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小鵬集團2026年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 2026年第一季度總收入爲人民幣130.3億，同比大幅下降17.6%，環比下降41.4%。
- 車輛銷售收入達人民幣110億，同比下降23.5%，環比下降42.3%，主要由於車輛交付量減少。
- 服務及其他收入同比增長41.2%，達人民幣20.3億，主要得益於技術研究開發服務及零部件銷售增加。
- 毛利率從去年同期的15.6%提升至20.6%，主要得益於成本降低和產品組合優化。
- 營業虧損同比顯著擴大，由人民幣10.4億增至人民幣18.7億。

業務進展：
- 小鵬已從「小鵬汽車」轉型爲「小鵬集團」，標誌着其向實體人工智能的戰略轉變。
推出了三款全新AI驅動的車型，並實現了高端GX車型訂單佔比的顯著提升。
加速國際化擴張，月度海外交付量已超過6,000輛，目標是在未來幾個季度實現大幅增長。

機會：
通過擴充車型陣容並加大對人工智能和機器人技術的研發投入，將推動公司未來的增長。
國際市場滲透速度的加快預計將顯著提升收入貢獻。

下一季度指引:
第二季度交付目標設定在100,000至106,000輛之間，同比增長約60%。
預計第二季度收入將在人民幣196億億元至人民幣208億億元之間。

風險：
市場波動和監管挑戰可能會對包括Robotaxi在內的新技術和新車型的快速部署及盈利能力造成潛在影響。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

各位女士、先生們，大家好。感謝您撥冗參加小鵬汽車2026年第一季度業績電話會議。[操作員說明] 本次電話會議正在錄音。現在我將會議交予本次會議主持人、公司投資者關係與資本市場負責人Alex Xie先生。Alex Xie，請您開始。

Alex Xie

謝謝大家。各位好，歡迎參加小鵬汽車2026年第一季度業績電話會議。我們的財務和運營業績已於今日早些時候通過新聞通訊社發佈，並已上線。您也可以訪問我們官網ir.xiaopeng.com的投資者關係板塊查看業績新聞稿。今天參會的管理層成員包括：聯合創始人、董事長兼首席執行官Xiaopeng先生；副董事長兼總裁Brian Gu博士；副總裁Charles Zhang先生；財務與會計副總裁James Wu先生；以及本人。

管理層將首先進行開場陳述，電話會議將以問答環節結束。本次電話會議的網絡回放將在公司官網的投資者關係板塊提供。在繼續之前，請注意，今天的討論包含根據1995年《美國私人證券訴訟改革法案》安全港條款所作出的前瞻性聲明。前瞻性聲明涉及固有風險和不確定性，因此公司的實際結果可能與今天所表達的觀點存在重大差異。有關這些及其他風險和不確定性的進一步信息，請參閱公司向美國證券交易委員會提交的相關公開文件。

除適用法律另有規定外，公司不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。另請注意，小鵬汽車的業績新聞稿及本次電話會議均披露了未經審計的GAAP財務數據以及未經審計的非GAAP財務指標。小鵬汽車的業績新聞稿中包含了未經審計的非GAAP指標與未經審計的GAAP指標之間的調節說明。現在，我將會議交予我們的聯合創始人、董事長兼首席執行官Xiaopeng先生，請他發言。

何小鵬

[口譯] 大家好。2026年第一季度，我們正式將公司中文名稱由「小鵬汽車」變更爲「小鵬集團」，這標誌着小鵬從一家智能電動汽車公司向實體AI公司的轉型。在小鵬集團生態系統內，我們的智能電動汽車業務將持續推動快速增長，並不斷貢獻可觀的盈利能力和強勁的現金流。當前，實體AI應用正處於從規模化量產部署邁向爆發式增長的關鍵拐點。我們已證明，在自動駕駛和機器人領域，規模法則同樣成立，這使得通過加大研發投入來突破技術天花板的路徑變得清晰明確。因此，在這一關鍵節點，我們堅定押注實體AI，持續增加對研發和AI的投入。我相信，實體AI應用將是未來十年全球最重要的戰略機遇之一。

今年，我將帶領團隊推動Robotaxi和人形機器人進入量產階段，同時構建圍繞它們的商業生態系統。我們的目標是將我們在實體AI技術（包括下一代智能輔助駕駛系統）方面的領先地位，轉化爲強勁的營收與利潤增長新引擎，並最終創造巨大的商業價值。

第一季度，在中國國內新能源汽車市場整體波動的背景下，我們共交付了62,682輛汽車。即使在市場下行期，我們的關注點也不僅限於規模，更強調在交付量與運營質量之間取得平衡，堅持長期主義視角。我非常有信心，今年剩餘每個季度的交付量都將實現顯著的環比增長。預計第二季度交付量將達到100,000至106,000輛，環比增長超過60%。我們將以GX車型爲起點，在未來6個月內推出並開始交付所有全新SUV車型。這些車型從立項之初就定位爲全球化車型。我認爲，小鵬正步入公司歷史上最強勁的交付增長軌道。

2026年4月，我們推出了2026款小鵬MONA M03，包括搭載圖靈AI SoC的新Max版和支持VLA 2.0的Ultra SE版。這也標誌着我們全系車型已完成圖靈AI SoC的升級。憑藉從SoC到AI的全棧自研能力，我們讓先進的算力和技術變得更加普及。因此，超過85%的MONA M03用戶選擇了Max或Ultra SE版本。Mona M03已連續19個月蟬聯中國A級純電轎車銷量冠軍。憑藉在A級細分市場中罕見的領先技術和時尚設計，Mona已成爲年輕用戶的首選品牌。我們有信心，Mona系列不僅在中國市場將持續取得成功，也將在海外市場延續這一勢頭。

5月20日，我們推出了面向L4時代的旗艦車型GX。這也是中國首款預裝硬件完全冗餘的量產全球出租車車型，標誌着我們在SUV市場持續擴大份額的新起點。在GX的首批確定訂單中，售價高於人民幣350,000的Ultra旗艦版佔比超過80%，使GX成爲高端豪華車市場最受追捧的產品之一。

GX的豪華感不僅體現在設計上，更重要的是其領先的科技與極致的安全標準，重新定義了科技驅動的豪華新標杆。我們正全力以赴，與供應鏈合作伙伴協同提升GX的產能，以更快向客戶交付車輛。今年下半年推出的3款新車型都將搭載圖靈SoC，支持VLA 2.0，並具備『一車雙能』特性，且將面向全球市場發佈。隨着GX及即將推出的三款新車型交付量逐步爬坡，我有信心小鵬集團的季度交付量將實現顯著的環比增長。

GX的成功提升了小鵬集團的品牌高度。今年下半年，我們將乘勢推出一系列高價位的科技產品，包括人形機器人和飛行汽車，進一步強化我們的品牌價值和盈利能力。

2026年，我們依託日益豐富且以技術爲導向的高品質產品陣容，以及不斷深化的本地化運營，加速國際化擴張。4月啓動的[聽不清]海外交付，使我們的月度海外交付量首次突破6,000輛。從第二季度起，國際業務收入預計將超過總收入的20%。今年下半年，我們計劃向全球市場推出4款車型。從GX開始，每一款即將推出的小鵬車型都將作爲全球化車型打造。我們的目標是在第四季度實現月度海外交付量持續超過10,000輛，並使全年海外交付量較去年翻一番以上。從今年起，通過在車輛開發早期即嵌入國際市場的需求和認證要求，我們將大幅縮短國內外上市的時間差，加速海外銷售勢頭。

我們的目標是在每一個運營市場都被視爲致力於長期本地化運營的企業，與各地區的客戶和合作夥伴建立更緊密的聯繫。爲此，自去年以來，我們已在海外建立了3個本地化生產基地，而慕尼黑研發中心已成爲我們增長最快的研發中心。

今年4月，搭載VLA 2.0的小鵬汽車ADAS行駛里程滲透率首次超過50%，表明高階智能駕駛正成爲用戶的核心必備功能。VLA 2.0憑藉在智能駕駛領域的代際領先優勢，已成爲客戶選擇小鵬的關鍵原因，在市場中形成了強大且持久的用戶心智模式。VLA 2.0初代版本的成功也進一步堅定了我們的信念：擴大數據規模和模型參數能夠在現實世界的AI能力上實現有意義的突破，強化了我們對物理AI縮放定律的信心。我們將加速在規模化方面的投入。今年第三季度即將推出的升級版本將顯著提升我們模型性能的上限，進一步擴大我們在行業中的領先地位。

VLA 2.0具備高能力上限，無需高精地圖即可運行，並擁有卓越的泛化能力，使其能夠快速部署至海外市場，同時支持大規模預裝量產Robotaxi。我們的目標是成爲國內市場的絕對第一，並在包括Robotaxi在內的L4級自動駕駛領域邁出走向真正全球領導地位的關鍵一步。

我很高興看到聯合國主導的DCAS監管框架正在加速推進，我們最重要的國際市場歐洲現已開始爲高階ADAS開放認證路徑。我們的VLA 2.0目前正於歐洲進行測試，希望明年能在多個國家獲得監管批准，從而向海外客戶交付該技術，並啓動VLA 2.0的全球化泛化應用。我們近期的研究顯示，全球用戶對輔助智能駕駛系統VLA以及全場景多語言對話系統VLM的需求遠超預期。2026年下半年，小鵬將引領中國汽車出口的智能化加速轉型。在此過程中，我看到了B2B和B2C兩端均湧現出巨大的商業機會。

我們具備完全冗餘設計的GX轎車目前已在廣州公共道路上開展L4級測試。我們計劃於第三季度在該城市啓動Robotaxi服務的載人試點運營。GX的L4級全冗餘軟硬件與整車平台解耦，可部署於我們全系車型，包括MONA系列。我認爲，我們在泛化能力、成本效益和可擴展性方面相比現有Robotaxi公司具有明顯優勢。

這些優勢使我們能夠構建一個多利益相關方的生態系統，讓運營合作伙伴與小鵬共同創造並分享商業價值。在VLA 2.0海外落地後，我們也將積極將小鵬高性價比的Robotaxi解決方案推向海外市場和國內市場。我們量產人形機器人IRON的軟硬件開發進展順利，即將進入ETQ軟硬件集成階段。

IRON的量產版本將按照車規級安全與可靠性標準打造。我們現有的許多汽車供應鏈合作伙伴也已成爲IRON的零部件合作方或供應商。我們近期還完成了自研下一代[聽不清]的開發，其手部靈巧度顯著提升，成本大幅降低。我們已構建多維數據系統，用於訓練IRON的大腦與小腦模型，訓練數據持續擴展，模型效果顯著提升。小鵬是中國唯一一家在硬件和軟件領域均具備全棧自研能力的機器人公司，涵蓋從SoC芯片到物理AI基礎模型、從數據生成到預訓練與後訓練、從關節到靈巧手，再到面向VLA和VLM的下一代運動控制技術。

通過深度自研軟硬件及跨領域創新，IRON將實現更精緻的設計、更高的品質和更全面的能力。我期待在第三季度展示新一代IRON，其將具備多語言交流能力、類人全身動作，以及逐步自主執行專業任務的能力。我們目標在今年底實現IRON量產，初期將在小鵬展廳進行試商用部署，隨後於明年在中國及海外市場向商業客戶交付。我相信，一旦人形機器人進入量產階段，數據飛輪效應將推動技術迭代與銷售增長的速度超越電動汽車的發展軌跡。從明年開始，人形機器人硬件及AI模型的收入有望成爲小鵬集團營收與增長的關鍵驅動力。

小鵬現已全力推進物理AI應用的量產與全球化拓展，包括VLA 2.0、Robotaxi和人形機器人。我們堅信這三個領域在商業規模和投資回報方面均蘊藏巨大潛力。從我們的路線圖來看，B2B市場將率先起飛，而國際市場將帶來比國內市場更高的商業回報。依託我們與大衆汽車合作所積累的深厚經驗，以及已被量產驗證的商業模式，小鵬已爲下一階段的增長做好充分準備。我們將物理AI的大規模商業化作爲全公司的戰略重點，並將果斷推進大規模部署。

我們預計2026年第二季度交付量將達到100,000至106,000台，環比增長59.5%至69.1%；營收預計爲人民幣196億億元至人民幣208億億元，環比增長50.4%至59.6%。隨着季節性低谷期已過，我們正進入由四款新車型、產能提升及國際業務擴展驅動的強勁增長階段。在第三和第四季度，我們將持續挑戰更高的銷售目標。同時，我們的運營質量也將顯著提升。

我們的供應商付款條款仍保持在行業領先水平。毛利率展現出強勁的抗成本壓力能力，同時我們在電動汽車業務中的規模經濟效應持續增強。我預計小鵬集團將依託我們在具身AI（Physical AI）技術領域的絕對領先地位，結合規模效應與網絡效應，構建一個全新的商業模式。小鵬汽車、Robotaxi和人形機器人均將成爲高度差異化的具身AI智能體。展望未來，硬件銷售規模和持續性的AI模型收入都將實現高速擴張，從而充分釋放我們在AI研發資本上的巨大回報潛力。

謝謝大家。接下來，我將把電話會議交給我們財務副總裁James，他將爲大家介紹我們2026年第一季度的財務表現。

Jiaming Wu

謝謝您，Xiaopeng。現在我簡要介紹一下我們2026年第一季度的財務業績。除非另有說明，今天討論中所有金額均以人民幣計價。2026年第一季度，我們的總收入爲人民幣130.3億，同比下降17.6%，環比下降41.4%。2026年第一季度的汽車銷售收入爲人民幣110億，同比下降23.5%，環比下降42.3%。同比和環比下降主要歸因於車輛交付量減少。

2026年第一季度，服務及其他收入爲人民幣20.3億，同比增長41.2%，環比下降36.1%。同比增長主要得益於技術研發服務及零部件和配件銷售收入的增加。環比下降主要是由於上一季度技術研發服務收入因達成重要里程碑而出現顯著追趕性增長，而本季度則無碳積分交易收入貢獻所致。2026年第一季度毛利率爲20.6%，而2025年同期爲15.6%，2025年第四季度爲21.3%。2026年第一季度汽車毛利率爲12.1%，而2025年同期爲10.5%，2025年第四季度爲13%。

同比增長主要歸因於成本降低及車型產品結構的優化。環比下降則是由於存儲芯片和電池相關成本上升導致單車成本增加所致。2026年第一季度研發費用爲人民幣29.1億，同比增長46.8%，環比增長1.1%。

同比增長主要是由於公司拓展產品組合以支持未來發展，導致新車型及AI相關技術研發支出增加所致。2026年第一季度銷售、一般及行政費用（SG&A）爲人民幣18.8億，同比下降3.2%，環比下降32.5%。同比和環比下降主要歸因於支付給特許經營門店的佣金減少。

受上述因素影響，2026年第一季度經營虧損爲人民幣18.7億，而上年同期爲人民幣10.4億，上一季度爲人民幣4,000萬。2026年第一季度淨虧損爲人民幣17.8億，而上年同期淨虧損爲人民幣6.6億，上一季度淨利潤爲人民幣3.8億。截至2026年3月31日，我們的現金儲備爲人民幣420.9億。考慮到本次業績電話會議的時長，我建議各位聽衆查閱我們的業績新聞稿，以獲取2026年第一季度財務業績的更多詳情。以上是我們的陳述內容，現在進入問答環節。請接線員開始。

接線員

[操作員指示] 您的第一個問題來自Tim Hsiao，來自摩根士丹利。

Tim Hsiao

[外語] 我的第一個問題是關於GX車型，因爲我們注意到該新車型自5月20日上市以來銷售表現非常強勁。請問管理層能否分享當前的訂單情況、穩態銷量目標，以及我們應該如何看待該車型的毛利率？

何小鵬

[口譯] 感謝您的提問。坦率地說，GX的表現超出了我們的預期，表現確實非常出色。我們也觀察到一些關於GX銷量的有趣數據。目前來看，純電旗艦版的提車等待時間已超過30周；即便考慮到越來越多客戶轉向Ultra版本，其需求仍在非常快速地增長。另一方面，初始訂單中佔比超過80%的旗艦車型在整體訂單結構中的比例仍在持續提升。

我們還觀察到一些非常有趣的現象。例如，Max版本目前在整體訂單中的佔比不到5%，略低於我們的預期。增程版最初確實不如純電版受歡迎，但目前其熱度正迅速接近純電版的水平，尤其是在我們加大中國西部和北部地區的推廣與營銷活動後，這一趨勢非常非常樂觀。

我們對GX寄予厚望，希望它能成爲最暢銷的車型之一。它將定位於新能源汽車高端豪華六座大車市場，售價將高於人民幣300,000區間。坦率地說，我們正與供應鏈合作伙伴緊密協作，以支持產能爬坡。

我們當然也希望我們的高品質產品能夠配備同樣高品質的服務和售後服務，以支持GX可持續交付。我們當前的重點不僅在於產品交付，更在於GX作爲小鵬集團旗艦車型的可持續性。作爲旗艦車型，GX的毛利率顯然相當不錯。正如我早前向媒體提到的那樣，在GX系列中，僅有一個SKU的毛利率低於我們的預期，而大多數SKU的實際毛利率表現均高於預期。謝謝。

我還想補充一點，從今年開始，我們所有新車型在配置和定價方面都將充分考慮其商業價值。因此，商業考量將成爲我們今年的關鍵優先事項之一。其次，我們追求的是長期可持續的銷售表現，而非高開低走的短期爆發式銷量。爲此，我們將着力提升整個供應鏈體系在供應鏈管理和模塊化管理方面的質量，以確保供應穩定，並支持產能快速爬坡，從而保障車輛交付。

因此，從GX開始，我們期望在商業價值、規模效應以及長期穩定的銷量之間實現更好的平衡。謝謝。

Tim Hsiao

我的第二個問題關於Robotaxi（自動駕駛出租車）。能否請您更新一下貴公司在國內的運營進展以及海外擴張計劃？近期中國對自動駕駛監管的收緊是否對項目進展造成了不利影響？此外，您如何看待2B端Robotaxi業務對集團2C端乘用車銷售的影響？這是我的第二個問題。

何小鵬

感謝您的提問，也感謝您提到近期中國對自動駕駛法規的收緊。不過，目前這尚未對我們的研發節奏造成任何不利影響，因爲從我們的角度來看，2028年之後，Robotaxi將迎來巨大的商業化機遇。

目前，我們正在穩步推進各項準備工作，包括在中國境內及境外。我們當前的計劃是，利用VLA 2.0平台在中國及國際市場開展大量部署和測試。我們對此充滿信心。在中國，我們正在並將繼續基於現有車型快速推進研發與實驗；到2027年，我們將推出一款經濟型車型，用以驗證和展示在中國如何啓動Robotaxi商業模式。

我們確信自身具備實現高水平成功的能力。在此我也想澄清一點：對於小鵬而言，我們的首要任務是聚焦產品本身，並通過與運營合作伙伴合作收取佣金，而不會直接參與Robotaxi的日常運營。因此，我們預計將吸引衆多國內外運營合作伙伴共同參與Robotaxi業務。此外，我們的佈局不僅限於中國，還將拓展至全球市場。我們相信，全球Robotaxi市場蘊藏着巨大的商業潛力和價值有待挖掘。謝謝。

關於您提出的第二個問題——即我們B2B業務對B2C業務的影響，我想再補充幾點看法。首先，我們認爲當前在Robotaxi上進行的測試、研發和實驗實際上對我們的B2C業務具有積極影響，因爲我們的VLA模型將提供多種智能駕駛系統策略，例如速度模式、減少人工干預模式等，這些都可以借鑑自Robotaxi的經驗。我相信，未來市場將逐步分化，政策法規和市場環境將朝着B2B與B2C成爲兩個不同細分市場的方向演進。這是我們對未來格局的預期。謝謝。

接線員

下一個問題來自摩根大通的Nick Lai。

Y.C. Lai

我的第一個問題是問董事長關於VLA 2.0以及中長期戰略，包括生產路線圖和OTA。我想請問董事長是否也能和我們分享一下從現在起我們可以期待的主要變化和優勢。

何小鵬

謝謝。我相信在2026年這一年之內，小鵬汽車的VLA或VLA加VLM能力將迎來兩個關鍵里程碑，或者說經歷兩個關鍵發展階段。第一階段實際上將發生在今年第三季度，也就是8月。在此期間，VLA將推出我們的第二版，它會顯得更智能、更具交互性，並且擁有更強的泛化能力，同時減少MTI（人工接管或干預）的頻率。而過去我們的VLA 1.0版本主要聚焦於安全、工程和基礎體驗等基本能力。

我們之前未能——或者說無法顯著提升能力上限。然而，到今年8月及第三季度，我們預計在這方面將實現顯著的性能提升。另一方面，通過VLA與VLM的結合，我們不僅期望實現ADAS能力，還將具備主動語言交互能力，甚至接近所謂[indiscernible]那種體驗水平。我們將通過OTA逐步實現這一目標，計劃在今年8月以及年底之前共進行三次OTA發佈。謝謝。

我認爲，隨着研發工作的持續推進，未來我們有望在L2硬件上實現L4級別的軟件能力。屆時，我們預計整個業務模式在各個方面都將發生巨大變革。這是我們正在推進的工作，但今天不會詳細討論相關內容。

Y.C. Lai

[外語] 我的第二個問題與機器人有關，具體是相比競爭對手，我們在成本方面有何優勢？另外，公司計劃在2027年將機器人出口到海外市場，能否也分享一下這項長期戰略？

何小鵬

[口譯] 謝謝。在人形機器人量產過程中，我們確實遇到了各種挑戰，因爲機器人的結構與電動車存在諸多差異，尤其是在不同方面的考量上。目前，在人形機器人量產方面仍有許多問題亟待解決。

例如，人形機器人的安全性、硬件與汽車有很大不同，當前行業普遍未充分考慮仿真環境下的安全性與可靠性，以及人形機器人在各類場景下與人類互動的安全保障。同時，市面上絕大多數現有產品也未充分考慮機器人的可靠性、穩定性及可維護性。

如果觀察當前人形機器人結構件的生產水平，你會發現大量零部件實際上只是消費級產品標準，遠未達到我們所期望的車規級生產和質量要求。與此同時，許多競爭對手在規劃人形機器人量產時，並未充分考慮供應鏈能力和產能建設問題：當人形機器人達到一定量產規模後，如何確保供應鏈的穩定性和安全性？此外，部署方式也很關鍵——比如，你的人形機器人是本地運行還是依賴雲端？如果是雲端運行，又該如何保障隱私、安全和網絡安全等問題？

正因如此，自2025年初以來，我們已啓動一系列針對人形機器人的整體設計和準備工作，依託全棧自研的軟硬件能力，使我們能夠爲未來人形機器人釋放潛力、實現價值融合做好更全面的能力儲備。

因此，我想強調的是，目前我們生產的人形機器人所用電池及其他所有部件均爲內部全棧自研。未來，我們相信一定能推出更具可擴展性和經濟性的機器人解決方案。但就當下而言，人形機器人的成本結構其實與汽車非常相似。

我想提出的第二點是關於海外市場。我認爲，就像電動車一樣，我們開發的所有車型都被視爲全球車型，我們的機器人也同樣被視爲全球機器人。

從潛在角度看，如果你觀察海外市場，用通用人形機器人替代人工實際上具有更大的商業價值，全球範圍內存在大量可挖掘的持續性商業機會。

同時，在硬件、軟件以及數據隱私等方面的監管要求上，我們在人形機器人的設計中也已做了充分準備。

以我們當前的BLA端口爲例——在雲端之後，BLA模型每小時的使用量爲2億次。如果你將所有任務都在雲端完成，每小時的數據消耗將達到100GB，這是非常巨大的。

因此，我們必須從第一天起就考慮如何將這種數據消耗或模型使用納入我們的靈眸機器人（iminorobots）中，這些機器人可能會採用本地化部署的方式。

因此，我們的靈眸機器人（luminal robots）整個系統從第一天起就是爲全球市場設計的。隨着我們國內研發體系的持續演進，我們預計未來將在國際市場上看到更多潛力進展。謝謝。

接線員

下一個問題來自高盛的Tina Houl。

Tina Hou

[外語] 我的第一個問題是關於我們的Robotaxi業務。想了解一下，除了廣州之外，我們進入更多城市的計劃和時間安排是怎樣的？另外，相關牌照審批的進展如何？

何小鵬

[口譯] 謝謝Tina的提問。目前，我們的Robotaxi僅在已獲得牌照的廣州進行探索和試驗。我們的Robotaxi計劃是在廣州先行試水，待我們在廣州成功打磨好技術、產品和商業模式後，再將業務合作拓展至中國其他地區乃至海外市場。我們期望與多個合作伙伴共同開展本地化運營。

自從我們宣佈該計劃以來，目前已收到來自中國境內和境外衆多潛在業務夥伴的大量諮詢和濃厚興趣，他們正密切關注我們在來年的進展。

我們相信，在2027年之後，當我們能夠推出Robotaxi的新經濟模式，並有望公佈更完善的Robotaxi整體解決方案時，我們將有能力在未來進一步提升Robotaxi在中國及海外市場商業化的能力。

Tina Hou

我的第二個問題是關於第二季度的毛利率。一方面，我們銷量更高，且隨着GX車型的推出，產品組合也有所優化；另一方面，原材料和部分零部件成本上升帶來了一些不利影響。因此想請問一下，公司對車輛毛利率以及整體毛利率有何指引？

吳嘉明

是的，Tina，我是James。正如您所見，首先，我們第一季度的總毛利潤與去年第四季度基本持平。在此期間，我們確實如前文所述，面臨一定程度的成本上升，包括會員服務成本和電池原材料成本的增加。

這些因素已在第一季度部分體現，我們預計在本年度後續季度仍將延續。您提到我們已在第二季度推出了全尺寸SUV GX車型，並將在接下來的幾個季度開始交付該車型。

GX車型的毛利率是我們產品組合中最高的。因此從產品結構角度來看，我們預計第二季度及下半年的產品組合將更加優化。綜合考慮上述因素，我們預計第二季度的整體毛利率將與第一季度大致持平。希望這回答了您的問題。

接線員

您的下一個問題來自美國銀行的Ming-Hsun Lee。

Ming-Hsun Lee

管理層能否進一步闡述一下公司在海外市場的長期增長驅動力，特別是海外本地化生產的盈利能力與出口業務模式之間的對比？

何小鵬

首先，既然您提出了這個問題，我就先回答第一個問題。關於我們的海外市場拓展或發展，這是我們四大核心戰略之一。在未來五年內，我們預計約有50%的收入和利潤將來自海外市場。

隨着今年下半年四款新車型的陸續推出，我們認爲從2027年和2028年起，我們將能更深入地開拓海外市場，因爲過去我們主要依靠兩款車型服務國際市場。

無論是電動化未來還是機器人化未來，我們始終將海外市場視爲一個關鍵組成部分或重要市場。在能力建設方面，無論是硬件、軟件還是銷售渠道、售後服務網絡，包括本地化充電能力、超充能力以及盈利能力的考量，海外市場一直都在我們的發展路線圖中。早在多年前，我們就已投入大量專項研發資金，因此我們相信，在未來幾年，我們已爲深度開拓海外市場做好了充分準備。

Gui Hongdi

是的，我在這裏再補充一點。首先，如果看國際銷售量的貢獻，在最近一個月，我認爲已經接近佔到我們總銷量的20%。而去年全年，國際銷售大約只佔全球銷量的10%。可以看出，國際銷售在我們全球銷量中所佔比例顯著提升。

第二點是，儘管今年確實面臨一些關稅問題以及由此帶來的成本上升，但我們國際車輛銷售的盈利能力明顯更強。我認爲，國際業務對我們的毛利率和淨利潤貢獻都顯著更高。此外，您可能也注意到，前面提到的面向全球市場的新車型尚未發佈，因此我們預計這一增長勢頭將持續全年。

因此，我認爲全年國際業務對整體銷量30%左右的貢獻水平將是持續穩定的，因爲中國市場本身也有非常強勁的增長預期。同時，針對關稅及其他挑戰，我們正在加大本地化投資力度。

我目前就在我們在奧地利的合作伙伴處，以確保我們具備足夠的產能來應對歐洲乃至全球市場預期的增長。因此，我認爲這將成爲推動我們整體增長勢頭和盈利能力的一個非常令人振奮的貢獻因素。

接線員

下一個問題來自中信證券的Ping Le Wu。

Ping Le Wu

[外語] 我的第一個問題是關於產能過剩。我們今年在海外市場生產本地化方面取得了顯著進展。能否請您進一步說明，今年和明年爲海外市場本地生產計劃所產生的成本佔比是多少？不同地區的本地化率是否存在顯著差異？

Gui Hongdi

是的，我是Brian。讓我再回答一下這個問題。關於本地化生產，目前我們在東南亞有兩個工廠，分別位於印度尼西亞和馬來西亞，主要滿足當地市場需求。此外，我們還與麥格納斯太爾（Magna）在奧地利建立了合作關係，爲歐洲市場製造車輛。今年，這三處生產基地都將提升產能，並在當地市場投產新車型。

我認爲對於東南亞國家來說，業務主要面向本地市場。而奧地利顯然是面向歐洲市場的。因此，我認爲奧地利的運營將成爲我們歐洲銷售的重要產能來源。

我預計我們大部分的歐洲銷量都將由本地製造的產能來支持。而在其他地區，我認爲我們目前還沒有製造設施。

因此，我認爲我們將繼續維持現有的商業模式。但隨着我們在一些大型市場中銷量和市場份額的提升，我們也在積極尋找方法，以擴大產能並推進本地化舉措，確保在向更深層次本地生產模式轉型的過程中，滿足本地化內容的相關規定。

平樂吳

[外語] 我的第二個問題是關於人形機器人。管理層剛剛提到，計劃在今年年底前實現類似產品的量產，並於2027年第一季度開始門店部署。能否舉幾個具體例子，說明該機器人將在體育用品零售店以及客戶應用場景中執行哪些功能？此外，能否詳細說明在外部企業客戶中的具體應用場境，以及我們的定價策略是什麼？

何小鵬

[口譯] 感謝您的提問。我們的人形機器人實際上與市面上現有的或可獲得的機器人有所不同，因爲我們希望將其部署在能夠真正與人類互動的環境中。

因此，在考慮我們人形機器人的商業模式或潛在應用場景時，它們首先可以承擔的角色可能是導購員或購物助理。例如，在我們的線下門店或經銷商處，機器人可以爲我們介紹汽車及相關產品。

隨後，我們的真人銷售人員會協助您進行試駕，並幫助您完成購車訂單。但我們認爲，機器人確實可以在基礎信息介紹和產品性能展示等方面提供高效支持。

此外，一旦其能力更加成熟，我們就能與生態系統中的合作伙伴開拓更多協作機會。這些合作伙伴可能有不同的准入門檻或定製化需求，我們可以將這些需求集成到我們人形機器人的服務中。同時，我們也可以與生態夥伴合作，生成用於預訓練和後訓練的數據，從而爲不同場景打造多樣化的人形機器人模型。

例如在零售領域，它們有機會擔任迎賓員；如果具備更高級的功能，還可以作爲更智能的購物助理。這就是我們的規劃。

目前就我們人形機器人的商業化而言，我們仍處於討論階段。儘管人類或機器人骨骼結構與汽車非常相似，但開放式機器人的平均售價（ASP）自然比汽車更昂貴。

因此，就人形機器人硬件的毛利率（TC margin）而言，將優於成本。我們在人形機器人中集成了多顆英偉達芯片，具備頂級的計算能力。儘管硬件已具備這樣的能力，但我們認爲其軟件使用，特別是在雲端調用人形機器人算力方面，仍有巨大的商業價值。

因此，通過軟件商業化套件或軟件授權費收入，我認爲人形機器人的盈利能力優於成本。另一方面，如果從潛在客戶或旅遊企業主的角度來看：

如果他們是小企業主，在做出購買人形機器人的決策時，他們最看重的是投資回報週期，對吧？因此我認爲在海外市場，投資回報週期會比在中國實現的要短得多，這對海外企業主來說在經濟上更具合理性。

因此，我們一直在思考客戶使用人形機器人的邏輯：他們爲何購買，以及我們認爲我們的人形機器人如何爲他們創造價值。

接線員

您的下一個問題來自匯豐銀行的Yuqian Ding。

Yuqian Ding

[外語] 我有兩個問題，一個關於中長期戰略，另一個關於短期財務。第一個問題是，我們注意到公司更名爲小鵬汽車（XPeng Inc.），並正在向一家實體AI平台公司轉型。

請問管理層能否進一步分享一下關於業務模式在中長期演進的戰略思考？我們如何劃分各戰略業務板塊的商業化時間表？中長期來看，收入結構將如何變化？

何小鵬

[口譯] 謝謝您的提問。這是一個範圍較廣的問題，我嘗試簡要回答。首先，目前我們的主要收入來源顯然來自規模經濟和折扣經濟，基本來自我們的硬件及生態系統。

在全球範圍內，我認爲只有少數幾家汽車製造商能夠真正構建軟件平台，並基於其硬件銷售的規模經濟形成網絡效應。這種網絡效應包括軟件費用、軟件收入以及整個橫向網絡效應，而這正是我們有能力實現的。

展望未來，我們認爲整個智能體（intelligent agent）的湧現將產生所謂的成本效應，本質上類似於蟻群之間的互動，在去中心化與中心化集群中均形成網絡效應。

我們想表達的是，這三種效應將對我們的商業模式產生影響。當這三種效應在小鵬汽車內部共同作用、相互協同，我們將切實增強自身的競爭模式。基於這一系統，我們對公司未來的業務戰略和價值創造抱有非常樂觀的預期。

我再補充一點，在中短期內，我們將更優先考慮品牌資產的規模效應以及毛利率。隨着全球化規模的擴大和毛利率的提升，我們將對整體盈利能力產生積極影響。

同時，充足的盈利能力也將支持我們進行充分的研發投入，從而爲公司帶來新的技術競爭力和盈利模式。

Yuqian Ding

我的第二個問題是關於服務收入。管理層能否分享一下今年該收入的趨勢，特別是在覆蓋範圍方面？我們是否有可能將合作關係從中國拓展至海外市場？

Charles Zhang

接下來是Charles。我們認爲，將繼續維持此前的指引，即2026年來自技術、服務及知識產權授權的總收入將與2025年相當。

正如各位所知，從第二季度開始，我們將向大衆汽車合作伙伴大規模交付定製化SoC芯片。我們始終認爲，通過此類深度合作實現技術商業化變現，對我們而言是一項極具吸引力的業務。

因此，鑑於我們擁有大量自主研發的核心技術，我們對於進一步拓展技術商業化機會持非常開放的態度。

接線員

謝謝。由於沒有更多問題，現在我將會議交還給公司，由公司做結束髮言。

Gui Hongdi

好的，再次感謝大家今天參與本次會議。如果您還有其他問題，請隨時通過我們官網或Pearson Financial Communications提供的聯繫方式聯繫小鵬汽車投資者關係團隊。

接線員

謝謝。今天的電話會議到此結束，您可以掛斷線路了。

詳細信息請訪問小鵬汽車IR

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