富途期權異動牛

參與了話題 · ·

牛牛波動獵人｜特朗普點名戴爾引爆波動率！如何「躺賺」戴爾、邁威爾科技、Snowflake業績期權利金？

大家好，歡迎來到新一期的「牛牛波動獵人」！

本週，人工智能產業鏈的三家核心「賣鏟股」—— $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 、 $戴爾科技 (DELL.US)$ 以及 $Snowflake (SNOW.US)$ 將密集發佈財務報告，備受市場矚目。但正是因爲它們是支撐AI發展的底層基石，其業績中的業務數據不僅將成爲影響公司股價能否上漲的決定因素，也是驗證AI行業當前是否真正賺到錢的重要證據之一。

目前，由於市場對它們未來的業績走向分歧巨大，這三家公司在期權市場的波動預期均飆升至近兩年的最高極點（均處於歷史前96%以上的極端位置）。這種高風險、高溢價的市場情緒正是期權賣方「出手」的絕佳窗口期。接下來，牛牛將詳細解析這三家公司本次業績的核心看點，並探討如何巧妙利用當前高昂的期權費用來獲取利潤、實現「打折」買入心儀股票，或是爲手中的持倉做好防跌保護。

本週熱門業績日曆

[05-27 美股盤後] 邁威爾科技（MRVL）

邁威爾科技近期的市場情緒十分高漲。一個標誌性事件是英偉達CEO黃仁勳將作爲特別嘉賓，出席邁威爾在臺北電腦展上的主題演講。這種行業巨頭的公開支持，爲市場釋放了強烈的積極信號。在過去的一年中，憑藉AI ASIC + 光互連的「雙引擎」敘事，該公司的股票價格從底部算起已經累計上漲了超過131%。

然而，在概念被廣泛認可之後，金融市場現在需要檢驗的是實際的商業成果：AI定製芯片（ASIC）的訂單，到底兌現了多少？

在本次財務報告中，判斷其表現的標準非常明確：ASIC的訂單落地進度、超大規模雲廠商（AWS、Google、微軟）的定製芯片需求有沒有按預期加速以及光互連業務的收入佔比是否在提升。

[05-27 美股盤後] Snowflake（SNOW）

Snowflake即將發佈的財務報告呈現出極爲明顯的市場意見分歧。從正面數據來看，分析師預計公司本季度的營業收入將比去年同期增長超過30%。在整個軟件服務領域，這樣的增長速度是非常出色的。然而，與高增長相伴的是巨大的資金損耗——預計其淨虧損將高達13億美元。

這種「收入增長越快，資金虧損越大」的現象，促使投資者產生疑問：這種商業模式何時才能真正賺到錢？因此，本次財務報告的核心觀察點在於其盈利路徑有沒有變得更清晰。

另一個值得關注的背景：業績前Snowflake剛與美國聯邦總務管理局簽署了OneGov數據框架協議，這不一定會直接體現在這季業績的數字裏，但管理層的指引和表態值得留意。

[05-28 美股盤後] 戴爾科技（DELL）

在過去的短短一個月內，戴爾科技的股票價格出現了兩次創下歷史新高的大幅上漲：5月8日，受美國總統特朗普的公開點名「喊單」，其股票單日上漲13%；隨後在5月22日，因個人電腦關稅獲得豁免的消息公佈，其股票再次單日上漲16%。

此次業績報告中，市場將重點關注三個指標：AI服務器的訂單積壓量、出貨節奏、以及對下一季度的業績指引。如果這三個數據表現優異，此前的股票暴漲就有了真實的業績支撐；如果增速低於預期，前期因政策、情緒因素帶來的價格上漲就會面臨嚴重的質疑。

IV結構解析

邁威爾科技（MRVL）

參考數據時間：5月26日

IV絕對值=89.8%，IV/HV=1.39x，溢價結構顯著。邁威爾科技近年來深度綁定AI定製芯片（ASIC）敘事，股價彈性極大，HV本身就已經高達64.4%——也就是說，這不是「安靜的股票突然變貴」，而是市場當前給的期權價格比它實際會動的還要貴39%。IV百分位數96%，等級81，均處於近1年高值。意味着賣方收到的權利金相應最厚，但對應的緩衝空間要求更高。Q1業績期尾聲疊加AI芯片訂單能見度預期，是當前IV維持高位的核心驅動。

Snowflake（SNOW）

參考數據時間：5月26日

IV/HV=1.50x，是期權市場明顯高估實際波動的標的——市場願意爲這張期權多付50%的波動溢價。IV百分位數98%意味着過去一年有98%的交易日IV都比今天低——這不是普通高位，是接近歷史峰值的定價。IV等級88進一步確認當前IV在近1年絕對區間內也處於高範圍，對賣方而言溢價豐厚。

戴爾科技（DELL）

參考數據時間：5月26日

IV等級94、IV百分位數98%——絕對高位。但IV/HV=0.95x，期權實際上是折價的。這意味着戴爾本身在近期就是高波動資產，期權價格合理，並無額外溢價。對於期權賣方來說，戴爾的吸引力在於權利金絕對值厚，但需要清楚：期權賣方所收到的權利金更多是在被動承擔真實的股價波動風險，而非期權價格虛高所產生的溢價。

限時高IV溢價期權策略

邁威爾科技（MRVL）

Sell Put 策略參考

參考行權價：$172.5（錨定MA20 $171.23 附近緩衝區）

參考到期日：2026-05-29

參考權利金：約 $387.5/ 手，等效持倉成本降低 $3.875/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

Covered Call 策略參考

參考行權價：$220（參考布林通道上軌 $193.63 上方約10%，留足緩衝空間）

參考到期日：2026-05-29

參考權利金：約 $537.5 / 手，等效持倉成本降低 $5.375/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

業績全情景分析

Snowflake（SNOW）

Sell Put 策略參考

參考行權價：$150（錨定MA20 $152 附近緩衝區）

參考到期日：2026-06-18

參考權利金：約 $567.5/ 手，等效持倉成本降低 $5.675/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

Covered Call 策略參考

參考行權價：$190（高於布林通道上軌 $173.22 上方約10%，留足緩衝空間）

參考到期日：2026-05-29

參考權利金：約 $545 / 手，等效持倉成本降低 $5.45/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

業績全情景分析

戴爾科技（DELL）

Sell Put 策略參考

參考行權價：$240（錨定MA20 $234.41 附近緩衝區）

參考到期日：2026-06-18

參考權利金：約 $507.5/ 手，等效持倉成本降低 $5.075/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

Covered Call 策略參考

參考行權價：$350

參考到期日：2026-06-18

參考權利金：約 $1000 / 手，等效持倉成本降低 $10/股（實際價格可在富途牛牛APP內：個股—期權鏈查詢）

業績全情景分析

最後，帶來一個小福利給牛友們，歡迎牛友們領取期權新手禮包

*本活動僅限HK特邀用戶參與，點擊了解活動詳細規則>>

風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容僅供參考，並非及不應被視爲邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋爲專業意見。期權合約屬於衍生產品，並非適合所有投資者。閣下應就本身的投資經驗、投資目標、財政資源及其他相關條件，小心衡量自己是否適合參與該等買賣。買賣期權合約的虧蝕風險可以極大。在某些情況下，閣下所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使閣下設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。閣下可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，閣下的未平倉合約可能會被平倉。然而，閣下仍然要對閣下的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，閣下在買賣前應研究及理解指數期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合閣下。如果閣下買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程序，以及閣下在行使期權及期權到期時的權利與責任。

瀏覽 16.5萬