每日期權賣方策略｜MRVL年內漲超130%，業績前IV飆至歷史高位，如何利用期權捕捉波動？

一、市場風向標

前一交易日美股三大指數均上漲，半導體板塊交投活躍。定製AI芯片龍頭 $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 在業績前夕持續走強，年內漲幅已超130%，期權引伸波幅飆升至128%的歷史高位，爲期權賣方策略提供了的高溢價窗口期。

二、熱門標的關注

$邁威爾科技 (MRVL.US)$ ：業績前IV飆升128%，機構密集上調目標價

$邁威爾科技 (MRVL.US)$ 前一交易日收報196.33美元，上漲2.96%，盤中最高觸及198.39美元，創歷史新高，年內漲幅高達130%以上。

股價目前處於強勢主升浪階段，5日、10日、20日、30日及200日均線呈完美多頭排列。30日均線約162美元，200日均線約95美元，當前股價大幅高於長短期均線，需關注回調壓力。短期壓力位於200美元整數關口，下方支撐在160美元-170美元附近。RSI處於超買區域但未出現明顯背離。

公司將於5月27日美股盤後公佈2027年Q1業績（對應自然時間2026年Q1），市場預期EPS爲0.80美元（同比+27.4%），營收約24.1億美元（同比+約30%）。機構預期2027Q1預計實現營收24.01億美元，同比增加26.67%；預期每股收益0.324美元，同比增加62.15%。（上述數據使用的會計準則爲US-GAAP）

驅動業績增長的邏輯清晰，公司與亞馬遜AWS合作開發的Trainium 2 AI芯片需求強勁，同時英偉達近期業績驗證了AI算力支出的持續性。

市場將密切關注驅動其增長的兩大核心業務的進展和最新指引：

第一大業務是AI ASIC（專用芯片）。該業務與 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、谷歌等雲巨頭的自研芯片計劃深度綁定。上月有報道稱 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 正與邁威爾洽談共同開發兩款新型AI芯片。市場急切希望從業績電話會上了解這一潛在合作的最新進展，以及是否能從"洽談"變爲"正式合同"。目前亞馬遜是其最大客戶，市場關注其第二大雲客戶的項目能否在2028財年順利量產，以降低客戶集中風險。

第二大業務是光互連業務。該業務被視作第二個核心增長支柱， $英偉達 (NVDA.US)$ 此前20億美元的投資也與此密切相關。公司管理層已將此業務2027財年的增長預期從30%上調至50%以上。業績需驗證這一高增長目標是否已切實反映在訂單和收入中。

市場也關注其1.6T產品的滲透速度以及收購Celestial AI所帶來的硅光子及CPO（共封裝光學）技術何時能貢獻實質收入（公司此前預計在2028財年）。

期權市場預期業績後股價單邊波動幅度達13.01%，IV在業績前夕最高升至100%，截至上個交易日，IV爲89.81%，IV百分數爲96%，期權價格處於歷史高位，顯示市場對本次業績的高度不確定性定價。

業績前夕多家頂級機構大幅上調目標價。Stifel將目標價從140美元上調至210美元，維持買入評級，指出數據中心增長、光互連需求及定製AI芯片項目是核心驅動力。花旗更將目標價從118美元大幅上調至215美元，同樣維持買入評級，強調Trainium 2 ASIC需求強勁。綜合來看，85%的機構給予買入評級，平均目標價約157美元，最高目標價220美元。但需注意，當前股價已遠超平均目標價，反映分析師目標價未能及時跟上股價飆升速度。

三、賣方期權策略

1、Cash Secured Put

賣出1張 $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 20260618 150Put，預計所需按金（僅供參考）：$15000（$150× 100）

機會篩選邏輯：

對於尚未持有頭寸但希望參與定製AI芯片長期成長邏輯的投資者，當前Marvell股價處於歷史高位且業績窗口期引伸波幅高，直接追高面臨業績後可能出現的利好兌現回調風險。

但公司基本面持續強化，Stifel與花旗已將目標價上調至210-215美元。通過賣出Put，若股價在業績後維持強勢或高位震盪，可賺取高額權利金（高IV賦予豐厚溢價）提高閒置資金年化回報率；若股價因業績波動回調至150美元的行權價附近，投資者也能以低於當前價格的成本接貨，以更安全的價格完成對定製AI芯片龍頭的佈局。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資者仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的按金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要爲了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的期權。

– 備兌看漲期權及時移倉（Rolling）：當備兌看漲期權被深度實值（股價遠超行權價），如果依然看好正股，應果斷「移倉」——即買入平倉當前期權，同時賣出更遠月、更高行權價的期權，避免正股被低價強平。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應止損出局，或者通過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

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期權風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

編輯/doris

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