多重利好下商業航太板塊熱度飆升，投資者應關注哪些投資機會？｜深度分析｜研究報告｜航太板塊

近期全球商業航太板塊熱度飆升，受多重利好因素刺激，上周美股商業航太板塊集體大漲，多只商業航太板塊個股漲幅超，其中 $AST SpaceMobile (ASTS.US)$ 單月漲幅超50%接近歷史新高， $Rocket Lab (RKLB.US)$ 月漲幅超70%達歷史新高。當前板塊迎來三重催化共振：SpaceX最早計畫於6月12日納斯達克上市，估值區間高達1.75萬億至2萬億美元；NASA公佈月球南極長期駐留建設路線圖；國內低空經濟政策持續加碼，民航局設立低空安全司，試點擴至23省。認為行業有望進入黃金發展期，建議重點關注衛星互聯網、商業火箭、低空經濟三大主線的高壁壘核心龍頭。

多重利好下商業航太板塊熱度飆升，投資者應關注哪些投資機會？

近期，在商業航太板塊多重利好政策的加持下，美股商業航太板塊行情火熱。2026年5月26日，太空相關股票率先爆發， $Momentus (MNTS.US)$單日漲超109%， $Redwire (RDW.US)$ 收盤漲26%。市場熱度在次日持續發酵，5月27日，商業航太板塊延續暴漲態勢： $Momentus (MNTS.US)$ 在前一日收漲109%的基礎上再漲25.97%， $Redwire (RDW.US)$ 漲超9%， $AST SpaceMobile (ASTS.US)$ 漲幅超8%。雖然5月28日-29日上述航空股有所回調，但這個板塊多數個股月漲幅仍在10%以上。消息面上，SpaceX最早將 6月12日在納斯達克掛牌上市，目標估值超 2 萬億美元，為全球商業航太產業樹立新的價值標杆；NASA公佈月球南極長期駐留設施三階段建設路線圖，明確人類重返月球的長期規劃；國內低空經濟立法與政策持續加碼，民航局設立 "低空安全司"，全國低空試點區域擴大至23個省，行業發展進入快車道。國內方面，經過前期調整，國內商業航太板塊估值已回落至歷史相對低位，具備較高的安全邊際。同時，隨著行業政策持續落地和技術不斷突破，板塊業績有望逐步兌現，當前時點是佈局的較好時機。

圖一：S&P航空航太與國防精選行業指數表現情況

資料來源：Wind

– 板塊核心催化因素：全球里程碑事件與國內政策加速落地

* SPACEX上市預期引爆全球航太熱

市場對SpaceX即將啟動的IPO抱有極高期待。據最新消息，美國太空探索技術公司SpaceX於5 月20日向美國證券交易委員會 (SEC) 提交S-1招股書，啟動史上最大規模IPO進程，計畫最早6 月12日在納斯達克掛牌上市，股票代碼 "SPCX"，目標估值1.75萬億至2萬億美元。市場普遍認為，SpaceX的上市將為全球商業航太產業樹立全新價值標杆，吸引更多資金關注太空賽道中具備先發優勢的企業。

另外 CNBC援引多位內部消息人士報導，隨著SpaceX上市臨近，關於其與特斯拉合併的討論再度升溫。馬斯克已與核心同事探討過整合兩家萬億級企業的可能性，這一話題在特斯拉內部也已公開討論多年。目前兩家公司在董事會成員、核心高管、工程團隊等層面深度交叉，業務上也已形成常態化合作：SpaceX大量採購特斯拉Megapack儲能系統為AI數據中心供電，特斯拉則委託SpaceX開發特種合金材料。雙方均面臨電力供應與算力資源的共同挑戰，這也為進一步整合提供了現實基礎。

*NASA公佈月球基地建設三階段路線圖

美國國家航空航天局 (NASA) 於5月26日正式公佈了在月球南極建設長期駐留設施的三階段詳細路線圖，進一步明確了人類重返月球的長期規劃。根據這一路線圖，美國將分三個階段推進月球基地建設：第一階段 (2026-2029年)：重點開展機器人探測任務，為人類重返月球做準備；第二階段 (2030-2034年)：實現人類在月球表面的短期駐留，建設基本的基礎設施；第三階段 (2035年以後)：建立長期可持續的月球基地，為未來火星探索奠定基礎。月球基地建設將帶動火箭發射、衛星通信、月球探測、太空資源利用等多個領域的發展，為全球商業航太產業帶來巨大的市場空間。

圖二：NASA公佈的月球基地建設階段計畫

資料來源：NASA

*國內低空經濟立法與政策持續加碼

我國正加速完善人工智慧、低空經濟等新興領域的法治保障體系。民航局已於5月13日正式設立 "低空安全司"，標誌著我國低空經濟 "頂層規劃統籌+行業專業監管" 的國家級雙層管理體系全面落地。5月27日，民航局黨組書記、局長宋志勇在《學習時報》頭版刊發署名文章《推動低空經濟健康有序發展》，文中披露國內無人駕駛、電動垂直起降 (eVTOL) 等核心技術已實現快速突破，目前已完成19個無人駕駛航空器型號審定工作，在審新興航空器型號數量超過70個。

國產低空裝備創新能力的顯著提升，為我國參與全球低空產業競爭奠定了堅實基礎。文章明確提出，民航行業需順應科技發展趨勢，緊抓戰略機遇期，推動低空經濟與人工智慧、新能源等前沿技術深度融合，加快中國技術方案和行業標準的國際化輸出，增強我國在全球低空領域的國際話語權與規則塑造力，在新一輪科技革命和產業變革中搶佔先機、培育優勢，全面提升國家綜合競爭力。行業層面，低空經濟已連續三年寫入政府工作報告，並於2026年正式升級為國家 "新興支柱產業"。在政策持續加碼的背景下，全國低空飛行試點區域已擴大至23個省份，開通短途運輸航線超110條。隨著政策體系不斷完善、基礎設施逐步建成以及技術創新持續突破，低空經濟有望成為拉動我國經濟增長的新引擎，帶動無人機、通用航空、航空製造、低空服務等全產業鏈實現爆發式發展。

圖三：低空經濟空域概覽

資料來源：國家低空經濟融合創新產業中心

– 投資者應該關注行業內哪些投資機會？

商業航太正迎來多輪增長曲線共振，其中低軌衛星互聯網是當前確定性最強的第一增長曲線。全球主要國家和企業加速低軌星座部署，截至2025年底已向國際電信聯盟申報的低軌衛星總數超100萬顆，預計2035年全球衛星互聯網市場規模將突破1080億美元，中國占比約30%。可回收火箭技術的成熟則是行業爆發的核心驅動力，其將發射成本降低了90%以上，SpaceX獵鷹9號單次發射成本已降至6000萬美元以下；中國長征十號乙、朱雀三號等多款可回收火箭將於2026年首飛，發射成本有望從當前7.5萬元/公斤降至2萬元/公斤以下，為大規模星座組網掃清了成本障礙。

在短期增長之外，商業航太還孕育著兩大萬億級未來市場。一方面，NASA月球基地建設路線圖的公佈標誌著人類正式進入“月球經濟時代”，涵蓋月球探測、資源開發、旅遊、科研等多個領域的月球經濟，預計到2040年全球市場規模將超過1萬億美元。另一方面，低空經濟作為商業航太技術在地面和低空領域的延伸應用，正迎來政策與技術的雙重紅利，隨著國內低空管理改革深入推進，無人機、通用航空、空中計程車等產業將加速爆發，預計2030中國低空經濟市場規模將突破5萬億元。

在投資機會上，按產業鏈環節劃分，國內商業航太核心標的梳理如下：

衛星互聯網：

$中國衛通 (601698.SH)$ ：國內唯一擁有通信廣播衛星資源的衛星運營商，採用高軌+低軌協同運營模式，將深度受益於手機直連衛星商業化落地進程。

$中國衛星 (600118.SH)$ ：航太科技集團五院唯一上市平臺，國內小衛星市占率超60%，承擔國家星網工程60%的衛星研製任務，目前在手訂單超300億元。

航太技術與產業鏈配套：

$航天控股 (00031.HK)$ ：中國航太科技集團旗下核心平臺，業務覆蓋航太技術應用、衛星運營服務等領域。

$中航科工 (02357.HK)$ ：中國航空航太高科技產業旗艦平臺，業務涵蓋航太核心零部件、衛星應用系統集成等。

$金風科技 (02208.HK)$ ：國內商業火箭龍頭藍箭航太的早期投資者，持有其4.14%股權。

低空經濟：

$中航成飛 (302132.SZ)$ ：國內無人機系統製造龍頭，產品覆蓋軍用及民用多個核心領域。

$航天彩虹 (002389.SZ)$ ：軍用無人機龍頭企業，同時積極佈局民用無人機市場，拓展低空應用場景。

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勝利證券—香港領先虛擬資產券商

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