港股而言，恒指層面短期仍有下行壓力（6月8日已跌2%至24459點），但恒生科技指數在本輪調整中展現出相對韌性——在全球科技股暴跌的背景下本週仍微漲+0.09%，且估值已較歷史高位回撤逾20%。

南向資金本週大幅淨流入228億港元，與5月淨流出形成鮮明對比，顯示內資在港股調整中逆勢加倉，中長期增配趨勢未改。

配置思路

1. AI硬件與半導體仍是中期主線，但短期需防波動加大。全球AI算力需求擴張邏輯未變，但科技交易集中度已突破45%，疊加海外加息預期升溫，短期估值消化壓力增大，建議逢低佈局而非追高。

2. 高股息防禦配置價值凸顯。港股通高股息指數本週+1.0%逆勢領漲，年內+10.4%，煤炭、通信、石油石化等紅利板塊在加息週期中具備確定性優勢。

3. 關注聯儲局FOMC會議落地後的預期修正機會。當前加息預期可能已是階段性高點，若6月CPI數據回落或美伊和談取得進展推動油價下行，緊縮預期有望邊際緩和。

4. 港股IPO活躍帶來結構性機會。今年以來港股IPO募資超1500億港元，翼菲科技萬倍認購反映市場對優質新經濟標的的追捧熱情不減。

風險提示

⚠️ 聯儲局6月FOMC會議"放鷹"超預期 | 美伊衝突升級推升油價 | SpaceX IPO虹吸全球科技資金 | 韓國市場熔斷引發連鎖反應 | 科技股擁擠度釋放尚未結束

免責聲明：本報告僅供內部交流參考，不構成任何投資建議。

數據來源：Alpha派數據庫、公開市場資料整理

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