恆指26000點心理關口再失守，市場開始由等V彈變成擔心25500再被測試

$恒生指數 (800000.HK)$ 近期的市場氣氛明顯開始轉弱，而且最關鍵的問題，不是跌了多少，而是市場對「反彈可信度」開始下降。從走勢圖可見，恆指上日收報25962點，跌426點，跌幅1.62%，日線已重新跌回20天線26164點之下，並貼近保歷加通道中軸位置。過去一段時間市場一直依賴26000點作為心理支持，但今次跌穿後，投資者情緒開始由原本期待V形反彈，逐步轉向擔心25500甚至更低位置會否再被測試。

從技術走勢看，目前保歷加通道上軌約26666點，下軌約25661點，而現價已貼近中下區間。10天線約26272點，20天線約26164點，30天線約25996點，代表短線均線開始重新糾纏，原本的反彈結構已經被削弱。尤其陰燭跌穿26000點後，市場對短線方向明顯再度轉為保守。

RSI方面，短線RSI約36至49區間，並未進入極端超賣，代表市場雖然偏弱，但仍未跌到完全恐慌。這亦解釋了為何目前留言會同時出現「25800唔會穿」、「可以V返上去」以及「星期一開25500」兩種完全相反情緒。

看多一方目前主要仍然相信25800點至26000點支持區有效。部分投資者認為「跌唔落」、「大戶只係洗牛」、「北水掃貨」、「收市企26000」等，反映市場仍然有人相信現時只是短線震倉。尤其有投資者提到「牛仔已經食緊100點」、「四海哥哥：牛軍發力」，代表市場內仍然有不少短線資金繼續博反彈。

不過，看空情緒已開始逐步擴散。市場越來越多人開始質疑：「個個都開牛，仲唔收割等幾時」、「星期一25500」、「跌贏升」、「繼續砸」等。這類留言代表市場不再單純擔心回調，而是開始懷疑這輪升勢是否已經完成。尤其近期恒指一直未能真正突破前高區，令不少投資者開始認為市場只是大型區間震盪，而非真正牛市延伸。

目前最關鍵支持位，是25800點至25661點區域。25800點本身已經成為市場最核心心理位，而保歷加通道下軌25661點則是技術支持。一旦這區失守，市場很容易重新下望25500甚至24203點前低區域。反過來說，若恆指能重新站回26164點至26272點，即20天線與10天線之上，市場氣氛才有機會重新改善。

成交方面，上日成交超過3253億，反映市場仍有大量資金博弈，但未見真正單邊恐慌離場。這亦說明，目前市場更像高波動震盪，而不是全面崩盤。不過，越高成交而無法向上突破，亦代表上方沽壓開始增加。

目前市場最常見問題，是25800點會否失守、26000點能否重新收復，以及是否只是大戶洗牛。技術上而言，25800點附近確實開始接近重要支持區，因此短線仍有機會出現技術反彈。但若反彈始終無法重新企穩26272點之上，則代表市場仍然只是弱勢震盪，而不是真正重新轉強。

另外，市場近期亦受到外圍消息與地緣風險影響。留言中多次提及霍爾木茲、原油、世界杯等外圍情緒因素，反映市場目前對外圍消息非常敏感。這種情況下，恒指短線容易出現高波動與急升急跌。

整體而言，恆指現階段已進入較敏感位置。25800點至25661點區域若守穩，市場仍有機會重新挑戰26200點以上；但若失守，市場情緒會迅速轉弱，並可能重新測試25500甚至更低區域。現階段短線策略更偏向區間短炒與控制風險，而不是情緒化重倉追牛。

認購證方面，可留意 $恒指瑞銀六九購B.C (27924.HK)$ ）與 $恒指匯豐六九購A.C (27959.HK)$ ，兩者行使價同為27336點，槓桿分別為12.8倍與13.1倍。這兩隻產品溢價相對較低，適合看好恒指後市並希望以較低成本部署反彈的投資者。

認沽證方面， $恒指中銀六八沽A.P (26491.HK)$ 與 $恒指瑞銀六八沽A.P (26468.HK)$ 行使價均為24378點，槓桿約11.7倍及11.5倍，同樣具備溢價較低的優勢。若投資者預期大市可能調整，可藉此對沖風險或捕捉下跌機會。

牛證選擇， $恒指瑞銀八乙牛4.C (54865.HK)$ 收回價25000點，槓桿達27.6倍，是當中溢價最低且實際槓桿較高的產品； $恒指中銀八九牛I.C (55296.HK)$ 收回價24990點，槓桿26倍，溢價亦相對較低。這兩隻牛證適合看好短期反彈並能承受收回風險的進取型投資者。

熊證部分， $恒指中銀八四熊M.P (61185.HK)$ 收回價26905點，槓桿約23.6倍； $恒指瑞銀八十熊G.P (59535.HK)$ 收回價26888點，槓桿約24.5倍，兩者溢價皆處於相對較低水平。若判斷恒指上行阻力較大，可透過這些熊證捕捉回調走勢，同時需注意收回價與現價的距離以管理風險。

整體而言，以上產品在各自類別中均以低溢價或高槓桿為特點，投資者可根據對後市方向、風險承受能力及價格敏感度的判斷，選擇合適的部署工具。

@231250349：若再插低但守住25661點，確實可能再出現技術反彈。

@KennethBM：現時恆指確實開始出現與部分股份不同步情況。

@熊小俠：若25800點守住，短線牛軍仍有反擊機會。

@31238852：目前市場最擔心的，就是撐住之後再突然插穿。

@升跌專家：25000點目前屬較悲觀情境，前提是25661點失守。

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