AI高景氣VS流動性緊縮！美股升勢延續？
【牛牛通勝】MU破頂後散水？高追咗點算？英偉達再創新高，資金下一站到邊？
本集嘉賓：孫子大戶 - 財經專欄作家
AI五層蛋糕：資金究竟流向哪裏？
美股持續強勢、頻頻破頂，交易情緒明顯升溫。按富途公佈數據，美股交易額按月激增36%，訂單量更創2022年新高，明星科技股繼續擔當升市主力，大量資金湧入AI產業鏈。但AI範疇那麼廣，資金究竟何時、停泊在哪裏？
$英偉達 (NVDA.US)$ CEO黃仁勳曾提出，AI其實是一個「五層蛋糕」，由下至上、環環相扣：
第三層：基礎設施——不僅包括伺服器，還涵蓋土地、電力輸送、散熱系統、建設工程及網路等，是協調運作的「AI工廠」。
第四層：模型層——AI工廠產出的核心。AI模型能理解多種類型的資訊，從語言、生物學到物理模擬不斷學習，大語言模型就是典型例子。
第五層：應用層（蛋糕頂層）——創造經濟價值的地方，如自動駕駛、機械人等，它們都是AI的載體，令AI融入日常生活。
這就是AI的五層結構：能源→晶片→基礎設施→模型→應用層，一環扣一環，資金在產業鏈中不停游走。
記憶體股全線破頂，超級週期還能持續多久？
近期內存股受資金追捧，無論中、美、韓的龍頭股齊創新高，由年初至5月部分股份升幅達300%至400%，連ETF都有份受惠。
存儲晶片行業的上行週期究竟還可以持續多久？專家指出，目前大部分行業人士都提到一個重點：記憶體市場供應緊張的情況，可能要到2027年下半年甚至2028年才會有所改變。由於股市通常比實體市場提前半年反映，因此這波行情至少可能延續到2026年年底，甚至2027年年初。
不過有一個值得思考的風險：聯儲局究竟會否加息？目前大部分AI巨頭公司都使用了大量融資，如果聯儲局後期反過來加息，對這些大公司的融資能力將產生影響。一旦營收開始轉差，企業可能選擇減慢AI建設速度，整個市場結束的預期就會大幅提前。
孫子大戶：美光、閃迪估值仍不算貴
假設暫時不把環球經濟風險當作重點，目前經濟仍然非常強勢，專家建議繼續關注 $美光科技 (MU.US)$ 和 $閃迪 (SNDK.US)$ 等個股。以美光的估值來看，對比英偉達、升勢強勁的 $英特爾 (INTC.US)$ ，甚至是追落後的 $高通 (QCOM.US)$ ，美光的估值其實並不算貴。
高位上車實戰技巧：善用移動平均線
面對已經大幅上升的記憶體股，專家分享了一套以技術圖表為基礎的操作方法：
持倉者——觀察十天移動平均線，如果股價從未跌穿這條支撐線，可用此位置逐步推升止賺位。
未持倉者——可在十天移動平均線附近尋找買入機會，並以該位置下方2%作為止蝕參考。
警號辨識——假設股價目前沿五天移動平均線上升，若突然加速向上，股價與五天線的距離超過15%或以上，出現典型的拋物線上升，再加上成交量大增，隨後第二至第三天波幅收窄至只剩3%至4%、成交額無顯著萎縮，再過一天出現陰燭下跌5%或以上，這就是典型的見頂警號，要小心股價可能準備回落。
下一個受惠板塊是誰？PCB、光通訊值得留意
考慮到板塊有可能輪轉，專家認為下一站有機會輪到以下板塊：
– 印刷電路板（PCB）概念股——這個題材已經很久沒有被炒作，港股方面有建滔集團（0148），而剛上市不久的勝宏科技（2476）是港股中唯一做PCB的龍頭企業。
– 光通訊與光模組——受惠於AI基建對高速傳輸的需求。
– 封裝與檢測——美股方面可留意Amkor（AMKR），由於新晶片出廠後不良率偏高，檢測業務的需求將會大幅增加。
– 港股工業類相關及美股電力相關板塊亦值得關注。
用ETF分散部署，捕捉整條產業鏈機會
如果想入市但資金有限，ETF可能是好幫手。美股方面有 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ ，專注於全球記憶體半導體；港股方面則有 $易方達亞洲半導體ETF (03486.HK)$ ，追蹤亞洲半導體指數。透過ETF分散配置，既不會輸給市場Beta，同時可捕捉整條產業鏈的增長機會。
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