業績會第一現場

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百度2026年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 百度在2026年第一季度實現總收入人民幣321億，較上一季度有所增長。
- 公司核心AI業務收入超過人民幣130億，同比增長49%，表現顯著。
- 非GAAP運營利潤環比增長39%，達到人民幣40億。
- 歸屬於百度的淨利潤爲人民幣34億，淨利率爲11%。

業務進展：
- 百度的AI雲基礎設施實現了非凡增長，整體收入同比增長79%。
公司的人工智能芯片崑崙芯在各行業客戶中的採用率不斷擴大。
百度的Apollo Go提供了320萬次完全無人駕駛的乘車服務，繼續在自動駕駛網約車領域保持增長。
Apollo Go業務成功實現國際擴展，特別是在歐洲和中東地區。

機會：
百度的人工智能雲基礎設施和應用被定位爲主要增長驅動力，利用公司專有的人工智能技術和全棧能力。
人工智能應用的快速普及爲百度多樣化的人工智能產品組合提供了巨大的潛力。

下一季度指引:
百度預計對其人工智能雲基礎設施的需求將持續強勁，收入增長有望遠超更廣泛的市場。
對人工智能雲和基礎人工智能模型的投資將進一步加強，得到穩健的財務狀況和多樣化的融資渠道的支持。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，感謝您參加百度2026年第一季度業績電話會議。 [操作員指示] 今天的會議正在錄音中。如果您有任何異議，可以在此時斷開連接。我現在將會議交給今天的主持人，Juan Lin，百度投資者關係總監。

Juan Lin

大家好，歡迎參加百度2026年第一季度業績電話會議。百度的業績發佈已於早些時候發佈，您可以在我們的網站或新聞專線服務上找到副本。今天參加會議的有我們的聯合創始人兼首席執行官李彥宏；負責百度移動生態事業群組（MEG）的高級副總裁Julius Rong Luo；負責百度人工智能雲事業群組（ACG）的高級副總裁Dou Shen；以及我們的首席財務官Henry Haijian He。在我們的準備發言之後，我們將舉行問答環節。

請注意，今天的討論將包含根據美國《1995年私人證券訴訟改革法案》安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述受風險和不確定性影響，可能導致實際結果與我們當前預期存在重大差異。

有關這些風險和不確定性的詳細討論，請參閱我們最新的年度報告以及向美國證券交易委員會和香港聯交所提交的其他文件。百度沒有義務更新任何前瞻性陳述，除非適用法律要求。我們的業績新聞稿和本次電話會議包括對某些未經審計的非GAAP財務指標的討論。

我們的新聞稿包含未經審計的非GAAP指標與未經審計的最直接可比GAAP指標之間的對賬信息，並可在我們的投資者關係網站ir.baidu.com上查閱。提醒一下，本次會議正在錄音。此外，本次電話會議的網絡直播將在百度的投資者關係網站上提供。現在，我將電話轉交給我們的首席執行官Robin。

Yanhong Li

感謝您，Juan。我們在第一季度實現了260億人民幣的總收入，同比增長2%，標誌着重新回到正增長軌道。我們核心的AI驅動業務收入達到136億人民幣，同比增長49%。首次佔到百度通用業務收入的一半以上，達到52%。這是一個重要的里程碑，因爲AI驅動業務現已成爲我們收入構成中的主要部分。

AI雲基礎設施在第一季度表現出強勁的勢頭，整體收入同比增長79%。在AI雲基礎設施中，GPU雲收入延續了上一季度143%的增長速度，同比進一步加速至184%。Apollo Go也取得了出色的季度表現。我們在第一季度提供了320萬次全無人駕駛服務，全年總乘車次數保持三位數增長，反映出我們運營規模的持續擴大。

這些結果共同表明，AI顯然已經成爲百度的主要增長驅動力，進一步鞏固了我們作爲AI優先公司的地位，因爲AI的普及仍在繼續加速。現實世界中的應用正在擴展，爲AI能力創造了新的且日益多樣化的需求。我們有信心捕捉這些機會，並相信AI將繼續推動百度下一階段的增長。

現在讓我帶您回顧本季度的關鍵亮點，首先是AI雲基礎設施。隨着AI在各行業的採用加速，我們繼續看到訓練和推理工作負載的需求激增，尤其是推理需求增長特別快，佔整體需求的比重不斷增加。對於我們的AI雲基礎設施而言，第一季度是顯著加速增長的一個季度，收入增速遠高於更廣泛的市場。

我們的業務結構繼續向更高品質的收入來源轉移。通常具有較高利潤率的GPU雲已經成爲了我們AI雲基礎設施總收入的重要貢獻者，突顯了整體業務健康的持續改善。這一勢頭背後的關鍵驅動力是百度全棧AI能力的差異化優勢，這一點在全球範圍內只有極少數公司能夠真正聲稱具備。

憑藉從底層基礎設施到應用層的專有組件，我們不僅確保了穩定可靠的計算供應，還優化了整個堆棧的端到端性能，不斷改進性能、降低成本，爲客戶提供極具吸引力的成本效益。隨着AI應用的不斷擴展，這一全棧優勢變得愈發明顯，使我們能夠捕捉更廣泛、更多樣化的機會。

在基礎設施層面，我們通過自主研發的AI芯片崑崙芯擁有獨特的優勢。我們看到對崑崙芯的需求強勁且不斷擴大，跨多個行業的客戶數量增加，將其應用於日益廣泛的AI工作負載中。這反映了市場對崑崙芯穩定性、效率、兼容性和多功能性日益認可。

崑崙芯也是最早實現大規模商業部署的國內AI芯片之一，在單個AI計算集群中部署超過30,000個加速器，同時具備行業領先的集群性能和穩定性。基於全面的軟件堆棧，崑崙芯實現了對不同模型和框架的廣泛兼容性，以及在企業環境中的出色易用性。

截至目前，該技術已針對多種模型的工作負載進行了優化與驗證，覆蓋了ERNIE的最新版本以及其他主流基礎模型；其推理支持近期還擴展至DeepSeek-V4、GLM-5.1和MiniMax M2.7。作爲我們AI基礎設施的重要組成部分，崑崙芯進一步夯實了基礎設施層的根基，使百度智能雲能夠以更高的效率、更可靠的性能和更具成本效益的方式支撐客戶的AI部署，從而全面提升我們雲服務的整體競爭力。

這些優勢正轉化爲強勁的基礎設施端客戶動能，百度智能雲已成爲衆多行業領軍企業值得信賴的基礎設施合作伙伴，涵蓋互聯網、遊戲、具身智能、自動駕駛、智能手機、金融服務等多個領域。本季度，我們新增了多家知名客戶，其中包括行業頭部企業。此外，我們的客戶陣營還匯聚了宇樹科技、榮耀、OPPO、vivo等業界標杆企業。

與此同時，現有頭部客戶持續深化與我們的合作並擴大使用規模，推動客戶群體的健康擴容。在MoS方面，隨着OpenClaw在業界的廣泛普及，我們迅速擴充了天帆MoS平台上的模型庫。除ERNIE外，天帆現還支持一系列日益熱門的模型，涵蓋智譜AI、MiniMax、Kimi和DeepSeek等廠商的明星產品，確保模型庫始終全面且與時俱進。

3月份，來自外部客戶的日均令牌消耗量已增至去年同期的近7倍，同時我們的MoS收入也實現了快速擴張。我們相信，隨着圍繞智能體與AI應用的生態持續演進，MoS平台仍蘊藏着巨大的未被充分挖掘的潛力。在基礎模型方面，我們近期推出了ERNIE 5.1，相較於其上一代產品，該模型在文本處理能力、模型規模以及推理性能等方面均得到了顯著提升。

我們還在代碼生成、智能體能力以及深度搜索等關鍵領域取得了重要進展。近期，在LMArena平台上，ERNIE 5.1在文本排行榜上位居中國模型榜首；同時，在LMArena搜索排行榜上亦榮登中國模型第一，全球排名第四，成爲該榜單上唯一上榜的中國模型。

展望未來，我們始終堅定地以應用爲導向推進ERNIE的發展，根據實際需求持續迭代，確保ERNIE始終處於人工智能技術的前沿。接下來，我將介紹AI的應用情況。我們一直堅信，人工智能的真正價值最終體現在應用場景中，因此我們較早且持續地構建起覆蓋企業和個人用戶的全方位產品矩陣。

本季度，我們在多個高潛力方向上繼續取得令人鼓舞的進展。在此，我想重點介紹幾個典型案例。首先是DuMate——我們面向日常生產力的AI助手，近期已在百度Create大會上亮相。DuMate旨在跨應用與文件自主執行復雜的多步驟工作流，從頭至尾一站式完成耗時較長的任務。

該應用同時支持PC端與移動端，讓用戶隨時隨地發起任務，並以全天候AI助手的身份在後台持續運行。用戶只需描述所需內容，即可快速獲取結果。DuMate的真正優勢在於其與百度多項自研技能的無縫集成，包括AI搜索、Vibe編碼Miaoda、Famou等。

隨着我們持續拓展DuMate的技能生態體系，我們相信它將能夠更出色地應對日益廣泛的辦公工作流以及複雜的現實場景任務，幫助用戶更加高效地實現端到端的全流程處理。再來看數字人領域，我們的超寫實數字人技術不斷取得新進展，性能持續提升，規模化應用的準備度也日益成熟。

在成本方面，我們在過去兩個季度實現了約80%的成本下降，有效降低了應用門檻，使我們的數字人產品更加經濟實惠、易於觸達更廣泛的客戶群體。與此同時，我們也在加速推進數字人技術的全球化佈局。在不久前舉行的百度Create大會上，我們正式發佈了面向海外的數字人平台，助力商家與創作者輕鬆創作從電商直播到數字人視頻等各類內容。

爲了使我們的數字人真正適應全球市場，我們從頭開始構建了深度本地化功能，支持24種語言，包括西班牙語、法語和泰語，並且腳本和呈現風格經過文化調整，以引起當地受衆的共鳴。這幫助商家運行全天候的數字人直播，使其感覺真實本土化，從而在全球市場中釋放新的效率和轉化潛力。

我們在國內外不斷增長的合作伙伴基礎包括京東、作業幫、TikTok 和 Shopee，其中一些合作伙伴正在加深與我們的合作。接下來是妙達，我們的無代碼編程平台。妙達使任何人都可以不寫一行代碼就實現他們的創意，我們看到這一價值正逐漸被更多人認可。在三月，妙達的月活躍用戶環比增長了約70%，而我們的國內付費用戶率達到了去年年底的約3倍。

在百度Create大會上，我們推出了妙達3.0，引入了企業版和移動應用程序，使得個人和企業能夠更廣泛的採用妙達，並且在不同時間和使用場景下更加靈活。值得注意的是，妙達現在支持生成獨立的移動應用程序，進一步拓展了用戶通過妙達能夠創造的內容範圍。

另一個例子是Famou Agent，這是我們自我演進的代理，旨在解決跨行業的複雜運營挑戰，幫助企業解鎖顯著的生產率提升。隨着Famou Agent 2.0 在百度Create大會上的發佈，我們進一步擴展了其可訪問性。

儘管早期版本主要由開發人員和技術團隊使用，但Famou Agent 2.0 降低了門檻，允許領域專家通過自然語言直接與代理互動，無需編碼專業知識。例如，在世界領先的青島港，擁有高度複雜的調度系統和深奧的操作邏輯，Famou Agent正在幫助進一步提高已經先進的系統的效率。

在一個需要實時協調數千個相互依賴變量的環境中，Famou Agent自主探索解決方案空間，確定泊位調度、設備分配和貨物優先級的最佳決策，甚至在已經高度優化的基礎上繼續解鎖增量效率收益，進一步提升整體運營性能。接下來是AI搜索。

在第一季度，我們繼續推進AI搜索的轉型，特別關注提高用戶滿意度和整體搜索體驗。通過持續增強模型能力，我們進一步改進了搜索結果的規劃、結構和生成方式，使得內容質量評估更加準確，高質量信息分佈更廣，低質量內容顯著減少。

同時，ERNIE助手由於交互體驗的持續改善，繼續保持強勁的用戶參與度。三月，ERNIE助手的日活躍用戶同比增長近一倍，而日均對話輪數同比增加超過三倍。次日留存也有了顯著提升，反映出更強的用戶粘性。

展望未來，我們將繼續深化AI搜索和ERNIE助手的集成，進一步提升信息發現、內容理解和任務完成的體驗。除了數字世界，人工智能還在以深刻的方式重塑物理世界，而自動駕駛出租車則是這一變革最有力的體現。

在第一季度，百度的自動駕駛出租車業務Apollo Go保持強勁勢頭，完全無人駕駛的乘車量持續增長，安全記錄依然行業領先。我們還繼續推進國際擴張，在關鍵海外市場取得了穩步進展。在歐洲，我們有望在瑞士開始公開道路測試，我們的首批車輛已抵達倫敦，準備與Uber和Lyft進行測試，預計很快將開始。

在中東，Apollo Go的全無人駕駛業務已經在迪拜的多個區域展開運營。今年三月下旬，我們正式上線了Apollo Go應用，成爲當地首個也是唯一擁有獨立應用程序的自動駕駛網約車服務。除了傳統的網約車服務，我們還在探索拓寬Apollo Go商業版圖的新應用場景。

在海南——中國最受歡迎的旅遊目的地之一，我們與CAR Inc.合作推出了租賃模式，我們的全無人駕駛汽車直接停靠在海口機場的到達層。因此，當遊客走出航站樓時，Apollo Go就已經在那兒等待了。我們相信機器人出租車不僅能爲日常通勤帶來價值，還能在此過程中開闢新的變現機會。

隨着Apollo Go不斷擴大全無人駕駛運營規模，我們遇到了更廣泛且日益複雜的真實場景，包括只有在更大規模下才會出現的系統和運營複雜性。當這些問題發生時，我們以嚴謹的態度處理，並利用它們不斷強化我們的運營能力。更重要的是，Apollo Go早已超越技術演示和小規模試點階段。

在此規模下，我們正在解決一個新領域的問題：如何使機器人出租車服務更自然地融入公共交通、城市運營和日常生活。這些經驗正在幫助我們積累專業知識，讓Apollo Go隨着時間推移與更廣的交通生態系統無縫融合，最終爲我們服務的人群提供更加便捷、可信賴的服務。最後總結一下，我們在第一季度的人工智能驅動業務全面表現出強勁勢頭。

人工智能現已成爲我們業務的核心驅動力，並佔據大部分業務比例，我們認爲這一角色只會越來越重要。隨着我們將人工智能擴展到日益多樣化的業務組合中，並將其觸角延伸至全球市場，從AI應用到自動駕駛網約車，我們看到多個領域的重大機遇正在顯現。我們對自己的能力充滿信心，能夠抓住這些機會。接下來，我把電話交給Henry來講解財務業績。

Haijian He

謝謝Robin，大家好。在第一季度，我們在提升披露質量、發展核心人工智能驅動業務以及提高運營效率等關鍵優先事項上繼續取得進展。我想強調本季度的一些成果。百度通用業務總收入同比增長2%，在經歷了幾個季度的下滑後重新恢復正增長。百度通用業務非GAAP運營收入環比增長39%，達到人民幣40億。

百度的經營現金流連續第三個季度保持正值，達到人民幣27億，這反映了我們運營效率和整體業務健康的持續改善。同時，我們也達到了一個重要里程碑：核心人工智能驅動業務首次佔百度通用業務收入的一半以上。核心人工智能驅動業務收入超過人民幣130億，同比增長49%。

其中，AI雲基礎設施的增長顯著快於整體市場，而我們的AI應用組合在多個領域持續蓬勃發展。綜合來看，AI雲基礎設施和AI應用推動了我們2026年第一季度AI雲總收入達到人民幣113億。在雲計算之外，Apollo Go進一步鞏固了其作爲全球自動駕駛網約車領導者的地位，並繼續擴展其運營範圍。

總體而言，這些成果表明我們的業務正變得越來越以AI驅動，財務狀況也更加健康。現在讓我爲大家詳細介紹2026年第一季度的財務結果。百度總營收爲人民幣321億，環比下降2%。百度通用業務收入爲人民幣260億，同比增長2%，環比持平，其中其他收入增長主要由AI雲業務的增長所驅動。

愛奇藝收入爲人民幣62億，環比下降8%。營業成本爲人民幣196億，環比增長7%，主要原因是與AI雲業務相關的成本增加，部分被內容成本和流量獲取成本的下降所抵消。運營費用爲人民幣93億，環比下降28%，主要由於預期信用損失和人員相關費用的減少。

營業收入爲人民幣32億，營業利潤率爲10%。非GAAP營業利潤爲人民幣38億，非GAAP營業利潤率爲12%。總其他收入淨額爲人民幣6.26億，而上季度爲人民幣12億。所得稅費用爲人民幣5.28億，而上季度爲人民幣10億。

歸屬於百度的淨利潤爲人民幣34億。百度的淨利率爲11%，稀釋每股ADS收益爲人民幣8.76元。非GAAP歸屬於百度的淨利潤爲人民幣43億。非GAAP百度淨利率爲14%，非GAAP稀釋每股ADS收益爲人民幣12.06元。

我們將總現金及投資定義爲現金、現金等價物、受限現金、短期投資淨值、長期定期存款和持有至到期投資以及調整後的長期投資。截至2026年3月31日，總現金及投資爲人民幣2,793億。經營活動現金流爲人民幣27億。截至2026年3月31日，百度通用業務擁有約28,000名員工。那麼，操作員，我們現在開始接受提問。

接線員

[操作員提示] 您今天的第一個問題來自摩根大通的Alex Yao。

亞歷克斯·姚

恭喜本季度AI雲基礎設施收入顯著增長。您能否分享一下這一收入動能背後的主要驅動因素是什麼？是否有足夠的計算能力支持未來的增長？我們該如何看待AI雲相對於更傳統的例如CPU雲的利潤率？其長期利潤率軌跡如何？

Dou Shen

感謝您的提問，Alex。我是Dou。我們看到企業對AI基礎設施的需求非常強勁，無論是訓練還是推理。尤其是推理表現出了特別強勁的增長勢頭，這是一個非常健康的信號。這表明客戶已經超越了模型訓練階段，現在正在以加速的速度在更多業務領域運行AI。與此密切相關的是，我們的MoS平台也獲得了強勁的吸引力。天帆是中國少數幾個MoS平台之一。

Robin剛剛提到，除了文心一言，我們迅速擴展了天帆的模型庫，包括最受歡迎的模型，如DeepSeek、GLM、MiniMax等。並且我們看到外部客戶的代幣消耗持續增長。重要的是，快速支持新模型並非簡單的即插即用過程。它需要高吞吐量推理和高效的模型服務功能，以便我們能夠可靠地大規模運行這些模型，並用相同的計算資源滿足更多的代幣需求。

跨行業的需求基礎廣泛，包括航空航天、自動駕駛、具身智能、遊戲、先進製造等。不僅是現有客戶支出增加，我們還不斷贏得新客戶，包括一些歷史上並不是AI和雲計算重度使用者的行業，比如零售和IT消費品品牌。

可觸達的市場仍在擴大，由於需求保持強勁而供應相對緊張，我們正在積極擴展容量並提高資源效率，以更好地支持不斷增長的客戶需求。我們捕捉這一需求的信心來源於我們差異化的全棧AI能力，這爲我們提供了兩個切實的優勢。第一是效率。擁有並優化整個技術堆棧使我們能夠爲客戶提供極具競爭力的價格性能比。

第二，我們的專有測試在實際部署中贏得了廣泛認可。關於利潤率，關鍵驅動因素是業務組合。GPU雲通常比傳統CPU雲具有更好的利潤率，原因有幾點。首先，GPU雲在技術上更爲複雜，進入門檻要高得多。百度實際上是中國最早大規模構建GPU雲的雲服務提供商之一，我們仍然處於前沿位置。

其次，需求依然十分強勁。儘管優質供給相對緊張，客戶更看重成熟穩定的性能與高可用性，而不僅僅是成本。第三，我們的崑崙芯AI芯片及全棧AI能力爲我們提供了更大的成本優化空間，同時客戶結構的持續優化也進一步支撐了利潤率的提升。

因此，GPU 雲在我們整體雲基礎設施收入中的佔比正持續提升。我們認爲，雲業務的綜合毛利率已實現結構性改善，且這一趨勢具有可持續性。由此，我們對雲業務的長期盈利前景充滿信心。

接線員

您的下一個問題來自Alicia Yap，花旗集團。

Alicis a Yap

恭喜您取得了亮眼的成績。我有一個關於貴公司基礎模型的問題：在競爭日益激烈的背景下，百度如何定位ERNIE系列模型？展望未來，貴公司在相關領域的投資規劃以及下一代模型迭代的重點方向是什麼？

Yanhong Li

Alicia，這是Robin。無論是中國還是全球，玩家都在積極發佈模型，整個行業的發展勢頭十分迅猛。我們相信，模型能力仍將持續快速提升，而強大的自研基礎模型能力依然不可或缺。因此，我們將繼續堅定地投入文心一言的研發。與此同時，我們也始終堅信，模型的價值最終要通過應用場景來實現。

正因如此，我們始終堅持以應用爲導向。ERNIE 的每一次迭代都以真實的產品需求和業務場景爲指引。近期，我們發佈了 ERNIE 5.1，在 LMArena 文本與搜索榜單上取得了業界領先的成績，充分展現了 ERNIE 在文本理解、推理及搜索能力方面的持續進步。未來，我們將繼續圍繞核心應用場景——AI 搜索、數字人、Miaoda 和 Famou Agents——不斷優化和迭代 ERNIE。

這些正是我們認爲最具價值的應用領域。我們的目標是在最關鍵的場景中打造最強大的能力。例如，我們將持續提升ERNIE在理解用戶意圖和評估內容質量方面的能力，從而讓AI搜索能夠提供更精準、更優質、更智能的搜索結果。

我們還進一步強化了 ERNIE 的文本與多模態能力，使我們的數字人更加鮮活、逼真，並在電商直播中更有效地吸引用戶、促進銷售。我們將持續提升編碼能力，更好地支持文生圖等生成式創作，讓用戶能夠通過自然語言構建應用。隨着編碼在 AI 時代日益成爲一項基礎性能力，這也將成爲我們重點投入的領域之一。

我們將持續提升ERNIE在複雜真實場景中識別更優解決方案的能力，助力各行業企業實現更高的效率提升。爲更好地支撐上述發展方向，我們還對模型團隊進行了組織架構調整，並將根據實際需求不斷優化和完善組織體系。

我們堅信，ERNIE將在各個領域持續迭代、不斷強化。除ERNIE之外，我們還擁有一系列更小、更快、更高效的模型，以及針對特定場景優化的模型組合。不同的應用場景對模型的能力、成本、延遲和部署效率有着各異的需求。

我們的目標始終是爲每一項應用帶來最佳效果。從長遠來看，我們相信人工智能應用的全部潛能仍有待充分釋放。隨着越來越多的人工智能應用場景逐步落地，我們以應用爲導向的開發思路將愈發凸顯其價值，而文心一言也將在此過程中不斷迭代升級，變得更加強大、更具價值。

接線員

您的下一個問題來自瑞銀的Wei Xiong。

魏雄

恭喜雲業務勢頭強勁。我想請教一下關於利潤率的問題。隨着AI雲基礎設施收入持續快速增長，現在AI驅動業務已佔總收入的50%以上，我們應該如何看待百度的長期營業利潤率以及未來利潤率擴張的關鍵驅動因素？

Haijian He

謝謝，Wei。我是Henry。在第一季度，正如您所注意到的，我們的百度核心AI驅動業務（主要包括傳統在線營銷以外的業務）首次超過了總收入的50%。這是一個重要的里程碑，反映了AI貢獻的增長以及更加多元化的收入基礎。這些快速增長的業務很多仍在擴展和提升中。

隨着它們在我們的收入組合中佔據更大比重，我們預計它們不僅會推動收入增長，還會帶動利潤率的提高，從而爲我們提供可持續利潤改善的多重動力。現階段，我們正在全力投資最具戰略性的AI機遇。我們非常關注這些投資的ROI，並相信我們現在所做的將塑造未來數年的利潤率結構並創造持久的競爭優勢。

讓我來詳細說明我們看到這一趨勢的關鍵業務。首先，正如您提到的，AI雲基礎設施。GPU雲的結構性利潤率高於傳統CPU雲，這是由更強勁的需求、更緊密的供應鏈、更高的技術壁壘和定價能力驅動的。因此，隨着它在我們業務中的佔比增大，我們預計它將成爲利潤率提升和擴張的重要推動力。

第二，AI應用。這是一項天然高利潤率的業務，由粘性訂閱模式及運營槓桿推動。第三，自動駕駛出租車。自我們在武漢實現盈虧平衡以來，單位經濟效益一直在持續改善。目前我們仍處於投資階段，但隨着規模擴大，通向盈利的道路正變得清晰。

此外，在公司層面，還有一些值得強調的額外槓桿。首先，我們繼續在整個組織內推動成本優化和運營效率提升；其次，我們也正在廣泛部署AI以提高內部生產力。最後，第三，在基礎設施方面，我們不斷改進服務器利用率，這會直接對利潤率產生正面影響。

因此，正如我總結時提到的，我們的收入構成正轉向更高利潤率和更快增長的業務。我們的全棧AI能力推動了成本效率的提升，而公司範圍內的生產力收益也會隨着時間推移逐步累積。我們認爲，從中長期來看，我們的利潤率前景非常具有吸引力，並且是可持續的。

接線員

下一個問題來自摩根士丹利的Gary Yu。

Gary Yu

再次祝賀AI雲基礎設施取得的優異成績。我的問題是關於自動駕駛出租車。管理層能否更新一下海外自動駕駛出租車的運營情況？我們應該如何看待國內外自動駕駛出租車的運營規模以及收入構成？如何比較利潤率表現？從長遠來看，百度如何看待其在自動駕駛出租車生態系統中的角色——是運營商、技術提供商還是平台？

Yanhong Li

我是Robin。首先，關於規模，Apollo Go仍然是全球領導者。截至4月，我們累計完成了超過2,200萬次乘車服務。中國是世界上最開放的市場之一，因此我們的國內規模自然遠超海外市場。但我們同時也看到全球更多市場正逐步開放，監管環境變得更加積極。

我們非常高興，國內的運營經驗爲我們順利開展國際化佈局奠定了堅實基礎。我們在極短時間內取得了顯著進展。僅在幾個季度前，我們才開始加速推進國際化擴張，如今業務版圖已覆蓋歐洲、中東和亞洲等主要市場。這一發展速度充分體現了我們的技術與運營在不同市場環境下的可擴展性。

我們在海外拓展方面的信心，源自於我們在中國已得到充分驗證的規模化運營能力。憑藉多年在真實場景下的全無人駕駛運營實踐，我們積累了應對複雜路況、化解運營難題以及處理特定規模下才會出現的邊緣場景的深厚經驗。而這些絕非一朝一夕所能構建。

這些實踐經驗不斷打磨我們的算法與運營標準，使我們的自動駕駛出租車業務在每行駛一英里中都愈發穩健。因此，當我們走向全球時，這些積累的經驗也隨之同行，助力我們加速前行。一個典型的例子，就是我們從香港到倫敦的拓展歷程。香港一直是我們佈局右舵駕駛自動駕駛出租車的重要市場。

在過去一年多的時間裏，我們在當地積累了寶貴的經驗，這些經驗與技術訣竅也有力支撐了我們近期進軍倫敦——這一又一重要的右舵駕駛市場。在盈利能力方面，儘管票價水平極低，Apollo Go 在中國運營規模最大的城市已實現盈虧平衡。隨着業務的全球化拓展，定價環境也將變得更加有利。

我們相信，隨着海外業務的持續發力，其盈利能力有望實現顯著提升。此外，我認爲，除美國和中國以外的全球整體市場規模也大於中國國內市場。最後，關於我們在生態系統中的長期定位，目前尚難下定論。自動駕駛出租車行業仍在快速發展，其價值鏈與商業模式均處於不斷演進之中。

我們當前的重點是持續擴大規模，深化技術與運營優勢，並保持全球領先地位。在這一堅實基礎上，我們將具備充分的戰略靈活性，隨着生態系統的逐步成熟，明確自身定位並相應地把握長期價值。

接線員

下一個問題來自Jefferies的Thomas Chong。

託馬斯·鍾

恭喜取得穩健的業績表現。隨着全行業對人工智能領域的投入持續加大，我們應如何展望百度在2026年的資本開支水平？管理層又將如何在人工智能相關投資與股東回報之間進行優先級排序？最後，管理層能否就公司在香港實現雙重主要上市的潛在進展提供最新情況？

Haijian He

謝謝，托馬斯。我是亨利。關於您提到的資本支出問題，我們的總體策略是在保持戰略投入力度的同時，嚴格管控財務紀律。人工智能依然是百度最重要的長期發展機遇，我們將持續加大對基礎模型的投入，以在前沿領域保持競爭力，並進一步夯實我們在全棧AI能力上的整體佈局。

從財務角度來看，我們完全有能力支撐這一規模的投資。正如托馬斯所觀察到的，我們的營業利潤和經營性現金流均保持穩健，整體現金狀況亦處於健康水平。本季度，百度的經營性現金流繼續爲正，達到人民幣27億元，這是自去年第三季度轉正以來連續第三個季度實現正增長。

與此同時，我們正通過多元化的融資渠道與多種金融工具，包括經營性租賃、融資租賃以及其他低成本銀行借款，爲人工智能領域的投資提供資金支持，同時保持穩健的現金狀況、健康的資產負債表以及長期的融資結構。此外，正如您所提及的，提升股東回報亦是我們的重要優先事項，我們將一如既往地予以堅持。

上個季度，我們宣佈了一項新的股票回購計劃，並首次推出了股息政策。我們將繼續在長期人工智能投資與股東回報之間取得平衡，並始終致力於爲股東創造可持續的價值。關於香港雙重主要上市這一點，正如您提到的，我們會持續評估有助於釋放公司長期價值的舉措，包括資本市場相關措施。

我們認爲百度的基本價值非常可觀，我們將靈活且積極地探索體現這一價值的方法。我們會考慮市場狀況、監管要求以及股東利益，並在有實質性進展時與市場溝通。謝謝。

接線員

您的下一個問題來自Miranda Zhuang，美國銀行證券。

Xiaomeng Zhuang

恭喜取得了非常強勁的業績。我的問題是關於AI代理。隨着我們快速進入以自主智能體爲核心的AI時代，如何理解百度在AI應用和代理方面的戰略？管理層如何看待其貨幣化模式，例如基於代幣的定價或訂閱模式或項目制模式？

Yanhong Li

Miranda，我是Robin。正如我上週在百度Create大會上談到的，在過去的三年裏，最大的AI突破是由模型驅動的。但今年有所不同。這是第一次由一個代理和AI應用引起了全世界的關注。這種轉變驗證了我們一直以來的觀點。在AI時代，價值最終會在應用層實現。

AI應用一直是我們的重要戰略優先事項，我們圍繞真實用戶需求和業務場景建立了一個產品組合，涵蓋了原生AI產品和我們現有產品的AI轉型，服務於個人、企業和垂直行業。但在這一組合中，有幾個方向我們認爲特別有價值。第一個是搜索，這是我們面向消費者的最大產品，也是我們一直在用AI不斷改造的產品。

我們在全球範圍內引領AI搜索體驗，將最新的AI能力帶給數億用戶，讓搜索能夠大規模提供更智能、結構化且真正有用的答案。第二個方向是數字人。我們正在向更高逼真度、更低的成本以及更大的可擴展性推進。隨着成本下降，數字人對商戶來說變得更加可及，並能以更大規模部署。

在電商直播領域，它們在推動用戶參與和轉化方面表現得越來越高效，許多情況下性能可以媲美甚至優於人類主播。第三個方向是妙達，我們的氛圍編程產品。隨着其功能的演進，妙達支持了更廣泛的應用和工作流程，降低了用戶和企業通過自然語言構建AI應用的門檻。第四個方向是專注於企業場景的Famou Agent。

它幫助企業應對複雜多變的真實世界環境，持續優化以找到更好的解決方案並推動顯著的效率提升。隨着其處理越來越多行業內複雜場景，它的表現會越來越好。對於這四個方向，我認爲第一個方向明顯更偏向廣告模式，而另外三個方向則更適合訂閱模式、使用量模式或基於代幣的定價模式。

我認爲對於搜索而言，業界普遍認同其作爲AI原生應用市場具有重要意義。對於妙達這款氛圍編程產品，也有類似的產品在中國以外的市場存在。但對於數字人和Famou Agent，這些並非共識。這是我們的信念。我們認爲它們都代表着巨大的市場潛力，但目前並沒有太多公司投入足夠的資源和精力來做這些事情。

除此之外，我們還在探索新的AI原生產品形式，DuMate就是一個最近的例子。它是一個通用代理，將AI引入工作流程，幫助人們處理日常事務。它是有狀態的，能記住關於你的許多事情。因此，我們認爲它將會是一款非常具有粘性的應用。在商業化方面，全球範圍內該行業仍處於非常早期的階段，商業模式仍在演變中。目前，基於令牌的定價更爲普遍。人們實際上是在爲底層模型付費。

但隨着時間推移，AI應用和代理將越來越能夠像人類一樣完成實際任務。我們相信商業化將變得更加廣泛，並以結果爲導向。這意味着用戶將爲生產效率提升、時間節省、更好的體驗和切實的結果付費。因此，在未來，人們會爲代理或應用付費，而這方面的市場應該比令牌市場大得多。

接線員

下一個問題來自Lincoln Kong，來自GS。

孔令欣

恭喜取得優異的成績。我想請問管理層能否分享一下對國內AI芯片在中國的增長前景及競爭格局的看法？那麼崑崙芯在這個市場中的定位是什麼？我們實際看到的近期需求趨勢如何？

Dou Shen

感謝您的提問，這裏是Dou。我認爲中國本土的AI芯片市場雖然尚處於早期，但發展迅速。我們已經看到AI計算需求從以訓練爲主向推理逐漸增長的結構性轉變。隨着代理型應用、特定行業的用例和新型應用不斷湧現，推理正成爲越來越重要的一部分。OpenClaw就是一個很好的例子，推動了一波高頻次、更實時且更多樣化的推理需求。

在供應方面，國產AI芯片短期內仍面臨產能和供應鏈成熟度方面的挑戰，部分原因是需求增長快於供給。但從長期來看，中國的半導體產業正在快速發展，並得到了強大的製造和供應鏈基礎的支持。我們相信，國產供應能力將隨着時間的推移不斷提升。

隨着這一發展，競爭將越來越不僅取決於提供芯片本身，還取決於這些芯片是否能夠在多樣化的現實工作負載中可靠高效地運行。國產芯片在某些前沿訓練場景中仍處於追趕全球最先進產品的階段，但在推理領域，國產芯片可以發揮高度相關性和競爭力。隨着推理需求的持續增長，這種優勢變得愈發重要。

對於企業而言，不僅僅是關注芯片的峰值性能，更重要的是規模化時的穩定性、與主流模型和框架的兼容性、遷移成本與摩擦、對大規模集群部署的支持，以及最終的成本效益。因此，我們認爲市場將逐步整合到能夠在所有這些維度上表現出色的廠商周圍。崑崙芯在這些方面均具備良好優勢。此外，崑崙芯不僅僅是一款單獨的芯片產品。

它是百度全棧AI能力的重要組成部分，覆蓋了從基礎設施到應用的整個鏈條。我們可以在各個環節持續優化，提高模型效率、降低推理成本並交付更具成本效益、穩定且易於部署的AI基礎設施。我們看到客戶對崑崙芯的需求強勁且不斷增長，其應用範圍正在多個行業中擴展。因此，我們相信崑崙芯有能力把握未來的機遇。

接線員

謝謝。目前沒有進一步的問題了，那今天的會議到此結束。感謝大家的參與，您可以斷開連接了。

詳細信息請訪問百度投資者關係

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