業績會第一現場

直播了視頻 · ·

蔚來2026年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
蔚來報告總營收爲255億元人民幣，同比增長112.2%，但環比下降26.3%。
汽車銷售收入爲228億元人民幣，同比增長129.2%。
汽車毛利率從去年一季度的10.2%提升至18.8%，推動整體毛利率達到19%。
經調整後的非GAAP營業利潤保持爲正，經營性現金流亦爲正，季度末現金儲備達482億元人民幣。

業務進展：
蔚來本季度共交付83,465輛智能電動汽車，同比增長98.3%。
公司推出了包括ES9在內的新車型，該車型有望重新定義細分市場並搶佔市場份額。
蔚來持續在智能駕駛技術領域創新，已將其自主研發的智能駕駛芯片部署於全系產品中。
銷售與服務網絡進一步擴展，包括168家蔚來中心、389家蔚來空間、430家樂道門店和408家服務中心。
該公司在全球運營3,916座換電站，提升其電池更換解決方案的效率與便利性。

機會：
高端SUV市場強勁增長，ES8和ES9等車型提升了品牌聲望和市場份額。
智能駕駛技術及其他高利潤率服務的拓展預計將推動未來收入增長。
持續擴展銷售與服務網絡，並加快換電站在全球的佈局，以提升用戶可達性與便利性。

下一季度指引:
預計第二季度總交付量將在11,000至11,500台之間，同比增長52.7%至59.6%。
儘管原材料成本上升，公司目標是將車輛毛利率維持在17%至18%左右。

風險：
市場競爭加劇，尤其在大型SUV細分市場，競爭對手正以激進的定價策略進入市場。
原材料成本通脹等經濟因素影響了運營利潤率。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

女士們、先生們，大家好！感謝您撥入蔚來2026年第一季度業績電話會議。本次電話會議將被錄音。現在我將會議交予公司投資者關係與企業財務負責人Rui Chen先生。Ray，請您開始。

Rui Chen

各位早上好、晚上好！歡迎參加蔚來2026年第一季度業績電話會議。公司財務及運營結果已於今日早些時候通過新聞稿發佈，並已刊登在公司投資者關係網站上。今天參會的有公司創始人、董事會主席兼首席執行官William Li先生，以及首席財務官Danny Chu女士。在繼續之前，請注意：本次討論包含根據1995年《美國私人證券訴訟改革法案》「安全港」條款所作的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險和不確定性，因此公司實際業績可能與今日所述觀點存在重大差異。有關風險和不確定性的進一步信息，請參閱公司向美國證券交易委員會、香港聯合交易所有限公司及新加坡交易所證券交易有限公司提交的若干文件。除適用法律另有規定外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。另請注意，蔚來的業績新聞稿及本次電話會議包含未經審計的GAAP財務信息及未經審計的非GAAP財務指標。請參閱蔚來新聞稿，其中包含未經審計的非GAAP指標與可比GAAP指標的調節說明。接下來，我將會議交予我們的首席執行官William Li先生。William，請您開始。大家好，感謝各位參加蔚來2026年第一季度業績電話會議。

Bin Li

大家好，感謝各位參加蔚來2026年第一季度業績電話會議。2026年第一季度，公司共交付83,465輛智能電動汽車，同比增長98.3%。按品牌劃分，蔚來品牌交付58,543輛，繼續保持在中國售價30萬元以上純電動車細分市場的領先地位；樂道（ONVO）品牌交付13,339輛，持續釋放增長潛力；螢火蟲（Firefly）品牌交付11,583輛，在中國高端小型車細分市場排名第一。4月，公司交付29,356輛，同比增長22.8%。自第二季度起，三大品牌已進入密集產品發佈與交付週期，預計將支撐交付量持續快速增長。我們預計第二季度總交付量將在11,000至11,500輛之間，同比增長52.7%至59.6%。財務方面，公司第一季度毛利率爲19%，主要得益於高毛利產品的貢獻提升。車輛毛利率達18.8%，連續第四個季度環比改善。其他銷售（主要包括服務及社區相關業務）毛利率達20.6%，爲近四年來最高水平，業務規模與盈利能力均實現提升。第一季度，公司保持正向非GAAP經營利潤及正向經營性現金流，現金儲備進一步增至人民幣482億元。蔚來始終堅持純電路線，同時持續強化系統性創新能力。多年來，公司在技術、產品、服務及用戶社區運營等方面構建了獨特的競爭力。依託這些能力，蔚來、樂道與螢火蟲三大品牌的產品及整體體驗已獲得各自目標用戶的廣泛認可。就新車型而言，全新ES8自2025年9月下旬開啓交付以來，僅用215天便達成100,000輛交付里程碑，在中國售價高於400,000萬元的乘用車中創下交付新紀錄。截至今年4月，全新ES8已連續5個月在中國大型SUV及售價高於400,000萬元的乘用車細分市場（不分動力類型）中穩居第一。今年4月初，2026款ES6、EC6、ET5及ET5T已正式上市並交付，通過產品力升級進一步滿足用戶不斷演進的需求。4月9日，我們正式發佈了旗艦級行政SUV——全新ES9。ES9集成多項行業首發技術及同級領先功能，重新定義了行政旗艦SUV的標準，並引領該細分市場邁入純電時代。ES9將於5月27日正式上市並開啓交付，我們有信心其將成爲50萬元以上旗艦行政SUV市場的新標杆。對於樂道品牌，L90在2026年第一季度延續強勁市場勢頭，在售價介於200,000萬至30萬元之間的大型SUV細分市場排名第一。今年，樂道將在產品及核心技術方面實現全面升級。2026款L90現已正式上市並交付，升級後的L90搭載蔚來自研NX9031智能駕駛芯片、全新獲獎底盤架構及Sky OS全域整車操作系統。5月15日，樂道L80——一款創新前備廂與後備廂佈局的旗艦級五座大型SUV正式上市並交付。L80是五座大型SUV市場的一款突破性產品，目前爲中國五座SUV中載物空間最大者。憑藉創新的空間設計與場景化生活方式解決方案，L80可滿足五座大型SUV用戶的多樣化使用場景。此外，全新L60將於5月下旬首次亮相，新款車型將在外觀設計與智能功能方面進行升級，進一步提升產品競爭力。對於螢火蟲品牌，改款車型已在第二季度開始交付，在動力性能與智能體驗方面帶來全面升級。未來，螢火蟲將繼續推出限量版車型，進一步強化其鮮明的品牌個性。在智能駕駛方面，今年年初我們正式推出了蔚來世界模型（NWM）的重大新版。該版本基於先進架構，融合工作模型與閉環強化學習技術，顯著提升了全場景領航輔助（NOP）體驗。上線一個季度內，城區NOP行駛里程環比增長92%，智能駕駛使用時長佔比提升116%。截至目前，基於NWM的智能駕駛系統已搭載於樂道品牌的新產品上。今年6月，蔚來與樂道用戶將同步接收下一版重大NWM升級，在行車、泊車及主動安全等場景帶來顯著體驗提升。在銷售與服務網絡方面，公司目前運營168家蔚來中心（NIO House）、389家蔚來空間（NIO Space）、430家樂道門店，以及408家服務中心和90家交付中心。我們持續通過高度協同的「Sky Store」模式優化銷售與服務網絡佈局，在擴大市場覆蓋的同時強化本地化運營並提升網絡密度。截至目前，公司全球換電站數量已達3,916座，配備超過28,000根充電樁及目的地充電樁。5月10日，全新ES9僅用94小時19分11秒便成功完成10,000公里挑戰，創下中國純電動車新紀錄，進一步彰顯了換電模式的可靠性、高效性與便捷性。 5月20日，公司發佈了《2025年環境、社會及管治（ESG）報告》，並宣佈溫室氣體減排目標：計劃到2035年，相較2023年基準，單車碳足跡降低43%。通過提供高性能智能電動汽車與卓越用戶體驗，我們致力於與用戶及合作伙伴共建可持續、更美好的未來。經過11年的長期投入與堅持，公司圍繞智能電動汽車核心技術，已構建12項全棧技術能力。同時，我們逐步建立了涵蓋研發、供應鏈、製造、質量、能源服務及用戶服務的系統性創新能力。這些能力不僅使我們能夠持續推出創新產品並引領行業發展，也成爲品牌持續發展與長期競爭力的核心基石。如今，蔚來、樂道與螢火蟲三大品牌均已確立清晰的市場定位，核心產品在其各自細分市場的份額穩步提升。我們對實現全年業務目標及2026年之後的可持續增長充滿信心。感謝各位的支持！接下來，我將會議交予Stanley，由他介紹第一季度財務詳情。Stanley，請。

Stanley Qu

謝謝William。下面我們回顧2026年第一季度的關鍵財務表現。公司總收入達人民幣255億元，同比增長112.2%，環比下降26.3%。汽車銷售收入爲人民幣228億元，同比增長129.2%，環比下降27.9%。同比增長主要得益於交付量增加及平均售價提升（受產品結構優化驅動）；環比下降主要由於交付量減少。其他銷售收入爲人民幣27億元，同比增長31.2%，環比下降9.7%。同比增長主要來自零部件、配件及售後車輛服務、能源解決方案銷售的增長，以及汽車金融服務收入的上升；環比下降則因技術研發服務及二手車銷售收入減少所致。從毛利率來看，車輛毛利率爲18.8%，相比去年同期的10.2%及上一季度的18.1%均有提升，主要受益於更有利的產品結構。其他銷售毛利率達到近四年來的最高水平20.6%，反映出以用戶爲基礎的服務及社區相關業務的盈利能力持續改善。得益於車輛及其他銷售毛利率的雙重提升，整體毛利率升至19%，而去年同期爲7.6%，上一季度爲17.5%。運營費用方面，研發費用爲人民幣19億元，同比下降40.7%，環比下降7%。同比下降主要源於組織優化帶來的研發人員成本降低、不同開發階段的設計開發成本減少及運營效率提升；環比下降也主要由於不同開發階段的設計開發成本減少及運營效率提升。銷售、一般及行政費用（SG&A）爲人民幣35億元，同比下降20.5%，環比下降1.1%。同比下降主要由於組織優化導致市場營銷及其他支持職能的人員及相關費用減少，以及銷售與營銷活動減少；環比SG&A費用保持穩定。運營虧損爲人民幣3億元，而去年同期運營虧損爲人民幣64億元，上一季度運營利潤爲人民幣8億元。剔除股權激勵費用後，調整後的運營利潤爲人民幣6,680萬元。淨虧損爲人民幣3億元，而去年同期淨虧損爲人民幣68億元，上一季度淨利潤爲人民幣3億元。剔除股權激勵費用後，調整後的淨利潤爲人民幣4,350萬元。此外，本季度我們實現了正向經營性現金流，期末現金及現金等價物、受限現金、短期投資及長期定期存款合計達人民幣482億元。以上是我們準備好的發言內容。如需了解更多未經審計的第一季度財務詳情，請參閱我們的業績新聞稿。現在我將會議交予主持人，開始問答環節。主持人，請。

接線員

今天第一個問題來自德意志銀行的Bin Wang。

Bin Wang

祝賀取得優異業績。我有兩個問題。第一個關於ES9：ES9將於下週上市，能否分享預售期間的訂單情況？對未來幾個月ES9的月銷量是否有大致指引？另外，ES9是否影響了ES8的訂單？這是我的第一個問題。第二個問題關於毛利率：考慮到第二季度銷量更好，但同時也面臨內存等成本上漲壓力，能否提供第二季度毛利率指引？換句話說，未來幾個季度毛利率的展望如何？

Bin Li

感謝您的提問。關於ES9的相關問題，我們將於5月27日正式上市並交付全新ES9。自ES9開啓預售以來，其技術實力以及外觀與內飾設計均得到了市場和廣大用戶的廣泛認可與好評。我們已於5月11日啓動ES9的試駕活動，試駕結束後，我們也見證了該車型訂單量持續攀升的良好勢頭。當然，對於新車型的具體訂單情況或訂單量，我們通常不予披露。不過，我們對ES9在中國50萬元以上高端旗艦SUV市場的整體表現充滿信心，並相信它將重塑這一細分市場的格局。總體而言，我們對其競爭力充滿信心。此外，自ES9預售以來，我們並未觀察到其上市對ES8的聚焦度或關注度產生稀釋甚至「蠶食」效應，相反，ES9的推出還對ES8的市場關注度及訂單獲取產生了積極的帶動作用。特別是在ES9預售並啓動試駕後，門店到店客流顯著增加，其中不少客戶此前並不了解我們的新品牌或產品。通過在店內親身體驗、對比ES9與ES8，部分用戶發現ES9在車身尺寸與使用場景方面更契合自身需求，因此ES8的訂單量在ES9預售後也出現了明顯增長。ES9上市一週後，ES8的訂單量環比增長了30%；而自5月11日試駕活動啓動以來，ES8的周環比訂單量同樣實現了30%的增長。進入5月的前20天，ES8的訂單量更是創下了自去年ES8上市以來的新高。在消化ES8現有訂單 backlog 的同時，我們依然保持了ES8較爲穩定且強勁的訂單表現，這並未對ES9的訂單承接造成任何影響。得益於兩款車型均展現出良好的訂單表現，我們可以清晰地看到它們在產品定位上的差異化：ES9定位於高端旗艦SUV，主要對標寶馬X7、奔馳GLS等傳統燃油車領域的旗艦車型；而ES8則是一款兼顧商務與家庭用途的全能型SUV。二者相輔相成，且在價格區間上也形成了鮮明的差異。我們很高興看到這兩款產品在各自細分市場都獲得了廣泛認可。再次感謝您的提問。關於毛利率的問題，一季度整車毛利率爲18.8%，較去年同期和上一季度均實現了不錯的提升。毛利率的提升主要得益於高毛利車型的貢獻佔比提高，尤其是ES8，其貢獻佔到了整體毛利率的50%，並且ES8在一季度的整車毛利率已超過20%。與此同時，儘管受原材料價格上漲帶來的成本壓力有所上升，但我們通過前期儲備的零部件庫存，在一定程度上緩解了這一壓力。展望二季度及全年，正如您所知，整個行業正面臨包括存儲芯片、碳酸鋰等電池材料以及NCM三元材料、銅鋁等原材料在內的多重成本上漲壓力。從二季度開始，單輛車的平均成本增量預計在1萬元以上，甚至更高。不過，公司全年仍力爭實現17%至18%左右的整車毛利率目標。爲達成這一目標，我們將採取多項措施：一是進一步優化產品結構，加大ES8、ES9等高售價、高毛利產品的銷售比重；二是對其他中等毛利產品，繼續保持穩健的定價策略與促銷政策，絕不爲追求銷量而犧牲利潤率；三是與供應鏈夥伴緊密協作，推動工藝改進、效率提升，並通過商業談判共同應對成本壓力。通過上述舉措，我們有望實現二季度及全年17%至18%左右的整車毛利率目標。

接線員

下一個問題來自摩根士丹利的Tim Hsiao。

Tim Hsiao

我是摩根士丹利的Tim Hsiao。祝賀又一個穩健的季度。我有兩個問題。第一個關於汽車銷量：我們注意到，今年8系和9系大型SUV的銷量預計同比將增長兩倍以上，而其餘車型銷量預計同比下滑約20%（基於我們對公司全年銷量40%至50%的增長預期）。那麼，當8系和9系的增長充分釋放、集團總銷量接近500,000輛的目標後，蔚來將如何重新提振後續車型（例如5系、6系、7系）的增長？這些車型可能面臨更激烈的市場競爭。這是我的第一個問題。

Bin Li

感謝您的提問。正如您所見，今年整體銷量增長主要由高售價、高毛利車型驅動，這些車型在支撐銷量增長的同時也推動了車輛毛利率的提升。對於ES8，我們將維持其穩定且強勁的市場表現。很快我們將開始交付ES9，後續還將推出ES8的五座版本，它們都將發揮類似作用。在樂道品牌方面，L90和L80將持續引領20萬至30萬元價格區間的市場份額與銷量。此外，從明年開始，我們的整個產品矩陣將進入全新發展階段：ET5、ET5T、ES6和EC6都將升級至最新的技術平台與數字架構；樂道品牌明年也將推出新產品。總體而言，我們將保持每年推出5至7款全新或較新產品節奏。當然，我們並非追求絕對銷量的增長，而是希望在每個細分市場都佔據領先地位。我們相信，現有產品組合足以支撐公司在市場中的持續競爭力。今年前四個月，公司在上海市乘用車市場的總銷量位居第一，市場份額達8%。隨着渠道網絡持續擴張、換電站及配套設施不斷鋪設，以及低線城市用戶對純電動車接受度的提升，我們相信現有及即將推出的產品將幫助我們在全國乘用車市場中獲得合理的市場份額。

Tim Hsiao

我的第二個問題關於盈利與運營費用：蔚來已連續兩個季度實現非GAAP盈利。您是否預計將在2026年全年保持季度非GAAP盈利？同時，當前的運營費用參數——即SG&A費用率低於10%，季度研發投入維持在新臺幣20億至25億億元之間——是否足以支撐未來強勁的業務增長？下一輪研發投入上升週期預計何時啓動？這是我的第二個問題。

Stanley Qu

感謝您的提問。就2026年全年而言，我們的財務目標仍然是實現非美國通用會計準則下的經營利潤爲正。在運營費用方面，研發支出方面，我們計劃將非美國通用會計準則下的研發投入或費用維持在每季度約新臺幣20億至25億元的水平。我們認爲，這一投入規模足以支撐我們在芯片、操作系統等關鍵技術領域的持續投入，確保我們在市場競爭中保持強勁的競爭力與技術領先地位。其次，這樣的投入規模也有助於按William所介紹的，每年如期推出並逐步推廣新車型。與此同時，在保持整體費用基本穩定的情況下，我們也在着力提升資源的整體使用效率與產出效益。去年，我們推出了CBU機制，在該機制下，我們以更少的投入實現了更高的研發成果。正如剛才所提到的，目前20億元的研發投入所產生的產出，大致相當於過去幾年35億元投入的成效。此外，從全公司層面來看，我們始終堅定執行純電動汽車的發展路線圖，這使我們能夠更加聚焦，而不必分散資源佈局增程式電動車或插電式混合動力車。這樣一來，我們的投資效率得以顯著提升；而部分同行則需在多種動力系統之間分攤資源。至於銷售、一般及管理費用，我們總體希望其佔收入的比例維持在10%左右，但具體數值可能因季度而有所波動。例如，第二季度由於產品上市與交付節奏較爲密集，相應的市場推廣及新品發佈費用較上一季度明顯上升，導致該季度的絕對金額出現大幅增長，尤其是銷售費用較第一季度有較大幅度攀升。而在第三季度和第四季度，隨着大部分新產品已進入市場，下半年的絕對金額將相應回落，因此各季度之間仍會存在一定差異。

接線員

下一個問題來自UBS的Paul Gong。

保羅·龔

祝賀本季度取得的成績。我有兩個問題。第一個問題是關於9系或大型SUV細分市場的競爭。我認爲自去年年中以來ES8的成功，吸引了許多競爭對手紛紛推出大型SUV，比如我們在本次北京車展上看到的情況。其中不少車型甚至採取了極具侵略性的定價策略。您如何看待這一細分市場的競爭格局？蔚來的護城河是什麼？蔚來又將如何在高端大型SUV這一細分市場中繼續保持領先地位？這是我的第一個問題。

Bin Li

感謝您的提問。確實，ES8創造了多項紀錄：僅用215天就達成了100,000輛的交付里程碑，成爲中國市場上售價高於人民幣400,000的所有車型中速度最快的一款；並且連續5個月穩居售價高於人民幣400,000細分市場以及所有動力類型大型SUV細分市場的銷量冠軍。在售價超過40萬元人民幣的大型三排座SUV市場中，其市佔率也達到了49.7%。之所以能取得如此成功，是因爲這款車充分體現了蔚來11年來系統性能力與創新發展的成果。這種系統性能力與創新包括我們全棧自研的技術能力，以及創新的供應鏈能力。我特別強調創新供應鏈，是因爲在ES8上我們應用了許多行業首創技術，這些技術需要我們與供應鏈夥伴緊密協作才能實現量產落地。此外，我們在先進製造和全生命週期質量方面也具備領先能力，並獲得汽車行業衆多權威機構的認可。我們還擁有智能能源系統、充換電網絡，並在全國範圍內構建了高端且完整的用戶用車場景和整體體驗。憑藉過去11年建立的六大系統能力，蔚來如今已確立自身高端品牌形象，並在高端市場處於領先地位。除此之外，我們還觀察到選擇蔚來產品的用戶中有兩個重要發現：第一，中國新能源汽車市場的競爭格局正在從早期混亂的品牌混戰階段，逐步轉向更爲清晰的品牌競爭格局。在這一過程中，蔚來被廣泛認可爲高端品牌，並獲得了公衆的高度認同。許多用戶已經形成共識：蔚來將成爲繼奔馳、寶馬、奧迪之後的下一個高端汽車品牌。今年第一季度，蔚來品牌的平均售價爲39萬元人民幣，比寶馬高出約50,000萬元人民幣，比奧迪高出50%。這些都是有力的例證。在上海、長三角地區以及中國一線城市，我們的市場份額實際上已經超過了傳統豪華品牌燃油車的市場份額。總體來看，在中國市場，蔚來已經初步建立起被廣泛認可的高端品牌形象。至於樂道（ONVO）品牌，其平均售價約爲24萬元人民幣，與許多二線豪華品牌相當，現已成爲許多追求高品質、高端用車體驗家庭的首選。而螢火蟲（Firefly）品牌則在高端小型車市場佔據了三分之二的市場份額，其平均售價比其他小型車競品高出約50%。憑藉出色的設計、安全性和優良品質，它爲用戶提供了充足的價值，也創造了顯著的用戶體驗價值。因此，無論是蔚來、樂道還是螢火蟲品牌，我們整體都定位於高端，這也是用戶之間的普遍共識。此外，對於樂道和螢火蟲這兩個新品牌，我們始終堅持原創設計，長期專注於產品研發，並秉持明確的企業使命與價值觀，這些理念也引發了用戶的強烈共鳴。許多用戶追求的不僅僅是功能或配置，更看重情感連接與精神認同。再加上我們獨特的用戶社區，進一步強化了這種情感體驗。因此，在面對競爭時，這些情感觸點爲我們構築了獨特的競爭優勢，使我們無需過度依賴價格戰。更何況，在整個行業面臨巨大成本壓力的背景下，低價未必能帶來規模效應或成本優勢。尤其是在內存芯片、電池、銅、鋁等原材料價格持續上漲的情況下，這些核心零部件並不存在顯著的規模經濟效應——即更高的銷量未必能轉化爲更好的毛利率表現。因此，我們將堅持高端品牌定位，持續爲用戶提供優質的情感體驗。

保羅·龔

明白了。我的第二個問題是關於在原材料成本通脹壓力下潛在的間接價格風險。剛才Stanley提到成本上漲幅度約爲10,000元，甚至超過1萬元。我認爲這不僅是你們面臨的挑戰，對那些定價更低的競爭對手來說，挑戰可能更大。在這種競爭和成本上漲的雙重壓力下，您是否認爲行業或貴公司有機會減少部分激勵措施，並適度調整定價？

Bin Li

感謝您的提問。確實，整個行業正面臨成本壓力，主要由原材料成本以及半導體（尤其是內存芯片）價格上漲驅動。正如Stanley所提到的，對我們公司而言，單車成本影響超過人民幣10,000元。但我們的整體策略仍是穩定價格，同時逐步減少部分折扣和促銷活動。面對相同的成本壓力，不同公司可能採取不同的應對機制。對我們而言，重點是在穩定價格的同時，持續提升產品和服務的整體競爭力，而非單純犧牲毛利率來換取銷量。我們的策略是在保持合理銷量增長的同時，不斷提升毛利率和EBIT表現，因爲這正是我們的核心業務目標。總體而言，各家公司有不同的應對機制和戰略。我們將堅持自身理念，積極緩解成本壓力。與此同時，在供應鏈方面，自去年起我們已與合作伙伴共同推進兩項新模式：一是透明化供應鏈，二是「主供+優選」合作伙伴機制。總體上，我們與合作伙伴緊密協作，識別那些不爲用戶創造價值的成本和流程，並協同優化或削減這些成本。我們認爲，通過此類優化，供應鏈端仍有約5%至10%的降本空間。因此，今年我們將與合作伙伴一起，在供應鏈上開展精細化運營和管理，以識別更多機會來抵消或緩解原材料價格上漲帶來的影響。

接線員

下一個問題來自摩根大通的Nick Lai。

Y.C. Lai

我是摩根大通的Nick。有兩個簡單的問題。第一個問題，能否請您簡要回顧並更新一下我們在高級駕駛輔助系統（ADAS）方面的戰略？您在電話會議中提到，我們自研的芯片目前已應用於部分選定車型。我想了解，這款自研芯片將在多快的時間內部署到其餘車型上？這一ADAS戰略將如何顯著提升我們產品相對於競爭對手的競爭力？另外，我也注意到，我們自研芯片的子公司在今年第一季度通過融資籌集了人民幣20億億元。這筆資金將如何支持我們的融資和研發工作？這是第一個問題。

Bin Li

感謝您的提問。蔚來自研的智能駕駛芯片NX9031是全球首款採用5納米工藝的車規級芯片，在推理能力、數據帶寬、ISP性能以及芯片間通信方面均處於行業領先水平。該芯片已於去年3月首次搭載於蔚來ET9車型。截至目前，我們已向產品交付超過250片，總計250,000片以上，芯片方案本身已相當成熟。此前，我們已將該芯片引入樂道（ONVO）品牌的新產品，從L90開始應用。通過此舉，我們也能統一自動駕駛（ADAS）軟件基線，提升整體研發效率，並增強數據閉環能力。今年下半年，我們預計超過80%至85%的車輛將搭載我們自研的智能駕駛芯片。在自動駕駛解決方案和路線圖方面，如您所見，從今年開始，我們已轉向基於全新世界模型（world model）加閉環強化學習的架構。該架構具備強大的持續發展潛力和集成效率——我們僅使用競爭對手約20%的雲計算資源，就能實現同等甚至更優的智能駕駛體驗和性能。此次重大版本升級後，用戶對智能駕駛體驗給予了高度評價。今年晚些時候，我們還將推出兩次重大升級，因此我們對整體自動駕駛性能及其增長潛力充滿信心。在ADAS商業模式方面，我們將繼續採用訂閱服務模式，這也將成爲除整車銷售外的重要收入來源，尤其是基於服務和社區相關業務的部分。雖然目前我們爲部分早期用戶或新用戶提供免費訂閱，但二手車用戶則需付費訂閱ADAS服務。因此，從長期來看，這一模式具備顯著潛力。綜上所述，在ADAS解決方案方面，我們已完整打通從芯片、模型與架構、數據閉環到商業模式的全鏈條。至於神璣芯片業務及近期融資，順利的融資無疑將爲我們後續芯片產品的開發（尤其是更具性價比的芯片）提供更多資源和靈活性。

接線員

下一個問題來自中金的Jing Chang。

Jing Chang

祝賀公司在第一季度實現強勁盈利。我的第一個問題是關於樂道（ONVO）。我們注意到L80本月剛剛上市，您如何看待市場反饋和訂單情況？此外，當前市場競爭激烈，L80將如何克服「新車效應」——即一些新車型初期訂單量很大，但隨後迅速下滑？您對L80可持續的月度銷量表現有何預期？同時，對於整個樂道品牌，公司將採取哪些策略來全面提升品牌知名度？

Bin Li

感謝您的提問。對於樂道L80，我們認爲它是大五座SUV細分市場中一款具有定義性和革命性的產品。總體而言，五座SUV的市場規模是三排座SUV細分市場的3倍，這意味着L80能夠切入比L90更大、更廣闊的市場。自4月29日樂道L80正式上市以來，我們已收到來自媒體和試駕用戶的積極反饋，訂單表現也符合我們的預期。關於樂道L80的目標用戶群體，這款車實際上可以覆蓋非常廣泛的用戶群，包括年輕夫婦、有社交需求的伴侶、養寵物的家庭，以及孩子已逐漸長大的家庭。因此，我們認爲樂道L80的核心競爭力依然源於其技術實力和整體產品力，包括對空間的重新構想，以及圍繞生活方式和場景化解決方案的全面打造。我們相信，樂道L80將推動整個大五座SUV細分市場邁入純電時代，正如L90和ES8之於大型六座/七座SUV細分市場一樣。目前，樂道品牌面臨的主要挑戰仍在於整體品牌認知度。畢竟，樂道開啓交付至今僅約20個月。我們也對樂道的品牌認知度進行了調研，目前的認知水平基本相當於2020年新品牌的認知水平。爲了提升品牌認知度，我們正採取多種方式讓更多人了解這一品牌。例如，我們已與多位明星合作，邀請他們推廣我們的產品和品牌，這些明星在樂道目標用戶群體中擁有良好的影響力。同時，我們還要求一線同事和團隊深入一線，開展地推活動，邀請用戶試駕。這需要大量投入，但也已初見成效。總體而言，建立並提升樂道的品牌認知度需要時間。但好消息是，一旦公衆或用戶了解這個品牌，從認知到下單的轉化效率非常高。

Jing Chang

我的第二個問題關於其他銷售收入。我們注意到第一季度其他銷售的毛利率顯著提升至20%以上，我認爲這是歷史最高水平。能否量化一下推動這一毛利率增長的主要因素？其中是否存在一次性影響？另外，能否就今年的趨勢提供一些展望？

Stanley Qu

感謝您的提問。其他銷售收入主要包括售後服務、維修保養、精品電商、能源服務以及NIO Life商品等。自去年第四季度以來，我們在售後服務表現及財務指標方面已持續取得顯著改善。今年第一季度，我們的其他銷售毛利率已超過20%。這一成果並無一次性因素影響。其他銷售毛利率提升的關鍵驅動因素主要有三點：首先，蔚來始終致力於與用戶建立深度品牌連接，並在整個產品生命週期內提供超越用戶預期的整體體驗。這使我們擁有了極強的用戶粘性，以及用戶爲優質服務付費的強烈意願。例如，售後服務、精品電商和NIO Life商品均深受用戶歡迎，並取得了良好業績。其次，我們持續提升各項服務的整體運營效率，尤其是能源服務方面的資本支出效率，單站運營成本已實現顯著優化。第三，我們通過錯峰充電、用戶互動以及電力交易等方式，進一步挖掘能源與換電服務的商業價值，從而帶來良好收益。基於此，我們認爲以服務和社區業務爲主的其他銷售板塊正迎來拐點，進入全新發展階段。2026年全年，我們的目標是實現20%的其他銷售毛利率。展望更長期，隨着用戶基數持續擴大和服務效率不斷提升，我們認爲其他銷售（即服務及社區相關業務）的盈利能力也將持續增強。長遠來看，除新車銷售外，其他銷售也將成爲公司可持續增長的重要驅動力。

接線員

下一個問題來自匯豐銀行的Yuqian Ding。

Yuqian Ding

我有一個問題。關於下半年，除了當前新車型在下半年逐步爬坡之外，能否更多談談新車計劃？下半年最大的期待是什麼？能否分享一下ES7的時間表及其在現有大型高端SUV產品矩陣中的定位？

Bin Li

感謝您的提問。今年下半年，我們將推出的主要新產品是全新ES8的五座版本。除此之外，我們在下半年的重點仍將聚焦於銷售車輛和更好地服務用戶。

接線員

下一個問題來自美國銀行的Joey Ying。

Joel Ying

我也想問一個關於你們換電站的問題。能否談談你們今年底換電站的目標數量以及目標利用率？換電業務何時能實現獨立盈利？

Bin Li

感謝您的提問。我們的換電站高峰期（主要出現在節假日繁忙時段）平均每站每天可完成約45次換電，平日則約爲30次。短期內，我們的重點仍將是持續推進和擴展換電網絡。今年我們的目標是建設超過1,000座換電站，特別是從第三季度開始，我們將大規模部署第五代換電站。與此同時，我們也在持續提升換電站的運營效率。但短期內，我們仍需進行前期投資和站點的早期佈局，因此換電網絡的盈利能力並非當前首要關注點。不過我想強調的是，服務及社區相關業務（即其他銷售收入）目前已實現盈利，而換電業務也包含在該盈利板塊之中。這意味着我們有足夠的資源支持換電站網絡的持續擴張。

接線員

沒有進一步的問題了。我想把電話會議交還給公司，由公司做結束語。

Rui Chen

再次感謝您今天參與我們的會議。如果您還有進一步的問題，請隨時通過網站上的聯繫方式與蔚來的投資者關係團隊聯繫。本次電話會議到此結束。您現在可以斷開線路了。謝謝。

接線員

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與，您可以掛斷了。

詳細信息請訪問蔚來投資者關係

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

瀏覽 31萬