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理想汽車2026年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
理想汽車在2026年第一季度報告營收爲人民幣230億，同比下降11.4%，環比下降20.1%。
毛利潤爲人民幣18億，同比大幅下降66%，環比下降64.8%。
營業虧損爲人民幣30億，而去年同期同一時期營業利潤爲人民幣2.717億。
本季度淨虧損爲人民幣23億，而上一年同期爲淨利潤人民幣6.466億。
報告顯示自由現金流爲負人民幣74億，而去年同期同一時期爲負人民幣25億。

業務進展：
理想汽車在中國品牌中位居新能源汽車市場售價超過20萬元車型的銷量榜首。
- 成功推出新款理想L9，在兩週內實現理想L9 Livis版超過10,000台的訂單。
- 自研MAHE M100芯片和MindVLA模型的部署標誌着公司在覈心技術方面取得重大進展，顯著提升了算力和人工智能能力。

機會：
- 在中國高端新能源汽車市場繼續保持領先地位並持續擴張。
- MAHE M100芯片和MindVLA模型帶來的強勁技術進步，有望在汽車AI領域樹立新標杆。

下一季度指引:
- 預計2026年第二季度車輛交付量將在95,000至100,000台之間。
- 預計季度營收將在人民幣241億至人民幣254億之間。

風險：
- 生產和供應鏈限制可能影響包括理想L9 Livis在內的新車型的交付時間表。
- 新車型爬坡所帶來的風險可能在短期內影響盈利能力。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

各位女士、先生，大家好！感謝您撥冗參加理想汽車2026年第一季度業績電話會議。[操作員提示] 本次電話會議正在錄音。現在我將會議交予您的主持人——理想汽車投資者關係總監Janet Chang女士。有請Janet。

Janet Chang

謝謝，主持人。大家晚上好，早上好！歡迎參加理想汽車2026年第一季度業績電話會議。公司財務及運營結果已於今天早些時候通過新聞稿發佈，並已刊登在公司投資者關係網站上。

在今天的電話會議中，首先將由我們的董事長兼首席執行官Xiang Li先生和首席財務官Johnny Tie Li先生髮表開場陳述。隨後，我們的總裁Donghui Ma先生和首席技術官Yan Xie先生將加入問答環節。

在繼續之前，請注意：今天的討論包含根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》安全港條款所作的前瞻性聲明。前瞻性聲明涉及固有風險和不確定性，因此公司實際結果可能與今天所表達的觀點存在重大差異。

有關風險和不確定性的進一步信息已包含在公司向美國證券交易委員會及香港聯合交易所有限公司提交的某些文件中。除適用法律另有規定外，公司不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。

另請注意，理想汽車的業績新聞稿及本次電話會議均包含未經審計的GAAP財務信息以及未經審計的非GAAP財務指標。請參閱我們官網投資者關係板塊披露的文件，其中包含未經審計的非GAAP指標與可比GAAP指標的調節說明。

我們的CEO將首先用中文進行發言，他發言結束後會有英文翻譯。那麼現在，我將電話會議交給我們的CEO Xiang Li先生，請開始您的發言。

Xiang Li

[口譯] 大家好，我是李想。感謝各位參加今天的業績電話會議。今年第一季度，我們的交付量重回增長軌道。今年1月至4月，理想汽車在中國新能源汽車市場（售價人民幣200,000及以上）的中國品牌中銷量重回第一。我們的純電車型理想i6月銷量已穩定在20,000輛，位列所有純電SUV前三。5月15日，我們發佈了全新理想L9，並於5月17日開始交付。全新L9提供兩個配置版本：LiVis版和Ultra版，售價分別爲人民幣509,800元和459,800元。

全新一代理想L9的核心目標是在旗艦產品感知的關鍵維度——包括造型設計、懸架與底盤、增程系統與電驅動系統，以及智能化與算力等方面，確立旗艦SUV的市場地位。它爲下一代旗艦SUV樹立了必須具備的標準。僅兩週內，理想L9 LiVis版已獲得超過10,000份訂單，成交價超過人民幣500,000元。我們預計將在人民幣500,000及以上的新能源SUV市場中保持超過20%的市場份額。

從6月起，我們將重點推廣理想L9 Ultra版，目標是在人民幣400,000至500,000區間的新能源SUV市場中佔據20%的市場份額。全新理想L9標誌着理想L系列新一輪產品投放的開端。6月下旬，我們將推出全新理想L8——一款卓越的五座旗艦SUV。作爲全新理想L9的五座版本，它相比上一代實現了全面革新，不再是對L9的簡配版。我們認爲，全新理想L8有望成爲全球操控性能最佳的大型SUV，同時在同級別中提供最舒適的5C體驗。

隨着全新理想L9的發佈，我們已成功全面部署自研的MAHE M100芯片和MindVLA模型。這一全棧軟硬件解決方案的大規模量產對我們而言是一個關鍵里程碑。我們是中國首家在全新芯片首次車規級部署即實現全部功能落地的公司。MAHE M100芯片是一款基於AI原生動態數據流架構打造的5納米車規級AI推理芯片。這種獨特的架構和卓越的算力爲我們構築了長期的技術護城河。通過軟硬一體化設計，我們的芯片單位成本下的有效算力提升了3倍。

此外，MAHE M100芯片使我們能夠在車輛上部署最新的MindVLA模型，該模型的參數量相較前代提升了十倍。MAHE M100芯片與MindVLA模型的推出僅僅是個起點。未來，隨着更大規模的模型以及更高精度、更高幀率的數據訓練，我們預計將在智能座艙和自動駕駛體驗方面實現巨大飛躍。5月15日的發佈會主要聚焦於硬件和整車性能。我們認爲，要全面展示我們在軟件和智能化方面的進展，需要專門安排一場2至3小時的深度講解。我們計劃於6月單獨舉辦一場聚焦軟件與AI的發佈會，屆時將深入演示座艙交互、基礎大模型、自動駕駛、系統智能體以及MAHE芯片在真實場景中的綜合體驗。我們期待通過軟件和具身智能，爲大家帶來更豐富的生活價值。敬請期待。隨着核心技術穩步推進和產品矩陣持續升級，我們維持全年20%的銷量增長目標不變。

接下來，我將把電話會議交予我們的首席財務官Johnny先生，由他爲大家介紹我們的財務表現。謝謝。

Tie Li

謝謝您，李想。大家好。鑑於時間有限，我的發言將僅限於第一季度的財務亮點。除非另有說明，所有數據均以人民幣計價。如需進一步詳情，包括對應的美元金額，我們建議您查閱我們的業績新聞稿。第一季度總收入爲人民幣230億，同比下降11.4%，環比下降20.1%。其中，車輛銷售收入爲人民幣215億，同比下降12.7%，環比下降21%。同比下滑主要由於產品組合變化導致平均售價降低；環比下滑則主要歸因於受春節假期影響的季節性因素導致交付量減少，以及產品組合變化帶來的平均售價下降。

第一季度銷售成本爲人民幣212億，同比增長2.7%，環比下降10.4%。第一季度毛利潤爲人民幣18億，同比下降66%，環比下降64.8%。第一季度車輛毛利率爲6.1%，而去年同期爲19.8%，上一季度爲16.8%。同比和環比下降主要由於產品組合變化所致。第一季度整體毛利率爲7.9%，而去年同期爲20.5%，上一季度爲17.8%。第一季度運營費用爲人民幣48億，同比下降4.8%，環比下降13.8%。

第一季度研發費用爲人民幣27億，同比增長8.3%，環比下降9.8%。第一季度銷售、一般及行政（SG&A）費用爲人民幣20億，同比下降19%，環比下降22.6%。同比和環比下降主要由於員工薪酬減少以及營銷推廣活動相關支出減少所致。第一季度運營虧損爲人民幣30億，而去年同期運營利潤爲人民幣2.717億，上一季度運營虧損爲人民幣4.426億。第一季度運營利潤率爲-13%，而去年同期爲1%，上一季度爲-1.5%。第一季度淨虧損爲人民幣23億，而去年同期淨利潤爲人民幣6.466億，上一季度淨利潤爲人民幣2,020萬。

第一季度歸屬於普通股股東的每股美國存托股（ADS）攤薄淨虧損爲人民幣2.26，而去年同期爲每股攤薄淨收益0.62，上一季度爲人民幣0.01。接下來談談我們的現金流和資產負債表。第一季度經營活動所用淨現金爲人民幣61億，而去年同期爲人民幣17億，上一季度經營活動提供淨現金爲人民幣35億。第一季度自由現金流爲負人民幣74億，而去年同期爲負人民幣25億，上一季度爲人民幣25億。

我們的現金狀況依然穩健，季度末現金餘額爲人民幣943億。憑藉這一強勁的現金儲備，我們將繼續通過今年3月宣佈的總額爲10億美元的股票回購計劃向股東返還資本。截至目前，我們已回購總計1,750萬股A類普通股，其中包括730萬股ADS，總對價爲1.481億美元。接下來是我們的業務展望。對於2026年第二季度，公司預計交付量將在95,000至100,000輛之間，季度總收入預計在人民幣241億至人民幣254億之間。該業務展望反映了公司當前對經營狀況和市場環境的初步看法，未來可能有所調整。

以上是我們準備好的發言內容。現在我將會議交還給主持人，開始問答環節。謝謝。

接線員

[操作員指示] 您的第一個問題來自Tim Hsiao，來自摩根士丹利。

Tim Hsiao

[口譯] 我的第一個問題是關於L9。目前理想L9的訂單流入情況如何？另外，Livis版本的等待時間已經延長至9到11周。能否分享一下公司針對該車型的產能安排？以及在第二季度的交付指引中，L9的目標銷售佔比是多少？這是我的第一個問題。

Xiang Li

[口譯] 首先，L9的訂單結構非常清晰：熱銷的Livis版本佔全部訂單的90%以上，而已經滿配的Ultra版本佔比不到10%。這體現了客戶對我們最新先進技術的認可，以及爲功能和性能付費的意願，也表明我們在50萬元以上市場的地位穩固，這對品牌來說是非常積極的趨勢。接下來，我們將加強對Ultra版本的推廣力度，並持續優化訂單結構。其次，在產能方面，全新L9和L8都將在我常州基地生產，兩條車型產線之間可以靈活調配。

因此從長期來看，我們對這兩款車型的生產能力充滿信心。5月和6月將是這兩款車型的爬坡期，月產能將在4,000至5,000輛之間。目前，Livis版本的雙色車身選項有限，且該車型的部分專屬零部件存在輕微供應緊張的情況。我們正與核心供應商晝夜協作，尋找解決方案，以確保儘快向客戶交付車輛。與此同時，Ultra版本擁有充足的產能，我們將根據市場需求靈活調整生產安排。

最後，關於第二季度L9的交付情況，考慮到產能爬坡進度，我們預計在5月中旬至6月底期間交付約8,000輛。待第三季度全面達產後，我們有信心全新一代L9的交付量將超過上一代L9的水平。

Tim Hsiao

[口譯] 我的第二個問題是關於盈利能力。您對第二季度的盈利前景如何看待？從全年角度來看，您預計何時會看到盈利出現明確的拐點？考慮到原材料成本不斷上漲，今年能否實現扭虧爲盈？此外，目前Auto i6車型已佔總銷量的近60%。公司整體毛利率的底線水平是多少？最後，您能否也分享一下L9及今年晚些時候計劃推出的其他新車型的毛利率目標？這是我的後續問題。

Tie Li

Tim，我是Johnny。我來回答這個問題。我們第一季度的毛利率受到多個因素影響，包括車型換代週期。我們需要從L9開始對L系列進行換代，同時i6車型佔比更高，L6在總交付量中的佔比也有所提升，此外還包括針對i6的購置稅補貼。然而，隨着全新L9的推出和交付，我們預計第二季度毛利率將回升至約10%。展望全年，隨着我們完成車型換代週期並優化產品組合，預計毛利率將持續改善。

今年我們的首要任務是順利完成理想L系列的換代工作。我們很高興地看到，展現我們旗艦實力和技術領先地位的理想L9 Livis正在獲得強勁的市場認可，並在售價高於人民幣50萬的價格區間持續搶佔市場份額。理想L9 Livis在這一價格區間的成功立足，標誌着我們在原版理想L9成功基礎上又邁出了重要一步。今年，包括即將推出的理想L9在內的全新理想L系列及我們的純電車型（BEV）產品組合，都將搭載大量自主研發技術，爲我們未來兩年的發展奠定堅實基礎。謝謝。

接線員

下一個問題來自中信的Feixiang Gao。

Feixiang Gao

[口譯] 我用英文提問。MAHE M100芯片和MindVLA大模型在實車性能、用戶反饋、智能化差異化亮點以及實際降本方面取得了哪些成果？公司自動駕駛系統的下一步發展方向是什麼？

Yan Xie

我是Yan，由我來回答您的問題。與我們之前的ADAS 8.0版本相比，這款由我們自研MAHE M100芯片驅動的9.0版本展現出顯著提升。主要體現在車輛在複雜場景下做出決策時更具類人控制能力，無論是縱向還是橫向控制都更加自然。整體駕駛和乘坐體驗也更加平順舒適。9.0是我們首款運行於自研芯片上的AD版本，在競爭激烈的市場中已屬頂尖水平，但這僅僅是個開始。依託新平台，傳感器將以更高的精度和幀率採集數據，而M100強大的算力使我們能夠運行更大、更優的算法。因此，這一新平台讓我們在數據、算力和算法三方面同步提升，從而推動自動駕駛能力實現更快的飛躍。

在自動駕駛的下一步發展中，首先，我們將進一步擴大輸入數據規模並提升模型精度，使更多與駕駛相關的語義信息能輸入神經網絡。這能讓模型直接從傳感器中捕捉到顯著更多的信號。其次，我們將提升模型的認知能力，特別是其學習短期因果關係的能力。這將使模型超越簡單的行爲擬合，在更復雜的城市交通場景中做出類人的判斷。

最後，我們將通過自研操作系統帶來的更多計算延遲優化，以及全線控底盤，在執行階段大幅提升系統表現，使車輛對運動的控制更加精準、響應更迅速。這意味着自動駕駛系統將顯得更加自信，更重要的是更加安全。此外，由於我們軟硬件協同設計，自研M100芯片在成本減半的同時，計算能力達到上一代平台的三倍。在相近成本下，我們的有效算力提升了6倍。在同一模型下，我們的輸入幀率提高了三倍，推理幀率的提升幅度甚至更大。

我們的目標是在今年下半年實現與特斯拉在美國推出的FSD v14相當的性能。圍繞M100芯片構建的更高性能AI推理系統爲我們實現這一目標奠定了堅實基礎。謝謝。

Feixiang Gao

[口譯] 我用英文提問。自從實施門店合夥人計劃以來，試點門店在單位面積銷售額、單店月均銷量、人均產出及費用率等關鍵指標上，與改革前相比出現了哪些具體變化？該計劃對銷量的影響是否達到了預期？公司如何量化評估該計劃在第三季度及以後對銷量提升的效果？

Xiang Li

[口譯] 自從我們開始推行門店合夥人計劃，賦予店長真正的決策權和利潤分享權後，一線銷售團隊的潛力得到了充分釋放。首先，在店長層面，我們可以看到其心態發生了根本性轉變——他們從過去的門店執行者轉變爲真正的經營者，能夠獨立評估各項經營活動的投資回報率，並真正聚焦於運營效率。同時，這也增強了核心管理團隊的穩定性與長期投入意願。門店合夥人計劃促使店主着眼於門店的長期發展，不再一味追逐短期銷售目標，而是更加註重本地用戶群體的培育、口碑傳播以及門店長期競爭力的打造。

從時間點來看，一季度通常是汽車銷售的淡季，而我們目前正處於門店經理項目推行的初期階段。平均而言，我們每家門店均已達成月度銷售目標。同時，我們也已成功清理上一代理想L系列車型的庫存，並顯著提升了用戶滿意度。展望未來，隨着門店經理積累更多運營經驗，並結合我們的培訓體系與支持體系，我們相信門店的運營效率和能力將持續提升。謝謝。

接線員

您的下一個問題來自高盛的Tina Hou。

Tina Hou

[口譯] 我的第一個問題是關於即將推出的理想L8改款車型。請問管理層目前是否可以分享一些相關信息？

Xiang Li

[口譯] 隨着我們逐步完善L系列產品陣容，L9將作爲旗艦級六座車型，而新款L8則將成爲旗艦級五座車型，兩款車將相互補充，持續鞏固我們在高端旗艦市場的地位。L8已於2026年4月完成工信部申報，計劃於2026年6月正式上市。相比上一代車型，新車在整體尺寸和軸距方面均有所增加，採用五座佈局，後排乘客空間顯著提升，整體乘坐體驗也大幅改善。在動力系統方面，新車將搭載我們自主研發的5.5升、1.5升渦輪增壓增程系統，以及容量爲72.7千瓦時的5C大容量電池，該電池與L9所用完全相同。

兩款車型將共享同一技術平台，具備出色的能耗表現和續航能力。此外，L8還將提供雙色車身和電動踏板作爲選裝配置。更多信息敬請關注我們6月的發佈會。謝謝。

Tina Hou

[口譯] 我的第二個問題關於人工智能。請問管理層如何看待當前AI行業的競爭格局和投資情況？同時，管理層對行業內的競爭有何看法？

Xiang Li

我們認爲，在未來三到五年，中高端智能汽車領域的競爭本質上將是具身智能（embodied AI）的競爭。最高的技術壁壘，以及決定企業長期成功與競爭力的核心要素，將是深度集成的芯片與大型基礎模型。以我們自研芯片的實際經驗爲例：過去，由於行業內普遍使用英偉達芯片，技術和信息高度流通，其他公司可以輕鬆地指導我們的團隊或前員工，即便我們有許多創新，他們也能迅速達到接近我們的性能水平。然而，憑藉我們自研的芯片、更大的規模、更強的算力以及更大規模的模型，我們採用了完全不同的架構，使得傳統的『指導』方式不再有效，因爲我們實現了軟硬件的垂直深度整合。

因此，未來我們將把這種系統性能力轉化爲我們的核心護城河。我們的能力和產出將不再容易被他人複製。另一個關鍵因素是時間。我們用了四年時間才將自研芯片從立項推進到量產裝車。在未來十年，我們在保持技術創新優勢的同時，也將確保技術壁壘足夠高，從而獲得足夠長的時間窗口作爲競爭優勢。

接線員

下一個問題來自Jing Chang，中金公司的分析師。

Jing Chang

[口譯] 我的第一個問題也是關於智能化。正如李想先生剛才提到的，我們將在6月舉辦一場更加詳細的智能技術發佈會。我想請問一下，我們在人形機器人領域的現有戰略和規劃是否有新的進展？

Xiang Li

[口譯] 從長遠來看，無論是我們的工廠、門店還是用戶，顯然都需要人形機器人。我們認爲，機器人不應僅限於初創公司、中型公司或大型公司，也不應侷限於我們自身。機器人將成爲一種標準化的勞動力，任何希望在自身領域做出改變的企業都應採用它，而不應受到企業類型的限制。只要一家公司需要人類員工，它就會使用機器人——唯一的區別在於是外購機器人，還是自主研發。

因此，從時間節點來看，我認爲人形機器人要實現全面開發、部署和商業化，達到類似於我們在2010至2015年間電動車所處的發展階段，仍需三年以上的時間。因爲在每一個具體領域，技術路徑尚未收斂，仍有許多難題亟待解決。在這段時期內，我們仍需努力攻克諸多硬核技術問題。

Jing Chang

[口譯] 那麼我的第二個問題是關於海外市場。能否請您分享更多關於我們最新海外戰略的進展，包括2026年及之後幾年的規劃？例如我們國際擴張的步伐、對整體業務的貢獻、海外市場銷量目標、重點區域，以及我們在海外市場的車型產品管線。

Xiang Li

[口譯] 我們正堅定推進國際化戰略，並採取分階段的方式推進。我們將根據當地市場規模、行業格局和自身競爭力，選擇合適的模式，包括設立本地子公司、與本地經銷商合作，或採用獨家本地總經銷商等模式。

無論如何，我們都希望與當地領先企業或合作伙伴攜手，快速構建涵蓋銷售、交付和售後服務的一體化服務體系。我們的產品和品牌持續獲得全球認可。今年4月，在北京車展上，我們獲得了大量海外媒體、用戶及合作伙伴的關注。我們還已正式與沙特阿拉伯和阿聯酋的經銷商簽署合同。在中東和中亞市場，我們將以L系列——即增程式產品線——作爲主推產品。

首款專爲海外市場打造的全新理想L9將針對當地情況進行優化，包括充電能力、用戶界面（UI）和軟件生態、熱管理系統，以及一系列軟硬件優化。我們將在第三季度正式進入中東和中亞市場。此外，從5月開始，我們將逐步進入中國澳門、柬埔寨、老撾和緬甸等市場，進一步深耕東南亞市場。

今年下半年，我們將在歐洲推出純電動的理想i6。此外，針對右舵駕駛市場，我們將在今年年底前在亞太重點市場（包括中國香港、中國大陸和新加坡）推出理想MEGA的右舵版本。在產品方面，我們正在實施精準的區域定製策略。所有即將推出的車型都將從研發早期階段就納入對海外法規的合規要求，以更好地支持我們持續推進的全球化戰略。謝謝。

接線員

隨着我們即將結束本次電話會議，我想將發言權交還給公司進行閉幕致辭。Janet Chang女士，請繼續。

Janet Chang

再次感謝大家今天的參與。如果還有其他問題，請隨時通過我們投資者關係網站上提供的聯繫方式與理想汽車的投資者關係團隊聯繫。本次電話會議到此結束，現在您可以斷開線路了，謝謝。

詳細信息請訪問理想汽車投資者關係

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

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