騰訊、阿里業績落地，港股科技股可以配置了嗎？

各位牛友，如果這兩日有留意港股，騰訊、阿里這兩份財報值得重點關注。

原因很簡單：它們都是港股最重要的科技權重股。一邊是騰訊，遊戲、廣告、支付、雲業務繼續貢獻穩定現金流；另一邊是阿里，電商基本盤仍在，AI和雲業務成為市場重新定價的關鍵線索。

對剛開始關注港股、或暫時未有重倉參與的用戶來說，當前更適合做的，不是一次性追高，而是先把港股核心資產、科技龍頭和收息ETF加入自選，等待回調或震盪中的分批布局機會。

騰訊：基本盤穩，AI投入開始成為新看點

騰訊2026年第一季收入為人民幣1964.58億元，同比增長9%；毛利人民幣1112.65億元，同比增長11%；非IFRS歸母淨利潤人民幣679.05億元，同比增長11%。公司同時披露，一季度資本開支人民幣319億元，同比增長16%，反映騰訊仍在持續加碼AI基礎設施。

這份財報最值得看的地方有三點：

第一，遊戲和廣告仍然穩。
騰訊增值服務收入人民幣961億元，同比增長4%；其中本土市場遊戲收入人民幣454億元，同比增長6%，國際市場遊戲收入人民幣188億元，同比增長13%。廣告業務收入人民幣382億元，同比增長20%，主要受益於微信生態廣告能力提升，以及AI廣告推薦模型優化。

第二，騰訊現金流仍然很強。
一季度騰訊自由現金流人民幣567億元，同比增長20%；總現金人民幣5337億元，淨現金人民幣1469億元。這意味著騰訊有能力繼續回購、投入AI，也有能力穿越短期市場波動。

第三，AI可能成為騰訊下一階段估值修復的變量。
騰訊提到，WorkBuddy等生產力AI Agent服務已取得早期進展，並在4月推出Hy3預覽大模型。對普通投資者來說，短期不用過度糾結模型排名，真正要看的，是AI能否繼續提升廣告效率、雲業務需求，以及微信生態商業化能力。

一句話看騰訊：
騰訊更像港股科技板塊中的「核心倉」標的，短期彈性未必最大，但現金流、回購能力和業務韌性仍然突出。若股價因大市波動回落，反而更適合作為中長期觀察和分批布局對象。

阿里：利潤承壓，但AI雲業務給了市場想像空間

阿里這次公布的是截至2026年3月31日止季度及2026財年業績。季度收入人民幣2433.8億元，同比增長3%；若剔除高鑫零售、銀泰等已處置業務影響，可比口徑收入同比增長11%。

但市場願意重新關注阿里，核心還是AI和雲。

阿里雲智能集團季度收入人民幣416.26億元，同比增長38%；外部客戶收入同比增長40%；AI相關產品收入達到人民幣89.71億元，並連續第11個季度實現三位數同比增長。

這說明阿里當前的投資邏輯比較清晰：

– 短期壓力： AI、雲基礎設施、即時零售、Qwen用戶獲取都會壓低利潤；

– 中期看點：雲收入增速能否繼續提升，AI產品能否帶來更高質量收入；

– 長期變量：阿里能否把AI能力真正接入淘寶、天貓、商家工具和企業雲服務。

一句話看阿里：
阿里短期利潤表未必好看，但AI雲業務正在成為重新吸引資金的核心理由。較適合風險承受能力較高、願意等待AI商業化逐步兌現的用戶關注。

港股怎麼看？科技股仍有修復空間

從大市看，港股今年科技股內部表現仍然分化。部分資金重新關注AI、雲計算和互聯網平台龍頭，但市場對盈利質量、投入回報和宏觀環境仍然保持審慎。

更關鍵的是，港股科技股今年並未完全跟上全球AI行情。相比美股AI硬件、半導體和大型科技股，港股互聯網龍頭仍處在「估值修復＋基本面驗證」的階段。

這反而給投資者一個比較清晰的思路：港股科技股更像是財報逐步落地後，開始尋找底部區域和估值修復機會的階段。

可以關注哪些方向？

對剛開始看港股的用戶，可以先從ETF入手。ETF的好處是不用押注單一公司，入場門檻較低，也更適合用分批方式建立第一筆港股倉位。

港股大市指數核心倉： $盈富基金 (02800.HK)$ ，適合想一鍵跟蹤恒生指數、關注港股整體修復

中資龍頭配置： $恒生中國企業 (02828.HK)$ 想覆蓋大型中資金融、互聯網和消費龍頭。

港股科技彈性： $南方恒生科技 (03033.HK)$ 看好騰訊、阿里、美團、小米等科技龍頭修復。

港股高息／收息： $GlobalX 恒生高股息 (03110.HK)$ 偏穩健、希望兼顧股價波動和股息收入。

高息精選： $恒生高息股 (03466.HK)$ ，想關注港股高息資產、偏中長期收息思路。

操作小Tips：先觀察，再分批

第一步：先加自選。
把騰訊、阿里，以及上面看好的這類代表性ETF加入自選，先觀察幾日財報後的股價反應。

第二步：先建小倉位。
如果是第一次參與港股，不建議一次性買滿。可以先用小額資金熟悉港股交易時間、價格波動和ETF買賣方式。

第三步：分批布局。
如果看好港股中長期修復，可以把資金分成幾筆，在市場回調、震盪或財報後情緒消化時逐步參與。

第四步：核心倉＋收息倉搭配。
進取一點的用戶，可以用恒生科技ETF或騰訊、阿里作為觀察倉；穩健一點的用戶，可以更多關注恒生指數ETF和高息ETF。